太子奶如何陷入财务危机
太子奶破产原因分析
破产(pò chǎn)原因分析太子奶的衰落(shuāiluò),看似偶然(ǒu rán),实则必然。
通过梳理太子奶的发展(fāzhǎn)历程,可以总结(zǒngjié)出以下原因:1、赌徒心态,风险意识缺失1997年11月8日,央视黄金时段广告招标,太子奶集团创始人李途纯以8888万元的高价夺取了当年日用消费品的标王,从而令初出茅庐的太子奶一炮而红。
然而,当时太子奶的实际资产总额还没有竞标价格高,甚至有半年多没有发过工资,就连出席央视竞标的20万元入场券也是借钱买的。
虽然,这一次与市场的对赌,以太子奶的胜利告终,但是将企业的前途和几千员工的命运维系在赌博游戏之上,显然是缺乏风险和稳健经营意识,这也为太子奶的一步步沦陷埋下了伏笔。
2、东施效颦,上市战略失策太子奶一直期望上市,能让其产品形象升级,步入主流消费市场,进而提升品牌竞争力。
可是太子奶并没有从自身产品出发寻求立足点,而且在筹谋上市的进程中态度激进,未能认真分析市场走势,从而没有准确把握宏观经济走向。
(1)上市时机选择失误太子奶一直视蒙牛为榜样,也正是蒙牛的成功上市刺激了太子奶的欲望。
但蒙牛1999年创业时,中国乳业正处于上升期,市场需求呈爆炸式增长。
2004年,蒙牛上市时,乳业发展如火如荼,且中国宏观环境也是一路高歌,和谐的大小环境都为蒙牛上市助了一臂之力。
从而使得蒙牛海外上市之后,仅用3年的时间销售就突破了100亿。
然而成立于1996年的太子奶,虽然资历不浅,却不像蒙牛那样幸运地碰上市场利好期。
再加上太子奶选择在2008年上市,这个时机的确有些失策。
三聚氰胺事件带来了一场乳业大地震,让整个乳业哀鸿遍野,虽然太子奶产品并没有牵入其中,但太子奶也不能独善其身。
而且,整个2008年宏观经济形势恶劣,原材料成本上涨、银根紧缩、股市低迷、金融海啸等,这些外部宏观经济因素必然会影响太子奶的上市进程。
(2)忽视产品和市场一线市场中,蒙牛的冠益乳、伊利的益生菌、光明、三元等纷纷推出自己的乳酸菌产品,不同的概念针对不同的目标人群,造成了乳酸菌饮料市场的极度混乱。
太子奶折戟市场的三大命门
７ ２ 月 ３日， 株洲市委宣传部发 布消息 ， 已成 为业 内研 究 的典 型案 例 。相 关 专 家认 后 来 就 想 着 去 融 资 。 从６ 月上旬 开始 ， 株洲 市公安 局经 侦支 队 为 ， 果 李 途 纯 在 太 子 奶 高 速 发 展 的 ２０ 如 ０３
开 始 立 案 侦 查 太 子 奶 涉 嫌 非 法 吸 收公 众 存 年 、０ ４ 时对 市场 做 出正 确 的判 断 ， 准 京 、 川 等 地 同 时 启 动 五 大 乳 酸 菌 生 产 研 四 ２０ 年 看 款 专 案 。经 过 一 个 多 月 的侦 查 ， 目前 已 控 ＿乳 品 市 场 的 发 展 趋 势 ， 该 能 够 避 免 后 发基地 。其 实以前太 子奶 的厂房是严重过 ｒ 应 制 犯 罪 嫌 疑 人 ９ ， 中 李 途 纯 因 涉 嫌 非 来 被 围剿 、 压 的 遭 遇 ，李 途 纯 如 果 能 克 剩 的 ， 人 其 打 “ 目前 ， 仅株洲 一个生 产基地 ， 就可 以 法 吸 收 公 众 存 款 罪 ， 经 被 检 察 机 关 批 准 制 住 自 己 扩 张 的 冲动 ， 能 够 躲 过 后 来 遭 保 证 太 子 奶 在 全 国的 供货 了 。 已 就
２ １ 年 ６ ，李 途 纯 被 网上 通 缉 ” ００ 月 “ 的 扩张带来资金黑洞让太子奶越陷越深。
消息在公安机关 Байду номын сангаас部不胫而走 。
李 途纯 以及太子奶 的大起 大落 ， 如今 带 来 了大量 的资金 缺 口， 导致 资金 吃 紧 ， ２ ０ 年至 ２ ０ 年 ， ０２ ０ ４ 李途纯斥 巨资在北
在 这 种 情 况 下 ， 途 纯 只 有 选 择 突 也 毁 掉 了太 子奶 。 李 场 ， 在 北 京 进 行 大 规 模 的 招 商 ， 来 又 失败告终 ， 来了大量 的资金缺 口， 并 后 带 融资时
太子奶破产的原因
管理层决策失误
太子奶的管理层在战略规划、市场预测、产品研发等方面出现失误或者 判断失误。
太子奶的管理层缺乏有效的领导力和执行力，导致企业内部管理混乱、 工作效率低下。
太子奶的管理层与股东、员工等利益相关方存在矛盾或者沟通不畅等问 题，影响企业正常运营。
03
资金链断裂分析
融资渠道单一
致销售业绩不佳。
太子奶的产品价格不够合理，或 者消费者对产品的认可度不高，
导致销售量难以提升。
成本压力过大
太子奶的生产成本过高，原材料 价格上涨或者生产效率低下等原
因导致成本压力过大。
太子奶的运营成本过高，例如租 金、人力成本等固定支出过大，
导致经营压力增加。
太子奶的财务管理不够规范，缺 乏有效的成本控制和盈利模式，
法律诉讼风险
要点一
环境违法
太子奶在生产过程中存在环境违法行为，面临环保部 门的处罚及法律诉讼风险。
要点二
劳动纠纷
太子奶与员工之间的劳动纠纷导致法律诉讼，如工资 、福利、社保等问题。
05
环境影响分析
国家政策影响
市场竞争法规
国家对市场竞争的法规日益严格，对太子奶等企业的 竞争行为进行了限制，导致其市场份额下滑。
对融资环境的影响
银行谨慎贷款
太子奶的破产可能导致银行和其他金融机构对贷款审核更加严格，特别是对民营 企业的贷款。这使得融资环境变得更加困难，其他企业可能难以获得足够的资金 支持。
影响投资者信心
太子奶的破产对投资者的信心产生了一定的影响。投资者可能会对民营企业的经 营风险和盈利能力产生疑虑，从而减少了对这些企业的投资意愿。这进一步加剧 了民营企业的融资难度。
重新洗牌
1490中国民营企业典型失败案例——苦涩的太子奶
1490中国民营企业典型失败案例——苦涩的太子奶
的介绍一个民营企业的典型失败案例，并从企业财务、管理、市场营销等方面对比和分析。
苦涩的太子奶典型失败案例
苦涩的太子奶是中国一家垄断了近15年市场的传统奶企，它曾一度占据了市场的主导地位，到最后却无奈地宣布破产，甚至被迫关门。
苦涩的太子奶曾经拥有超过100个分公司，500多个销售网点，在中国的奶业中占据着主导地位。
它主要种植和加工优质奶粉，市场占有率达到70%以上，以其无锡分公司和上海分公司为主要的生产线，是行业中的佼佼者。
苦涩的太子奶的经营失误
苦涩的太子奶失败的原因很多，最主要的原因是其营销策略的失败。
一、营销及价格失控。
苦涩的太子奶主要销售实体店和网络市场，它在实体店面的物流仓储和经营成本都比较高，而在网络上的经营也有失控的现象，导致物价紊乱，大大影响了价格竞争力，使其在市场上逐渐失去优势。
二、技术研发不够前瞻。
苦涩的太子奶的技术研发不够前瞻，在实体店上的奶粉采用的大多是普通奶粉，而其他的奶企在实体店中推出的都是较先进的无菌奶粉，从而使它在实体店的市场竞争失势。
李途纯太子奶资产争夺战
李途纯太子奶资产争夺战：外资行倒逼实施破产李途纯，这位太子奶的缔造者，无论如何也不会想到，原本与投行之间的一场融资“赌局”，竟然会演化成与政府代言人之间的控制权之争，最终不仅企业风吹雨打花落去，连自己也一度不明不白身陷囹圄。
2011年9月14日，太子奶破产重整的第二次债权人会议在湖南省株洲市天元区法院召开。
当日，债权人以超过半数的表决，通过了太子奶的破产重整方案：新华联控股与北京三元食品联合提供7.15亿元资金，偿还太子奶的所有对外债务，并获得重整后的太子奶100%股权及全部资产。
至此，太子奶自2008年下半年爆发资金链断裂危机以来，历时三年的重组完成了最后的收官。
这也意味着太子奶从此彻底与创始人李途纯脱离了关系，纵然李途纯当时并不在现场，纵然李途纯一百个不愿意。
这一切的一切，都源自李途纯当年以赌徒般的胆魄与国际投行签下的融资对赌协议，导致后来的局势发展完全脱离了李途纯的控制。
但这很难说是资本惹的祸，从某种意义说，今日的结局从一开始就埋下了必然的种子。
太子奶总部办公楼，左边仿天安门建造，右面仿美国白宫建造，只有这些奢华的建筑还见证着太子奶当年的辉煌。
而这些无声的建筑，也仿佛是李途纯经营企业的心态写照—心比天高、不可一世。
这位太子奶的缔造者，无论如何也不会想到，原本与投行之间的一场融资“赌局”，竟然会演化成与政府代言人之间的控制权之争，最终不仅企业风吹雨打花落去，连自己也一度不明不白地身陷囹圄。
这个悲剧案例无论剧情如何跌宕，最令人感概之处，莫过于李途纯致命的性格缺陷，以及复杂之极的政商环境。
标王的“赌局”关于太子奶的早期时代，留给外界的唯一标签便是“央视标王”。
1997年，当时刚刚创立仅一年的太子奶，在央视的黄金时段广告招标中砸下8888万元，一举获得该年标王。
而当时太子奶的总资产都达不到这个竞标数额，年收入更是不足500万元。
正是在这种近乎丧失理性的行为中，太子奶的知名度迅速跃升，随之而来的是销量的一路狂奔。
太子奶破产案法律分析
（2）政府主导重组
半年时间过去之后，株洲市政府方面通过高科奶业砸进太子奶的1亿多元国有资产如同“撒糊椒面”一样沉入大海；以“租赁经营”太子奶优质资产、利润协助其还债的高科奶业“防火墙”被击穿，银行账户6次被查封；曾与太子奶签下“对赌”协议的三大投行在北京和开曼两条线上对太子奶展开诉讼；越来越多的债权人又开始不断诉讼与上访……李途纯的态度及太子奶的遗留问题，正一步一步逼近株洲市政府的底线，如不尽快拿出解决办法，不是太子奶被拖死，就是株洲市政府的公信力彻底丧失。
2、惨遭海外“被破产”
今年3月30日，花旗银行在《株洲晚报》04版上刊登了一则中英文的公告。公告显示，中国花旗银行有限公司向开曼群岛大法院申请对太子奶进行清算。花旗银行方面已经于2010年2月22日向开曼群岛大法院提交了呈请，当地法院于4月12日开庭。香港媒体率先曝出，英属开曼群岛大法庭委任香港保华会计师事务所作为太子奶的临时清盘人，对太子奶国内外的资产进行清算。
1、过度融资。太子奶起家至发家均为举债经营。特别是2006年引入英联、高盛、摩根约7300万美元资本、2007年获得以花旗为首的国际六大财团5亿元人民币贷款引人注目。至2008年，太子奶债务约26亿元。
2、盲目扩张。2000年至2007年间，太子奶先后在湖南、北京、湖北、江苏、四川兴建了5大乳酸菌奶饮料生产基地，圈地超过3000亩，有生产线50条。
4、破产重组（与破产法相关）
太子奶债权人包括海内外金融机构、企业和自然人。株洲市中级人民法院已经依法采取竞争方式，从多家社会中介机构中选定北京市德恒律师事务所为破产重整管理人。下一步，株洲市中级人民法院将依照破产法有关规定迅速展开工作，以确保各方利益在法律范围内妥善解决。
“太子奶”财务危机及对民营企业的启示
注册 中国太 子奶（ 曼 ） 开 控股 有 限公 司， 三大投 行联 手注 资 ７ ０ 的重要指标 。较 高的资产负债率往 往意味着较大 的财务风险 。因 ０ ３
才存 活下 来。 “ 子奶” 太 自成 立以来一 直保持 着高速 发展 的趋势 。太 子奶 ” “
“ 太子 奶 ” 进行 的放 贷 ，太子奶 ” “ 陷入 困境 。
二 、太子 奶” “ 财务危 机对 民 营企业 财务 管 理的 启示 “ 太子 奶 ” 的财 务 危 机 与其 之 前 进 行的 规 模 扩张 是 密 不 可 分 的。 “ 子 奶 ” 乏“ 大做 强 ” 合理 规划 ， 盲 目扩张 之 下 太 缺 做 的 在
万美元。同时，太子奶” “ 创始人李途纯与这三家投行签下“ 对赔” 此 ， 企业在筹资 和投 资过程 中， 要将资产 负债率控 制在～个 比较 合
协议 ： 收到三 家投 行 ７３ ０万 美元 注资后 的 前 ３年 ， 果 太子 理 的水平 ， 在 ０ 如 这样 既有 利于公司的长远发展 ， 可以有效防范风险 。 也
奶 业绩增长 超过 ５ ％ ，就 可调 整 （ ０ 降低 ）对 方股权 ；如完 不成 ３ ％的业绩 增长 ， ０ 李途 纯将 失去控股权 。这 次“ 对赌 ” 议 为后来 协 的李 途纯 出局埋下 了伏笔 。
（ ） 三 加强财 务风 险 的分析 和 预测 目前 企 业面 临 的宏观 经 济形 势 和市 场 发展 变化 更 加复 杂 。 因此 ， 业 应 该 根据 宏 观 经 济形 势和 市 场 发展 变 化 ， 化 财务 企 强
ＦＲＩ ＮＤＳ Ｊ ’ ＣＣＯ Ｉ２ ＇ Ｎ Ｇ 丽 ■疆 ■囊 霸圈 霹 Ｆ ｒＦ Ａ ＂ＴＩ ￣
太子奶风险管理
原因之五：资金链的断裂
• 为求上市，太子奶引入了英联、高盛、摩根斯坦利三 大投行的数千万投资，展开“对赌条约”。 • 从新加坡星展银行、花旗银行等六家国家银行引入无 抵押、无担保、低息5亿元贷款。而获得了这些资金 的李纯途并并没有发现过去中的存在的隐含的缺陷， 仍然走向了疯狂扩张的老路，而正是因为高速扩张， 2008年，太子奶最终被爆资金断裂 • 在销售业绩下降和资金链断裂的双重压力下，根据 “对赌”条约，李纯途最终被迫将自身持有的太子奶 61.6%股份全部让给三大投行。
原因之三：广告运营
事件： • 投入数亿元进行品牌塑造：竞得央视台标王。号称 “赞助央视数场大型晚会，无形资产高达60亿元。” • 邀请谢霆锋，twins作为其形象代言人 启示 • 广告运做过于简单化，没有宣传出其品牌理念 • 没有针对消费群做出有吸引力和创造性的广告宣传以 区别其他产品 • 现有产品的消费者甚至也提出要改进广告的意见
对策
下放权力，让 决策更加科学 ↓ 决策风险 缩减规模 回笼资金 ↓ 资金风险 加大监督力度 确保产品质量 ↓ 产品质量风险
10年 破产重组
01—07年 销售额猛增
08—09 资金断裂
解析太子奶 破产的原因
原因之一：发货”的销售模式 • 2.在很短时间内于全国范围内广泛兴建生产基地 启示： • 事件一只是为了盲目获取资金，而忽视了产品本身的销 售 • 事件二更凸显了盲目扩张的现象，太子奶没有扩大产品 的需求量和市场，而只是追求一时的产量和销售量的增 加，无法真正获得市场 • 没有从品牌的核心竞争力出发，来考虑品牌的经营与发 展
原因之二：品牌核心理念
事件： • 日出”牌太子奶是依托现代生物工程、利用准无菌技 术生产的高科技乳酸菌保健型乳饮品。每瓶富含180 亿个活性乳酸菌、16种维持生命的元素、18种人体必 需的氨基酸。美国卫生饮食专家日前预测：21世纪的 保健饮品是可保持生理健康，且具有一定疗效的活性 乳酸菌奶或添加其他有益细菌的乳品。 启示 • 这是太子奶的主打产品，其核心技术是活性乳酸菌， 不同于其他品牌的乳酸菌、优酸乳、酸奶、益生菌， 本身是极有一定特色的，但是太子奶并没有运用好这 一独特理念，标榜出自身的不同之处，也并没有根据 不同的消费群制定适合的产品，因而，其并没有在竞 争激烈的乳制品市场吸引消费者进行购买
太子奶真相
太子奶真相：从央视标王走入破产穷途2010-07-29 09:47:44来源: 中国新闻网(北京)跟贴230 条手机看新闻失败的太子奶，败在哪里？李途纯在事业蒸蒸日上时，理想化的做大做强和不切实际的运作，无疑使企业陷入绝境。
27日，株洲市委宣传部对外界通报，创立并曾长期掌控中国乳酸菌奶饮料龙头企业“太子奶”集团公司的李途纯，已经因涉嫌非法吸收公众存款罪，被检察机关批准逮捕。
此外，法院也依法裁定“太子奶”进入破产重整程序。
株洲市委宣传部通报说，警方初步查明，截至2009年12月，湖南太子奶集团在全国范围内面向社会公众非法吸收或变相非法吸收公众存款1.3亿余元，其中绝大部分没有兑付。
是什么让风靡全国、一度成为央视标王的太子奶，发酵成为令人提起就摇头叹气的需破产重组的企业，是什么让一个都认为非常成功的明星民营企业家，突然之间成为逮捕归案的犯罪嫌疑人？泡沫式暴发的民营企业债台高筑，资金链断裂，市场动荡，职工和债权人堵门、堵路、堵桥的群体性事件不断，风光一时的民营企业太子奶集团公司自2008年中期濒临崩溃。
在太子奶危机深重的2009年，记者在太子奶集团公司株洲生产基地看到，太子奶总部办公楼如同明清皇宫，几座巨大的厂房大量采用钢化玻璃、花岗岩、镜面大理石、不锈钢建造，外墙为西式建筑风格装饰，恍如一个主题公园。
在厂区锅炉房东北侧一个角落里，记者看到从全国各地被退回来的过期太子奶堆积如山，一批工人正忙碌着处理退货。
成立于1996年3月的太子奶公司，在1998年之前销售基本局限于株洲市及其周边，年销售500万元左右。
1998年，太子奶董事长李途纯用分期付款方式以8888万元价格拿下了央视食品饮料类的年度“标王”后，如雪片般飞来的订单，催化了李途纯经营方式发生“核聚变”。
李途纯接受本报记者专访时坦言，他有一套称为“无成本生产，零风险经营”模式，即以太子奶为载体，向社会融资维持运转和增长(这种经营模式，迄今仍为国内一些企业所用)。
太子奶财务管理案例
太子奶财务管理案例今天咱来唠唠太子奶这个曾经风光无限，后来又惨兮兮的企业财务管理那些事儿。
一、曾经的辉煌与野心勃勃的扩张。
太子奶在刚开始的时候，那可是相当牛气冲天的。
就像一颗突然崛起的新星，它的产品到处都是，感觉眨眼间就成了家喻户晓的品牌。
这时候的太子奶啊，老板心里就跟揣了一团火似的，充满了各种宏伟的计划。
他们想要不断地扩大生产规模，把市场份额占得多多的。
从财务管理的角度看呢，这就好比一个人在牌桌上，手气好的时候，就想着不断加注。
他们到处建厂，还进军各种新的领域。
这每一步可都是需要大把的银子啊。
但是呢，他们觉得自己产品卖得好，就不愁钱。
于是乎，就开始了大规模的借贷和融资。
这时候的财务就像是一个被不断拉紧的橡皮筋，虽然暂时还没断，但已经处在危险的边缘了。
二、资金链紧绷的危机初现。
随着扩张的步子越迈越大，问题就像雨后春笋一样冒出来了。
首先就是资金链开始变得紧绷绷的。
就像一个人穿了一条太紧的裤子，稍微动一动就觉得难受。
那些新建的厂房、新投入的生产线，都像一个个嗷嗷待哺的小怪兽，每天都在消耗大量的资金。
而产品的销售虽然还不错，但也赶不上这资金消耗的速度啊。
这时候太子奶的财务管理就有点乱了阵脚。
他们就像在走钢丝一样，一边要努力维持现有的生产和运营，一边还要还之前借贷的利息。
而且呢，市场竞争也越来越激烈了，其他的竞争对手也在抢夺市场份额。
太子奶的利润空间被不断压缩，而债务却像雪球一样越滚越大。
这时候的财务状况，就像是一个摇摇欲坠的高塔，一阵风过来可能就会倒掉。
三、高调和复杂的融资背后的隐患。
太子奶为了挽救这种局面，开始进行各种融资。
这融资的方式啊，那可真是五花八门。
又是引进国际投资机构，又是搞什么重组的。
这些融资听起来很高大上，但是背后却隐藏着很多隐患。
比如说，在和国际投资机构打交道的时候，签订了一些对自己很不利的条款。
就好像一个人急着借钱，别人说啥条件都答应了。
从财务管理角度来看，这就像是在自己身上绑了很多定时炸弹。
末路太子奶
末路的太子奶太子奶已经走到了进退无路的地步。
如果李途纯回来，没钱玩不转，让战略投资者接盘但是条件苛刻，如今已经到了无人洽接的境地。
太子奶怎么走到这步田地了呢？追逐资本的生死时速——太子奶失利案例解析太子奶，中国知名的发酵型乳酸菌饮料代表企业，但因扩张过速，管理不当，资金链出现严重问题，其掌门人李途纯急中生胆，抱薪救火，与高盛、摩根、英联三大战略投资者进行投资“对赌”，结果落败，超六成股份旁落，株洲市国有企业高科奶业接管太子奶集团，李途纯出局。
这到底是怎样的错？企业做大做强的根基到底是什么？追逐资本为什么欲速不达？到底什么是企业和企业家的基本价值观？太子奶的发展轨迹为我们提供了绝好的讨论范本。
战略迷失、决策失误太子奶目标宏大，落地散乱，核心不坚，盲目扩张，最后在战略上迷失了方向，什么风都是逆风，所有的努力都是错的。
太子奶在依托发酵型乳酸菌取得第一步成功后，也许是被胜利冲昏了头脑，也许是真的迷失了方向，开始了大跃进式的多方向、无关联多元化经营，业务涉及乳制品、食品、“辣翻天”调味品、童装、日化用品、酿酒、旅游休闲、餐饮、零售、传媒、房地产等，并且把这些实体产业的成功希望押在资本运作上。
而在最核心的主营业务——乳酸菌饮料上，除了全国圈地，上马工业园等虚张声势的动作之外，并没有什么实质性的发展，在战略上失去了焦点。
显然，湖南太子奶集团连续5年以70%以上的市场占有率占居中国发酵型乳酸菌饮料业的霸主之位，给李途纯一个大大的错觉，在乳酸菌的小王国里陶醉着，以为从此可以在市场上无所不能。
其实，乳酸菌实在是个小品类，包括太子奶在内的前150多家乳酸菌饮料企业的全部销售总额，在乳品行业中所占比例最多不过是区区的5%，而蒙牛和伊利无论哪一家，在乳业市场的份额都在20%以上。
太子奶其实一直生活在“大奶牛”们的阴影下，太子奶的乳酸菌老大只不过是李途纯用来孤芳自赏而已。
太子奶这个乳酸菌老大在市场营销中实际并不强大。
一是消费者没有认可。
太子奶：失陷高杠杆战略
“ 高速扩张 、低利润率”的经营模式使太子奶一步 步走入 了恶性循环的怪 圈。
文 ／ 凯 崔
最近太子奶和 其掌门人李途纯再次成为 关注 焦点 ， “ 李途 纯被批捕 ，非法吸收公众存款 ｌ ３亿余元 ” 被花 、“ 旗逼宫进入破产清算程序”的消息甚嚣尘上。然而 ，走 料涨价所害 、债权人大量抽 走资金导致资金链断裂？
要 求原料供 应商先期供 货以及经 销商 预先打款 ，奉行
大好途 径 。企业 在 自身 资源有 限的情况 下 ，希望以小 博大高 速发展 的战略本 身并没有错 ，而 决定成败 的关
键在 于 ： 企业 是否拥有 合乎资源 能力的 战略 目标 ，是
否拥 有正确驾 驭资源 的战略体 系和能力 。如果从根 本
然而 “ 高速 扩张 、低利润率 ”的经 营模式 却使太
子 奶一 步步走入了恶性循环的怪 圈。 ２０ ０ ８年上 半年 ，金融 危机导致 国际银 团不得不抽 走 ５亿元 贷 款 。“ 三聚 氰 胺 ”事件 重创 乳品行业 ，太
子奶也难免受损 。２０ ０ ８年 ．太子奶 的全 年销售计划足 ３ ６亿 元 ，截至 ７月底 ，只完成 了 ２ ． ６ ％。在资金 链趋 ７ 于断裂 、销 售业绩 急剧下 降的双重 压力下 ，李途纯掺
上不 能正确估 量和调 整自身的 能力 ，反 而会加速企 业
的覆亡 。 目
“ 贸易式 营销 ” 。甚至 当年的标 王广告 费中的相 当部分
（ 作者系北大纵横管理 咨询 集团合作人 ）
９ ｎ且 ７４ Ｒ Ａ ￣ＭＡ Ａ Ｊ Ｆ ｎ１ １： Ｎ ＮＰ １ ￣ ７ Ｎ 渐高 》 ｎ９１
撬动干亿 目标的 资本支 点在哪 里？
同
太子奶破产的原因
净利润下滑明显
02
太子奶破产的原因分析
市场环境变化
市场竞争加剧
随着国内外企业纷纷进入乳酸菌饮料市场，市场竞争日趋激 烈，太子奶面临巨大压力。
消费需求变化
随着消费者对健康食品的需求不断升级，对乳酸菌饮料的消 费需求也在不断提高，太子奶需要不断创新以适应市场变化 。
内部管理问题
营销策略不当
太子奶在营销策略上存在不当，对市场变化和消费者需求缺乏及时、准确的 把握，导致市场份额不断下滑。
对消费者的影
太子奶破产对消费者产生一定心理影响，降ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ了消费者对该 品牌的信任度和购买意愿。
太子奶破产可能导致市场上乳酸菌饮料的供应短缺，促使其 他品牌抢占市场份额。
THANK YOU.
内部管理混乱
太子奶内部管理存在混乱，组织架构和人员配置不合理，导致工作效率低下 ，影响企业发展。
经营策略问题
多元化经营失败
太子奶在发展过程中尝试多元化经营，涉足多个领域，导致资源分散，难以形成 核心竞争力。
缺乏创新
太子奶在产品研发、包装设计、营销策略等方面缺乏创新，难以吸引消费者，市 场表现不佳。
03
太子奶破产的影响
对行业的影响
太子奶破产对国内乳酸菌饮料行业产生了一定冲击，导致市 场竞争格局发生了变化。
太子奶破产引发了人们对乳酸菌饮料行业健康发展的反思， 促使行业开始重新审视经营模式和风险管理。
对供应商的影响
太子奶供应商面临货款及库存压力。 供应商可能会调整销售策略，改变销售渠道和销售目标。
2023
太子奶破产的原因
目录
• 太子奶背景介绍 • 太子奶破产的原因分析 • 太子奶破产的影响
01
太子奶背景介绍
太子奶破产的原因
市场竞争的加剧
• 随着国内外乳制品品牌的涌入，太子 奶面临了巨大的市场竞争压力。一方 面，国际品牌从外部挤压了太子奶的 市场份额；另一方面，本土品牌的不 断发展也加剧了太子奶的市场竞争。 这种激烈竞争对太子奶造成了巨大冲 击，致使其无法稳步发展。
财务管理失控
• 太子奶的财务管理出现了漏洞，导致 了财务状况的走向失控。从财务报表 可以看出，太子奶的资金链紧张，无 法维持正常的生产和运作。这种财务 管理失控是太子奶最终破产的重要原 因之一。
太子奶破产的原因
2023-09-11
CONTENT子奶作为中国乳制品市场的知名品牌，在过去几年里一直享有极高的声誉和市场 份额。然而，最近太子奶却宣布了破产的消息，这引起了广泛的关注和讨论。本演 示文档将深入探讨太子奶破产的原因，并分析其相关主题。
• 太子奶品牌形象的滑坡 • 产品质量问题 • 市场竞争的加剧 • 财务管理失控
太子奶品牌形象的滑坡
• 随着国内乳制品市场的不断发展壮大 ，太子奶的品牌形象逐渐出现了滑坡 。曾经一度备受消费者喜爱的太子奶 ，市场占有率逐渐下滑，品牌认可度 也随之降低。这一问题是太子奶破产 的深层原因之一。
产品质量问题
• 太子奶在过去的几年里频繁发生产品 质量问题，这对消费者信心造成了巨 大的打击。从过期产品到严重超标， 太子奶的产品质量问题不断引起舆论 关注，最终导致了消费者的流失。
02
结论
结论
• 太子奶破产的原因是多方面的，包括品牌形象的滑坡、产品质量问题、市场竞争加 剧以及财务管理失控等。这些问题相互作用，最终导致了太子奶无法继续经营下去 。从太子奶的破产中可以得出许多教训，对于其他企业来说也具有重要的借鉴意义 。
THE END
THANKS
太子奶或成中国企业跨境破产第一案 成标本案例
2010年04月29日10:40中国新闻网4月23日，记者从株洲高科奶业经营有限公司总经理助理王琳处得到了最新消息，“太子奶正在与清盘方香港保华顾问进行商谈，寻求解决太子奶问题的途径”。
作为太子奶集团的租赁经营方，太子奶的实际经营权早在1年前已经完全移交高科奶业所有。
太子奶“被破产”的消息流出，缘于3月底某报刊登的一则公告，公告内容大致为，花旗银行(中国)公司向开曼群岛大法院呈请中国太子奶食品有限公司清盘，并将于4月12日上午十时在开曼大法院进行聆询。
王琳却向《法治周末》记者表示，“被破产”的说法并不准确，因为太子奶并没有破产。
太子奶4月14日对外发布声明称，太子奶集团及旗下国内各子公司均系依据中国法律设立的中国企业法人，其全部资产均在中国境内，权利义务受中国法律管辖。
但据记者了解，太子奶的注册地确实是在开曼群岛。
太子奶之所以选择开曼群岛注册，一位税法专家向记者解释，世界上有很多著名的离岸管辖区，如英属维尔京群岛、安圭拉群岛等岛屿。
在这些地方设立公司通常在税收方面有很大优惠空间。
此次太子奶“被清盘”背后，实则存在诸多国际法冲突问题。
如，开曼群岛法院下达的“清盘”命令在中国境内是否能够执行？作为太子奶的租赁经营方，高科奶业的法律地位是否会受到影响？中国政法大学教授、破产法专家李曙光向记者表示，如果太子奶注册地确在开曼群岛，开曼群岛法院又根据债权人申请，裁定对之清盘，很有可能会成为我国企业跨境破产的第一案。
太子奶荣衰作为曾经央视日用消费品类的“标王”、太子奶创造过乳酸菌奶类的销售奇迹，如今清算消息的传来，让人不免感到震惊。
2002年开始，为了树立国内独一无二的乳酸菌品牌，太子奶集团先后投资了30多亿元，在中国兴建了五大乳酸菌奶业基地。
和很多在鼎盛时期极速扩张的企业一样，太子奶也因为扩张过快，而导致资金链断裂。
在最缺钱的2006年前后，太子奶的创始人李途纯等到了英联、摩根士丹利、高盛3家投资银行对其联合注资。
评析湖南株洲太子奶
评析湖南株洲太子奶2008年，由于金融海啸和“三聚氰胺”风波的巨大冲击，英联、高盛、摩根三大国际投行背信弃义，联手花旗银行提前收贷，使湖南太子奶集团资金链条断裂，经营陷入危机。
株洲市政府出于解决就业与社会稳定的考虑，决定实行保护性租赁经营，设立高科奶业公司，托管“太子奶”，租赁期为一年。
然而，在租赁期满后，拒不归还经营权。
太子奶集团的核心资产由株洲市政府设置的高科公司租赁经营变成政府强占，企业和股东的经营权、所有权被剥夺。
在这种背景下，代表政府的“托管方”与企业发生严重对立。
在此次事件中，政府借援救一由，让民营企业进入“被托管-被清算-被贱卖”的发展链条，让你不得不佩服湖南株洲官员“推进改革倒退”的“创造力”。
诚然，政府出手去救民营企业，是值得肯定的，但是救，并不代表代替。
太子奶事件举国震惊，不仅仅是因为一个曾经无限辉煌的民营企业落到惨淡破产的地步，更是因为在此次事件中政府过度干预影响市场的有效进行。
市场经济虽有一定的不足，但政府在干预的同时却没有充分考虑其利弊，致使民营企业最终被贱卖。
当然我们不能说政府帮企业就是害企业，但是必须明确，政府在处理与企业特别民营企业的关系上，理应有自己的边界，扶持可以是政策上的，也可以是环境上的，公共服务上的，而过度的外部干预，甚至直接介入企业的生产经营，效果可能与善良愿望背道而驰。
株洲市政府介入的效果证明，他们在强行托管“太子奶”的决定是大大地越过雷池了，我想，这不该是中国这个决心建立市场经济体系的国家出现的现象。
我认为，在我国实行社会主义市场经济后，就应该分清市场与政府干预的界限，在市场经济条件下，政府提供公平竞争的制度环境、以公共服务为目标，这是政府改革的方向。
对于民营企业，什么时候该救，怎么救，救到什么程度，是现今政府亟需考虑的一大问题。
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太子奶如何陷入财务危机
1、高额返利摊薄企业利润
用来吸引代理商的一个重要砝码——高额返利摊薄了企业的利润。
太子奶根据
经销商的打款额度，一度以100%：130% 的比例发货，另给经销商预留12%-15% 利润空间，年底还有其他各种奖项，返回利润总计约45% 左右。
一共只有50% 左右的毛利润，还得考虑到财务费用、管理费用等。
2、虚增收入。
为获三大投行的亲睐，粉饰报表，虚增30亿收入，多交1亿税金。
3、粗放型的管理模式，导致太子奶集团缺乏对企业战略的合理安排，没有科学合理的筹资、投资、经营、收益分配等现金流计划；大跃进式的盲目“多元化发展”，“不务正业”的非主营业务的亏损也在一定程度上拖累了企业，06年与三大投行签订的对赌协议更加促进了这种疯狂扩张，超出了其财务资源允许的范围，从而导致营运资金不足。
4、家族经营，管理方式滞后，企业的管理权和决策权高度集中，既不民主、也不规范，在财务管理的决策上有武断性和盲目性。
5、过度融资, 资金链条紧绷。
“太子奶”对资本市场的运转、资本市场的理论缺乏研究，在筹资时较少考虑资本结构和财务风险等，具有较大的盲目性
太子奶从起家至发家均为举债经营, 资产负债规模超乎寻常地庞大, 同时, 资产结构极不合理。
太子奶大约80%为固定资产, 20% 为流动资产, 这种资产结构在快销领域极为不当, 严重超载, 难以前行，特别是当外部环境恶化时，很容易被击倒。
6、“无成本生产，零风险经营”模式，以太子奶为载体，向社会融资维持运转和周转，最终形成非法集资。
7、没有把握准品牌核心理念，08年之后，继续走巨额广告投资的宣传路线，但其广告创意乏善可陈，未能达到高投入、高回报的效果。
8、资金链断裂，触发“对赌协议”。
2007年11月，李途纯签订对赌协议不久。
2008年6月，媒体引爆“讨薪、追债、停产风波”，太子奶深陷各种债务的“围追堵截”之中；8月，银行中断对太子奶放贷。
9、08年全球金融危机的爆发导致太子奶债权人之一花旗银行面临严峻的财务问题，为缓解财务压力，花旗银行向太子奶提前要求还款，双方经协商太子奶做出一定让步，但仍遭到花旗银行的被破产，因此，太子奶集团资金链断裂问题暴露，许多国内银行和供应商也纷纷向太子奶提出还款要求，媒体引爆“讨薪、追债、停产风波”，太子奶深陷各种债务的“围追堵截”之中；8月，银行中断对太子奶放贷。
10、忽略了对成本的管理和控制
2007 年下半年，原材料价格持续上涨。
据统计，2007 年至2008 年一年间，进口奶粉从2.2 万元/ 吨，上涨到5.3 万元/吨，再加上受金融危机影响市场需求萎缩，直接导致“太子奶”成本骤增、营业收入下降、现金流日紧张。
此后，经常发生供应商催款、经销商催货、员工催工资的情况，银行也中断了对“太子奶”进行的放贷，“太子奶”陷入困境。
11、风险投资隐患, 对赌协议触发
太子奶与三家投行签下的“对赌协议”约定：在收到三家投行7300万美元注资后的前三年，如果太子奶业绩增长超过50％，就可以调整(降低)对方股权；如果完不成30％的业绩增长，太子奶创办人李途纯将失去控股权。
根据协议，太子奶需要做的事情就是不惜一切代价实现对赌约定的业绩复合年增长率。
然而,由于成本的飙升,伊利、蒙牛的挤压,各债权人要求提前还款，乳制品行业遭遇了三聚氰胺事件, 资本市场又遭遇了百年一遇的金融危机, 太子奶的大举扩张显得力不从心，最终没能完成赌约，导致李途纯失去控股权。