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德隆探秘系列报道·合金投资篇——寻找对接世界的捷径2001/05/07中国驻美国大使馆的外交官们，最近一直在为一家国内企业拓展海外业务而忙碌着——虽然公务缠身，却乐此不疲。

这家中国企业就是沈阳合金投资股份有限公司。

去年下半年，他们与美国电动工具行业地位显赫的毛瑞（Murray）公司结成战略伙伴关系，目前双方正在谋求更进一步的合作。

如果新的合作能在年内生效，合金将以主导者的姿态出现在国际电动工具市场，而这堪称中国制造业历史上划时代的事件。

受让1500万法人股德隆入主沈阳合金对合金投资董事长孔清华的采访，是在位于上海漕河泾的星特浩企业有限公司进行的——星特浩的董事长由孔兼任。

正是由于控股了星特浩，合金才由过去单一的镍合金生产企业发展成为中国最大的电动工具制造商和出口商。

而控股星特浩、整合电动工具业、打造企业应对WTO的核心竞争力，则是新疆德隆1997年入主合金后的“大制作”。

所以，故事还要从四年前讲起。

大学教授出身的孔清华加盟德隆不久，就赶上公司董事会确定由项目投资向行业投资的战略转型。

沈阳合金是德隆正式入主的第一家上市企业，也是操作过程最简短的一家企业——从决定收购到合同签字，前后不到20天。

孔清华回顾了当时的情形：“那时合金的总资产是1.3亿，净资产7000万，股本5000多万。

主要产品是镍合金，市场占有率比较高——80％，业务比较稳定，有4000多万的销售收入、600－800万的利润”。

问题在于，镍合金的市场规模太小，全国的总需求每年不过1亿多元。

合金注定是个长不大的企业。

因此，沈阳市政府决定引进大的投资者，彻底改造这个企业。

1997年6月，出让合金法人股权的招标会在沈阳举行。

与德隆同时前来竞标的，还有包括一家颇有背景的香港公司在内的其他几个“对手”。

为体现决心和诚意，德隆带着汇票来到现场，并且给出了每股3.11元的最高报价。

但这并不是决定德隆胜出的惟一因素。

除了报价和付款方式，各竞标方还按要求分别陈述了企业发展规划、对全市冶金行业的建议等等多方面的内容。

竞标结果，沈阳市有关方面拍板：将沈阳合金股份有限公司的1500万法人股（占总股本的29.02％），以3.11元/股的价格出让给新疆德隆国际实业总公司。

从此，德隆成为合金第一大股东。

“太空梭”引发反思目标锁定传统产业孔清华坦承，德隆入主合金之初，对于发展什么主业并没有特别清晰的思路——毕竟此前从未有过大规模运作工业企业的经验。

但有一点可以肯定：面对一个积弊重重的老国有企业，寻找新的增长点是当务之急。

“如果没有新的业务、新的团队，还是那种几十年的老习惯，要把一个国有企业真正改造过来，没有漫长的过程是不可能做到的。

而企业的发展不可能等这个过程，上市公司更不可能等——我们不能看着配股资金被稀释掉。

”就是在这样的背景下，合金与国家仿真中心合资组建的“北京太合金动感电影成套设备开发有限公司”开张了，重点开发“太空梭”项目。

这种极具时尚动感的玩具产品迅速赢得市场青睐，销售额连续两年直线上升。

但是，“一个公园有一个太空梭就足够了”，进入第三年，曾经像雪片般飞来的订单突然减少了。

合金当机立断，趁效益下滑的苗头刚出现，将“太空梭”项目转让了出去。

这是迄今为止合金操作过的惟一一个短期项目。

孔清华分析说，当初上这个项目所犯的主要毛病是，看市场看得短，看所谓科技含量看得重。

“其实，上市公司和风险投资完全不同。

特别是中国的上市公司，它有很多的规定，要想让上市公司健康发展，就不能在投资上冒险。

我们这些人可以冒险，但是不能让公众、让股民跟着冒险。

今天的某些上市公司之所以沦为PT、ST，大都是在投资方向上盲目追求时髦，出了问题。

”合金“太空梭”项目留下的启示，进一步印证并完善了德隆总裁唐万新1995年考察欧美市场时萌生的观点：中国企业最大的发展空间在传统产业。

只有传统产业，才能发挥中国在劳动力和技术方面的比较优势；只有传统产业，才有一个成熟的、现成的，而不是潜在的市场；只有传统产业，才不会有太多的不确定因素。

自此以后，德隆在围绕控股上市公司进行的一系列整合中，坚决地把目标锁定在传统产业上。

而合金以及德隆入主的其他两家上市公司湘火炬、新疆屯河，无不格外重视向海外特别是欧美市场拓展，显然又是传统产业“成熟论”和“稳定论”的逻辑延伸——欧美经济比较稳定，不像国内市场那么不规范，也不像一些小国家那么容易动荡。

星特浩连环收购统领国内电动工具业对于德隆“新贵”沈阳合金来说，介入一个什么样的具体产业，才符合德隆这种日趋明确、却仍有待实践检验的投资理念呢？经过大半年的市场调研，1998年初，电动工具——镍合金的下游产业，进入了合金人的视野。

孔清华告诉记者：“我们对中国的出口结构进行了研究，发现这个小东西（电动工具）比较冷门，有实力的大企业没有做；而海外市场又比较大，有100多亿美金，中国的出口量连续10年以每年20％左右的速度递增。

”不幸的是，这个行业同样未能克服国内企业常有的相互压价、抢占出口市场的痼疾，内耗不止使得谁也死不了、谁也活不好，整个中国电动工具业就像一群散兵游勇的天下。

这是一个机会。

合金决定进入这个行业，结束这种局面。

从1998年——即股权变动的第二年起，他们把从资本市场募集来的几乎全部资金投入到了一系列的并购、整合中。

首先被合金相中的是香港和内地的合资企业——上海星特浩。

星特浩名列当时中国最大的四家电动工具企业之一，产品全部出口；它的创办人潘亚平（现任合金投资兼星特浩总经理），则是电动工具行业赫赫有名的“两潘”之一。

这两条非常重要，因为，“同国内最优秀的企业、最优秀的企业家合作”，是德隆的一贯信条。

1998年9月，合金股份出资9000万元，受让星特浩（集团）发展有限公司持有的上海星特浩企业有限公司的75％股权，以先声夺人之势进军电动工具业。

业内人士都知道，在三大类别电动工具（直流电动工具、交流电动工具和发动机工具）中，星特浩只是直流电动工具的老大，交流电动工具的头把交椅由苏州太湖集团把持。

1999年6月，星特浩出资2000万元，以安置全部职工的零资产方式收购太湖75％股权。

为弥补国内发动机工具的空白，1999年3月，星特浩与陕西一家军工企业合作，成立宝鸡星宝机电有限责任公司。

同一年，星特浩还出资3210万元收购了苏州黑猫集团公司（生产高压水枪等“水系列”产品）的80％股权，出资3633万元收购了上海美浩电器有限公司（生产清洗机械）的75％股权，并与中信合作成立山西中浩园林机械有限公司（生产割草机等草地园林机械）。

至此，一个能够生产全套DIY（自助）产品、在国内同行业居于控制地位的电动工具企业集团组建完成。

它的出现悄然改变了合金的主业构成——星特浩成为合金事实上的主体，其业务量现已占到90％以上；也显著提升了合金的实力——2000年同1996年相比，合金的总资产由1.33亿元增加到13.98亿元，增长了近10倍；主营业务收入由5027万元增加到8.44亿元，增长了15倍多。

与美国毛瑞结盟中国企业对接国际市场通过一连串的资本运作和企业重组，合金基本实现了对国内电动工具行业的整合，但它的“野心”显然不止于此。

孔清华他们真正惦记的是国际上的同业巨头。

“我们找知名的咨询公司做过调查研究，发现这个行业有几个特征——它需要一定的技术档次，又得有廉价的劳动力，所以非到中国来不可。

不在中国设基地，再著名的公司也不行。

”然而，长期以来，在世界电动工具市场上，中外企业的地位绝对是不平等的。

孔清华举出一组数据：中国生产的电动工具数量已占全球的70％，销售收入却仅占10％，利润占不到1％。

除了前面提到的“内耗”因素之外，更重要的是，品牌、销售渠道和售后服务网络——这三样最关键的东西握在别人手中。

“同样质量的产品，美国公司的卖40元钱，我们只能卖10元；我们是20几元卖出去的，到了美国市场上就是99元或者100元。

中国企业只是一个加工、生产的概念，真正的利润全让人家吃掉了。

”痛苦的现实使德隆和合金意识到，必须想方设法从欧美同行那里夺取三张王牌，“只有有了这些才能真的赚钱，否则可能连生存都生存不了”。

而“把国内的整个行业全部统一起来，再和国外客商谈就有了有利的地位”，孔清华一语道破天机。

果然，先前曾经不可一世的国际巨头们开始主动找上门来，与仿佛在一夜之间冒出来的中国电动工具业“霸主”讲和来了。

美国毛瑞（Murray）公司便在其中。

毛瑞是一家具有70年历史的户外机械生产开发商，其手推式和坐式割草机分别占全球市场份额的第一、二位。

继去年下半年结成战略伙伴关系之后，合金正与毛瑞探讨更深层次的合作方式。

从已经公开的信息看，双方的合作内容主要包括：利用毛瑞的品牌和销售渠道，销售合金的产品；利用合金的生产基地，加工生产毛瑞的产品；共同开发销往欧美市场的产品；支持毛瑞在华采购零部件，等等。

孔清华认为，这种合作的价值在于，以和平的方式促成了中国的生产和美国的品牌、销售渠道、售后服务网络的对接，从而迅速推动市场占有率的提高和利润的增加。

他给记者算了一笔账：毛瑞目前每年的销售收入约8亿多美元，而外协、外购费用约5亿美元，直接人工费约1.5亿美元，再加上其他管理费，基本上是盈亏平衡。

采购、生产从美国转移到中国后，人工费每年可减少5000万美元，采购成本可降低40％；打毛瑞的品牌出口，价格又能翻番……也就是说，“合作刚刚开始，合金的产业价值就提升了，并且是非常高的提升”。

对合金与毛瑞的合作，给予充分关注和支持的不仅是中国驻美使馆。

据说，国家有关主管部门的态度也十分积极，还特意为此简化了审批手续。

在许多人看来，由中国企业主导某个世界性的行业，是以前从不敢想象的事情。

“这就是资本运营的魔力，整个传统产业都可以平移这个模式。

当然，德隆比别人多了两年平移的经验。

”孔清华说。

有了对产业前景的自信，这位董事长对合金投资在股市上的表现寄予厚望：“假如让美林、摩根来做合金的价值分析报告，可以肯定地讲，合金在二级市场的股价最低100元。

现在30块钱的股价显然是被低估了。

”（摘自中国经济时报2001-05-07）美文欣赏1、走过春的田野，趟过夏的激流，来到秋天就是安静祥和的世界。

秋天，虽没有玫瑰的芳香，却有秋菊的淡雅，没有繁花似锦，却有硕果累累。

秋天，没有夏日的激情，却有浪漫的温情，没有春的奔放，却有收获的喜悦。

清风落叶舞秋韵，枝头硕果醉秋容。

秋天是甘美的酒，秋天是壮丽的诗，秋天是动人的歌。

2、人的一生就是一个储蓄的过程，在奋斗的时候储存了希望；在耕耘的时候储存了一粒种子；在旅行的时候储存了风景；在微笑的时候储存了快乐。

聪明的人善于储蓄，在漫长而短暂的人生旅途中，学会储蓄每一个闪光的瞬间，然后用它们酿成一杯美好的回忆，在四季的变幻与交替之间，散发浓香，珍藏一生！3、春天来了，我要把心灵放回萦绕柔肠的远方。