利率市场化

利率市场化
◆文 Ｉ Ｊ 浩
（ 河 南大学经济学院 ）
【 摘要 】 金 融 自由化成 了近 ３ ０ 年来各 国普 遍采 用的非常重要 的经
２ ０ ０ ４ 年１ ０ 月， 经过 多次调整 ， 央行 取消 贷款上 浮封顶 ， 贷款
济政 策 ； 随 着我 国经济 发展 、 金 融市 场 完善 ， 金 融 自由化 迫在 眉 最 多下 浮到 基准利 率 的 ０ ． ９倍 ； ２ ０ ０ ６年 ８月和 ２ ０ ０ ８年 １ ０月 ， 央 睫， 进 而利率市 场化 呼之欲 出， 着重分析利 率市场化 必要 性 ， 对我 行将商 业性 个人住 房贷款利 率下 限分别下 调到 基 准利率 的 ０ ． ８ ５ 国金 融 市场影响 以及相 关国家经验教训 总结。 倍和 ０ ． ７倍 ； ２ ０ １ ２年 ６月和 ７月 ，贷 款利率下 浮区间分别 扩大 至
一
、
来， 利率市 场化是 近年来 中 国金 融市场 发展 的主线 ； 存 贷款利 率 ２ ． 利 率风险问题 浮动 区间的加 大 ， 以及 影子银行 的兴起 等 ， 都是 利率市 场化 的表 市场上 的利 率水 平随供求 、 经济情 况和许 多因素发生 频繁 而 现。显然利率市 场化如果继续 推进 下去 ， 将极大改 变 中国现有 金 剧烈 的波动 ； 缺少管理 利率风 险的方法 、 经验 、 手段、 人才 管理手 融系统 的格局和运行方式 。 段 的落后 和不完 善 ， 面Ｉ 临巨大 的利率风险 。 二、 利 率市场化 的必要性 ３ ． 逆 向选择和道德风 险问题将 凸显 出来 （ 一） 银行高利润增长被广泛关注 具有 信息 优势 的一方掌 握一些 另一方 不 清楚而 且可 能对 其 由于我 国存 贷利率受到管制 ， 银 行就 自然 享受到存贷 利差所 不 利 的信 息 ， 从而信 息上 的不平 等进而 导致逆 向选择 ， 导致道 德 带来 的好 处这是一种 天然的优势 ； 但是与此 同时的是企 业利润那 风险。 么低， 银行利 润过 高被一直 被社会 所诟病 ， 这不利 于商业 银行竞 （ 二） 利率市场化对银行业金融机构 的积极影 响 争力 的培育 ；根据银 监会 统计 ： ２ ０ １ ４年商业银行 的净利润达 １ ． ５ ５ １ ． 促进 商业银行 经营行为的变革 万亿元 ， 净息差达 ２ ． ７ ％， 银行 的非利息收入 占 比仅为 １ ９ ． ３ ％， 银 行 有利于落实商业 银行业务经 营的 自主权 ， 进 一步确立 银行 的 业有 ８ ０ ％的利润 收入来源于利息收入 。 自主经营 地位 ， 真 正做到“ 自主经营 、 自担风 险 、 自负盈 亏 、 自我约 （ 二） 缓 解中小微企业融资难 束” ； 同时利率市场化会 使银行间 、 乃至金融业 之间 的竞 争更加激 长期利率管制维 持银行业 的垄 断利润 ， 造成银 行为小企 业提 烈 ， 迫使银行 强化 预算约束 ， 进行科学 合理利率定价 ， 改变经营机 供金融服务 的动力不足 ，正 规金融为 中小企 业金融 服务的缺位 ， 制 。 使得地下金 融泛滥 ，民间金 融利率与整体 市场利率 相差甚远 ， 高 ２ ． 对理财产 品发行 和存款增 长影响 利 贷现象屡 禁不止 ； 要解决 小企业 融资难 ， 就应该加 快推 进利率 ２ ０ １ １ 年底 ， 银行理财 产品发行创下 天量。 ２ ０ １ ２年一季度 ， 银 市场化 。 行理 财产品规模约为 ２ ． ２万亿 。 ２ ０ １ ２年 ６月 ３ ０ ｆ Ｅ Ｉ ，商业银 行 已 （ 三） 高收益理财产品迫切要求利率的市场化 发行理财产品达到 ２ ０ １ １年全年的 ５ ３ ％。 利 率市场 不完全 ， 使 得高 息揽储 、 高 收益 理财产 品指 数式 发 五、 国外 利率市场化改革的经验与教训总结 展， 这正 在挑战我 国银行 存贷 款利率半 管制 的局面 ， 在 一定程 度 从 国际上看 ，金融 自由化 成了近 ３ Ｏ年来各 国普遍 采用 的非 上， 银行通 过创新 理财产 品来 规避一些 利率管 制 ， 推 动利率市 场 常重要 的经济政策 。无论从西方 发达国家如美 国、 日本 ， 到亚洲新 化进程 的表现 ； 另一方 面随着 银行脱 媒现象 的加剧 ， 在一定程 度 兴工业 化国家如韩 国 、 马来西 亚 、 ， 还是世界 其他发展 中国家 如阿 上推进 了中国利率市场化 的进程 。 根廷 等 ， 越来越 多的 国家 和地 区卷人这一浪 潮 。虽然各 个 国家情 （ 四） 人 民币 国际化 况不 仅不 同， 所选择利率市场 化改革 的条件 、 时机 、 途径和程 度及 随我 国经济 实力增强 ， 旅游业 、 贸易快 速发展 ， 人 民币作为支 结果 也不一样 。但 经有关对 比研究 和分析 ， 总结 出的一些共 同的 付和结算货 币 已被许 多国家所接受 ， 人 民币 国际化处 于渐进发展 经验和教训 ， 值得我 国深 思和借鉴 ： 首先 、 利率市场 化成功 率与经 的阶段 。 济发达 程度成 正 比 ； 其次、 改革方 式 的选 择影 响着改革 进程 的选 三、 利率市场化进程 择， 宏 观经济形势决 定着改革 的时机选 择 ； 再次、 微 观基础 建设 的 我 国 的利 率市场 化一直 贯穿 于我 国金融 市场 培育 和发展 的 程度制约 着改革的行进速度 ； 监管 体系健全可 以弥补政 策设计 中 全过 程 ： 的不 足 ， 保证改革 能平稳进行 ； 最后 、 金融开放 可以推进 也可 以破 （ 一） 同业拆借利率市场化 坏利率 市场化进程 ， 发展 中国家的利率市场化 并非发 达 国家历 程 １ ９ ９ ６年 １ 月 １日，央行建 立全 国统一 的银行 间同业拆 借市 的简单 翻版 ， 切不可 照搬照 抄 ； 改革 的顺序 的安排 要讲究 规律 和 场， 形 成银 行 间同业拆 借市 场利 率（ Ｃ ｈ ｉ ｂ ｏ ｒ ） ； １ ９ ９ ６年 ６月 １日 ， 在 技 巧。 Ｃ ｈ ｉ ｂ ｏ ｒ 成功运行半年 的基础上 ， 央行放开对其上 限管制 ， 实现利率 总之 ， 中国改革不 能在金融 改革 中落伍 ， 中 国有必要 顺应 趋 水平完全 由拆 借双方 自主决定 。 势， 结 合本 国国情 ， 吸取 国际相 关国家经验 和教训 ， 推动本 国利率 （ 二） 债券 市场 利率市场化 市场化改革 。 １ ９ ９ ６年 ， 证 券交 易所 市场通过利率招 标等多种方式 率先实现 国债 发行利率市场化 ； １ ９ ９ ７年 ６月 ，央行 建立全 国银行 间债券市 参考文献 ｉ 场 ，存款类 金融机构所持 国债 统一转入银行 间债券市 场流通 ， 实 ［ １ 】 韩松 ． 中国商业银 行利率 市场化研 究． 武汉大 学． 现国债交易利率市场化 ； １ ９ ９ ８ 年 ９ 月 ，国家开发银行 在银行 间债 ［ ２ 】 郅岳 ． 利 率市场化 对商业银行 的影响及应对研 究． 中国海 洋 券市场 以利率招标方式 成功 发行 政策性银行金融债 。 大学． （ 三） 贷款利率市场化 ［ ３ 】 万荃． 推进 中国利 率市场化研 究． 吉林 大学．
【 关键词 ｌ 利 率市场化 商业银行 存 贷款 利率
基准利率 的 ０ ． ８ 倍和 ０ ． ７ 倍； ２ ０ １ ３ 年 ７月 ２ ０日，央行 取消金融机 构贷款 利率 ０ ． ７ 倍的下 限 ， 由金融 机构根据商业原 自主确定贷 款
利率水平 ， 贷款利率 实 现市 场化 。 引 言 四、 利 率 市 场 化 对 银 行 业 金 融机 构 的 影 响 近年来 ， 随着我 国金融 市场 的发展 ， 金 融 自由化迫 在眉 睫 ； ３ （ 一） 利率市 场化 对银 行业 金融机构 的消极影 响 月５ Ｅ ｔ 李克强 总理政 府工作报告 中指 出 ： ２ ０ １ ５年将 “ 推进利率市 １ ． 存贷款利差 经历 短暂扩大后逐渐缩小 场化 改革 ， 健 全 中央银行利 率调控 框架 ” ； 同时， 存 款保 险制度将 吸收存 款 、 发 放贷款 ， 存贷款利率差 是银行 利润 的主要来源 。 在年 内实施 ； 这 意味着 ： 我 国利率市场化改革正加速迈 进。一直以 利率市场化后商业银行存贷款净利差 收益减 少。