券商热衷直投三个月参股九家公司海通中信领跑0001

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中信集团2250亿注资中信泰富闪电整体上市

中信集团2250亿注资中信泰富闪电整体上市于无声处听惊雷。

从3月25日中信泰富（港交所：0267）闪电停牌，到3月26日母公司中信股份2250亿人民币100%强势注资，一贯低调的中信集团，短短的一天内，让世人领教了统帅常振明运筹6年之久的海外整体上市梦想。

3月26日，中信泰富宣布正与母公司中国中信集团有限公司商讨收购主要业务平台中信股份100%股权。

按照已签订的框架协议，股份转让对价将包含现金和中信泰富发行的新股，按照3月24日最后的收市价计算，对价股份将溢价6.48%发行。

中信股份价值2250亿元。

为符合中国法规要求，转让对价应不低于财政部核准的、由独立评估师评定的截至2013年12月31所评估的股份价值。

2011年，中信集团为实施重组改制成立了中信股份，新平台囊括绝大部分经营性净资产。

此次收购前，中信股份持有中信泰富20.98亿股股份，占中信泰富股权57.51%，而中信集团持有中信股份99.9%。

在收购落实前，中信股份会把持有中信泰富的股份转移至中信集团的一家或多家境外子公司持有。

2008年，时任中信集团董事长的孔丹提出了中信集团整体上市，借力资本市场，再搞个100亿美元回来的大设想，6年后，中信集团终以此种母公司注资方式，强势实现海外上市战略。

对于这一交易结构，接近中信集团的人士向21世纪经济报道表示，中信采取母公司100%资产注入的方式实现集团整体海外上市意图，对集团和子公司而言，都将是一种双赢选择。

现在泰富集团可完全掌控，借壳与独立上市，本身区别不大。

一位中信集团内部人士分析，早在去年内部就已制定2014年内海外上市计划。

3月26日，中信泰富主席常振明表示，董事会认为交易可增加公司业务多元性及规模，扩大资产和资本，可以使公司发挥综合优势和整体协同效应。

同为中信集团董事长，常振明强调：香港拥有独特的竞争优势，是我们继续发展的理想基地。

消息人士表示，根据相关交易安排，现金和新股的比例如何分配等详细方案，有待4月中旬进一步披露。

(整理)吕廷博融资说明.

下面的文字是我同学的小孩、北大物理系的高才生吕廷博同学发表的。

我太欣赏这个孩子了，所以要给他转一下。

他还在读北京大学国家发展研究院经济学双学位金融方向，大三就保送清华经济管理学院金融硕士了。

顺便说一下，我也以实际行动支持他，成为他的客户了。

对于现在的他来说，信任比黄金都重要。

假以时日，谁敢说他不会成为一个出类拔萃的投资经理呢！《北大男孩》忍不住要站出来拉一次投资了, 沪指九连阳有没有心动? 这里真诚的邀请想要赚钱又不怕亏的土豪加入本人发起的开放式基金, 以滚雪球的速度赚钱还是很快的. 合作细节见下面的合作协议.《金牌男孩》虽然不想炫富, 但是不得不先简单介绍一下自己的炒股经历了. 本人在高中时带着5万资金入市, 懵懵懂懂的刚进场就遭遇了三年熊市, 幸运的是手中600股青岛海尔股价翻番, 保佑我在入市最初的三年里微赚6000元. 一言以蔽之就是收益没有跑赢银行存款利率. 到了2014年2月, 我发现越来越多的迹象在表明, 当时的股市被低估. 以同期美股市盈率作参考, 沪指4000点应当是一个合理水平. 按经济周期理论, 07年经济繁荣的盛况大约会在十年后的2017年重现. 为什么2008年金融危机以来, 中国每年有8%的GDP增速, 而沪指却纹丝不动连续六年徘徊在最低点附近呢? 我想不明白, 但是我明白的是此时投资风险不大, 等所有人都明白的时候, 股市就已经飞起来了, 赚钱的机会也就错过去了. 合格的投资人应当预先埋下伏笔, 于是我把我的多年积蓄以及在大学期间获得的七万余元奖学金全部拿了出来, 共二十一万五千元, 开通了融资融券账户. 原本想开通股指期货账户, 以五倍杠杆直接long大盘, 但是股指期货有严格的50万开户门槛限制, 对于当时的我来讲还是一个天文数字. 于是去找父母借钱, 换来的是无数个炒作期货血本无归的故事. 走投无路的我发现一个现象, 券商股和大盘走势有很强的相关性, 且波动率之比约为3:1. 因此券商股就是一个天然三倍杠杆的”衍生品", 于是我开始重仓融资买入券商股. 很快我再次得到了幸运女神的眷顾, 大盘在券商股的带领下, 走出了一波又一波的暴涨行情. 当时券商股被称为非卖品, 因为经常出现上市的18家券商股集体涨停的情况, 集体封死涨停之后就再有钱也买不到了. 这一波行情, 使我在五个月的时间内, 以二十万本金赚了30余万, 不足半年时间收益150%. 当时几乎所有的股评人都表示看不懂这一波行情, 因为没人找得到股市暴涨的原因. 上涨途中有很多人问我赚了这么多, 为什么还不卖. 我说我坚定认为沪指三年内可以涨到4000点为什么要卖. 有了五十余万资金在手, 我顺利的开通了股指期货账户, 开始交易股指期货, 在2月6日和3月9日的两次低点分别买入了一份股指期货(当时每份期货的头寸约为100万), 这两份期货在不到两个月的时间为我带来了30万利润. 截止今日, 我已经有个人资产80余万, 算上同学的入股投资, 管理资金已经超过一百万. (这里不包括之前筹集的打新资金, 请所有出资申购新股的同学放心, 保本保息资金不会进行有风险的投资. 除了新股申购期间外, 都会被我存入余额宝内. 如果你希望你的资金有更大的利用价值并且愿意承担一定的风险, 欢迎随时将其转化为股份的形式入股投资.)为什么要给我投资? 我觉得目前的股市势如破竹, 短期内隐藏着很多机会, 如果把握得当收益不可估量. 而且通过我的分析, 我对近期的大盘走势应该会有一个比较准确的判断, 一切顺利的话在三个月内的收益应该会有30%相比较于职业基金经理人, 我的优势在哪? 我觉得主要优势在于, 1. 资金量较小, 一旦发现投资机会可以立即重仓投入, 而掌管数亿资金的职业经理人往往要根据历史反复验证, 贻误战机. 且资金量较大, 投资策略承载量有限不得不分散投资. 2. 相比较于国内的公募基金, 我们有更有效的激励形式. 国内公募基金管理费按管理总金额收取, 基金经理主要精力放在拉拢更多的客户, 而不是怎样为客户赚钱. 3. 大家对我比较熟悉, 值得信赖. 我们基金的信息披露更加及时, 每日收盘后都有专职人员进行清算并汇报.恕我不会主动询问任何人，感兴趣的同学请主动与我咨询。

非银行金融行业跟踪：规范资金北上渠道利好境内资本市场，证券板块直接受益

DONGXING SE CURITIE S 行业研究证券：本周市场日均成交额环比下降300亿至1.17万亿；两融余额持平于1.85万亿，自10月以来保持稳定，其中融资余额企稳回升，融券余额缓慢下降。

根据中证登披露的数据，11月新增投资者数达到133.75万，环比大增36.4%，接近2020年同期水平。

周末证监会就沪深港通和沪伦通交易互联互通机制修订公开征求意见，沪深港通方面调整主要集中于对北上资金的监管，在一年过渡期后内地投资者将不能通过沪、深股通买入A 股股票，而卖出不受限制，预计未来“假外资”将大幅减少，量化、杠杆、套保资金对境内资本市场的潜在影响有望显著弱化，进而降低市场波动；沪伦通方面将进一步开放市场，扩大参与主体，满足深市上市公司和瑞士、德国等企业跨境融资需求，做大市场蛋糕，中长期看有望持续增加市场流动性。

我们预计，在全面注册制加快落地和金融市场对外开放提速预期之下，券商大投行业务将率先受益，全业务链增量空间可期，头部券商投行业务占比将逐步向美国投行看齐。

综合来看，证券行业景气度将持续保持高位，景气周期有望显著拉长并体现出一定的成长性。

坚定看好行业发展前景。

保险：主业方面，11月上市险企保费数据显示，车险同比延续较快增长带动产险业务加速改善，其中居民新能源车中期需求快速增长和配套新能源车险的及时跟进有望强化车险复苏逻辑；而寿险各公司间因开门红策略和发力时点不同，保费呈现较大差异，行业拐点出现时间仍待观察。

中期看，潜在的疫情反复给寿险行业带来较大不确定性，居民消费观念和消费结构变革或持续更长时间，保险标的投资周期拉长是大概率事件。

当前各家险企代理人招募难度仍较高，非核心代理人流失率亦保持高位。

长期保障型产品销售遇到瓶颈，险企普遍降低对22年开门红的整体预期。

开门红阶段长期储蓄型产品仍是主流，销售难度相对较小，销售期可能会适度拉长。

由于产品设计组合方式多元，部分主力产品margin 有所上升，故不宜对开门红阶段新业务价值增速过度悲观。

关于上市公司参与并购基金运作的相关说明

关于上市公司参与并购基金运作的相关说明并购基金，是专注于对目标企业进行并购与重组的基金，是私募股权基金的一种业务形态。

并购基金经营价值的核心是企业控制权的转移，基金选择的对象是成熟型企业（与其相对应的是成长型基金，也即创业投资基金）。

一、上市公司参与私募股权投资的几种模式产业资本以股权投资或者并购的形式进入更多高成长性、发展前景广阔的产业，可以实现高额的资本收益或者资本战略价值。

对于上市公司而言，参与PE 投资亦愈来愈成为一种趋势。

上市公司参与PE的几种模式如下：⑴作为LP参与私募股权领域投资。

因受制于投资经验不足、自身投资团队的规模有限以及对行业投资的研究能力匮乏等因素，上市公司选择成为基金的有限合伙人不失为一种好的选择。

此种模式的投资相对分散，风险也比直接投资小很多，手续比较简单，因此，适用于一些资金实力比较弱小的上市公司。

⑵直接参股VC/PE机构。

部分VC/PE机构在设立初期引入上市公司作为战略投资人，希望实现机构股权结构的多元化，这也成为上市公司参股PE的机会。

有上市公司作为股东支撑的PE机构，由于没有什么赎回压力，加上有股东在产业链布局上的支持，这些PE在整个行业洗牌的过程中，能够较好地存活下来，未来也是上市公司利润增长的重要一环。

⑶自身成立或发起基金。

通过投入自有资金，组建创投子公司，直接控股参股，同时由专业团队在一、二级市场完成操作。

力图在创投领域内有所突破，寻找新的业务作为利润增长点，而参股创投则成为这类公司实现多元化过程中的一部分。

⑷进行直接股权投资。

选择成立部门、子公司、分公司进行直接股权投资，通过运作实现直接对目标企业进行投资，完善其产业链，实现主营业务范围的拓宽。

此种模式需求上市公司具备一定的产业经验与资源，以及一定的资本市场资源和资本运作经验。

二、PE模式下的交易机制（盈利模式）PE行业多采取权益型投资方式，较少涉及债权投资，遵循投资与决策相分离的模式（PE管理人对被投资企业的决策管理享有一定的表决权），多是通过收取项目投资利润分成模式来维持经营。

2021年游资大佬席位及操作手法

2021年游资大佬席位及操作手法游资大佬席位及操作手法欧阳光明（2021.03.07）私募一哥——徐翔国泰君安证券股份有限公司上海打浦路证券营业部国泰君安证券股份有限公司上海福山路证券营业部国泰君安证券股份有限公司上海江苏路营业部国泰君安交易单元(010000)一哥虽然不在了，但是以上席位都是一哥圈子里的人操作特点：善于大牛股锁仓操作、抓热点龙头、次新股快进快出。

此类型前者大牛股可从中介入，后者不建议操作。

国泰君安证券成都北一环路证券营业部————葵花宝典（陈新宇）金元证券成都二环路证券营业部————肖海东操作特点：擅长题材股挖掘，热点炒作、短线锁仓，不给散户机会，进去后第二天不是高开出货，就是一字板涨停。

开板他必出，此席位介入股票敬而远之东方证券上海肇嘉浜路证券营业部、国泰君安证券杭州庆春路证券营业部、银河证券宁波解放南路证券营业部超级牛散徐柏良操作特点：中线锁仓，以上席位介入的，可中线持有。

此人介入必有游资跟随其后东吴证券杭州文晖路证券营业部、申万宏源上海闵行区东川路、中信证券杭州四季路营业部中泰证券上海建国中路营业部、国泰君安上海福山路营业部————超级牛散—善庄章建平操作特点：逐步拉升，封板。

属于绝对的趋势高手，A股第一善庄，肯定给散户机会。

游资界的大哥，强封中国联通，被机构狂砸，乔帮主、赵老哥等知名游资鼎力相助，可见此人影响力，号召力极强广发证券辽阳民主路证券营业部————东北猛男操作特点：善于连板，此席位介入股票可追高，经常和孙哥合作连续封板。

“八年一万倍”的赵老哥原席位：华泰证券浙江分公司、银河证券绍兴营业部等疑似新席位：中信证券上海淮海中路营业部（联动席位）、浙商证券绍兴解放北路营业部财通证券有限责任公司绍兴人民中路证券营业部————王海祥操作风格：高位打板，快进快出。

低位打板，反复做T。

前者不建议操作，后者可逢低介入最强游资盟主“孙哥”原席位：中信证券上海溧阳路营业部疑似新席位：中信证券上海古北路营业部、中信上海淮海中路营业部（联动席位）古北路是孙哥的马甲可能性比较大。

国盛证券杨涛：极致专业与效率，磨出首枚“双钻石”

作为全球最富庶国家之一的卡塔尔，打造“史上最贵”世界杯，旨在构建国家软实力，这也是其主权财富基金QIA的一大目标。

QIA成立于2005年，如今资产管理规模已达4610亿美元，位居全球主权财富基金第9位。

QIA的国内投资聚焦艺术、媒体、体育等领域，其通过操刀“中东CNN”半岛电视台等项目，收购巴黎圣日耳曼足球俱乐部100%股权、F1管理公司35.5%股权等大手笔投资，打造“世界文化名片”；国际投资集中于欧美，重仓房地产和能源等行业，巴克莱、瑞信、黑石均是其重仓标的，可持续投资正成为其新方向。

过去6年，QIA对华投资超过百亿美元，曾参与工行IPO、农行港股IPO，收购中信资本22%股权，并参与陆金所、作业帮、小鹏汽车等公司融资，未来其有望加大对华投资额度。

卡塔尔投资局：以耐心资本超越“脆弱的富裕”孙子谋清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心研究专员高皓清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任卡塔尔投入超过2200亿美元举办的“史上最贵”世界杯，是其“2030年国家愿景规划”中体育发展战略的重要举措。

构建国家软实力，也是QIA 的一大目标。

2022年11月，卡塔尔投入超过2200亿美元举办的“史上最贵”世界杯成为全球焦点。

这个位于波斯湾西南岸的“沙漠明珠”，总人口约265万，总面积仅1.15万平方公里（小于北京市总面积1.64万平方公里），却跻身全球最富裕国家之列，并是世界第一大液化天然气生产和出口国、第二大氦气生产国。

根据IMF数据，其人均GDP为6.1万美元，位居世界第八、亚洲第二。

卡塔尔积累大量石油财富之后，并没有止步于依赖化石能源的单一经济结构，而是以主权财富基金卡塔尔投资局（Qatar Investment Authority，简称“QIA”）为重要抓手，塑造新型经济发展模式。

QIA成为促进国家经济社会长期发展和国民财富代际传承的重要载体和关键支撑。

QIA成立于2005年，相对其他主权财富基金而言较为“年轻”。

91金融与海通相互绑定的背后逻辑

91金融与海通相互绑定的背后逻辑互联网金融服务平台91金融近日表示，目前该公司已进入上市辅导阶段，由海通证券担任辅导机构。

“91金融有望成为互联网金融A股上市第一股。

”91金融联合创始人吴文雄表示，在上市进展方面，“财务合规、股份制改造等工作，我们都在做。

”《融资中国》杂志报道以下为报道原文：91金融立志成为互联网金融A股上市第一股，其背后与海通相互绑定的逻辑是什么？互联网金融服务平台91金融近日表示，目前该公司已进入上市辅导阶段，由海通证券担任辅导机构。

“91金融有望成为互联网金融A股上市第一股。

”91金融联合创始人吴文雄对此颇为乐观。

上市进展方面，“在财务合规、股份制改造等方面，我们都在做。

”“互联网金融行业目前比较混乱，而91金融选择与金融机构站在一起，是一家比较另类的公司。

从整个行业来看，上市应该不会有第二家公司。

”吴文雄的表述将91金融立志做互联网金融第一股的雄心表露无疑。

谈及91金融上市的目的，吴文雄在接受《融资中国》记者专访时表示：“91在做一个金融生态：与信托、资管、券商、保险等执牌机构合作，产品不断丰富，用户数量也越来越大。

在这样的情况下，我们选择尽快提交IPO，比行业（竞争对手）走得更快一点，希望利用资本杠杆，形成更大的体量，毕竟91做的是生态级的生意。

”5个月前的2014年6月，海通证券旗下直投业务全资子公司海通开元领投91金融B 轮融资；91金融称，B轮融资金额约为2亿元人民币。

91金融与海通证券的绑定由此拉开序幕，各项合作相继推出。

海通开元董事长张向阳为双方的合作划定了范围：“今后可能在产品和渠道领域会有更多的合作。

”此后，张向阳又在公开场合提到：“海通与91金融的合作，意在把前端交给互联网公司，采取深度合作的模式完善对客户的服务。

”91方面，吴文雄用“超越常规”来形容双方合作的情况：“除了线下战略，还包括产品的共同研发和售卖，资产证券化业务等等：已经超越了常规的合作程度。

银行行业跟踪：行业盈利进入上行通道，板块估值提升可期

DONGXING SE CURITIE S 行业研究1月社融新增5.17万亿，同比多增1207亿。

社融多增主要来自人民币贷款和未贴现票据，分别同比多增3276亿和3499亿。

新增信贷结构较好，主要来自企业中长期贷款。

社融和新增信贷总量和结构数据均表征实体经济融资需求在持续恢复。

20Q4全行业盈利与资产质量有明显改善，预计改善趋势可持续。

根据银保监会披露数据，全行业全年净利润增速-2.7%，Q4单季净利润增速显著回升至24.1%。

全行业资产质量亦有明显改善，2020年末不良率/关注贷款率为1.84%/2.57%，环比下降12/9BP 。

我们预计行业业绩改善趋势仍可持续，主要得益于净息差企稳和不良压力平稳。

20Q4净息差环比回升1BP 至2.10%，预计在实体融资需求持续恢复之下，新投放信贷定价上行将有助改善净息差收窄压力。

经济持续恢复至潜在增长水平亦将减轻信用风险压力，考虑当前拨备充足，预计2021年拨备计提压力不大。

我们看好板块估中枢回升至1倍PB 以上，主要逻辑为（1）政策压力相对缓和。

从经济工作会议定调以及央行和银保监会表态来看，我们认为政策层面相较2020年更为缓和，由此银行业市场化经营空间和业绩弹性将扩大。

（2）基本面企稳，息差和不良压力减弱。

货币政策趋于常态化带来2021年资产增速稳中略降；国内经济持续修复带动信贷项目需求，推升银行资产端定价水平，息差有望企稳；量价因素一正一负，银行营收增速或仍维持平稳。

考虑到经济修复和贷款结构优化，当前上市银行信用风险压力整体平稳；拨备计提较充足，2021年上市银行利润增速有望较大幅度提升。

（3）估值仍处低位。

当前板块动态PB 估值仍处于历史底部，我们继续看好板块配置价值，重点推荐零售银行以及具备区位优势的中小银行。

热点聚焦:银保监会：互联网贷款监管升级，划定“出资比例、集中度、限额管理”红线事件：2月20日，银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，是对2020年7月发布的《商业银行互联网贷款暂行办法》的细化和补充。

九鼎综合资管：投资与投行、资管如何协同？

九鼎综合资管：投资与投行、资管如何协同？10月20日，同创九鼎(新三板上市公司，昆吾九鼎母公司)发布公告称，已与天源证券有限公司各股东签署协议，出资3.64亿元对其进行增资，增资完成后将持有其51%的股权并实现控股。

天源证券也将更名为九州证券。

这家从崛起之初就褒贬不断的人民币基金，也因此再次在PE行业激起波澜。

今年4月，同创九鼎成功登陆新三板;而就在三个月前，九泰基金管理有限公司发布成立公告，同创九鼎和昆吾九鼎分占1%和99%的股权。

这一切在告诉众人，九鼎投资已经不甘于做一家PE机构，而是希望成为一家“综合性资产管理机构”。

然而，在诸多业务板块，九鼎如何进行业务的协同与隔离?其已将触角伸到公募基金和券商领域，未来还会有其他收购计划吗?为什么是天源证券?2006年，天源证券变为中国南方航空集团公司(以下简称“南航集团”)旗下公司。

七年后，南航集团公开转让其持有的八成股权。

2014年1月，广州证券以约6亿元受让这部分股权。

不到一年，天源证券再次易主。

而且，九鼎投资给出的估值，略低于广州证券此前入股时的估值。

中国证券业协会公布数据显示，截至去年末，天源证券总资产为9.07亿元，营业收入1.1亿元，净利润-347万元，已经连续亏损三年。

无论是总资产、营业收入还是净利润，天源证券在115家券商中都排在100名之后。

九鼎投资一位合伙人表示：“九鼎投资对天源的增资是与原股东协商一致的结果，符合各方的利益诉求。

中国证监会近期明确要求证券公司制定三年资本补充规划，本次九鼎投资对天源证券的增资有助于增强天源证券的资本实力，得到了公司所有股东的一致支持。

”那么，为何九鼎投资最终选择天源证券?原因之一就是：天源证券需要补充资本，而九鼎投资才有“增资”的机会。

广州证券持有的股份被稀释了很多，但未来还是第二大股东。

在业内人士看来，九鼎要控股一家大中型券商很难，而控股综合实力不那么强的天源证券，则可以在其重点看重的业务上执行其意志;而在其他业务版块，或将继续维持原有局面。

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高盛被曝操控铝价美联储复核现货交易

每经记者杨可瞻，这家华尔街享有盛誉的，突然出现在《纽约时报》的显赫位置。

一名记者爆料称，该行通过转移铝库存来拉高市场价格。

被质疑转移库存根据这名叫Kocieniewski的记者报告，高盛旗下的铝储存商MITS一直参与了一个精心制定的计划，通过转移铝库存来拉高市场价格，这是因为自从高盛3年前购买MITS后，库存外排队提货的平均时间增加了20倍，正因如此，该企业储存铝的收入水平也得以增长，进而反映在铝的市场价格中。

Kocieniewski于是抛出了一个惊人的结论，美国消费者每次购买含铝商品时，他们支付的价格一直受到了操控，消息人士告诉《纽约时报》，在过去3年，整个计划导致美国消费者多支付了50亿。

MITS到底是怎样做到的？据报道，该公司通过每天在不同的仓库间转移铝来绕过行业要求，即仓库每天必须转移3000吨的金属，有分析师估计，每天转移约九成的金属实际上转移到了另一家高盛控制的仓库。

如果这一切是真的，无疑很荒谬。

《纽约时报》援引不愿具名的仓库工作人员的话称，尽管有大量待处理提货订单，他们却经常看到同一批司机每天开车跑三四转，而有些仓库一天里的12小时却门庭冷清。

彭博汇总的资料显示，截至7月19日，伦敦原铝主力合约报1796.75美元/吨，今年以来累计下跌15%。

美联储复核商品现货交易目前，Kocieniewski报道的真实性尚难确定。

但有一点是真的，美联储正在“复核”2003年做出的一个关键决定该决定第一次容许受其监管的银行在现货市场上进行交易。

而一旦禁止该交易，将对从大宗商品电子交易到金属仓储业产生巨大冲击。

事实上，在过去的几年内，美联储一直在争论是否应允许像或这样的银行继续拥有石油储罐或发电站一类的资产，如今，美联储的复核决定则暗示是上述话题再次成为焦点。

上周二，参议院银行委员会首次举行了对上述话题的听证会，讨论那些“大到不能倒”的银行是否应该为经营发电站或转移油罐车而冒风险。

“他们一定感受到了某种压力”，北卡大学的法律教授SauleO－marova表示：“美国政府会否利用这次机会，来全面审视实物大宗商品市场的银行头寸？”金属仓储业务暴利不再对于客户而言，银行参与大宗商品现货交易并不是一件坏事，银行可以获得更全面的信息，从而帮助其在衍生品市场上获利。

国内主要券商直投公司一览表

国内主要券商直投公司一览表国内主要券商直投公司一览表序号券商名称直投公司名称成立时间地点1 中信证券金石投资有限公司2007-10 北京2 中金公司中金佳成投资管理有限公司2007-10 北京3 国信证券国信弘盛投资有限公司2008-08 深圳4 华泰证券华泰紫金投资有限责任公司2008-08 南京5 海通证券海通开元投资有限公司2008-10 上海6 平安证券平安财智投资管理有限公司2008-09 深圳7 国泰君安君安创新投资有限公司2009-05 上海8 光大证券光大资本投资有限公司2008-11 上海9 中银国际中银国际投资有限责任公司2009-05 上海10 广发证券广发信德投资管理有限公司2008-12 广州11 申银万国申银万国投资有限公司2009-04 上海12 国元证券国元股权投资有限公司2009-08 上海13 招商证券招商资本投资有限公司2009-08 北京14 长江证券长江成长资本投资有限公司2009-12 武汉15 银河证券银河创新资本管理有限公司2009-10 北京16 东海证券东海投资有限责任公司2009-12 上海17 东方证券上海东方证券资本投资有限公司2010-02 上海18 西南证券西证股权投资有限公司2010-03 重庆19 宏源证券宏源创新投资有限公司2010-03 北京20 第一创业第一创业投资管理有限公司2010-02 深圳21 东北证券东证融通投资管理有限公司2010-11 北京22 山西证券龙华启富投资管理有限公司2011-02 北京23 东莞证券东证锦信投资管理有限公司2011-06 广东24 渤海证券渤正资本投资有限公司2010-10 深圳25 方正证券方正和生投资有限公司2010-08 北京26 安信证券安信乾宏投资管理有限公司2010-06 深圳27 兴业证券兴业创新资本管理有限公司2010-05 福州28 齐鲁证券鲁证投资管理有限公司2010-05 深圳29 华西证券华西金智投资管理有限公司2010-03 成都30 国联证券国联通宝投资管理有限公司2010-01 无锡31 东吴证券东吴投资有限公司2010-01 苏州32 中投证券瑞石投资管理有限公司2009-09 深圳33 中信建投中信建投资本管理有限公司2009-07 北京。

2011中国十大证券公司

2011中国十大证券公司中国证券市场起源于20世纪80年代国库券的发行、转让以及深圳、上海等地企业的公开募股集资活动。

经过多年的发展，我国证券市场从试点迈入逐步规范、快速发展的轨道，在改善融资结构、优化资源配置、促进经济发展等方面发挥了十分重要的作用，成为我国社会主义市场经济体系的重要组成部分。

2011年对于中国的证券市场来说是重要的一年，面对错综复杂的经济形势带来的市场建设与监管等方面的压力，仍一飞冲天，取得了举世瞩目的成绩。

根据各企业的规模、总资产、营业收入、净资产、佣金率、服务指数、品牌影响力等指标进行综合评估以及网络调查，评定出“中国排行榜•2011中国十大证券公司”排行榜。

排名榜单如下：“中国排行榜•2011中国十大证券公司”分析报告截至2011年6月，全国109家证券公司总资产为1.67万亿元、净资产为5808.96亿元、净资本为4357.17亿元，受托管理资金本金总额为2486.73亿元；累计实现净利润260.54亿元，营业收入751.02亿元；其中代理买卖证券业务净收入409.95亿元、证券承销及财务顾问业务净收入132.77亿元、资产管理业务净收入8.98亿元，证券投资收益68.97亿元；94家公司实现盈利，占全行业证券公司总数的86.24%。

2011年上半年，17家上市券商总资产达7397亿元，净资产同比增长12.75%；实现营业收入和净利润分别为352.08亿元和134.73亿元；其中经纪业务收入228.71亿元，自营业务收入53.04亿元，资管及证券承销业务收入有所增长。

2011年所有证券公司都在各自的跑道上全速奔跑。

中信、广发、银河、华泰、国信、海通、国泰君安、招商、申银万国、光大等十大证券公司凭借绝佳增速和绝对优势，领跑市场，依次进入“中国排行榜•2011中国十大证券公司”榜单。

他们在市场竞争力、综合实力、业务排名、经营业绩等方面均远远超过其他企业。

其中，居于榜首的中信证券2011年上半年总营业收入75.08 亿元，营业利润40亿元；广发证券实现营业收入32.71 亿元，营业利润17.08亿元，利润总额17.20 亿元，净利润13.41亿元。

仅9家券商自营赚钱_中信亏损55亿

封面文章Cover·Story仅9家券商自营赚钱中信亏损55亿本刊记者张婷今年的行情，不仅仅是散户抱怨赚钱难，就连号称最专业的机构在今年上半年的行情中也是无计可施，部分亏损严重，公募和私募基金自不必多说，随着券商2016年半年报的披露完毕，其自营情况也得以揭晓——25家券商中仅9家券商自营赚钱，亏损超十亿的券商达到3家，最多的中信证券（600030）亏损额竟然高达55亿元。

要说投资厉害的当属广发证券（000776），今年上半年以29.6亿的收益居首，虽然与去年同期的42.61元相比也有明显的下滑，但广发证券仍是25家上市券商中唯一一家证券投资收益超过10亿元的公司。

此外，海通证券和东兴证券也都取得了还不错的投资收益。

赚钱券商不到四成今年上半年，广发证券以29.6亿元的投资损益居首。

记者在广发证券半年报里看到，广发上半年证券投资主要以货币市场基金为主，同时还有少量国债投资。

赚钱最多的广发货币B（270014）上半年为公司带来了1.57亿的收益。

值得注意的是，广发证券上半年对上市公司的投资仍然是亏损的，公司前十大重仓股中，除五粮液、凯发电气和索菲亚是盈利的外，其他七只股票全部亏损，亏损额最大的第一重仓股吉林敖东亏损2亿元。

整体看来，广发证券对上市公司的投资亏损为5.55亿元。

海通证券也是为数不多实现投资收益为正的券商，其上半年实现9.18亿的投资收益。

与广发证券一样，海通证券也主要投资了货币基金和国债，同时还投资了优先股。

广发货币B上半年取得收益最多，为1.3亿元。

此外，从对上市公司的投资来看，海通证券也没有逃过亏损的命运，上半年亏损金额为2.35亿元。

海通的十大重仓股中，除恺英网络、国泰君安和新华龙实现盈利外，其他均为亏损。

而凯英网络和国泰君072016年第34期2016年第34期Cover ·Story封面文章安系法人股转限售股，新华龙是非公开增发获得。

其他从二级市场购入的股票全军覆没。

涨停板骗局揭秘

在网络上有很多神奇的短信、博客；天天涨停的口号大家都见过，时间一般都是下午收盘后、说第二天的票、第二天你一看、嘿！还真就涨停了；从而热血上涌、小算盘哗啦啦直响“天天涨停八九天就能翻一翻”但潜意识里还是会谨慎点，而后第二天、第三天、第四天果真天天涨停，每天能提前看到而非马后炮，只要买入就能涨停！这下砸锅卖铁都要上了吧，一上你就上当了！说穿了原理一文不值、以下报道比较具有真实性以及操作性，可惜了想出此法的人才，仅以此文提醒注意；黑嘴高层曝涨停板内幕黑嘴高层曝涨停板内幕年赚百万不怕证监会罚款“每日涨停不断，加入就能提前布局！”卫视节目里，一位正式注册的证券分析师激情四溢地挥舞着拳头。

四年熊市让投资者亏损累累，于是以“股民救星”自称的股评分析师们便应运而生，在电视中上演的“炒股真人秀”赚足了股民的眼球。

大批不堪亏损急于解套的中小投资者筹措巨额咨询费投入其中，他们能得到梦寐以求的“提前布局涨停股”吗？公司会员费收入逾千万，红火时连续直逼3000万--注意，是月收入，超过业绩堪称优良的中小板多数上市公司！但连总经理本人都从未能提前布局过涨停股！新年伊始，证券咨询公司为应对管理层《13条禁令》纷纷进行改头换面的大重组，一名在重组中“被调整”的高管大暴涨停板操作内幕--G先生，证照齐全注册在案的著名大咨询公司“总”字头高管，低层职员一向以为他就是“老总”。

根据他提供的资料笔者整理本文，并应其本人要求，文中隐去敏感部分。

一.涨停板会员操作流程（转自火车头财经网）序幕：“免费咨询电话”请君入瓮：一切悲惨故事皆起源于一个听起来极具慈善意味的“免费咨询电话”:卫视节目里，咨询公司雇来的“表演艺术家”(专业术语：媒体老师)神情亢奋地重复着本次演讲的唯一重“想提前布局连续暴涨的大牛股吗？点内容(其它吹嘘战绩教人技术之类只不过是铺垫而已)：赶快拨打我们的免费咨询电话吧!!!”“省级卫星电视”强大的公信力使得咨询公司所向披靡，亏损累累的小股民把它当成是“国”字号权威救星而深信不疑，当他们拨通“免费咨询电话”的时候，噩梦便开始了。

我国券商开展直投业务的多方面探讨

、
大，以传统投行业务和资产管理业务为主；与此同时，券商对市场行情的依赖很严重，始终走不出 “ 牛市赚钱，熊市赔钱”
的宿命。这种需要 “ 天吃饭 ”的情势使靠得券商们高呼业务创新及多样化。此前券商们呼声甚高的三大创新业务 — — 融资融券、股指期货和直投业务中，直投业务就成为券商一个创新突破口。直接投资业务指的是证券公司利用自身的专业优势寻找并发现优质投资项目或公司，以自由或募集资金进行股权投资，并以获取股权收益为目的的业务。而放眼在我国证券业的发展过程中，我国债券公司并非从未涉足过直接投资的业务领域。中金公司于１９５年开始设立９时，专门设置了直接投及法案完善为券商直投扫清障碍、获得合法保障；同时各券商也通过获得直投试点权利或者与信托公司合作，断参不与直投业务，促进此业务的完善和发展，从这样的趋势可以看出，国券商的直投我业务具有广阔的发展空间。，
二、我国券商直接投资多方面探讨
我国券商开展直投业务的
多方面探讨
谢楠付权北京师范大学经济与工商管理学院１Ｏ５８Ｏ７
【章摘要】文绩，主导投资总额达到１２美元，年平．亿近年来，高蛊、美林、摩根士丹利均收益率超过３％。０等国际知名投行都已在我国进行直接投但是在２０年４，由于当时证券行０１月资业务的开展，资了个Ｐ一Ｐ项目投多糟ｌｏ业整体素质不高，券商公司治理水平较并获得客观利润；０７２０年９月，中信债券差，造成部分券商利用自有或客户资金过中金公司取得券商直接投资业务的试度炒作房地产；同时 “ 宝 ”深圳创业板最押资格毒着Ｏ年有华泰、国信、海通平市场迅速成立，券商盲目投资中小型非上耍８安、国泰中银国际广发等券商相继获得市企业，这使得行业整体性风险不断累积直接业务试点资格。随着国内多层次资加剧；另外券商开展的直投业务范围和当本市场的建立，证监会努力为券商直接时《券法》规定的证券公司经营范围不证投资拓展开放性的平台＇直投业务的开相符，种种原因使得证监会下发文件停止闸鼓励符合要求的债券公司申请参与直债券公司参与直接投资业务，对证券行业投业务的试点。国券商逐步摆脱 “ 天进行整顿和规范。很多券商只能将其直投我靠吃饭传统的业务经莫式，的营向创新型业务分离出去，转换私募基金等进行运业务推进其中直接投资就是满足创新作。接下来的６年中，证监会一直致力于形式的亮最。本文通过分析我国券商开对国内券商进行整改。展直投业务的现状对其面临的环境、对直到２）６２【】年月国务院颁布国务院（象、方式等进行分析探讨并阐述我国券关于实施（家中长期科学和技术发展规国商开展直投业务的专业化优势、对业务划纲要＞若干配套政策的通知允许证券，收入的影响。叠誊公司在符合法律和有关监管规定的前提下开展创业风险投资业务。同时证券法》和【关键词】《《司法的修订为我国资本市场发展完公券商直投业务；范围和对象；模式；收善了法律框架。通过股权分置改革消除市入结构探讨一叠。场股份转让的制度性差异，对于Ｊ资本恢复市场的功能，动资本市场多方面改革产推券商直接投资业务在中国发展生深远的影响。２０年９ｌ０７月１日，中国证券监管部门历程情况及其现状批准了国内最大的两家投行— — 中金公司券商的业务中，传统型业务比重很

国有企业担任GP问题分析

04 标准冲突下国企担任 GP的“安全”模式
案例总结：
担任有限合伙GP的开元北京和中信管理国有股权均＞50％。
按照工商局或证监会的标准，这两家公司既非国有企业，亦非国有独资公司，因而可以担任GP；而按照发改委的标准，两公司国有股权均＞50%，显然不能担任GP
公开资料显示：两公司担任GP的有限合伙企业均取得工商局颁发的营业执照；但却未发现其在发改委官网上的备案信息。
发改委
不同认定标准证监会
《证券公司直接投资业务监管指引》，《关于对方正证券直投业务有关问题的答复意见》
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01 国有企业担任GP 问题概述
02 国有企业担任GP 03 标准冲突下的国企的各种不同认定标准担任GP的实践案例
04 标准冲突下国企担任 GP的“安全”模式
工商局的认定标准（《划分规定》）
03 标准冲突下的国企担任GP的实践案例
04 标准冲突下国企担任 GP的“安全”模式
有限合伙制私募股权投资基金
国资背景的企业作为GP发起设立有限合伙型私募基金
法律对此作出限制国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人--《合伙企业法》国有独资公司/国有企业—如何界定？
6
01 国有企业担任GP 问题概述
02 国有企业担任GP 03 标准冲突下的国企的各种不同认定标准担任GP的实践案例
04 标准冲突下国企担任 GP的“安全”模式
工商局的认定标准（
《公司法》关于国有独资的规定）
第65条：本法所称国有独资公司，是指国家单独出资、由国务院或者地方人民政府授权本级人民政府国有资产监督管理机构履行出资人职责的有限责任公司
证监会的认定标准（《证券公司直接投资业务监管指引》）

证券公司仍在“靠天吃饭”

年境年１月初～２０年ｌ１０８Ｏ月底期间（第二段不列４的时间里，内证券市场筹个熊市阶段）２０年１月初至今（和０８１强资（有承销业务）合计１６２元，昕９４亿
［］０亿元。可３（势震荡上行阶段）有关统计数据来源股票成交金额合计ｌ５）１。
件；反之，当证券市场处于下跌周期（熊改现。
传统的基础性业务
证券公司传统的基础性业务中，
严厉，证券公司发展面临不利的法制和证券承销业务（括ＩＯ、公开增发、包Ｐ政策环境。本文试图尝试性地对当前中
公司，其中ＩＯ的共有５，借壳上市Ｐ家
的共有８。在２０年６月至２０年家０１０５
市阶段的２００８年，证券公司实现营业券公司刨新业务逐步驶入规范发展的轨６月的熊市阶段中，只有中信证券ｌ家
元，而相同时间跨度的２０年至２０和化解金融风险，证监会对２０年发０５０７０１年的牛市阶段中证券公司实现净利润倍之多。这说明证券公司传统基础性业务的收入和利润与证券市场行情息
制，强证券公司的自我约束能力，增推上市，在牛市阶段则是鼓励、支持证而

创业板券商跟投案例

创业板券商跟投案例
以下是一则创业板券商跟投案例：
某券商在科创板开市三周年之际，参与了多家公司的战略配售，累计跟投次数达到456次。

截至7月21日收盘，该券商跟投累计浮盈达亿元。

其中，券商“龙头”中信证券旗下中信证券投资累计参与57家科创板IPO
的战略配售，获配家数最高，也是唯一一家获配家数超越50家的券商。

而
中信建投投资、华泰创新、海通创新、中金财富的获配家数分别为43、40、38、37家。

以上案例仅供参考，如需更专业的创业板券商跟投案例，可以咨询相关从业人员。

直投基金运作模式

直投基金运作模式一、概念2011年7月8日，中国证监会颁布《证券公司直接投资业务监管指引》，首次在券商直投业务范围中加入了“设立直投基金，筹集并管理客户资金进行股权投资".中金公司很快成为募集直投基金的首家券商，这也标志着券商直投基金将从监管放开快速走向规模壮大阶段。

直投基金是用于对非公开发行公司的股权进行投资的基金。

与外面的基金本质相同，但过去券商不可以做这业务，行政许可批准后，券商也可以做。

二、运作模式（一）设立基金模式一：仅负责管理基金该模式下，证券公司旗下的直投子公司通过参股方式，设立私募股权投资基金管理机构,并参与其中基金的管理工作,但不在其所管理的基金中出资.具体模式流程为：采用这种方式典型的例子就是中金佳成与金浦基金管理公司的关系。

优点：对于券商而言,不投资仅参与基金管理的方式,降低了券商运用自有资金投资的风险，仅仅通过股权投资管理就实现了企业价值的创造与增值。

缺点：①从收益角度说,仅能取得类似GP 的管理费用，而缺少了股权投资方面的收益,对于好项目而言其账面回报将会远远低于既投资又管理的模式；②容易出现募集资金来源困难的情况。

事实上，在国内整个PE 行业尚不成熟、二级市场动荡不安不断下滑的背景下, 大部分PE 已感到募资的压力，一些小型PE 募资已相当困难；③需要券商直投必须在业界有很高的美誉度，要以很高的管理能力和价值实现来吸引投资者。

（二）设立基金模式二：合作管理基金+出资投入该模式中，券商的直投子公司与其他机构共同出资设立私募股权投资管理机构,并在其所管理的基金中投资.具体模式流程为:采用这样模式组建直投基金的券商较多（参见表3）,典型例子如,中信证券旗下全资直投子公司金石投资与北京市农业投资公司共同出资设立北京金石农业投资管理中心(有限合伙)。

此外，金石投资和北京市农业投资公司作为有限合伙人、金石农业管理中心作为普通合伙人共同设立北京农业产业投资基金。

除与其他机构合作发起设立新的私募股权投资机构外，证券公司直投机构也可以通过参股已设立的私募股权投资机构的方式开展股权投资业务.例如，2011 年2 月，招商证券旗下直接投资子公司招商资本有限责任公司参与湘江产业投资管理有限公司的增资，招商资本持有该公司40％股份.同时，招商资本出资3 亿元，以增资方式入股湘江产业投资基金有限责任公司.优点：券商直投机构采用这一模式的优势在于避免了募集资金的压力与风险。