第7章 项目融资的风险管理
项目融资风险管理
项目融资风险管理1、决策阶段风险分析(2)工程测算风险。
在建安工程费采用清单计价方式时，业主会要求措施费由投资人包干使用。
如果投资人对措施费考虑不足或漏项，将造成实际施工成本的大幅增加，突破概(预)算，且很难向业主索赔。
(3)合同风险。
BT模式涉及业主、投资人、项目公司、勘察设计、分包商、监理单位、融资机构等诸多主体，而各方的权利和义务关系将通过一系列的合同予以约定。
对于BT投资人而言，最重要的是与业主签订的BT投融资建设合同，它基本锁定了投资人的收益和风险。
而对合同条款理解不深刻、对关键节点把握不准确，都会给投资人带来困扰和经济损失。
2、建设阶段风险分析(1)融资风险。
融资是BT项目成功运作的关键。
如果投资人融资工作准备不充分、业主提供的回购担保不符合银行贷款要求、国家对金融宏观调控力度增加，都可能造成项目融资困难。
(2)施工风险。
由于工程技术复杂、工艺要求高、施工难度大等因素造成工程施工的潜在风险，进而影响工程安全、质量、工期和成本等目标。
(3)变更风险。
施工过程中，当发现设计错误、设计缺陷、设计遗漏时，或需要加快建设速度、提高工程质量、降低工程运营和维护成本时，或发生地质变化、不可抗力时，业主或施工企业会对施工图设计进行变更。
工程变更在项目建设过程中无法避免，对项目建设的影响又是巨大的，往往导致项目工期延误、投资失控、返工增加以及劳动力和机械降效损失。
(4)涨价风险。
一是指由于材料、人工和机械设备三大要素价格的上涨造成施工成本的增加，二是由于贷款利率的上调造成项目融资成本的增加。
(5)征拆风险。
征地拆迁工作一般由政府来实施，随着政府平台公司融资越来越困难，业主大多要求把征拆资金打包进BT项目中由投资人负责筹措，但征拆工作仍由政府负责。
如果实际发生的征拆费用超预算较多时，会影响到投资人的资金筹措安排和投资总体收益。
同时，如果政府征拆工作滞后影响到施工进度，也将造成人员和机械设备闲置、成本增加、工期延误。
项目融资与评价-07：项目融资风险管理
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• 风险管理是一种基于项目运行全过程的管理活动。 • 项目风险管理过程可以归纳为四个阶段：风险识别、
风险估计、制定应对措施、风险管理实施。
1、风险识别 通过对大量来源可靠的信息资料进行系统了解和分析，认
清项目存在的各种风险因素，进而确定项目所面临的风险 及其性质，并把握其发展趋势。 需解决的问题：项目面临哪些风险；由哪些因素引起；对 项目的影响程度有多大。 方法 （1）风险调查法（专家调查法） 主要有头脑风暴法和德尔菲法 （2）风险模拟法 （3）风险情报法
按项目风险的可控制性划分
• 从投资者是否能够直接控制项目风险的角度，项目风险 分为两类：项目的核心风险和项目的环境风险。
1、项目的核心风险：也称可控性风险，是指与项目建设 和生产经营管理直接有关的风险。包括：（1）完工风 险；（2）生产风险；（3）技术风险；（4）部分市场 风险。
2、项目的环境风险：也称不可控性风险，是指项目的生 产经营由于受到超过企业控制范围的经济环境变化的影 响而遭受到损失的风险。包括：（1）项目的金融风险； （2）项目的部分市场风险；（3）项目的政治风险
3、项目生产经营阶段风险
• 指项目满足商业完工标准，进入正常生产经营阶段发生的 风险。
• 在该阶段，项目进入正常运转，产生足够的现金流量支付 生产经营费用和偿还债务，贷款银行的项目风险随着债务 的偿还而逐步降低。
项目融资的风险分析
项目融资的风险分析1、建设风险（完工风险）项目的建设风险是工程项目中所面临的最主要的风险，是项目融资的核心风险之一。
主要指项目不能按照预定的目标按时、按量、按质地投入生产、营运。
表现形式主要为：项目建设期的拖延；项目建设成本的超支；或者达不到设计要求的技术经济指标；甚至由于资金、技术或者其他不可控的外部因素而完全放弃项目。
项目出现建设风险的直接后果是投资成本的增加。
项目不能产生预期的现金流量，从而影响银行贷款的如期归还。
2、能源和原材料供应风险指的是供应的可靠性和供应价格。
能源和原材料的供应将直接影响预期收益的实现。
3、生产营运、管理风险主要是指由于生产经营管理能力的原因，影响到项目生产效率的提高、产品质量的控制、生产成本的控制等。
在项目试生产和生产运行阶段存在的技术、资源储量、原材料供应、运营等风险因素的总称。
项目主要的投资者是否在行业中具有成功的运行管理经验，应是评判项目经营管理风险大小的一个主要指标。
如果项目的投资者缺乏这方面的经验，应要求将项目的运行管理发包给行业中有经验的运行管理商，并签订相应的“运行管理合同”（O&M）。
4、产品市场风险主要是指项目生产的最终产品或者提供的服务，所面临的市场销售风险、销售价格风险。
产品销售量及销售价格是否与预期相符将直接影响项目收益。
对此，贷款银行可能会要求借款人设立“共管帐户”，即将产品购买人支付的销售款只能支付到该监管帐户，产品销售收入受到贷款银行的监管，在满足生产营运商正常的运行管理支出之外，产品销售收入产生的现金流量优先用于归还银行长期贷款。
5、金融风险主要包括利率风险和汇率风险。
贷款利率的变化将影响到项目的盈利能力及贷款偿还能力。
对于此类风险，应更多地咨询银行，寻求银行的金融服务，利用多种金融工具降低金融风险。
6、国别风险包括项目国政府政策法规风险、税收风险、环境保护风险及外交等风险，应尽可能多地在可行性研究时予以充分的考虑。
7、信用风险有限追索的项目融资是依靠有效的信用担保结构支撑的，各个保证结构的参与者能否按照合同文件履行其职责，在必要的时候提供其应承担的信用保证，就构成信用风险。
第7章项目投融资的风险管理
掉期（Foreign Exchange Swap）
也称互换，是交易双方依据预先约定的协议，在 未来的确定期限内，相互交换一系列现金流量或 者支付的交易。
包括利率掉期、货币掉期、商品掉期等类 型
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利率掉期，就是两个主体之间签订一份协议，约 定一方与另一方在规定时期内的一系列时点上按 照事先敲定的规则交换一笔的大小也是按事先约定的规则进行， 固定利率订约之时就可以知晓，而浮动利率通常 要基于一些有权威性的国际金融市场上的浮动利 率进行计算，如LIBOR（伦敦银行间同业拆借利 率），或SHIBOR，在其基础上再加上或减去一 个值等等方法可以确定当期的浮动利率
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公司为控制汇率风险，决定与银行做一笔货币掉 期交易。双方规定，交易生效日为2001年12月20 日，到期日为2008年12月20日，使用汇率为1美 元=123日元。这一货币掉期表示为：
1、在提款日(2001年12月20日)公司与银行互换 本金：公司从母公司提取贷款本金，同时支付给 银行，银行按约定的汇率123.00向公司支付相应
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2、项目风险的度量
项目风险度量是对于项目风险的影响和后果所进 行的评价和估量。项目风险度量包括对项目风险 发生可能性大小（概率大小）的评价和估量。项 目风险度量的主要内容：
项目风险可能性的度量
项目风险度量的首要任务是分析和估计项目风险 发生的概率，即项目风险可能性的大小。这是项 目风险度量中最为重要的一项工作，因为一个项 目风险的发生概率越高，造成项目损失的可能性 就越大，对它的控制就应该越严格，所以在项目 风险度量中首先要确定和分析项目风险可能性的 大小。
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第二阶段：在风险的发生阶段，风险已经来临， 风险将带来的损失已经不难预料，这个阶段的风 险管理重在应对： 1、 选择和实施风险应对预案。
项目融资风险分析和管理
项目融资风险分析和管理项目融资是企业进行新项目开展或扩大规模所需要的资金来源之一，然而，融资过程及项目运营中存在着各种风险。
因此，对项目融资风险进行全面的分析和适当的管理至关重要。
本文将从项目融资风险的分类、分析和管理等方面进行探讨。
一、项目融资风险分类项目融资风险可以分为内部风险和外部风险两大类。
1. 内部风险内部风险主要指项目自身所带来的风险，包括技术风险、管理风险、市场风险等。
技术风险指项目技术实施过程中可能面临的技术难题或技术失败的风险；管理风险与企业内部管理相关，包括组织不稳定、内部流程不完善等；市场风险是指项目在市场竞争中可能遭遇的风险，包括市场需求不足、竞争对手强劲等。
2. 外部风险外部风险主要指项目所处的宏观经济环境或行业环境所带来的风险，包括政策风险、经济风险、市场风险等。
政策风险是指国家或地方政府政策变动对项目的影响；经济风险是指宏观经济环境的不稳定或波动对项目的影响；市场风险是指市场行情的变化导致项目受益状况发生变化。
二、项目融资风险分析项目融资风险分析是对项目潜在风险的系统化研究和评估。
在进行风险分析时，可以采用SWOT分析法、PESTLE分析法以及风险概率与影响矩阵等工具。
1. SWOT分析法SWOT分析法主要从项目内部的优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）以及外部的机会（Opportunities）和威胁（Threats）四个方面进行分析，以帮助识别和评估项目的风险。
通过SWOT分析，可以明确项目的竞争优势和潜在风险点。
2. PESTLE分析法PESTLE分析法主要从政治（Political）、经济（Economic）、社会（Social）、技术（Technological）、法律（Legal）、环境（Environmental）等六个维度来评估项目的外部环境对融资风险的影响。
该分析法能够全面了解项目所处环境的各种因素，并为项目融资的决策提供参考。
项目融资的风险管理
项目融资的风险管理1、对政治、法律方面的风险管理(1)为政治风险投保。
承保政治风险的主要是国有保险公司、国家的出口信贷机构及其保险部等，也有多边机构，如世界银行有时也为自己的项目向其贷款方提供政治风险担保。
私营的保险机构也以较高的保费承保政治风险，如德国的海尔梅斯。
(2)请求政府及有关部门做出一定的保证承诺。
包括政府对一些特许项目权力或许可证的有效性及可转移性的保证，对外汇管制的承诺，对特殊税收结构的批准等一系列措施。
(3)项目国际化。
尽可能采用多边金融组织、多国出口信贷银行的贷款，或者使项目出资方来自众多国家。
(4)发起方在项目设计过程中需要聘请法律顾问的参与。
因为项目的设计和项目的融资及税务处理等，都必须符合项目所在国的法律要求。
2、金融风险的管理利率风险管理:优化贷款的利率结构，控制融资成本。
在国际金融市场资金供给不足时，利率会逐渐上升，以选用固定利率为宜，其比例应占整个贷款的70%左右;而当国际金融市场资金供给过剩时利率会趋于下降，以选用浮动利率为好。
贷款中固定利率债务与浮动利率债务比例均衡可以降低风险，减少利益损失。
汇率风险管理:采用合理的外债币种结构，控制汇兑风险。
由于国际金融市场汇率剧烈波动，合理的外币币种结构应该是保持多种货币适当比例，软硬货币均衡使用，防止形成币种过于单一的不合理结构。
尽量做到外币贷款的借、回、还的币种统一，缩短对外贷款的还款期限。
此外，还可通过新型的金融衍生工具对金融风险进行管理。
3、对项目本身风险的管理完工风险的管理。
超支风险、延误风险以及质量风险是影响我国项目竣工的主要风险因素，控制它们的方法通常由项目公司利用固定价格固定工期的"交钥匙"合同和贷款银行利用"完工担保合同"或"商业完工标准"来进行。
通过工程建设合同将部分风险转移给工程承包公司。
生产风险的管理。
生产风险的管理是通过一系列的融资文件和信用担保协议来实施的。
项目融资风险管理
项目融资风险管理摘要：本文主要介绍了项目融资的概况并详细分析了项目融资过程中存在的风险，有针对性的给出了如果有效避免这些风险。
文章具有现实意义，有较强的可操作性，对项目融资工作具有一定的借鉴作用。
一项目融资及其风险管理概况项目融资的含义有广义与狭义之分,广义的项目融资是指一切针对具体项目所进行的资金筹集活动；狭义的项目融资,按照《美国财会标准手册》的定义,“是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。
借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源,而且将其项目资产作为抵押条件来处理。
该项目主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。
”本文所指的是后者。
项目融资是20世纪70年代在国际金融市场出现的一种新型融资方式,经过30年的发展项目融资已经日趋成熟,项目的操作模式和框架日趋系统化和规范化。
由于项目融资主要依赖于项目的现金流量和资产,而不是项目投资者或发起人的资信来安排融资,贷款人对借款人的追索最多只能限定在某个特定阶段或规定的范围内,即所谓“有限追索”；并且项目融资时间长、规模大、参与方多、结构复杂,因而比一般的传统贷款风险更大。
风险的合理分配和严格管理是项目融资成功的关键。
在西方风险的管理是项目融资实施的必要环节,每个融资项目都要进行风险分析,制定风险管理计划,并付诸实施。
我国在20世纪80年代中期引入项目融资,90年代后在大型工程项目尤其是基础设施项目的筹资活动中得以广泛应用。
项目融资的出现,对有效利用外资,调动民间资本加强基础设施建设投入,尽快改善我国基础设施的落后状况,起到了不容忽视的积极作用。
然而,由于项目融资在我国起步较晚,目前尚处于探索阶段,其规范发展所需的各种主、客观条件尚不完备,加之受传统的计划经济思维的影响,与西方发达国家相比,项目融资的实际操作并不完善,风险管理水平落后。
缺乏系统的风险意识和管理手段,将会成为项目融资进一步发展的严重障碍,最终导致其难以适应我国快速发展的经济发建设的需要。
项目融资的风险识别与管理
项目融资的风险识别与管理一、引言项目融资是企业发展过程中的重要环节，也是企业获取资金的一种方式。
但是，贷款有风险，需要进行风险识别与管理。
本文将围绕项目融资的风险识别与管理展开阐述。
二、项目融资的风险识别1.信用风险信用风险是借贷双方之间的风险，通常指借款人无法按时还款或者彻底违约。
对于金融机构而言，信用风险是不可避免的。
因此，在项目选择的过程中，应该注意申请人的信用状况，例如借款人的出借记录、历史发生纠纷的情况等。
2.市场风险市场风险包括经济发展、行业市场状况等因素带来的风险。
如果客户的业务是大宗商品、外汇等有较大波动风险的领域，市场风险必须得到重视。
3.技术风险技术风险是因技术失败而引起的风险。
例如，如果一项技术没有过去的成功案例，或者存在不可预测的问题，那么它就是高风险的。
4.政策风险政策风险指政治，经济等政策因素所带来的风险。
政策变动将会对项目的发展产生直接或间接的影响。
例如，一个政策的改变可能会导致利润下降甚至掉失。
因此在申请贷款前要考虑政策因素的影响。
三、项目融资的风险管理1.多渠道融资企业应该重视多渠道融资，不单一地依靠银行贷款。
例如，发行股票、债券、招商引资等是多品种、多渠道的融资手段。
通过多品种的融资方式，企业可以降低财务风险，减少贷款利率和寿命，提高财务稳健性。
2.财务投资企业可以通过财务投资来做风险管理。
通过投资其余的股票或债券，不但可以多元化资产，有助于降低单一项目的风险。
并且投资经验根据市场行情及公司财务状况，决定是否迅速卖出，从而实现高利润投资。
3.合理融资企业融资时，应该以自身的资产、资金状况为基础，选择合适的融资贷款方。
在从银行获得贷款时应该根据经营需求确定贷款年限、利率及交易方式等方面的问题，以保证还款来源包括资金筹集。
此外，还应该注意提高企业自身信用和评级，以获得较好的信用评价和更高的信贷额度。
四、结论为了保证企业的长期发展和稳定经营，企业贷款风险识别与管理至关重要。
项目融资的风险管理课件
项目融资具有资金需求量大、融资结构复杂、风险分散等特点，同时还需要满 足境外投资者的合规性和风险控制要求。
项目融资的适用范围
01
02
基础设施建设
如高速公路、铁路、桥梁等。
能源项目
如风电、光伏发电等。
03
市政项目
如供水、污水处理等。
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其他项目
如矿产资源开发等。
项目融资的优缺点
资金来源广泛
项目融资可以吸引境外低成本资 金，降低融资成本。
应急预案
针对可能出现的重大风险，制定应急预案，明确应对措施和责任人 ，确保在风险发生时能够迅速响应。
资源储备
为应对风险准备必要的资源，如资金、人力、物资等，确保在风险 发生时能够及时投入使用。
风险监控报告
定期报告
01
按照一定的周期（如每周、每月或每季度）编制风险监控报告
，汇总分析项目融资过程中的风险状况。
信用风险
总结词
信用风险是指因借款人或债务人违约而导致的项目融资损失 的风险。
详细描述
信用风险是项目融资中非常重要的一种风险，主要涉及债务 人的信用状况、偿债能力以及债务担保等方面。如果债务人 违约，可能会导致项目融资的损失，影响项目的正常运营。
政治风险
总结词
政治风险是指因政治因素变动导致的项目融资损失的风险，如政权更迭、政策调整等。
详细描述
政治风险是项目融资中不可避免的一种风险，主要涉及政治稳定性、政策连续性和法律 环境等方面。政治风险的变动可能导致项目融资的损失，甚至可能影响到项目的正常建
设和运营。
法律风险
总结词
法律风险是指因法律法规变动导致的 项目融资损失的风险。
详细描述
法律风险是项目融资中较为常见的一 种风险，主要涉及法律法规的变动、 司法不公等方面。法律风险的变动可 能导致项目融资的损失，影响项目的 经济效益和社会效益。
项目融资风险管理
项目融资风险管理1. 简介融资是指企业或个人通过借贷、股权融资、债权融资等方式，筹集资金来开展业务或项目的过程。
在进行项目融资过程中，风险管理起着关键的作用。
项目融资风险管理是指在融资过程中，识别、评估和管理可能出现的风险，以确保融资筹集的安全性、稳定性和成功性。
2. 风险识别在项目融资的初期阶段，风险识别是非常重要的一步。
只有充分识别可能存在的风险，才能采取相应的措施进行管理。
下面是一些常见的项目融资风险：2.1 市场风险市场风险是指由于市场情况的变化，导致项目融资面临的风险。
例如，市场需求的下降、竞争加剧、市场规模的小等原因都可能导致融资的风险增加。
2.2 技术风险技术风险是指由于技术难题、技术需求变化等原因导致的风险。
例如，如果项目的技术实现有困难或者技术发展迅速使项目技术落后，则可能影响到项目融资的成功。
2.3 法律风险法律风险是指项目融资过程中可能遇到的法律问题和法律风险。
例如，合同纠纷、知识产权问题等都可能导致项目融资的不确定性和风险。
经营风险是指由于企业运营不善、经营管理不当等原因导致的风险。
例如，项目管理不力、资金管理不当等都可能导致项目融资的风险增加。
3. 风险评估风险评估是对风险进行全面、客观的评估，以确定风险的重要性和可能性。
通过风险评估，可以帮助决策者更好地了解项目融资面临的风险，并制定相应的风险管理策略。
3.1 风险重要性评估风险重要性评估是对风险影响程度的评估。
评估风险对项目融资的潜在影响，包括资金安全、融资渠道、项目实施等方面。
3.2 风险可能性评估风险可能性评估是对风险发生概率的评估。
评估风险发生的可能性，以便提前采取相应的风险应对策略和措施。
4. 风险管理策略在明确了项目融资可能面临的风险后，需要制定风险管理策略来降低风险带来的不确定性和损失。
4.1 风险规避风险规避是指通过采取一系列措施，避免或减少风险发生的可能性。
例如，选择稳定的融资渠道、降低项目实施的技术难度等都是风险规避的策略。
项目融资的风险分析和控制
项目融资的风险分析和控制随着经济的发展和市场的开放，各种项目的融资需求也变得日益重要。
然而，项目融资也伴随着一系列的风险，如果不进行有效的分析和控制，可能会给投资者和借款人带来巨大的损失。
本文将从几个主要的方面来分析项目融资的风险，并提出相应的控制策略。
一、市场风险市场风险是项目融资中最直接也是最普遍的一种风险类型。
市场风险主要包括市场需求变化、竞争对手的进入和行业政策的变动等。
要对市场风险进行有效的分析和控制，首先需要进行市场调研，了解项目所在行业的市场情况和趋势。
其次，要与竞争对手进行比较，找出自身的核心竞争力，并采取相应的策略来应对市场的变化。
最后，要关注行业政策的变动，并及时调整项目的策略和运营模式。
二、经济风险经济风险是指在项目融资过程中，由于经济的不确定性而导致的风险。
经济风险主要包括通货膨胀、利率波动和汇率风险等。
在进行项目融资前，需要对宏观经济环境进行分析，预测物价、利率和汇率的变化趋势。
同时，要制定相应的风险对策，如采取固定汇率的融资方式、使用利率互换工具等，以减少经济风险带来的影响。
三、技术风险技术风险是项目融资中的一种特殊风险，主要指项目可行性、技术可行性和技术成熟度等方面存在的不确定性。
对于技术风险，首先需要开展技术尽职调查，了解项目技术的可行性和成熟度。
其次，要与专业的技术人员进行充分的沟通和合作，降低技术风险。
此外，合理的技术保障措施和技术风险分担机制也是降低技术风险的重要手段。
四、资金风险资金风险是指项目融资过程中出现的资金筹集和运用不当所带来的风险。
在项目融资前，需要对资金需求进行详细的估计和规划，确保项目所需的资金充足。
在资金运用过程中，要建立合理的资金管理制度，加强资金监管，防止资金被挪用或浪费。
此外，要与银行、金融机构等建立良好的合作关系，确保项目融资和资金使用的顺利进行。
五、政策风险政策风险是指项目融资过程中由于政策的不确定性而导致的风险。
政策风险主要包括政策变化、政府干预和法律风险等。
项目融资风险的管理全
案例一：大型基础设施项目的融资风险管理
总结词
大型基础设施项目通常涉及巨额资金投入，融资风险管理至关重要。
详细描述
某大型基础设施项目在建设过程中面临资金短缺风险，通过与多家金融机构合作，采用多元化融资方 式，如银行贷款、发行债券等，确保项目资金充足。同时，该项目还建立了风险管理机制，定期评估 融资风险，及时调整融资策略，确保项目顺利进行。
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风险识别通过ຫໍສະໝຸດ 集相关信息和分析数据，识别项目融 资过程中可能出现的各种风险。
风险跟踪
对已评估的风险进行持续的跟踪和监测，收 集风险变化和新的风险信息。
风险评估
对已识别的风险进行定性和定量分析，确定 风险的大小、影响程度和发生概率。
风险应对
根据风险评估和跟踪的结果，制定并实施相 应的风险应对措施。
风险监控结果的应用
风险分散
通过多元化投资、合作等方式，将风险分散给多个相关方共同承担。
风险转移
通过保险、合同条款等方式，将风险转移给其他方承担。
风险控制措施
建立健全风险管理组织体系
设立专门的风险管理机构或指定专人负责风险管理，确保风险管理的 有效实施。
制定完善的风险管理制度和流程
建立清晰的风险管理制度和流程，明确各相关方的职责和操作规范， 确保风险管理的规范化和标准化。
风险监控方法
风险评估
通过定性和定量分析，对项目融资过程中可能出现的风险 进行评估，确定风险的大小和影响程度。
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风险跟踪
对已识别出的风险进行持续的跟踪和监 测，及时发现风险的变化和新的风险。
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风险预警
根据风险评估和跟踪的结果，对可能 出现的重大风险进行预警，提醒相关 人员采取应对措施。
工程项目融资 第7章 工程项目融资风险与管理
7.1风险管理概述
风险管理从20世纪30年代开始萌芽，最早起源于美国，由于受当时世界性经济危机的影响，美 国40%左右的银行和企业破产，经济倒退了约20年。美国企业为应对经营上的危机，纷纷在内部设 立风险管理部门，负责处理企业的各种风险。1938年以后，美国企业对风险管理开始采用科学的 方法，并逐步积累了丰富的经验。20世纪50年代风险管理发展为一门学科，风险管理一词才正式 形成。20世纪70年代以后逐渐掀起了全球性的风险管理运动。20世纪80年代中期，风险管理引入 我国，当时主要用于金融业。经过几十年的发展，风险管理的研究和应用从金融领域扩展到土木 工程、机械制造、食品卫生等各个领域。
由于风险管理应用领域的不同，风险管理的定义也不尽相同。风险管理的一般定义为：组织经 过风险识别、风险估计和风险评价，并合理使用多种管理方法、技术和手段对活动涉及到的风险 实行有效控制，以最小的成本，保证安全、可靠的实现组织的总目标。 项目融资作为一种金融活动，根据其活动特点，工程项目融资过程中也面临一系列难以避免的风 险，这就需要对风险加以识别，讲不通的风险分配给最适合的参与方。根据项目融资活动特点， 项目融资风险管理可以定义为：通过项目融资的风险识别、风险估计与评价，采用合理的经济与 技术手段，对项目经营活动和融资活动所涉及的的风险加以控制和处理，以最大限度避免或减少 风险事件导致的项目实际效益与预期效益的偏差，从而保证项目投资者的预期收益及项目贷款人 的追索权得以顺利实现的一种管理活动。
项目融资风险管理
河北工程大学毕业设计（论文）题目：项目融资风险管理专业：工程管理摘要项目融资是一种新年型的资金筹集方式,有利于改变我国建设项目融资的紧张局面,但由于是项目融资难度很高、专业性很强，所以存在着巨大的风险。
研究项目融资的诸多风险有利于更好的利用项目融资。
本文着重研究了项目融资风险的管理。
包括风险的识别、风险的评估、风险的分配最后指The Research of the Project Financing RiskAbstractProject financing is a new way to raise funds, help to change China’s construction project financing tense situation. However ,as project financing is extremely difficult, highly professional, there are huge risks. Research project financing many risks could make better use ofof目录第1章绪论 (1)1.1研究背景 (1)1.2研究目的和意义 (1)1.3研究思路 (2)第2章项目融资风险概内456管识评分应对4.1我国项目融资风险管理存在的主要问题 (21)4.2我国项目融资风险管理现存问题的主要对策 (22)第5章案例分析—我国高速收费项目融资的风险分析 (24)5.1高速收费公路项目融资的定义 (24)5.2我国高速公路项目融资风险的定性分析 (24)5.3高速公路融风险的定量分析 (26)5.4高速公路项目融资风险的防范措施 (28)5.5总结 (29)束文第一章绪论1.1研究背景随着世界经济全球化趋势增强和我国经济连年快速发展，建筑业市场不断扩大放，我国对国外市场和资源依存度增加,对外投资大幅增长，我国以资源开发为目的的直接投资和制造业的国际市场开拓直接带动对外承包工程不断发展，我国对外援助额逐年增加，很多承包工程公司借助经援项目进入国际承包工程市场。
谈项目融资中的风险管理
谈项目融资中风险管理重要性及其处理方法引言：风险是损失发生的不确定性，是与目标发生的负偏离。
项目融资风险管理是一项创造性的系统工程,其理论与方法是决策学、投资学、技术经济学、市场学、运筹学、金融学、项目管理等各种相关学科理论与方法的有机结合。
项目融资是对一个项目的权利、资源或其他资产加以利用的融资，这种融资不是以项目业主的信用或者项目有形资产的价值为担保，其本质上是一种无追索权或有限追索权的融资贷款，归还贷款的资金主要来自于项目建成投入使用后的现金流量。
项目融资跨度长、涉及面广，其潜在的风险也较大，识别和评估项目融资中存在的风险，并对其进行有效管理和控制是项目融资过程中最重要的环节。
因此，项目融资中的风险管理是十分重要的。
在项目融资的风险管理中，国内外的许多学者都提出了相关观点及意见。
可见，对于一个项目来说，将风险降到最低是每一个项目参与人都希望的。
首先，是国外研究风险管理的现状分析：项目融资作为一种筹资方式,在国外的研究中,对项目融资也只是进行了一种方法的介绍。
而对项目在融资过程中,如何去区别、分析、控制、管理风险,没有做出系统、深入的研究。
在国际上,对项目融资风险管理的学术机构和学术会议很多,但最重要的也最有影响的国际项目管理机构是国际项目管理协会。
该协会每两年召开一次世界项目管理大会,出了论文集,收集大量项目融资风险管理的文章。
N.Kartam与S.Kartam从项目订约人角度对科威特建筑行业的风险及风险管理进行研究,在问卷调查基础上探讨如何评估、分散以及管理科威特建筑项目的风险,并提出了两种风险管理方法,即预防风险措施与缓和风险措施。
Patrick T I Lam指出电力、交通、通信等公共基础设施建设的融资方面要考虑潜在的风险影响,并以BOT这种融资方式为例,通过实例分析指出风险因素的种类以及相应的规避方法。
Jyoti P Gupta和Anil K Sravat通过分析印度电力项目中融资和建设方面的关键因素,其中包括相关的政策、电力交易、风险因素和融资等,介绍了外国投资的第一个IPP项目,并提出了相应的风险应对措施。
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7.5.2.3 非系统融资风险应对方法
1、信用风险的应对方法 增加股本金、提供保函、照付不议合同 2、完工风险的管理 项目完工风险通常是由项目公司通过利用不同形式的 “项目建设承包合同”和贷款银行通过“完工担保合
7.5.2.3 非系统融资风险应对方法
• 3、技术风险应对方法 • 贷款银行为避免更大风险，项目选择应为经市场 检验成熟的生产技术项目。 • 4、资源风险应对方法 • 考察资源覆盖比率，实施“混合融资”方案 • 资源开采覆盖比率=可供开采资源总储量/项目融 资期间计划开采的资源量 • 5、能源和原材料风险的应对方法 • 1）长期的能源和原材料供应协议 • 2）原材料价格指数化
• 其中：n代表项目的经济寿命期；R代表贴现率；NPi 代表 项目第t年的毛利润，即销售收入与生产成本之差额。
7.4.5 项目融资风险评估结果
• • • • • • • 融资风险清单： 1.融资风险发生概率大小 2.融资风险的可能的影响范围 3.对融资风险预期发生的时间的估算 4.融资风险可能产生的后果 5.项目融资风险等级确定 灾难级、严重级、轻微级、忽略级
6、经营管理风险应对方法 一是设定项目经理在同一领域的工作经验与资信 状况的标准 二是要求项目经理直接成为项目的投资者之一， 并且设定其在项目中所占有的比例。 三是设定项目经理所享有的利润分成或成本控制
奖励的条款
7、市场风险的管理
（1）要求项目有长期产品销售协议； （2）长期销售协议的期限要求与融资期限一致。
7.5.2 项目融资风险应对方法
• • • • 7.5.2.1 国家风险的应对方法 1.国家风险的应对方法 1）政治风险担保、投保 2）项目融资引入多边机构，如政府支持、出口 信贷、多边机构等 • 3）从项目所在国的央行获得长期的外汇支持 • 法律风险应对 • 1）评请律师 • 2）项目公司与东道国政府签署相互担保协议， 如进口限制协议、开发协议
变化的敏感程度； Rm代表资本市场的平均投资收益率。
运用 CAPM模型测算
• 应用 • 1）将风险矫正贴现系数Ri 代替项目现金流量 净现值公式中的i，得到：
NPV (CI CO)t (1 i)
t 0
n
t
• 2）运用CAPM模型计算项目投资的合理资金 成本，即加权平均资本成本（WACC），为项 目投资决策提供依据。
同”或“商业完工标准”来进行管理。项目建设承包
合同有固定价格固定工期的“交钥匙”合同和“实报 实销”合同，以及其他多种形式合同。
2、完工风险的管理
• • • • • • • • • • • 典型“商业完工”标准包括： 1）完工和运行标准 2）技术完工标准 3）现金流量完工标准 4）金融完工标准 完工担保形式： 1）无条件完工 2）债务承购保证 3）单纯技术完工保证 4）完工保证基金 5）最佳努力承诺
在总投资中所占的比例，再把两个乘积相加所得到的资
本成本。其公式为：
• WACC=Re×We+Rd(1-t)×Wd • = Re×E/(E+D)+Rd(1-t)×D/(E+D)
本；We代表权益资本权重；Rd(1-t)代表债务资本成本；
Wd 代表债务资本权重；Rd代表债务利率；t代表税率；E 代表权益资本；D代表债务资本； • 式中：WACC代表加权平均资本成本；Re 代表权益资本成
运用 CAPM模型测算
方法： • 1）确定贝塔系数 • 2） 根据CAPM模型计算股本资金成本 • 3） 根据债务资金的成本，估算债务资金成本 • 4）运用加权平均法计算项目的投资平均资本成本 • 决策： • 以综合风险校正收益率作为贴现率，求项目净现 值。
加权平均资本成本
它是将债务资本成本和权益资本成本分别乘以两种资本
7.5.2.2 金融风险的应对方法
• 利率、汇率风险管理 • 如果东道国货币不是硬通货，通过经营管理和适 当的协议分散给其他参与方； • 如果是硬通货，可以通过金融衍生工具进行对冲， 基本工具有： 1、掉期 2、期权 3、期货和远期合约
1、掉期
• 掉期是指用项目的全部或部分现金流量交换与项
目无关的另一种现金流量。 • 掉期有利率掉期、货币掉期和商品掉期三种形式： （1）利率掉期。也称利率互换，是交易双方将同 种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。
目公司可以通过购买期权或者卖出期权进行风险管理。
3、 期货和远期
• 商品的远期合约是由商品买卖双方签订的正式协议，协议 中规定买方以某一约定价格从卖方那里购买一定数量的商 品，买卖双方并不在签约日交割，而是在将来某一约定的 日期交割，这种以签订远期合约来进行的商品买卖，叫做 商品的远期交易。
• 期货合约是期货交易所为期货交易而制定发行的标准化合
结构。
• 项目风险分析的基本思路如下： （1）确定选用什么样的标准来测定项目的经济强度。
（2）通过与所选定的标准进行比较，判定各种因素对项
目的影响程度。
7.4
• • • • • • • • • •
项目融资风险评估
7.4.3 项目融资风险评估方法 7.4.3.1国家风险的评估与预测方法 定性判断：政局的稳定性、政策稳定性 1.宏观层面的国家风险评估方法 1）富兰德指数 2）国家风险国际指南 3）日本公司债研究所国家风险等级表 2.项目层面的国家风险测算法 1）渐逝需要模型 2）产品政治敏感性测定法
• IEt 第t年应付债务利息；LEt 第t年应付的项目租赁费用。
7.4.4.1 项目债务覆盖率
• 累计债务覆盖率的公式 :
• 式中：
表示自第一年开始至第t年
项目未分配的净现金流量。
7.4.4.2
项目债务承受比率
• 项目债务承受比率是项目现金流量的现值与预期贷款金额
的比值。
• 项目债务承受比率的计算公式为:
交换浮动价格的付款。
石油生产公司
市场价格（浮动价格） 5万桶/月
实际石油销售
19美元×5万桶/月
投资银行
市场价格×5万桶/月
实际 石油 购买5万桶/月市场价格（ Nhomakorabea动价格）
石油用户
2、期权
• 期权又称选择权，它是指在未来一定时期可以买卖的权 利，是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来 一段时间内或未来某一特定日期以事先规定的价格向卖 方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有 必须买进或卖出的义务。期权按不同的标准可划分为不 同的种类。在项目融资中，作为风险管理工具常使用的 期权有三种形式：利率期权、货币期权和商品期权。 • 根据项目对某一种商品市场的不同需求和依赖程度，项
7.3.3.2 项目融资中的非系统性风险
3、生产风险
是指在项目试生产阶段和生产运行阶段中存在的技
术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、
劳动力状况等风险因素的总称。
生产风险主要表现在：技术风险；资源风险；能源 和原材料供应风险；经营管理风险。
7.3.3.2 项目融资中的非系统性风险
4、市场风险 项目投产后的效益取决于其产品在市场上的销售量和其他表 现,产品在市场上的销售量和其他情况的变化就是市场风
7.3.2 项目融资风险识别方法
• • • • • •
1、德尔菲法 2、头脑风暴法 3、风险检查表法 4、流程图法 5、系统分解法 6、敏感性分析
7.3.3 项目融资风险的类型
• • • • • • 项目风险大体上可以分为两大类： 系统性风险和非系统性风险 7.3.3.1项目融资中的系统性风险 1.国家风险 主权风险、没收或国有化风险、获准风险 税收风险、利润不能及时汇出风险、法律变更风 险 • 2.金融风险 • 利率风险、汇率风险
2. 项目的NPV敏感性分析方法
• 所谓敏感性分析，就是分析并测定各个因素的变化对指标
的影响程度，判断指标对外部条件发生不利变化时的承受 能力。 • 敏感性分析的基本步骤如下： 第一，确定分析指标。在项目融资风险分析中，通常采用NPV
指标。
第二，选择需要分析测度的变量要素。 第三，计算各变量要素的变动对指标的影响程度。 第四，确定敏感性因素，对项目的风险情况做出判断。
利 付浮动利率 中 收浮动利率 介 率 银 掉 行 期 方 收固定利率 （ 付固定利率 保 证 收 付
）
项 项目贷款 项 目 目 贷 公 款 司 本金偿还 银 行
项目融资中的简单利率掉期结构
（2）货币掉期。又称“货币互换”，是指交易
双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种
一定数量的货币进行交换。货币互换是一种常
7.4.3.2 商业风险的评估与预测方法
• 1、运用 CAPM模型测算项目的风险贴现率
Ri= Rf + ßi×(Rm-Rf)＝ Rf＋风险收益率
式中: Ri代表在给定风险水平β 条件下项目i的合理预期投
资收益率，也即项目i带有风险校正系数的贴现率（风险
校正贴现率）； Rf 代表无风险投资收益率；
β i项目i的风险校正系数，代表项目对资本市场系统风险
用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率
风险，把一种外汇计价的债务或资产转换为以 另一种外汇计价的外汇或资产，达到规避汇率 风险、降低成本的目的。
（3）商品掉期。是在两个没有直接关系的商品生产
者和用户之间的一种合约安排，通过这种安排， 双方在一个规定的时间范围内针对一种给定的商
品和数量，相互之间定期地用固定价格的付款来
第7章
项目融资的风险管理
7.1
7.2
项目融资风险管理基础
项目融资风险管理规划
7.3
7.4
项目融资中的风险识别
项目融资的风险评估
7.5
7.6
项目融资风险应对
项目融资的风险控制