离岸市场对货币主权国金融市场的影响分析——基于亚洲美元市场的实证研究
法定数字货币影响人民币国际化的机制与对策探讨
总第218期094THEORETICAL INVESTIGATION法定数字货币影响人民币国际化的机制与对策探讨◎季晓南，陈珊北京交通大学经济管理学院，北京100014摘要：新形势下,人民币国际化面临着美元世界霸权体系十分顽固、人民币网络外部性不显著和金融市场发展相对滞后等挑战。
与传统数字货币相比，法定数字货币具有发行管理中心化与技术架构去中心化并存、可控性与匿名性有机结合以及币值稳定性等特征,这使得DC/EP(央行数字货币)能够在很大程度上应对人民币国际化进程中所面临的挑战，并通过网络外部性扩展机制、人民币币值稳定机制和金融发展促进机制来推动人民币的国际化进程。
为了更好地发挥这些机制的积极影响，从构建跨境支付结算体系、改进宏观调控效果和推进金融市场创新等三个角度提出了相应的对策建议。
关键词：法定数字货币；人民币国际化；网络外部性中图分类号：F832.6文献标志码：A文章编号：1000-8594(2021)01-0094-052008年，全球金融危机爆发使各国再次意识到美元世界霸权给国际经济稳定运行带来的风险，因此，中国必须采取切实措施,构建一个更加稳定的全球货币体系，人民币国际化的进程就是在这一背景下展开的。
在社会各界的共同努力下,2016年，人民币成功加入SDR一篮子货币体系,成为世界第五大支付货币和储备货币。
人民币跨境交易、离岸人民币市场、货币互换协议以及经常账户的完全放开和资本金融账户的有序稳定开放等政策,也从供给侧有效刺激了人民币的国际化进程。
随着经济新常态的持续、新冠肺炎疫情的全球蔓延、国际贸易保护主义的抬头和“冷战思维”的卷土重来，人民币国际化的内外部环境正在发生深刻变化。
驱动人民币国际化的主要因素已由供给侧转向需求侧，世界市场的自发接受正在成为人民币国际化的核心动力。
毕燕君和李晓璐(2020)指出，美元的网络外部性构成了一道无形的壁垒，其他世界货币很难进入货币权力中心⑴。
陈卫东和赵雪情(2020)也认为，虽然后危机时代美元的国际地位受到一定程度的冲击，但是其他货币尝试进入权力中心的行为仍然会受到美国的制裁⑵o Krugman(1980)[3]、Lee(2014)⑷以及沈悦等人(2019)[5]则更加明确地指出，与国民经济总量、金融实力、汇率波动等宏观经济因素相比，货币本身的网络外部性才是影响一国货币国际化进程的根本原因，所以，从货币角度切入可能会为进一步推动人民币的国际化进程寻找到一个崭新的突破口。
人民币离岸市场的现状以及前景展望
金融在线人民币离岸市场的现状以及前景展望周祉艺傅陶莎贺雨昕(江西省经济干部管理学院，江西南昌330000)摘要：离岸人民币市场的形成和发展在促进人民币国际化和人民币金融产品创新方面发挥了巨大作用。
本文介 绍了近年来我国香港离岸人民币市场的发展以及新加坡和英国伦敦离岸人民币市场业务的当前发展，并就三个离岸 市场的未来发展定位以及货币当局的政策提出了建议。
关键词：人民币离岸市场；现状；前景展望中图分类号：F832 文献识别码：A文章编号=2096 —3157(2020)24—0147 —03一、 人民币离岸市场的作用通常离岸金融市场主要针对的对象为非居民群体，主要 工作是为这些群体居民提供一定的海外货币及一些投资项 目，在国际金融市场中所进行的贸易结算主要包括外汇资 金、黄金进行交易、保险所涉及基本服务以及证券进行交易 的主要金融项目，这些也就是离岸金融市场所包含的主要部 分。
相较于普通金融市场，离岸金融市场主要的特征为实际 市场进行交易的主导权利为非居民群体，不会受到市场所在 国家和地区相关法律及其税收的影响,也就是说离岸市场会 经常出现于有大量非居民群体出现的国家和地区，该国家 (地区）的金融体系也会涉及数额较大交易外部资金,也会存 在负债的情况。
此外这些地区的税率相较于其他国家和地 区会较低,金融市场的监管制度也会相对较少，所涉及银行 也会涉及较为严密的保密制度。
最初离岸市场出现在21世 纪初期，由香港银行对人民币相关金融业务进行处理，在 2003年的年底我国香港的人民币离岸市场形成规模，在我国 香港建立之后，人民币金融离岸市场也在新加坡及英国伦敦 进行开展,便于形成新的地区。
相对于欧美市场美元的国家化市场发展，人民币离岸市 场的不断发展和逐步形成具有较为重要的影响和作用，不仅 会对人民币的国际化带来影响，也会对我国的其他方面造成 直接的作用。
在我国已有的财务管理系统中，为了保证我国 国内金融市场的发展稳定性，我国会通过不开放我国国际资 本项目控制的方式来降低国际金融危机对国内经济的影响。
从亚洲金融危机看美国金融霸权
从亚洲金融危机看美国金融霸权从亚洲金融危机看美国金融霸权引言：亚洲金融危机是上世纪90年代中期发生在亚洲多个国家的一系列金融风波。
这场金融危机的影响远远超过了亚洲地区，对全球金融体系造成了巨大冲击。
亚洲金融危机背后的一个重要因素是美国金融霸权的存在。
本文将从亚洲金融危机的的起因、后果以及美国金融霸权等方面进行探讨。
一、亚洲金融危机的起因1.1 亚洲国家的金融自由化与放松监管亚洲金融危机的一大原因是亚洲国家在上世纪80年代末和90年代初实施的金融政策。
亚洲一些国家积极追求金融自由化，吸引了大量国际资本流入，形成了庞大的国内信贷泡沫。
同时，这些国家对金融监管的松懈也导致了金融风险的积累。
1.2 长期固定汇率制度的弊端亚洲国家采取了长期固定汇率制度，主要是为了保持货币稳定，吸引外来投资。
然而，这种固定汇率制度却带来了一系列问题。
首先，这种制度导致了资本外流的风险，因为一旦国家信用降低，资本外流就会席卷而至。
其次，固定汇率制度剥夺了国家调节经济的手段，使得经济过热时无法及时稳定货币。
最后，固定汇率制度导致了国内外汇储备的高度依赖，一旦外部环境恶化，国家就很难应对。
1.3 国际金融体系中的资本流动自由自上世纪80年代以来，国际金融体系中的资本流动逐渐自由化，国际资本市场的波动性也日益增强。
亚洲国家的金融市场对外开放，吸引了大量国际资本流入，形成了巨大的资本泡沫。
然而，一旦国际资本涌入亚洲国家之后被激发流出，这些国家将很难应对这样的经济冲击。
二、亚洲金融危机的后果2.1 经济衰退与通缩亚洲金融危机爆发后，亚洲一些国家的经济陷入了长期衰退，出现了高失业率和产品销售下滑等问题。
同时，由于信心丧失，市场需求减弱，存款和信贷大幅度减少，进一步加剧了经济的困境。
通货紧缩也是危机的后果之一，因为货币供给下降，物价出现下降趋势。
2.2 对外贸易和投资的冲击亚洲金融危机导致亚洲国家的对外贸易和投资遭受了严重冲击。
经济衰退使得国内需求减弱，进而导致了出口下滑。
金融市场学案例分析
孤立波、非线性动力与价格波动投机非线性科学不仅起到开阔眼界、解放思想的作用，而且已经成为解决复杂系统问题的有效手段。
金融交易市场（股票、期货）价格波动是非线性的，对价格进行描述只能是一个非线性方程组，而非线性科学研究表明，孤立波正是非线性方程的解。
“金融市场交易价格波动投机模型”是凯恩斯“选美问题”求解途径。
基于复杂系统理论和非线性动力学，相信在新世纪将会涌现出金融学的新纪元。
关键词：非线性科学，孤立波，金融市场，选美问题，价格波动，投机建模一、非线性科学随着科学的发展和人类向更完美的目标的持续追求，复杂的自然界不断促使我们逐渐地把一个个线性理论发展为非线性理论。
现代科学已进入非线性科学时代，非线性科学是目前世界性的热门课题，其内容之丰富，应用之广泛几乎是前所未有的，它已应用到各门自然科学和社会科学之中。
非线性科学的主体是混沌、分形和孤立波。
确定性系统中的混沌使人们看到了普遍存在于自然界，而人们多年来又视而不见的一种运动形式；分形的研究把人们从线、面、体的常规几何观念中解放出来，而面对更为多样且更真实的大自然；孤立波则揭示了非线性作用引起的惊人的有序性。
显然，非线性科学的这些认识无疑会起到开阔眼界、解放思想的作用，而且已经成为解决复杂系统问题的有效手段。
对于非线性现象的研究，目前主要从可积系统和不可积系统两个极端方面展开。
二、金融市场与非线性科学金融市场研究在理论上遇到的非线性问题以及在实践上（如投机或投资等）遇到的复杂现象正是非线性科学研究的对象，因此，把非线性科学引入金融市场研究中不仅具有重大的理论意义，而且也很有现实意义、借助于非线性科学的方法与成果可以更加深人地理解许多复杂的金融市场问题。
罗素（J.S.Russel，1808~1882）是研究流体力学中波的形成如何影响船舶阻力的第一人，他在流体表面波的实验研究过程中发现了孤立波。
罗素对流体中船舶停止时，出现的孤立波现象进行了生动、精彩而令人印象深刻的描述。
金融学考博试题
复旦大学20021、分析发达国家设立政策性金融机构的原因和效果。
（20分）2、试从投资成本效应和资产结构调整效应，评述我国最近几年降低利率的效果。
（30分）3、什么叫可维持的国际收支结构，结合它来分析资本账户下货币自由兑换的条件。
（20分）4、全面阐述第一代和第二代货币危机模型，并结合某国实际来比较分析这二代模型的优劣。
（30分）来源:考复旦2010经济学基础1、政治经济学内容：解释一下机器排挤工人的现象（15分）2、政治经济学内容：生产过剩现象是不是市场经济特有的并解释（10分）2、宏观内容：解释一下消费理论，并联系中国现状加以分析（20分）计算题3、索罗增长模型，加入政府因素，政府对产出征税，如果政府是廉洁型的则政府的支出对生产产生作用，如果政府是腐败型的则对产出不产生影响。
（20分）（1）如果政府是腐败型的，求均衡产出均衡税率等（2）如果政府是廉洁型的，求均衡量，。
（忘了）求收敛性的（3）求内生增长条件的4、这题里面有两道题。
一道是公共产品的博弈，私人产品的函数，公共产品的函数，求均纳什均衡解还是占有均衡解的。
第二道是宏观的。
将设一国资本是自由流动的，政府对资本流动征税，如果政府征税的目标是本国居民消费最大化，求政府制定的最优税率并加以解释。
（这道题回忆的应该很全，原题基本是这样语言叙述的。
）5、古诺模型的，两个厂商（1）求古诺均衡解（比较简单）；如果第三个厂商要进入市场，给出了一系列数字，第一个厂商有谈判费用和牌照，（2）求第三厂商进入的话，第一个厂商的对其收取的费用最少为多少；（3）证明当且仅当。
是均衡解。
（20分）以上是我个人回忆的今年复旦大学经济学考博试题。
其中前三道45分，后面五道计算题55分金融学1、比较东南亚金融危机与本次美国金融危机的联系与区别及其特点（25分）2、股票交易有哪两种交易机制并比较这两种机制，我国采取的是哪一种，分析其优缺点。
（25分）3、阐述一下巴拉萨—萨缪尔森定理并分析其对中国人民币汇率改革的选择。
香港人民币离岸市场对内地金融市场风险的度量与预测研究
选 取市 场 统 计数 据 比较成 熟 的新 加坡 亚 洲美 元 市 场 来分 析离 岸市 场对 在岸市 场 的风 险冲击 。 １变 量选取 和数 据来 源 ． 新加 坡亚 洲美 元 市场 的发展 经历 了三个 阶段 ， 分 别 为市场 初 步形 成 阶段 （９ ８ ９ ４ ）繁荣 发展 阶 １６ —１８ 年 、 段 （９ ５ ９８年 ） 成 熟 发 展 阶段 （９９年 至 今 ） １８ ～１９ 和 １９ 。 下 面 我们 将 利 用 Ｖ Ｒ模 型 和状 态 空 间模 型 ， 析 不 Ａ 分 同发展 阶段新 加坡 亚 洲美元 市 场对美 国在岸 （ 币主 货 权国 ） 市场 的影 响 。 本 文 选 取 新 加 坡 亚 元 市 场 资 产 总 量 （Ｆ ） 示 ＯＡ 表 亚洲 美元 市场 规模 ， 美元 广义 货币供 给量 （ ） Ｍ２表示 美 国在岸 （ 币主权 国 ） 场规 模 。为 了消除 数 据异 方 货 市 差 和季 节波 动 因素 的影 响 ， 文对数 据进 行 了 自然 对 本 数 变换 和季 节调 整 。样本 区间为 １７ ９ ７年第 ４季度 至
～
型， 得出新加坡亚洲美元市场规模对美元广义货币供 应 量影 响 的脉冲 响应 函数 图和动 态弹性 曲线 图如下 ：
Ｒｅ ： ｎ ｅｏｆＬ ｔ ｔ ＮＯＦ ｓｌ ｓ Ｎ ￣ ｏ Ｌ ｅ Ａ
图 ２２ 繁荣 发展 阶段 （９ ５ ． １ ８ Ｑ１—１ ９ Ｑ４ ８ ） ９
击 不容 小视 。本 文运用 ＶＲ模 型和 状 态空 间模 型 ， 照 国 际经 验数 据 ， 拟 分析度 量 了香 港人 民币离岸 市场 对 Ａ 参 模
内地金融市场的风险， 并在此基础上预测 了未来风险多发 的时间区间。 关键 词 ： 港 ； 民币离岸 市场 ； 险度量 ； 险预测 香 人 风 风
离岸与在岸股指期货市场的价格联动关系研究——基于国内股指期货市场受限的实证分析
［收稿日期］２０２００７１５［基金项目］国家自然科学基金项目（７１７７１１１５）［作者简介］闵豫南（１９７９—），男，江苏如东人，南京大学工程管理学院博士生，主要研究方向为行为金融学，邮箱：ｍｉｎｙｕｎａｎ＠ｈｔｓｃ．ｃｏｍ。
离岸与在岸股指期货市场的价格联动关系研究———基于国内股指期货市场受限的实证分析闵豫南（南京大学工程管理学院，江苏南京２１００４６）［摘 要］金融资产的价格发现权是各国经济主权的重要组成部分，关系到市场秩序和国民财富的安全。
从历史经验看，一旦在岸市场出现发展迟滞或过度管制等问题，竞争性离岸市场就会利用契机快速发展。
以２０１５年国内股指期货受限事件为自然实验，分析新加坡交易所Ａ５０与国内沪深３００股指期货的价格联动关系，研究表明：国内市场受限后，Ａ５０股指期货的持仓量呈明显上升趋势，承载的避险需求增大，其夜盘和盘前涨跌能有效预测沪深３００指数开盘走势；在同步交易时段，沪深３００股指期货在价格发现中的贡献度为６４．４％，仍明显高于Ａ５０股指期货；境内熔断触发后，Ａ５０股指期货的成交量没有显著减少，表明在岸市场暂停无法显著制约离岸市场的价格发现能力。
［关键词］股指期货；价格发现；信息份额；离岸市场；在岸市场；熔断；金融安全；磁吸效应；金融资产定价权［中图分类号］Ｆ８３０ ９１ ［文献标志码］Ａ ［文章编号］２０９６３１１４（２０２０）０６００７９１１一、引言当前，金融资产价格发现权已成为世界各国经济主权的核心命题之一。
国内外普遍的共识是，股票价格是否合理有效，微观上关系到股市功能的发挥以及经济活动的秩序，宏观上关系着国民财富是否有可能通过股市交易的路径流失境外。
因此，多数国家（地区）都通过法规制度维护在岸资本市场的价格发现权，而且一般会采取严格的监管措施来防范股价被国际资本所操纵。
从历史经验看，一旦在岸市场因错误观念、市场保守等原因在发展中走弯路，竞争性离岸市场就会充分利用这些契机快速发展。
我国外汇储备对人民币离岸市场的影响研究
我国外汇储备对人民币离岸市场的影响研究随着中国经济的不断发展，人民币的国际化进程也日益加速，离岸市场的发展也成为了当前一个热门话题。
同时，我国外汇储备也是当前一个备受关注的因素。
本文旨在探讨我国外汇储备对人民币离岸市场的影响研究。
一、什么是人民币离岸市场？离岸市场是指那些在离中国大陆管辖范围之外的地区，例如香港、新加坡、伦敦等等，进行了人民币货币交易的市场。
同时在离岸市场中，还包括离岸银行、离岸基金等金融机构。
二、我国外汇储备的概念外汇储备是指中国储备在境外的外币和黄金资产的总和。
我国外汇储备是由人民银行统管，在外贸结算、国际投资等领域扮演着重要的角色。
外汇储备的规模的不断增加，并不仅仅意味着我国经济的发展，还意味着我国在经济政策制定、货币政策制定等方面的可持续性。
三、外汇储备对人民币离岸市场的影响1、进一步推进人民币国际化进程我国外汇储备的规模以及增长速度已经成为了世界各国经济发展中备受关注的指标。
外汇状态的优越，一方面可以充实国家外汇储备，另一方面还可以通过国际贸易结算，对人民币国际化进程起到进一步推进的作用。
外汇储备的户口，不仅可以规范相关的市场规则，同步管理市场内的金融机构，还可以通过相应的政策突破市场壁垒，推进跨境贸易、跨境投资等全球化事务的展开。
2、促进人民币的稳定在我国外贸结算中，外汇储备往往也会用来稳定人民币的汇率。
有了足够强大的外汇储备，能够有效地实现对市场内外汇汇率的干预，进一步促进人民币的稳定。
同时进一步境内货币的稳定率，也可以有效地降低境外持有人民币的风险，进一步推动其对人民币市场的整体发展。
3、支撑人民币资产价格有了足够的外汇储备，也可以有效地实现对人民币资产价格的支撑。
当市场内外汇需求失衡时，外汇储备可以不断注入在市场中，支撑人民币的汇率，同时进一步稳定市场内的资产价格，提升市场的信心水平。
外汇储备的很多地方也是国家的政策支撑了离岸人民币市场一些积极的发展趋势，同时激励金融机构们走向人民币国际化的道路。
国际货币体系中的美元霸权因素及其影响
国际货币体系中的美元霸权因素及其影响 中国社会科学院世界经济与政治研究所何帆中心—外围构架与体系的不稳定性在布雷顿体系崩溃之后，全球主要资本主义国家均实施自由浮动汇率制度，而新兴市场国家和发展中国家则选择实施管理浮动汇率制度和钉住汇率制度（包括货币局制度和美元化安排）。
美元依然是主要的国际储备货币和结算货币，依然扮演着世界货币的角色。
同时，在这一时期，全球经济的波动幅度显著增强，货币危机和金融危机频繁爆发，国际货币体系中的不稳定与不对称性日益突出，而这和美元霸权所导致的中心—外围构架不无干系。
国际政治经济学中的霸权稳定论指出，霸权国提供公共产品乃是维持国际经济体系稳定的保证。
按照这一思路，美元在国际货币体系中享有霸权地位，同时也承担着相应的责任，由此维持了一个相对稳定的国际货币体系。
然而，当前国际货币体系中的不稳定性恰恰来自于美元霸权，美国获得了铸币税以及通货稳定的收益而其他外围国家则更多地承担了通货膨胀和金融危机的成本。
图1 美元霸权主导下的中心—外围构架图l说明了当前美元霸权主导下的中心—外围构架。
美元依旧占据着核心位置，而位于这一构架外围的是两类国家。
一类是执行出口导向战略的国家（主要是东亚国家），这些国家把美国作为最主要的出口市场，通过经常项目顺差积累了大量的美元储备，然后以购买美国国债的形式保有这些储备。
美国则通过输出美元获得了实际资源的注入，此外这些输出的美元往往又通过购买美国国债的方式流回美国国内。
另一类外围国家是欧洲国家和拉美国家（包括一些OPEC国家），这些国家的投资者购买了大量由美国公司或者美国政府发行的金融资产（例如股票和债券等）。
美国通过出售这些金融资产，向外围国家融入了大量的真实资本，并且把这些资本运用于国内建设或者国际FDI投资（Dooley，Folkerts-Landau，和Garber，2003）。
在这一构架下，国际货币体系有三大特征：第一是美国的经常项目持续逆差，资本项目持续顺差，以及美国外债不断积累；第二是东亚地区的经常项目持续顺差和外汇储备的不断累积；第三是欧洲国家的经常项目持续逆差、资本项目持续顺差，以及储备资产基本不变。
人民币在岸市场与离岸市场关系的实证研究——兼论人民币二次汇改效应
人民币在岸市场与离岸市场关系的实证研究——兼论人民币二次汇改效应作者：刘雅梅来源：《财经问题研究》 2012年第6期收稿日期：2012�02�12作者简介：刘雅梅（1969-），女，辽宁北票人，讲师，博士，主要从事世界经济与经贸翻译研究。
E�mail:amyllym @yahoo�com刘雅梅（辽宁师范大学国际商学院，辽宁大连116029）摘要：人民币二次汇改以来，人民币跨境贸易结算有序推进，以香港为中心的人民币离岸市场初步形成，境内外外汇市场一体化程度正在加大。
本文通过对在岸人民币远期交易与离岸人民币无本金交易远期外汇（NDF）汇率的因果关系检验表明：3月远期引导3月NDF的变化，12月期NDF引导12月远期的变化。
这表明，境内外汇市场在中期价格发现功能方面具有优势，而境外外汇市场在长期价格发现功能方面具有优势，人民币汇率市场化形成机制已经基本形成，人民币汇率接近均衡汇率水平。
关键词：人民币汇率；无本金交易远期外汇；远期交易中图分类号：F822�2文献标识码：A文章编号：1000�176X(2012)06�0068�06一、引言及研究综述受国际金融危机冲击，2008年以来多数货币对美元大幅贬值，人民币对美元汇率保持基本稳定在6�8元附近，这对于中美经济发展和全球经济稳定都具有积极作用。
随着全球经济企稳复苏，中国经济继续向着宏观调控预期方向发展。
2010年6月，中国启动新一轮人民币汇率形成机制改革，以增强人民币汇率弹性，完善以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度。
人民币二次汇改以来至2011年底，人民币对美元累计升值近8%。
尽管中国人民币汇率形成机制改革取得了积极进展，但部分发达国家集团却仍以人民币汇率偏低为由，指责人民币汇率扭曲了国际竞争，使国际贸易对中国有利。
2011年10月11日，美国会参议院通过了旨在逼迫人民币升值的《2011年货币汇率监督改革法案》，人民币均衡汇率再次成为全球关注的焦点。
浅谈离岸金融市场建设对人民币国际化的影响
浅谈离岸金融市场建设对人民币国际化的影响1. 引言1.1 背景介绍随着中国经济的持续增长和国际地位的提升，人民币国际化已经成为一个备受关注的议题。
作为世界第二大经济体，中国正在努力推动人民币在国际市场上的使用，并逐步实现资本账户的开放。
在这一背景下，离岸金融市场作为人民币国际化的重要支撑之一，在中国金融改革和开放的进程中扮演着至关重要的角色。
离岸金融市场是指在一个国家或地区之外，以外币计价和结算、面向国外资金投资的金融市场。
香港、新加坡等地的离岸金融市场已经成为人民币离岸业务的主要场所，为人民币国际化提供了有力支持。
随着离岸金融市场的不断发展完善，其对人民币国际化的促进作用也日益显现。
本文将围绕离岸金融市场建设对人民币国际化的影响展开论述，深入剖析离岸金融市场的概念、特点，以及其对人民币国际化的促进作用和挑战，提出建设路径和政策建议，并探讨离岸金融市场的发展机遇和挑战，以及对人民币国际化的推动作用。
1.2 研究意义离岸金融市场建设对人民币国际化的影响是当前国际金融领域的热点问题之一，具有重要的理论和实践意义。
离岸金融市场作为国际金融体系的重要组成部分，其建设对于提升人民币的国际地位、拓展人民币的使用范围、稳定国际金融秩序具有重要意义。
离岸金融市场建设对于中国经济的对外开放和改革发展具有重要促进作用，有助于推动中国金融市场的国际化和市场化进程。
研究离岸金融市场建设对人民币国际化的影响，也有助于深入探讨人民币国际化的路径和策略，为中国金融体系的改革与发展提供启示和参考。
深入研究离岸金融市场建设对人民币国际化的影响，对于推动中国金融市场的健康发展和国际竞争力的提升具有重要的意义和价值。
2. 正文2.1 离岸金融市场的概念和特点离岸金融市场是指境外金融中心或离岸金融中心开设的金融市场，是一个在离岸地区设立的金融交易市场，主要面向国际市场。
离岸金融市场的特点主要包括以下几点：离岸金融市场通常具有独立的监管体系和法律体系。
跨国公司总复习题答案
O总复习一、名词解释跨国公司、国际货币制度、特别提款权、国际收支。
套汇汇率、套汇、欧洲货币市场、欧洲美元、欧洲债券、存托凭证、外汇风险（会计、经济、交易）、互换协议、APV、政治风险、联结贷款、背对背贷款、内部多边净额结算制度、国际重复征税、转让（移）定价、国际补偿贸易。
1.与国内公司财务管理相比，跨国公司财务管理具有那些特点? ♥2.按照历史上出现的次序，国际货币制度主要有哪些，其存在的时间范围又是什么？3.外汇市场按交割日期可分为几种形式，各具什么特点？4.国际金融市场划分为哪几类？国际金融市场形成条件有那些？简述其最新发展特点。
♥5.什么是国际平价条件？它主要分为哪几种类型？6.可以采取那些措施来控制跨国公司的经济风险？请简述之。
7.可以采取那些措施来控制跨国公司的交易风险？请简述之。
8.影响跨国投资战略选择的因素有那些？请简述之。
♥9.跨国投资战略选择形式有哪三种？请简述之。
♥10.跨国投资项目经济评价与国内投资项目经济评价相比，具有哪些特点？♥11.跨国投资项目现金流量构成有哪些内容？12.跨国投资政治风险的形成原因是什么？防范措施有哪些。
13.跨国营运资本的管理方式有哪两种？其管理重点又是什么？♥14.集权型的现金管理体制的两个特征内容是什么？并简述管理体制的实施过程。
♥15.跨国公司存货管理有何特色？16.跨国公司内部资金流动有哪些类型？17.税收管辖权的类型有哪几种？18.跨国经营业绩评价的复杂性表现在哪几方面？♥19.套汇汇率的计算，直接套汇和间接套汇的计算。
20.交易风险的契约保值计算（货币市场、远期市场）。
21.再开票货币和内部多边经额结算计算。
1.跨国公司跨国公司是指一个由经济实体构成的工商企业，是在一定程度上通过集中控制、在两个或两个以上的国家从事跨国界生产经营活动的现代经济实体。
其主要内容包括：（1）有一系列企业在两个或两个以上国家开展经营活动；（2）这些企业推行总公司的全球战略，并且共担风险、共享资源；（3）这些企业在一个共同控制体系下开展经营活动。
离岸货币流动的对称性对香港人民币市场发展的影响——基于DS模型的国际比较研究
国 例 如在 欧洲 美元 市场 建立 初期 西 欧各 国都 不 同
程 度 出现 了“ 元 荒 ” 但 美元 从 美 国流 向欧 洲 市场 美 ． 并 没有受 到 太多 的 限制 到上 世纪六 十 年代末 至七
人 民币在 兑换 、 转账 、 境 结算 等 方 面 更加 便 利 ， 跨 香 港 人 民币 离岸 市 场规 模 迅 速扩 张 。但从 规 模 上 看 ．
化 的 梗 阻 ． Ｓ模 型 分 析 ＿Ｄ ）
香港 人 民币市 场总 量仍 然偏 少 。截至 ２ １ ０ ０年 底 ． 香
港人 民币 存款 总量 仅 占香 港 认可 机构 所有存 款 余额
的 ５３ ％ ． 占香 港认 可 机 构 所 有 外 币 存 款余 额 的 ． ９ １ ．０ １ ％ 目前制 约香 港人 民币市场 发展 的 主要 障碍 ４ 是什 么？本 文 运用 Ｄ Ｓ模 型 ， 析 了离岸 货 币流动 的 分 对称 性对 离 岸金 融 市 场发 展 的 影 响 。在此 基础 上 ． 对 比分 析 了欧洲 美元 市场 的发展 历 程和香 港 人 民币 市 场 的发展 现状 ． 出 了相 关结 论 ． 提 出 了相应 的 得 并 政 策建议
１ ５
离 岸 货 币 流 动 的 对 称 性 对 香 港 人 民 币 市 场 发 展 的 影 响
岸 市场 的价格 形 成过程 如果 除了交 易成本 外 ． 币 货
流 动还 受到其 他 非市 场 因素 的制 约 ．那 么 由图 ２和 图 ３可 知 ． 时将 导 致离 岸 金融 市 场 的需 求 曲线 Ｄ 此
《 北金 融》 华
２ １ 年第 ３ ０１ 期
离 岸 货 币流 动 的对 称 性 对 香 港 人 民币市 场 发 展 的影 响
国际金融研究：美元霸权_生存基础_生存影响与生存冲突
通过对美元霸权生存基础的分析， 我们可以看 到美元的超中心地位经历了波动性的发展， 同时在 起伏中也出现了动摇的迹象。 这在很大程度上是因 为美元霸权的生存影响对生存基础的反作用。
2.本文对 “美元霸权” 的界定 我们认为 “货币霸权” 的核心条件有三： 一是货币的实力足够强大 （有实力享受世界货 币的权利）； 二是货币发行不受任何约束 （不承 担世界货币的义务）； 三是货币发行国在获取自 己利益时， 损害了世界其他经济体的利益 （不
作者简介： 尹应凯， 博士， 上海大学国际工商与管理学院金融系讲师； 崔茂中， 博士 ， 上海海洋大学经济管理 学院讲师。
二、美元霸权的生存基础
“超中心的货币地位+发行自由化” 构成美元 霸 权 的 生 存 基 础 。 1971 年 美 元 与 黄 金 脱 钩 后 ， 在理论上美元就实行了发行自由化。 此后， 美元 霸 权 的 发 展 就 取 决 于 另 一 生 存 基 础— — —（ 美 元 在 “价值尺度、 流通手段、 支付手段、 储藏手段” 等货币职能上的） “超中心地位” 的运行状况。
代社会的 “霸权” 与 “控制、 支配、 统治、 不 尊重他人的强制力” 有密切联系。
对于 “美元霸权”， 学术界主要有三种观点。 第一种是从美元的主导地位所作的界定： 20 世 纪 40 年代布雷顿森林体系确立以来， 美元占主 导的国际地位及其影响。 第二种是从美元的 “发 行基础与主导地位二者间的矛盾” 所作的界定： 1971 年以来， 美元作为一种没有黄金支撑、 没 有美国货币和财政纪律约束、 只靠美国军力和地 缘政治实力支撑的不兑现纸币， 却继续担当全球 金融与贸易的首要储备货币的角色 （廖子光， 2008）。 第三种观点是从福利角度所作的界定 ： 美元在执行世界货币职能的过程中， 给美国带来 了诸多经济利益， 但同时可能给其他国家经济造 成各种负面影响 （许少强， 2005）。
最新 金融专业参考文献-精品
金融专业参考文献注明了被引理论、观点、方法、数据的来源，反映了论文的真实科学依据。
以下是lw54小编为您整理的金融专业参考文献，希望能提供帮助。
篇一：参考文献[1] 唐海燕. 进出口贸易与经济增长:作用机制与风险度量[J]. 华东师范大学学报(社会科学版). 2008年06期[2] 周帅，于淼，杨宜勇. 我国价格传导机制的实证分析[J]. 中国物价. 2008年09期[3] 沈学桢，黄帅. 美国经济下行变动对我国港口(对美)净出口的影响[J]. 港口科技. 2008年07期[4] 陈丹丹，任保平. 需求冲击与通货膨胀——基于中国的经验研究[J]. 当代财经. 2008年06期[5] 林剑平. 中国历次通货膨胀的原因与启示——基于货币因素和体制因素的双向视角[J]. 世界经济情况. 2008年06期[6] 温浩. 论贸易对中国通货膨胀的影响[J]. 金融发展研究. 2008年05期[7] 周望军，葛建营，王小宁，侯守礼. 价格传导问题综述及量化分析[J]. 北京交通大学学报(社会科学版). 2008年02期[8] 薛迎春. 中国货币市场失衡与国际储备波动联系——基于1994年～2004年的实证分析[J]. 上海经济研究. 2007年10期[9] 程国平，方苏立. 关于我国边际消费倾向的探讨[J]. 商业时代. 2007年26期[10] 魏杰. 探求流动性过剩的化解之道[J]. 中国金融. 2007年17期[11] 熊仁宇. 成本推动型通胀考验央行调控智慧[N]. 21世纪经济报道. 2008 (013)篇二：参考文献：[1]袁申国，陈平，刘兰凤，. 汇率制度、金融加速器和经济波动[J]. 经济研究，2011，(1).[2]黄志刚，. 货币政策与贸易不平衡的调整[J]. 经济研究，2011，(3).[3]George J. Gilboy，钟宁桦，. 度量:购买力平价的适当应用[J]. 经济研究，2010，(1).[4]万晓莉，霍德明，陈斌开，. 中国货币需求长期是否稳定?[J]. 经济研究，2010，(1).[5]裘骏峰，. 投机资本流入、升值预期和最优升值路径[J]. 经济研究，2010，(2).[6]张屹山，孔灵柱，. 基于权力范式的汇率决定研究[J]. 经济研究，2010，(3).[7]李成，王彬，马文涛，. 资产价格、汇率波动与最优利率规则[J]. 经济研究，2010，(3).[8]刘尧成，周继忠，徐晓萍，. 人民币汇率变动对我国贸易差额的动态影响[J]. 经济研究，2010，(5).[9]黄志刚，陈晓杰，. 人民币汇率波动弹性空间评估[J]. 经济研究，2010，(5).[10]路继业，杜两省，. 货币政策可信性与汇率制度选择:基于新的分析[J]. 经济研究，2010，(8).[11]卞世博，贾德奎，. 后金融危机背景下的中国经济运行风险管理——第四届中国立信风险管理论坛综述[J]. 经济研究，2010，(12).[12]赵志君，陈增敬，. 大国模型与人民币对美元汇率的评估[J]. 经济研究，2009，(3).[13]伍戈，. 中国的货币需求与资产替代:1994—2008[J]. 经济研究，2009，(3).[14]王晋斌，李南，. 中国汇率传递效应的实证分析[J]. 经济研究，2009，(4).[15]张瀛，. 汇率制度、经济开放度与中国需求政策的有效性[J]. 经济研究，2008，(3).[16]中国经济增长与宏观稳定课题组，张平，刘霞辉，张晓晶，汪红驹，. 外部冲击与中国的通货膨胀[J]. 经济研究，2008，(5).[17]唐翔，. “富人社区效应”还是巴拉萨-萨缪尔森效应?——一个基于外生收入的实际汇率理论[J]. 经济研究，2008，(5).[18]龚刚，高坚，何学中，. 汇率制度与货币政策——发展中国家和小国经济的思考[J]. 经济研究，2008，(6).[19]管汉晖，. 浮动本位兑换、双重汇率与中国经济:1870—1900[J]. 经济研究，2008，(8).[20]施建淮，傅雄广，许伟，. 人民币汇率变动对我国价格水平的传递[J]. 经济研究，2008，(7).篇三：参考文献：[1] 方毅，桂鹏. 亚太地区股票市场的联动程度—基于次级贷冲击的研究[J]世界经济研究，2010(8).27-30[2] BarabásiA L， Albert R. Emergence of scaling in random networks[J].Science， 1999(286). 509-512[3] Kim H J.Kim I M.Scale-free network in stock market[J].J KorPhys Soc，2002，40(6)：105-108.[4] Newman M E J.The structure and function of complexnetworks[J].SIAM Review，2003(3).167-256[5] Jukka-Pekka Onnela， Jari Saram?ki， Kimmo Kaski. A comparative study of social network models: Network evolution models and nodal attribute models[J]. Social Networks:2009(4)13-16[6] 汪小帆，李翔，陈关荣.复杂网络理论及其应用[M].北京：清华大学出版社，2006(1).9-14.[7] 任卓明，刘建国，邵凤，胡兆龙，郭强. 复杂网络中最小K-核节点的传播能力分析，[J].物报:2011(7).90-93[8] 韩定定，复杂网络的拓扑、动力学行为及其实证研究，华东师范大学无线电物理博士论文[C]，2007[9] Simutis R， MasteikaS.Intelligent stock trading systems using fuzzy-neural networks andevolutionary programming methods[J].Self Formation Theory And Applications.2004(97)59-63[10] Xiao fan Liu， Chi k. Tse.AComplex Network Perspective of World Stock Markets:synchronization and volatility，[J].International Journal of Bifurcation and Chaos:2012(6).62-66[11] Ram Babu Roy， Uttam Kumar Sarkar. Capturing Early Warning Signal for Financial Crisis from the Dynamics of Stock MarketNetworks: Evidence from North American and Asian StockMarkets[J].Journal of Indian Institute of ManagementCalcutta:2009(8).57-59[12] 李耀华，姚洪兴.金融危机下股票市场网络的结构特性研究[J].信息工程学院学报，2010(1).23-26[13] Benjamin M. Tabak， Thiago R. Serra， Daniel O. Cajueiro. Topological properties of stockmarket networks:The case of Brazil[J]. Physica ，2010(389).3240-3249[14] Chi K.Tse，JingLiu，Francis C， M. Lau. A network perspective of stock market[J].Journal ofEmpirica Finance.2010，4(17).659-667[15] 闵志锋.上海证券市场的复杂网络特性分析 [J].东北大学学报 (自然科学版).2007 (7).1053-1056[16] 黄玮强，姚爽，中国股票关联网络拓扑性质与聚类结构分析[J]，管理科学:2008(3).92-95[17] 高雅纯，魏宗文，汪秉宏.Dynamic Evolution of Financial Network and Its Relation to Economic Crises，[J].WorldScientific:2013(2).142-141[18] 陈守东，韩广哲，荆伟.主要股票市场指数与我国股票市场指数间的协整分析，[J].数量经济技术经济研究:2003(5).35-37[19] 文圭炫，洪正孝.太平洋地区国家的联动性，[J].商务管理研究:2003(2).111-113[20] RosylinMohd.Yusof&M.ShabriAbd.Majid，Who moves the Malaysian stock market-the U.S.or Japan[J]，International Journal of Business，2006(8)367-406[21]Terence，Tai-Leung Chong，Ying-Chiu Wong，Isabel，Kit-Ming Yan，Internationallinkagesof the Japanese stock market，Japan and the World Economy，2007(20)773-786[22] 周珺. 我国大陆股票市场与周边主要股票市场的联动分析[J]企业经济，2007(1).77-79[23] Woo-Sung Jung ，SeungbyungChae， Jae-Suk Yang，Hie-Tae Moon. Characteristics of the Korean stock marketcorrelations，[J]. Elsevier Science:2008(2).90-93[24] Sunil Kumar， NiveditaDeo. Correlation and network analysisof global financial indices，[J]. American PhysicalSociety:2012(8).21-23篇四：参考文献[1] Michael Grahama，JarnoKiviahob，JussiNikkinenb， Mohammed Omranc. Global and regional co-movement of the MENA stockmarkets，[J]. Journal of Economics and Business:2013(1). 165-167[2] 高莹，靳莉莉.沪深300指数与世界主要股票指数的关联性分析[J].金融管理，2008(2). 3-8.[3] Hwahsin Cheng， John L. Glascock. Stock Market LinkagesBefore and After the AsianFinancial Crisis: Evidence from Three Greater ChinaEconomic Area Stock Markets and the US，[J]. Pacific Basin Financial Markets and Policies:2006(2).125-127[4] Ma.BelindaS.Mandigma.Stock market linkages and the global financial crisis，[J].Journal of University of SantoTomas:2009(8).278-280[5] Ugur Ergun. How does Turkish stock market respond to the externalshocks Pre- and post- crises analyses，[J]. African Journalof Business Management:2012(2).34-37[6] 赵勇. 金融危机背景下中美欧股票市场联动性研究[C]上海社会科学院，2012(5).76-79[7] 洪天国. 欧洲股票市场与中国股票市场之间的波动溢出效应研究[C]江西财经大学，2013(1).29-34[8] 金融市场稳定性的判别与度量[C]山西大学，2012(2).192-196[9] 陈守东，陈雷，刘艳武.中国沪深股票市场收益率及波动性相关分析，[J].:2003(7).230-235[10] 刘存绪.论中国股票市场的国际化，[J].资本市场:2000(4).30-32篇五：参考文献[1] 母宇.中国股票市场与全球主要股票市场联动性研究，[C].西南民族大学:2011.[2] 于会鹏.中国股票市场板块及其与国外主要市场间的联动性实证研究，[C].理工大学:2009[3] 陈志宁.中外股票市场的联动分析，[C].农业大学:2009.[4] 汪波.股票市场波动性网络及其应用[C]华南理工，2012[5] 徐晓萍. 金融危机下证券网络的复杂性特征研究[C]华东师范大学，2013[6] 陈俊华.中国股票市场网络模型动态研究[C]浙江工业大学，2012[7] 兰旺森，赵国浩. 应用复杂网络研究板块内股票的强相关性，[J].中山大学学报:2010(6).20-23[8] 李耀华，姚洪兴.股票市场网络的稳定性研究，[M].江苏省系统工程学会第十一届学会:2012.[9] 陈花.基于复杂网络的股票之间有向相关性研究，[C].北京邮电大学:2012.[10] 陈辉煌，高岩，基于复杂网络理论的证券市场网抗毁性分析[J]，金融理论与实:2008(6)154-156[11] 万阳松，陈忠基. 加权股票网络模型[J].复杂系统与复杂性科学，2005，1(5) :21-27[12] 李平，汪秉宏.证券指数的网络动力学模型[J].系统工程，2006，24(3):73-77[13] TianQiu， Bo Zheng，Guang Chen. Financial networks withstatic anddynamic thresholds，[J]. New Journal ofPhysics:2010(12).136-138[14] Nicola Cetorelli， Stavros Peristiani. Prestigious stock exchanges: A network analysis of international financial centers，[J]. Journal of Banking & Finance:2013(37).21-24[15] Ram Babu Roy， Uttam Kumar Sarkar. Identifying influential stock indices from global stockmarkets: A social network analysis approach，[J].Procedia Computer Science:2011(5).10-13[16] Xiao fan Liu， Chi k. Tse.A Complex Network Perspective to Volatility in Stock Markets [J]. International Symposium on Nonlinear Theory and its Applications:2010(9).12-15[17] Simutis R， MasteikaS.Intelligent stock trading systemsusing fuzzy-neural networks andevolutionary programming methods[J]. Self Formation Theory And Applications.2004，(97).59-63[18] Dong-Ming Song， Michele Tumminello， Wei-Xing Zhou，Rosario N. Mantegna. Evolution of worldwide stock markets，correlation structure and correlation basedgraphs，[J].PACS:2011(3).90-92[19] Xiangyun Gao， Haizhong An， Weiqiong Zhong. Features of the Correlation Structure of Price Indices，[J]. PLOS ONE:2013(4).34-36[20] MarekGa??zka. Characteristics of the Polish Stock Market correlations，[J]. International Review of Financial Analysis:2011(1-5).[21] 杨治辉，贾寒梅.股票收益率相关性的网络结构分析，[M].中国控制学会:2011.[22] 周艳波，蔡世民，周佩玲.金融市场的无标度特征研究，[J].中国科学技术大学学报:2009(8).19-22[23] Barabasia L， Albert R， Jeong H. Mean-field theory for scale-freerandom networks[J].Physica A， 1999( 272).173-187[24] 李辉，赵海，徐久强，李博，李鹏，王家亮. 基于k-核的大规模软件核心框架结构抽取与度量，[J].东北大学学报:2010(11).345-347[25] 李辉，赵海.基于k-核的大规模软件宏观拓扑结构层次性研究，[J].电子学报:2010(6).134-136[26] 李备友，刘思峰. 网络化市场结构下证券市场传闻的扩散规律研究，[J].华东经济管理:2012(12).90-92篇六：参考文献[1]刘思华.生态经济学原理[M].北京：人民出版社.2006[2]叶耀丹.马克思主义生态自然观对中国生态文明建设的启示[D].成都：成都理工大学.2012[3]陆畅.我国生态文明建设中的政府职能与责任研究[D].长春：东北师范大学.2012[4]俞可平.科学发展观与生态文明[M].上海：华东师范大学出版社.2007:18[5]朴光诛等.环境法与环境执法[M].北京：中国环境科学出版社.2004:23[6]罗能生.非正式制度与中国经济改革和发展[M].北京：中国财政经济出版社.2002: 19[7]党国英.制度、环境与人类文明一关于环境文明的观察与思考[N].新京报.2005-2-13[8]张婷婷.生态文明建设的科技需求及政策研究[D].锦州：渤海大学.2012[9]秦书生.生态文明视野中的绿色技术[J].科技与经济.2010(3): 82-85[10]陈池波.论生态经济的持续协调发展[J].长江大学学报(社会科学版)2004(1)：97-102[11]张首先.与生态文明[J].理论与现代化.2010(1): 23-26[12]黄光宇.陈勇.生态城市理论与规划设计方法[M].北京：科学出版社.2002[13]张首先.生态文明研究[D].成都：西南交通大学.2010[14]马仁忠.地理环境对种族、民族特征的影响[J].宿州学院学报.2002(4)：[15]冒佩华.王宝珠.市场制度与生态逻辑[J].教学与研究.2014(8):37-43.[16]方世南.王建润.李安林.以生态文明的理念建设循环社会[J].马克思主义研究.2009(3):64-68[17]齐力.梅林海.环境管理正式制度与非正式制度研究[J].生态经济.2008(12):129-131.[18]张瑞.生态文明的制度维度探析[D].沈阳：东北大学.2009[19]吴瑾菁.祝黄河.“五位一体”视域下的生态文明建设[J].马克思主义与现实.2013(1)：157-162.[20]郭军华.幸学俊.中国城市化与生态足迹的动态计量分析[J].华东交通大学学报.2009 (5) : 131-134.篇七：参考文献[1]雷切尔·卡逊.寂静的春天[M].长春：吉林人民出版社.2004[2]顾朝林.中国城市地理[M].北京：商务印书馆.1999[3]邹农检.中国农村城市化研究[M].南宁：广西出版社.1998[4]史作民.陈涛.城市化及其对城市生态环境影响研究进展[J].生态学杂志.1996 (1) : 35-41[5]刘耀彬.陈斐.周杰文.城市化进程中的生态环境响应度模型及其应用[J].干旱区地理.2008 (1) : 122-128[6]徐中民.张志强.程国栋.甘肃省1998年生态足迹计算与分析[J].地理学报.2000(5): 607-616[7]沈建法.城市化与人口管理[M].北京：科学出版社.1999[8]张志强.徐中民.程国栋.生态足迹的概念及计算模型[J].生态经济.2000(10) : 8-10[9]张恒义.刘卫东.林育欣.等.基于改进生态足迹模型的浙江省域生态足迹分析[J].生态学报.2009(5):2738-2748[10]贺成龙.吴建华.刘文莉.改进投入产出法在生态足迹中的应用[J].资源科学.2008 (12) : 1933-1939，2008 (2) : 261-266篇八：参考文献[1]陈凌.应丽芬.代际传承：家族企业继任管理和创新〔J〕.管理世界.2003 ( 6)： 89-9[2]伯纳德‘萨拉尼着.陈新平、王瑞泽、陈宝明、周宗华译.税收经济学〔M〕.北京：中国人民大学出版社.2009:143-144.[3]彼德·德鲁克.大变革时代的管理〔M〕.上海：上海译文出版社.1999版.[4]陈凌.信息特征、交易成本和家族式组织〔J〕.经济研究.1998(7)：27-33.[5]Alan.S.BIinder. Toward an Economic Theory of Income Distribution〔 C〕.Cambridge， MA: MITPress， 1974，123:137-139.[6]Adam.Smith. The Wealth of Nations ( 1776 )〔M〕.Chicago: University of Chicago Press，1976(reprint)： 391.[7]Barro Bobert.Are Government Bonds Net Wealth? 〔 J〕Journal of PoliticalEconomy，1974，82(6)：1095-1117.[8]Carsrud，A.L.Meanderings of a resurrected psychologist or lessons learned in creating a program〔J〕.Entrepreneurship Theory & Practice，1994，19(1)：39-48.[9]Douglas. Holtz-Eakin， David Joulfaian & Harvey.S.Rosen. The Carnegie Conjecture:SomeEmpirical Evidence〔J〕.Quarterly Journal of Economics， 1993，(108)：413-435.[10]ler. the Economics of the Estate Tax〔R〕Joint Economic Committee Study，December1998.[11]Galio.M.A&Sveeii.J. Internationalizing the familybusiness:facilitating and restraining factorsCJlFamily Business Review，1991，4(2)：181-190.[12]James.B.Davies. The Relative Importance of Inheritance and Other Factors on EconomicInequality〔J〕. Quarterly Journal of Economics31982，Vol.97，No.3:495.[13]Lansberg.I.S.Managing human resources in family finns:the problem of institutional overlap〔J〕.Organizational Dynamics，1983，summer:39-46.。
香港人民币离岸市场发展对内地金融市场稳定的影响分析
内地金融市场的风险可控。 随着香港人 民币离岸 市场的规模逐步扩大 。 未来市场风险将逐步积聚。 香港人 民币离岸市
场 冲 击 对 内地金 融 市场 的 风 险 可 能将 集 中发 生在 市场繁 荣发展 阶段 。 阶段 监 管部 门应 加 强对 香 港 人 民 币市场 核 心 此
指 标 的 时序 监 测 ， 引导 其 健康 发 展 。
孟
浩 （ ９ ５ ） 男 ， 江 诸 暨人 ， 济 学 博 士 ， 供 １７ 一 ， 浙 经 现
二 、 熟 离岸 市 场 波 动 对 货 币主 权 国 的 冲 击影 响 成 本 文 选 取 新 加 坡 亚 洲美 元 市 场 为 比较 研 究 对 象 ， 分
职 于 中国人 民银 行深 圳 市 中心 支行 。
ｇ ２ 吕 ２ Ｓ ８ 答 ｇ
＝
８ ｇ ｇ
号
蚕蚤蚕量量蚕量量誊量謦蚕量萤蚕善詈 ｔ ＇ － Ｉ
图 １ ０ ４年 以来 香港 人 民币存 款余 额 走 势 图 ２ ０
资料 来源 ： 者 根 据 香 港金 管局 各 期 《 融 数 据 月报 》 关 笔 金 相
数 据 整理 得 出。
一
、
香港 人 民 币市 场 发 展现 状
２０ ０ ９年 ７月 境 外 人 民 币 贸易 结 算 试 点 开 展 以来 ． 人
民 币资 金 通过 贸易 结 算 渠道 大 量 流 入香 港 ，香 港人 民 币 市场 规模 迅速 扩 大 。 ００年 ７ 《 港银 行 人 民 币业务 的 ２１ 月 香
２１ ０ ０年 ７月 ， 国 人 民银 行 与 香 港 金 融 管 理 局 （ 中 以
（ 图 １。截 至 ２ １ 见 ） ００年 １ 末 ， 港 经 营 人 民 币业 务 的 ０月 香
亚洲金融危机、美国金融危机及 欧债危机的比较研究
亚洲金融危机、美国金融危机及欧债危机的比较研究作者：袁雯来源：《中国集体经济》2018年第26期摘要：文章以亚洲金融危机、美国金融危机及欧债危机为研究对象，从金融危机的发展阶段、爆发的原因及产生的影响等视角，比较研究了三类金融危机，以期为进一步深入研究提供参考。
关键词：亚洲金融危机；美国金融危机；欧债危机一、三次金融危机的概述（一）亚洲金融危机亚洲金融危机一般指亚洲货币危机，此危机爆发于1997年7月，究其原因就在于货币，引爆点则为泰国汇率制度的转变，其由原来的固定汇率制转变为浮动汇率制，导致泰国的货币泰铢贬值。
不久之后，包括印度尼西亚、菲律宾、新加坡、马来西亚、日本、韩国及中国等在内的数个国家，逐渐沦为国际金融炒家的攻击对象，打破了经济在亚洲发展迅猛的现象。
这场风暴最终导致一系列经济大国处于长期的经济低迷状态，部分国家的政局也受到了严重影响。
一般地，亚洲金融危机的演化历程包括三个阶段：首先，1997年7月，泰国汇率制度的转变直接导致了泰铢的贬值。
当时，泰铢兑美元的汇率下降17%，印度尼西亚、菲律宾、新加坡、马来西亚、日本、韩国及中国等数国都遭受了严重的影响，这场东南亚金融危机由此逐步发展成了亚洲金融风暴。
其次，1998年初，新一轮的印尼金融风暴开始显现，加之国际货币基金组织撤销对印尼风暴的救助，使得这场风暴迅速蔓延至东南亚汇市，如新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾等数国的汇率全部处于下跌状态，直到国际货币基金组织重新伸出援手，此场风暴才得以暂时处于平静态势。
但此期间，日本汇率持续下跌，经济一直处于萧条状态，国际金融市场仍面临灰暗形势，亚洲金融危机还在不断深化。
最后，国际金融炒家对中国香港发起新进攻，由于当时中国实行的国际金融政策比较谨慎，导致国际金融炒家受到重创，损失惨重。
同时，金融炒家转向攻击俄罗斯，由于俄罗斯突然改变其金融政策，国际金融炒家更是元气大伤，甚至波及到美欧国家的汇市，导致汇市产生剧烈震荡，直到1999年，亚洲金融风暴才逐渐平息。
人民币离岸市场的文献综述
人民币离岸市场的文献综述作者：张菲来源：《大东方》2018年第12期与离岸市场相关的理论研究伴随着离岸市场的产生、发展而不断的推陈出新。
目前美元等国际货币的离岸市场的发展已较为成熟，而我国人民币离岸市场的发展刚刚起步。
有关于离岸金融市场的国外文献大部分集中在对离岸金融市场的介绍。
如Ronenpalan （1998）认为是金融管制的存在和境内外不同的货币政策促使了离岸市场的产生，同时离岸市场和离岸金融中心的发展壮大也加速了货币自由化流通和宗主国货币影响的扩大。
国外对离岸市场监管的措施研究的也比较多，如Gregory Rawlings（2005）就对如何对现有离岸市场金融中心的监管作了较为全面的探讨。
2011年11月，德意志银行的Perter M.Garber在”What Drives CNH Market Equilibrium？”一文中深入探讨了人民币离岸市场的决定性因素。
国际清算银行的Robert McCauley在2011年11月发表的”Internationalizing the Renminbi and Chian’s Financial Development Model”一文中对中国人民币国际化及中国金融业的发展进行了深入的探讨。
孟浩利用新加坡美元市场的相关季度数据，运用计量经济学模型，对亚洲美元市场对美国国内金融市场的影响进行脉冲响应分析，其研究认为处于繁荣发展阶段的离岸金融市场对货币主权国的冲击影响较大。
他认为离岸市场繁荣发展时期是货币主权国金融风险防范的关键时期，监管部门在这一时期要做好相关的风险防范工作。
刘继广《人民币离岸金融运行机理分析》一文指出，在加入 WTO 之后的中国金融业面临着外部严峻的挑战和重大发展机遇，因此，对于人民币离岸金融的研究十分重要。
同时文章运用多学科理论知识，对人民币离岸的可行性、将面临的风险和对策进行了探讨；通过深入分析人民币离岸金融内在运行机理，找出促进其发展的政策措施，为中国入世后进行金融业战略性结构调整提供理论依据，并为政府有关部门提出对策建议。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
金 融 管 制松 等 特 点 ，随着 市 场规 模 的不 断 扩 大 ，其
波 动对 货 币主 权 国 的金 融 市 场 的 冲击 不 容 小 视 。本 文利 用 亚洲 美元 市 场数 据 ．运用 Ｖ Ｒ模 型 就 离岸 市 Ａ
场对 货 币主权 国金融 市场 的 冲击 进行 了实证 分析 。
程对 应 的 随机误 差项 之 间可能 存在 相关 。
２ Ｏ世 纪 ８ ０年 代 中期 ，新 加 坡 等 功 能 型 离 岸 金 融 市 场保 持 强 劲 增 长 势 头 ，尤 其 是 １ ８ — ９ ０年 间 ９ ５ １９
更 是其 发展 的黄金 时期 。进入 ９ ０年 代后 ，新加 坡亚 元 市 场 的 资产 增 长 率 虽 有所 下 降 ．但 资 产 规 模 仍 保 持 不 断 扩 大 的趋 势 。依 然是 国 际离 岸 金 融 市 场 中的 佼佼者。 第 三 阶段 ：成 熟发 展 阶段 （９ ９年 至今 ） １９ 。 亚 洲金 融 风 暴 过 后 ，在 政府 强力 支 持 和 市 场 准 入 限制 放 宽 的 背 景 下 ．新 加 坡 亚元 市 场 进 入 再 次 繁 荣发 展 阶段 ，市 场 资产 总 规 模 和 资 产增 长 率 都 在 这 个 阶段 创 下 历 史 记 录 。 市 场 总 规 模 在 此 阶段 达 到 ４ １． ９ ３ ６亿 美 元 的历史 最 高点 。 ２
函数 ，分析 系统 冲 击对 内生 变 量 的 当期 值 和未 来 值 所 带来 的影 响 。例 如对 于如 下 Ｖ Ｒ模 型 ， Ａ
准 设立 一个 亚洲 货 币单位 （ ｓ ｕｒｎ ｙ Ｕ ｉ） Ａ ｉ Ｃ ｒ ｃ ｎｔ ，主 ａ ｅ
收 稿 日期 ：２ １ 一 １０ ０ ｌ０ —４
作 者简 介 ：孟 浩 ，男 ，浙 江诸 暨人 ，经济 学博 士 ，供 职 于 中国人 民银行 深 圳 市 中心 支行 ，研 究方 向为 产业 组
离 岸 市 场 资金 短 借 长贷 的特 点 使得 国 际金 融 市 场 变
得 更 加 脆弱 。 以欧 洲离 岸 市 场 为 例 ，其 存 款 绝 大 部
分是 １年期 以下 的短期 资金 ，而放 款 多半是 中长期 。
由于 离 岸 金 融 市 场 资 金 流 动 具 有 规 模 大 、期 限 短 、
第 一 阶 段 ：市 场 初 步 形 成 阶 段 （ ９ ８ １８ １６ — ９４ 年 ） 。 １６ ９ ８年 ｌ ０月 ，设 在 新 加 坡 的美 国银 行 最 先 获
政 策 ，主 动对 国外 银行 开 放 市 场 ，并逐 渐 放 开 外 汇 管 制 。各项 优 惠 政 策 的实 施 ，使 得新 加 坡 亚 洲 美 元 市 场 的基 本 情 况
图 １ 新加 坡 亚元 市场 资产规 模 （ 十亿 美元 ）
亚 洲美 元 市 场 的 发展 大 致 可 以分 为 以下 三 个 阶
段。
２ ０世 纪 ６ ０年 代 中期 ，美 国 为 减 少 资 金 外 流 ， 采 取 了紧 缩 金融 的措 施 ，结 果 促 使 海外 市 场对 美 元 需 求 大 增 。新 加 坡 政 府抓 住 此 契 机 ，大力 推 行 开 放
利用亚洲美元市场数据 ，运用计量模型就离岸市场对货 币主权国金 融市场的冲击进行 了实证分析。研 究表 明，在离岸金 融市场繁荣发展 阶段，离岸市场 的波动对货币主权 国的冲击影响比较大，此阶段应是监管部 门
风 险调 控 的关键 时期 。
关 键 词 ： 离岸市场 ；货 币主权 国 ；波动 ；冲 击 中 图分类 号 ：Ｆ ３ ． ８ １ ６ 文献标 识码 ：Ａ 文 章编 号 ：１７ —４ ７ （０ ）０— ０ ５０ ６４ ５７ ２ １ １ ３ ０４ — ４
一
基于亚洲 美元市场 的实证研究
孟 浩
（ 国人 民银 行深 圳市 中心 支行 ，广 东 中 深圳 ５ ８０ ） １０ ０
摘
要 ：离岸金融市场受益于税 收优 惠及 高度 自由化的政策环境，近年来规模不断扩大，在 国际金融市
场上的重要性逐步提升。与此同时，离岸市场资金短借长贷的特点也使得国际金 融市场变得更加脆弱。本文
织 理论 。
一
４ ５—
《 区域 金 融研 究｝ ０ １第 ３期 ２１
要 业务 是 吸 收 非 居 民外 币 存 款 ，为非 居 民进 行 外 汇
交 易等 。１ ７ ９ ０年 ，新 加坡 政 府 又批 准 了以 花旗 银 行 为 首 的 ｌ 银 行经 营 境外 货 币业 务 。至此 ，新 加坡 ６家 亚 元市 场初 步形 成 。 第 二 阶段 ：繁荣 发 展 阶段 （ ９ ５ １ ９ １ ８ ～ ９ ８年 ） 。
离 岸金 融 市 场 受 益 于低 税 率 甚 至 零 税 率 的税 收 优惠 以及 高度 自由化 的政 策 环境 ，近 年来 发 展迅 速 ，
市场 逐步 形成并 蓬 勃发 展起来 （ １ 。 图 ）
规 模 不 断 扩 大 ．在 国 际金 融 市 场 上 的 重要 性 逐 步 提
升 ．对 国际金融 市 场 的影 响力 逐步 增 强 。与此 同时 ，
２ １ 年 第 ３期 ０１ （ 总第 ４０期 ） ６
区 域 金 融 研 究
Ｊ ｕ ｎ ｌ ｆ ｇｏ ａ Ｆｎ ｎ ｉｌ ｓａｃ ｏ ｒ ａ ｏ ｉｎ ｌ ｉａ ｃ ｅ ｒｈ Ｒｅ ａ Ｒｅ
Ｎ Ｏ． ２ １ ３． ０１
Ｇｅ ｎｅｒ ｌＮ ０ ．６０ ａ ４
离岸 市场对货币主权 国金融市场 的影 响分析
Ｙ 为 Ｎ １阶时 间序 列列 向量 ， 为 Ｎｘ ｔ ｘ １阶常 数
项列 向量 ，Ｈ１ ，… ，兀ｋ 均为 Ｎ Ｎ阶参 数矩 阵 ，ｕ ￣ ｔ
～
Ｉ Ｉ Ｄ
（ ，Ｑ） 是 Ｎ Ｉ阶随机 误 差列 向量 ，其 中每 ０ ￣
一
个元 素都 是 非 自相关 的 。但 这 些元 素 ，即不 同方 利 用 Ｖ Ｒ模 型 ，我们 可 以观察 系统 的脉 冲 响应 Ａ