证券投资业务培训教材(PPT 81张)

1990-1998年美国商业银行证券组合构成 表 美国不同规模银行的资产结构表

1990-1998年美国商业银行证券组合构成表(单位 :%)
占总资产的比重 90 证券 l6.19 财政部 3.42 美国政府机构 7.42 州和地方政府 2.03 其他 2.27 贷款合计 62.22 91 17.38 3.78 8.43 1.63 2.19 60.08 92 20.38 5.88 9.26 1.46 2.39 58.30 93 21.97 7.05 9.55 1.31 2.43 56.33
B 持有期收益率的精确计算。在实际业务中 为了更准确的计算收益率，在债券买卖时，把 相关的费用考虑进去，使到期收益率更实际。 其公式：
持有期收益率
卖价 费用 买价 费用 每期利息 持有期年数 100 % 卖价 费用 买价 费用 2
第二节 商业银行证券投资的收益 与风险
一 、商业银行证券投资的收益 （一）证券投资收益率
1.贴现债券收益率
贴现债券，是以贴现方式发行并交易的 债券。 贴现债券收益率的计算公式为：
面值 认购价格 认购价格 贴现债券最终收益率 100 % 有效偿还天数 360
认购价格为收益率的逆运算,公式为 :
卖出价 买入价 年利息 持有年数 持有期收益率 10 % 买入价格
例：某银行持有债券票面价格为100元，票面
利息率为10%，偿还期为3年，银行购入该债券 价格为88元，购买后持有2年售出，卖出价为98 元，持有期收益率是多少？
98 88 100 10 % 2 持有期收益率 100 % 88
2、证券投资与实业投资的区别 （1）投资主体与投资对象不同。企业的实业投资属 于直接投资，其投资主体是政府或企业，主要投资于 不动产和动产；商业银行的证券投资属于间接投资， 其投资主体是金融机构和投资公司，投资的对象是有 价证券。 (2)投资收益的来源不同。实业投资收益来源企业利 润，证券投资收益来源利息收入和证券买卖差价。 (3）投资的流动性不同
（二）证券投资的特点 商业银行投资业务是商业银行的有价证券 投资 1、商业银行投资业务与贷款业务的区别 （1)业务性质不同---主动与被动 (2)关系人不同---债权债务关系；贷款业 务关系明确；证券业务以契约权利形式确 定。 (3）对借款人作用不同 ----货币供应量扩 大；贷款业务银行有权对借款人管理，证 券业务银行作用有限。
章
证
券
投
资
业
务

本章学习目标： 了解商业银行的证券投资功能
理解商业银行证券投资风险与收益
理解证券投资各种策略

本章结构： 第一节证券投资业务概述 第二节证券投资收益与风险 第三节证券投资策略
第一节 证券投资业务概述
一、证券投资的基本定义 （一）概念：证券投资是商业银行购买债券 、股票等有价证券及其衍生产品，以获取利 息、红利及资本利得的投资行为。证券投资 是商业银行为了获取一定的收益而承担一定 的风险，将资金用于购买有价证券的行为。 证券投资业务是商业银行的一项主要资产业 务。
当贷款需当存款增势猛烈 把作为担保品的投资 求弱增加 还原到投资组合里 投资
美国商业银行证券投资目标(对56家美国银行调查)

按资产规模分组（单位：10亿美元）
目标 所有银行 管理利率风险 l.84 流动性管理 2.60 增加收益 2.65 管理信用风险 4.44 投资总体收益 4.45 风险资本管理 5.50 获得证券价格短期 波动的收益 6.1 <5 l.88 2.38 2.63 4.00 4.63 6.38 6.25 5-10 2.50 2.00 2.75 3.63 4.53 4.75 6.14 10-25 l.95 2.79 2.78 4.29 4.35 5.39 6.29 1.55 2.83 2.36 5.20 4.46 5.60 6.09 25-50 1.13 2.86 2.7l 5.40 4.l3 5.50 6.30 >50
国库券收益率曲线
信用等级低的债券收益率曲线
证券投资收益曲线对银行投资决策非常有 用。银行进行证券投资要将不同证券的收 益率曲线综合考虑。

收益率
C
A
B O
需求量
（一）系统风险和非系统风险 1、系统风险（又称为不可分散风险）是指 由于宏观上、全局性的因素引起投资收益的 可能变动，即这些因素将对所有证券收益产 生影响。 是指对整个证券市场产生影响的风险。系统 风险波及市场上的所有证券，所以是不可能 采用投资组合法加以分散的。 （1）法规风险 （2）经济周期风险 （3）利率风险
国库券是以贴息方式发行的短期政府债券。所谓贴息方式 发行是指债券票面不标明收益率，而是按低于票面的价 格出售给投资者，到期由财政部按面值收回债券，销售 和收回的价格差异即为投资者收益。 中长期国债。中长期国债是政府发行的中长期债务凭证 ，1—10年为中期国债，10年以上为长期国债，所筹 资金用于平衡中央财政预算赤字。中长期债券一般在票 面标明价格和收益率，购买时按票面价格支付款项，财 政部定期付息，到期归还本金。中长期债券由于期限长 ，收益率比国库券高。
3、以复利计算的收益率
在西方，中长期息票债券和一年期以上的贴现 债券计算的收益率往往以复利表示，即考虑将 所得利息再投资的收益率。 中长期息票债券收益率。以复利计算的到期收 益率是把未来的投资收益折算成现值，使之成 为价格或初始投资额的贴现收益率。
P债券价格 C每年利息 F到期价值 n年数 R每年复利一次，到期收益率 m为每年支付利息的次数
1997 l5.80 2.81 8.98 0.88 1.19 63.89
1998 16.65 2.24 9.93 0.92 2.49 64.40
表 2005年美、日、中商业银行主要资产项目在总资产中 占比（%） 资产占比 美国 债券投资 17.90 贷款 58.12 固定资产 1.07 其他 22.92 总资产 100 日本 中国四大国有银行 26.94 29.34 55.67 56.54 0.94 1.49 16.45 12.63 100.00 100.00
政府机构证券。政府机构证券是指除中央财政 部门以外其他政府机构所发行的债券。政府 机构债券通常以中长期债券为主，流动性不 如国库券，但它的收益率比较高。它虽然不 是政府的直接债务，但通常也受到政府担保 ，因此债券信誉比较高，风险比较低。
地方政府债券。市政债券是由地方政府发行的，所筹资金多 用于地方基础设施建设和公益事业发展。地方政府债券 的发行和流通市场不如国家债券活跃，除了一些信用较 高的地方政府发行的债券可以在全国范围内发行并流通 外，大部分都集中在本地，流动性不强。地方政府债券 通常按面值出售，由于投资地方政府债券可以免缴投资 收益的中央所得税和地方所得税，因此地方政府债券的 税后收益率比较高。在西方国家，商业银行成为地方政 府债券的大买主。
2、定息债券收益率 定息(附息)债券利息每年定期支付,其投资收 益包括利息收入和由于债券市场价格波动而产 生的投资利得(损失)。 （1）直接收益率(当期收益率).是指债券年利 息与当前市场价格之比。
年利息收入 直接收益率 100 % 债券当前市场价格
（2）持有期收益率.是测算投资者在购买债 券后持有一段时间再出售所获得的收益率。 A 购买已发行息票债券，持有一段时间后， 又售给他人持有的收益率。
4、银行承兑票据 银行承兑票据是银行对从事进出口等 业务的客户提供的一种信用担保，银行承 诺在任何条件下都会偿付其客户的债务， 银行从中收取费用。由于银行承兑的票据 是一种安全的投资工具，有较大的市场规 模，信誉好的银行承兑票据还可以申请获 得中央银行的贴现。银行承兑票据的交易 可以增加银行的流动性资产和获得投资收 益。
按照我国《商业银行法》的规定，商业银行 的证券投资仅限于信用可靠、安全性、流 动性强的政府债券（如国库券）和金融债 券，禁止从事企业债券、股票投资。按照 规定，我国商业银行不得向以下五个方面 投资：不得从事信托投资；不得从事证券 经营业务；不得投资于非自用不动产；不 得向非银行机构投资；不得向企业投资， 但国家另有规定的除外，这为今后业务的 拓展和扩大经营范围留有了余地。

接上表
占总资产比重 1994 证券 21.19 美国财政部 6.85 美国政府机构 9.28 州和地方政府 1.21 其他 2.15 贷款合计 58.56
1995 l8.64 4.82 9.40 l.11 2.18 62.68
1996 l6.87 3.34 9.12 0.99 2.17 64.24
5、创新的金融工具 20世纪70年代以来，由于金融创新的 加快，金融衍生工具的交易也成为银行投 资的新选择，包括远期交易、货币互换、 金融期货与期权等。这些金融衍生工具的 交易量在有些西方发达国家的银行，已超 过原生金融工具的交易规模。它们为银行 开辟了新的投资渠道，也为银行增加了新 的投资风险。

说明:表中的数据为平均值,以1表示最重要,以7表示最不重要。
三、商业银行证券投资的种类
（一)政府债券。政府债券有三种类型：中央政府债券、 政府机构债券和地方政府债券。 中央政府债券。中央政府债券（又称国家债券）是指由中 央政府的财政部发行的借款凭证。国家债券是银行证券投 资的主要种类，原因有以下几点：一是安全性高。二是流 动性强。三是抵押代用率高。 国家债券按期限长短可以分为短期和中长期国家债券 ，短期国家债券通常称为国库券，中长期国家债券通常称 为公债。
（二）公司债券
公司债券是企业对外筹集资金而发行的一 种债务凭证。由于公司债券的税后收益率 比较低，风险又比较高，所以，公司债券 在二级市场上的流动性不如政府债券。为 了保障商业银行投资的安全，许多国家在 银行法中规定，仅允许商业银行购买信用 等级在投资级别以上的公司债。