论当前我国外汇政策对境外投资的抑制_张晓天

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国内银行贷款。即使有的境外企业能够获得外汇贷 款& 但国家外汇管理局也不会批准其将外汇资金汇 到国外& 致使许多境外投资企业生产经营无法正常 的开展起来。 二、 大力放宽境外投资外汇管理的策略建议 根据著名经济学家维农的研究 & 一个国家吸引 国外直接外资与本国境外直接投资的比例 & 世界平 均水平是 ’( ’$ ’& 其中发达国家是 ’( ’$ )& 发展中国 家为 ’( "$ ’! 。若按此比例推算 & 我国目前实际利用 外国直接投资已超过 ! ， """ 亿美元 & 境外直接投资 按常理应为 )"" 亿美元左右 & 但实际情况是 & 目前我 国企业境外投资协议金额尚未超过 ’"" 亿美元 & 这 说明我国境外投资的发展战略仍处于非常初级的阶 段。 这种状况持续下去& 将会危及我国国际收支盈余 和平衡 & 并对国家宏观经济的持续稳定发展产生不 “走出 利影响。为了更好地贯彻落实党中央、 国务院 去* 的战略 & 改变我国境外投资落后的现状 & 目前我 们应该紧紧抓住加入 +,- 和国家外汇储备规模较 大的历史机遇 & 大力放松外汇管制 & 加快企业境外投 资的发展速度 & 积极参与全球范围内生产要素的优 化配置 & 努力学习国外先进的生产技术和管理经验 & 巩固我国在国际政治经济舞台上的大国地位& 以推 动我国经济的更快发展 & 早日实现全面建设小康社 会的宏伟目标。 允许企业购汇进行境外投资 ’、 “禁止购汇境外投资* 的外汇管 目前我国实施的 理规定 & 是在 ’../ 亚洲金融危机的特定背景下出台 的。该政策对于当时有效地遏制境外投资项下的集 中购汇和资本外逃& 保证人民币汇率稳定 & 维护国际 收支平衡起了重要、 积极的作用。 但其负面效应也是 “一刀切 * 限制措施 显而易见的& 这就是禁止购汇的 限制了所有境外投资项下的购汇需求& 尤其是那些 “两种资源、 有利于利用 两个市场 * ， 具有良好发展前 景的境外投资项目。 当前国内市场过剩进一步突出& 出口增长潜力有限 & 客观需要国内企业走出去 & 发挥 比较优势 & 占领国际市场。另外 & ’../ 年以后 & 尤其 是 #""’ 年以来 & 国家外汇储备稳定增长 & 目前已高 达 !， """ 亿美元 & 在外汇资源宽松的情况下 & 不宜继 续限制境外投资的购汇。 再者 & 现在的黑市汇率与官 方价格基本持平 & 理论上讲不存在套汇以及投机性 购汇的动机。 所以& 国家及国家外汇管理局应该不失 “禁止购 时机 & 与时俱进 & 改革创新 & 坚决果断地取消 汇境外投资 * 的规定 & 为国内企业境外投资清除制度 性的障碍 & 以促进我国境外投资事业的大发展。
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论当前我国外汇政策
对境外投资的抑制
!张晓天 3 江苏警官学院 韩继云 3 中国人民银行连云港市中心支行
经过 !# 多年的改革开放， 我国境外投资从无到 有， 从小到大， 有了长足的发展， 目前已达一定的规 模。这对促进我国经济发展和对外经贸交流产生了 积极的作用。不过， 从目前实际情况看， 我国境外投 资的规模和层次还不大不高，对我国经济发展的推 力还很小， 与我国的国际经济地位不完全相称。 究其 主要原因，乃是国家特别是最近几年对境外投资实 行较为严格的外汇管制所致，一定程度制约了境外 投资的发展壮大。 在当前我国加入 ’() 和外汇储备 存量充足的情况下， 大力放宽外汇管制， 促进境外投 “走出去 ” 资的较快发展， 在国家 发展战略的抉择中 越发显示出其重要性和急迫性。 一、 当前企业境外投资面临的主要外汇抑制 当前我国企业境外投资面临的外汇抑制主要表 现在以下几个方面： * 、企业基本失去购汇来源，严重影响境外投资 业务的开展 通常来讲，国内企业用于境外投资的外汇主要 有两个来源： 一是自有外汇资金， 这其中包含国内银 行外汇贷款和企业出口收汇中允许保留的限额部分 + 经批准中资企业的最高限额为年出口的 *,- . ；二 是购买国家外汇，这主要是指企业经过国家和外汇 管理局批准直接到银行购汇进行境外投资。但自从 *//" 年国家加强资本项目管理、国家外汇管理局基 本取消企业购汇后 0 企业境外投资的外汇来源变得 单一化0 只能靠自有外汇资金进行境外投资。事实 上0 企业拥有的自有外汇资金根本不能满足企业投 资的意向。目前大多数企业境外投资资金来源于中 国进出口银行的外贸发展基金和出口信贷0 贷款的 币种由人民币和美元构成 0 而且以人民币居多 0 根本 无法满足企业境外投资的外汇需求量 1 即使那些被 允许保留出口收汇的企业 0 其所保留的外汇也是数 额有限 0 尚不足以构成境外投资的外汇主体。 如国内 某省路桥公司拟在菲律宾建立一家企业 0 但由于自 有外汇不足 0 又不能购汇 0 最后此项目不得不被搁 置。可以说 0 外汇资金来源渠道狭窄和不足 0 已成为 “瓶颈 2 。它导致 当前制约国内企业进行境外投资的 许多良好的境外投资项目无法运作 0 严重影响企业 境外投资业务的正常开展和进一步扩大规模0 一定 程度减缓了我国经济与国际经济全面接轨的速度。 ! 、外汇风险和外汇资金来源审批手续繁琐 0 不 利于企业进行境外投资 国家外汇管理局对国内企业境外投资外汇风险 和外汇资金来源进行严格审查 0 谨防投资风险和国 家外汇资金流失 0 其出发点是值得肯定的 0 但问题的 另一面是 0 导致审批手续极其繁琐 0 企业苦不堪言。 据统计 0 目前企业就上述两项审查 0 须向外汇管理局 提供 *! 种申报材料 0 涉及国内 *# 多个部门 0 如境外 投资项目的可行性研究报告、经工商管理部门年审 合格的营业执照、经会计师审计的上年度资产负债 表及损益表、 有关外汇账户的开户的批准文件、 贷款 行的经营金融业务许可证和营业执照等0 但其中最 难办的是提供投资所在国中介机构出具的防范外汇 风险的措施及合资合作伙伴的资信证明、我国驻外 使领馆对该项目的意见书等。另外0 根据现行法规 0 境外投资项目在 *## 万美元以上的 0 还要由地方外 汇管理局报国家外汇管理总局审批。据国内某企业 反映0 他们为了在美国成立一家合资企业 0 前后历经 一年多时间 0 花费了大量的人财物 0 才通过外汇管理 局有关外汇风险和外汇资金来源的审查 0 将几十万 美元的投资资金汇到了美国。目前随着国内外经济 金融形势的快速发展0 外汇管理局这种繁琐的审批
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简化企业境外投资外汇审批手续 #、 当今时代是电子化、 信息化和竞争的时代。 从某 种意义上说 & 时间和效率往往决定着一个投资项目 是否能够顺利进行下去。国家外汇管理局对企业境 外投资外汇风险和外汇资金来源的审批& 固然可以 防范外汇风险、 减少国家外汇流失 & 但因存在审批环 节多、 周期长 & 往往容易丧失投资机会 & 尤其是参股 和收购的境外投资项目 & 金额多数超过地方外汇局 的审批权限 & 尚须上报外汇总局批准 & 但项目中标或 者合同签订后很快就要支付定金或者全部款项 & 对 时间的要求很紧 & 显然 & 现行的审批程序很难满足要 求。为此 & 国家外汇管理局不必那么繁琐 & 不必事必 躬亲 & 对符合标准的国内企业 & 应简化管理程序 & 并 赋予一定的境外投资自主权 & 简化境外投资外汇风 险和外汇资金来源审查手续 & 并将其标准化 & 尽量减 少向企业索取的材料 & 想企业所想 & 急企业所急。另 外 & 为减少管理环节 & 可适当增加地方外汇局的审批 金额和权限 & 以保证企业境外投资项目的尽快上马 或开工。 取消利润保证金和境外利润强制调回制度 !、 境外投资汇回利润保证金制度和境外企业利润 强制调回制度的本意都是促使境内投资主体调回境 外企业的利润及其他外汇收益& 实现境外投资项下 “有进有出 * 的动态平衡 & 同时也便于核算 外汇收支 境外投资的宏观经济效益。这两项制度都打着外汇 短缺时代的烙印。 但在具体实践中& 这两项制度的实 施不仅占压了企业的资金 & 而且一定程度影响企业 的生产经营 & 不利于境外企业通过自我积累不断发 展。 特别是境外企业利润强制调回制度 & 很不方便境 外企业使用资金 & 并使企业成本增加。 目前我国实行 的是强制结汇制度 & 境外企业汇回境内的利润一般 都要结汇 & 如果再想调到境外企业使用 & 又要受到种 “结汇容易用汇难 * 的现象。 种限制 & 势必出现 目前有 些境外企业出于外汇资金流动性的考虑 & 不得不在 境外保留外汇 & 这使得强制调回利润的制度形同虚 设。 根据形势发展的需要 & 国家外汇管理局应取消利 润保证金和境外利润强制调回制度。不再收取投资 企业汇回利润保证金& 降低企业的投资成本。 境外企 业产生的利润 & 可以由企业自主决定用于增资或者 在境外再投资& 只需报外汇局办理境外投资外汇登 记手续。 当然& 对于那些愿意将利润和收益调回国内 的企业 & 亦应允许他们开立外汇帐户进行保留 & 以方 便他们用于新的投资项目或者生产经营。 消除投资主体所有制性质不同而产生的外汇 )、
对外经贸实务的国际货币之一。目前周边不少国家和地区早 已将人民币作为可流通的硬通货 ’ 人民币在周边国 家和地区的流通量也在逐步扩大 ’ 仅香港地区每年 就有几百亿元。缅甸、 越南、 泰国、 朝鲜、 蒙古、 澳门、 香港、 俄罗斯、 巴基斯坦、 尼泊尔等国家或地区在边 境贸易或旅游服务中已经使用人民币’ 或人民币已 在全境或局部通用。有些国家在官方层面上正式承 认并公开宣布人民币是自由兑换货币’ 并逐日公布 本币与人民币的比价。台湾当局也正在研究开放两 岸直接通汇 ’ 并研究开放人民币兑换及大陆地区票 据、 有价证券及投资在台湾如何定位的问题。可见’ 人民币在周边许多国家和地区是受到普遍欢迎 ’ 并 愿意接受使用的。目前国内许多企业都迫切希望国 家能够顺势而上 ’ 积极推动人民币成为区域性货币 的进程 ’ 允许他们使用人民 币对周边国家进行投 资。 这一方面可以缓解企业外汇资金不足的问题 ’ 另 一方面符合我国与周边国家共同的经济利益。但现 行的外汇管理政策’ 是不允许人民币在境外大规模 流通的。目前国家外汇管理局严格规定出境人员最 多可以携带 , ， ### 元人民币出境。这使得许多企业 使用人民币在周边国家进行投资的愿望受到了严重 阻抑’ 不利于他们进一步与周边国家加强合作 ’ 互惠 互利。 , 、境外投资企业无法从国内融入资金 ’ 不利于 生产经营的顺利开展 当前我国境外投资企业普遍面临着流动资金紧 张的问题。 按照常理’ 境外投资企业首先应该选择境 外的中资银行进行融资。但由于境外中资银行网点 少’ 实力弱 ’ 一般无法满足境外投资企业融资的需 要’ 如中国银行加拿大分行注册资本仅 ( ， $## 万美 元 ’ 主要参与银团贷款 ’ 很少发放商业贷款。在这种 情况下 ’ 许多境外投资企业不得不转向当地银行寻 求贷款。 尽管发达国家的资本市场比较规范’ 加上美 元利率不断走低 ’ 融资成本相对较低 ’ 但由于当地银 行不了解境内母公司的信用情况 ’ 一般不接受信用 担保 ’ 境外投资企业只能依赖抵押贷款 ’ 而当地银行 提出的贷款条件非常苛刻 ’ 新设备往往要按照破产 企业资产的折扣率进行办理 ’ 致使贷款利率较高 ’ 企 业难以承受。如在国内进行 外汇贷款一般利率为 .) 左右 ’ 在加拿大却要 .% &() 以上 ’ 墨西哥甚至会 达到 - 2 +#) 。一旦境外投资企业发生资金周转不 灵 ’ 就面临着银行封帐的危险 ’ 企业非常被动。当前 许多境外投资企业都迫切希 望从国内获得金融支 持。 但目前的事实是 ’ 国家尚不允许境外投资企业在