企业如何管理衍生金融工具投资风险
如何对金融衍生品进行风险管理
实施细则 中明确指 出，增值税 扩围后 的相关税收收入依然归地 方财政所有 。如果营业税改征增值税在全国范围内推行 ，就需 要制定一个合理 的中央与地方税收分配 比例 ，这样不但可 以保 证地方 的财政收入 ，也会提高地方政府 推进 流转税改革 的积极 性 ，有利于促进 国家二 、三产业的融合 与发展 。
人 经验 ，对 如 何 通 过 金 融衍 生 品进 行 风 险 管 理作 若 干 阐述 。 关键词： 金融衍生品 风 险 管理 风 险 规避
符合我国当前的国情 。
３ ． 完善相关 法规风险管 理就是 通过对 企业 的筹 资 、投 资到生产 经营 巾的 种种不确 定性方 面进行管 理 ，以保 障和促 进企业实 现价值 最 大化 的 目标 。在 这个过程 中，金融 衍生 品发挥着荚 键性Ｔ 具 的作 用 。为 了达 到这 个 目标 ，作 为企 业 风险 管理 的操 作者 ， 对于金 融市场 的规则要 深谙 于心。总 的来说 ，金融 衍生 品有 看涨 和看跌两 种 ，而相应 的风 险管理操 作则有做 多和做 空两
类 。 由 于 基 础 类 的 金 融 衍 生 品 可 以 通 过 操 作 手 段 进 行 不 同 的
值税扩围试点过程中暴露 出的问题 ，逐步完善有关的法律法规
与实施细则 ，如加强对 “ 营改增 ”过程 中发票 的管理 ，增强对
虚开增值税发票的稽查力度 ；完善有关 的实施办法 ，让更多 的 企业感受到减税的甜头等等 。
２ ． 流转税改革与所得税改革同时推进 营业税改征增值 税是 我国流转税改革 的重要一步 ，对解决 摘
如何对金融衍生品 进行风险管理
■朱 磊 华商基金管理有限公司
浅析企业投资衍生金融工具的风险
理 体 系 不 健 全 ． 业 投 资 衍 生 金 融 工 具 没 有 设 置 合 理 的 风 险 企
预 算 、 险 止 损 限 额 。在 投 资 的 过 程 中 没 有 相 应 的设 置 完 善 风 的 投 资 跟 进 制 度 以实 时 监 控 投 资 风 险 。 险 产 生 的 时 候 也 没 风
企 业 在 投 资 衍 生 金 融 工 具 的过 程 中 ． 范 合 理 的 投 资 途 规
数 或 商 品期 货 价格 等 金 融 资 产 价 格 走 势 的 预 期 而 定 值 ． 从 并
径 可 以 得 到 套期 保 值 或 投 机 获 利 的 功效 ． 是 由 于 衍 生 金 融 但 工 具本 身 的 特 点 及 企 业 存 在 的操 作 不 规 范 ． 使 企 业 在 投 资 致
１资 产 管 理 的 风 险 。 由 于衍 生 品市 场 的复 杂 性 及 投 资 者 ．
对 业 投 资 衍 在
运 用 ． 生 金 融 工 具 可 以 有 效 地 降 低 企 业 风 险 ， 可 以 降 低 衍 并
融 资 成 本 、 高 特 定 资 产 的产 出 。但 衍 生 工 具 是 一 把 锋 利 的 提 双 刃 剑 ． 本 身 亦 具 有 相 当 大 的风 险 ， 果 控 制 不 当 ． 可 能 其 如 极 招 致 不 可估 量 的 损 失 ． 至 导 致 企 业 破 产 。 甚
算 体 系 ． 在 投 资 的 不 同 阶段 设 立 不 同 的 预 算 标 准 ． 并 以便 于 企 业 对 衍 生 金 融 工 具 的投 资 额 和对 其 他 项 目投 资 现 金 支 出 之 间进 行 合 理 配置 操 作 人员 要 遵 循 制 定 好 的预 算 标 准 对 衍
的 投 资 上 投 入 了 过 多 的 资 金 ． 资 金 预 算 有 限 条 件 下 ． 可 在 很
我国衍生金融工具的投资风险及其控制研究
要 ｌ衍生金 融工具在我国的发展前景十分广阔，但 由于其 自 身具有极高 的投资风险 ，因此认识衍 生金融工具 的风险类型、产生的原因，并在此基础上寻
求积极有效的风险控制策略具有非常重要的现实意义。本文针对我国衍生金融工具投资的六种风险类型，分别提出了风险防范控制的策略。
【 关键词】衍生金融工具 ；投资风险；风险控制
一
全 球 第 一 只 衍 生 金 融 工 具 。衍 生 金 融 工 具 由于 能 够 有 效规 避风 险、保值增值和投资融 资从而迅速发展起 来。 衍生金融工具在我 国起步较 晚，经 过十几年 的潜心摸索 ， 其发展条件 日趋成熟。２ ０ 年９ ０ ６ 月，中国金融期货交易所正式挂 牌，各类 衍生金融工具犹如雨后春笋般 发展起 来 。如今 ，衍生 金融 工 具 已经 成 为 我 国 金 融 市场 的重 要 组 成 部 分 。 １２ 我 国 衍 生 金融 工 具 的种 类及 其特 点 ． 衍 生 金 融 工 具 种 类 较 多 ， 特 征 各 异 ，按 照 交 易 方 法 与 特 点 的不 同 可分 为金 融远 期 合 约 、 金 融 期 货 、金 融 期 权 和 金 融 互 换 。衍生金融工具虽然种类繁多 ，但都具有如下 的特点 ： 高 风 险 性 与 高 杠 杆 性 。投 资 者 用 少 量 资 金 就 可 进 行 数 十倍 于保证金 的衍生金融工具交 易，交易的最终结果可能是高额盈 利，也可能是 巨额亏损 。 灵活 性与复 杂性 。衍 生金 融工具 随着 经 济 、社会 的发展 而不断进 行发展与创新 ，其交易 的技术性和 灵活性要求越来越 高，交易也变 得越 来越 复杂 ，既可 以将原 生金 融工具和衍生金 融工具进行组合 ，也可 以将多种衍 生金融工具进行组合 。 ２ ．我国衍生金融工具 的投资风险 国际证券委员会和 巴塞 尔委 员在１ ９ 年 的联 合报 告中，将 ９４ 衍 生 金 融 工 具 的风 险分 为 市 场 风 险 、 信 用 风 险 、流 动 性 风 险 、 营运风险 、结算性风险和法律风 险六 大类 。这六类风险 既相 互 区 别 又 相 互 作 用 ， 衍 生 金 融 工 具 交 易 的 失 败 往 往 是 各 种 风 险 共 同作用 的结果。 ２ １市场风险 ．
企业如何管理衍生金融工具投资风险——基于中信泰富外汇合约巨亏港元案例分析
篓 铲 倚 窗 眶 衙 匾莺疆 霓爨 蜘 务旖
■ 李 若 山
在全 球性 金 融 危 机爆 发 开 始 ，金 融 市 场 波动 剧
烈 ， 断发 生企 业 衍生 金融 Ｔ具 投资 巨额 亏损 案 例 。 不 从 豪 赌 原 油 期 货 而 巨 亏 ５５亿 美 金 的 中 航 油 ，至 法 ．
汇合 约按 公平 价 定值 的亏 损为 １７亿 港元 。换 言之 ， ４
相 关 外 汇 合 约 导 致 已 变 现 及 未 变 现 亏 损 总 额 为 １５０ ５ ．７亿 港 元 。 二 、 中信 泰 富 对 冲 风 险 外 汇 合 约 风 险 分 析 对
中信 泰 富 于香港 注 册 成 立 ，现 于 香港 联 合交 易
所 上 市 ， 为 恒 生 指 数 成 份 股 之 一 。中 信 泰 富 之 最 大 并 股东 为 中围 国际 信 托投 资 （ 港 集 团 ） 限 公 司 ， 香 有 是 北 京 中 围 际 信 托 投 资 公 司 的 全 资 附 属 公 司 。 ２０ ０８年 １ ０月 ２ 日 ， 信 泰 富 的 股 价 暴 跌 ５ ％ ， １ 中 ５ 该 公 司 此 前 承 认 其 手 中 的 杠 杆 货 币 头 寸 有 可 能 导 致 近 ２ Ｏ亿 美 元 的损 失 。这 家 颇 具 声 誉 的 公 司 在 两 个 交
衍 生金 融： 具投 资风 险 。 Ｊ ：
中信 泰 富 巨 亏 案 例 简 介
一
、
１中信 泰 富公 司 简 介 。 ． 中 信 泰 富 是 大 型 罔 企 中 信 集 团 在 香 港 的 ６家 上 市 公 司 之 一 。 中 信 泰 富 的 前 身 泰 富 发 展 有 限 公 司 成 立 于 １８ ９５年 １８ ９６年 通 过 新 景 丰 公 司 而 获 得 上 市 地 位 ， 年 ２月 ， 富 发 行 ２７亿 股 新 股 予 中 国 国 际 信 同 泰 ， 托投 资 （ 港 集 团 ） 限公 司 ， 中信 （ 港集 团 ） 香 有 使 香 持 有 泰 富 ６ ．％股 权 。 至此 ， 富 成 为 中信 子 公 司 。 ４７ 泰
分析衍生金融工具在企业财务管理中的应用
分析衍生金融工具在企业财务管理中的应用衍生金融工具是一种利用基础资产进行交易的金融工具，其价值来源于某一特定的基础资产或指标。
衍生金融工具在企业财务管理中有着重要的应用，能够帮助企业进行风险管理、投资和资金管理等方面。
本文将通过对衍生金融工具在企业财务管理中的应用进行分析，以及解析它们的优势和限制，探讨衍生金融工具在企业中的实际应用。
一、衍生金融工具的种类及特点衍生金融工具包括期货合约、远期合约、期权合约和互换合约等。
这些工具的主要特点是具有杠杆效应、价格波动大、有限期限、交易灵活等。
这些特点使得衍生金融工具在企业财务管理中有着独特的运用价值。
1.市场风险管理衍生金融工具可以帮助企业进行市场风险管理，通过期货合约、期权合约等工具进行对冲，降低市场波动对企业的影响。
企业可以利用期货合约锁定未来的物价，降低原材料价格波动带来的风险。
对于跨国企业而言，汇率风险是一大隐患。
衍生金融工具如远期合约和货币互换合约可以帮助企业锁定未来的汇率，降低汇率波动带来的不确定性。
三、衍生金融工具在企业投资中的应用1.套利交易利用衍生金融工具进行套利交易是一种常见的投资策略。
通过利用不同市场的价格差异进行对冲和套利，企业可以实现稳定的投资收益。
2.投机交易企业也可以利用衍生金融工具进行投机交易，通过对市场预期进行交易，获取差价收益。
投机交易也伴随着风险，需要谨慎管理。
1.资金融通衍生金融工具可以帮助企业进行跨期和跨品种的资金融通，提高资金使用效率。
企业可以通过期货合约进行跨期资金融通，锁定未来的融资成本。
2.资金投资五、衍生金融工具的优势和限制衍生金融工具具有灵活性高、交易成本低、实现风险管理的优势。
衍生金融工具也伴随着杠杆效应大、价格波动风险大、操作难度大等限制。
企业在使用衍生金融工具时需要高度谨慎，防范各种风险。
六、结语衍生金融工具在企业财务管理中有着重要的应用，能够帮助企业进行风险管理、投资和资金管理等方面。
企业在使用衍生金融工具时需要对风险有充分的认识，并且合理规划和管理风险。
企业国际贸易业务中衍生金融工具风险管理
市 场风 险是指 由于金 融基础工 具和金 融衍 生工
具的价 格 波动 所 造 成 的金 融衍 生工 具 投 资 人 的 亏
、
衍 生 金 融 工具 风 险
衍 生金融工 具又 称派生金 融工具 或金 融衍 生产
损 。形 成金融衍 生工 具市场 风险 的主要原 因有 以下
几 个方 面 。 １ 由金融基 础工具 和金融 衍生工 具 的市场相 关 ．
或 指数 的价格 决定 。我 国银 监会 颁发 的 《 融 机构 ” 金
衍 生产 品交易 业务管 理暂行 约 ， 价值 取 决 于一 种 或 多种基 础 其
资 产或指 数 ， 约 的基 本种 类 包 括远 期 、 货 、 合 期 掉期 （ｉ ） Ｎ 换 和期权 。衍 生产 品还包 括具有 远期 、 货 、 期 掉 期（ 换） 互 和期权 中一种 或 多种 特征 的结构化 金融工
利 用衍生 金融工具 来 管 理风 险 能够 增 加 企业 价 值 。 然而， 金融衍 生工 具是 柄 双 刃剑 ： 方 面 ， 一 它作 为管 理 金融基础工 具市 场 风 险 的重要 手 段 和工 具 ， 够 能 规 避金融市 场的风 险 ； 另一 方面 ， 由于它 自身独 特的 运 作方式 ， 在价格 波 动 的 随机 性 以及 交 易双 方 信 存 息披 露与合 约执行 的非 对 称 性 ， 而成 为 金 融市 场 巨 大 的风险来源 。一 旦 金融 衍 生工 具 使 用不 合 理 ， 或 存在 行情预测 失误 、 易违 约的情 况 ， 有可能 蒙受 交 就 巨额 亏损 ， 造成 国际金 融 市 场 的剧 烈 动荡 。 目前 国 内对 于企业利 用衍生 金融工具 避 险的政 策及操作 的 研究并 不 多， 文试 图对 这 一问题做 一探 讨 。 本
衍生金融工具风险管理
发展后， 资本市场得到了相 当大的发展， 但对
于金融业的监管则尚不完善， 面对美国次贷危
机波及全球经济实体的情况， 我们应抓紧对衍
生金 融工具风险管理的研 究。
汀 生金融工具风险管理
｝ Ｉ 口文 ／ 王海波
６金融商品效应。 、 衍生金融工具这类合同
生金融工 具日新 月异 的发展之势， 也给我们对
１衍生效应 。 、 衍生金融工具会计之所 以受 什么， 通常将风险与未预测到和不希望发生的
其的认识与把握上产生 了一定 的困难 。因此， 到广泛关注 ， 关键在于其可以以一个或几个基 事情联系到一起。但是， 一个真正可靠的定义 我们应 该在 已有研究成果的基础上， 对衍生金 本金融工具作为标的并且不断进行发展创新 是： 风险是指结果的任何变化。由于衍生金融 融工具风 险管理进行持续 、深入地调查 与研 的衍 生性。 究， 这是非常有意义的
近年来， 衍生金融工具一直是人们关注的
关注 这一期间 ， 各种衍生金融工具如股 票衍 它的 目的是避险与投机 。因此， 衍生金融工 具 焦点， 随着与衍生金融工具交易联系在一起发 生金融工具 、 率衍生金融工 具、 利 外汇衍 生金 的定义为： 再次引起人们对衍生金融 以另一 （ 另一些） 金融工具为基础进 生的各种经济危机 ， 融工具等 已通过各种途径涌入我国金 融市场 。 行交易达到避险与投机 的目的， 以净额结算其 工具市场上存在的巨大风险的注意和反省。 如
即金融衍生产 品， 时也称 为衍生工具或衍生 种保证金交 易， 有 只要操 作得 当， 价格变 化预测 能简单地把风险看作只有负面的作用，高风 “
品。衍生金融工具是一种交易手段或交易媒 无误， 以较少的保证金 （ 便可 投资成本） 带来十 险高收益” 是金融市场配 置收益 ／ 风险 时所遵 介， 它是在传统金融工具的基础上派生出来的 倍甚至数十倍 于保证金的 巨额收益， 厚的投 循的基本规律 。 优 新兴金融工具， 表现形式是以一定的标的（ 价 资报酬吸引着投资者。 格、 利率、 汇率、 指数） 为基础进行的双边合约
衍生金融工具的风险管控
具是在 传统 金融工具 （ 货币、 外汇存 贷款 、 股票 、 债 券等 ） 的基 造成 了财务上的损失 ， 主要发 生在场外交易市场中。考核一个
产品等交易 形式的新兴金融工具 。初衷 是金融机构 为满足特 度 ， 与此 同时 ， 还包涵企业 内部的综合 管理能力 ， 与衍 生工具
完 善内部监管模 式 ， 即 基 础金融工具衍 生决 定。金融产品须具备 三个特征才成 为衍 要求企业应及时了解市场价值的变动 ，
险。 ２ ． 风险限额 。实施 限额管理就必须 明确企业风 险总限额 的执 行力度 ， 在限额 管理 系统 中设立 一些 预警 指标 ， 当具体
１ ． 外部原因
（ １ ） 经济一体化 。随着世界经济一体化的发展 ， 市场机 制 损 失的概率 和损失 的严 重程度 ， 使企业 的决策 者全面 了解风
效 手段 。在 利 用衍 生金 融 工 具 进 行 价 值 创 造 和 风 险 规 避 的 同
普遍 由金融基础工具的价值和使用者的主观 期望决定 。 ４ ． 虚拟效应 。虚拟性是独立于现实资本之外 ， 给持有者带 来一 定收入 的特性 ， 利用商品价格的变化 ， 使其价值增值过程
脱离实物运动 。
的作用越来越强 ， 规模也越来越大 ， 衍生金融工具也 因此得 到
了不断创新和迅猛发展 ，而其负面效应也逐渐显现 。金 融工
具、 非金 融工 具的界线越来越含 糊 ， 金融的监管也受到 了新 的
挑战 。 加强了对会计体系的潜在威胁 。 新型衍生金融工具的不
化。
断涌现 ，使传统监管手段难以跟踪监测到高流动性的资产 变 业 务活动 的相应指标逼 近限额 时会及时发 出预警信号 ． 提示 管理人员采取防 范措施 。 风险 限额 的执行力度 由董事会的风
金融衍生工具的应用及风险管理
金融衍生工具的应用及风险管理在当今全球化的金融市场中，金融衍生工具发挥着越来越重要的作用。
这些工具为投资者、企业和金融机构提供了丰富的风险管理手段，同时也带来了新的挑战。
本文将详细探讨金融衍生工具的应用及风险管理，以期帮助读者更好地理解这一主题。
金融衍生工具主要包括远期合约、期货合约、期权合约和互换合约等。
这些工具在金融市场上有着广泛的应用，其主要功能包括对冲风险、套期保值、投机获利等。
随着全球化的深入发展，金融衍生工具的市场规模也在不断扩大。
在个人和企业方面，金融衍生工具也有着广泛的应用。
例如，企业可以通过远期合约或期货合约来锁定原材料成本，从而降低价格波动带来的风险。
个人投资者则可以通过期权合约来进行投机交易，或者通过互换合约来获取更高的投资收益。
尽管金融衍生工具具有多种功能，但同时也伴随着一定的风险。
这些风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。
因此，对于使用金融衍生工具的主体来说，风险管理至关重要。
为了有效管理风险，首先需要了解和理解每种金融衍生工具的风险特性。
在此基础上，通过组合投资、分散投资等方法来降低风险。
同时，还需要建立完善的风险管理制度和流程，定期对风险进行评估和监控。
以某大型企业为例，该企业通过远期合约成功地锁定了未来几个月的原油进口成本。
在此过程中，企业首先对原油市场的价格波动进行了深入的分析，并选择了合适的远期合约进行交易。
在合约到期时，企业按照约定价格买入原油，从而避免了市场价格波动带来的风险。
再以某个人投资者为例，该投资者通过期权合约成功地投机获利。
他购买了一种股票的看涨期权，并支付了一定的权利金。
如果股票价格在到期日前上涨，他可以以较低的成本买入股票，并在市场出售以获取利润。
如果股票价格下跌，他可以选择不执行期权，损失的只是权利金。
通过这种方式，他能够在不直接买卖股票的情况下获利。
金融衍生工具在当今的金融市场中扮演着重要角色，它们既能为投资者和企业提供丰富的风险管理手段，也能带来一定的投机获利机会。
如何防范衍生金融工具风险
着 网络 的发展 ， 全球性 的风险反应也是有可能 的。 二、 衍生金融工具风 险的有效 防范 １ 于会计计量的风险防范 。 ． 基 衍生金融工具 的会计 计量 的首选是公允 价值 ， 首先 ， 公允价 值方法可 以活跃 市场 的同时 ， 还能保证 市场秩序的稳定 。这就需要相关
部分不断完善市场经济体制 ， 通过一些权威 的法律法规 对金融交易进行有效规范 ， 为公 允价值方法的实施提供 个统一开放的市场环境 。其次 ， 进一步提高会计计量 方法 的操作性 。衍生金融 工具 也是不断发展和创新 的，
一
通过公允价值计量而获取 的会计信息 的有效程度 。 ２ ． 基于统计报表的风险防范 。统计报表 的查阅仍然
是业务员获取企业财务信息 的主要方法 ， 相当多的统 但 计报表并不列出完整 的会计信 息 ， 对于发 现衍 生金融 这 工具的风险设 置了障碍。 国际上很 多经济学 家尝试将衍 生金融工 具从表外
领导 以及业务员 工对衍生 金融工具 风险均有 足够 的认 识， 才能更好地完 成衍生金 融工具 的交 易 ， 并对交 易过
程 的风险进行有效的控制。 其次 ， 健全企业的风险管理机制 。企业应该运用现 代化 的方法建立独立有效的评估机构 ， 并对衍生金融工 具进行合理 的评估及分析 ， 从而辨识相关风 险的危 险程 序， 并采取有效 的措施进行防范控制 。 此外 ， 各个企业 的
额方面 。 因此 ， 相对于传统金融工具而言 ， 对衍生金融工 具 的风险进行评估及管理存在一定 的难度 。 ３ ． 衍生金融工具的风险是网络蔓延性 的。衍生金融 工具具有杠杆的功 能 ，投 资者可 以在少投 入的情况下 ， 获取数倍价值保证金 的管 理权 。但 必须 明确的是 ： 高利 润必定会有高风险。 因为衍 生金融 工具其实具有虚拟的
金融衍生工具在企业管理中的应用
金融衍生工具在企业管理中的应用【摘要】金融衍生工具在企业管理中扮演着重要角色。
本文先介绍了金融衍生工具的定义及分类，包括远期合约、期货合约、期权和互换合约等。
接着探讨了企业如何利用金融衍生工具进行风险管理、融资和投资，以及在财务管理中的应用。
在指出了金融衍生工具对企业管理的重要性，以及未来发展趋势和使用时需要注意的问题。
通过本文的内容，读者可以更好地了解金融衍生工具在企业管理中的应用，以及如何有效地运用这些工具来提升企业的竞争力和盈利能力。
【关键词】金融衍生工具，企业管理，风险管理，融资，投资，财务管理，重要性，发展趋势，注意事项。
1. 引言1.1 金融衍生工具在企业管理中的应用金融衍生工具在企业管理中的应用是指企业通过各种金融衍生工具来管理和应对财务风险，以达到提高企业价值和盈利能力的目的。
金融衍生工具是一种金融资产，其价值来源于基础资产，例如股票、利率、汇率等。
企业可以利用金融衍生工具进行风险管理，藉此规避市场波动带来的风险，保护企业的财务安全。
金融衍生工具在企业管理中的应用对企业的发展至关重要。
企业应密切关注金融衍生工具的发展趋势，并在使用金融衍生工具时注意市场风险、信用风险等问题，确保有效管理和控制风险，提高企业的竞争力和盈利能力。
2. 正文2.1 金融衍生工具的定义及分类金融衍生工具是指可以从金融资产中衍生出来的合约，其价值依赖于基础资产（如股票、债券、商品、汇率等）的价格变动。
金融衍生工具主要包括期货合约、期权合约、互换合约和远期合约等。
根据不同的特征和功能，金融衍生工具可以分为多种类型。
首先是期货合约，它是一种标准化的合约，约定在未来某个日期以约定价格买入或卖出一定数量的基础资产。
其次是期权合约，分为认购期权和认沽期权，购买期权的一方有权但没有义务在未来以约定价格买入或卖出基础资产。
再有是互换合约，双方约定在未来一定时间段内交换一组现金流。
最后是远期合约，是双方约定在未来某一特定日期以约定价格买入或卖出基础资产的合约。
衍生金融工具在企业风险管理中的作用
衍生金融工具在企业风险管理中的作用衍生金融工具在企业风险管理中的作用引言：随着全球金融市场的不断发展和企业经营环境的日益复杂化，企业面临着各种各样的风险，如市场风险、信用风险、操作风险等。
为了有效管理这些风险并保护企业利益，衍生金融工具逐渐成为企业风险管理的重要手段。
本文将从不同角度探讨衍生金融工具在企业风险管理中的作用。
一、引入衍生金融工具可以帮助企业规避市场风险1.1 什么是市场风险市场风险是指由于外部环境变化导致资产价格波动而给企业带来损失的可能性。
例如股票价格下跌、汇率波动等。
1.2 衍生金融工具如何规避市场风险衍生金融工具包括期货合约、期权合约等，这些工具可以用于对冲或套利，以规避市场波动带来的损失。
企业可以通过购买股指期货合约来对冲股票市场下跌风险，或者通过购买外汇期权来对冲汇率波动风险。
二、衍生金融工具可以帮助企业管理信用风险2.1 什么是信用风险信用风险是指企业在与其他交易对手进行交易时，对方无法履行合约义务或违约的可能性。
债券违约、贸易伙伴无法按时支付货款等。
2.2 衍生金融工具如何管理信用风险衍生金融工具如信用违约掉期（CDS）可以用于对冲信用风险。
企业可以购买CDS合约，以保护自己免受交易对手违约的损失。
企业还可以使用其他衍生金融工具，如利率互换合约等来管理信用风险。
三、衍生金融工具可以帮助企业管理操作风险3.1 什么是操作风险操作风险是指由于内部流程、系统或人为错误导致的损失的可能性。
内部控制不力导致的资产丢失、数据泄露等。
3.2 衍生金融工具如何管理操作风险衍生金融工具如衍生品交易系统可以提供实时监控和风险管理功能，帮助企业及时发现和处理操作风险。
企业还可以使用期权合约等工具来对冲操作风险。
四、衍生金融工具可以帮助企业进行资产负债管理4.1 什么是资产负债管理资产负债管理是指通过调整资产和负债的组合，以最大程度地优化企业的利润和风险水平。
通过购买利率互换合约来管理利率风险。
衍生金融工具风险产生的原因及对风险管理的建议汇总
衍生金融工具风险产生的原因及对风险管理的建议摘要：文章首先从内部原因和外部原因两方面分析了衍生金融工具风险产生的原因。
之后对完善衍生金融工具风险管理的体系提出了自己的建议，改善定价方法，量化预警市场价格风险；建立并完善各种管理和监管制度，减少制度风险；提高风险监测能力，防范外部性风险；培养衍生金融工具交易人才，降低营运风险。
关键词：衍生金融工具；风险管理；市场价格1 衍生金融工具风险产生原因分析1.1 内部原因〔1〕自身特点。
首先，衍生金融工具价格是由其根底产品价格变动引起的，因此比拟传统金融工具对价格变动更敏感，风险更大。
其次，衍生金融工具交易本钱比拟低，潜在亏损很大。
衍生金融工具交易要求的初始净投资额很少，参与者只需少量保证金就能进展巨额交易。
这种交易机制极大地放大了交易风险，一旦失利那么损失沉重，甚至造成致命的打击。
最后，衍生金融工具交易是一种未来交易，不确定因素影响大，很难准确判断根底工具价格走势。
〔2〕内部控制制度设计及执行情况。
一个企业的内部控制是指企业的内部管理控制系统。
在这里，我们主要指企业的风险管理体系、会计监管与审计监视制度等。
内部控制制度的完善与否，在一定程度上可以说明企业的风险管理水平。
以从事衍生金融工具交易的银行为例，银行的内部控制是银行为实现经营目标，通过制定和实施一系列制度、程序和方法，对风险进展事前防范、事中控制、事后监视和动态纠错的过程和机制。
由于衍生金融工具交易的头寸不断变化，不能及时在银行的会计报表里得到反映，要监视防范这些风险，并及时分析风险的成因就必须尽力完善切实可行的严密的内部控制制度。
通过有效的手段建立风险的监测、监控和评价的系统到达稳健经营的目的。
并且根据测定的风险、战略规划和政策，应将衍生金融工具的风险纳入信息系统进展有效管理。
通过管理、控制目标等手段及时有效地处置经营过程中产生的各种风险问题。
1.2 外部原因〔1〕外部监管不力。
从衍生金融工具的交易过程来看，涉及证券监管部门、货币政策管理部门、外汇管理部门、财政部门以及交易所等。
金融衍生工具的风险管理
（ ） 一 金融衍 生工具风 险的主要类型 风险即发生损 害或损 失的可能性 。这句话强调 了金融
衍生 工具 风险的两个特性 ， 即风险是与损 失相联 系的 ， 损失 的发 生又是不 确定 的。金 融衍 生 工具 的交 易 存在 多种 风 险， 主要 包括以下五种基本类型 ：
风险不可避免 。
流动性风险是指投 资者因为找不到合约对 手而无法平 仓所 带来 的风险。它是 由某一机构在接受对方 交付的资产 或款项之 前先 行付 出资金或交付资产 的时间差造成的 。因
为合 约是根据 客户的需 要订 立的 ， 如果 ｌ 近交 割期 都寻求 Ｉ 缶
不到合适 的对 手完成交 易 ， 只能 以较 低的价 格 出货 或高 就 价进 货。
断失误 。
３流 动 性 风 险 ．
种， 其交易量也已达到了天文数字 ， 远远高 于传 统的金融工 具 。然而金融衍生工 具也存 在着 它 自身 的缺陷 ， 就是在 那 巨大 的交 易额背后存在着 巨大的风险 。因为金 融衍生工具 是建立在 高度信用体 系上的一种金融手段 ， 在这种体 系下 ， 只要 用极 少量 的资 金就可 以进行 巨 额的交 易 ， 以投机与 所
说， 合约 中因为含有法 律不 明确或者 不受 法律保障 的条款 ， 使得一方 无法履行 合约 、 讼而带来损 失的可能性 。 诉
５ 经营风险 ．
一
金融衍 生工 具 的风 险概 述
也称操作 风险 ， 指在 交易过 程 中出现人 为的不 当或 是 者操作技术 的失误 而导致的风险。如投资者的企业 家行 为 失误或误 解客 户要 求 、 交易 成本失 控或与 不恰 当的对手交 易、 计算机处理系统发 生意外等等。
浅谈金融衍生工具的风险及控制
浅谈金融衍生工具的风险及控制浅谈金融衍生工具的风险及控制一、金融衍生工具（一）金融衍生工具的定义金融衍生工具也称金融衍生产品,是一种通过预测股价、利率、汇率等未来市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融商品的派生交易合约。
期货、期权、远期合约、掉期合约等均属此列，通过这些基本形式的组合，就形成了复杂的金融衍生工具。
（二）金融衍生工具的功能金融衍生工具的产生源于规避风险的需要和金融创新的发展，但同时它也具有规避风险和引发风险的两重性。
金融衍生工具不仅可以是企业高收益的投资工具，也可以是高风险产生的诱源。
我国入世后，该市场必将在现有基础上迅速扩张，其隐含风险不可忽视。
为此,从我国市场监管的角度来看,必须大量借鉴国外先进的管理经验,吸取试点工作中的教训,正确认识衍生金融工具的风险,全方位地构建我国衍生金融工具的风险监管体系。
（三）金融衍生工具风险分类其风险可以概括为以下五类：（一）市场风险。
市场风险指市场价格变动或交易者都不能及时以公允价值的价格出售衍生金融工具而带来的风险。
通过预测价格变动到某一价位的概率,可以比较不同的风险。
市场风险定因素外，未来价格同时还受到来自政治、经济政策、金融货币、人们心理以及人为操纵等众多因素影响。
由于赚与赔的概率同等存在，使得签约双方主观预测能否实现不可避免地伴随着未来价格波动的随机性。
（二）双方非对称性的信息披露与合约执行。
对一种金融衍生工具所签的合约，尽管具体商品（或金融资产）不尽相同，但它所包含的基本内容大都一致，主要有合约单位、合约月份、交易时间、合约到期日和竞价等，而大量重要的信息都是以表外形式存在，如交易者需要掌握对方有关的会计、交易战术、衍生工具真实质量等信息均未在合约中得到充分的披露，这无疑给报表使用者带来风险。
通常，有关金融衍生工具使用者双方披露的信息量越多、透明度越高越好，但由于双方各自追逐的风险利润和切身利益决定了一些重要信息很难得到或获得这些信息的成本太高，这势必影响双方掌握真实的、全面的情况，在很大程度上将增加由双方信息披露的非对称性所带来的资金损失。
衍生金融工具在风险管理中的运用
衍生金融工具在风险管理中的运用作者：张博来源：《财经界·学术版》2014年第13期摘要:风险管理是一项有目的的管理活动，有效的风险管理有利于决策者作出正确的决策、保护资产的安全和完整，具有十分重要的意义。
本文以中国金融交易所上市的沪深300股指期货和国债期货为例，探析它们在风险管理中的运用。
关键词:风险管理股指期货国债期货一、风险管理的必要性风险管理通过识别风险、估测风险和评价风险，合理运用各种风险管理技术，对风险实施有效控制并妥善处理风险所致损失的后果，最终实现以最小成本收获最大安全保障的目标。
风险管理可以使社会资源得到有效利用，对于企业、个人与家庭和其他任何经济单位，都具有重要的意义。
(一)风险管理之于企业有效的风险管理，可使企业充分了解自己所面临的风险，及时采取措施避免或减少风险损失，有利于企业生产经营的稳定和经济效益的提高。
此外，有效的风险管理有助于创造一个安全稳定的生产经营环境，激发广大员工的积极性和创造性，为企业更好地履行社会责任创造条件，帮助企业树立良好的社会形象。
(二)风险管理之于个人和家庭一个家庭能否有效地预防各种风险给家庭生活带来的困扰，直接决定了这个家庭成员的生活质量水平。
有效的风险管理，可以防范个人与家庭遭受损失，使个人与家庭在风险来袭之后得以继续保持原有的生活方式和生活水平。
二、衍生金融工具与风险管理衍生金融工具是金融自由化以及金融创新的产物，它是在传统金融产品的基础上派生而来的金融工具，以转移风险或收益为目的。
衍生金融工具目前在金融市场上已经越来越多地被用于规避和对冲风险，增加金融市场的流通性，促进国际资金的交易，提高投资效率，优化资金配置等方面，并越发地展现出其作为金融创新性工具所特有的规避风险功能。
(一)沪深300股指期货在风险管理中的运用沪深300股指期货是指以沪深300指数作为标的物的金融期货合约。
但是，通过股指期货合约只能规避掉市场风险，而不能规避掉投资者所持个股特有的风险。
如何利用金融衍生工具规避风险
如何利用金融衍生工具规避风险在当今复杂多变的金融市场中，风险无处不在。
无论是企业还是个人投资者，都面临着价格波动、利率变动、汇率起伏等各种风险。
而金融衍生工具，就像是一把神奇的“保护伞”，能够帮助我们在一定程度上规避这些风险。
接下来，让我们一起深入了解如何巧妙地运用金融衍生工具来为我们的财富保驾护航。
金融衍生工具，简单来说，是基于基础金融资产（如股票、债券、货币等）而衍生出来的金融产品。
常见的金融衍生工具包括期货、期权、远期合约、互换等。
它们的价值取决于基础资产的价格、利率、汇率等因素的变化。
首先，我们来谈谈期货合约。
期货是一种标准化的合约，规定了在未来特定时间、以特定价格买卖一定数量的某种商品或金融资产。
对于企业来说，如果预计未来原材料价格会上涨，为了锁定成本，可以买入相关原材料的期货合约。
例如，一家生产汽车的企业，需要大量的钢材。
如果预计未来钢材价格会大幅上涨，企业可以在期货市场上买入钢材期货合约。
当未来实际购买钢材时，即使现货市场价格上涨，企业在期货市场上的盈利也能够弥补现货市场的成本增加，从而达到规避价格上涨风险的目的。
期权则为投资者提供了更多的灵活性。
期权买方有权在约定的时间内，按照约定的价格买入或卖出一定数量的基础资产，但并没有义务必须这样做。
对于担心市场下跌但又不想错过上涨机会的投资者来说，买入看跌期权是一个不错的选择。
如果市场真的下跌，看跌期权的价值会增加，从而弥补股票投资的损失；如果市场上涨，投资者最多只是损失购买期权的权利金。
远期合约与期货合约有些类似，但它是非标准化的，合约的条款可以由双方协商确定。
例如，一家出口企业预计在三个月后会收到一笔外汇收入，为了避免汇率波动的风险，可以与银行签订远期外汇合约，约定三个月后以固定的汇率将外汇兑换为本币。
这样，无论三个月后汇率如何变化，企业都能提前锁定收入的本币金额。
互换则是一种双方交换现金流的合约。
最常见的是利率互换和货币互换。
例如，一家企业借入的是浮动利率贷款，但担心利率上升导致利息支出增加，此时可以与另一方进行利率互换，将浮动利率债务转换为固定利率债务，从而稳定利息支出。
理解金融衍生品及其风险管理
理解金融衍生品及其风险管理金融衍生品是一种金融工具，其价值来源于基础资产，如股票、债券、商品或指数。
这些衍生品的价格变动通常与其基础资产的价格变动相关联。
衍生品可以分为期权、期货、远期和掉期等类型。
理解金融衍生品对于投资者、企业和金融机构来说至关重要，因为衍生品允许他们管理风险、提供流动性和实现投资目标。
然而，金融衍生品也存在着一定的风险，需要进行有效的风险管理。
首先，我们来介绍一些常见的金融衍生品类型。
期权是一种购买或出售标的资产的权利，但并不要求买卖方进行交易。
期权合约包括认购期权和认沽期权，分别表示买入和卖出期权的权利。
期货是一种在未来某个日期以预先约定的价格买入或卖出标的资产的合约。
远期是一种在未来约定的日期按约定的价格买入或卖出标的资产的协议。
掉期是一种根据双方协议，在未来约定的日期按约定的价格交换资产或现金流的合约。
金融衍生品的风险主要包括价格风险和信用风险。
价格风险是指衍生品价格的变动对投资者或企业造成的潜在损失。
由于衍生品的价格与其基础资产相关，基础资产价格的波动可能导致衍生品价格的剧烈变动。
投资者和企业应该认识到价格风险，并采取相应的对策，如多元化投资组合、设置止损点等。
信用风险是指在交易中的一方无法履行合约义务而导致损失的潜在风险。
由于金融衍生品通常是一种合约，交易双方需要信任对方能够按时履行合约义务。
为了管理信用风险，投资者和金融机构可以采取措施，如选择有良好信用记录的交易对手、签订信用衍生品等。
在金融衍生品的风险管理中，衍生品市场的透明度和监管是至关重要的。
政府和金融机构需要制定和实施有效的监管措施，以确保市场的合规性和稳定性。
监管机构应该加强对衍生品市场的监督，并制定相应的规则和制度，以保护投资者的利益并防范系统性风险。
在金融衍生品的风险管理中，教育和信息也起着重要的作用。
投资者和企业应该充分了解金融衍生品的性质和特点，以及其风险管理的方法和工具。
他们可以参考专业机构、金融媒体和互联网上的相关资讯，以获得准确和可靠的信息。
中小企业如何应对金融风险
中小企业如何应对金融风险金融风险是中小企业经营过程中常常面临的一项挑战。
由于中小企业通常资金规模较小，现金流不稳定，较大的财务风险往往可能导致破产甚至倒闭。
因此，如何应对金融风险成为中小企业主应重点思考的问题。
本文将介绍几种中小企业可以采取的策略和方法，以应对金融风险。
1. 多元化融资渠道中小企业可以通过多元化融资渠道来降低金融风险。
传统的融资方式包括银行借贷和股权融资，但这些方式受限于审批周期长、利率较高等因素。
因此，中小企业可以考虑其他融资形式，如业务合作融资、债券融资、众筹等。
通过多元化融资渠道，中小企业可以分散金融风险。
2. 财务规划和预算管理中小企业应建立健全的财务规划和预算管理体系，以降低金融风险。
财务规划包括准确评估公司的资金需求、现金流状况和还款能力等。
预算管理则包括制定详细的预算计划、定期审核预算执行情况，并适时调整预算计划。
通过财务规划和预算管理，中小企业可以更好地控制资金风险和维持良好的现金流。
3. 保险和衍生品工具中小企业可以考虑购买适当的保险和使用衍生品工具来应对金融风险。
保险可以为公司在发生不可预见的金融风险事件时提供一定的经济补偿和保护。
衍生品工具如期货、期权等可以用于对冲汇率风险、利率风险等。
通过合理使用保险和衍生品工具，中小企业可以降低金融风险。
4. 有效的内部控制中小企业应建立有效的内部控制体系来规范财务管理和风险控制。
内部控制包括财务管理、风险评估、风险预警、内部审计等方面。
通过加强内部控制，中小企业可以及时发现和解决存在的财务风险，并提升整体风险防范能力。
5. 强化企业信用中小企业可以通过增强企业信用来降低金融风险。
企业信用是企业良好信誉和声誉的体现，能够使企业在金融机构融资、业务合作等方面获得更好的条件和支持。
中小企业可以通过遵守合同规定、按时还款、保持良好的商业行为等方式来提升企业信用水平，从而降低金融风险。
6. 做好经营风险管理中小企业在应对金融风险的同时，也需要注意经营风险的管理。
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企业如何管理衍生金融工具投资风险在全球性金融危机爆发开始，金融市场波动剧烈，不断发生企业衍生金融工具投资巨额亏损案例。
从豪赌原油期货而巨亏 5. 5亿美金的中航油，至法国兴业银行股指期货投资巨亏71亿美元，再到雷曼兄弟次贷资产投资巨亏破产，再到我国红筹公司中信泰富外汇合约巨亏，公司衍生金融工具投资一而再成为众多大型公司投资的梦魔。
如何控制公司衍生金融工具投资风险，成为我国监管部门和公司的急迫的课题。
下面我们对中信泰富远期合约巨亏案例进行系统分析，探讨我国公司该如何有效的控制衍生金融工具投资风险。
一、中信泰富巨亏案例简介1. 中信泰富公司简介。
中信泰富是大型国企中信集团在香港的6家上市公司之一。
中信泰富的前身泰富发展有限公司成立于1985年。
1986年通过新景丰公司而获得上市地位, 同年2月，泰富发行 2.7亿股新股予中国国际信托投资（香港集团）有限公司，使中信（香港集团）持有泰富64. 7%股权。
至此，泰富成为中信子公司。
中信泰富于香港注册成立，现于香港联合交易所上市，并为恒生指数成份股之一。
中信泰富之最大股东为中国国际信托投资（香港集团）有限公司，是北京中国国际信托投资公司的全资附属公司。
2008年10月21日，中信泰富的股价暴跌55%，该公司此前承认其手中的杠杆货币头寸有可能导致近20亿美元的损失。
这家颇具声誉的公司在两个交易日屮市值蒸发掉了三分之二，成了在全球金融危机中首批中箭落马的中国企业。
2. 中信泰富巨亏案简介。
中信泰富集团为了减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合约以对冲风险。
自今年9月7日察觉到该等合约带来的潜在风险后，公司终止了部分合约。
但今年7月1日至10月17日，公司已因此亏损8. 07亿港元。
这起外汇杜杆交易可能是由于澳元的走高而引起的。
中信泰富在澳大利亚有一个名为SIN0—IRON的铁矿项目，该项目是西澳最大的磁铁矿项目。
这个项目总投资约42亿美元，很多设备和投入都必须以澳元来支付。
中信泰富直至2010年对澳元的需求都很大。
整个投资项目的资本开支，除目前的16亿澳元之外，在项目进行的25年期内，还将在全面营运的每年度投入至少10亿澳元，为了减低项目面对的货币风险，因此签订若干杠杆式外汇买卖合约。
2008年10月20日，中信泰富（00267)发布公告称，公司为减低西澳洲铁矿项目面对的货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合约而引致亏损，实际已亏损8. 07亿港元。
至10月17日，仍在生效的杠杆式外汇合约按公平价定值的亏损为147亿港元。
换言之，相关外汇合约导致已变现及未变现亏损总额为155. 07亿港元^二、对中信泰富对冲风险外汇合约风险分析外汇杠杆合同被普遍认为投机性很强，属于高风险产品。
今次导致中信泰富巨额亏损所投资的杠杆外汇合约，正是变种Accumulator。
那Accumulator 是什么？1. 对冲风险外汇合约Accumulator是什么？“Accumulator”（累股证），因其杠杆效应在牛市中放大收益，熊市中放大损失，被香港投行界以谐音戏墟为“I kill you later (我迟些杀你）”。
“Accumulator”的全名是Knock Out Discount Accumulator (KODA), 一般由欧美私人银行出售给高资产客户。
累股证其实是一个期权产品，发行商锁定股价的上下限，并规定在一个时期内（通常为一年）以低于目前股价水平为客户提供股票。
银行向客户提供较现价低5%〜10%的行使价，当股价升过现价3%〜5% 时，合约就自行终止。
当股价跌破行使价时，投资者必须按合约继续按行使价买入股份，但有些银行会要求投资人要双倍甚至三倍的吸纳股份。
举例来说，假设中移动现价为100港元，K0DA合约规定10%折让行使价，3%合约终止价，两倍杠杆一年有效。
也就是说，尽管中移动目前股价为100港元，但K0DA投资者有权在今后的一年中，以90港元行使价逐月买入中移动股份。
如果中移动股价升过103港元，合约就自动终止。
但是如果中移动股价跌破90港元，投资者必须继续以90港元双倍吸纳股份，直至合约到期。
这样的产品在牛市来说，无疑是“天上掉下的馅饼”。
去年股市高峰时，不少股票特别是屮资股单日暴涨的不在少数，这对于K0DA投资者来说，就像“捡钱”一样，合约也经常在签约后数天甚至是当日自动终止，投资者超短线收益20%的例子不胜枚举。
据统计，2007年在香港的私人银行中，有超过七成的银行以K0DA形式购买股票。
私人银行的资金占香港散户资金一半以上，客户人数不多但是金额庞大，而且多采用杠杆借贷。
不过，当市场越走越高，行使价也越来越高，尝到甜头的富人们开始加大筹码，他们似乎不知道风险也在悄悄倍增。
在去年11月以后，港股节节败退，不少K0DA挂钩的热门中资股出现三成、四成甚至五成的跌幅，K0DA投资者们也只有照单全收，如果合约要求双倍吸纳，那么连续几个月的跌势对于这些富人来说真是不堪回首。
2. 中信泰富投资的累计目标可赎回远期合约。
今次中信泰富错买的杠杆外汇合约，可说是变种Accumulator。
不同之处在于其对赌博的目标，不是股份而是汇价。
至于促销对象，股票Accumulator 会集中售予个人投资者，而变种的外汇Accumulator，则主要以上市公司及中小企为对象。
累计目标可赎回远期合约的英文原名是Accumulated target knock-outforward contracts。
这种产品的原理可近似看作中信泰富向对手方购买一个澳元兑美元的看涨期权以及卖出两个看跌期权，行权价格都是0.87。
当澳元汇率高于0. 87美元时，中信泰富以低于市场价的0. 87每天买入1个单位外汇而获利，但当汇率下降到0.87以下时，则中信泰富必须每天以0.87的高价买入2个单位外汇。
这意味着，中信泰富把宝完全押在了多头。
3. 外部原因：可能由于澳元汇率波动。
在合约开始执行的七月初，澳元对美元价格持续稳定在0. 90以上，澳元一度还被外界认为可能冲击到“平价美元”的地位。
这样的一个合约似乎看上去是个好买卖。
但是到了八月上旬，国际金融市场风云突变，澳元兑美元接连走低，特别是十月初澳元出现暴跌，巨亏就此酿成。
澳元兑美元汇率从2000年以来一直呈单边上行趋势，即使在调整期跌幅也较小，因此当时很难预料到短短三个月内，澳元不仅跌破0.87，而且还出现30% 的跌幅。
可以说这都是全球金融动荡惹的祸。
4.对中信泰富的财务影响。
受该事件拖累，中信泰富本年度可能出现净亏损。
在截至6月底的中信泰富中期业绩报告中，公司披露总负债由2007年上半年286. 54亿港元急升至419. 06亿港元，净负债则从上年同期的206. 09亿升至312. 11亿港元。
该公司中期净利润43. 77亿港元，较上年同期减少12%。
这笔可赎回远期合约实亏：8. 07亿港元，浮亏147亿港元，总计155. 07亿港元。
三、中信泰富衍生金融投资控制缺陷分析1. 风险评估：投资风险的评估不足。
中信泰富对远期合约风险评估不足是这次投资巨额亏损的第一个原因。
这类杠杆式外汇买卖合约交易者只需支付一定比例的保证金，就可进行数十倍的额度交易，本质上属于高风险金融交易，外汇价格正常的波动会因杠杆放大。
尤其在当前金融危机的肆虐下，部分国家货币汇率波动剧烈。
类似波动在经杠杆放大后，其导致的风险将是惊人可怕的。
在中信泰富签下合约中其套期保值的功能其实相对有限。
因为每份合约当达到公司可收取的最高利润时（幅度介丁•150万美元至700万美元之间），合约就将终止。
如果澳元大幅升值，过低的合约终止价格使得中信泰富声称的“套期保值”作用相当有限，但是如果澳元走软，中信泰富必须不断以高汇率接盘，理论上亏损可以无限大。
过于乐观对澳元汇率的判断，使得中信泰富这种半投机性质的衍生金融工具使用，在全球金融危机下付出了惨痛的代价。
2. 授权审批：无授权审批下的投机。
从中信泰富的公告中指出，这批导致147亿港元损失的远期合约投资竟然没有通过公司董事会授权审批。
授权审批作为公司内部控制中最基本的一个控制原则，应该在所有公司重大的决策行为中加以执行，更不用说是如此巨大的衍生金融工具的使用和投资行为。
正是中信泰富在这最基本内部控制原则上的缺失，使得这笔远期合约合同的投资行为无法在事前得到有效的管理控制。
3. 直接原因：没有遵守远期合约风险政策。
如果单纯出T避险的目的进行类似外汇保证金交易，那么这类可赎回远期合约亏损基本在可控范围内。
如果跟未来的实际交易行为做对冲，以最简单的“锁汇”为例，交易者损失的上限即为已支付的保证金金额。
然而，中信泰富的财务主管没有遵循远期合约的风险政策和尽到应尽的职责，使得远期合约的风险无限放大。
4. 根本原因：整个内部控制可能存在严重缺陷。
中信泰富在发现问题6个星期之后才对外公布，其做法令人惊讶，显示出其内部控制存在重大缺陷和漏洞。
中信泰富作为最早在香港证券交易所上市的大型国有控股公司其应该建立完善的重大事项对外信息披露制度，明确规定重大信息的范围和内容，确保在成本效益原则的基础上披露所有重要信息，以保障投资者的利益。
然而，现实情况是中信泰富在发现问题6个星期之后才进行相应的信息披露，从一定程度上使得我们对于中信泰富整个内部控制体系的设置和执行的有效性产生了巨大的怀疑，中信泰富的内部控制体系和公司治理机制可能存在重大缺陷。
四、构建金融衍生工具投资内部控制的框架全球金融危机K,如何控制公司衍生金融工具投资风险成为我国监管部门和公司的急迫的课题。
下面我们结合1995年COSO发布《金融衍生工具使用的内部控制指引》探讨我国公司有效的控制衍生金融工具投资风险的框架。
从整个公司层面的内部控制制度上，公司应以成文的方式制定政策和程序，以明确规定其衍生金融工具业务风险管理的指引。
这些政策至少应当确定董事会的风险容忍度，并明确规定金融衍生工具交易风险管理的权限与责任。
与金融衍生工具业务相关的每个人都应当充分了解与其职责相关的所有政策和程序。
衍生金融工具使用的内部控制的基本原则包括：（1)董事会成员和高级管理人员的适当监督；（2)充分的风险管理程序，包括审慎的风险限额、良好的计量程序和信息系统、连续的风险监控和经常性的管理报告；（3)完备的内部控制和审计程序。
管理层应当使用COSO内部控制整体框架中的五要素来评价用于管控金融衍生工具的风险管理过程的适当性。
1. 控制环境。
公司董事会应该审查管理层对金融衍生工具的战略和定位是否合适而有效。
比如，董事会应该调查对过去结果的解释以判定金融衍生工具交易活动是否有效地达到了他们预期的目标；审计委员会应该与内部和外部的审计人员合作来审斉风险管理政策、程序和限定条件的执行情况；高级管理层应该认识到他们的管理哲学和运营风格将会对公司产生深入的影响。