第14章 开放经济中的宏观经济政策
开放经济下的宏观经济政策
开放经济下的宏观经济政策引言在全球化的背景下，国家之间的经济联系日益紧密，开放经济的发展成为各国经济发展的必然趋势。
然而，开放经济也带来了一系列的挑战和影响，对国家的宏观经济政策提出了新的要求和挑战。
本文将探讨开放经济下的宏观经济政策的特点和应对策略。
开放经济的特点开放经济与封闭经济相比，具有以下几个显著特点：1.资源流动性增强：开放经济下，商品、资本和劳动力等要素更容易跨国流动，国内经济受国际市场冲击的风险增加。
2.国际竞争压力：开放经济将国内企业暴露在国际竞争的环境中，对国内企业的效率和竞争力提出了更高要求。
3.汇率波动：开放经济下，汇率波动对国内经济产生直接影响，影响出口和进口的价格，进而对经济增长和通货膨胀等方面产生影响。
4.跨国公司垄断：开放经济容易导致跨国公司在国内市场形成垄断地位，对国内产业结构和市场竞争格局带来影响。
开放经济下的宏观经济政策面对开放经济的挑战，国家需要采取一系列宏观经济政策来应对。
以下是一些常见的宏观经济政策：财政政策调整财政政策可以通过调整税收政策和政府支出来影响经济运行。
在开放经济下，国家可以通过减免关税和税收优惠等方式，提高自己的竞争力并吸引外资。
此外，政府还可以通过增加支出来刺激经济增长，例如加大基础设施建设和扩大社会福利等。
货币政策调整货币政策是国家调控货币供应和利率水平的手段。
在开放经济下，通过调整汇率水平和利率水平，国家可以控制外汇市场和金融市场的波动。
例如，当国内经济面临通货膨胀压力时，可以通过加息来吸引外资，稳定汇率。
相反，如果国内需要刺激经济增长，可以通过降低利率来促进投资和消费。
外贸政策调整外贸政策是国家调整进出口贸易的手段。
在开放经济下，国家可以采取一系列措施来提高出口竞争力和控制进口。
例如，通过降低关税和贸易壁垒来促进出口，并通过限制进口来保护国内产业。
跨国公司监管开放经济下，跨国公司的垄断地位对国内市场的竞争格局产生重要影响。
国家需要制定合理的法律法规，对跨国公司进行监管，防止其滥用市场垄断地位。
开放经济的宏观经济政策
开放经济的宏观经济政策引言近年来，全球化的浪潮席卷全球各地，国家之间的经济联系越来越紧密。
开放经济作为一种经济发展的趋势，引发了人们对宏观经济政策的思考与探讨。
本文将从宏观经济政策的角度，探讨开放经济的意义、影响和宏观经济政策的调整。
开放经济的意义开放经济是指一个国家或地区通过降低贸易壁垒，促进物资、货币、劳动力等要素的自由流动，使其与其他国家和地区互相联系和合作的经济制度。
开放经济具有以下几个重要的意义：增加资源配置的效率开放经济使得各国可以通过国际贸易来实现资源优化配置。
不同国家拥有不同的资源禀赋，通过贸易，各国可以相互专业化，充分发挥各自的比较优势，提高资源的综合利用效率。
例如，发展中国家通过出口其具有成本优势的产品，获得外汇收入，从而购买更先进的技术和设备，提高生产效率。
促进经济增长和产业升级开放经济可以促进经济增长和产业升级。
通过吸引外资、引进先进技术和管理经验，开放经济可以为国内经济注入新的动力和活力。
同时，国际市场的竞争也迫使企业提高产品质量和竞争力，促进产业结构的升级。
加强国际合作与交流开放经济促进了国际合作与交流。
通过与其他国家和地区的贸易和投资往来，各国能够分享经验，学习先进的管理和技术，促进互利共赢。
同时，开放经济也为国际合作提供了更广阔的平台，各国可以共同应对全球性的经济、环境和社会问题。
开放经济的影响开放经济带来了许多积极的影响，同时也面临一些挑战和问题。
促进经济增长和就业开放经济能够为国家带来更多的经济增长和就业机会。
通过贸易和投资的开展，国内企业能够进一步扩大市场，提高产能利用率，创造更多的就业机会。
同时，国外投资和技术的引入也能够加速经济的发展。
增加经济的波动性和风险开放经济也带来了一定的风险和波动性。
由于国际贸易和投资的波动，国内经济也会受到波动的影响。
全球经济的不稳定性、金融市场的动荡等都会对国内经济造成影响，导致经济波动和风险的增加。
加大贫富差距和社会不平等开放经济也会加大贫富差距和社会不平等。
货币经济学-开放经济的宏观经济学
应对策略
各国需要制定适应经济全球化的政策策略，包括加强国内 经济结构调整、推动产业升级和创新、加强国际经济政策 协调等。
改革与创新
改革和创新是应对经济全球化挑战的重要途径，各国需要 不断推进改革和创新，提高自身适应能力和竞争力。
人才培养与引进
人才是推动经济发展的关键因素，各国需要加强人才培养 和引进，提高人力资源素质，为经济全球化提供有力支撑 。
各国在制定财政政策时需要考虑到其他国家的影响，以避免政策 冲突和过度竞争。
促进全球经济稳定
国际协调与合作有助于各国共同应对全球经济波动和危机，促进全 球经济稳定。
推动国际经济合作与发展
通过财政政策的国际协调与合作，可以推动国际贸易、投资和技术 合作，促进全球经济发展。
财政政策与货币政策的协调
确保政策一致性
调节国际收支
财政政策可以通过影响国内需求 和供给，影响进出口贸易和资本 流动，进而调节国际收支。
促进经济结构调整
通过政府投资、税收优惠等政策， 财政政策可以促进产业结构升级 和技术创新。
财政政策对国际收支的影响
01
影响汇率
财政政策通过改变国内总需求和供给，影响本国货币的供求关系，进而
影响汇率水平。
02 03
影响贸易顺差与逆差
增加政府支出或减少税收可以刺激国内需求，增加进口，可能导致贸易 逆差；反之，减少政府支出或增加税收可能抑制需求，减少进口，有助 于贸易顺差。
影响资本流动
财政政策可能影响国内外投资者对投资收益和风险的评估，从而影响资 本流动的方向和规模。
财政政策的国际协调与合作
避免政策冲突
政策工具的协调
货币政策和财政政策可以 通过不同的政策工具进行 配合，如利率、货币供应 量、政府支出等。
开放经济的宏观经济政策
2. 政策指派与“有效市场分类原
则”
• 蒙代尔（R·Mundell）于20世纪60年代提出了关 于政策指派的“有效市场分类原则”，弥补了丁伯 根原则的不足。蒙代尔对于政策调控的研究是基于 这样一个出发点：在许多情况下，不同政策工具实 际上掌握在不同的决策者手中，如果决策者并不能 紧密协调这些政策而是独立地进行决策的话，就不 能达到最佳的政策效果。他的结论是，如果每一工 具都被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离 其最佳水平时按规则进行调控，则仍有可能得到最 佳调控效果。
第一节 开放经济政策的目标
长期目标
1、经济增长
2、充分就业
短
内部平衡
期 目
3、物价稳定
标
4、国际收支平衡
外部平衡
二、内部均衡与外部均衡的关系
• （一）米德冲突 • 英国经济学家詹姆斯·米德（J，Meade）
于1951年在其名著《国际收支》中最早提 出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。他 指出，在汇率固定不变时，政府只能运用影 响社会总需求的政策来调节内外均衡，这将 会导致一国内部均衡和外部均衡之间的冲突， 这种情况被称为米德冲突（Meade’s conflict）。见书中的图表的1、4种情况。
(二)主要内容(Main Content)
– 在固定汇率下，如果资本具有完全的流动性，则 一国不可能执行独立的货币政策。任何扩张或紧 缩货币供给的企图，都将被巨额资本的迅速流动 及央行保持固定汇率的努力而抵消。而财政政策 则会收到意想不到的效果。
开放经济的宏观经济学基本概念
开放经济的宏观经济学基本概念引言开放经济是指一个国家或地区与其他国家或地区进行经济交流和合作的经济体系。
在开放经济中，货物、服务、资本和劳动力等要素可以自由流动，并且国家之间通过贸易、投资和金融往来等途径进行经济合作。
开放经济的宏观经济学研究的是如何分析和理解开放经济体系中的各种经济现象和问题。
贸易和资本流动贸易是开放经济中最重要的经济活动之一。
它指的是国家之间买卖货物和服务的过程。
贸易有两种形式：国际贸易和内地贸易。
国际贸易是指不同国家之间的货物和服务的交换，而内地贸易是指同一个国家内部的货物和服务的交换。
贸易的存在有助于各国资源的优化配置和互利共赢。
资本流动是指在开放经济中，资本可以自由流动到各个国家或地区，包括跨国公司的直接投资、外国人在本国的金融市场进行投资等。
资本流动的自由化可以提高国际资本配置效率，推动全球经济增长。
汇率和国际支付汇率是一个国家货币与其他国家货币之间的相对价格。
在开放经济中，汇率是贸易和资本流动的中介，对经济增长和国际支付起到重要作用。
汇率的变动会影响一个国家的商品出口和进口，进而影响经济增长和就业。
不同的汇率制度会对经济产生不同的影响，例如固定汇率制和浮动汇率制。
国际支付是指国际贸易和投资中的货币结算和资金流动。
在开放经济中，国际支付是保证贸易顺利进行的基础。
不同国家采取不同的国际支付方式，例如信用证、银行汇票、电子支付等。
为了保障支付的安全和高效，国际支付体系需要不断完善和创新。
外汇市场和国际金融外汇市场是进行货币兑换和汇率交易的场所。
在开放经济中，外汇市场是全球金融市场体系的重要组成部分。
外汇市场的交易规模巨大，涉及到各种不同货币之间的汇率交易。
外汇市场的运作对于宏观经济政策和国际金融稳定具有重要影响。
国际金融是指在开放经济中，跨国经济活动涉及到的金融流动和金融机构。
国际金融包括国际商业银行、国际金融市场、国际投资基金等。
国际金融的稳定对于全球经济的增长和金融风险的防范非常重要。
国际金融开放经济条件下宏观经济政策
第二节 开放经济条件下的财政、货币政 策——蒙代尔－弗莱明模型
一、IS－LM－BP模型的建立 BP曲线斜率的形状取决于： 1、 边际进口倾向（m越大，BP越陡）； 2、 国际资本流动的利率弹性（资本流动程度 越高，BP曲线越平缓）。 简单模型中，假定m为常数； 本币贬值，BP右移 BP曲线左上方的点为国际收支顺差，右下方的 点为国际收支逆差
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第二节 开放经济条件下的财政、货币政 策——蒙代尔－弗莱明模型
一、IS－LM－BP模型的建立 ►商品市场均衡——IS曲线：斜率为负，政府支出 增加及汇率贬值都会使其右移； ►货币市场均衡——LM曲线：斜率为正，货币供应 量增加，曲线右移； ►外汇市场均衡——均衡条件为： BP＝CA＋KA＝X（e）－M（Y）＋KA（i，i*）=0
Y0 Y* Y’
固定汇率制下，扩张的财政政策
i LM(BP)
O
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IS
Y
Y0 Y’ (Y*)
固定汇率制下，扩张的财政政策 （资本流动程度高）
i
LM
BP
O
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IS Y
Y0 Y’ Y*
固定汇率制下，扩张的财政政策
i LM
BP
O
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IS Y
Y0 Y’ Y*
（％） 变动 （％） （亿美 额（亿
（％）
元） 美元）
资本与金 融账户差 额（亿美 元）
1994 12.6 24.1 34.5 75.6 304.2 326.5
1995 10.5 17.1 29.5 16.2 219.6 386.7
1996 9.6 8.3 25.3 72.4 314.5 399.7
宏观经济学第14章开放经济条件下的宏观经济政策课件
ห้องสมุดไป่ตู้
•
经济中，原均衡点A为IS、LM和BP三条曲线的共同交点。当政策当局
采取扩张性财政政策试图达到增加国民收入或者就业水平时，下图中的IS曲线
将向右移动到IS‘的位置，收入水平将暂时提高到y1的水平，利率暂时上升到r1 的水平。由于B点不处在IS、LM和BP三条曲线的共同交点上，所以，这不可能
• 所以，在浮动汇率制和资本完全流动条件下，财政政策完全无效。 因为，在资本完全流动时，扩张性财政政策引起的利率上升，可以吸 引大量资本流人，国际收支会发生顺差，本币升值，出口减少，进口 增加，完全抵消扩张性财政政策的效果，以至财政政策完全无效。
• 不过，在资本流动性较强时，由于BP曲线是正斜率的而不是水 平的，而且BP曲线可以随着汇率的变化而移动，所以，依据同样的机 制可以知道，在浮动汇率制度下，当资本流动性较强时，财政政策也 会有一定的效果，而不是完全无效。
• 在开放经济条件下，除原有的财政政策和货币政策之外，还有汇 率政策可以对国际收支的失衡加以调节。但是，一国政府采取汇 率政策来调节国际收支失衡的条件是实行浮动汇率制或管理浮动 汇率制。在固定汇率制度下，由于不能经常变动汇率，所以，谈 不上使用汇率政策。因此，讨论开放经济条件下的宏观经济政策 的调节作用时，必须区分不同的汇率制度。此外，也需要在资本 流动性不同的条件下加以讨论。
是经济的最终均衡点。由于资本完全不能流动，所以，利率的暂时提高并不能
带来资本的流入。但是，收入的暂时增加却会引起进口增加，从而造成国际收
支逆差。可以看出，IS、LM曲线的交点暂时处于BP曲线的右方。
•在本币贬值压力下，货币当局必须干预外汇市场以保持固定汇率。中央银行抛 售外币购回本币的举动，减少了本国的货币供给量，从而使LM曲线向左上方移 动，直至最终达到与IS‘、BP曲线相交的LM’曲线位置C点为止。在C点上，利率 上升了，但收入却没有增加。
宏观经济学宏观经济调控政策
A：经济不景气或出现衰退→央行买进有价证券（投放货币） →市场货币供应量增加→货币市场利率水平下降→ 刺激投资增加 → 经济恢复增长。
B：经济高涨或出现过热→ 央行卖出有价证券（回笼货币） → 市场货币供应量减少→ 货币市场利率水平上升→ 投资减少→ 经济 增长减缓。
相机抉择的财政政策
扩张的财政政策：增支、减税、赤字财政 紧缩的财政政策：减支、增税 平衡的财政政策：财政收支平衡
局限性：
乘数大小、时间的不确定性、不可测因素 挤出效应问题
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货币政策
货币政策是中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供 应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济 目标的行为。货币政策一般也分为扩张性的和紧缩性的。 在执行过程中也是逆经济风向的。
再贴现率政策并不经常加以使用。原因有二：
一是这一政策并不具有主动性，因为商业银行不向中央银行借款 时这一政策无法执行。
二是中央银行为了防范金融风险，通常只允许商业银行短期借贷， 这在很大程度上限制了政策的执行。
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法定准备率
变动法定准备率。中央银行有权决定商业银行和 其他存款机构的法定准备率。在总需求不足时， 中央银行为了增加货币供给，就可以降低法定准 备率，使得所有商业银行的放款规模增加；反之， 中央银行提高法定准备率，减少商业银行的贷款 规模。由于变更法定准备率不仅影响单个商业银 行的贷款数量，而且影响到整个银行系统的货币 创造乘数，因而被认为是一种剧烈的货币政策手 段。许多国家的中央银行都不经常采用这一政策。
经济增长：一定时期内社会人均产量和人均收入的持 续增长。一般以实际的GNP或GDP年均增长率来衡量。
第14章 开放经济的均衡
2. 证券投资
3. 其它投资 三. 储备资产
42,660
-121,066 -418,978
67,708
535,794 0
25,047
656,860 418,978
四.净误差与遗漏
《金融学》石河子大学商学院
-26,093
第十四章 开放经济的均衡
0
26,093
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第四篇 宏观均衡
1994~2008年中国国际收支概览
《金融学》石河子大学商学院
第十四章 开放经济的均衡
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第四篇 宏观均衡
一、国际资本流动及其原因、分类
1. 国际资本流动是指资本跨越国界的移动过程。
2. 流动原因：各国的资本收益率不同。有时也会与相关国 家的宏观经济和金融状况、市场成熟程度以及法律制度环 境等有关。
3. 国际资本流动的分类 根据时期的长短，可以分为长期资本流动和短期资本 流动。 根据资本流动的具体方式，可以分为外国直接投资、 国际证券投资和国际贷款。
第十四章 开放经济的均衡
5
第四篇 宏观均衡
一、国际收支的概念
国际收支是在一定时期内一个国家或地区与其他国家或地 区之间进行的全部经济交易的系统记录。 国际收支是一个流量含义，它与一定的报告期相对应。 一般是以一年为报告期。 国际收支所反映的内容是经济交易。 国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之 间发生的经济交易。 居民：1年以上，具有经济利益 国际收支是一个事后的含义，是对已发生事实的记录。
失衡 的 原因
约
受经济结构制约 受物价和币值的制 受汇率变化的影响 受利率变化的影响 受经济周期变化的 影响
19
差 收 几 额 支 种
萨缪尔森《宏观经济学》(第19版)笔记和课后习题(含考研真题)详解 第14章 开放经济的宏观经济学
第14章开放经济的宏观经济学14.1复习笔记一、对外贸易与经济活动1．开放经济中的净出口和产出（1）净出口和产出对外贸易包括进口和出口。
进口是指由国外提供而在本国国内消费的商品和服务。
出口是指在国内生产而被别国购买的商品和服务。
净出口定义为出口的商品和服务减去进口的商品和服务的净值。
与净出口相应的一个概念是对外净投资，它表示一国在国外的净储蓄或投资，并且大致等于净出口的价值。
在一个开放的经济中，一国的支出可能会不同于其产出。
国内支出（有时称国内需求）等于消费加国内投资再加政府采购。
即：()C I G国内支出国内需求=++国内总产出（或国内生产总值GDP）与国内支出有两点不同。
第一，国内支出的一部分用于购买外国生产的产品，即进口（Im）。
第二，国内产出的一部分将以出口形式（Ex）销往国外。
国内产出与国内支出之间的差额就等于出口减去进口，即净出口Im=-。
X Ex因此在开放经济中，国内总产出数量或GDP，等于消费、国内投资、政府购买和净出口之和，即：国内总产出GDP C I G X==+++（2）贸易和净出口的决定因素进口的数量和价值将受到本国产业以及本国和别国产品相对价格的影响。
当本国GDP上升时，进口将增加；当本国产品的价格相对于别国产品价格下降时，本国的进口将减少。
出口主要取决于其贸易伙伴的产出，以及本国的出口品相对于竞争对手的产品的价格。
当其他国家的产出上升时，或者，当本币贬值时，出口量和出口额就趋于增长。
2．贸易对GDP的短期影响（1）开放经济下国民收入的决定在开放经济下，总支出曲线由封闭经济下的C I G+++。
如图14-1++曲线变为C I G X所示，当C I G X+++线处于C I G++线的下方时，进口大于出口，净出口值为负；当++线上方时，该国有净出口或贸易盈余，国内产出量大于需求量。
+++线处于C I GC I G X均衡GDP出现于总支出线C I G X+++与45°线的交点。
开放经济条件下的宏观经济政策效果
Y
O
i
Y*
i*
IS
IS曲线移动：财政政策汇率政策
i1
Y1
A
B
C
D
A、扩张——右移
B、紧缩——左移
A、本币贬值——右移
B、本币升值——左移
1、IS模型： 商品市场均衡
非均衡点C点：I<S有超额产品需求； D点：I>S有超额产品供给；
IS曲线特征：IS曲线向右下方倾斜,因为利率水平越低，投资规模就越大，从而收入水平越高。
2.其他条件不变，扩张的财政政策使国民收入增加，国内利率上升；紧缩的财政政策相反。
3.其他条件不变，扩张的货币政策使国民收入增加，国内利率下降。
IS-LM模型
3、BP曲线的推导
BP曲线 balance of international payments国际收支平衡线国际收支平衡：经常项目收支差额与资本项目收支差额之和为零
4.经济冲击与稳定政策的选择
固定汇率制度下
浮动汇率制度下
5.国际经济政策的协调问题
一、主要的宏观政策分析工具
IS曲线——分析商品市场的工具
LM曲线——分析货币市场的工具
BP曲线——分析国际收支的工具
开放经济条件下的宏观经济包括商品市场、货币市场、国际收支问题，分析宏观经济政策必须先依次分析每个问题的解决工具：
Y
O
i
Y0
i0
LM
E
BP
IS
LM’
i’
Y’
E’
（2）资本有限流动A：对利率反应不是很灵敏
Y
O
i
Y0
i0
LM
E
BP
IS
LM’
i’
第14章 开放经济的均衡
这种预期认为，由于美国掌握着世界上最先进的生产技术，在 美国投资的预期收益率要高于在世界其他地区的投资收益，因 此会有资本源源不断的输入美国，以弥补巨额的经常项目赤字， 从而使美国可以长期保持巨额的经常项目逆差。
外汇储备规模与管理
保持一定规模的外汇储备是调节外汇收支和市场总 供求的重要手段。
贸易收支中人民币资金与外汇资金的不断转化影响国 内的货币供求：
• 贸易、服务项目收支的实质是国内外商品、服务的转换。 完成这种转换需要借助两种货币形态：外汇与本币。
• 随着商品、服务的不断交换，必然反映为外汇资金与人民 币资金的不断转换过程。
• 转化过程如图：
第14章 开放经济的均衡
第14章 开放经济的均衡
国际收支失衡的原因
国际收支失衡的原因多种多样,因国、因时而异,主要有: ① 一国处于经济发展的不同阶段
在经济安排得当的条件下,这种失衡具有过渡性质。 ② 受经济结构制约 ③ 受国内物价和币值的影响 ④ 受汇率变化的影响 ⑤ 利率变化以及外汇投机和国际资本流动的影响 ⑥ 受经济的周期性变化的影响
第14章 开放经济的均衡
第14章 开放经济的均衡
国际收支、国际收支平衡表
国际收支的调解与国际储备
开放 经济
国际资本流动
均衡
对外收支与货币均衡
对外收支与总供求均衡
第14章 开放经济的均衡
14.1 国际收支
国际收支的概念 国际收支平衡表 国际收支项目
第14章 开放经济的均衡
国际收支是在一定时期内一个国家或地区与其他国家 或地区之间进行的全部经济交易的系统记录.
第14章 开放经济的均衡
国际储备是一国或地区官方拥有的、可以随时使用 的国际储备性资产。 国际储备的构成： 货币当局持有的黄金 在国际货币基金组织的储备头寸 特别提款权 外汇储备
开放经济条件下的宏观经济政策54页PPT
谢谢！
开放经济条件下的宏观经济 政策
31、别人笑我太疯癫，我笑他人看不 穿。(名 言网) 32、我不想听失意者的哭泣，抱怨者 的牢骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
33、如果惧怕前面跌宕的山岩，生命 就永远 只能是 死水一 潭。 34、当你眼泪忍不住要流出来的时候 ，睁大 眼睛， 千万别 眨眼!你会看到 世界由 清晰变 模糊的 全过程 ，心会 在你泪 水落下 的那一 刻变得 清澈明 晰。盐 。注定 要融化 的，也 许是用 眼泪的 方式。
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
Байду номын сангаас
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
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结论：在浮动汇率下，当无资本流动时，与固定汇率 制下的财政政策相比，财政政策不再不所作为。此时扩张 性的财政政策会通过货币贬值，来提高一国国民收入水平。
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14.6 政策组合
政策组合（Policy Mix）
注：这里假定经济在短期里是以凯恩斯学派条件为特征，即总供给曲线斜率 为正。
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14.3 汇率动态学
汇率过度调节 货币扩张后的汇率路径
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BP
LM ' LM
i1
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IS
IS '
Q1
QF
Q
固定汇率制下的政策组合
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14.7 政策协调
政策协调（Policy coordination）
– 在发生利益冲突或无法确保相关国家利益同时达到最大化的情况下，各国之间展 开磋商、协调政策，以寻求各参与协调国家的整体利益趋于最大化。 国家2 放松货币 放松货币 国家1 紧缩货币 SL1＝11 SL2＝11 SL1＝6 SL2＝14 紧缩货币 SL1＝14 SL2＝6 SL1＝12 SL2＝12
14.5.4 资本完全控制与财政扩张
扩张性财政政策导 i 致IS移至IS’ → Q 上升，但Q上升→ 进口增加→国际收 i3 支出现逆差→本币 贬值→出口增加， i1 进口减少→BP曲 线右移和IS曲线进 一步右移 。 BP(e1) BP(e2) LM E3 E2 E1 IS’(e2) IS(e1) Q1 Q2 Q3 IS’(e1) Q
第14章 开放经济中的宏观经济政策
——弹性汇率
弹性汇率下的IS-LM框架 资本自由流动情况下的宏观经济政策：小国情形 汇率动态学 资本可以自由流动情况下的宏观经济政策：大国情形 资本控制与浮动汇率 政策组合 政策协调
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14.1 弹性汇率制下的IS-LM框架
——资本完全自由流动
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LM '
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B
A
BP
IS ( E )
IS ( E ')
Q1D
Q0D
QD
中央银行在公开市场上出售债券和IS曲线的内生移动
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e = EP * P ln e = ln E + ln P * − ln P de e = dE E + dP * P * − dP P Q dP * P * = 0
L M ’M 1 P0 ) (
i = i*
A
B
IS ( P0 , E 1 )
BP
IS ( P0 , E 0 ) = IS ( P2 , E 2 )
BP(e2) LM LM’
i1 i2
E1 E2 IS(e2) IS(e1) Q1 Q2 Q
结论：在浮动汇率下，当资本流动受限制时，扩张性的货币政策引起的 货币贬值，对提高一国国民收入水平是比较有效的。
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14.4 大国宏观经济政策
—— 资本自由流动、弹性汇率情况下
财政扩张的影响 货币扩张的影响
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14.4.1 财政扩张的影响
i
LM
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LM
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i1 = i **
C
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A
i0 = i
*
i1 = i
**
P1
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Q2D Q1D Q0D
QD Q D'
QD
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14.2 小国宏观经济政策
—— 资本自由流动、弹性汇率情况下
财政扩张的影响 货币扩张的影响 固定和弹性汇率下宏观经济政策的比较
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B*
BP ' BP
BP
i0 = i
*
IS ''
IS
IS '
A
*
IS *'
Q
D
IS *
Q0D Q1D
QD
P
Q0D
Q1D
(a)本国
(b)外国
P0
QD Q D’
Q0D Q D 1
QD
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14.4.2 货币扩张的影响
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14.3.1 汇率调节过度
i
Q LS
LM ( M 0 P0 ) = LM ( M1 P2 )
根据相对购买力平价理 论： dE E = dP P − dP * P * 由于 dP * P * = 0，因此 ⇒ dE E = dP P 在长期中，由货币数量 论可知： dP P = dM M ⇒ dE E = dM M 因此在长期： 货币贬值率等于货币供 给量增长率
14.5.2 资本完全控制与货币扩张
扩张性货币政策导致 LM移至LM’ → i下降 → 投资增加，Q上 升，但Q上升→进口增 加→国际收支出现逆 差→本币贬值→出口 增加，进口减少→BP 曲线和IS曲线右移
i
BP(e1)
BP(e2) LM LM’
i1 i2
E1 E2 IS Q1 Q2 IS’ Y
结论：在浮动汇率下，当无资本流动时，扩张性的货币政策引 起的货币贬值，对提高一国国民收入水平是比较有效的。
P
Qf
Q1D
QD
Q S2
P2 P1
P0
Q S1
QD
QD'
⇒ de e = dE E − dP P = 0
Qf
Q1D
QD
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14.3.2 货币扩张之后的汇率路径
i , P , Q, M , E
当汇率对某一扰动做出反应时，如 果汇率最初的变动超过其最终要达 到的均衡水平，然后再逐步恢复到
弹性汇率制下价格提高的影响：总需求曲线的形状
i
LM ( M 0 P1 )
LM ( M 0 P0 )
B
i = i*
C
A
BP
IS ( P0 , E 0 ) IS ’ 1 , E 0 ) (P IS ’ 1 , E 1 ) (P
IS ’ 1 , E 0 ) (P
P
Q2D
Q1D Q0D
QD
价格水平上升将导致总需 求减少，本币升值（贬值 也是可能的）
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14.5 资本控制与浮动汇率
货币扩张的影响 财政扩张的影响
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14.5.1 资本有限控制与货币扩张
BP(e1) i
扩张性货币政策导致LM 移至LM’ → i下降→ 投 资增加，Q上升，但Q上 升→进口增加→国际收 支出现逆差→本币贬值 →出口增加，进口减少 →BP曲线和IS曲线右移
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14.5.3 资本有限控制与财政扩张
LM
扩张性财政导致IS(e1) 移至IS’(e1) 效应A:Q上升 →进口增加→ 经常帐户逆差 效应B: i上升, 资本流入→资 本帐户顺差
若效应B>效应A（如右图） →BP顺差→本币升值→进 口增加，出口减少→IS曲 线和BP曲线左移。
E M P
最终的均衡位置，那么就称之为汇 率调整过度。
P0 , M 0 , E0
Q0 i*
Q
i
t0
扩张性的货币政策在短期内导致货币贬值率超过货币供给量的增长率，但随 着价格的逐步上升，实际货币供给量减少，利率逐步上升，货币贬值会被逆 转，最终货币贬值率回复到与货币供给量增长率的水平。
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i
LM LM '
i
LM
i0 = i
*
A
BP
i1 = i
**
C
B
BP
i0 = i i1 = i **
*
A*
*
BP ' BP
B
IS IS '
IS
Q
D
*'
IS *
QD
P
Q0D
Q1D
Q1D Q0D
(a)本国
(b)外国
P0
D’ QD Q
Q0D
Q1D
QD
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