财务成本管理精华知识汇总doc.

资料目录
第一节 (2)
第二节财务管理的内容 (2)
第三节财务管理的原则 (3)
第二章 (5)
第二章财务报表分析 (6)
2007年注会辅导讲义：第三章财务预测与计划 (11)
第四章财务估价 (14)
2007年注会《财务成本管理》辅导讲义第四章 (17)
第三章财务预测与计划 (18)
第四章财务估价 (19)
考试大整理注册会计财务成本管理辅导(五) (19)
第六章流动资金管理 (22)
第七章筹资管理 (24)
第八章股利分配 (25)
第九章资本成本和资本结构 (26)
第十一章成本计算 (30)
第十二章成本-数量-利润分析 (32)
第十三章成本控制 (33)
第十四章业绩评价 (34)
·资料说明：本资料已通过学术小组审核认定，供大家课后复习使用。

·来源说明：2007年注会财务成本管理辅导讲义，参考教材和08年的区别不大。

·使用说明：内部资料，内部交流使用。

·发布日期：2008-09-25
国贸0602班学术小组
第一节
一、企业的财务管理目标
1．利润最大化
这种观点的缺陷是：
（1）没有考虑货币时间价值因素；
（2）没有考虑投入资本与获得利润之间的配比关系；
（3）没有考虑风险因素。

2．每股盈余最大化
每股盈余＝净利润÷普通股股数
这种观点的缺陷是：
（1）没有考虑货币时间价值因素；
（2）没有考虑风险因素。

考虑了投入资本与获得利润之间的配比关系。

3．股东财富最大化
（1）企业的价值是指企业未来能给投资者带来的经济利益的流入所折成的现值，既然要折现，所以，考虑了货币时间价值因素。

折现率一般为投资者的投资报酬率，包括无风险报酬率和风险报酬率两部分。

（2）对于上市公司来讲，其市价总值等于其总股数乘以其每股市价，在股数不变的情况下，其市价总值的大小取决于其每股市价的高低；而每股市价的高低，从公司管理当局可控制的因素（内部因素）看，取决于公司的报酬率和风险，而报酬率的高低主要看每股盈余的大小，每股盈余恰恰反映了投入资本与获得利润之间的配比关系，因此，考虑了投入资本与获得利润之间的配比关系。

二、股东、经营者和债权人利益的冲突与协调
（一）股东与经营者
股东的目标是使企业财富最大化，经营者的目标是享受在职消费。

经营者越背离股东的目标，股权代理成本就越高。

防止经营者背离股东目标的方法：
1．激励：经理年薪制、股票期权等
2．监督：解聘、监管等
（二）股东与债权人
债权人希望到期安全收回本金和利息；而股东由于其承担有限责任，在总资产报酬率高于借款利息率的前提下，希望进一步扩大负债，以充分发挥负债筹资的财务杠杆效应，以争取更高的净资产收益率（即负债筹资的财务杠杆效应）。

债权人防止其利益被损害的方法，除了寻求立法保护外，通常采取以下措施：
1．在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；
2．发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

第二节财务管理的内容
现金流转不平衡
1．现金流转不平衡的内部原因
（1）盈利企业的现金流转。

盈利企业如果不打算扩充，其现金流转一般比较顺畅。

但是，即使是盈利企业，如果进行大规模扩充，也会使企业现金流转不平衡。

（2）亏损企业的现金流转。

从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。

从短期来看，又可分为两种情况：一种是亏损额小于折旧额的企业，由于折旧是现金的一种来源，所以在固定资产重置以前可以维持下去；另一种是亏损额大于折旧额的企业，不从外部补充现金，将很快破产。

2．通货膨胀对现金流转的影响
通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决，而是现金购买力被永久地“蚕食”了。

原因是：如财务会计中固定资产提折旧是基于币值不变，即假设不存在通货膨胀，某一项固定资产的原值为100万元，净残值为1万，预计使用年限为10年，则该项固定资产不管用直线法或加速折旧法提折旧，其10年的折旧总额为99万元；但在财务管理中要考虑通货膨胀因素，假设10年中物价上涨了20%，即固定资产报废时，其重置成本变为120万元，重置固定资产的资金缺口20万元是由于通货膨胀因素导致的，通货膨胀造成的现金流转不平衡是由于货币内在购买力下降造成的，不能靠短期借款解决，而是现金购买力被永久地“蚕食”了。

第三节财务管理的原则
理财原则可以概括为三大类12条：有关竞争环境的原则、有关创造价值的原则和有关财务交易的原则。

一、有关竞争环境的原则
1．自利行为原则
自利行为原则的依据是理性的经济人假设，一个重要应用是委托—代理理论；另一个重要应用是机会成本和机会损失的概念。

2．双方交易的原则
（1）双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。

（2）双方交易原则要求在理解财务交易时不能“以我为中心”，在谋求自身利益的同时要注意对方的存在，以及对方也在遵循自利原则行事。

（3）双方交易原则承认在交易过程中存在非对称信息。

（4）还要求在理解财务交易时要注意税收的影响。

3．信号传递原则
（1）信号传递原则是自利原则的延伸。

（2）信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。

（3）信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。

4．引导原则
（1）引导原则是行动传递信号原则的一种运用。

（2）引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。

（3）引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重要应用就是“自由跟庄”概念。

二、有关创造价值的原则
1.比较优势原则,依据是分工理论.应用:企业应该把主要精力放在优势上,而不是日常运行上
2．有价值的创意原则
（1）企业的任何一项创意或者创新都是能够给企业带来经济利益流入的。

（2）有价值的创意原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。

3．期权原则
广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。

有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。

4．净增效益原则
（1）净增效益原则的应用领域之一是差额分析法，也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分。

（2）另一个应用是沉没成本概念，沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。

如投资管理中计算现金净流量时，现金净流量是指特定项目引起的增量现金流量的概念。

三、有关财务交易的原则
1.资本市场有效原则
（1）在资本市场有效的前提下，金融资产的价格等于价值。

（2）在资本市场有效的前提下，金融资产的价格已经把市场上所有的信息在价格上都体现了。

（3）如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。

即在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，很难增加股东财富。

2.货币的时间价值. 早收晚付
3.风险报酬权衡原则
（八）财务管理的环境
1、法律环境
2、金融市场环境
金融性资产的特点主要有流动性、收益性和风险性，三者是相互联系、相互制约的。

金融市场上利率的决定因素：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率
3、经济环境
财务管理的经济环境主要包括经济周期、经济发展水平和宏观经济政策。

三、历年考题
（一）单项选择题
1、以下各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（）。

（2005年）
A、扣除非经常性损益后的每股收益
B、每股净资产
C、每股市价
D、每股股利
答案：C
解析：股价的高低，代表了投资大众对公司价值的客观评价。

财务管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化，股票价格代表了股东财富。

所以每股市价最能够反映上市公司财务管理目标实现程度。

（二）多项选择题
1、下列关于理财原则的表述中，正确的有（）。

（2004年）
A、理财原则既是理论，也是实务
B、理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确
C、理财原则是财务交易与财务决策的基础
D、理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力
答案：ABC
解析：理财原则为解决新的问题提供指引，所以选项D不对。

教材P20。

2、以下关于现金流转的表述中，正确的有（）。

（2005年）
A、任何企业要迅速扩大经营规模，都会遇到现金短缺问题
B、亏损额小于折旧额的企业，只要能在固定资产重置时从外部借到现金，就可以维持现有局面。

C、亏损额大于折旧额的企业，如不能在短期内扭亏为盈，应尽快关闭
D、企业可以通过短期借款解决通货膨胀造成的现金流转不平衡问题
答案：AC
解析：对于选项B，没有强调从短期看可以维持，因为这种方法只能解决一时的问题，它增加了以后年度的现金支出，会进一步增加企业的亏损，从长远看，也是不可能维持的，所以选项B错误；由于通货膨胀造成的现金流转不是季节性现金短缺，从而使现金购买力被永久“蚕食”，所以通过短期借款无法解决。

3、下列各项因素中，能够影响无风险报酬率的有（）（2006年）。

A、平均资金利润率
B、资金供求关系
C、国家宏观调控
D、预期通货膨胀率
答案：ABCD
解析：无风险利率由纯粹利率和通货膨胀附加率组成，ABC影响无风险利率，所以ABCD都正确。

（三）判断题
1、为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。

这是自利行为原则的一种应用。

（）（2004年）
答案：√
解析：本题的主要考核点是有关自利行为原则的理解。

自利行为原则的一个重要应用是委托代理理论。

现代公司制企业所有权和经营管理权的分离就是借助于委托代理关系确立的，所以，为了防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。

这是自利行为原则的一种应用。

2、金融性资产的流动性越强，风险性就越大。

（）（2006年）
答案：×
解析：流动性和风险性成反比，流动性强，风险小。

第二章
1．基本财务比率：（四类）：
1）变现能力比率：（体现短期偿债能力）
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
影响因素：可动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉；未作记录的或有负债。

2）资产管理比率：（体现营运能力）
营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
存货周转率=销售成本/平均存货，
存货周转天数=360/存货周转率=（360×平均存货）/销售成本
应收账款周转率=销售收入/平均应收账款（销售收入为扣除销售折扣和折让后的销售净额，应收账款为账面余额，含应收票据）
应收账款周转天数=360/应收账款周转率=（360×平均应收账款）/销售收入
流动资产周转率=销售收入/平均流动资产
总资产周转率=销售收入/平均资产总额
3）负债比率：（体现长期偿债能力）
资产负债率=负债总额/资产总额
产权比率=负债总额/股东权益
有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）
已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+财务费用）/（财务费用+资本化利息）4）盈利能力比率：销售净利率=净利润/销售收入
销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入
资产净利率=净利润/平均资产总额
净资产收益率=净利润/平均净资产
2．杜邦财务分析体系
权益净利率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×权益乘数
权益乘数=1/（1-资产负债率）=1+产权比率=平均资产总额/净资产
3．上市公司财务比率：
每股收益=净利润/年末普通股份总数
每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股股数
每股股利=股利总额/年末普通股股份总数
市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益
市净率=每股市价/每股净资产
股票获利率=每股股利/每股市价
股利支付率=每股股利/每股收益
留存盈余比率=（净利润-全部股利）/净利润留存盈余比率+股利支付率=1
股利保障倍数=每股收益/每股股利（是股利支付率的倒数）。

4．现金流量分析（四个层次分析）
1）结构分析（部分/总体）
2）流动性分析：现金到期债务比=经营现金流量净额/本期到期债务
现金流动负债比=经营现金流量净额/流动负债
现金债务总额比=经营现金流量净额/债务总额
3）获取现金能力分析：销售现金比率=经营现金流量净额/销售额（含增值税）
每股经营现金流量净额=经营现金流量净额/普通股股数
全部资产现金回收率=经营现金流量净额/全部资产
4）财务弹性分析：（供应和需求关系）
现金满足投资比率=近5年经营现金流量净额之和/近5年资本支出存货增加、现金股利之和
现金股利保障倍数=每股经营现金流量净额/每股现金股
第二章财务报表分析
重点章节，注意以下几点：
1．利用因素分析法结合传统财务分析体系和改进财务分析体系来分析企业的财务状况和经营成果。

2．注意与后面章节的结合。

一、财务报表分析的局限性
1．财务报表本身的局限性
影响因素：会计环境和会计战略
这两方面的原因使得财务报表存在以下三方面的局限性：
（1）财务报表没有披露公司的全部信息；
（2）已经披露的财务信息存在会计估计误差；
（3）管理层的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲公司的实际情况。

2．财务报表的可靠性问题
可能存在虚假陈述
常见的危险信号包括：
（1）财务报表的形式不规范；
（2）要注意分析数据的反常现象；
（3）要注意大额的关联方交易；
（4）要注意大额资本利得；
（5）要注意异常的审计报告。

3．比较基础问题
比较基础存在不合理性，使得比较结果存在局限性。

二、基本的财务比率分析
主要是从经营者、股东、债权人的角度进行分析。

债权人主要关注企业的偿债能力（短期偿债能力和长期偿债能力）；经营者主要关注资产的运营能力；股东主要关注企业的盈利能力。

（一）短期偿债能力
1．短期债务的存量比较
（1）营运资本（营运资金）
营运资本＝流动资产－流动负债
营运资本越大，企业的短期偿债能力越大。

营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。

营运资本＝长期资本－长期资产
①总资产＝流动资产＋非流动资产（长期资产）
②流动负债＋非流动负债＋股东权益＝总资产
④流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产＝营运资本
2．流动比率
流动比率＝流动资产/流动负债
营运资本配置比率＝营运资本/流动资产
营运资本配置比率越高，营运资本越多，企业的短期偿债能力越强。

注意：
（1）流动比率与营运资本配置比率是同方向变动的，因为营运资本＝流动资产－流动负债，营运资本配置比率＝（流动资产－流动负债）/流动资产，分子分母都除以流动资产，营运资本配置比率＝1－（1÷流动比率）。

流动比率=流动资产/流动负债=流动资产/（流动资产-营运资本）=1/（1-营运资本配置比率）
（2）流动比率的高低反映短期偿债能力，但说服力的高低取决于应收账款和存货的变现能力和质量的高低。

流动比率的局限性：
（1）有些流动资产的报表金额与它的变现金额有较大的差异。

（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债。

（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。

3．速动比率
速动比率＝=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-存货-待摊费用-一年内到期的非流动资产
速动比率的局限性：
（1）账面上的应收账款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多；
（2）季节性变化，可能导致报表上的应收账款不能反映平均水平。

4．现金比率
现金比率＝（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
5．现金流量比率
现金流量比率＝经营现金流量/年末流动负债
或：＝经营现金流量/平均流动负债
（二）长期偿债能力比率
1．总债务存量比率包括资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率。

产权比率＝负债总额/股东权益
权益乘数＝资产总额/股东权益
权益乘数＝（股东权益＋负债总额）/股东权益＝1＋产权比率
权益乘数＝资产总额/（资产总额－负债总额）＝1÷（1－资产负债率）
资产负债率越高，权益乘数越大，产权比率越高，企业的财务风险就越大。

长期资本负债率＝长期负债/（长期负债+股东权益）
长期资本负债率越高，资本构成中长期负债比例就越大，企业的长期账务压力就越大。

2．总债务流量比率包括利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现金流量债务比。

利息保障倍数＝息税前营业利润/利息费用
现金流量债务比＝经营现金流量/债务总额
（三）资产管理比率
重点是应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率。

1．应收账款周转率
（1）应收账款周转次数=销售收入/应收账款
（2）应收账款周转天数=360/应收账款周转次数
（3）应收账款与收入比=应收账款/销售收入
计算和使用应收账款周转率应注意的问题：
（1）销售收入的赊销比例问题。

计算时通常直接用利润表第一项“营业收入”来计算；
（2）应收账款年末余额的可靠性问题。

计算时通常用“平均应收账款”。

（3）应收账款的减值准备问题。

通常直接利用报表数据计算，但如果计提的减值准备数额较大，应按未计提减值准备前的应收账款计算。

（4）应收票据是否考虑在内。

计算时通常要考虑应收票据，称为“应收账款及应收票据周转率”。

（5）应收账款周转天数是否越少越好。

应收账款周转天数不一定越少越好，应结合销售方式、信用政策综合考虑。

（6）应收账款分析应与销售收入、经营现金流量分析结合起来考虑。

2．存货周转率
（1）存货周转次数=销售收入/存货
（2）存货周转天数=365/存货周转次数
（3）存货与收入比=存货/销售收入
计算和使用存货周转率应注意的问题：
（1）使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额。

如果为了评估存货的变现能力，应采用“销售收入”；如果为了评估存货管理的业绩，应采用“销售成本”。

（2）存货周转率不是越低越好。

在特定情形下，存在一个最佳的存货水平。

（3）应注意应付款项、存货和应收账款（销售）之间的关系。

（4）应关注存货内部构成比例的变化。

3．总资产周转率
（1）总资产周转次数=销售收入/总资产
（2）总资产周转天数=365/总资产周转次数
（3）总资产与收入比=总资产/销售收入
总资产周转率的驱动因素：
（1）应收账款周转天数；
（2）存货周转天数；
（3）非流动资产周转天数。

注意：资产利润率的驱动因素分析，通常要利用“总资产周转天数”或“总资产与收入比”，而不使用“总资产周转次数”。

（四）盈利能力比率
包括销售利润率、资产利润率、权益净利率。

资产利润率＝净利润/总资产
利用资产利润率分析时应注意：
（1）资产利润率是权益净利率的基本驱动因素；
（2）“总资产”通常用“平均资产”。

（3）资产利润率=销售利润率×资产周转率
将利润表中的净利润调整为经营活动产生的现金流量P40
1．经营活动中所发生的非付现的成本或费用
包括折旧、坏账准备、摊销。

2．非经营活动中所发生的损益
筹资活动或投资活动所发生的损益，包括固定资产报废损失、财务费用、投资收益。

3．经营活动中经营性资产的变动和经营性负债的变动
经营性资产的增加，即经营现金流量的减少，成反比例变化。

经营性应付项目的增加，即经营现金流量的增加，成正比例变化。

三、财务分析体系
（一）传统的财务分析体系
（1）销售净利率和总资产周转率反映企业的经营战略；
（2）权益乘数即财务杠杆，反映企业的财务政策。

传统财务分析体系的局限性：
（1）计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配；
（2）没有区分经营活动损益和金融活动损益；
（3）没有区分有息负债与无息负债。

（二）改进的财务分析体系（重点）
1．资产负债表的有关概念
（1）资产可以分为经营资产和金融资产两类。

区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息，如果能够取得利息则列为金融资产。

金融资产主要包括交易性金融资产和货币性资金（现金）。

（2）负债可以分为经营负债和金融负债两类。

划分经营负债与金融负债额一般标准是有无利息要求。

金融负债一般包括短期借款、长期借款、应付债券。

资产＝负债＋股东权益
经营资产＋金融资产＝经营负债＋金融负债＋股东权益
经营资产－经营负债＝金融负债－金融资产＋股东权益
净经营资产＝净金融负债＋股东权益
2．利润表的有关概念
净利润＝（息税前利润EBIT－利息I）×（1－所得税税率）＝息税前利润×（1－所得税税率）－利息×（1－所得税税率）＝经营利润－净利息费用
改进的财务分析体系的特点：
（1）区分经营资产和金融资产；
（2）区分经营负债和金融负债；
（3）区分经营活动损益和金融活动损益；
（4）经营活动损益内部进一步区分主要经营利润、其他营业利润和营业外收支；
（5）区分经营利润所得税和利息费用所得税。

权益净利率＝净利润÷股东权益
＝（经营利润－净利息费用）/股东权益
＝经营利润/股东权益－净利息费用/股东权益
＝净经营资产利润率＋（净经营资产利润率－净利息率）×净财务杠杆
净财务杠杆=（净经营资产-股东权益）/ 股东权益= 净债务/ 股东权益
净经营资产＝净金融负债＋股东权益
权益净利率的高低取决于三个驱动因素：净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆。

净经营资产利润率－净利息率是经营差异率
权益净利率的构成又可以分为两部分：（1）正常情况下企业经营活动的收益率，即净经营资产利润率；（2）利用负债筹资的杠杆效益带来的杠杆贡献率。

◆净经营资产利润率的高低取决于两个驱动因素：销售经营利润率和净经营资产周转次数；
◆杠杆贡献率的高低取决于三个驱动因素：净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆。