金融工具创新-详解

金融工具创新-详解

(重定向自金融工具的创新)

目录

• 1 什么是金融工具创新

• 2 金融工具创新的特点[2]

• 3 金融工具创新的动因分析[2]

• 4 金融工具创新的分类[3]

• 5 金融工具创新的作用[4]

• 6 金融工具创新的影响[3]

•7 相关条目

•8 参考文献

什么是金融工具创新

金融工具创新是指金融机构在法律规定的范围内，在遵循安全性、流动性和营利性原则的前提下，灵活运用和重新组合原有金融工具的价格、利率、期限、偿还方式、交易方式和风险系数等条件，创造新的金融工具，满足不同层次和不同目的的投资者的需求，通过到位的服务争取投资者的垂青。在银行业，金融创新使得原来大量只是作为支付工具的票据成为具有较强流动性并且能够实现融资功能的金融工具。金融工具的发展也使商业银行和其他金融机构传统上的分工界线逐渐淡化，商业银行可以使自己的负债证券化，其他金融机构也可使自己的负债具有支付和融资功能，进而使资金的利用效率不断提高。在证券业，金融工具的创新包括发行特定目的股票和不同功能的证券。其可较大地改善融资的速度和规模。[1]

金融工具创新的特点[2]

1．金融创新工具主要由基础工具派生而来

一方面，创新工具可以是基础工具的衍生产品，比如由债券衍生出来的产品有无担保债券、抵押债券等，这些衍生产品对原有工具的功能进行了演化，将原有工具的应用范围进行

了扩展；另一方面，创新工具可以是对基础工具某项功能进行直接变动，比如通过改变债券利率，出现了浮息债券、零息债券等创新工具，通过改变债券本金值，产生了双重货币债券、指数化债券等。创新工具建立在基础工具之上，从而其价值主要受到基础工具价值变动的影响，这是创新工具最独特之处，也是具有避险作用的原因所在。

2．金融创新工具的设计具有较大灵活性

根据投资者对时间、金额、风险等级等不同参数的需求，金融工具设计者可以对基础工具和金融创新工具进行各种组合，创造出大量特性各异、有较强针对性的金融工具，以适应不同市场投资者的需要。

金融工具创新的动因分析[2]

20世纪70年代之前，金融工具的主要功能在于解决金融市场上不断产生和转化的资金供求矛盾。这些金融创新工具能够帮助金融市场交易者实现资金的合理配置，能使交易者以更低的成本、更高的效率实现融资或投资需求。在当前情况下，实现交易者在动荡的市场环境中规避风险，增加获利空间以及适应金融全球化的需求，成了金融工具不断创新的主要动机。金融工具创新的具体动因主要包括以下几个方面：

1．转移风险

为转移价格风险，出现的创新工具有货币和利率互换、期货、期权等，通过对这些工具的操作，交易者可以转移利率、汇率、股指、油价等价格变动引起的风险。在各国金融市场相互影响力日趋明显的今天，这类金融工具得到了越来越广泛的应用。为转移信用风险，产生了诸如贷款出售、资产证券化、对弱信用担保的保险等各种创新工具，这一类工具已经发展成为“信用衍生工具”。

2．信用创造与信用增加

由于金融创新，许多创新工具已具有信用创造功能，如垃圾债券就是一例。随着信息技术的发展，投资者可以较容易地分辨投资风险的大小。一些具有风险偏好的投资者就更愿意投资于那些由小企业发行的信用等级较低但收益丰厚的长期债券。如今垃圾债券已成为债券市场中的重要部分。另外，一些创新工具主要通过以不动产或者以前所未曾使用的资产作担保，来加强金融工具的信用度，如以房产抵押发行的证券等。这类金融工具具有巨大的创新潜力。

3．增强流动性

为满足这种需求，大量金融创新工具增强了金融资产的货币性或可转让性，如票据发行便利、附有卖出期权的证券、为证券化的工具开辟第二交易市场等。一些创新工具实现了资金在货币市场和资本市场间的自由流动。另外，大量的国际资本通过金融投资方式进行跨国运动，也显著促进了金融创新工具的国际间流动。流动性的增强对全球金融市场的快速发展和全球性金融危机的产生有着正负两方面的影响。

4．改变权益结构

可调节股利的优先股、可转换可交换的优先股、全球存款凭证等仓0新工具都具有改变权益结构的功能。比如，1996年泰国曼谷银行发行了可回售和赎回的可转换清偿债券，价值35000万美元。5年以后，如果曼谷银行的股票价格上升了130％以上，这些债券可以转换为曼谷银行的股票；如果股票价格没有上升到130％的水平，曼谷银行将按照这些债券面值123.5％—127.5％的价格强制性赎回这些债券。金融创新工具的这一功能比较新颖。

金融工具创新的分类[3]

国际上近30年来的金融工具创新可谓不胜枚举，以上只是给出了一些影响较大的金融工具。为了给出一个清晰的框架，我们将按其各自属性来对一些主要的金融工具创新进行分类：

对于金融工具的创新，可以从不同角度进行分类。这些分类中比较权威、实用的是由设在瑞士的国际清算银行(BIs)的研究报告提出的。其方法是先将金融工具创新划分为资产负债表表内业务创新和资产负债表表外业务创新，然后按这些金融工具的中介功能和作用进行划分。根据这样的原则，可以将金融工具创新分为五类：

第一类，价格风险转移型的金融工具创新。其主要功能是可以让使用者转移其手中金融资产头寸的价格风险。例如，浮动利率贷款转移了贷出款项者的利率风险；而期货、期权交易则可以用来抵消许多资产或负债的价格风险。

第二类，信用风险转移性金融工具创新。其功能是减少金融头寸的信用风险。比如信用证，就将支付的信用风险转移给银行了。

第三类，流动性增强型金融工具创新。它能增加金融资产和金融工具的流动性或可转让性。例如，可转让贷款合同，使贷款机构可以在二级市场上将其贷款出信。类似的金融工具可以使本来无法转让的资产变成可以转让的资产，从而大大提高了其流动性。

第四类，引致信用型金融创新。它能帮助使用者增加进入某些信贷市场的机会，从而提