第六章 宏观经济政策实践

充分就业预算盈余
如果：Y﹡＜Y，则， BS﹡ ＜ BS 如果：Y﹡＞Y，则， BS﹡ ＞ BS 充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政政策紧缩 充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政政策扩张 意义：

消除了经济波动对预算状况的影向。 使政策制定者重视充分就业问题。
6.2.6 赤字与公债
功能财政导致了财政赤字和国家债务的积累 弥补赤字的途径有借债和出售政府资产两种 政府借债又分为：

向中央银行借债（增发货币） 向国内公众和外国举债 不会直接引起通货膨胀 能够在短期内弥补财政赤字 给政府带来巨大的债务负担
公债作用

6.2.7 西方财政的分级管理模式
财政管理体制对政府宏观调控经济具有十分强 烈的作用 西方国家普遍采用分级管理的财政体制

政策乘数大小是多少？ 政策时滞是多长？ 挤出效应有多大？ 不确定性如何排除？
6.2.4 国家预算
预算赤字和预算盈余 年度平衡预算 周期平衡预算（瑞典预算，补偿性财政政策） 把原来争取年度预算平衡拓展成实现每 个经济周期的平衡。这就是说，萧条时期可 以留下预算赤字，但需要繁荣时期的预算盈 余来弥补，从而实现经济周期中的政府收支 平衡的做法。
第六讲 宏观经济政策实践
上一章偏重于从理Hale Waihona Puke Baidu方面说明宏观经济政 策，本章则偏重于从实践方面论述。前者 是理论基础，本章是实际操作。 正如前一章所述，宏观经政策有计划和市 场两种类型，本章所讲的财政和货币政策 属于市场调控类型。
第六讲 宏观经济政策实践 6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 宏观经济政策目标 财政政策 货币政策 资本证券市场 金融衍生品市场 宏观经济政策及理论的演变
6.2.5 充分就业预算盈余
影响预算盈余的两个因素：
•
•
财政政策的变动 经济情况本身的变动
充分就业预算盈余：是指在既定的政府预算在充 分就业的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。 （为使预算盈余成为判断财政政策的扩张或紧缩 而提出） 充分就业预算盈余：BS﹡=tY﹡-G-TR 实际预算盈余： BS=tY-G-TR
6.1.5 国际收支平衡
国际收支平衡对开放型经济国家至关重要 国际收支会影响一个国家的就业、物价和经济增 长
6.2 财政政策
6.2.1 6.2.2 6.2.3 6.2.4 6.2.5 6.2.6 6.2.7 6.2.8 财政的构成与财政政策的主要工具 财政的自动稳定器作用 斟酌使用的财政政策 国家预算 充分就业预算盈余 赤字与公债 西方财政的分级管理模式 拉弗曲线
6.1.3 物价稳定
是一个宏观概念，指价格总水平的稳定。 一般用价格指数来表示价格总水平的变化 消费物价指数 批发物价指数 GDP平减指数 价格稳定不是商品价格固定不变，而是价格指数的相对稳 定 温和的通货膨胀是正常现象，甚至对宏观经济有利
6.1.4 经济增长
是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产 量和人均收入的持续增长 一般用实际国内生产总值年均增长率来衡量 持续、稳定、长期的增长是经济社会所追求的理 想状态
定期存款对活期存款创造的影响
假定定期存款占活期存款的固定比例： t=ΔDt/ΔDd 假定定期存款准备金率为rt 则准备金总量为： ΔR=ΔDd·rd+ΔDd·re+ΔDd·t·rt =ΔDd(rd+re+trt )
1 则新增活期存款为： Dd R rd re t rt
6.1 宏观经济政策目标
6.1.1 6.1.2 6.1.3 6.1.4 6.1.5 经济政策 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡
6.1.1 经济政策
经济政策是指国家或政府为了增进社会经福利而 制定的解决经问题的指导原则和措施。 它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动 有意识的干预。 宏观经济政策的目标主要有： 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡
功能财政（赤字财政政策）
预算平衡不是财政的主要问题，主要是要保证经济在没有 通货膨胀的充分就业状态下持续增长。尤其在经济萧条时 期，凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要 的，而且也是可能的。 债务人是国家，债权人是公众，国家与公众的根本利益是 一致的。 政府的政权是稳定的，保证了债务的偿还是有保证的，不 会引起信用危机。 债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补赤字。 借债发展，发展还债。
活期存款的创造过程
ΔDd=ΔR+ΔR(1-rd)+ΔR(1-rd)2+···+Δ R(1-rd)n
= ΔR[1+ (1-rd)+(1-rd)2+···+(1-rd)n] = ΔR/ 1+(1-rd) = ΔR/ rd s=ΔDd/ΔR=1/rd 货币创造乘数是法定准备率的倒数 准备金总额=ΔR=ΔDd · rd
6.2.2 财政的自动稳定器作用
是指财政制度本身具有的内在的自动稳定功能。 一般有： 政府税收的自动变化 政府支出的自动变化 农产品价格维持制度 注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总趋势。
6.2.3 斟酌使用的财政政策
逆经济风向行事原则 扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增 加支出 紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出 实践：从大萧条到六十年代 疑问：
R和C为强力货币B=R+C; ΔB=ΔR+ΔC B也就是平常所说的紧缩和放松银根中的“银根”
（4）存款创造与货币供给（1）
货币供给M1=C+ Dd；M2= M1+ Dt M1=C + Dd ΔM1 =ΔC +ΔDd ΔC=kΔDd
1 Dd B rd re t rt k
1 t D C rd re t rt k
复杂情况下的存款创造总结：
1 Dd (C R) 活期存款总额： rd re t rt k
t 定期存款总额： Dt r r t r k (C R) d e t
1 t (C R) 全部存款总额： D rd re t rt k
t Dt R rd re t rt k

1 t D R rd re t rt k
中央银行注入现金对存款创造的影响
ΔR为准备金总额， ΔC为现金总额
1 Dd C rd re t rt k
t Dt C rd re t rt k
t*
T
税收
0 T*
启示：财政收入不能为增加税收而一味提高 税率，而必须审时度势，将税率保持在适当 的水平上
6.3 货币政策
6.3.1 6.3.2 6.3.3 6.3.4 6.3.5 6.3.6 银行体系 活期存款的创造和货币供给 债券价格与市场利息率的关系 货币政策的主要工具 货币政策起作用的其它途径 其它货币政策工具

代理国库 提供政府所需资金（贴现国库券、发行和购买公债） 与国外发生金融业务关系
发行货币的银行 执行货币政策的银行（监督管理全国金融市场 活动）
政策性银行
为了执行政府某一方面政策而设立的银行 如： 中国农业发展银行 中国进出口银行
6.3.2 活期存款的创造和货币供给
（1）假设条件 （2）活期存款的创造过程 （3）复杂情况下的存款创造 （4）存款创造与货币供给
6.1.2 充分就业
是宏观经济政策的第一目标，广泛意义上指一切生产 要素都有机会以自己的原意的报酬菜价生产的状态。 由于测定其它要素的利用状态非常困难，因此，一般 以劳动要素的利用状态来作为衡量尺度。 充分就业并不意味着完全就业，仍然存在失业。 几个与失业相关的概念： 失业率=失业人数/劳动力人数 劳动力参与率=劳动力人数/总人口 摩擦性失业、自愿失业和非自愿失业 自然失业率 当非自愿失业率不存在时，或者说，失业仅限于摩擦 性失业与自愿失业时，经济就处于充分就业状态。
定期存款对活期存款创造的影响（2）
新增定期存款为：
1 Dt Dd t R t rd re t rt
全部新增存款为：
1 t D Dt Dd R rd re t rt
公众持有现金的倾向对存款创造的影响
假定现金和活期存款成比例：k=ΔC/ΔDd 则 1 Dd R rd re t rt k
6.2.1 财政的构成与财政政策的主要工具
财政政策含义：政府为达到既定的经济目标而对财政收入、 财政支出和公债的发行和偿还作出的决策 财政的构成和财政政策工具 财政收入 财产税、所得税、货物税 公债----公债的发行和流通 财政支出 财政购买支出 ---对产品与劳务的购买 政府转移支付 ---各种福利支出、补贴
（1）假设条件
没有超额准备金 任何支付只用支票而不用现金 银行存款只有一种——可以签发支票的活期存款 （无定期存款）
准备金
为了应付日常支付而不贷方出去的资金。 准备率：准备金和银行存款的比率。 法定准备金：指中央银行规定商业银行必须缴纳 给中央银行的其存款的一部分。其目的：为了保 证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银 行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款， 增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调 节，调节货币供应量。 法定准备率：法定准备金占存款的比率。
1 k M 1 B rd re t rt k k C B rd re t rt k
存款创造与货币供给（2）
M2= M1+Dt ΔM2 =ΔM1+ΔDt ΔDt=tΔDd
t Dt B rd re t rt k
1 k t M 2 B rd re t rt k
（3）复杂情况下的存款创造
超额准备金对存款创造的影响 定期存款对活期存款创造的影响 公众持有现金的倾向对存款创造的影响 中央银行注入现金对存款创造的影响 复杂情况下的存款创造总结：
超额准备金对存款创造的影响
如果银行有超额准备金ΔE，超额准备金率为re， 即re=ΔE/ΔDd 则乘数为 1 s rd re 实际准备金为ΔR=ΔDd · rd+ ΔDd · re

税收分为中央税、地方税和中央与地方共享税 支出分为中央政府支出与地方政府支出 中央政府与地方政府的预算各自分开、自求平衡 中央对地方的调解是通过税收返还制度和中央政府 对地方政府的财政补贴方式实现的
6.2.8 拉弗曲线（属于供给学派理论）
一般来说，税率越高，政府的税收就越多，所 以提高税率可以增加政府的收入 但是，税率的提高超过一定的限度，企业的经 营成本提高，它们会减少投资，甚至退出这个 地区，乃至国家的投资，从而造成政府征税基 础的缩小，政府税收的总量因此减少 描绘这种税收与税率关系的曲线叫做拉弗曲线
（2）活期存款的创造过程
最初存款 累计存款总额 20 20 16 36 12.8 48.8 10.24 59.04 8.192 67.232 6.5536 73.7856 5.24228 79.02348 4.194304 83.222784 …… …... 0 100 R(最初存款) 20 D(存款总额) =---------------- = -------- = 100 rd(法定准备率) 20% 轮次 1 2 3 4 5 6 7 8 ….
6.3.1 银行体系
商业银行 中央银行 政策性银行
商业银行
商业银行是经营货币资本为主的企业 资产业务 放债、投资 负债业务 吸收存款 中间业务（结算业务） 代为顾客办理支付事项和其它委托事项，从中 收取手续费
中央银行
是一国最高金融当局，统筹管理全国金融活动， 实施货币政策亦应吸纳观经济。 银行的银行 政府的银行