支出猛超收益增幅美IT大公司烧钱过了头

称准备扩大投入的网络和科技企业的股票。
以微软 为例 ， 该公 司在２０ 年 第３ 季业 ０５ 财 绩 电话 会 议上 表 示 ， 了抵 抗 Ｇ ｏ ｅ 为 ｏ￣ 的攻 势 ， Ｊ 准 备加 大 投 入 。 拉 尔估 计 ， 希 截至 ２０ 年６ ０７ 月 的２０ 财政 年度 ，微 软 的运营 费用 将 达到 约 ０７ ２ ６ 美元 。 天 ， 投 资 者 的猛 烈 抛 售下 ， １亿 第２ 在 微 软 的市 值一 下 子损 失 了 ｌ％， ｌ 自此之 后 ， 微
认 为 ，ｋｐ 和 中 国 的业 务 均 尚未 实 现 盈 利 。 Ｓ ｙｅ
似 －
做法 遭到 了投 资 者 的唾弃 。
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微软 近期 宣 布了下 个 财政 年度 的支 出预 期 ，支 出将 主要 用于改 善 网络 广告 服务方 面 。 这个 数字 比分 析 师 的普遍 预期 高 出约 ２亿 美 Ｏ 元 ， 华 尔街 始料 不及 。 ｏ ｅ 表示 ，０６ 令 Ｇ０ 也 ２０ 年 的资本 开支增 幅将远 高 于收入增 幅 。 亚马逊 则 表示 将继续加 大对技术 及内容 等领域的投 入。
山 软、 逊和Ｇｏｅ 顶尖网 科 亚马 ｏＪ等 ￣ 络和
了５ 投 资 者对 其 在 中 国等 市 场 的投 资 及 收 ％， 购Ｓｙｅ 公司 的并 购交 易感 到担 心 。 ｋｐ等 第 一 季度 ，ｋｐ 仅 为 ｅ ａ的 １． 美 元 Ｓ ｙｅ Ｂｙ ３ 亿 ９ 收入 做 出 了３ ０ 万美 元 的贡献 。 些 分 析 师 ５０ 一
成名已久的企业似乎 比较苛刻 ， 对初出茅庐 、
增 长更快 的企业 则高 抬贵 手 。 Ｇ ｏｌ就是 个 典型 的例 子 。虽 然投 资 者 ｏｇ ｅ 对 该 公 司 的支 出计 划 持保 留态 度 ，但 Ｇ ｏｌ ｏｇ ｅ 的 收 入 和盈 利 却 屡 屡 超 出 华 尔 街 的 预 期 。
大盘 ” 贝尔斯 登在 过 去 １个 月 中 与亚 马逊 有 ， ２ 过非 投 资银行 业 务往 来 。 克 称 ， 马逊 正试 佩 亚 图评 估 其支 出是 否合 理 。 维 多利 亚 资产管 理 公司 的执 行董 事迈 克 尔 ・ 库 巴（ ｃａｌＫ ｓｕ ａ表示 ，Ｂ ｙ 科斯 Ｍｉ ｅ ｏｋ ｂ ） ｈ Ｅ ａ￣ 因投 资者 对 其 支 出计 划 不 满 而 遭到 抛 售 。 维 多 利亚 管理 着 ５０ ， 元 的资 产 ， 有 ｅａ和 ６ｆ 美 持 Ｂｙ Ｇ ｏｌ 股票 。过 去一年 间 ， ａ的 股价 下跌 ｏｓ 的 ｅ ｅ ｙ Ｂ
均 未正 式投 入运 营 。
ห้องสมุดไป่ตู้
络设备 、 数据 中心 、 房地产和校园设施 。
Ｇ ｏｌ预计 ２０ 年 资本 支 出 的增 幅将 超 ｏｇ ｅ ０６
过 收 入 。０ ５ ，ｏｇ 的 收入增 长 了９ ％， ２０ 年 Ｇ ｏｌ ｅ ２ 至
软 的股 价 节节 下挫 。
Ｇ ｏｌ ｏｇ 上月公布 了季报和准备加大投入的消 ｅ
是 有必 要 的。 巴尔 默表 示 ， 投 资互 联 网广 我们 告 的 决心是 非 常认 真 的 ，对互 联 网广 告 的投 入 从 长远来 看 是会 收到 成效 的 。 息后 ， 股价 非但 没有 暴 跌 ， 而上涨 了２． 其 反 ２０ １
减支 出 。 克把 亚 马逊 的股 票评 级 定 为 “ 于 佩 强
支持 。 软 ￣Ｇｏ ｇ 的不 同历 史背 景意 味着 投资 人会 有不 同 的衡量 标 准 微 ｏｌ ｅ
支出猛超收益增幅 美Ｉ 大公 司烧 钱过 了头 Ｔ
（ 时代 周 刊》 约 记 者／ ｌｎ ｎ ａｎ ａ （ 自纽 约 ） ｉ Ｔ 特 Ｍｙ ｅ Ｍａ ｇ ｌ ｄ ｎ ｅ ｉ
市 值 约 为 ４０ 美 元 的 ｅ ａ表 示 ，ｋｐ 和 建 ５亿 Ｂｙ Ｓ ｙｅ
立 中 国业 务 乃立 足于 长远 之举 ，最 终会 让 公
司受 益 。 二 收盘 时 ，Ｂ ｙ 周 ｅ ａ的股票 涨０５美 元 ， ． ４
至３ ． 美元 ， 幅 １ ％。 １６ ８ 涨 ． ７
Ｇｏ ｇｅ 例 外 ｏ ｌ是
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维普资讯
面 对激 烈竞 争 。 老牌 Ｉ公 司应该 确 定 多少投 资金 额 才会得 到 资本 市 场 的 Ｔ
些支 出做 出解 释 ，如果 预期 的投 资 回报率 已 成 为 “ 可能 完 成 的 任务 ” 不 的话 ， 司就 应 缩 公
但 投 资者对 同样 是 一掷 千金 的另 一些 科 技 企业 则显 得宽 容得 多 。投 资者 对微 软这 类
微 软 是 典型
投 资者 和 分析 师 认 为 ， 技 公 司 的这 些 科 巨额投 入 有时 非但 不 能收 到明显 效 果 ，而且 还 会 削弱 公司 的盈 利 能力 。有一 些保 守 的投 资者 建 议 对 那 些 大肆 花 钱 的 企 业 持 观 望 态 度 ， 了解 了支 出详 情后 再作 决 断 。 也有 投 等 但 资者 为 了发泄 心 中不 满 ，猛 烈 抛售 了一些 宣
美元 ，至４ ７ ３ 美元 ，涨 幅达５ ％。周 二 收盘 时 ，
Ｇ ｏ￣ １． 美元 ， ０． 美元 ， ３ ％。 ｏｇ 涨 ４ ２ ｅ ０ 至４ ８ ０ ８ 涨幅 ． ６ Ｇ ｏｌ ｏｇ 表示 ， 将 用 于 添置 服 务 器 、 ｅ 投入 网
经 营 业 绩是 投 资 的 红 绿灯
微 软 的境 遇 在亚 马逊 身上 有着 同样 的体 现 ，不过 投资 人在 股票 市场 还 尚未 对 其痛 下 杀手 。 在过 去 一年 中 ， 马逊 的股 价 基本 上 是 亚 在原 地踏 步 。 在此 期 间 ， 马逊不 惜 投入 巨资 亚 开发 数字 音乐 、 字 电影等 业务 ， 这些 业 务 数 但