金融衍生工具试卷答案

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F = S 0e (r -r f )⨯(T -t )
3. 远期价格与远期价值的区别有哪些？（8 分）
远期价格指的是远期合约中标的物的交割价格，它是跟标的物的现货价格
紧密相连的，而远期价值则是指远期合约本身的价格，它是由远期价格与
交割价格的差距决定的（4 分）。

在合约签署时，若交割价格等于远期价格，
则此时合约价值为零。

但随着时间推移，远期价格有可能改变，而原有合
约的交割价格则不可能改变，因此原有合约的价值就可能不再为零。

（4 分）
三、设某市场美元/英镑的即期汇率为 1 英镑=1.5 美元，该市场英镑利息率
（年利）为 7.5%，美元利息率（年利）为 5%。

运用利率平价理论，求一
年期远期汇率为多少？（8 分）
以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样采用了直接标价法，具体计
算如下：
（4 分）
r 为美国利率水平， r f 为英国利率水平， (T - t )等于 1， S 0 = 1.5 。

（2 分）
代入公式计算可得 F = 1.4630 。

远期汇率为 1 英镑=1.4630 美元（2 分）
4. 看涨期权与看跌期权有什么不同？（8 分）
看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规定的时间以执行价格从期权出售
者手中买入一定数量的金融工具的权利的合约。

为取得这种买的权利，期
权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。

因为它是人
们预期某种标的资产的未来价格上涨时购买的期权，所以被称为看涨期权。

（4 分）
看跌期权是指期权购买者拥有一种权利，在预先规定的时间以协定价格向
期权出售者卖出规定的金融工具。

为取得这种卖的权利，期权购买者需要
在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。

因为它是人们预期某种标
的资产的未来价格下跌时购买的期权，所以被称为看跌期权。

（4 分）。