投资哲学.ppt

合集下载

投资的哲学智慧.ppt

谢谢您的观赏
6
财富断想
穷人最缺少的是雄心，成为富人的雄心。财富的无形来源是智慧和思想及其执行。如果靠打工致富，你的财富目标大概达到百万级；如果靠创业致富，财富目标达到千万级；如果靠投资致富，财富目标可以达到亿万级。 “只要你学会理财，不做老板也发财！不建房、不买房子住，但可租房子住，买房子卖；不靠到银行存钱吃利息，有钱尽量用于投资”。
2019-9-2
谢谢您的观赏
10
什么是财商
财商(FinacialI.Q.)是指一个人在财务方面的能力，是理财的智慧。很多人虽然拥有很高的教育水平，却缺乏一些最基本的理财知识。因此大多数时候，我们不是缺少钱而是缺少一种观念。财商是一个人最现实需要的能力，也是最被人们忽略的能力。可以想见，一个漠视财商的人，一定是现实感很差的人。财商包括两方面的能力：一是正确认识金钱及金钱规律的能力；二是正确应用金钱及金钱规律的能力。
2019-9-2
谢谢您的观赏
19
资本市场是个缤纷的世界，是个残酷的战场，是个梦开始的地方......
资本市场是多方博弈的活动，变量因素很大。索罗斯还只是从“我们”与“市场”相互作用的两个博弈方阐述市场的“不可预测”，参与市场不能迷信任何“已有的知识”。 “条条大道通罗马”，关键是我们要尽可能找到自己的道路。
2019-9-2
谢谢您的观赏
16
投资什么（五）
全世界最大的赌场在亚洲，全世界最好赌的人集中在亚洲尤其是东亚，当年美国拉斯维加斯的大赌场里，最大的主顾往往是东方人。这说明什么？或许说明东方人的赌性高于其他地区。如果有两个选择，一个风险小但收益低，另一个收益高但风险相对大，一般而言，赌性大的人会选择后者(这类人在理论上被称作风险偏好型投资者)，而谨慎的人则会选择前者(这类人被称作风险厌恶型投资者)。在做投资决策之前，你一定要弄清楚自己是一个什么样的人，不喜欢风险的人最好选择风险小的投资品种；而喜欢冒风险的人呢，可投资的品种自然会更多一些。

投资的哲学智慧

财富感悟（二）
一个人有100万并不能称为“百万富翁”，只有那些拥有 100万但又能连续投资使100万再增值100万的人，才能够称得上“百万富翁”。前者充其量只是个“存款额”很高的人，他们不能荣获“百万富翁”的称号。凡是用金钱买不到的东西用金钱买到了，它原有的价值便不存在了。 1角硬币和20美元的金币沉在海底是毫无区别的。只有当你将他们拾起并投入流通时，它们的价值区别才显现出来。
投资什么（四）
投资股票。伯顿·马尔基尔《漫游华尔街》： “生命周期投资理论“——投资策略必须与生命周期合拍。一个34岁的壮年人和一位凭积攒的退休金维生的64岁的老人,应该谨慎地运用不同的金融工具来实现自己的目标。
富人并不惧怕通货膨胀，缘故在于他们往往是资产的拥有者，资产价格上涨足以使他们变得更加富有。相比之下，穷人才是通货膨胀的真正受害者，资产价格上涨令不掌握资产的人变得更加贫困。实际上，那些手持大把钞票或满手存折的人也算不上是真正的富人，假如他们不拥有价格看涨的资产，持续通胀以及令人心碎的实际负利率足以他们变得越来越穷。因此，要想战胜通货膨胀吗？最好的方法确实是让自己成为%太容易出现，赢利无限。股市最有吸引力的地方在于跌幅有限，最多100%，且几乎不出现，升幅却无限。股指期货是以小博大的投资，只要10%的变动，就可给投资者带来100%的收益，但做反了方向，那么是 100%的亏损. 彼得·林奇：期权不像股票，它只是一份合同，只是一个为期一两个月的一种商品，通常期权到期后就没有价值了。期满后投资者必须购买另一种期权，最终他会再次损失掉 100%的资金。小投资者选择了期权等于选择了快速变穷。华尔街19世纪30、40年代的传奇人物雅各布·利特，生来确实是一位投机者：“投机无论成败，我都乐在其中！”

投资理念和投资体会(PPT 37页)

• 客户有粘性和很高的转换成本（你我都能做，但是客户离开我要付出很高的成本）
例子
• 机场等公用事业公司，有技术门槛的新材料公司，医药公司
• 铁矿石公司，联邦快递，沃尔玛 • 茅台，tiffany • 资产管理公司、银行，医药公司，某些
特殊领域的公司（特别是生产关键零件的企业），微软，abode等，新浪微博， QQ
以下因素当然重要，但是不是护城河
• 好的管理层 • 好的产品（比如apple） • 好的生产流程 • 良好的执行力
根本的原因在于：我认为所谓护城河应该是不可复制的竞争优势！
什么是商业模式
+ 简单讲就是了解公司是怎么赚钱的。我们的目标：要比公司ceo了解公司财务，要比公司cfo了解公司业务
可复制的双重性： + 不容易复制（对对手而言）
6年收益率=8*40/（1.03*23）=13
看得深赚了30%，或者估值提升赚了近50%，看的远赚了8倍。
案例之二：广州友谊
• 2005年广州友谊，当年业绩0.4元，当时业内基本没有研究员跟踪，可能预期未来三年的业绩增长是10%左右，也就是2007年的业绩是0.5元。
• 当时股价5元，市盈率12倍。 • 当年金鹰香港上市市盈率超过20倍。 • 2007年广州友谊eps=0.8，市盈率定了2008年的35
投资理念和投资体会
目录
1.投资泛述 2.什么是价值投资 3.价值投资的核心内容 4.案例分析 5.投资十问
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ产分类
• 生息资产股票，房地产，现金
• 非生息资产黄金，古董，字画。
零和游戏
• 期货，赌博是典型的零和游戏
• 股票非零和游戏，胜率比一般的赌博要高。

第九讲：投资PPT课件

i0
i0
2019/11/2
1918-1994
当期的资本存量取决于过去的合意资本存量。
18
4.1 政府的税收和投资补贴
0.25
如何考察税收和投资 0.2 补贴对投资的影响？
0.15
投资最优资本存量 0.1
MPKrK
0.05
如果税收同时影
响 MPK,rK ,K*不变
0
投资补贴降低了 r K ，最优资本存量增加。
20是19/1投1/2 资的不可逆性。
23
小结
主要讲了三部分内容
投资的基本概念投资的典型事实投资的基本理论
2019/11/2
24
加速度模型由Clark提出，经Samuelson发展
K*
Y
id
K*Y
IK*K1 I (YY1)
2019/11/2
通常是
大于1
17
3.4 投资模型－古典
弹性加速度模型
01
I K K 1(K * K 1 )
投资是否一步到位？
由钱纳里提出
固定资产投资存货
中国1952-2002年间投资的构成 8
2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995 1994 1993 1992 1991 1990 1989 1986 1981 1976 1971 1966 1963 1958 1952
2.4 投资的典型实事
2019/11/2
4
1.0 投资需求的基本概念
总投资包括
折旧，即用于替换因磨损等而需废弃的资本的支出净投资，即用于增加经济中资本存量的支出。
投资需求

第一讲投资导论PPT课件

投资是指货币转化为资本的过程。
——吴晓求《证券投资学》
投资是指投资主体为了获得预期收益，投入一定量货币而不断转化为资产的行为
过程。
——《经济大辞典》金融卷
投资是指经营盈利性事业预付的一定量的资本或其他实物。
——《经济大辞典》工业卷
投资就是为了获得可能的不确定的未来值而作出的确定的现值牺牲。
——威廉·夏普《投资学》
从一般意义上来讲,证券是指用以证明或者设定权利所做成的书面凭证,它表明证券持有人或者第三方有权取得该证券代表的特定权益；或者证明其曾经发生过的行为。
证券可以采取纸面形式或者证券监管机构规定
的其他形式。
商15学院
导论
二、投资与证券投资
证券的分类
证据证券：单纯证明某种事实的凭证凭证证券：认定持有人是某种财产所有权的合法所有人的凭证，但不能流通，不能取得收益。有价证券：证券表明的权益可以用一定的货币额来衡量，并且能给持有者带来收益。
对于资产本身，高收益的资产风险相对较高；有较大风险的证券，其要求的收益率较高。
收益是风险的补偿风险是收益的代价
商13学院
导论
二、投资与证券投资
投资投机
风险收益
商14学院
导论
3.证券投资
二、投资与证券投资
证券是指各类记载并且代表一定权利的法律凭
证，用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容
而取得相应权益。
社会财富形态
社会财富形态的变化: 物质形态 → 虚拟形态财富和资源分配机制的改变: 硬技术 → 软技术
商5学院
导论
一、投资与生活
3.当前我国社会经济发展状况
国民经济快速增长
资本市场快速发展

投资哲学

投资哲学是关于投资的最高智慧。

投资哲学是指导投资决策的一般方法，通常由一组基本信念和指导原则组成。

投资哲学既是抽象的，也是实用的，它提供指导人们投资的基本原则。

宇宙世界是有自然法则支配的，资本市场和投资行为也是如此。

对支配投资背后的根本法则的研究，就是投资哲学。

严肃的投资者都需要投资哲学，因为投资哲学对投资的成功很重要。

投资哲学是防止投资者在投资中迷路的指北针，是帮助投资者避开障碍与陷阱的智慧之灯，是通向投资成功与自我实现的精神地图。

没有正确的投资哲学，就不能有成功的投资，犯过的错误会一再重复，而自己可能还不明白原因何在。

人是观念的动物，投资哲学是关于投资的观念。

一个人的投资哲学，决定一个人的投资成就。

投资哲学之所以重要，是因为它是建立在这样的一个定理之上：你信什么，你就做什么；先有你信什么，才有你做什么。

不论是作为金融专业的投资哲学，还是作为哲学的投资哲学，都是投资者所需要的。

越追求卓越的投资者越需要卓越的投资哲学。

成功的超级投资者们都有自己的投资哲学。

这个哲学是他的个性、能力、学识、品行和目标的表达。

投资哲学的股票入门与提高方法PPT(共31页)

•
29、人生就像一道漫长的阶梯，任何人也无法逆向而行，只能在急促而繁忙的进程中，偶尔转过头来，回望自己留下的蹒跚脚印。
•
30、时间，带不走真正的朋友；岁月，留不住虚幻的拥有。时光转换，体会到缘分善变；平淡无语，感受了人情冷暖。有心的人，不管你在与不在，都会惦念；无心的情，无论你好与不好，只是漠然。走过一段路，总能有一次领悟；经历一些事，才能看清一些人。
•
67、心中有理想再累也快乐
•
68、发光并非太阳的专利，你也可以发光。
•
69、任何山都可以移动，只要把沙土一卡车一卡车运走即可。
•
70、当你的希望一个个落空，你也要坚定，要沉着！
•
71、生命太过短暂，今天放弃了明天不一定能得到。
•
72、只要路是对的，就不怕路远。
•
73、如果一个人爱你、特别在乎你，有一个表现是他还是有点怕你。
• 一般而言，投资哲学分为两大类，一类投资哲学相信市场总是对的，信奉这种观点的人不相信企业价值，要么分散投资或者指数化投资，要么运用技术分析来进行投资。另一类投资哲学相信市场总是错的，这类投资者基本上都不相信有效市场假说，一般运用价值投资的方法来投资，他们相信企业是有价值的，短期价格可能偏离价值，但长期看价格必然向价值回归。
•
3、起点低怕什么，大不了加倍努力。人生就像一场马拉松比赛，拼的不是起点，而是坚持的耐力和成长的速度。只要努力不止，进步也会不止。
•
4、如果你不相信努力和时光，那么时光第一个就会辜负你。不要去否定你的过去，也不要用你的过去牵扯你的未来。不是因为有希望才去努力，而是努力了，才能看到希望。

投资理材的哲学

投资理材的哲学在你不拥有财力试著的时候只能靠体力去赚钱，在你财力不足的时候就要靠智力赚去赚钱，在你财力雄厚的时候就要靠对时机的把握来赚钱。

这句话的精髓在于指出了可以通过明确指出钱去赚钱，用现在的话所说就是“投资”。

这可说是中国最早东亚地区的投资逻辑学之一了。

美国彼得·林奇是一位卓越的股票投资家和十家证券投资基金经理。

他个人认为，哲学、历史学得好的人，当更比讲授统计学的人更适合做投资。

他为什么会这么指出呢？因为哲学是世界观，是方法论，哲学是人类切身感受世界的一种一种特殊方式，是使人崇高或使起来的一门汉学。

学好哲学，等于接受了人类人脑大智慧的熏陶，增加提高了人的思想底蕴和内涵，这将在根本上有益于投资基金。

从某种意义上说，“投资基金不仅仅是一种行为，更是一种带有哲学意味无一不是的石头。

”成功的投资者固然离不开统计学和各种经济中国金融的统计数据，但更重要的是，投资者要能做到不仅仅拘泥于统计数据，学会从更高的哲学层面来把握投资的风云变幻。

这就要求机构投资者拥有更开阔的胸襟、视野和古今通达的哲学与世界史智慧。

彼得·林奇能长期战胜华尔街成为投资业务领域的佼佼者，跟醇厚他浓郁的哲学与历史学素养是密不可分的。

“当你投资股票时，你必须对人性，乃至对信任政府机构和未来的繁荣要有基本的信任。

到目前为止，还没有什么事情让我的信念动摇”，这是彼得·林奇上升到哲学层面的投资基金层面经验之谈。

按照彼得·林奇的说法，一个机构投资者要走向成熟，一定要逐渐树立起一些能经得住漫长岁月考验的哲学信念。

一是要对人性保持有但有基本的信任。

作为投资者，你不仅要在市场中看到人性独有的贪婪和恐惧等弱点，更要能看到投资市场其实还更多人性反衬了人性的优点，反映了社会与经济始终向上发展的主基调。

这就启发我们即使是在最悲观的时候，理应也不应放弃对市场未来的希望和信心。

二是要对国家和未来的繁荣具备基本的信任。

与现在部分投资者对中国经济前景表示担忧不同，巴菲特非常看好中国经济长期前景，他说：“我想中国的经济不会绝不会出问题。

精品投资的哲学

精品投资的哲学1、期货交易是一个长期的潜移默化的学习过程。

2、在投机方面的培训，不管多么精妙多么全面，对个人来说差不多上埋下了不幸的根源。

许多人差不多上被由此引入市场，初期小有收成，最终几乎人人惨败。

——本杰明·格雷厄姆期货交易中的哲学聪慧讲课提纲一、期货交易——痛并欢乐着二、期货交易需要哲学大聪慧1、科学在市场交易中的困惑、尴尬和无奈。

2、市场明白得中的哲学聪慧：A、宏观、全局的眼光B、抽象的思维特点3、交易策略中的哲学聪慧A、哲学辩证法：1、没有理论指导的实践是盲目的实践2、没有完美的交易系统和理论3、思维、行为的前后一致性原则。

4、交易成败的标准——成王败寇？B、明白自己的无知——苏格拉底1、有限理性——界定自己的能力圈2、试探——加码的交易策略。

3、人的本质有非理性的一面。

C、简单之美1、简以制胜——交易工具的选择2、大道至间——交易的唯独原则：让利润奔驰，把亏损限制在小额。

4、投机者的交易心理、人一辈子态度和境域问题——不能作精神上的软骨头1、人间正道是沧桑2、道在伦常日用3、人一辈子赢家，确实是期市赢家——高贵的人性：耐心、坚强、理性。

4、自由和必定——一、期货交易——痛并欢乐着有人认为：期货投资的魅力在于：这是一个制造奇迹与制造妄图的地点、这是一个能够充分发挥自己自由意志的地点。

人们相信靠着聪慧、勇气、热忱和汗水能够跻身于赢者行列。

有人认为：当代社会中，期货市场或许是自由经济的最后堡垒，是最后一个能够完全凭个人力量，做出惊人成就的行业。

期货也因此成为最富魅力最吸引人的行业。

芸芸众生皆欲在那个地点跃过“龙门”，进入成功者的行列。

天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利去——暴利的诱惑让大多数人进入期货市场。

1、20世纪初，投机大师里费默；索罗斯从一个贫穷的匈牙利移民在美国白手起家的故事。

2、自己的经历。

3、我的一个朋友和近期国内期货市场一个投机者，2001年前后，大起大落。

因为杠杆效应，以小搏大的机理，在期货市场，如此大赚大赔的例子不胜枚举。

投资哲学(精)

财务分析
巴菲特买中国石油只是看了一份年报，结果获得了近十倍的回报。会计是一门语言，要读懂字里行间。财务分析就是分析一个公司在经营，投资和筹资方面做了什么？不仅
是存量(Stock)，而且是流量（Flow）。会计数字=企业实际+会计误差+人为调节
1
主要内容
1. 盈利性 2. 成长性 3. 现金流 4. 真实性 5. 行业比较模型 6. 公司财务模型
9
公司财务模型
2001年
毛利率
25.9%
营业利润率 4.9%
销售净利率 3.0%
S/A
0.92
A/E
2.27
ROE
6.2%
资产收益率 2.8%
ROIC
8.4%
2002年 26.3% 8.1% 6.7% 1.19 1.97 15.8% 8.0% 14.8%
2003年 26.2% 10.7% 8.8% 1.34 1.68 19.9% 11.8% 20.3%
1Q 83.9% 81.5% 82.3% 82.8% 83.2% 85.0%
2Q 82.0% 77.9% 82.9% 82.0% 83.4% 85.5%
3Q 82.3% 80.5% 81.8% 82.5% 84.1% 85.1%
4Q 76.7% 79.4% 82.2% 82.5% 84.8% 92.5%
5
现金流
经营性现金流资本开支负债，无息负债投资资本回收期
6
真实性
应收，应付，预收，预付，其他应收，其他应付股权投资，子公司的财务状况，对子公司债权和担保在建工程，利息资本化非经常性损益
7
行业比较模型
8
公司财务分析