第二章 财务管理的几个基本理论
财务管理的基本理论
财务管理的基本理论在财务管理学科的进展过程中，不断完善的一系列基本理论对财务管理实务起着重要的指导作用。
财务管理的基本理论包括现金流量理论、价值评估理论、投资组合理论和资本结构理论等。
（一）现金流量理论现金流量理论是关于现金、现金流量和自由现金流量的理论，是财务管理最为基础性的理论，取代了以往使用会计利润的概念。
现金是公司流淌性最强的资产，在肯定程度上影响公司的风险和价值。
此外，现金也是计算现金流量和自由现金流量的基础要素。
在实务中，公司必定重视现金和现金管理。
随着讨论的深化，现金流量又进化为自由现金流量。
自由现金流量是指真正剩余的、可自由支配的现金流量。
完善以自由现金流量为基础的现金流量折现模型，已成为价值评估领域最健全、使用最广泛的评估模式。
（二）价值评估理论财务估值是财务管理的核心问题，几乎涉及每一项财务决策。
如前所述，从价值角度推断，任何一种资产的价值都是该项资产预期将来现金流量的现值。
资产包括证券资产、实物资产或公司整体。
针对证券投资，投资者需要估量其预期的现金流入，并计算其现值，通过和市场价格进行比较做出证券投资的决策。
针对项目投资，投资者则需要评估特定项目的净现值，并做出是否投资某个项目的决策。
在财务估值中，需要用到以上现金流和折现率等核心概念。
（三）投资组合理论投资组合理论是由美国经济学家哈里·马科维茨（Harry Markowitz）于1952年提出的，是金融投资和金融市场理论体系中最重要的内容之一。
由于哈里·马科维茨在金融经济学方面做出了开创性讨论，因而获得了1990年的诺贝尔经济学奖。
哈里·马科维茨投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但其风险不是这些证券的加权平均风险，投资组合能降低风险。
该理论体现了“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的思想，深刻揭示了合理投资组合设计的核心理念，它被认为是公司财务理论进展的开端。
第二章财管基本理论
3、有效市场假设（派生：市场公平假设）
有效市场假设——财务管理所依据的资金市场是 健全和有效的。
美国理财学家法马（Fama）将有效市场划分为 三类：弱式有效市场、次强式有效市场、强式有 效市场
有效市场意味着： ①当企业需要资金时，能以合理的价格在 资金市场筹集到所需资金； ②当有闲置资金时，能在市场上找到有效 的投资方式； ③理财上的成功与失误，能在资金市场上 得到反映。
①环境：它是财务管理理论研究的逻辑起 点，财务管理中的一切理论问题都是由此 展开的。 ②假设：由于实践活动的复杂性，理论体 系的建立，多数要通过假设、推理、实证 等过程来实现。所以，要根据环境及财务 活动的内在规律提出具有一定事实依据的 假定或设想。
③目标是财务管理理论和实务的导向
④通用业务理论都受环境影响,都以基本假 设为前提,目标为导向
2、假设起点论
假设不是凭空捏造的，是根据财管环境和 财管的内在规律概括出来的，显然，环境 决定假设，而不是相反。
3、本金起点论
必须解决本金与资金、资本之间的关系。
4、目标起点论（90年代后被提出）
（1）目标受环境影响，不同环境会产生不 同的目标，故目标起点不符合逻辑学。 （2）以目标为起点，难以安排假设在理论 结构中的地位。
三、财务管理理论结构的基本框架
联结关系：（理论研究的） 起点 —— 前提 —— 导向 构成理论体系 各组成部分：（财务管理） 环境 —— 假设 —— 目标 内容包括： 基本理论——是指由财务管理内容、原则、方法构成的概念体系。 应用理论 通用业务理论：投资、筹资、分配 特殊业务理论：破产、兼并、国际、集体、小企业、非 盈利企业、通胀财务管理 其他理论： 财务管理发展（史）理论、比较理论、教育理论
高级财务管理 第二章 财务管理理论概述
❖ 学习目标： ❖ 1、掌握财务管理理论结构的概念和基本框架。 ❖ 2、理解财务管理假设的构成及其高级财务管理内
容的关系 ❖ 3、掌握高级财务管理的基本内容
❖ 第一节 财务管理理论结构 ❖ 一、财务管理理论结构的概念 ❖ （一）财务管理理论——是根据财务管理假设所进行的科学
推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目 的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。 ❖ （二）财务管理理论结构——是指财务管理理论各组成部分 （或要素）以及这些部分之间的排列关系。 ❖ 二、财务管理理论结构的起点 ❖ 主要观点有： ❖ （一）财务本质起点论 ❖ （二）假设起点论 ❖ （三）本金起点论 ❖ （四）目标起点论 ❖ （五）环境起点论——本书作者的观点
❖ 财务管理的分部目标
企业筹资管理的目标--在满足生产经营需要的 情况下，不断降低资金成本和财务风险
企业投资管理目标--认真进行投资项目的可行 性分析，力求提高投资报酬，降低投资风险
企业营运资金管理的目标--合理使用资金，加 速资金周转，不断提高资金利用效果
企业利润管理目标--努力提高企业利润水平， 合理分配企业利润
筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。市场不会抹杀 某一理财主体的优点，也不会无视某一理财主体的缺点。理财主体的成 功和失败，都会公平地在资金市场上得到反映。
❖ （四）资金增值假设
❖
——是指通过财务管理人员的合理营运，企业
资金的价值可以不断增加。
❖ 资金增值假设→风险与报酬同增假设→风险可计量 假设
有效市场假设在中国
❖ 结合我国的理财环境和企业特点，有效市场应具备以下特点： （1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。 （2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。 （3）企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。 ❖ 市场公平假设是有效市场假设的派生假设。它是指理财主体在资金市场
财务管理的基本理论
财务管理的基本理论引言财务管理是企业运营中的重要一环，涉及到资金的筹集、投资和分配等方面。
一个企业良好的财务管理能够帮助企业实现盈利和增长，提高经营效率和风险管理能力。
本文将从财务管理的基本理论出发，为读者介绍财务管理的相关概念和方法。
一、财务目标财务管理的首要目标是实现企业价值最大化。
为了达到这一目标，财务管理需要平衡企业的盈利能力和风险承受能力。
1.1 盈利能力盈利能力是指企业在经营中实现的盈利水平。
企业的盈利能力直接影响到企业的发展和生存能力。
常用的盈利能力指标包括净利润率、毛利润率等。
1.2 风险承受能力风险承受能力是指企业在面对变化的市场环境和经营风险时的能力。
企业所面临的风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
财务管理需要综合考虑盈利能力和风险承受能力，制定合理的财务目标。
二、财务分析财务分析是财务管理的重要工具。
通过对企业财务信息进行分析，可以评估企业的盈利能力、偿债能力和运营能力。
常用的财务分析方法包括比率分析、趋势分析和财务比较分析。
2.1 比率分析比率分析是通过计算和比较财务数据之间的比率关系，来评估企业的财务状况和经营绩效。
常用的比率包括资产负债比率、流动比率、速动比率等。
2.2 趋势分析趋势分析是通过比较企业财务数据在不同时间段的变化趋势，来判断企业的经营表现和发展趋势。
2.3 财务比较分析财务比较分析是通过比较企业与同行业或竞争对手的财务数据，来评估企业的相对竞争优势和市场地位。
三、资本预算资本预算是财务管理中的重要环节。
资本预算决策关注的是企业长期投资决策，包括资本的筹集、投资项目的选择和经营项目的评估等。
3.1 资本筹集资本筹集是指企业为支持投资项目而进行的资金筹集活动。
常用的资本筹集方式包括股票发行、债务融资等。
3.2 投资项目选择投资项目选择是指在众多投资机会中选择最有前景的项目进行投资。
在进行投资项目选择时，需要综合考虑项目的预期收益、风险和资金需求等因素。
财务管理基本理论知识
财务管理基本理论知识简介财务管理是一门研究企业财务决策和财务运作的学科，它旨在通过合理的财务管理手段实现企业的财务目标，最大限度地提升企业的价值。
财务管理基本理论知识是财务管理学习和实践的基础，对于财务专业人员和企业管理者来说至关重要。
时间价值理论时间价值理论是财务管理的基础理论之一，它认为货币随时间的推移具有不同的价值。
根据时间价值理论，今天的一笔钱比未来的一笔钱更有价值，因为今天的钱可以投资赚取利息或回报。
时间价值理论的核心概念包括现值、未来值和利率。
现值是指未来一笔钱在当前的价值，未来值是指当前一笔钱在未来某个时间点的价值。
利率是指货币的时间价值，它决定了未来一笔钱的价值。
财务管理中常用的时间价值理论工具包括现金流量的贴现和复利计算。
贴现是将未来的现金流量折算为当前的价值，而复利是指将当前的现金流量按照一定的利率进行投资，使其增值。
资本预算决策资本预算决策是企业财务管理的一个重要方面，它涉及到企业对于投资项目的选择和决策。
资本预算决策的目标是确保企业的资本投资能够获得最大的回报。
在资本预算决策中，常用的评估指标包括净现值、内部收益率和投资回收期。
净现值是指项目的现金流量净额与投资金额之间的差值，它表示了投资项目的经济效益。
内部收益率是指项目的收益率使得净现值等于零的情况下的收益率，它表示了项目的内在魅力。
投资回收期是指项目的投资金额在经济回收期内能够回收的时间长度。
在进行资本预算决策时，企业需要综合考虑这些评估指标，选择那些具有较高净现值、较高内部收益率和较短投资回收期的投资项目。
财务比率分析财务比率分析是财务管理中常用的工具之一，它用于评估企业的经营状况和财务健康度。
通过对财务比率的计算和分析，可以帮助企业管理者了解企业的财务状况，从而做出相应的决策。
常用的财务比率包括盈利能力比率、偿债能力比率、运营能力比率和成长能力比率等。
盈利能力比率用于评估企业的盈利水平，包括毛利率、净利率和ROE等指标。
财务管理制度基本理论
一、财务管理的基本理论1. 资本结构理论资本结构理论是研究公司筹资方式及结构与公司市场价值关系的理论。
该理论认为，在一定条件下，公司的市场价值与其资本结构无关，即公司的市场价值主要取决于其盈利能力和增长潜力，而非资本结构。
这一理论为企业在选择筹资方式时提供了理论依据。
2. 现代资产组合理论现代资产组合理论是关于最佳投资组合的理论。
该理论认为，投资者可以通过分散投资来降低投资风险，从而实现风险与收益的平衡。
这一理论为企业在投资管理中提供了指导。
3. 资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型是研究风险与收益关系的理论。
该模型认为，单项资产的风险收益率取决于无风险收益率、市场组合的风险收益率和该风险资产的风险。
这一理论为企业在投资决策中提供了风险收益评估的依据。
4. 期权定价理论期权定价理论是有关期权价值或理论价格确定的理论。
该理论认为，期权价值取决于标的资产的价格、行权价格、到期时间、无风险利率和标的资产波动率等因素。
这一理论为企业在期权投资决策中提供了理论支持。
5. 有效市场假说有效市场假说是研究资本市场上证券价格对信息反映程度的理论。
该理论认为，在有效市场中，证券价格已经反映了所有可用信息，投资者无法通过分析信息获得超额收益。
这一理论为企业在投资决策中提供了参考。
6. 代理理论代理理论是研究不同筹资方式和不同资本结构下代理成本的高低，以及如何降低代理成本、提高公司价值的理论。
该理论强调在财务管理中要关注公司治理和利益相关者之间的利益平衡。
7. 信息不对称理论信息不对称理论是研究信息不对称对公司价值影响的理论。
该理论认为，在信息不对称的情况下，投资者无法获取充分的信息，从而可能导致市场失灵。
这一理论为企业在财务管理中提供了防范信息不对称的思路。
二、财务管理制度的实践应用1. 筹资管理企业在筹资管理中，应遵循资本结构理论，选择合适的筹资方式，优化资本结构，降低融资成本。
2. 投资管理企业在投资管理中，应遵循现代资产组合理论和资本资产定价模型，合理配置资源，降低投资风险，实现投资收益最大化。
第二讲 财务管理的基础理论 ppt课件
六、期权定价理论
期权定价理论（option pricing model),是 有关期权（股票期权、外汇期权、股票指数期权、
可转换债券、可转换优先股、认股权证等）的价 值或理论价格确定的理论。1973年斯科尔斯（斯 坦福大学教授）等提出了期权定价模型，又称B— S模型（Black和Scholes）。该理论作重要的突 破在于：解决了各种期权定价中的风险溢价计算
所以，西方经济学认为：资金时间价值是对暂缓现时 消费的报酬。（货币的所有者要进行以价值增值为目 的的投资就必须牺牲现时的消费，因此他要求得到推 迟消费时间的报酬）
然而，西方经济学家和财务学家们对时间价值的概念， 只说明了现象，没有说明时间价值的本质。
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1、没有解释时间价值的真正来源。
马克思没有用“时间价值”这一概念，但却揭示了这 种所谓的“耐心报酬”就是剩余价值。时间价值不能 由“时间”创造，也不能由耐心创造，而只能由工人 的劳动创造，即时间价值的真正来源是工人创造的剩 余价值。
米勒因MM理论获1990年诺贝尔经济学奖，莫迪利尼 亚1985年获诺贝尔奖。
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四、有效市场假说
有效市场假说是研究资本市场上证券价格对信息 反映程度的理论。若资本市场在证券价格中充分反映 了全部相关信息，则称资本市场为有效率的，在这种 市场上，证券交易不可能取得经济利益。
有效市场的发现是一次偶然的机会，1953年，英 国皇家统计学会，在伦敦聚会，讨论一篇论文：“经 济周期序列分析，第一部分：价格”。作者：莫里斯. 肯德尔。他当时研究的初衷是为了追寻股价波动的行 为模式。但研究的结果是他发现股价没有任何模式可 以追寻，股价遵循的是一种随机行走的规律。这一发 现引起经济学家的注意。
2、半强势有效。现行股价不仅反映了历史股价变动的信 息，而且反映了所有公开得到的信息。如盈利报告、 年度报告、盈利预测、公司发布的新闻、公告等
浅析财务管理的基本理论.doc
浅析财务管理的基本理论-前言：自新会计制度颁布以后，学术论坛在财务管理基本理论方面进行了崭新的研究与探讨。
我国企业集团要想深入扩大阵营、要想使自身能够在千变万化的环境中处于不败之地，必须做好企业财务管理制度的完善和财务管理模式转变落实。
在新会计制度的指导下，在应用财务管理基本理论角度上来说，企业要依据自身情况积极完成财务管理基本理论的完善工作。
随着我国社会主义市场经济的不断改革，企业的财务管理基本理论是要跟着变化不断进步的，信息革命对我国的影响进一步深入，全球经济一体化对我国的影响也不断加深，国外优秀企业的财务管理理念对我国企业的管理方式上发生了重要的引导和示范作用。
外国企业在管理上更加注重发挥人作为主体的意义，更加注重管理人员以及员工的想法与观点，因此，在针对企业财务管理基本理论的研究中，柔性财务管理基本理论得到了广泛普及和应用。
一、财务管理的基本概念财务管理是指在确定企业整体和具体的目标前提下，对企业内部进行资产的购置、对企业资本的融通、对企业经营中现金流量的控制而进行的一系列财务活动。
财务管理主要围绕企业的经营活动、筹资活动和投资活动来进行，其也是企业管理的关键环节，对企业的发展具有着重要意义，是企业处理财务关系、组织财务活动的基本财务工作。
企业的财务管理具有三个主要特点：财务管理活动是一项综合性质的基本管理工作;财务管理能够对企业的生产经营状况做出迅速灵活的反应;财务管理与企业各个领域的活动都具有紧密联系。
财务管理是一项集合了资金规划、成本控制、费用管理、预算评估、投资筹划等一系列关于企业财务活动的综合性价值管理。
企业财务管理的主要对象就是资金运动。
资金，作为企业的生存血液来说，资金流的强壮与否直接影响了企业规模的大小和经营业务的覆盖量。
从某种意义上说，企业财务管理是贯彻到企业的各个方面之中，进行的财务管理活动是否有效直接关系到了企业的发展，并且在企业实现可持续发展的道路中扮演了一个关键角色。
财务管理的基本原理
答案：(1)125.97万元；（2）126.53万元；（3） 根据（2）不能满足；（4）25.05万元
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小结
重点：现值、终值、年金的 概念理解和计算
难点：递延年金的计算
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第二节 风险报酬
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一、风险报酬的概念
（一）风险的含义 事物的未来结果分类 确定型 → 唯一结果、必然发生 风险型 → 多种可能结果、知道发生的概率 不确定型 →多种可能结果、不知道发生的概率 在财务管理的实践中，
P A
i
0
1234
AA AA
A(1+i)0 A(1+i)-1
A(1+i)-2
A(1+i)-3
P
A1
(1 i
i)n
(1
i)
预付年金现值
P
1 (1 i)(n1)
A
i
A
P
A1
(1
i) i
(
n 1)
1
（1）假设每年复利一次，则2007年1月1日该笔存款 的终值是多少？
（2）假设每半年复利一次，则2007年1月1日该笔存 款的终值是多少？
（3）假设该公司希望2007年1月1日该笔存款的终值 达到130万元，按照每半年复利一次，试问目前的利率能 否满足该公司的要求？ （4）计算该公司今后5年内每年末平均可提取的现金数。
指各期期初等额的收付款项。 （1）预付年金终值的计算
公式：F=A（1+i）+A（1+i）2+……+A（1+i）n F=A（F/A，i，n）（1+i）
财务会计之财务管理基本理论知识资料
货币表现（价值形态）。
（一）财务活动（资金运动）
• 在企业生产经营过程中，一方面实物商 品不断地运动着，形成“物流”。另一 方面随着实物商品不断地运动，实物商 品的价值形态（资金）也不断地发生变 化，由一种形态转化为另一种形态，周 而复始，不断循环，形成了资金运动 （即“资金流”）。
• 3、资金耗费 • 企业资金耗费主要指各种成本和费用的
发生。 • 它也是企业财务活动的重要方面。
4、资金收回
• 企业资金收回主要通过取得销售收入等 形式。它是企业再生产过程顺利进行的 前提。
• 它也是企业财务活动的重要方面。
• 5、资金分配
• 企业通过销售收入等形式收回的资金， 首先要用来补偿成本费用税收等支出， 剩余的就是利润。利润中一部分以股利、 红利形式分配给投资者（所有者）拿走， 另一部分便是企业的留存收益。
• 财务管理工作的对象是企业资金运动本 身（资金流），会计工作的对象则是企 业资金运动所体现的信息（信息流）。
• 企业应明确财务管理和会计工作各自的 职责和重点，并相互配合，密切协作， 协调一致地为实现企业总体目标而发挥 各自的作用。
• 企业财会机构的设置：P316
第三节，财务主体
• 一、财务管理基本假设体系（前提条件） • （一）财务主体假设 • （二）持续经营假设 • （三）有效市场假设 • 二、财务主体 • （一）含义：是指能独立从事财务活动
• 第四部分，财务工作组织（第八章）
参考资料
• 1、王化成编著的教材 • 2、会计中级职称考试《财务管理》教材 • 3、图书馆有关书刊
• 编有配套《学习指导书》，习题在其中
财务管理的基本理论
《财务管理的基本理论》一、财务管理的目标财务管理的目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。
目前，关于财务管理的目标主要有以下几种观点：（一）利润最大化利润最大化是指企业通过财务管理活动，追求利润的最大化。
这种观点的优点是简单明了，易于理解和计算。
但是，利润最大化目标存在一些缺陷，如没有考虑利润实现的时间和风险，可能导致企业短期行为等。
（二）股东财富最大化股东财富最大化是指通过财务管理活动，使股东财富达到最大。
股东财富通常用股票价格来衡量。
这种观点的优点是考虑了风险因素，在一定程度上避免了企业的短期行为。
但是，股东财富最大化也存在一些问题，如只考虑了股东的利益，忽视了其他利益相关者的利益等。
（三）企业价值最大化企业价值最大化是指通过财务管理活动，使企业的价值达到最大。
企业价值可以用企业未来现金流量的现值来衡量。
这种观点的优点是考虑了时间价值和风险因素，同时也考虑了利益相关者的利益。
但是，企业价值最大化的计算比较复杂，需要对未来现金流量进行预测和折现。
二、财务管理的环境财务管理的环境是指对企业财务管理活动产生影响的各种因素的总和。
财务管理的环境主要包括以下几个方面：（一）经济环境经济环境是指影响企业财务管理活动的各种经济因素的总和，如经济周期、通货膨胀、利率、汇率等。
经济环境的变化会对企业的财务管理活动产生重大影响。
（二）法律环境法律环境是指影响企业财务管理活动的各种法律因素的总和，如公司法、证券法、税法等。
法律环境的变化会对企业的财务管理活动产生约束和规范作用。
（三）金融市场环境金融市场环境是指影响企业财务管理活动的各种金融市场因素的总和，如货币市场、资本市场、外汇市场等。
金融市场环境的变化会对企业的融资、投资和风险管理等活动产生重大影响。
（四）社会文化环境社会文化环境是指影响企业财务管理活动的各种社会文化因素的总和，如价值观、道德观、风俗习惯等。
社会文化环境的变化会对企业的财务管理活动产生影响。
财务管理的原理和理论知识
财务管理的原理和理论知识
财务管理的原理和理论知识包括以下几个方面：
1. 时间价值：时间价值的概念是财务管理的基础，指的是一笔资金今天的价值比将来的价值更高。
它涉及到现金流的折现和利率的计算。
2. 投资决策：财务管理的目标是最大化股东财富，其中一个重要的决策是投资决策。
投资决策涉及选择合适的项目和资产配置，以最大化预期收益，并考虑风险和回报的关系。
3. 资本结构：资本结构是指企业的融资方式和资产负债比例。
理论知识包括资本结构的影响、财务杠杆效应以及资本成本的计算等。
4. 资本预算：资本预算是决定投资项目是否接受的过程，涉及到现金流量的净现值、内部收益率和投资回收期等概念和技术。
5. 资金管理：财务管理涉及到企业资金的筹集、使用和管理。
理论知识包括账户收付款管理、现金流量管理、库存管理和应收账款管理等。
6. 盈利能力分析：财务管理需要通过财务报表进行盈利能力分析，包括利润率、利润增长率和资产收益率等指标的计算和分析。
7. 财务风险管理：财务管理需要考虑企业面临的各种风险，并采取相应的风险管理措施。
理论知识包括风险评估、风险分散和对冲等。
这些原理和理论知识为财务管理提供了指导和支持，帮助企业做出正确的决策，最大化股东财富。
同时，财务管理的原理和理论也在不断发展和演变，以适应不断变化的商业环境和市场需求。
财务管理的基本理论
中国经济管理大学<<财务管理>>基础教程第一章财务管理基本理论第一节财务管理的理论结构一、财务管理理论结构的概念（一）财务管理理论财务管理理论是根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。
（二）财务管理的理论结构财务管理的理论结构定义为：财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。
本书所建立的是以财务管理环境为起点、财务管理假设为前提、财务管理目标为导向的，由财务管理的基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构。
二、财务管理理论结构的起点（一）现有财务管理理论研究起点的主要观点财务管理理论研究的起点，长期以来就是一个有争议的问题，主要观点有以下几种：1、财务本质起点论。
学者对其进行了系统论证，指出“财务质的规定性决定了财务的独立性，财务的种种独特性态，乃是奠定财务独立存在的客观基础”。
2、假设起点论。
持这种观点的人认为：“任何一门独立学科的形成和发展，都是以假设为逻辑起点的，然而，在财务学中，却忽略了这一点。
”并指出：“假设对任何学科都是非常重要的，因为它为本学科的理论和实务提供了出发点或奠定了基础。
”3、本金起点论。
这是郭复初教授近年提出的一种观点。
他认为“本金是指为进行商品生产和流通活动而垫支的货币性资金，具有流动性与增殖性等特点”。
并进一步指出：“经济组织的本金，按其构成可以分为实收资本、内部积累和负债等几大组成部分。
”同时强调，本金起点理论符合逻辑起点的基本标准，弥补了其他起点理论的种种不足。
4、目标起点论。
进入20世纪90年代以后，我国有些学者提出了以财务管理目标为财务管理理论研究起点的看法。
这种观点认为：任何管理都是有目的的行为，财务管理也不例外。
只有确立合理的目标，才能实现高效的管理。
适应市场经济发展要求的财务管理理论结构应该以财务管理目标为出发点。
财务管理教程之财务管理的基本理论
时间价值可以有两种表现形式：
相对数即时间价值率是指扣除风险报酬
率和通货膨胀附加率后的平均资金利润率或 平均报酬率；
绝对数即时间价值额是资金在生产经
营过程中带来的真实增值额，即一定数额的 资金与时间价值率的乘积。
二、复利终值和现值的计算
(一)复利终值
资金的时间价值一般都是按复利方式
(二)计算期望报酬率
期望报酬率是各种可能的报酬率按其概率
进行加权平均得到的报酬率,它是反映集中趋势
的一种量度。
n
K Ki Pi
i 1
—K期望报酬率；
Ki—第i种可能结果的报酬率； Pi—第i种可能结果的概率； n—可能结果的个数。
[例]东方制造公司和西京自来水公司股票的 报酬率及其概率分布情况详见表2—8,试计算两
如前例可查表计算如下： FV5 = 100×(1+10％)5=100×FV10% ,5 = 100×1.611 = 161.1(元)
（二）复利现值
复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价
值,可用倒求本金的方法计算。由终值求现值,叫做贴现。
在贴现时所用的利息率叫贴现率。
现值的计算可由终值的计算公式导出： FVn = PV(1+i)n PV = FVn /（1＋i）n= FV×1/（1＋i)n 上述公式中,1/（1＋i）n称为复利现值系数或贴现系数， 1/（1＋i)n可以写为PVi,n,复利现值的计算公式：
三 .年金终值和现值的计算
年金是指一定时期内每期相等金额的收
付款项。折旧、利息、租金、保险费等通 常表现为年金的形式。年金按付款方式可 分为后付年金(或称普通年金)、先付年金 (或称即付年金)、延期年金和永续年金。
财务管理理论的基础
财务管理理论的基础财务管理理论是企业管理的重要组成部分，它涉及到企业的财务决策、投资、融资、资产管理等方面。
本文将从以下几个方面阐述财务管理理论的基础。
一、货币时间价值理论货币时间价值理论是财务管理理论的基础，它是指货币在不同时点上的价值差异。
在财务管理中，我们需要考虑货币的时间价值，因为投资决策涉及到未来的收益和成本，而这些收益和成本在不同的时间点上具有不同的价值。
因此，我们需要根据货币时间价值理论来评估投资方案的可行性，并制定合理的财务计划和决策。
二、资本结构理论资本结构是指企业各种资金来源的构成比例，即负债与所有者权益的比例。
资本结构理论是财务管理理论的重要组成部分，它涉及到企业的融资决策和财务杠杆效应。
通过分析资本结构，我们可以了解企业的融资策略和风险控制能力，并制定合理的融资计划和财务政策。
三、投资组合理论投资组合理论是财务管理理论中的重要概念，它是指将资金分配给不同的投资项目，以实现风险和收益的优化组合。
投资组合理论认为，通过分散投资可以降低风险，同时保持一定的收益水平。
在财务管理中，我们需要根据投资组合理论来评估投资项目的风险和收益，并制定合理的投资计划和决策。
四、现金流量理论现金流量是指企业在一定时期内现金流入和流出的数量。
现金流量理论是财务管理中重要的概念，它涉及到企业的财务状况和经营绩效。
通过分析现金流量，我们可以了解企业的现金流入和流出情况，评估企业的盈利能力和偿债能力，并制定合理的财务政策和融资计划。
五、财务分析理论财务分析是指对企业财务报表进行分析，以了解企业的财务状况和经营绩效。
财务分析理论是财务管理中常用的方法，它可以帮助我们了解企业的资产、负债、所有者权益、利润等方面的信息，评估企业的盈利能力、偿债能力和经营风险，并为企业制定合理的财务政策和融资计划提供依据。
六、风险管理理论风险管理是指对企业面临的各种风险进行识别、评估、控制和监控的过程。
风险管理理论是财务管理中不可或缺的一部分，它可以帮助企业识别和管理各种财务风险，如市场风险、信用风险、操作风险等，确保企业的财务安全和稳健发展。
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第二章财务管理的几个基本理论一、财务管理对象（一）几种观点的评述财务管理，顾名思义，是对财务的管理。
可见财务管理的对象是财务。
财务本质是什么，目前我国学术界有不同的观点，归纳起来，主要有：1．货币收支活动论（杜英斌：《企业财务管理几个问题的思考》，《会计研究》1998年第3期）。
2．贷币关系论。
（A.M.毕尔曼：《苏联国民经济各部门财务》（上册），中国人民大学出版社1956年版，第7－8页；李儒训：《工业财务学》，企业管理出版社1998版，第11页；郭复初：《财务通论》，立信会计出版社1997年版，第64页）。
3．分配关系论（张国干：《论社会主义国营企业财务的本质与职能兼评财务的货币关系》，《财经论从》1979年第3、4期合刊）。
4．价值运动论（赵玉民：《试论社会主义企业财务的实质和管理的作用》，《财会参考资料》1980年第3期。
陈贵华：《社会主义国有工业企业财务本质的探讨》，《工厂管理》1982年第1期；郭复初：《财务通论》，立信会计出版社1997年版，第67页）。
5．本金投入与收益论（郭复初：《财务通论》，立信会计出版社1997年版，第62页）。
6．资金运动论（王庆成等编著：《工业企业财务管理学》，中国财政经济出版社1988年版，第18、22页；余绪缨主编：《企业理财学》，辽宁人民出版社1996年版，第38－39页；《辞海》（经济学分册），上海辞书出版社1978年版，第474页）。
（二）企业的资金运动1．资金的性质和构成2．资金运动的过程（1）筹资。
（2）投资。
（3）耗资。
（4）收入。
（5）分配。
3．资金运动的规律性（1）并存性和继起性。
（2）比例性。
（3）补偿性和增值性。
（三）企业的财务关系企业财务关系的特点主要有：一是收益与风险的均衡；二是财务责任、财务权力和经济利益三者相结合。
（四）几个相关的问题1．资金运动与物资运动的关系企业的资金运动与物质运动的一致性，主要表现在：一是物资运动决定着资金运动；二是资金运动反映着物资运动，对物资运动有着积极的影响作用。
企业的资金运动与物资运动的不一致性，主要表现在：一是时间上的不一致；二是空间上的不一致。
2．企业资金运动与社会资金运动的关系二、企业财务管理的主体（一）企业财务管理主体的性质1．独立性2．经济性3．经济实体的主导性（二）企业财务主体的结构（三）财务机构与会计机构的分设三、财务管理的职能＊在这里主要介绍对财务管理职能研究的方法。
四、财务管理的目标（一）财务管理目标的特点1．相对稳定性。
2．多元性。
3．层次性。
（二）对不同观点的评价1．利润最大化。
2．每股收益最大化。
3．股东财富最大化。
（三）企业财务管理目标的实证分析（四）企业财务管理目标的确定（五）一个相关问题的研究－－资本保全、资本保值、资本增值、利润和经济效益的关系。
五、企业财务管理的原则（一）风险收益的权衡－－对额外的风险需要有额外的收益进行补偿。
（二）货币的时间价值－－今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。
（三）价值的衡量要考虑的现金而不是利润。
（四）增量金流－－只有增量相关的（五）在竞争市场上没有利润特别高的项目（六）有效的资本市场－－市场是灵敏的，价格是合理的（七）代理问题－－管理人员与所有者的利益不一致（八）纳税影响业决策（九）风险分为不同类别－－有些可以通过分散化消除，有些则否（十）道德行为就是要做正确的事情，而在金融业中处处存在着道德困惑六、企业财务管理的环境企业财务管理的环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件。
它涉及的范围很广，主要有经济体制、经济结构、竞争、金融市场、财税、法律等环境。
(一)经济体制环境经济体制是一国的基本经济制度，它说明一国的经济以什么为基础和主体来进行运作。
经济体制可分为宏观经济体制和微观经济体制两种。
宏观经济体制是指整个国家或宏观经济的基本经济制度。
纵观世界各国和我国的历史沿革，宏观经济体制主要分为两种:一是计划经济体制，即一国的经济主要是以计划为基础和主体进行运作的;二是市场经济体制，即一国的经济主要是以市场为基础和主体进行运作的。
在这两种不同的体制下，企业财务管理存在着根本性的差别:(1)企业财务管理的立足点不同，即在计划经济体制下是立足于国家计划，而在市场经济体制下则是立足于市场;(2)企业财务管理的目标不同，即在计划经济体制下是产值最大化，而在市场经济体制下则主要是提高经济效益;(3)企业财务管理的主体不同，即在计划经济体制下是国家或政府，而在市场经济体制下则主要是企业;(4)企业财务管理的职能不同，即在计划经济体制下主要是财务计划，而在市场经济体制下则主要是财务预测和决策。
微观经济体制亦称企业体制。
从总体上讲，一国的企业体制涉及企业与政府、企业与所有者的关系，是与国家宏观经济体制相联系。
在市场经济条件下，企业体制的基本特征是:政资分开、政企分开、"两权"分离，企业是一个完全独立自主经营、自负盈亏的经济实体。
这种企业体制，必然要求企业自行在市场上筹资;自己决定投资的方向和规模;和所有者一起研究决定税后利润分配政策。
综上所述可见，企业的财务活动和财务管理深受经济体制的影响和制约。
因此，企业必须以经济体制为背景，开展财务管理活动。
（二)经济结构环境经济结构有两种基本的解释:一是指一定社会的生产关系的总和，表明了生产资料所有制的结构;二是指国民经济各个部门、社会再生产各个方面的组成。
我们在这里主要是指第二种解释，并且主要是指产业结构和地区生产力布局。
它们对企业财务管理的影响，主要表现在两个基本方面:一是企业所处产业或地区对企业财务管理的影响;二是产业结构的调整和地区生产力布局的变动对企业财务管理的影响。
企业所处产业或地区对企业财务管理的影响，主要有:（1）不同产业所需资金规模不同，一般而言，第一、二产业所需资金规模大，第三产业较小。
即便同一个产业内的不同行业所需资金规模也是不同的，如流通批发业与零售业所需资金规模是不尽相同的。
（2）不同产业所要求的资金结构不同，第一、二产业的资金结构偏重于长期资金，第三产业的资金结构偏重于短期资金。
与此相适应，前者是以长期筹资为主，而后者则是以短期筹资为主。
（3）不同产业政策会引起企业现金净流量的变化，如税收增减、补贴等都会引起企业现金净流量的变动。
同样，企业所处地区对企业财务管理具有与上述相同的影响。
一般而言，内陆地区或经济不发达地区，企业占用资金较多，资金周转较慢，资金回流较低;基础产业较多，资金结构偏重于长期资金。
相反，沿海、沿江发达地区，一般以第二、三产业为主，企业占用资金相对较少，资金周转快，资金结构偏重于短期资金。
产业结构的调整和地区生产力布局对企业财务管理的影响，主要有：（1）产业结构调整和生产力布局的变动意味着国家产业政策和地区发展政策的变动，企业如不及时作出反映，甚至死守收缩产业，就必然会遇到资金筹措的困难，并得不到国家给予的政策优惠。
（2）在市场经济条件下，产业结构调整和地区经济结构变动是通过竞争和资本转移来实现的，企业跟上这种调整和变化，就必然要进行资金重组和资本转移，从而能获得超额利润；跟不上这种调整和变动，虽然不会遇到资金重组和资本转移的问题，但有可能失去获取高额利润的机会。
（3）产业结构调整和地区生产力布局变动意味着企业投资方向要变化，从而决定了企业的投资方向及对现行投资的调整。
（三）、竞争环境竞争广泛存在于市场经济之中，任何企业都不能回避。
企业之间、各产品之间、现有产品之间、现有产品和新产品之间的竞争，涉及设备、技术、人才、推销、管理等诸多方面。
对企业来说，竞争既是机会，也是威胁。
企业为了在市场竞争中获胜，就必须采取有效的竞争手段，以获取更多的利润或更高的市场占有率。
这就必然要求企业财务管理力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使企业能够长期、稳定地生存下去；筹集资金，以满足企业发展需要；合理、有效地使用资金，使企业获利。
（四）、金融环境在现代市场经济条件下，金融环境对企业财务管理有着直接的影响和决定作用，主要表现在以下几方面：（1）金融市场是企业筹资投资的场所。
金融市场上有许多种融通资金的方式，运用比较灵活。
企业需要资金时，可以到金融市场选择适合自己需要的方式筹资。
企业有了剩余的资金，也可以灵活选择投资方式，为其资金寻找出路。
（2）企业通过金融市场使长短资金相互转化。
企业持有的股票和债券是长期投资，在金融市场上随时可以转手变现，成为短期资金；远期票据通过贴现，变为现金；大额可转让定期存单，可以在金融市场上卖出，成为短期资金。
与此相反，短期资金也可以在金融市场上转变为股票、债券等长期资产。
（3）金融市场为企业财务管理提供了有意义的信息。
金融市场的利率变动，反映了资金的供求状况；有价证券市场的行市反映了投资者对企业的经营状况和盈利水平的评价。
它们是企业进行筹资、投资和分配的重要依据。
（五）、法律环境各种法律、法规和规章对企业财务管理的影响和制约作用，主要有：（1）在筹资活动中，国家通过法律规定了筹资的最低规模和结构,以及筹资的前提条件和基本程序。
（2）在投资活动中，国家通过法律规定了投资的基本程序、基本前提和应履行的手续。
（3）在分配活动中，国家通过法律规定了企业分配的类型或结构、方式和程度、数量比例等。
（4）在生产经营活动中，国家规定的各项法规也会引起财务安排的变动，因此在财务管理中也必须予以考虑。
（六）财税环境财税对企业财务管理的影响，主要表现在以下见个方面：（1）国家采取收缩的财政政策，会使企业纯收入留归企业部分减少，增加企业现金流出量和资金紧缺程度。
与此相适应，企业应控制投资规模，增收节支，积极寻找新的资金来源。
（2）国家采取扩张的财政政策，会使企业纯收入留归企业的部分增加，从而使企业现金流入量相对增加，资金出现盈余。
与此相适应，企业应积极寻找新的投资机会，扩大投资规模，或减少对外筹资规模，或适当扩大派利比重。
（3）国家调整税政策、财政支出政策时，企业应善于用好、用足政策调整给企业带来的潜在好处，合理进行税收筹划和财政补贴筹划，以期获得最大的政策利益。
同时，企业还应善于把握其政策导向，相机调整投资方向，谋求最大投资收益。
七、财务管理的特点（一）财务管理的概念企业财务管理是在一定环境和条件下，采用一定的方法、遵循一定的原则，对企业财务活动进行科学而有效地规划、控制和分析，对财务关系进行正确协调，以实现维护各方利益、提高企业“三个能力”和经济效益之目标的一种经济管理活动。
由此可见，企业财务管理的本质，是一种价值管理活动。
（二）、企业管理与财务管理的关系所谓企业管理，就是企业为了实现生存、发展和获利之目标，根据市场经济的要求，对其生产经营活动进行科学而有效地计划、组织、指挥、协调和控制的一种管理活动。