经理人员股票期权(ESO)
国外经营者股票期权(ESO)激励理论评述与分析
使 得他们 比一般员工在 薪酬 的数量 上和结构上都有
显著 的差别 。但这 也恰恰是推行 Ｅ ０制 度的前提 条 ｓ
收 稿 Ｅ ：１ １ ６２ ｔ ２０． ． 期 ３ ０ ０
作者简介 ： 李子江（９￣）男， １ ｙ ， 汉族 ， 教授． 博士肄监 ； 主要研究方向： 经济对策论 与理 代公面理论、 数理经济
直 没有能够 找到和建立一种 与有 效率 的激励约束
《 中共 中央关 于国有企业 改革 和发 展若 干重大
问题的决定》 明确提出 ， 要建 立与现代企业 制度相适
应的收人分配制度 ． 完善 对经 营者 的激励 机制 和约 束机制 ． 进 步调动经 营者 的积极 性 如何 按照 国
机制相对应 的制 度安 排 看起 来 ． 我 国的企业 与 在 市场两方面 ． 业有效率 机 制的制 度安 排 比市场 有 企 效率机制的制度安排 要复杂得多。 近＿ 三十年 来 ． 国等 西方 国家 出现 了 一 一、 美 种 制度创新——经 营者 股票期权 （ ５ ） Ｋ ｏ 制度 ． 过是基 于 外 部经理 市场失灵而产生 的一种企业 内部报酬 制度 的创新 ． 是一种可以产生长期激励作用 的有效 方案 ． 经过 相 当长 时 间 的理 论 论 证 和 宴 证 分 析 已 经 表 明 ， 实施这种 方案能够把公司 高级管理 人员的个 人利益 与公司 股东 的长 远利益 紧密结 台起 来 ． 激励 他们更多地关 注公司 的长远发 展 ． 而不 是 仅仅将 注 意 力集中在短期 的财务 指标上 ． 从而有 助 于克 服以 基本工资 和年 度奖金 为主的传统薪酬制 度下经理＾ 员的行为短期化倾 向 ， 经理人 员从 公 司股 东的长匝 利益 出发实 现公 司价 值 的最大 化 ． 最终 使公 司的经 营绩效 和利润获得 大幅度的提 高一 我 国没有形成 规 范的外 部经 理市 场 ， 这与 西方 社会的外部 经理市场失 灵虽然 在本质 上不能混 为一 谈 ， 具有表现形 式上 的相似 眭． 但 因而不排 除经 营者 股票期极制 度可以“ 拿来 运用 的可移植性 存在的 町
esop作业指导书
esop作业指导书ESOP作业指导书概述本文将会为您介绍ESOP（员工持股计划）的基本概念、操作流程、注意事项以及ESOP的优缺点等方面内容。
如果您是一位公司负责人或者是一名员工，想要了解更多关于ESOP的相关知识，那么本文将会为您提供有价值的参考。
什么是ESOP？ESOP全称Employee Stock Ownership Plan，即员工持股计划。
它是一种企业内部的股权激励计划，通过向员工发放公司股票或者让员工购买公司股票来激励和鼓励员工积极参与到企业经营管理中来。
在这个计划中，公司将一部分股权分配给员工，并且允许他们在未来某个时间点以市场价格出售这些股票。
操作流程1.制定计划：公司需要制定一个完整的ESOP方案。
这个方案应该包括以下内容：- 分配给员工的股份比例- 股份分配方式- 股份购买价格- 股份购买期限- 股份转让规则2.通知员工：接下来，公司需要向所有符合条件的员工宣布这个计划的存在，并告知他们可以参与到这个计划中来。
公司需要向员工提供完整的ESOP方案说明，让员工了解这个计划的详细内容。
3.员工选择：员工可以选择是否参与到这个计划中来，如果选择参与，那么他们需要按照规定的价格购买公司股票。
公司可以提供贷款或者其他形式的支持来帮助员工购买股票。
4.股份分配：一旦员工购买了股票，公司就会将相应数量的股份分配给员工。
这些股份通常是以授予期限为基础进行分配。
5.转让和出售：一旦授予期限结束，员工就可以按照市场价格出售自己手中的股票。
如果员工离开公司，那么他们也可以出售自己持有的股票。
注意事项1.制定完善的方案：ESOP方案需要考虑到各种情况和可能性，并且需要保证公平合理。
公司需要制定一个完整、详细、可操作性强的方案，并且需要向所有符合条件的员工提供详细说明。
2.激励效果：ESOP计划应该能够有效地激励和鼓励员工积极参与到企业经营管理中来。
如果员工感觉到这个计划没有任何实际的激励效果，那么他们就不会积极参与。
我国上市公司目前实施经理股票期权的非技术性障碍与破解思路
《 经济师）０２ ２０ 年第 ｌ ０期
摘 要： 文章 分 析 了我 国上 市公 司在 目前
●证 券市场
情 况 下 实施 经 理 股 票 期 ＊ ／ 观 念 、 场 和 ｚ￣－ｔ的 市
地磊 的 羹探 耄 差权 我国上市公司目 提 辫 妻 撇 前实施经理股票 术 ・ 性 丢 篓 期权的非技术性障碍与破解思路
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所要求 的经理人 市场化选 择相 违 背 ； 是大 股东 与经 理 人 可能合谋 侵 二 犯 中小投资者的 利益 ， 甚至使 国有 资产的安 全受到 威胁 ； 三是公 司经 理 人 可能通过“ 内部人 控制” 自己发 放过 多的廉价 股票期 权 而损害 股东 为 利 益。这些问题最终将 可能导致 Ｅ Ｏ 的激励 失效 。 Ｓ ４ 法律法规 障碍 。 目前我 国实行 Ｅ Ｏ主要的法律 障碍在于 股票来 ． Ｓ 源 和流 通问题 。按 照国际惯例 ， Ｓ Ｅ Ｏ行权 的股 票来源 主要有 两 个 ． 即公 司发行 的新股票 和通 过库 存股 票 账户 回购 的股 票。 而我 国现 行《 司 公 法》 规定 ， 上市公 司新 发行 的股 票除 发起 人 认购 股票 外 ， 余 股票应 当 其 向原股 东配售或 向社会公 开募集 ， 司一般 不得 留置 ， 司 得 收购本 公 公 公 司的 股票 ， 但为减少 公 司资本 而 注销 股份 或者 与持 有本 公 司股票 的 其他公 司合并时除外 ， 公司也没有库 存股票 账户 ． 就基 本上 断绝 了期 这 权股票 的两 个主要来 源 。同时期 权 股票 流通 限制 过 严 ， 目前我 圉证 券 市场采取完 全锁 定经理 层所持 股 份 的制度 ，公 司法 》 《 规定 高级 管理 人 员所持 股票 在任期 内不 得 出售 ， 只能在 离职 或退 休 六 个月之 后才 能 而 将所持 本公司的股票 出售。另外 ， 目前我 国 Ｅ Ｏ信息披露制 度 、 Ｓ 相应 的 税收和会 计制度还是一 片空 白。所有这些构 成了上市公 司推行 Ｅ＇ 的 ． ｑ Ｏ 法律制度 障碍。 二 、 解 思 路 破 依靠 观念 与制度创新 和充分合理的技术设 计是突破 Ｅ ０制 度推 行 ｓ 障碍的 总体思路 ， 其具体可体现 在 ： １ 继续深化 改革 ， ． 实施 观念 创新 。随着 加入 Ｗ ， ｍ 企业之 间 争夺 优秀人才 的竞 争 日益激 烈 ， 酬 水平 的明显 差距 使 我国 企业 在 关键性 报 人才的竞争 中处 于弱势 ， 我 国经 理人 薪酬 水 平与发 达 国家 相差 几 十 在 倍甚 至 上百倍的 情况下 ， 企业 很难 通过 提 高现 金报酬 的 方式 同外 国企 业争夺 优秀人才 ， 而实施 Ｅ （ 无 疑为增 强我 国企业 在人 才 市场 上的竞 Ｓ） 二 争力带 来 ｒ希望 。通过 宣传教 育 ， 社会 公众 充分认 识 到 ）的实 质 使 就 是 以 公 司 股 份 长 期 升 值 所 产 生 的差 价 作 为 对 经 理 人 员 人 力 资 本 的 补 偿 。是 对 经 理 未 来 业 绩 的 奖 励 ， 理 人 实 际 上 是 用 努 力 经 营 企 业 的 方 经 式“ 炒股票 ” 其期权 收益最 终要在股 价上涨 中体现 出来 ． 一种不 确定 ， 是 的收入 ， 可能是 目前解决 委托——代理 问题 ， 它 实现经 理 人与 股东 利益 “ 双赢 ” 的最 佳途径 要使 一般员工 充分认识 到人 力资本 价值 的差 异性 以 及 Ｅ Ｏ 就 是 要 根 据 个 人 业 绩 和 人 力 资 本 的 差 异 程 度 而 拉 开 收 入 差 Ｓ 距， 而决不 能把 Ｅ Ｏ作为一种平均 主 义的 “ Ｓ 大锅 饭” 和等 同于 人人都 可 以享受 的福利 或福 利 的变 形 要 从舆 论上 造 成多劳 多 得 、 承认 合理 收 入 差距 的 社 会 环 境 ． 经 理 人 敢 于 追 求 和 接 受 应 属 于 自 己 的 高 额 期 权 使 收益。这一切 都有赖于观念 的创新 、 思想 的解放 和制 度的 变迁 ， 是一 这 个漫长且不断反 复的过程 ， 也就 决 定 ｌ我 国 Ｅ Ｏ 的 推 行 要 走 一 条 渐 进 ｒ Ｓ
浅谈经理人股票期权的会计初始确认
[关键词1经理人股票期权 负债观 权益观
中图分类号: F23 文献标识码: 人 文童编号: 1671一7597 (2008 ) 0320113一01
所谓经理人股票期权制 (Execut i ve s t ock 0 t i ons ，简称ESO) ，指 P 经公司股东大会同意，将预留或库存在公司中的已发行未公开上市的普通 股股票 ( 有些公司采取市场回购的方式买进公司股票) 的认股权，授予公
从我国的经理人股票期权的实施来看，它又具有 自己的特点，在是否
行权上不存在不确定性，经理人到期肯定行权，因为这已经成为他们报酬 的一部分。但当经理人离职、退休、丧失行为能力或者死亡等意外事情发 生的时候，经理人就不可能顺利的行权，所以它还是具有不确定性. 从以上经理人股票期权的不确定性等特征可以看出，把经理人股票期 权归入负债是合适的，也是必要的。 二、经理人股. 期权的确认时点 在经理人股票期权的确认时点上有两种选择，既可以是赠与日，也可 以是行权日。由于本文是把经理人股票期权归入负债，所以在计量日的确 认上倾向于前者. 因为经理人股票期权是对经理人的一种激励，作为一种 看涨期权，其价值在很大程度上取决于赠与日和行权日 之间的股票价格差 价。所以在很大程度上，经理人股票期权是对经理人在这期间内的报酬。 在与预提费用性质类似的情况下，采用与其一样的方式也是合理的。在具 体的计t 方式的选择上，可以采用内在价值法、公允价值法等方法。 作为一种新生制度的产物，经理人股票期权在我国的实施还受到诸多 条件的限制，如关于股票来源与 《 公司法》的协调、购买股票期权的资金
企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。”
我国自1 9 年起，已开始在深圳、上海、杭州、武汉等地试行企业 93
浅析股票期权激励机制在公司治理中的作用
2016年华东政法大学自学考试毕业论文浅析股票期权激励机制在公司治理中的作用准考证号：姓名：指导老师：目录一、引言 0二、股票期权激励制度研究现状 0（一）股票期权激励制度的基本概念 0（二）股票期权激励理论综述 01.现代企业理论与股票期权激励 02.人力资本理论与股票期权激励 (1)（三）股票期权激励制度的主要类型 (1)1.基本类型 (1)2.衍生类型 (2)三、我国企业推行股票期权激励机制现状及存在的问题 (2)（一）股票期权激励制度在我国的应用现状 (2)1.我国实行股票期权激励制度的总体状况 (2)2.我国股票期权激励制度的典型模式 (2)3.境内外股票期权激励制度的不同点 (3)（二）我国股票期权激励制度实施中存在的问题 (3)1.法律法规方面的问题 (3)2.市场方面的问题 (4)3.税法上无优惠政策 (4)四、股票期权激励机制在我国公司治理中的实践应用 (4)（一）完善法律政策环境 (4)（二）做好全面宣传工作 (5)（三）完善公司股票期权制度 (5)五、股票期权在我国公司治理中的激励作用 (5)（一）规避传统薪酬分配形式的不足 (5)（二）管理者与投资者之间的利益关系 (6)（三）降低企业的委托代理成本 (6)（四）促进公司激励制度改革 (6)（五）体现了人力资本的产权价值 (6)六、结论 (7)参考文献 (8)致谢 (9)浅析股票期权激励机制在公司治理中的作用论文摘要：股票期权制度是一种新的企业激励机制，在激励员工能力的过程中，公司管理人员降低成本，完善公司治理结构，促进企业的快速发展，在市场上保持竞争优势，使企业人力资源得到充分的利用，体现了企业以人为本哲学，同时使员工实现个人价值。
激励制度的设计是现代公司管理的核心问题。
近年来，一种基于双方之间的委托代理关系建立利益共享机制的长期激励机制，股票期权激励制度及其衍生形式，广泛应用于许多发达国家和地区态。
中国传统的薪酬分配制度激励不当，委托代理矛盾，人才流失严重，已经成为一个“瓶颈”制约着企业的可持续发展。
esop是什么意思
esop是什么意思esop是什么意思 1（一）ESOP的概念ESOP即员工持股计划，是一种新型股权形式，是指公司将本公司的股票或者股权授予公司经营者（高管、核心员工、员工等），使其成为公司股东以获得共享公司收益以及参与公司经营决策的权益。
ESOP属于一种特殊报酬计划，其实质上是一种长期激励，对象一般为能推动公司长期发展的高管人员以及核心员工。
从国外的通常做法来看，ESOP总体来说可分为非杠杆化的ESOP和杠杆化的ESOP两种实现方式。
（二）ESOP的优点(1)员工具有工人和股东的双重身份，使员工利益和公司利益相统一。
通过员工持股计划，让劳动者和所有者风险共担、利益共享，挖掘公司内在成长的驱动力，提高公司自身的凝聚力和市场竞争力。
(2)有助于优化企业的股本结构。
员工参与员工持股计划获得公司股份，一定程度上改变了上市公司的股东结构。
员工作为股东参与公司的日常管理，会促进公司治理的完善。
(3)是企业筹资和扩张的有效途径。
(四)为非公开发行公司股票提供内部交易市场。
(5)防止恶意收购。
(6)为员工退休提供保障，替代养老金。
(7)实现公司所有权向员工的转移，公司可以顺利放弃和转让经营不理想的子公司。
（三）ESOP的缺点：（1）在企业总体经营状况不佳的时候，员工对ESOP就会失去兴趣。
（2）员工具有双重身份可能导致其在企业管理决策的负面影响。
（3）相比于公司外的股东，公司内的股东更容易获得企业发展信息，公司外部股东和内部股东的信息不对称容易导致内外股权不平等。
（4）员工持股计划不利于企业引进外来优秀人才。
（5）员工持股计划在一定程度上加大了公司对员工的管理成本。
二、ESOP的操作流程三、ESOP与股权激励的区别提到ESOP，不可避免地就会让人联想到股权激励。
上市公司的股权激励和ESOP虽然都是给员工股票或股权，但是两者还是有很大的区别。
股权激励是指公司以其股票为标的，对本公司员工进行长期性的激励，而ESOP则是本公司员工个人出资认购股权或者股票，再委托公司进行统一管理的组织形式。
我国经理股票期权的相关会计处理
我国经理股票期权的相关会计处理在当今的经济环境中，经理股票期权作为一种激励机制，在我国企业中得到了越来越广泛的应用。
经理股票期权是指企业授予经理人员在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本企业一定数量股票的权利。
这种激励机制旨在将经理人员的个人利益与企业的长期发展紧密结合起来，从而激发经理人员的积极性和创造力，提升企业的价值。
然而，经理股票期权的实施也给企业的会计处理带来了一系列的问题和挑战。
一、经理股票期权的会计确认经理股票期权的会计确认是指将经理股票期权作为一项资产、负债、权益或者费用等要素在会计报表中予以反映。
目前，国际上主要有两种会计确认方法：费用观和权益观。
费用观认为，经理股票期权是企业为获取经理人员的服务而支付的一种报酬，应当在授予日按照其公允价值确认为费用，并在经理人员的服务期间内逐步摊销。
这种观点的主要依据是，经理股票期权的授予实质上是企业的一项经济利益流出，与支付现金薪酬等方式具有相同的经济实质。
权益观则认为，经理股票期权的授予是企业向经理人员发行的一种权益工具，应当在授予日按照其公允价值确认为所有者权益，并在经理人员行权时将其转入股本和资本公积。
这种观点的主要依据是，经理股票期权的授予并不导致企业的经济利益流出，而是企业与经理人员之间的一种权益交换。
在我国，目前采用的是费用观。
根据《企业会计准则第 11 号——股份支付》的规定，企业应当在授予日按照权益工具的公允价值，将取得的服务计入相关资产成本或当期费用，同时计入资本公积中的其他资本公积。
二、经理股票期权的会计计量经理股票期权的会计计量是指确定经理股票期权的公允价值，并将其作为会计确认和计量的基础。
经理股票期权的公允价值通常采用期权定价模型来确定，如布莱克斯科尔斯期权定价模型、二叉树期权定价模型等。
在确定经理股票期权的公允价值时，需要考虑以下几个因素：股票价格、行权价格、有效期、无风险利率、预期波动率等。
这些因素的确定需要企业根据自身的实际情况和市场情况进行合理的估计和判断。
公司经理股票期权的应用
公司经理股票期权的应用 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.某公司经理股票期权的应用股票期权计划的原理如下：假设某公司经理人,公司授予他在任职期限内以某一价格ＲＴ购买本公司Ｍ股普通股股票的权利。
Ｔ为股票价格达到ＰＴ的时刻。
在Ｔ以后Ｎ年内,如果ＰＴ+Ｎ<ＰＴ,经理人可放弃期权,没有收益;如果ＰＴ+Ｎ>ＰＴ,该经理人可行使期权,假如全部行使并出售,由此获得的收益为:经理人也可不出售而长期持有,此时股票的价值是公司未来收益的贴现。
假设ＰＴ+Ｎ为Ｎ+ｔ年度的股息,ｉＮ+ｔ为贴现率,每一股股票的价值为:经理人的总收益为:以下是一家上市公司实行ＥＳＯ计划的具体方案。
.某股份有限公司经理股票期权计划:1.组织机构:成立董事会领导下的认股权管理委员会,其主要职能是认股权方案的制定、实施和日常管理。
2.认股权实施范围及额度:本次认股权方案实施范围为:集团公司高级管理人员、集团公司总部中层管理人员和集团公司所属各企业班子成员。
本次认股权方案设定的认股权股份总额度为350万股,占总股本的%。
其中参与分配的为300万股,预留50万股。
3.享受认股权人员持股额度的核定:核定方法:各类人员根据设定的认股权系数,按比例核定认股权额度。
认股权额度核定方案如下: 单位:万股各类人员持股额度核定公式: Ｙｉ=αｉ/∑Ｘｉ·αｉ×300式中:Ｙｉ—某类人员持股额度;Ｘｉ—某类人员持股系数;αｉ—某类人员人数;ｉ—人员类别数。
4.股份奖励办法:奖励给各类人员认股数量是以核定持股额度为基础,考虑企业类别、经营业绩、效益工资的不同进行调整,调整后的数量为当年实施的认股额度。
调整系数为各类人员调整系数根据公司绩效考核办法加以确定。
5.股份及资金来源:股份来源有三个途径:一是以被奖励者的名义从二级市场上回购相应数量的本公司股票;二是组建高科技公司,保留一部分原始股;三是通过一定途径,向国家股股东申请奖励股份。
全员持股计划
全员持股计划全员持股计划（Employee Stock Ownership Plan，简称ESOP）是指公司向全体员工提供购买公司股票的机会，并鼓励员工持有公司股份的一种激励政策。
全员持股计划的实施可以提高员工的积极性和归属感，促进公司内部的团队合作，有利于公司的长期稳定发展。
首先，全员持股计划可以激励员工的工作积极性。
员工持有公司股份后，会更加关注公司的发展和业绩，因为公司的表现直接关系到他们的个人利益。
这种利益共享的机制可以激发员工的工作热情，提高工作效率和质量。
其次，全员持股计划有利于增强员工的归属感。
持有公司股份的员工会更加深刻地认同公司的使命和愿景，他们会更愿意为公司的长远发展着想，而不是仅仅关注眼前的利益。
这种归属感可以凝聚员工的力量，形成良性的企业文化。
全员持股计划还可以促进公司内部的团队合作。
当员工成为公司的股东之一时，他们会更加倾向于与同事一起合作，共同为公司的利益而努力。
这种团队合作精神可以提高公司整体的竞争力，促进业务的发展。
另外，全员持股计划也可以吸引和留住优秀的人才。
公司实施全员持股计划，可以向外界传递出一个积极的信号，即公司愿意与员工共享成长的机会和果实。
这样的政策可以吸引更多有才华的人才加入公司，同时也能够留住现有的优秀员工。
综上所述，全员持股计划对于公司而言是一种双赢的激励机制。
它可以激发员工的工作热情，增强员工的归属感，促进公司内部的团队合作，吸引和留住优秀的人才。
因此，我们应该充分认识到全员持股计划的重要性，积极推动这一政策的实施，为公司的可持续发展注入新的活力和动力。
股票期权制度及相关的法律规定
股票期权制度及相关的法律规定中信资本王辉股票期权制度作为近年来在西方国家中行之有效的一种企业激励机制，在我国也吸引了越来越多的注意力。
那么，在我国现行的公司法律体系下，推行股票期权制度会遇到那些法律问题呢？本讲座试图从这方面作一些粗浅的探讨。
股票期权制度（ESO）发源于企业竞争最激烈的美国。
自８０年代起至今，美国大多数公司都实行了这种制度。
继美国之后，许多国家的企业都纷纷引进这一制度，实践证明了这是一种建立激励机制的行之有效的方法。
据报道，全球排名前５００家的大工业企业中，至少有８９％的企业对经营者实行了股票期权制度。
在我国，《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》中提出，要“建立和健全国有企业经营管理者的激励和约束机制”，而股票期权制度就是在国有企业中建立激励机制的一种尝试。
目前，我国部分城市已经开始进行股票期权制度的探索，上海、武汉、深圳还制定了对国有企业经营者实行股票期权制度的办法。
一些在香港上市的红筹高科技公司如四通、联想、方正等，也纷纷引入股票期权制度。
一、股票期权制度的概念股票期权，是由企业的所有者向经营者提供激励的一种报酬制度。
通常的做法是给予企业的高级管理人员一种权利，允许他们在特定的时期内（一般3-5年），按某一预定价格（通常是该权利被授予时的价格）购买本企业普通股。
这种权利不能转让，但所购股票仍能在市场上出售，这样，经营者就可以获得行权(Exercise)当日股票市场价格和行权价格(Exercise Price)之间的差价。
如果在该奖励规定的期限到期之前管理人员离开公司，或者管理人员不能达到约定的业绩目标，那么这些奖励股份将被收回（例如公司以雇员当时的购买价格购回这些股份）。
实施股票期权制度是为了将公司高级管理人员的个人利益同公司股东的长期利益联系起来，避免以基本工资和年度奖金为主的传统薪酬制度下经理人员的行为短期化倾向，使管理人员从公司股东的长远利益出发实现公司价值的最大化，使得公司的经营效率和利润获得大幅度提高。
股票期权会计：美国的做法和有益的启示
股票期权会计：美国的做法和有益的启示经理股票期权（ExecutiveStockOptions，简称ESO，亦称认股权）是公司经理人员薪酬管理的一种长期激励机制，其基本运作模式是：公司给予经理人（主要是高级管理人员）购买本公司股票的选择权，经理人可以在规定的时期内以约定的价格（称之为行权价）购买公司一定数量的股票，并有权在规定时间内选择行权或不行权。
股票期权实质上是公司给予经理人的或有报酬，该报酬能否取得完全取决于公司激励目标能否实现。
经理股票期权制度起源于20世纪50年代的美国，80年代至90年代作为一种创新的分配制度，在西方国家得到了广泛应用，尤其是美国，以股票期权制度为主的报酬体系基本取代了传统的年薪加奖金的报酬制度。
本文试就美国股票期权的会计处理及对我国的借鉴，作些粗浅的探讨。
一、美国股票期权的会计处理美国股票期权会计处理主要有两种方法：一是内在价值法，由美国会计原则委员会（APB）1972年制定的第25号意见书确定；二是公允价值法，由美国财务会计准则委员会（FASB）1995年颁布的第123号公告确定。
上述两种方法对股票期权会计处理的确认、计量、记录和报告均作出了相应的规定。
（一）股票期权的确认和入账。
1.股票期权价值的确认主要是指补偿成本的确认，也就是公司向经理人发放股票期权代替酬薪所实际承担的费用。
由于补偿成本与股票期权在价值量上是相等的，所以，对股票期权价值的确认即是对股票期权补偿成本的确认。
（1）APB第25号意见书采用内在价值法确认补偿成本。
内在价值法是股票期权的行权价与授予时股票市价的差额。
差额越大，股票期权的内在价值越大；反之越小。
如果授予日行权价等于公司股票的市场价格，则公司的补偿成本为零，公司损益表中的利润项目不会因为未来公司股价的变化而相应调整；如果行权价小于股票的市场价格，其差额确认为补偿成本，在规定的期间内作为待摊费用进行转销，并从损益表中相应抵减公司的利润。
APB25发表后，公司为了不计提补偿成本，在授予股票期权时一般规定股票期权的行权价格等于该种股票的市场价格，致使股票期权补偿成本的反映不够充分；加之行权后的股票与原有的股票持有人共同享有公司的盈余，稀释了每股收益。
ESO与委托—代理理论
代 理 问题 由伯 勒 （ ｒ ｅ）和米恩 斯 Ｂｅ ｌ （ ａ ｓ 于 １３ 年提 出，他们在其 《 Ｍｅｎ ） ９ ２ 现代
公司与私有财产》一书 中提到 ：在现代股 份公司中 ，存在众多的所有者 ，他们通过 选举将所有权委托给董事会代为行使 ，形 成所有权代理 ；董事会通过 契约将经营权 交 给 经 理 人 员 ， 成 经 营权 代 理 。 后 ， 形 此 由 两权分离带来的代理问题 ，成为委托 代 理理 论研 究 的 中心 问题 。密 西尔 ，詹森
ｓ ｌ ＆ ｉ ｏ ｗ ｅｓ ｉ ｎ ｏ ｔｏ ｌ ｂ ｃ ｍ ｏ ｅ ｅ ￣ｒ ｔ ｎ ｆ ｏ ｎ ｒｈｐ ａ ｄ ｃ ｎｒ ｌ ａ ｏ Ｉ ｓ ｅ ｏ ｅ ｎ
ｏ ｔ ｆ ｃ ｓ ｏ ｈ ｅ ｏ ｏ ｉｉ ． Ｔ ｅ Ｓ ｉ ｎ ｆ ｈ ｅ ｓ ｅ ｏ
随 着社 会 化 大生产 和 专业 分 置的 不 断发 展 ， 委托一 代理 关 系普遍存 在 于实行现 代 企业制 度 的企业 中。 如何解 决 由两权 分 离带来 的代
理 问题 ，是 经 济 学 家们所 关 注 的焦 点之 一 。
Ｅ Ｏ制 度 的 设 计是 立 足从 长期 激 励 机 制 的 角 度 Ｓ
ｚｍｓ ｔ ｏ ｅ ｔｅ ｈ ｃ ｒ ｏ ＆ ６ ａ ｅ ｃ ｐ ｏ ｌ ｉ ａ ｔ ｓ ｔ ｌ ｔ ｅ ｏ ｐ ｒ ｔ ｇ ｎ ｙ ｒ ｂｅ ｍ．
Ｈｏ ｅ ｅ ， ｔ ｅ ｗ ｖｒ ｈ ＥＳ ＆ｓ ｃ ｎ ｅ ｍｏ ｉ ａ ｉｎ ｏ Ｏ ｌ ｏ ＆ ｂ ａ ｔｖ ｔｏ ｆ ｒ
维普资讯
Ｅ Ｏ与委托一代理理论 Ｓ
张朝华 广州城市职 业学院财会 与金融 系 ５ ０ ０ １４ ５
他们 的 理论 就 其 实 质而 言 乃 是 一 种 契 约 理
esop概念 -回复
esop概念-回复"ESOP概念"是指员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan），它是一种雇主为员工提供股权的计划。
在这篇文章中，我将一步一步地回答关于ESOP概念的问题，并对其重要性和运作方式进行解释。
第一步：什么是ESOP概念？ESOP概念是一种雇主提供给员工的一种股权计划。
通过这种计划，员工可以成为公司的股东，持有公司的一部分股份。
这样的安排有助于促进员工与公司的利益共享和忠诚度，也为员工提供了一种在公司的成功中分享的机会。
第二步：为什么ESOP概念重要？ESOP概念在企业和员工之间建立了一种紧密的联系。
它通过激励员工在工作中付出更多努力，提高员工的忠诚度和投入度。
同时，ESOP激励员工更好地理解公司的经营和决策，从而使员工更具责任感和主动性。
此外，ESOP概念还帮助公司吸引和留住高素质的员工，促进员工的持续发展，并为公司的长期成功奠定基础。
第三步：ESOP概念如何运作？ESOP概念运作的基本原理是，雇主以一定的方式向员工提供股权。
这些股权可以通过不同的方式提供，例如公司的现有股份转让给员工、新发行的股份购买或员工通过工资扣款购买股份等。
ESOP概念通常有以下几个基本步骤：1. 设立计划和设定目标：公司决定实施ESOP概念，并确定激励目标和计划的规模。
2. 公司提供股权：公司决定如何提供股权，可以是以现有股份的形式，或者通过发行新股份等。
3. 员工获得股权：符合条件的员工可以获得提供的股权，通常是通过购买或获赠的形式。
4. 员工持有和行使股权：员工获得股权后，可以选择持有或出售股份。
如果选择持有股权，员工可以享受股权带来的利润增长或股息收入。
5. 退出和清算：如果员工离开公司或达到规定条件，他们可以出售持有的股权，从而实现投资的回报。
ESOP概念的运作方式可以根据不同的公司和行业进行调整和个性化。
关键是确保激励机制能够与公司的目标和员工的利益相一致，激发员工的积极性和创造力。
经理股票期权制度(ESO)的理论基础及效应分析
长期升值 所产生的差价作 为对经理 人 员人 力资本的 补偿 ， 是 熟行权时 ，公司必须承担按约定的价格和数 量向该经理人卖
对 经 理 人 员未 来 业 绩 的 奖 励 ， 实现 了 经理 人 与 股 东 之 间 的 “ 激 出股票的义务 。 目前各国实践中主要有三种做 法 ： 一是公司预 励 相 容 ”是 一 种 长 期 的 激 励 机 制 ； 次 ， Ｅ Ｏ 制 度 下 ， 业 留 股 票 。如 美 国 的 高 科 技 公 司在 成 立时 都 预 留 相 当数 量 的 股 ， 其 在 Ｓ 企
征和基本要素入手 ， 讨论 了该 制 度 建 立 的理 论 基 础 ， 对 其 产 并 生 的 正 负 面效 应 进 行 了分 析 。
后要经过一定的 等待期方可行 权。从可以行权之 日起到有效 期 届满之 日止的时间跨度 ， 称为行权期 。 被 通常在行权期 内的
行 权 安 排 是 采 取 “ 批 进 行 ” ， 可 是 匀 速 的 ， 可 是 加 速 分 的 既 也
起 的 一种 用 以激 励 经理 人 员 的报 酬 制 度 ， 别 是 进 入 ２ 特 ０世 纪 解 ，被授予股票期权 的经理 人在期权有效期内可随时行使期
而事实上 ， 了树立经理 人的长期思 想 、 为 避免投 ９ ０年代 以 来 ， Ｅ ｏ 为 主 体 的 薪 酬 制 度 已经 取 代 了 以基 本 工 权 购买股票 ， 以 Ｓ 企业在制定期 权计划时 ， 都规定企业在授予股票期权 资和 年度 奖金 为主 体 的传 统 薪 酬 制 度 。 文 从 阐述 Ｅ Ｏ 的特 机行为 ， 本 Ｓ
一
个高于行权价格 的市场价 卖出股票 ， 才能 “ 套利 ” 。在实践
经理人股票期权(ESO)的会计确认
２ ．Ｅ Ｓ Ｏ 经 济 实质 的剖 析 。要选 择一种 正确 的 更能反 映实 际 情况 的Ｅ Ｓ Ｏ 确认 方法 ， 首 先要 深入剖析 Ｅ Ｓ Ｏ的经济 实质 Ｅ Ｓ Ｏ的提 出是为 了解决代理理论中产生 的代理人与委托人之 间的利益冲 突 问题 。股 东作为委托 人将企业 的经营运作权 委托 给经理 人 ， 希 望经理人能够 为其创造更 多利润 ， 使其投 资得到最 大的 回报 ， 为股 东利益最大 化的 目标 而努力工作 ， 尽可 能的降低 代 理 成 本 。而 经 理 人 作 为 代 理 人 ， 他 所 期 望 的 是 使 其 劳 动 得 到 最 大 回报 ， 所 关 心 的 是 怎 样 使 自 己 的报 酬最 大 化 ， 如 何 能够 通 过 少 量的劳动 换取大量 的薪酬 ， 即提高股 东的代理成本 。这样 ， 股东 与经理人之 间就会产生利益冲突 ， 这种利益冲突导致双方采取各 自利益最 大化的行为 ， 进 而导致经理 人机会主义 的做法 ， 以满足 自身利益 ， 这是以损害股 东长期利益为代价 的。为 了避免股东利 益受损 ， 理论 界提 出了经理 人股票期 权激励约 束机 制 ， 它是将股 东与经理 人 的利 益统一起来 ， 减少他 们的冲突 ， 在最 大程度上达 到 两 者 利 益 的双 赢 。 Ｅ Ｓ Ｏ本身是 将 经理人 的利 益 与股东 的利 益统 一起 来 ， 使 经 理人 在 为 自己的利益 努力行 使好剩 余控 制权 的同时 ， 也 是在 为 股 东权 益的最大 化而 努力 ， 从 根本上 保 障股 东 的利益 。进一 步 说， Ｅ Ｓ Ｏ实 际上 是让经理 人在拥有 获得收益 的同时承担 风险 ， 增 强他对企业 的责任心 ， 从而 限制其行为 。它 使经理人与股东一样 参 与企 业 的利润分配 ， 共 同承担企业 的经营风 险。 因此 ， Ｅ Ｓ Ｏ的 经 济 实 质 是 经 理 人 参 与 企 业 利润 索 取 权 分 享 的 一 种 重 要 方 式 。 ３ ．Ｅ Ｓ Ｏ 确 认方 法的选 择 （ １ ）“ 费用观 ”。Ｅ Ｓ Ｏ被确认为费用 ， 主要是认为费用 同奖金 等 其他形式 的薪酬无异 ， 是企 业给经理 人的劳动 报酬 ， 它 可 以延 长 经理 人的服务 时间 、提高经理人 的服务质量 ， 只是它是 以负债 的形式 存在 而 已。既然是 负债 ， 就 意 味着企业 与经 理人之 间存 在 交易事项 ， 但事 实上 ， 企 业 与 经 理 人 之 间 并 不 一 定 存 在 所 谓 的 交易 。Ｅ Ｓ Ｏ没有换取 到经理 人服务质量 的提高 ， 并不存在所谓的
MB0与ES0：实施风险的比较
ＭＢ０与ＥＳ０：实施风险的比较管理层收购(Management Buyout，MBO)是目标公司的管理层利用借贷资金购买本公司的股份，从而改变本公司的所有者结构和控制权结构，进而达到重组本公司的目的并获取预期收益的一种收购行为。
经营者股票期权(Executive Stock’0ptions，ESO)是以执行经理、董事、各级别经理和监事人员为对象的股票期权计划，具体内容是给予公司的高级管理人员在未来某一特定时间按某一固定价格购买本公司普通股的权利，管理层通过行权价与市价之差获取资本利得。
MBO和ESO作为两种新兴的股权激励模式，分别于2002年和2000年在我国引发热潮，但从我国已有的案例来看，两者的实施暴露出了诸多问题，引发了诸多风险，应引起企业的足够重视，下文就其风险进行了比较分析，提醒国内企业在现阶段应采取谨慎的态度来看待MBO与ESO，不可盲目跟风推行。
一、国内企业实施MBO与ESO可能面临的共同风险(一)定价风险我国MBO的定价很大程度上表现为对企业资产有直接控制力的地方政府和有强烈收购意愿的管理层之间的博奕，一方面，政府要求国有股权的转让价格不得低于每股净资产值，否则有国有资产流失的风险，但据我国已实施的MBO资料统计，50%以上案例的转让价格均低于每股净资产。
另一方面，我国缺乏完善的管理层业绩评价体系，难以确定管理层的历史贡献，致使无法确定合理的转让价格来解决其生产要素补偿问题。
ESO作为一种期权计划，行权价格的确定是实施的关键。
在我国的资本市场是否具有弱有效性都尚存争议的情况下，股价难以反映企业的真实业绩，还有许多影响股价的非市场因素，造成企业价值的信号在传递过程中失真，所以以当前股价作为制定行权价的基础难以达到应有的激励效果。
若将行权价定为“公允市价”也存在风险，因为“公允市价”有被管理层人为扭曲的可能，使其获得不公允的行权价差。
(二)信息披露失真的风险首先，MBO中由上市公司管理层组成的新公司对上市公司进行收购属于关联方交易，而我国法规制度对关联方交易信息披露的监管力度不够，目前中国的MBO既没有中介机构参与，又没有公开竞价，外部管理者难以获取信息参与竞价，易产生劣币驱逐良币，内部人驱逐管理层的负面效应。
我国国企实施ESO：一种谨慎的观点
４ 尽快 出台和 完善相 关法律 法规
一
业 内部 条件 。外部 条件 包括 半强 势有效 或强 异质 “ 资本 的人 占据 了经 理 的职位 。 外 ． 此 由 势有效 股票市 场 、公开 透 明规范 有序 的经理 于经 理 人才市 场的 不发达 企 业无 处选 择合
方面应加快制定和出台有关 Ｅ Ｏ方面 Ｓ
２实施 条件 从原理 上来看 Ｅ Ｏ是 一种理 想的 激励机 Ｓ 制 ．但想耍 按照 既定 的设 计取 得预 定 的效 果 需要 满足
润不能充分反映企业的经营状况，这为确定 形成一种公正的、竞争ｒ 陛的企业经理人员的
经理薪 酬结构 中股票 期权 的 比重设置 了障碍 。
（ ） 理市场 ４经
２具体操作过程中遇到的障碍
除 了内外 部环境 因 素影响 Ｅ Ｏ的顺利 实 Ｓ
施外．在实际的操作中也必须考虑一系列技
术 性的 困难 例如 ．Ｅ Ｏ的授 予主体 应该 是 Ｓ
谁 ７哪些 人可 以获 得股 票期权 ７股 票又从 哪
里获得 等等。这些技术性问题如果没有相
关政策 法规来 加 以引导 和约束 ．在 具体 实践
其一 ， 上市额度限制逐步向核准制转变 场信息披露法制建设 ． 加大执法力度。其三、
完善相 关的 约束 机制 。 ３加快 建设 完 善的职 业经理人 市场
～
（ 行权 价 ） ，股 票期 权受权 人就 会 向公 司购 买 理能 力 在 此种 情况 下会 严重挫 伤经 营者 的 依法强 化上 市公 司的质 量 。 其二 全证 券市 健
１做 好宣 传工 作 ．转 变思想 观念
ＥＯ概 述 Ｓ
１ 原理 ．
实施Ｅ Ｏ 就是要完善国有企业动力机 Ｓ 经营者股票期权 （ ｅｕｉ ｔｃ Ｏｔ ｎ Ｅ ｃｔｅＳｏｋ ｐｉ 可能使 经理 人员 与一般 员 工之 间的个 人收 入 ｘ ｖ ｏ 由此可 能造 成不 满 ． 影响企 业 内部 制 ． 人 力资本 一个正 确的市 场评 价 现 人 给 体 Ｅ Ｏ 是指企业所有者授予经营者在未来以～ 差距拉 大 Ｓ）
上市公司 员工持股计划
上市公司员工持股计划
员工持股计划（Employee Stock Ownership Plan，ESOP）是指企业为员工提供持股
机会的一种人力资源管理计划。
其实践形式也多种多样，如股息发放、员工持股结构改革、红利发放等等。
员工持股计划，旨在增强企业竞争力，激励员工积极参与公司经营，促进
企业与员工务实共同发展，引导市场运行，构建一个协调一致的企业社会关系网络。
国家在优化营商环境的同时，也鼓励企业采取员工持股计划，从而推进市场全面服务
机制健全。
以上市公司为例，我们发现由上市公司向员工发放股票，或实施激励性持股计划，均可起到激发员工积极参与管理，共同推动公司发展的作用。
一般来讲，上市公司设
立ESOP主要有以下几个目的：第一，强化管理层和员工的共同利益关系，激励员工积极
参与公司经营；第二，让员工参与公司的股权结构，促进员工忠诚稳定；第三，有利于公
司拓展声誉，提升股东大会的公信力；第四，扩展公司融资渠道，增强公司制度和热情；
第五，实施员工持股计划，可以丰富员工收入，实现企业全员共同发展。
有效运用ESOP，可以帮助企业实现健康发展，但实施ESOP有许多注意事项必须考虑，如公司股权分配规模、持股资格及期限、个人持股数量和登记等，这些都会影响ESOP的
效果。
此外，有效的法律咨询服务以及财会服务是实施ESOP最重要的环节，应当十分重视。
总之，ESOP能够为上市公司提供积极促进员工党态发挥，让公司员工拥有更多平等的参与机会，不仅让员工更加经济有价值，而且让公司获得可持续的发展，为公司未来创造
更好的价值。
股权基础知识
股权激励基础知识一．银股和身股１．晋商的银股和身股银股和身股的概念来自于晋商模式，在晋商中股份分为银股和顶身股，"出资者为银股,出力者为身股"。
身股制是晋商的一项重要制度，所谓身股制，即对大掌柜、二掌柜等重要经营管理人员和业务人员给予股份。
因此，企业的股份就由两部分构成：一部分是银股，另一部分是身股。
起初，银股的比重较大，身股的比重较小。
到后期，许多企业身股超过了银股。
在商号，也不是所有员工都有身股。
一般情况下，学徒期结束，工作数年才有顶身股的资格。
开始顶身股一厘或两厘，然后根据工作能力、业绩以及表现，逐步增加。
增加到十厘，即一股为顶点。
身股与银股虽然同股同利，但性质不同。
银股的股东是真正的东家。
银股对商号承担无限责任。
身股只是东家对职工的一种奖励，只不过，这种奖励采取股份的形式，使掌柜和伙计们有了股东的感觉。
身股负盈不负亏。
身股也不能继承和转让，只是在死后还可以享受若干年的分红。
在利益上，身股与银股并无差别。
好的商号，一个账期(一般三至四年为一个账期)每股可以分到上万两的银子。
因为身股与劳动者人身相随，人在股在，人走股没。
无论掌柜还是伙计，如果行为不轨，假公济私，违反号规，被开除出号，身股就自动消失。
这样，经过十几年甚至几十年奋斗好不容易获得的身股，就会永远消失。
因此，许多人就是为了身股，也不敢胡作非为。
这样，身股对每个人都成了重要的约束机制。
身股越多的人，其约束力就越大。
２．银股的意义(1)银股使产权人格化，使经营可以一代一代持续下去。
银股可以继承转让，所以东家必须关心企业中长期的利益。
(2)以分红受益和继承银股为动力，银股拥有者总是努力聘用能者出任掌柜，并尽力留住他们，支持他们的运营，同时做好监控工作，防止掌柜们的短期行为。
(3)传承银股使东家更注重诚信、买卖公平等，使之成为长期受益的生意规则，维系了晋商的商业文明，也促成了众多晋商的百年品牌。
３．身股的意义(1) 因能力而设置，可在家族外广泛选择，保证人选质量也使有能力的人稳定忠诚。
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24
ESO
持股形式
实股——企业直接赠与经营者公司股票， 或经营者以优惠价购买公司股票。
25
持股形式
干股——即虚拟股票，以公司的资金从市 场回购公司股票或增发新股或纯粹虚设股 票，当高级管理人员行权时，公司卖出股 票或虚拟卖出，将盈余按条款以现金形式 支付给高管人员。
26
持股形式
期股——企业预留一定数量的股票锁定在 经营者的个人帐户中，在特定的时间，经 营者以预先确定的价格买进或按市价卖出 公司预留的股票。
35
ESO
注意事项
为股而股（目的异化）
免费午餐（标准过低） 空头支票（标准过高） 过度激励（功小奖大） 内部操纵（调控指标）
有失公允（利益失衡）
36
ESO
主要观点
一剂长效处方 并非一股就灵 重在利益一致 关键在于绩效 激励约束并重 两 E相互配套
37
特点：不可转让，不可继承，必须经过指定的限制 时期（4-10年）才能执行，故称为金手铐 （Golden Handcuffs）。 16
ESO
案例分析
武汉模式
——1999年7月， 武汉国资公司开始对下
属企业兑现98年度法人年薪，年薪最高的 武汉中商董事长严规方获得了16 .7万元， 在这份“年薪套餐”中包含以该公司 8000 股股票进行缓期支付的“特色菜”, 这道“ 特色菜 ”武汉国资公司初步界 定为“期股”。
1000
500
0 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97
5
资料来源：《福步斯》杂志
问题提出
ESO正受到政府和企业界的普遍关注 ——北京、上海、武汉、深圳等地及部分 上市公司已经开始进行经理人员股票期权、 期股的探索。
6
1998年对美国100家最佳公司调查
留住人才的关键因素：
股票期权 培训和专业技能提 升 长期雇用 软益处
创新机会 自由和兴奋 更多地授权 社区感（心的文 化）
7
ESO
基本概念
基本含义
——经理人员股票期权，是指公司（主要 指上市公司）给予经理人员在未来某一特 定日期以签定和约时的价钱购买一定数量 公司股票的选择权。
8
总福利：典型组合
3
问题提出
实践证明ESO是一种有效的制度安排
吸引和稳定优秀人才 降低代理成本 矫正经理人员短视行为
4
美国上市公司高级管理人员的薪酬结构
2500
2000
1500
¹ Æ É ±Æ Ú ¨ È Ð ¨Ê È Õ Ò æ Ö Ð » Î Ê ý ¹ × ¤ Ê × Ê ½ ð Ö Ð » Ê Î ý
27
持股形式
期权——企业授予高级管理人员在未来若 干年内，以预先确定的价格购买该公司一 定数量股票的选择权。
28
持股形式
MBO——即“管理层收购”，是指企业管 理人员利用自筹、借债方式所融资本购买 公司股份，从而改变企业所有者结构及资 产结构的杠杆收购方式。
29
ESO
若干问题
股票来源 ——一般来源：发行新股/二级市场回购/大 股东让渡 ——主要障碍：现行《公司法》 ——变通办法：以他方名义回购/虚拟股票/ 国家股东转让/国家股减持，等等。
9
收入最高的首席执行官
CEO
王嘉廉 L．科兹洛夫斯几 大卫·波特拉克 约翰·钱伯斯 史蒂芬·凯斯 洛伊斯·郭士纳 杰克·韦尔奇 桑福德·韦尔 1999 年度工资 长期补偿 和奖金（千美元）
总收入
$4,600 4,550 9,000 943 1,575 9,266 13,325 10,181
650,824 655,424 165,446 169,996 118,900 127,900 120,757 121,700 115,510 117,085 92,983 79,813 80,049 102,250 93,138
30
若干问题
资金来源 ——支付能力有限（98年上市公司经理人 员年均报酬为4.09万元） ——几种办法 ：奖金扣抵/赊帐后补/担保 贷款/赠送干股/特别奖励，等等。
31
若干问题
持股比例 ——管理层所持股权与公司市场价值的关 系：利益趋同假说（持股25%以内）与防 御假说（持股25%以上） ——美国企业家期权收入占年薪收入的30-40%
——金融衍生工具的应用和延伸
——本质上是一种权利而非义务 ——一种远期的、不确#43;福利 +年终奖（现金） +长期激励 +有限制的股权 工资 +福利 +年终奖 +股票期权
普通管理人员
一般员工
工资 +福利 +有些公司实行特别激励计划
计时工
工资 +福利
14
基本概念
负面效应
17
案例分析
上海模式 ——从1997年开始，上海市委组织部、市体改办 等部门就研究、摸索国有企业经营者期权期股激 励的办法，并制定了有关实施意见（征求意见 稿），上海一些上市企业也在这方面作了积极的 探索。
18
案例分析
北京模式 ——1999年7月，北京市委组织部、市体改委等8 家政府主管部门联合下发股票期权试点指导意见， 年底有10家公司被列为首批试点企业，2000年试 点范围将扩大至20家。
32
美国高级管理人员薪酬结构
11% 19%
28%
» ù ± ¾ ¹ ¤× Ê ³ ¤Æ Ú ¼ ¤À ø £ ¨¹ É Æ ±Æ Ú È ¨£ © ½ ±½ ð Æ ä Ë û
42%
注：其他福利主要包括；根据美国税法401（K）条款规定的由公司支付的退 休金计划、医疗保险、伤残意外及人寿保险、公务用车、汽车保险、高级俱乐 部费用等小额福利。
10 90,230
基本概念
基本原理
——管理层股票期权是70年代以来发达国
家日益普遍采用的一种长期激励方式和约 束机制，它从报酬和所有权两个方面进行 激励和约束。
11
股票期权机制基本原理
行使期权
获得收益
经理人员
勤奋工作
企业股票 价格上升 股份价值
经营业 绩 提 高
提 高
12
基本概念
主要特点
22
设计要点
定期——确定行权的有效期限和行使期限。 期权的有效期一般为10年。期权执行日期 的确定一般有两种方法：1）在获得日执行； 2）获得并递延执行。
23
ESO
考虑因素
行业 (传统竞争/传统垄断/高科技)
规模 (大/中/小)
成长周期 (初创/成长/成熟/衰退)
所有制形式 (国有/民营/混合)
33
若干问题
非上市公司 ——选择上市公司是因为：市场价格相对 公平/信息披露比较严格/财务行为比较规范 ——非上市公司操作难点：内部市场价格 的确定（期权收益=市场价格-行权价格） ——一种模型
34
ESO
实施条件
比较宽松的法律法规环境 比较有效的股票证券市场 比较合理的公司治理结构 比较科学的绩效评价体系 比较成熟的经理人才市场
——激化利益集团之间的矛盾
——掩盖了利润的真实情况 ——股市泡沫掩盖了业绩 ——可能转嫁风险 ——片面追求股价短期上升
15
经理股票期权（Executive Stock Options，ESO）
1986年比马威会计师事务所一项研究表明，全球 500强中，89%企业实行经理股票期权制度。 经理股票期权主要在高级管理人员中实施，目前有 些企业已扩大至中下层管理人员和技术骨干，甚 至所有员工。
ESO
论文答辩
《上市公司经理人员股票期权激励问题探析》
上海交通大学管理学院MBA 97级94班
王立平
2000年3月
38
经理人员股票期权（ESO）
1
目录
一、问题提出 三、案例分析 五、考虑因素 七、若干问题 九、注意事项
二、基本概念 四、设计要点 六、持股形式 八、实施条件 十、主要观点
2
ESO
问题提出
目前国内企业亟需建立长效激励机制
剩余所有权不可转让
经理人员名义收入偏低
缺乏长期、有效的激励机制
19
ESO
设计要点
定人——确定持股人的范围。一般来说， ESO的主要对象是公司的管理层，目前有扩 大到中层管理人员，甚至一般员工的趋势。
20
设计要点
定量——确定持股数量。三种方法：1）利 用Black--Scholes模型；2）根据目标确定； 3）通过经验公式反推
21
设计要点
定价——确定期权价格及执行价格。期权 一般是无偿授予的。期权的执行价格一般 有三种：高于、等于、低于制定时的市场 价格，具体有两种方法：1）根据业务计划 预测预先确定；2）根据行业指数确定。
总 福 利 的 分 配：
ä Ë Æ û Ô ±¹ ¤
½ ½ ± ð 5%
ß ¼ ¸ ¶ ¹ Ü À í È Ë Ô ±
ä û Æ Ë ¸ £ À û 2%
¸ À £ û 11%
¸ û £ À 33%
¤Æ ³ Ú ¼ ¤À ø 37% ¹ × ¤ Ê 31%
¹ × ¤ Ê 62%
½ ½ ± ð 19%