关于规范我国上市公司股利政策的研究

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关于完善我国上市公司股利政策的探索

关于完善我国上市公司股利政策的探索
主要 影 响 因素
() 合 理 的 股 权 结构 , 致 股 利 分 配 缺 乏 理 性 。 自 20 制 定 股 利政 策 。 1不 导 05 年 以来 , 管 绝 大 多 数 上 市 公 司 实 施 了股 权 分 置 改 革 , 要 想 尽 但 真 正 实 现全 流 通 , 消除 非 流 通 股 和流 通 股 的流 通 制 度 差 异 还 需
股 利 是 指 公司 按所 持 股 份 分配 给 投 资 者 的净 利 润 。股 利政 其 融 资 行 为 的种 种 限制 性 政 策 , 司 难免 以提 高 派 现 比 例来 达 公 策 是 指 公 司 关 于 股 利 发 放 与 否 、 放 形 式 、 时 发 放 等 方 面 的 到 再 次 融 资 的 目的 , 这 种 方 式 的 融 资 , 给 企 业 的长 期 利 益 发 何 而 会 方 针 和 策 略 股 利 政 策是 利 润 分 配 政 策 的 重要 组 成 部 分 , 它将 带来较坏影响 。() 4母公司与地方政府的大力保护 , 退市机制难
经济观察
关 于完善我 国上 市公 司股利政策 的探 索
何 铭
济南 2 00 ) 500 ( 中石化 天然气分公 司5程建设管理处, - 山东
【 要】 摘 目前上市公 司的股利分配政 策存在股权结构不合理 , 随着经 济的不断发展 与我 国的资本市场不断完善的基础上 , 通
过调整股权结构 , 高经营管理水平, 提 以形成一个有利于各方利益 的良性机制 , 而进一步推动经济的发展 。 从 【 关键词】 上市公 司; 股权结构; 股利政 策
直接决定投 资者 的回报和公司利润留存 的数量 , 并且是公司 自
以实施 。目前, 我国并购 市场还不发达 , 市场退 出机制失灵, 使

我国上市公司股利政策探讨

我国上市公司股利政策探讨

我国上市公司股利政策探讨摘要:在我国,上市公司股利的政策不同于发达国家,我国企业大多股利支付水平较低,特别是现金股利的支付率有时甚至低于同期国债利率。

本文从我国股利政策的现状出发,分析企业股利政策存在的问题并提出解决方案。

关键词:股利政策;股利分配;上市公司股利政策是现代公司金融活动的三大核心内容之一,股利政策好坏不仅直接关系到股东的切身利益而且关系到企业的融资活动关系到公司未来的发展状况。

但在我国,企业的股利政策普遍不规范、不稳定而且倾向于少发股利,这样一方面制约了企业的发展另一方面也限制了资本市场的发展,因此应当重视上市公司的股利政策。

一、我国上市公司股利政策现状1.上市公司普遍推行少股利政策投资者投资于风险较高的股票本就应该获得丰厚的收益,但事实上公司普遍不愿意履行分配股利的责任。

根据2000-2008年的统计数据显示仅有51.97%的上市公司发放了现金股利,可见我国上市公司大多不愿意发放现金股利,有些发放现金股利的上市公司也只是以“微利”草草打发投资者。

这种行为不仅损害了投资者的利益而且助长了资本市场的投机行为,使投资者更关注股票利得而不是股票红利。

2.股利政策依附于公司的筹资行为股利政策作为资本市场的信号之一,本就应该向资本市场公允的反应公司价值、公司盈利情况等信息。

但由于证监会要求上市公司配股每年净资产收益率不低于6%三年平均不低于10%,为了达到这一要求上市公司往往通过发放股利降低自己的未分配利润从而提高自身的净资产收益率。

这使得公司的股利政策成为了配股的手段,不能公允的反应公司的业绩。

3.股利政策多倾向于股票股利我国上市公司中普遍存在着股本扩张现象。

上市公司的股利政策本应该根据自己的实际情况制定,但在我国由于公司希望更多的从投资者手中获得资本往往以股票形式发放股利。

这样不仅会稀释股东权益、破坏股票增长的稳定性而且会带来资本效用递减规律。

这样做既不利于公司自身的发展也大大影响了资本市场的良性发展。

关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结

关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结

关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结中国上市公司股利政策的影响因素是多种多样的,其中包括公司特征、财务状况、市场因素和制度环境等。

通过对相关文献进行综合分析,可以得出以下结论:1. 公司特征:公司规模、发展阶段和控股股东结构等是影响股利政策的重要因素。

规模较大的公司往往会采取相对较稳定的股利政策,以维护公司形象和吸引投资者。

成长型公司为了满足扩大再投资需求,通常会选择较低的股利支付水平。

控股股东的结构也会对股利政策产生影响,一些国有企业可能会受到政府的影响,倾向于将利润用于再投资,而非支付股息。

2. 财务状况:公司的盈利能力、现金流状况和财务稳定性对股利政策产生影响。

盈利能力强的公司通常会选择较高的股利支付水平,以回报股东。

现金流充足的公司更容易支付较高的股利,而财务稳定性差的公司可能会选择降低或暂停股利支付,以保证业务正常运转。

3. 市场因素:市场需求、股价表现和投资者结构等因素也会影响股利政策。

在市场需求强劲的情况下,公司可能会考虑增加股利支付,以吸引更多的投资者。

股价表现也会对股利政策产生影响,例如股价上涨时,公司更有动力提高股利支付水平,以回报投资者。

投资者结构的不同也会影响公司的股利决策,一些机构投资者通常更关注股利收益,而散户投资者可能更关注公司未来的发展潜力。

4. 制度环境:股利政策受到相关法律法规和监管机构的制约与影响。

中国的股利政策受到证券法、公司法等法律法规的规定,同时监管机构也会对股利政策进行监管。

中国证监会规定上市公司需要以稳定的股利政策吸引长期投资者,避免短期投机者的影响。

股权融资、股权激励和并购重组等因素也会对股利政策产生影响。

中国上市公司股利政策的影响因素是多方面的,包括公司特征、财务状况、市场因素和制度环境等。

了解这些影响因素对于股东和投资者预测和评估股利政策的变动十分重要。

政府和监管机构也应借助这些影响因素,制定有针对性的政策和措施,引导上市公司合理、稳定地制定股利政策。

我国上市公司股利分配政策分析

我国上市公司股利分配政策分析

我国上市公司股利分配政策分析随着我国股市的发展,许多上市公司不仅仅是为了实现自身的价值,同时也要满足股民对于股利的需求。

股利分配可以说是上市公司必须考虑的一项重要问题,对于公司及投资者都有着不可忽视的重要性。

本文旨在对我国上市公司股利分配进行扼要分析,并探讨其现状及未来发展趋势。

一、我国上市公司股利分配现状目前我国股利分配主要由公司章程、《公司法》、《证券法》和《上市公司股东分红办法》等相关法律和规定来规范。

其中,股息的类型包括现金股息、股票股息、增加股本和红利转增等。

1. 现金分红现金分红是发放现金给股东,是最为常见的一种股利分配方式。

除了少部分公司因为经营需要而不分红外,大部分上市公司都会设定一定的分红比例。

然而,由于我国上市公司的营收及利润增速相对较快,有些公司侧重于在业务扩张上投入资金,因此现金分红并不十分普遍。

2. 股票分红股票分红是将公司的净利润转化为股票发放给股东。

与发放现金相比,股票分红可以增加股东的持股数量,也能使公司充分投入资金进行业务拓展和技术创新。

而且上市公司在股票分红时通常都会以较低的发行价或者折扣给股东,使得投资者能够获得较好的收益。

3. 增加股本和转增红利增加股本和转增红利是指上市公司使用自有资本或利润,对老股东按一定比例进行配股或者股票转增。

这种方式虽然能够增加股东个体所持有的股票数量,但其本质上是对原有股东进行再次投资。

因此,增加股本和转增红利的分红方式并不普遍。

二、我国上市公司股利分配分析1. 上市公司股利分配现状的问题在我国,由于各个公司的实际情况千差万别,不同公司的股利分配侧重点也不同。

尽管现金分红和股票分红都是比较常见的方式,但其分配比例却不尽相同,有的公司很少分红,有的则追求高额分红。

这种情况表明我国上市公司对于股利分配的并不成熟,存在着一些问题:(1) 分红比例过低。

我国上市公司普遍存在着分红比例较低的情况,即便是大部分企业都有权设定分红比例,但却仍然存在极高的现金盈余。

《2024年我国上市公司股利分配现状分析及政策建议》范文

《2024年我国上市公司股利分配现状分析及政策建议》范文

《我国上市公司股利分配现状分析及政策建议》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和壮大,上市公司股利分配问题逐渐成为投资者、企业及监管部门关注的焦点。

股利分配不仅是公司回报投资者的重要方式,也是衡量企业盈利能力及经营管理水平的重要指标。

本文将针对我国上市公司股利分配的现状进行深入分析,并提出相应的政策建议。

二、我国上市公司股利分配现状1. 股利分配水平总体偏低当前,我国上市公司股利分配水平相对偏低,多数公司倾向于将盈利留存,进行再投资或扩大生产规模。

这主要是由于国内资本市场尚未完全成熟,投资者对于股票的投资回报期望值较高,而股利分配往往难以满足这一期望。

2. 股利分配方式单一目前我国上市公司股利分配方式相对单一,主要以现金分红为主,股票股利等其他分配方式应用较少。

这种单一的分配方式在一定程度上限制了企业的灵活性,也难以满足不同投资者的需求。

3. 政策法规对股利分配的影响政策法规对上市公司股利分配具有重要影响。

近年来,监管部门出台了一系列政策,鼓励上市公司进行股利分配,以提高资本市场的投资回报。

然而,由于执行力度及企业自身因素等影响,政策效果尚未完全显现。

三、政策建议1. 提高股利分配水平为提高投资者信心及资本市场的投资回报,建议上市公司提高股利分配水平。

企业应根据自身经营状况、盈利能力及未来发展需求,制定合理的股利分配政策,确保投资者获得稳定的投资回报。

2. 丰富股利分配方式为满足不同投资者的需求,上市公司应丰富股利分配方式。

除了现金分红外,可适当增加股票股利、股票回购等方式,提高企业的灵活性。

同时,企业应加强与投资者的沟通与交流,了解投资者的需求和期望,制定符合投资者利益的股利分配政策。

3. 加强监管与执行力度监管部门应加强对上市公司股利分配政策的监管与执行力度。

一方面,要完善相关政策法规,明确股利分配的规范与要求;另一方面,要加强执行力度,对违反规定的公司进行严肃处理,确保政策的有效实施。

4. 推动资本市场健康发展为促进资本市场健康发展,应加强市场教育及投资者保护。

我国上市公司的股利政策

我国上市公司的股利政策

我国上市公司的股利政策我国上市公司的股利政策一直备受关注。

股利政策是指公司对利润分配的规定和执行方式。

在我国,上市公司的股利政策受到法律、监管机构和市场的共同约束和影响。

本文将从法律环境、盈利状况和企业治理三个方面论述我国上市公司的股利政策。

首先,法律环境对我国上市公司的股利政策产生重要影响。

中国证券监督管理委员会(CSRC)作为监管机构,负责制定和执行上市公司股利政策的规范。

根据《公司法》和《证券法》等相关法律法规,上市公司应当根据实际盈利情况,平衡股东权益与公司可持续发展之间的关系,合理分配利润。

这意味着,上市公司必须在法律规定的范围内,公平合理地分配股利,提高股东收益。

其次,盈利状况是影响上市公司股利政策的关键因素之一。

上市公司的股利政策应当与公司的盈利水平相匹配。

如果一个公司无法实现可持续盈利,过高的股利分配可能会损害公司未来的发展。

因此,上市公司应根据实际情况,合理安排股利水平。

在盈利前景乐观的情况下,可以适当提高股利分配比例,回报股东;在盈利下滑或面临困境时,公司可以适度降低或暂停股利分配,用于支持公司发展和应对挑战。

最后,企业治理是影响上市公司股利政策的重要因素之一。

企业治理的健全与否直接影响公司的盈利能力和股东权益保护。

国际上公认的企业治理原则包括公平公正、透明度、独立性、责任性等。

上市公司应建立健全的企业治理机制,确保股东利益得到充分保护。

同时,公司应建立透明的信息披露制度,向股东和市场公开分配利润的具体方案和原因,避免信息不对称和内幕交易等违法行为。

除了以上几个方面,还有一些其他的因素也影响着我国上市公司的股利政策。

例如,行业竞争状况、公司治理结构、资本市场的投资者结构等,都可能对上市公司的股利政策产生直接或间接的影响。

因此,上市公司在制定股利政策时,需要综合考虑各种因素,确保公司的利益与股东的利益保持平衡。

总结起来,我国上市公司的股利政策受到法律环境、盈利状况和企业治理等多方面因素的影响。

关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结

关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结

关于中国上市公司股利政策影响因素的研究总结随着中国资本市场的不断发展,上市公司股利政策成为了广大投资者关注的焦点之一。

股利政策对于公司的财务状况、股价表现以及股东利益有着重要影响,因此各界对于上市公司股利政策的影响因素进行了大量的研究。

本文将对中国上市公司股利政策影响因素的研究进行总结和分析。

1. 公司盈利能力公司盈利能力是影响股利政策的重要因素之一。

通常情况下,盈利能力强的公司更有可能采取较高的股利政策,以回报股东对公司的投资。

盈利能力强的公司通常具有稳定的现金流和收益来源,更有能力分配股利。

研究表明,公司盈利能力与股利政策呈正相关关系,盈利能力强的公司更有可能采取稳定且较高的股利政策。

2. 公司成长性除了盈利能力,公司的成长性也是影响股利政策的重要因素之一。

成长性强的公司通常面临着更多的投资机会,需要保留更多的利润用于公司的发展和扩张。

这类公司往往会采取较低的股利政策,将更多的现金用于公司的内部投资,以实现更大的成长和增值。

与盈利能力不同,成长性与股利政策呈负相关关系,成长性强的公司更倾向于采取较低的股利政策。

3. 公司财务状况公司的财务状况也是影响股利政策的重要因素之一。

财务状况强的公司通常更有能力采取较高的股利政策,因为他们有更多的现金流和储备来支持股利的发放。

而财务状况较弱的公司往往需要更多的现金用于偿还债务或是应对突发的经济风险,因此会采取较低的股利政策。

公司的财务状况与股利政策呈正相关关系,财务状况强的公司更有可能采取较高的股利政策。

4. 公司治理结构公司治理结构是影响股利政策的另一个重要因素。

良好的公司治理结构通常能够保障股东权益,提高公司的透明度和稳定性,从而对股利政策产生积极的影响。

相反,公司治理结构较差的公司可能面临着内部管理不善、信息不对称等问题,往往会采取较低的股利政策,以应对潜在的风险。

公司治理结构与股利政策呈正相关关系,良好的公司治理结构通常会带来更稳定和较高的股利政策。

《2024年我国上市公司股利分配中存在的问题及对策探讨》范文

《2024年我国上市公司股利分配中存在的问题及对策探讨》范文

《我国上市公司股利分配中存在的问题及对策探讨》篇一一、引言随着我国资本市场的持续发展,上市公司股利分配作为公司治理的重要组成部分,其合理性和规范性对于保护投资者利益、维护市场稳定具有重要影响。

然而,当前我国上市公司在股利分配方面仍存在诸多问题,本文将就这些问题进行深入探讨,并提出相应的对策建议。

二、我国上市公司股利分配中存在的问题1. 分配政策不透明部分上市公司在股利分配政策上缺乏透明度,未及时向投资者公开分配方案、分配比例等信息,导致投资者无法全面了解公司的股利分配情况。

2. 分配不均现象突出在上市公司中,股利分配往往呈现出不均现象。

部分公司高比例的分红政策使投资者得到了较为丰厚的回报,而另一些公司则长时间不分红或者分红比例极低,损害了中小投资者的利益。

3. 分配方式单一当前,我国上市公司在股利分配方式上较为单一,主要以现金分红为主,缺乏股票回购、股票拆分等其他分配方式。

这在一定程度上限制了公司根据自身经营状况和市场环境灵活调整股利分配策略的能力。

4. 监管不到位监管部门在股利分配方面的监管力度有待加强。

部分公司存在滥用股利分配政策、操纵股价等行为,监管部门应加大监管力度,维护市场秩序。

三、对策探讨1. 提高政策透明度上市公司应加强信息披露,及时向投资者公开股利分配政策、分配比例等信息,提高政策透明度。

同时,监管部门应加强对信息披露的监管,确保信息的真实性和准确性。

2. 平衡股利分配与再投资需求上市公司应根据自身经营状况和市场环境,合理确定股利分配比例和方式。

在保证投资者回报的同时,也要考虑公司的再投资需求和未来发展。

通过平衡股利分配与再投资需求,实现公司价值最大化。

3. 丰富股利分配方式除了现金分红外,上市公司可探索其他股利分配方式,如股票回购、股票拆分等。

这不仅可以为投资者提供更多选择,还能使公司根据自身情况灵活调整股利分配策略。

4. 加强监管力度监管部门应加大对上市公司股利分配的监管力度,对滥用股利分配政策、操纵股价等行为进行严厉打击。

我国上市公司股利政策研究

我国上市公司股利政策研究

我国上市公司股利政策研究摘要:股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。

股利政策恰当与否,对公司自身、投资者以及整个资本市场的发展都有重大影响,因此股利分配政策一直为公司的利益相关者所密切关注。

全文重点对我国上市公司的股利分配存在的问题及其形成原因进行了分析,并且针对存在的问题提出了相应的改进建议。

关键词:股利政策;存在问题;改进建议一、现阶段我国上市公司股利分配存在问题1.不分配股利者依然很多与其他权证相比,股票风险相对较高,每股股利具有较大的不确定性,股票价格波动较大,股东的求偿权位于最后。

从理论上讲,根据风险性和收益性的正比关系,风险越高的投资,收益也相应越高,股东理应分配到较高股利作为风险补偿,但现实是我国不分配股利的上市公司依然很多。

2.股利支付率相对较低在西方,证券市场起步较早,发展已相对完善,西方的上市公司通常将其盈余的很大一部分用于股利的分配,例如美国的上市公司会把税后利润的80%作为股利分配给股东,相比我国上市公司的股利支付率一直低于60%。

3.股利政策连续性差上市公司股利分配政策多变,股利分配率时高时低,股利支付方式太过灵活,股利分配随意性很大,缺少连续性和稳定性,没有规律可循,这就给广大投资者预期公司股利政策,分析股价变动趋势增加了困难,提高了投资者的风险预期,同时传递出公司盈利状况不稳定的信号,不利于股价的稳定。

4.存在超能力派现的异常现象所谓超能力派现,是指每股现金股利等于或大于每股收益或者派现总额大于净现金流量。

如果采取超能力派现就意味着上市公司动用以前年度累积的留存收益来分配股利,这一方面可能降低公司以后年度派现能力,另一方面也会导致公司资金短缺,加大公司财务风险,对企业的长远发展带来不利影响。

二、我国上市公司股利分配问题的成因分析影响上市公司股利政策的因素很多,有内部因素也有外部因素,有市场因素也有非市场因素,且各种因素之间相互联系交织在一起。

1.股权结构不合理由于历史原因,在我国上市公司股权结构中,国有股整体上占绝对优势,这就使得大股东在部分上市公司中处于绝对控股地位。

我国上市公司股利政策探讨

我国上市公司股利政策探讨
22 股 权 结 构 的 影 响 .
由于我 国的特殊国情 ,上市公司的股权结构从 一开始就没 汁出 国家股 、 法人股 、公众股和内部职工股等 。在20 年股权 分置改革 05 之前 ,国家股和法人股不仅不能流通 ,而且所占比重达到我国一市 L 公 司总股本的23 /左右 ,这种 公司股权 安排对现金股利政 策的影响 主要表现在三方面 :①由于历史的原因儿乎所有的上市公司都有一 个拥有控制权的股东 ,据统 计,第一大股东 占控股 地位的公司数占 全 部上市公 司的8,6 4 %。这导致 的 “ . 5 一股 独大 ”现 象 ,为控股股 东追求 自身利益的最大化埋下了伏笔。② 由于国家股和法人股不能 流通 ,其股 票很难通过 市场兑现 ,其股 价与流通股 的价格相差悬 殊 。由此我们 自然不难理解 不能流通变现的控股股 东通过现金股刹 获取控制权收益的行为了 ③ 国有股所有权与实际控制权分离且委 托代理关系模糊。由于国有股持股 者本身委托代理关系模糊 ,那些 国有股持股者及其负责人不需对某一明确的所有者 负责 ,这使得包 括现金股利政策在内的公司经营决 策缺乏约束 ,非理性的派现行 为 由此 滋生 。此 外 ,管理层 持股 比例过 低 ,不能起到 应有的激励作 用 ,也在一定程度上加剧了管理层现金股利行为的非理性化 。

5 .4 、 5 f 84 % 0.5% 、 3 , % 、3 _4% 、 4 , 9 、4 87 、 4 . 8 。 l 5 6l 8 3 53 % 7, % 4S %
12 股 利 分 配形 式 轻 派 现 重 送 股
在我 国 ,上市公司重送股而轻派现 ,大部分上市公司将送股或 者将派现 与送股相结 合的 方式作为股利 分配的主要形式 ,而且不少
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我国上市公司股利政策问题分析

我国上市公司股利政策问题分析

196学术性实践性理论性科学教育家2008年5月第5期厨我国上市公司股利政策问题分析万芙(华东交通大学经济管理学院江西南昌330013)【摘要】股利政策既是现代公司财务的难点之一,也是现代公司理财活动的三大核心内容之一。

股利政策制定的合理与否,是关系上市公司和股东双方利益,以及我国证券市场是否健康发展的一件大事。

本文针对我国上市公司股权结构和股利政策的现状进行分析;并提出规范股利分配的对策。

【关键词】上市公司;股利政策;股权结构l股利分配.股利政策是现代公司财务管理的三大政策之一,一方面它是公司筹资、投资活动的逻辑延续,是公司理财行为的必然结果I另一方面,恰当的股利政策不仅可以树立良好的公司形象.而且能激发广大投资者对公司持续投资的热情.从而使公司获得长期稳定的发展条件和机会。

股权结构。

从理论上可以理解为企业剩余控制权和剩余收益权的分布状况与匹配方式,是指公司股权类型及比例配置的结构。

与西方上市公司相比较,我国上市公司的股权结构更为复杂、集中性强、流动性差。

而且我国并未形成稳定的股利政策。

1我国上市公司股权结构与股利政策现状1.1通股在公司总股本中的比重偏低(见表1).截至2006底,上市公司流通股总额仅占总股本的27.9%。

自2000年到2005年.本来是上升的趋势.到了2006年下降比较大。

我国上市公司流通股所占比例曩目2000Z00120022003200420052006胜一且发行雎本(亿t)3613.294238.335462.995997636714.7671633413663.99■|t车(亿t)1233.321480."1679.841897.332194.152498.693444.5t一市价苴位(亿元)40091435223833942458370563243099404t■蠢■市值(亿元)14041814463134851317911(1691063125004一|t奉所占比一(%)0.∞75130.2163290.3267600,3163390.3367660.2488250.271562蕾置市值所占比爿(%)D.3346320.3323150.3257320.3104010.3154410.3278140279674资料来源:中国统计年鉴2007(中华人民共和国国家统计局编)1.2大多数上市公司由国有企业改制而来,国家处于绝对或相对控股地位。

我国上市公司股利政策浅析

我国上市公司股利政策浅析

我国上市公司股利政策浅析【摘要】我国上市公司股利政策一直备受关注,本文从研究背景和研究目的入手,探讨了我国上市公司股利政策的现状、影响因素、优缺点,以及未来趋势和调整建议。

现行政策存在一些不足,如股东利益和公司经营之间的平衡问题。

未来,应该加强监管、优化分红机制,并注重投资者保护。

总体评价来看,我国上市公司股利政策仍然有改进空间,需要更加注重平衡各方利益,促进企业稳健发展。

展望未来,应该加强法制建设,推动企业健康发展,以促进我国资本市场的长期稳定。

【关键词】我国、上市公司、股利政策、现状、影响因素、优缺点、未来趋势、调整建议、总体评价、发展方向、研究结论1. 引言1.1 研究背景我国上市公司股利政策作为公司治理的重要组成部分,对于推动上市公司健康发展、提升投资者收益、促进资本市场稳定具有重要意义。

随着我国经济的持续快速增长,上市公司数量不断增加,上市公司股利政策的制定和执行日益受到社会各界的关注。

近年来,随着我国资本市场的不断完善和监管政策的逐步落实,上市公司股利政策逐渐成为研究的热点。

而在实际操作中,我国上市公司股利政策存在着一些问题和挑战,比如股利发放不稳定、股利水平偏低等,这些问题直接影响着上市公司的投资者关系和价值创造能力。

深入研究我国上市公司股利政策的现状、影响因素、优缺点以及未来趋势,对于提升上市公司治理水平、完善资本市场机制具有积极意义。

本文旨在对我国上市公司股利政策进行深入分析,探讨其存在的问题和挑战,提出相关调整建议,为未来我国上市公司股利政策的持续改进提供参考。

1.2 研究目的"研究目的":本文旨在深入分析我国上市公司股利政策的现状及影响因素,探讨其优缺点并对未来发展趋势进行展望。

通过对我国上市公司股利政策的调查研究,旨在为政府监管部门和上市公司提供相关政策建议,促进资本市场的健康发展,提高上市公司的治理水平,增强市场竞争力。

通过对股利政策的分析,为投资者提供更加全面的信息,帮助他们做出更为明智的投资决策。

我国上市公司股利政策研究

我国上市公司股利政策研究

我国上市公司股利政策研究【摘要】我国上市公司股利政策一直备受关注,本文通过对当前我国上市公司股利政策的现状进行分析,探讨了影响其政策制定的因素,并总结了实践经验与改革措施。

本文进行了国际比较研究,以期为我国上市公司股利政策的优化提供参考。

结论部分包括总结我国上市公司股利政策的特点,综述影响因素及提出建议。

通过本文的研究,不仅可以更全面地了解我国上市公司股利政策的现状和发展趋势,还能为相关政策的制定提供理论参考和实践指导。

【关键词】关键词:上市公司、股利政策、研究、现状、影响因素、实践经验、改革措施、国际比较、特点、建议。

1. 引言1.1 研究背景我国上市公司股利政策研究的背景十分重要,因为股利政策是上市公司财务管理中的一个重要方面,直接关系到股东权益和公司价值。

随着我国经济的发展和金融市场的多元化,上市公司股利政策的研究愈发引起人们的关注。

在过去的研究中,很多学者关注上市公司股利政策与公司业绩、市场环境、公司治理结构等因素的关系,但仍有许多问题有待深入探讨。

当前,我国上市公司股利政策面临着许多挑战和机遇。

一方面,随着中国资本市场不断发展壮大,上市公司的盈利能力和现金流状况不断提高,股利政策的重要性日益凸显;随着我国经济的转型升级和金融市场的不断完善,上市公司在股利分配方面面临着更多的选择和挑战。

对我国上市公司股利政策进行深入研究,既有利于提高上市公司的治理水平和市场透明度,也有利于增强公司的竞争力和吸引力。

部分对我国上市公司股利政策研究具有重要意义,也将为后续的研究提供参考和借鉴。

1.2 研究意义研究股利政策在我国上市公司中的意义主要体现在以下几个方面:股利政策是上市公司治理的重要组成部分,对于维护股东权益、提高公司价值具有重要意义。

通过研究我国上市公司的股利政策,可以深入了解公司管理层对股东权益的重视程度,评估公司治理水平,促进公司的健康发展。

股利政策的制定和执行直接影响着公司的财务状况和投资者的信心。

关于我国上市公司股利政策的几点看法

关于我国上市公司股利政策的几点看法

关于我国上市公司股利政策的几点看法关于我国上市公司股利政策的几点看法导言我国上市公司股利政策是指上市公司根据盈利情况向股东派发红利的规定和制度。

股利政策的制定和执行对于上市公司和股东都具有重要的意义。

在此文档中,我将就我国上市公司股利政策的几点看法进行探讨和分析。

1. 股利政策的重要性股利政策作为上市公司治理机制的重要组成部分,对于公司和投资者双方都具有关键性的作用。

对于公司而言,良好的股利政策可以增强股东的信任,提升公司的声誉,吸引更多的投资者参与。

对于投资者而言,股利是他们投资回报的重要来源之一,决定了其对公司价值的认可程度。

2. 股利政策的灵活性与稳定性股利政策应当具备一定的灵活性和稳定性。

灵活性是指公司能够根据经营状况和盈利能力调整派发股利的频率和比例。

稳定性则是指公司在制订股利政策时应当考虑到长期发展和投资者期待,避免频繁地变动股利政策,给投资者带来不必要的不确定性。

3. 分红方式的选择我国上市公司股利政策的分红方式在现行制度下具有一定的随意性,通常包括现金分红和股票分红两种方式。

现金分红是指公司以现金的形式向股东派发红利,具有直接、易于测量的优点,能够满足股东对现金流的需求。

股票分红则是指公司将利润以股票的形式派发给股东,可以进一步增加公司股东的持股比例。

4. 股利政策的公平性股利政策的公平性是指公司在制订股利政策时应当对股东公平对待。

一方面,公司应当充分尊重股东的权益,确保股东能够享有合理的股利收益。

另一方面,公司也应当注重股东之间的公平,避免因股息差异过大导致的不公平情况的发生。

5. 监督与约束机制的完善对于我国上市公司股利政策的管理和监督机制也需要进一步的完善。

监督和约束机制的完善可以从国家层面和公司层面两个方面入手。

在国家层面,应当加强对上市公司的监管,建立健全的监管制度和法律法规,加大对公司分红行为的监督和处罚力度。

在公司层面,应当加强对公司治理结构的建设和监督,确保公司股利政策的合理性和透明度。

我国上市公司高派现股利分配政策研究

我国上市公司高派现股利分配政策研究

我国上市公司高派现股利分配政策研究1. 引言1.1 研究背景我国上市公司高派现股利分配政策研究我国上市公司高派现股利分配政策是指公司向股东派发高比例的现金股利。

随着我国资本市场的不断发展,越来越多的上市公司开始采取高派现股利的分配政策。

这种政策在一定程度上能够回报投资者,提高公司的股东价值,增加股东的投资回报率。

高派现股利政策也存在一些问题和挑战。

高派现股利可能会减少公司的现金储备,影响公司的未来发展和扩张。

高派现股利可能会加大公司的财务风险,使公司更容易陷入财务困境。

而且,高派现股利可能会导致公司的股价波动增加,影响公司的稳定性和可持续发展。

研究我国上市公司高派现股利分配政策的现状和影响,具有重要的理论和实践意义。

通过深入分析,可以帮助公司更好地理解高派现股利政策的利弊,优化公司的分配政策,提高公司的长期价值和竞争力。

也可以为监管部门提供参考,推动我国资本市场的健康发展。

1.2 研究意义上市公司高派现股利分配政策对于公司和股东都具有重要的意义。

高派现股利可以提高股东的投资回报率,吸引更多投资者入市,促进股市的稳定和繁荣发展。

高派现股利可以增强上市公司的财务透明度和治理水平,提升公司的信誉和声誉,有利于公司的长期发展和稳定。

高派现股利分配政策也可以激励上市公司的管理层更加注重公司的盈利能力和股东价值,推动公司实现良性发展。

深入研究我国上市公司高派现股利分配政策的意义,有助于推动我国资本市场的健康发展,提升上市公司的治理水平,增强投资者信心,进一步促进我国经济结构的优化和企业的可持续发展。

【2000字】1.3 研究目的本文的研究目的主要有三个方面。

通过深入分析我国上市公司高派现股利分配政策的现状,探讨其存在的问题和优势,为日后的政策完善提供参考。

通过对高派现股利政策的利弊进行详细研究,评估其对上市公司和投资者的影响,从而为相关政策的制定提供客观的依据。

本研究旨在深入探讨高派现股利政策对上市公司经营策略、股东权益及市场环境等方面的影响,为企业管理者和投资者提供理性决策的参考,促进我国资本市场的健康发展。

中国上市公司股利政策分析

中国上市公司股利政策分析

中国上市公司股利政策分析中国上市公司股利政策分析一、引言股利政策是上市公司运营中的重要方面,对于股东和投资者而言具有重要意义。

本文将就中国上市公司股利政策进行详细分析,并探讨其对公司价值、投资者权益、经济发展等方面的影响。

二、股利政策的定义和目的股利政策是指上市公司根据其盈利情况制定的分配利润的规定。

股利是公司盈利分配的一项重要方式,其目的在于回报股东的投资,提高上市公司的吸引力,增强投资者信心,促进经济发展。

三、中国上市公司股利政策的特点1. 法律法规的规范性中国上市公司股利政策受到法律法规的严格规范,主要体现在《公司法》、《证券法》和《股票发行与交易管理办法》等法律法规中。

这些规定对于上市公司的股利分配具有明确的要求和约束力,保护了投资者的权益。

2. 利益平衡的考量中国上市公司股利政策考虑了股东权益和公司发展之间的平衡。

一方面,股利政策要充分尊重股东权益,合理回报股东的投资;另一方面,公司需要保留足够的利润用于企业的运营、发展和投资。

3. 机构投资者的积极参与中国上市公司股利政策中,机构投资者发挥了重要作用。

机构投资者的积极参与,通过对上市公司的股利政策进行评估和监督,促使公司更好地回报股东,提高公司的价值。

四、中国上市公司股利政策的影响因素1. 盈利能力盈利能力是上市公司股利政策的重要决定因素。

一般而言,盈利水平高的公司更有可能实施较高的股利政策,反之亦然。

因此,公司的盈利能力是投资者评估股利政策的重要指标之一。

2. 稳定性股利政策的稳定性也对上市公司的价值产生影响。

一方面,稳定的股利政策能够提高投资者对公司的信心,增加公司的吸引力;另一方面,股利政策不稳定可能导致投资者对公司的不信任,影响公司的股价表现。

3. 财务状况公司的财务状况也会对股利政策产生影响。

如果公司财务状况良好,拥有充足的现金流和可分配利润,就有条件实施较高的股利政策;相反,财务状况较差的公司可能需要保留更多的利润用于企业的发展和偿还债务。

我国上市公司股利政策研究

我国上市公司股利政策研究

金融观察Һ㊀我国上市公司股利政策研究马志国摘㊀要:股利分配是上市公司将企业盈利在留存股本与支付股利之间如何进行合理分配的抉择行为ꎬ它既反映了上市公司现实的经营状况和盈利能力ꎬ也反映了在保护投资者利益中是否执行了公平㊁公正的原则ꎮ随着我国资本市场的建立和股份制企业的快速增长ꎬ股利分配的重要性日渐突出ꎮ股利分配是公司当期利润分配的终结ꎬ它作为周期性事件在证券市场上引发了股价波动ꎮ关键词:股利ꎻ股利政策ꎻ建议一㊁股利政策及股利分配政策(一)内容1.确认股利的支付情况和比例高低ꎬ支付率表示为实际分配率与可分配率ꎬ比率可高可低ꎬ也可以为零ꎮ2.可以选择股利支付的方式ꎬ常见的股利支付方式有股票股利㊁现金股利等ꎮ3.在一段长时间内ꎬ公司预计发放股利的方式ꎬ可分为:持续增长或固定的股利政策㊁低正常股利加额外股利政策㊁剩余股利政策㊁固定股利支付率政策ꎮ4.股利发放首先要确定发放日期ꎬ公司事先做好准备以防当股利现金步骤出现问题影响公司正常运行ꎮ(二)分类1.低正常股利加额外股利政策公司可根据自身发展状况和未来发展目标来调整当期股利的分配情况ꎮ2.剩余股利政策处于波动成长期的上市公司ꎬ慢慢熟悉了市场环境ꎬ也可以对市场行情作出理性判断ꎬ企业有较强的扩张欲望和良好的盈利能力ꎬ但利润额会受到一定影响ꎮ此政策有利于完善公司资本结构ꎬ有利于增强企业内部融资能力ꎬ降低财务费用ꎬ实现股东财富最大化的目标ꎮ3.固定股利支付率政策公司按照其长期发展规划ꎬ制订一个固定的股利支付率并长期执行ꎮ处于稳定成长期的上市公司ꎬ对市场环境和市场行情已经相当了解ꎬ企业扩张的欲望也慢慢平稳ꎬ企业面临着更多的投资机会ꎬ企业盈利稳步增长ꎬ企业持有较多的流动现金ꎮ4.稳定增长股利或固定股利政策稳定的股利可向公众展现一个良好的形象ꎬ从而吸引投资ꎮ股利的稳定性收益减少了其投资风险ꎬ股东更乐意持有这种股票ꎻ稳定的股利政策有利于减少股市的异常波动ꎬ有利于股市的平稳发展ꎮ二㊁股利政策的影响因素(一)上市公司的持续盈利能力公司在这种情况下不会出现经营和财务危机ꎬ投资者对其后续发展充满信心ꎬ从而上市公司更容易从资本市场上等集资金ꎬ公司会保持可观的股利支付率ꎮ(二)上市公司的变现能力上市公司生产经营活动能够正常进行的前提是公司资金能够灵活周转ꎮ公司现金股利必须在不危及企业正常运营的前提下进行ꎮ(三)上市公司的筹资能力公司的等资能力较强ꎬ那么发放较高的股利就不会影响企业后续发展所需要的货币资金:如果其筹资能力比较差ꎬ则应该考虑保留更多资金用于内部周转或偿还债务ꎮ(四)上市公司的资本结构和资金成本这种情况下公司有最大化价值和享有最低的成本ꎮ留存收益使企业避免了发行股票或发行债券的成本ꎬ是内部筹资的一种重要方式ꎮ三㊁我国股利分配现状和成因(一)我国上市公司股利分配现状1.公司大多不分配ꎬ股利支付率低上市公司的目标应该是企业价值最大化ꎬ企业留存较多的利润表明企业扩大生产经营规模或者有新的投资机会ꎮ2.分配过多或过少大多数的上市公司现金股利比较低ꎬ投资者在缴纳个人所得税之后ꎬ能获得的现金收益比较低ꎮ3.股利政策波动性较大上市公司在对股利政策的执行上存在一定的波动ꎬ时常出现间断ꎬ不稳定ꎮ只有经营状况良好的上市公司才会维持稳定的股利政策ꎮ(二)股利分配不合理的成因1.上市公司股权结构不合理(1)流通股比重远远低于不能上市的非流通股比重ꎬ虽然在股权分置改革以后这一情况有所改善ꎬ但是就现在看来ꎬ非流通股的比例依然很庞大ꎮ(2)非流通股过于集中ꎬ其中国有股 一股独大 最为普遍ꎮ(3)流通股过于分散ꎬ机构投资者在流通股股东中比重过小ꎮ2.投资者偏好个人散户所占比例远远高于以投资基金为主的机构投资者ꎬ投资者整体素质跟不上来ꎮ3.证券市场的制度缺陷非流通股比例高于流通股比例ꎬ使我国证券市场长期处于供不应求的市场状态ꎬ这造成了股市过度投机ꎮ四㊁完善上市公司股利政策建议(一)加强外部监管与规范1.法律法规的完善由于我国证券市场发展起步较晚ꎬ不少上市公司的投资回报意识不强ꎬ股利分配行为不规范ꎬ助长了证券市场的短期投机行为ꎬ损害了众多社会公众股东的利益和信心ꎮ由此可见ꎬ不断完善法律法规ꎬ从法律制约方面规范市场的参与者行为是十分必要的ꎮ证监会要把维护正常的市场秩序ꎬ引导企业进行合理的股利分配ꎬ国家也会对其中的违法行为起到监督和惩治的作用ꎮ2.对市场退出机制有完整的规定上市公司没有把股东的利益放在第一位ꎬ自然也不会重视股利政策ꎮ如果发现其留存资金使用不当或者故意不进行股利分配的ꎬ直接进行退市或者预退市处理ꎬ强制上市公司进行股利分配ꎮ(二)优化内部结构与管理1.公司股权结构优化我国特殊的股权结构是影响我国上市公司现金股利发放的一个重要因素ꎮ2.公司治理结构优化我国大部分上市公司流通股过于分散ꎬ社会公众股东在流通股种占比太大ꎬ机构投资者比重过小ꎮ(三)有分析的借鉴国外成功经验1.制订长期稳定的分配政策我国目前很少有长期坚持稳定的股利政策的上市公司ꎬ大部分公司的年度支付率差异较大ꎬ具有较强的随意性2.有区别的以市场价格计算发放金额当前我国发放现金股利的计算方法都是按照股票的票面价格计算ꎮ五㊁结论经过多年的发展ꎬ我国的上市公司在不断的摸索中取得了巨大的成就ꎬ但是仍有许多现存的问题没有解决ꎬ在股利分配中存在行为过于随意的问题也得到了控制ꎬ派现意识也得到提高ꎮ越来越多的上市公司开始意识到稳定的股利政策的重要ꎬ并且采取了稳定的股利政策ꎮ在各个方面的不断努力下ꎬ股利分配问题得到解决ꎬ股利分配政策越来越完善ꎮ作者简介:马志国ꎬ辽宁理工学院ꎮ511。

中国上市公司现金股利政策的探究

中国上市公司现金股利政策的探究
0 引言
否发放股利、 发放何种形式的股利、 发放多 少、 以及在多个会计年度 了中小投资者的利益时 ,投 资者就可以对上市公司提起集体诉讼 , 里 如 何 安 排股 利发 放等 公 司 制 度 的安 排 。 根据 公 司 支付 股 利 的形 式 使 得 经 营 者 在 作 决 策 时 会 考 虑 到 所 有 股 东 的 利 益 , 不 仅 仅 是 大股 而 可将股利 分为 : 现金 股 利 、 产 股. 、 券 股 利 、 据 股 利 和 股 票 股 东 的利益。 财 / 债 3 利 票 ③加快股改 , 即加快非流通股的流通 , 完善我国的股权结 利 。 中现 金 股 利 是 最普 通最 常见 的股 利 形 式 。 国通 常 称 之 为 “ 其 我 红 构 , 变 “ 股 独 大 ” 改 一 的局 面 。 力争 做 到 同股 同价 , 股 同权 , 实保 同 切 利 ” 。 护 中小 投 资 者 的利 益 。 1 我 国现 金 股 利 分 配 状 况及 原 因 22强化上市公司 的公 司治理 ① 强化经营者的 “ . 信托责任 ” , 11我国上市公司现金股利 分配 的特点 ①发放现 金股 利的公 要 以 企 业 价值 最 大 化和 股 东权 益 最 大 化 为 自己 工 作 的 出 发 点 , 不 . 而 司 占上市公 司总数的比例呈现 出了阶段性 变化 :96年一 9 9年 , 是将 自身 的利益最大化作 为出发点。② 加强公司控制权 市场 的发 19 19 派 现 公 司 所 占 比例 为 3 %左 右 :0 0年 一 0 1 ,派 现 公 司 所 占 比 展 , 以增强经营者 的危机意识。 健全独立董事 制度 , 0 20 20 年 可 ③ 使得非执行 例 呈 井 喷 式 增 长 , 6 %左 右 ;0 3年 至 今 , 现 公 司 所 占 比例 稳 董 事 能 更 为严 密 地 监 控 公 司 ,确 保 董 事 会 考 虑 的 是 全 体 股 东 的 利 为 0 20 派 定在 5 %左右。 0 ②股利支付率较低。 截至 2 1 0 0年 2月 2 7日, 已公布 益 , 不 仅 仅 是 某 一 集 团 的 利 益 。 而 20 0 9年 度年 报 的公 司 为 2 6家 ,其 中 ,3 2 13家 公 司 预 计 分 配 现 金 股 23适 时 选 择 现 金 股 利 政 策 经 营者 应 该 从 上市 公 司 长 远 发 展 . 利, 总额 为 8 . 47 5亿元 , 平均 为股利支付率为 2 .2 ③现金股利政 的 角度 出 发 , 据 公 司所 属行 业和 所 处 的 发 展 阶 段 来 选 择 适 当 的现 5 %。 4 根 策连 续 性 差 , 不派 现现 象仍 普 遍 存在 。在 2 0 0 3年 至 2 0 07年 的 年 报 金股利政策 : ①如果 公司是高速成长 或新成立 的企业 , 资金 的需 对 中, 有 1. 只 98 %的 上 市 公 司发 放 现 金 股 利 。 求 比较 大 , 时 可 以 选择 剩余 股 利 政 策 。 果 公 司 处 于成 熟 阶段 , 此 如 资 1 _ 国现金 股利 分配状 况呈现上述特点的原 因 ①政 策上的 金流 的动性又 比较强 , 2我 公司可以考 虑采用稳定的股息政策。如果公 约束。20 0 6年证监会规定上市公司申请 发行证 券需要满足在 “ 最近 司的经营状况不 稳定 , 每年的利润和 现金流波动较 大, 则公 司可以 三年 以现金或股票 方式 累计 分配的利润 不少于最近三年 实现 的年 考虑 采用低额派现加额 外派现 的政 策。②处于高度 竞争行业 的公 均 可 分 配 利 润 的 百 分 之 二十 ” 0 8年 1 。20 0月 9 日, 国 证监 会 发 布 司, 中 利润较低 , 再融资的能力有限 , 公司 的股利支付率 可以定的低一 了《 关于修 改上市公司分红若干规定 的决定》 提高 了上市公 司再 融 些 , 于 垄 断性 行业 中 的公 司 , 政 策 上 有 很 多 的优 惠 , 现 竞 争 行 , 处 在 出 资 时 现 金 分红 的 标 准 , “ 分 之 二 十 ” 改 为 “ 分 之 三 十 ”并 要 业 中 的公 司 所 面 临 的资 金 危 机 的 可 能 性 比较 小 , 以 这 些 公 司 的股 由 百 修 百 , 所 求上 市 公 司 对 其 报告 期 内 的现 金 分红 政 策 作 详 细 披 露 。 国证 监 会 利 支 付 率 应 该 定 的 高 一 些 , 回报 广 大 投 资 者 。 中 来 的这 些举 措 , 在政 策上鼓励和 引导 上市公司 回报投 资者 , 进行理 性 24提 高投 资者 自身的素质 投资者应该不断 的提 高 自身的素 . 融资。为中国证券市场的健康发展提供 了有力的保障。 上市公司 质 , 强 化 长 期投 资观 , 立 价值 投 资 的观 念 , 不 是 从 投 机 的 角度 ② 要 竖 而 的短 视 行 为 。 上所 述 , 放 现 金 股利 , 的 是 为 了实 现 再 融 资 的 目 去投 资 , 免短 视 行 为 。 如 发 有 避 的 , 不 是 从 上 市 公 司 的 长 期 发 展 和 企 业 价 值 最 大化 , 而 以及 本 着 对 此 外 , 要 加 快 红 利 税 的 改革 , 变 对 现 金 股 利 双 重 征 税 的 不 还 改 投 资 者 负 责 的 角度 考 虑 ,这 就 使 得 我 国 的现 金 股 利 分 配 连 续 性 、 稳 合 理 现 象 。 定 性 差 。 有 一 些 上市 公 司利 用 现金 股 利 进 行 炒 作 , 还 刺激 股 价 。 些 这 总 之 , 我 国 要 建 立 一 个 理 性 的 投 资 市 场 , 现 金 股 利 的作 用 在 使 上 市 公 司通 过 分配 现 金 股 利 降 低 该 公 司 的净 资 产 , 而 使 上 市 公 司 得 以有 效 发 挥 , 需 要 政 府 、 进 还 上市 公 司和 投 资者 的共 同努 力 。
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( 外部 因素影 响主要是 :、 二) 1 股
市 过度 投机 在 我 国, 较低 的股 利收 益 率和 扭 曲 的股权 结 构导致 了反 映
好形 象 , 均衡 股 利水 平 , 司应 该保 突出表 现在 ; 、 公 1 股东 大会 已通过 的股 股 票本 质 的收 益证 券和 支配 证 券两 持稳定的股利政策。但我国上市公司 利分配方 案 , 施遥 遥 无期 , 重地 个基本 性质都无 法发挥作 用 , 得 以 实 严 使 股 利政策 无论 是股 利 支付率 还 是股 侵犯 了股东的合法权益 。2 同一公司 投 机证 券为 目的持 有股 份成 为投 资 、 利分配 形式 均频 繁多 变 、缺乏 连续 实行 多种分配 比例 ,多种分 配方 式。 者 唯一 和必 然的选择 , 从而使得 我 国 性, 使投资者很难 从现行 的股 利政策 不 同的投资 主 体的 股利 形 式相 同但 股 市 的总 体运 行表 现 出过度 投机 的 预知 未来股 利变化 趋 势 。具体 表现 金额不 等 , 实行 不 同的分配 比例 。对 特 征。在一个过 度投机 的市场里 , 股 在 :、 1 没有 股 价 目标 , 价人 为地 维 国家股和法 人股派 发现金股 利 , 股 而对 票股价 大起大 落 ,股 利收益率低 下 , 持高位 。2 股 利支付率 时高时低 , 、 股 社 会公众 发 放与 现 金股 利等 额 面值 投 机收 益 可能 远远 高 于持股 分 红的 利形式多变 。股 利形式 多变 , 一会儿 的股票股 利。

我国上市公司殷利政策现状
目前 我 国证 券 市场 还处 于 探索 发展 阶段 , 当前 的股 票市场 也存在着

些 问题 。因此 , 作为上市 公司最重
要 的财务 政 策之 一 国 市 司 利 策 研


( 股 利支付率 不高 , 一) 不分配股 利的公 司增多。一般 情况下 , 司股 公 利政策主 要是在两对 关系 中权衡 : 一 是积累与分 配的 比例 ; 二是 现金股利
( 一) 内部 因素影响主要是 公司 规模 、 盈利的稳定性 、 盈利水 平、 以前 的股利政策等 。1 公司规模大小对股 、 利政策会有较大 的影响 , 当上市 公司
规 模达到一 定高度时 , 保持每股 净利
润的同步增 长 ,需要很高 的成长性 。 因此 , 对来 说 , 盘股 股本 扩 张潜 相 小 力 较大 。2 公司的股 利政策在很大程 、 度上会受其盈利稳定性的影响。一个 公 司的盈利越稳 定 , 则其股利支 付率
和股票股 利间的比例 。一些 公司一味
利分配额就 高 , 之 , 反 就很低 。 ( 我 2 )
国上市 公 司把 上市 看做 是 从股 市 圈 钱 的无 限来源 , 了达到配股规 定 的 为 条 件 , 仅操 纵利 润分 配 , 不 而且 操纵


地多 留少分 , 害广大股东 的投资热 损 情, 促使广大投 资者从 关注投资收益 转到追 求投机收益 。据 测算 , 国上 我 市公 司的平均股 利支付率约为 3 %, 0 且呈不断下降的趋 势。有的公司超 比
可忽视的 问题 。目前我国上市公司对
股 利政策 普遍不够重 视 , 利政策制 股 定的盲 目性较大 , 利只 是被 动地反 股 映公司当年利润情况。因此对于股利 分配决策的规范是十分 重要 的

也就越高 。从稳 定股票价格 、 持较 维
好 市场形象 的 目的 出发 , 公司总 是力 图维持较为 稳定的股 利政 策。另外 , 收益 稳定 的公 司 由于 其经 营和 财务 风 险较 小 ,比其他 收 益不 稳定 的公 司 ,更 能 以较低 的代 价筹 集 负债 资 金 。3 利润是公司分配股利的主要来 、 源 。因而 , 公司盈 利水平对股 利政策 具 有显著 的影响 , 在我 国表 现在 以 这 股 利政 策 目标 , 多 利 多分 ,少 利少 “ 分” ,很多 公 司根 据净 利润 的增减来 决 定股 利分配 ,当年 实现利润多 , 股 下两点 : 1 ()我 国上 市公司 缺乏长远
分 派现金股 利 , 会 儿送股 , 会儿 一 一
收 益 , 以 , 资者 短线 炒作 谋取 投 所 投
暂不分配 , 没有规律可言。
( 股 利分配 行为不规范 。我 国 三)
=, 影响我 国上市公 司殷利 政策 机 收益 的心理较 重 , 而股利 的多少显 的因素 得微不足道 。2 投资 队伍无论是人数
维普资讯
随着 经济 的发展 , 公司规模 日益 扩大 , 为了获得 充裕 的资 金 , 来越 越 多的公司通过资 本市 场 , 向投资大众 公开筹措所需资 金。对投资者 而言 , 资本总是逐利 。因此 , 利的发放 是 股 衡量公司经营绩效 的重要 指标 , 同时 也是广 大投 资者 从 事投资 活动 所获 得的报酬 。所 以股利政策对 公司的发 展起着重要的作用。制定有益于 公司 长远发展的股利分配 政策 , 是一个不
我 国股 利政 策 受 到公 司 内部 因 还 是资 金 ,中小 散 户所 占比例 都 较 大 。我 国股市投资 队伍 中个人投资者
集 团经济研 究 2 0 - 2 0 6 1 月上旬刊( 总第 2 4 1 期)
例地提取法 定公积金和公 益金 , 减少
股 利政 策 , 比如分 配现金股 利可 以减
少公司净资产 , 而在利润 不变 情况 进 下使净 资产 收益 率上升 , 些净 资产 一 收益率 接 近 l%的公 司 就在 派现 上 O
做文章 。
可供股东分配 利润 。 ( 股 利政策波 动多 变 , 二) 没有连 续性 。理论上 讲 , 了维持 公司的 良 为
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