企业债券融资介绍共48页文档
天风证券企业债券融资业务推介书
资产抵押 股权质押 担保公司担保
好 较好 一般
24
第四章
天风证券简介与服务承诺
4.1 天风证券简介 4.2 我们的优势 4.3 我们的承诺 4.4 我们的客户
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4.1 天风证券简介
天风证券的前身为成立于1995年的成都联合期货交易所，2000年改组为证 券公司。2008年，公司注册地迁至湖北省武汉市，并成功控股北方期货经 纪有限责任公司。 天风证券是总部设于武汉的两家全国性证券公司之一。公司股东包括：武 汉国有资产经营公司、湖北省联合发展投资集团有限公司、湖北省科技投 资有限公司、武汉高科国有控股集团有限公司等。第一大股东武汉国有资 产经营公司是武汉国资委旗下直属企业，总资产210亿元人民币。 天风证券在证券金融市场服务客户十余年，了解证券市场，并拥有训练有 素的员工，配合跨区域性的优势坚持向客户提供高水平的金融服务。经过 多年的发展，天风证券在获得广大客户认可的同时，保持了市场占有率稳 步上升，品牌影响力日渐增强。
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1.2.5 企业债券发行条件之募投项目
募集资金投向及比例要求
• 用于固定资产投资项目的，原 则上累计发行额不得超过该项 目总投资额的60%； • 用于收购产权的，累计发行额 不得超过收购产权总投资额的 60% ； • 用于调整债务结构的，企业应 提供银行同意以债还贷的证明； • 用于补充营运资金的，不超过 发债总额的20%。
规模时不考虑短期融资券的所占用的额度； 融资成本高。
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2.3 其他优势
募集资金可直接 作为项目资本金，撬动大量银行贷款，有放大效应
在项目建设中，项目资本金是制约项目建设的关键因素。企业债券的资金 使用较银行贷款更为灵活，不但可以在发行成本低廉时替换贷款，还可以通过 向子公司增资等方式充实项目资本金，撬动后续的银行贷款，带来更大的综合 效益。
企业融资介绍
企业债融资介绍企业债券，是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
一、企业债券发行条件1.财务指标：1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；2）累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；3）最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；2.投资方向：1）需符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全；2）固定资产投资项目应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%；3.其他条件：1）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；2）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；3）最近三年没有重大违法违规行为。
二、企业债券发行基本流程对地方企业而言：三、企业债券发行主要参与人及职责1. 发行人：向中介机构提供所需资料，决定债券发行方案2. 主承销商：1）协调各中介机构、开展尽职调查、设计债券发行方案、撰写申请材料；2）与承销商共同承担包销责任3）协助安排债券发行及后续服务3. 会计师事务所：1）出具发行人近三年连审的审计报告2）出具担保人（如有）的审计报告4. 律师事务所：出具法律意见书5. 信用评级机构：1）出具企业债券评级报告；2）债券存续期内进行跟踪评级6. 担保人：提供担保7. 托管机构：对募集资金进行托管四、企业债券主要要素1. 发行额：根据企业资信状况、资金需求、市场情况等因素确定；2. 债券期限：根据资金需求的期限、市场利率走势、市场期限等因素确定；3. 担保方式：担保可以增加债券的信用级别，常用的担保方式有第三方担保、专业担保公司担保、土地抵押担保、股权质押担保、应收账款质押；4. 票面利率：固定利率、浮动利率；与企业评级、债券期限、规模等相关5. 发行价格：价格招标、利率招标；平价发行、折价发行；6. 付息方式：一次性付息、分期付息，长期债券一般采用分期付息方式企业债券发行主要申报材料清单及责任人发行人1. 省级发展改革部门转报发行人企业债券申请材料的文件2. 发行人关于本次债券发行的申请报告发行人、主承销商3. 主承销商对发行本次债券的推荐意见主承销商4. 债券改造可行性研究报告主承销商5. 发债资金投向的相关原始合法文件发行人6. 发行人近三年连审的审计报告会计师事务所7. 担保人最近一年财务报告及最近一期财务担保人报告（如有）8. 公司债券募集说明书主承销商9. 公司债券募集说明书摘要主承销商10. 承销协议发行人、主承销商11. 承销团协议承销团成员12. 第三方担保函（如有）担保人13. 资产抵押有关文件（如有）发行人14. 信用评级报告评级公司15. 法律意见书律师事务所16. 发行人《营业执照》（副本）复印件发行人17. 中介机构从业资格证复印件中介机构18. 本期债券发行有关机构联系方式主承销商。
企业债券融资介绍(通用版)
合肥鑫城国有资产经营有限公司
2012-4-23
12.00
7.00
7.88%
AA
AA
无担保
12吉城投
吉安市城市建设投资开发公司
2012-4-20
16.00
7.00
7.80%
AA
AA
无担保
12十堰城投债
十堰市城市基础设施建设投资有限公司
2012-4-20
12.00
7.00
7.98%
AA
AA
无担保
主承销商
对发行人财务报告出具审计报告 募集资金验资 协助审核发行材料的相关内容
会计师
管理层访谈 信用评级，出具信用评级报告 债券存续期间跟踪评级
信用评级机构
进行法律尽职调查 审查各中介机构相关资质 审查募集说明书等发行文件 出具法律意见书
律师
1.5 企业债券概况—近期发行的企业债情况
12乌国资债
乌鲁木齐国有资产经营有限公司
2012-4-28
14.00
6.00
6.48%
AA
AA
无担保
12铜陵建投债
铜陵市建设投资控股有限责任公司
2012-4-28
15.00
10.00
8.20%
AA
AA
无担保
12江宁债
南京江宁科学园发展有限公司
2012-4-28
12.00
7.00
7.29%
AA
AA
无担保
12宁波电力债
12兴荣债
重庆市兴荣国有资产经营管理有限公司
2012-4-19
8.00
7.00
8.35%
AA-
AA
企业债券融资
企业债券融资季向峰广义的债券包括国债、金融债和企业类债券三大类，企业类债券按照发行主体不同，可分为三类;企业债、公司债(包括可转债、分离交易可转债)、可交换公司债券。
任何企业类债券的发行，皆离不开律师的参与，律师出具的工作报告和法律意见书是债券发行的必要条件。
一、企业债企业债是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。
企业债券是资本市场重要的融资手段，发行企业债券是企业有效利用社会资金、开展直接融资的重要渠道。
企业债券持有人有权按照约定期限取得利息、收回本金。
从操作实务上看，企业债的发行主体一般是中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业。
根据目前企业债发行情况，企业债券发行人主要分布在公路与铁路、建筑与工程、多领域数控、房地产开发、金属非金属、公路运输等行业。
企业债券主要在全国银行间债券市场面向机构投资者发行，发行对象包括商业银行、信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、农村及城市信用社、证券公司、基金管理公司及其管理的各类基金、保险公司、外资金融机构等。
2008年1月2日，国家发展和改革委员会发布的《关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》(发改财金[2008]7号)对企业债发行制度进行了改革:简化核准程序，取消额度申请，将先核定规模、再审批发行两个环节，简化为直接核准发行一个环节，发改委直接对债券申请进行审核，之后再经过人民银行和中国证监会会签;资金使用更加灵活，募集资金用途进一步放宽，资金投向除项目外，可用于收购重组、调整债务结构或者补充流动资金;融资规模近一步放宽，发行额在投资项目总投资的比例由之前的30%提高至60%。
企业债具有融资规模大、期限长、成本低的特点。
首先，企业债券的融资规模可以达到发行人净资产的40%，项目总投资的60%;企业债券的发行人实力普遍较强，企业债规模多在10亿以上。
企业债券融资简介
中介费用
交易场所
7 6 5 4 3 2 1 0
图2 5年期企业债券与中期票据综合利率水平比较
企业债券 票面利率 (%) 中期票据 票面利率 (%)
2008/10/1 2008/12/1 2009/10/1 2009/12/1 2010/10/1 2010/12/1
2009/4/1
2010/6/1
2008/4/1
5
企业债券融资优势——与银行贷款比较（续）
综合 2008 年至今 7 年期各等级企业债券发行票面利率水平（加权 平均，以各期企业债券募集总额为权数）与5年期以上银行贷款利 率水平比较，企业债券融资成本具有一定优势。
图1 7年期企业债券与5年以上银行贷款利率水平比较
9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00
数据来源:Wind资讯 中国债券信息网
12
企业债券市场收益率走势分析
但自2011年4季度以来，随着CPI见顶回落渐成趋势，市场普遍认为 紧缩政策短期内虽然难以放松，但进一步加码的可能性已经很小。
在宏观面相对利好的情况下，预计市场资金面改善，2012年的债市 有望继续出现收益率下行行情。 与此同时，投资者对信用债信心正在逐步恢复，也有利于债券市场 收益率企稳。
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基本条件——举例
根据前述条件，发行5亿元至25亿元的企业债券，发行人净资产（不含少数股 东权益）、净利润（归属于母公司）及项目规模分别需要达到以下要求（假设 募集资金中，20%用于补充营运资金，80%用于项目建设）。
表5 企业债券融资规模与净资产、利润、募投项目规模匹配表 融资规模 （亿元） 5 10 净资产（不含 净利润（归属 少数股东权益） 于母公司） （亿元） （亿元） 12.5 25 0.4 0.8 募投项目规模（根 补充营 据60%最高比例倒 运资金 算）（亿元） （亿元） 6.7 13.4 1 2
企业债券业务介绍讲课文档
10 第十页，共二十三页。
2.2 企业债券申报实务
审计报告要求
发行日期
5月1日—10月31日公告发行的，应当使用经审计的最近三个会计年度财务报表（连审，下同） 11月1日至12月31日公告发行的，除使用经审计的最近三个会计年度财务报表外，还应披露当年上半年的财务报表（可
未经审计）
1月1日至4月30日前公告发行的，可使用不包括上年的经审计的最近三个会计年度财务报表，但应补充披露上 年前三个季度或全年的财务报表（可未经审计）
财务要求
净资产
企业自身发行债券（包括一年期及以上的债权性有价证券，不包括短期融资券，下同）的累计余额，不
超过该企业归属于母公司的所有者权益（不包括少数股东权益）的40%
企业集团任一企业自身发行债券的累计余额与该企业直接与间接控股子公司发行债券的累计余额之和，均不超过该 企业所有者权益（包括少数股东权益）的40%
关于“经营收入主要来自承担政府公益性或准公益性项目建设，且占企业收入比重超过30%”问题
以募集资金投向来判断是否提供地方政府相关文件。发行人募投项目中公益性项目或准公益性项目使用发债资金合计占比超过30%的，应提供地 方政府相关文件及债务率统计表 关于“平台公司所在地政府负债水平超过100%时，其发行企业债券的申请将不予受理”问题 加上本次拟发债金额计算的地方政府债务率应当不超过100% 关于“建立‘偿债资金专户’，在第3年末提前安排必要的还本资金”问题
利息按年支付，综合融资成本较低。
综合融资成本低于股权融资
发行企业债券，不会影响到企业的所有权结构，不会摊薄每股收益。
发行企业债券，不会对企业的控制权形成威胁，不影响发行人的管理结构。
发行企业债券，融资成本固定、发行费用较低。而股权融资的成本涉及每股收益变动、以后年度分红、定期信息披露及相关的各中介机构费用支付等。
浅谈企业的债券融资
浅谈企业的债券融资我们来看一下什么是债券融资。
债券是企业或政府为筹集资金，向投资者发行的一种有价证券，在一定期限内按照一定利率支付利息，并在到期日支付本金。
债券融资即企业通过发行债券来筹集资金，这是企业融资的一种方式。
债券融资相对于其他融资方式来说具有以下几个特点。
债券融资具有较高的灵活性，企业可以根据自身的融资需求选择发行不同类型的债券，以满足不同投资者的需求。
债券融资的成本相对较低。
相比于银行贷款或股权融资，债券融资的成本通常较低，可以有效降低企业的融资成本。
债券融资有利于企业扩大规模。
通过债券融资，企业可以快速筹集大量资金，有利于企业的扩张和发展。
债券融资可以提高企业的知名度和声誉。
一旦企业成功发行债券，将会吸引更多投资者的关注，有助于提高企业的市场声誉和知名度。
债券融资也存在一定的风险和挑战。
债券融资需要支付一定的利息和本金，对企业的现金流有一定的压力。
债券融资的期限较长，企业需要在未来的一段时间内不断支付利息和本金，对企业的偿债能力提出了较高的要求。
债券融资需要企业拥有一定的信用资质，否则将影响债券的发行和融资效果。
债券融资市场对企业的信息披露要求较高，企业需要对外公开披露一定的财务和经营信息，增加了企业的管理成本和风险。
对于企业来说，如何选择债券融资方式，以及如何有效应对债券融资的风险和挑战，是一个重要的课题。
企业应该根据自身的资本结构和融资需求，合理选择债券融资的类型和期限。
企业需要在债券融资前做好充分的准备工作，包括做好财务和经营的审计工作，提高企业自身的信用资质，制定合理的融资计划和方案。
企业需要根据债券融资的用途和期限，合理安排资金的使用和偿债计划，确保企业能够按时足额偿付债务。
企业应该积极与投资者沟通，增强投资者对企业的信心和认可，提高债券融资的成功率。
企业债权融资方式详解
第三种模式 发行债券融资
• 金融债券 • 企业债券 • 公司债券 • 短期融资券 • 中期票据 • 中小非金融企业集合票据 • 资产证券化
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On the evening of July 24, 2021
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（一）运作模式
承销商
公司
担保人 （无强制性担保要求）
信用评级机构 (对经中国证监会认定，具有从事 证券服务业务资格。债券评级)
债券评级
公司债券
出具法律意见书
律师事务所 (具有证券从业资格)
保荐机构 (公司债券每张面值一百元， 发行价格由发行人与保荐机构
（一）运作模式
承销商
(具备金融债券承销业务资格的 金融机构，以协议承销、招标
承销的方式承销)
信用评级机构 (具有债券评级能力的评级机构。
债券评级)
债券评级
发行人
担保人
(以保证方式提供担保的， 保证人应具有代为清偿债务 的能力，应是连带责任保证)
商业银行：未强制要求；
财务公司：由财务公司母公司或其 他有担保能力的成员单位提供担保 （经银监会批准免于担保的除外）
债券评级
交易商协会 （中国银行间市场交易商协会）
中小企业 集合票据
募 集 资 金
出具法律意见书
律师事务所 (具有中国银行间债券市场
交易协会会员资格）
会计师事务所
符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动
银行间债券市场
On the evening of July 24, 2021
债券融资业务介绍
175,295
2008
48,753 -
48,121 36,720 3,887
330 32 6,803 5,219 1,584 288 1,672 4,203 551 30
151,102
2007
46,503
6
1.3 债券市场发展趋势
1.3.2 债券品种不断丰富
（单位：亿） 2011年1-5月 2010
政府债券 地方政府债
央行票据 政策性银行债 商业银行债券 非银行金融机构债券 证券公司债 企业债券
中央企业债券 地方企业债券 公司债 中期票据 短期融资券 资产支持证券 外国债券
68,293 4,000 29,739 59,325 6,647
567 -
15,794 8,821 6,938 443.5 16,108 6,827
105 40
66,628 4,000 40,909 51,604 6,095
567 -
14,511 8,796 5,694
518 13,536 6,530
182 40
合计
204,618 201,748
2009
57,411 2,000 42,326 44,498 5,884
发行金融债券为银行拓宽融 资渠道，为业务发展提供中长 期资金 发行次级/混合资本债的意义
商业银行发行金融债情况
发行次级/混合资本债是补充
附属资本、提高资本充足率的
有效方式
保持附属资本与核心资本合
数据来源：财汇
理比例，对满足资产业务发展、
保证较好资本收益率具有重要
意义
中小企业债务融资简介共54页
中小企业债务融资简介
11、获得的成功越大，就越令人高兴 。野心 是使人 勤奋的 原因， 节制使 人枯萎 。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树 ，先有 根茎， 再有枝 叶，尔 后花实 ，好好 劳动， 不要想 太多， 那样只 会使人 胆孝懒 惰，因 为不实 践，甚 至不接 触社会 ，难道 你是野 人。(名 言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但 常看常 新。 14、我在心里默默地为每一个人祝福 。我爱 自己， 我用清 洁与节 制来珍 惜我的 身体， 我用智 慧和知 识充实 我的头 脑。 15、这世上的一切都借希望而完成。 农夫不 会播下 一粒玉 米，如 果他不 曾希望 它长成 种籽； 单身汉 不会娶 妻，如 果他不 曾希望 有小孩 ；商人 或手艺 人不会 工作， 如果他 不曾希 望因此 而有收 益。-- 马钉路 德。
谢谢
11、Байду номын сангаас是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。——迈克尔·F·斯特利
企业债券.doc
企业债券-; 企业债券通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。
企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系。
债券持有人是企业的债权人，不是所有者，无权参与或干涉企业经营管理，但债券持有人有权按期收回本息。
企业债券和股票一样，同属有价证券，可以自由转让。
由于企业主要以本身的经营利润作为还本付息的保证，因此企业债券风险与企业本身的经营情况直接相关。
如果企业发行债券后，经营状况不好，连续出现亏损，可能无力支付投资者本息，投资者度就面临着受损失的奉贤。
从这个意义上来说，企业债券是一种风险较大的债券。
所以，在企业发行债券时，一般要对发债企业进行严格的资格审查或要求发行企业有财产抵押，以保护投资者利益。
另一方面，在一定限度内，证券市场上的风险与收益成正比相关关系，高风险伴随着高收益。
企业债券由于具有交大风险，它们的利率通常也高于国债和地方政府债券。
企业债券按不同标准可以分为很多种类。
最常见的分类有以下几种：（1）按照期限划分，企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。
根据我国企业债券的期限划分，短期企业债券期限在1年以内，中期企业债券期限在1年以上5年以内，长期企业债券期限在5年以上。
（2）按是否记名划分，企业债券可分为记名企业债券和不记名企业债券。
如果企业债券上登记有债券持有人的姓名，投资者领取利息时要凭印章或其他有效的身份证明，转让时要在债券上签名，同时还要到发行公司登记，那么，它就称为记名企业债券，反之称为不记名企业债券。
（3）按债券有无担保划分，企业债券可分为信用债券和担保债券。
信用债券指仅凭筹资人的信用发行的、没有担保的债券，信用债券只适用于信用等级高的债券发行人。
担保债券是指以抵押、质押、保证等方式发行的债券，其中，抵押债券是指以不动产作为担保品所发行的债券，质押债券是指以其有价证券作为担保品所发行的债券，保证债券是指由第三者担保偿还本息的债券。
企业债融资介绍
责 任 人
发行人 发行人、主承销商 主承销商 主承销商
5、发债资金投向的有关原始合法文件
6、发行人近三年连审的审计报告 7、担保人最近一年财务报告及最近一期财务报告（如有） 8、公司债券募集说明书 9、公司债券募集说明书摘要 10、承销协议 11、承销团协议 12、第三方担保函（如有） 13、资产抵押有关文件（如有） 14、信用评级报告 15、法律意见书 16、发行人《企业法人营业执照》（副本）复印件 17、中介机构从业资格证书复印件 18、本期债券发行有关机构联系方式
用于调整债务结构的，不受 该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明
用于补充营运资金的，不超 过发债总额的 20%
其他条件
已 发 行 的 企 业 债 券 或 者 其 他 债 务未处于违约或者延迟支付本息的状态
最近三年没有重大违法违规行 为
3
1.2
企业债券发行增信方式
第三方担保
由发行人之外的独立第三方出具 担保函为企业债券提供全额无条 件不可撤销的连带责任保证担保
由专业的担保公司出具担保函为 企业债券提供全额无条件不可撤 销的连带责任保证担保 以发行人或其下属子公司自有土 地作为抵押资产对企业债券进行 抵押担保
常 见 增 信方 方 式
专业担保公司 担 保
土地企业债券融
资建议书
股权质押担保
以发行人或其下属子公司拥有的 上市公司或非上市公司股份作为 质押资产对企业债券进行质押担 保 以发行人与当地政府签署的BT协 议产生的应收账款作为质押资产 对企业债券进行质押担保
1.4
1.5 1.6 1.7
2
1.1
企业债券发行条件
净资产条件： 股份有限公司的净资产不低于 人民币 3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净 资产不低于人民币 6000万 元
企业债券融资简介
6
1.3 企业债券主要政策法规（续）
《国家发展改革委办公厅关于进一步改进企业债券发行工作的通知》（发改办财金 [2013]1890号）
《国家发展改革委办公厅关于企业债券融资支持棚户区改造有关问题的通知》（发改办财金 [2013]2050号）
《企业债券审核工作手册》 《关于全面加强企业债券风险防范的若干意见》 《国家发展改革委办公厅关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较
》（发改办财金[2010]2881号） 《国家发展改革委办公厅关于进一步强化企业债券风险防范管理有关问题的通知》（发改办
财金[2012]3451号） 《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（财预[2012]463号） 《国务院发展改革委办公厅关于进一步改进企业债券发行审核工作的通知》（发改办财金
城投类企业和一般生产经营类企业需提供担保措施的资产负债率要求分别为65%和 75%；主体评级的，相应负债率要求放宽至70%和80%；主体评级的，相应负债率 要求放宽至75%和85%；
主体级别不高于（含）的，要求提供保证担保或资产抵质押担保等增信措施； 前次公开发行的债券已募足，且未擅自改变前次企业债券募集资金的用途； 最近三年没有重大违法违规行为； 本期债券申报日距上次债券申报受理日已满1年。
快发展的通知》（发改办财金[2015]1327号） 《国家发展改革委办公厅关于简化企业债券审报程序 加强风险防范和改革监管方式的意见》
（发改办财金[2015]3127号）
7
1.3 企业债券主要政策法规（续）
2015年11月30日，为鼓励企业债券申报、提高审核效率，国家发展改革委发布《 关于简化企业债券申报程序 加强风险防范和改革监管方式的意见》（发改办财金 [2015]3127号）（以下简称《意见》），《意见》内容涵盖“简化申报程序、精 简申报材料、提高审核效率”、“分类管理、鼓励信用优良企业发债融资”、“增 强债券资金使用灵活度、提高使用效率”等重大利好改革措施。