教育行业报告及盈利模式

中国教育行业研究

一、教育行业发展现状

1、教育行业高速发展，行业细分化

庞大的人口基数、沉重的就业压力，使得教育市场快速发展，成为众多投资者关注的焦点。据德勤发布的《教育培训行业报告》显示，中国的教育培训市场2009年继续保持了高速增长的态势。2009年整个中国教育培训市场总值约为6800亿元，预计到2012年这一数字将变成9600亿元，每年的复合增长率将达到12%。其中民办教育的年均复合增长率将达到16%，大于公办教育年均9%的增长率。而其在整个中国教育培训市场所占的比例也将从2009年的40%增加到44%。

中国管理咨询培训业经过几十年的发展，已经形成了初步的市场结构，但并未形成真正的产业。目前，我国教育产业出现细化特征，分为婴幼儿教育、海外留学、职业培训等多个细分领域，每个细分领域都有对应的公司获得了投资，比如天才宝贝、兴韦集团、中国职业培训集团公司等。

2、多数教育企业存在融资需求

据德勤发布的《教育培训行业报告》显示，80%受访的教育企业均表示有融资需求，并有接近50%的受访企业有上市打算，并一致倾向于在海外上市。此外，之前已获得风投青睐的东方标准、北大青鸟等IT培训机构，也先后瞄准海外上市这块蛋糕，站在了起跑线上。

3、行业竞争加剧，并购时代来临

纵观时下深得风投青睐的教育机构，约可分为五个领域: 一是外语培训，如新东方、环球雅思；二是职业技能培训，如北大青鸟IT教育；三是中小幼教育辅导，如安博教育集团、学大教育；四是网络学历教育，如弘成教育；五是教育营销和相关软件服务，如飞龙网。风投关注的视线几乎已经渗透进我国教育培训行业的方方面面。

那如此多的资本涌入教育培训机构，通常来说，是加剧分化、优胜劣汰。国内教育领域市场庞大，但现有的教育企业不成体系。面对激烈的行业竞争融资上市的热潮由此而来。而资本的进入则更加剧了竞争的激烈以及优胜劣汰的进程。中国教育产业已经进入整合并购时代，未来教育市场将被大品牌完全占据。而教育机构只有两个选择，或是被整合到一艘大船

上，或是慢慢灭亡。

4、教育行业盈利模式

目前，国内教育机构的主流盈利模式为收取学费，且多为前期一次性预收学费，因此教育机构都有相当不错的现金流。这种完全靠市场经济来决定的盈利模式与西方国家模式不同，西方教育机构多是通过培训学生数量来申请国家补助，而在中国，目前仅有IT或动漫等少数领域享有此待遇。

5、教育机构定位模糊

与西方国家泾渭分明的公立教育与私立教育格局不同，中国民办教育机构可以大致分为两类：一种是承担义务教育功能的私立学校；另一种则是以语言教育和职业技术为主的各类培训机构。

但是如果依照有关部门的各类政策，民办教育的身份界定却十分模糊。按国家规定，教育机构属于非盈利机构，但各个地方对其的管理则各不相同——在部分地区，教育机构被作为事业单位，而在另一部分地区，则被当成企业来管理，这在客观上便造成了一定的市场乱局。

“要么就定义为盈利机构，要么归国家教育部管理，根据考评拨资金支持。现在两者都不是，完全就是一种自然的衍生状态。”一位长期从事该行业研究的业内人士指出，由于受到诸多政策的限制，民办教育机构便注定了从一开始的灰色定位。

二、中国教育类公司在美受热捧，教育行业再掀起IPO狂潮

近年来，中国教育类公司受到美国投资者追捧。四年前，新东方上市，股价从刚开始的20美元一路飙升至百美元，许多风投从中赚得盆满钵满。 2006年9月，北京新东方在纽交所成功上市，开启了中国教育公司上市的先河。新东方目前股价107.5美元，市值达到41.3亿美元，相比IPO时增长了616.67%。随后，中华教育网、ATA、中国远程教育（中华会计网校）也于2007年和2008年先后在美国上市。其中中国远程教育在美国金融危机爆发之后，抓住2008年7月份一个短暂的时间窗口，在纽交所成功上市，成为金融危机期间中国在美国证券市场仅有的2个IPO之一。

相比于2002-2008年中国教育公司的投资热上市热，2009 年中国教育行业私募股权投资市场活跃度相对较低，仅有1 起投资案例，即2009 年第一季度获首轮Venture 投资之后，

第三季度学而思教育集团有限公司再获4000 万美元投资。中国教育行业创投市场投资金额和投资案例数量同比出现下降。其中，共披露投资案例数量9 起，投资金额4834 万美元（见表2.1-1）。投资案例数量和投资金额同比分别下降70.0%和84.0%。平均单笔投资金额为534 万美元，同比下降47.0%。

2010年又有四家教育机构先后在美国上市掀起另一轮上市狂潮。捷足先登者是安博教育。8月5日，安博教育在纽交所上市，募集资金超过1亿美元。据了解，安博教育上市的蓝图是通过并购来完成的，其中，2008年并购了10个机构，2009年并购了13个，这种以并购为基础，迅速扩大当地业务的路线被称为教育界迅速成长的样板，甚至被称为“安博模式”；10月8日，环球雅思在纳斯达克上市，融资6700万美元；10月20日，学而思成功登陆纽交所，第一天股价即上涨50%，市值突破10亿美元。再加上学大教育，据公开资料显示，学大教育共发行1340万份ADR，IPO价格为9.50美元，高于IPO发行价区间7.25

美元到9.25美元。上市首日开盘价为14.3美元，高于IPO价格50.5%，最终以高于发行价31%的12.5美元结束首日交易。全天交投活跃，共成交1046万份，占此次发行总规模的78.06%。

2010年四家美国上市的教育公司除了环球雅思在纳斯达克上市，其他三家作为各自细分行业的领军企业，都在纽交所上市，并且都有良好的市场表现。目前，在纽交所已经形成了一个中国教育概念股板块。这种板块效应的形成，对未来中国教育公司继续到纽交所上市产生了很大的正面效应。

三、教育行业整合新突破点

虽然风险投资对教育行业的关注由来已久，但直到2005年下半年才找到了突破口，那就是教育服务的渠道网站。2005年9月，融勤国际以1700万美元投资于中华培训网。12月，飞龙网也获得风险投资支持。进入2006年，风险投资对于教育服务渠道网站的青睐并未停止，1月份，精品教育网即获得了IDG千万美元的投资。

教育渠道网站的盈利模式非常清晰，教育招生网站目前常见的盈利模式简要介绍如下 1、广告收入，如今各类学校和培训机构在广告上的投入惊人,因为学生的对象主要是年轻人,所以他们对网络广告也越来越重视,对其投入逐年增加。教育招生网站利用自身的影响力为教育机构发布招生信息，收取广告费用,这是主要盈利模式之一。尤其越来越看好地方上发展起来的教育招生网站。原因在于，大多数教育培训机构的影响力还只限于局部地区，这为教育渠道网站打造了巨大的生存空间，如果能够尽快建立起广泛的品牌效应，甚至可以在行业中建立起极大的影响力，就像国美、苏宁等对于上游家电产品供应商所产生的影响。

2、招生收入，即凭借自身在教育领域的影响力为教育机构提供招生服务，然后从学费中提成，根据精品学习网自身的宣传材料，其占中国网络招生总量的份额已经达到70％；

3、分站加盟费，当网站发展到一定规模时候可以开设下级地方分站，招生加盟。收取