2018年山西煤炭行业国企改革专题市场调研分析报告
2018年煤炭市场调研分析报告
2018年煤炭市场调研分析报告报告编号：2目录第一节煤炭价格：供需格局向好，煤价持续上行 (5)一、动力煤：港口产地价格均继续上涨 (5)二、喷吹煤：平稳运行 (11)三、无烟煤：小幅回落 (12)第二节供给分析：产量释放低于预期 (13)一、国内煤炭生产 (13)二、进出口：政策相机调控，淡季收紧，旺季放开 (15)第三节需求分析：淡季不淡，旺季将临 (17)一、需求市场环境 (17)二、电力需求 (21)三、钢铁需求：环保持续高压，钢焦价格走强 (22)四、水泥需求：水泥产量增加，价格高位运行 (25)五、化工：甲醇价格回落，尿素弱稳 (26)第四节库存分析：处于正常水平 (28)第五节运输调度：大秦线运量维持高位 (33)图表目录图表1：动力煤期货活跃合约走势 (5)图表2：秦皇岛动力煤平仓价 (5)图表3：全国电煤价格指数 (6)图表4：环渤海动力煤指数 (6)图表5：广州港山西优混价格走势 (7)图表6：动煤主产地价格走势 (7)图表7:国际动力煤价格走势 (8)图表8:京唐港焦煤价格走势 (9)图表9:京唐港澳洲焦煤价格走势 (9)图表10:临汾主焦和肥精煤价格 (10)图表11:临汾1/3焦和瘦煤价格 (10)图表12:国内喷吹煤价格走势 (11)图表13:澳洲进口喷吹煤价格走势 (11)图表14:晋城地区无烟煤价格走势 (12)图表15:全国原煤月度产量走势 (13)图表16:山西省原煤月度产量走势 (13)图表17:陕西省原煤月度产量走势 (14)图表18:内蒙原煤月度产量走势 (14)图表19:煤炭月度进口量走势 (15)图表20:分煤种进口量 (15)图表21:月度社会融资规模走势 (17)图表22:社会融资规模累计值 (17)图表23:工业增加值当月同比 (18)图表24:克强指数 (18)图表25:全国固定资产投资 (19)图表26:房地产业固定资产投资 (19)图表27：基础设施建设固投 (20)图表28：制造业固投走势 (20)图表29：全国月度发电量 (21)图表30：火电月度发电量 (22)图表31：螺纹钢价格走势 (23)图表32：焦炭期价格走势 (23)图表33：粗钢月度产量 (24)图表34：生铁月度产量 (24)图表35:焦炭月度产量 (24)图表36:钢材社会库存 (25)图表37:水泥价格走势 (26)图表38:水泥月度产量 (26)图表39:甲醇价格走势 (27)图表40:尿素价格走势 (27)图表41:国有重点煤矿库存 (28)图表42:主要煤港库存 (28)图表43:天津港煤炭库存 (29)图表44:澳洲纽卡斯尔港煤炭库存 (29)图表45:六大电厂库存 (30)图表 46：重点直供电厂库存 (30)图表47:国内样本钢厂焦煤库存 (31)图表48:国内样本独立焦化厂焦煤库存 (31)图表49:全国煤炭铁路日均装车量 (33)图表50:国有重点煤矿铁路运量 (33)图表51:大秦线运量 (34)图表52:北方七港煤炭发运量 (34)图表53：沿海煤炭运费指数 (35)图表54：BDI和BPI指数 (35)。
2018年煤炭行业分析报告
2018年煤炭行业分析报告2018年2月目录一、行业监管体制、法律法规及产业政策 (4)1、行业主管部门和监管体系 (4)2、行业主要法律法规 (6)3、煤炭开采和洗选业相关产业政策 (7)（1）产业结构调整指导目录 (7)（2）发展规划方面 (7)（3）矿业权方面 (8)①采矿权价款缴纳 (8)②矿业权审批管理 (8)（4）资源整合兼并重组及煤炭供给侧改革政策 (9)（5）安全生产方面 (10)（6）税费方面 (10)二、行业生产竞争格局 (11)三、行业发展趋势 (13)四、行业市场利润水平变动 (14)五、进入行业的主要障碍 (16)1、资源壁垒 (16)2、行政许可壁垒 (16)3、技术壁垒 (16)4、资本壁垒 (17)六、影响行业发展的因素 (17)1、宏观经济增速减缓 (17)2、清洁能源和新能源对煤炭的替代 (17)3、生产与消费布局矛盾加剧 (18)4、行业管理亟待完善 (18)七、行业技术水平 (18)八、行业供求状况及周期性、区域性或季节性特征 (18)九、行业上下游之间的关联性 (19)煤炭工业是关系国家经济命脉和能源安全的重要基础产业。
近年来，受国民经济快速发展的推动，我国煤炭产量和消费量呈现快速增长的势头，但当前我国煤炭产业集中度较低、布局不合理、产能结构性过剩等情况并未得到有效改善，煤炭行业未来发展需要进一步的产能整合及结构调整。
一、行业监管体制、法律法规及产业政策1、行业主管部门和监管体系我国煤炭开采和洗选行业从勘探到生产、运输、销售等整个业务环节，受到国家及地方政府的多方面监管。
国家行业主管部门为国土资源部、国家发改委、环境保护部、国家能源局和国家煤矿安全监察局。
山西省作为全国煤炭大省，除设立地方性行业监管部门之外，还设立了山西省煤炭工业厅，对省内煤炭生产经营进行监管。
国土资源部承担保护与合理利用土地资源、矿产资源、海洋资源等自然资源的责任，负责矿产资源开发的管理，依法管理矿业权的审批登记发证和转让审批登记，负责国家规划矿区、对国民经济具有重要价值的矿区的管理，承担保护性开采的特定矿种、优势矿产的开采总量控制及相关管理工作，组织编制实施矿业权设置方案，负责管理地质勘查行业和矿产资源储量，组织实施国家重大地质勘查专项，统一管理中央公益性地质调查和战略性矿产勘查工作。
山西煤企国改深度专题报告
跟谁混
• 非公经济有三种：非公企业、社会 资本（资金）和自然人资本。混合 对象最好是两类企业：1行业巨头； 2有技术优势或产品优势但资金不 足、规模不大的成长型小企业以实 现优势互补。
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三、 三大方式助力山西煤企国改突围
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第三章 三大方式助力山西煤企国改突围 （一）混改——增加企业的竞争力和活力
混改是什么
• 国企混合所有制改革是指，在国有 控股的企业中加入民间（非官方） 的资本，使得国企变成多方持股， 但还是国家控股主导的企业，来参 与市场竞争。
为什么要混改
• 进行混合所有制改革的根本目的， 是要激发国企的活力和竞争力。
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第二章 山西国改历程-刻不容缓迎难而上
（二）山西国企存在的十四个问题
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第二章 山西国改历程-刻不容缓迎难而上
（三）山西国改2017年动作频频，举措密集,拭目以待2018
2017年1 月15 日山西省国资委党委书记即副省长王一新发表重要讲话《解放思想、紧 抓机遇、迎难而上、不辱使命，坚决打赢国资国企改革攻坚战》，强调指出国资国企改 革将是今年山西第一重大任务。山西省委书记骆惠宁指出，山西国改已经到了“非改不
国企改革1978年以来主要经过了六个阶段:
第一阶段1978-1984年，这一阶段主要是放权让利，扩大企业自主权。
第二阶段1984-1992年，这一阶段的特点是实行两权分离（所有权、经
营权分离），政企分开。 第三阶段1992-1997年，这一阶段特点是建立现代企业制度。 第四阶段1997-2003年，这一阶段是国有经济进行战略结构调整。标志 性会议为党的十五大。 第五阶段2003-2013年，这是国企改革的深化阶段，推行股份制改革的 阶段。 第六阶段2013年至今，该阶段是管资产变为管资本，推进混合所有制 改革。
2018年煤炭行业分析报告
2018年煤炭行业分析报告2018年1月目录一、行业主管部门、法律法规及产业发展政策 (4)1、行业主管部门 (4)2、煤炭行业的法律法规 (6)（1）煤炭行业基本监管法规 (6)（2）煤炭生产经营涉及的法规 (6)3、产业发展政策 (7)（1）促进大型煤炭行业的集中 (7)（2）遏制煤炭产量无序增长，调整产业供需结构及能源结构 (7)（3）控制煤炭消费造成的大气污染情况 (8)（4）形成竞争有序的市场体系 (9)二、行业规模与发展情况 (9)三、行业供需状况 (11)四、行业主要壁垒 (13)1、资源壁垒 (13)2、行政许可壁垒 (13)3、技术壁垒 (14)4、资金壁垒 (14)五、行业利润水平 (15)六、影响行业发展的因素 (17)1、有利因素 (17)（1）我国经济持续增长，煤炭仍将保持基础能源的战略地位 (17)（2）国家产业政策有利于煤炭行业健康发展 (17)（3）宏观经济的持续发展，为煤炭需求持续增长提供了可能 (18)（4）技术创新为煤炭行业提供持续发展动力 (18)2、不利因素 (19)（1）煤炭安全生产形势依然严峻 (19)（2）煤炭运输制约行业发展 (19)（3）清洁能源和新能源对煤炭的替代 (19)七、行业技术水平及特点 (20)八、行业特征 (20)1、周期性 (20)2、季节性 (21)九、行业主要企业 (21)一、行业主管部门、法律法规及产业发展政策1、行业主管部门煤炭行业的主管部门原为国家煤炭工业部，国家煤炭工业部撤销后，煤炭行业目前主要受以下部门的监管：1）国务院国务院负责核查和批准2004 年颁布的《政府核准的投资项目目录》认定的煤炭类重大投资项目。
此外，国务院还对煤炭行业的健康稳定发展进行整体把握，提供指导意见和建议。
2）国家发改委国家发改委为煤炭行业制定行业政策和投资方针，对煤炭项目进行审核和批准，同时还与商务部共同管理煤炭出口行为和出口配额，此外，国家发改委也对煤炭经济运行进行监测。
2018年煤炭煤化工行业分析报告
2018年煤炭煤化工行业分析报告2018年5月目录一、行业管理 (5)1、行业主管部门及监管体制 (5)（1）煤炭行业监管体制 (5)（2）煤炭生产经营监管 (6)（3）煤化工行业的监管体制 (6)（4）煤化工生产经营监管 (6)2、主要法律法规及产业政策 (7)（1）煤炭行业主要法律法规和规章 (7)（2）煤炭行业产业政策 (7)（3）煤化工行业法律法规与产业政策 (10)二、行业竞争格局、市场化程度 (11)1、行业竞争格局 (11)（1）煤炭行业 (11)（2）煤化工行业 (12)2、行业市场化进程 (12)（1）煤炭行业 (12)（2）煤化工行业 (13)3、煤炭行业主要企业及市场份额 (13)三、影响行业利润水平变动的因素 (14)四、影响行业发展的因素 (15)1、煤炭行业 (15)（1）行业发展的有利因素 (15)①在宏观经济方面 (15)②在产业政策方面 (16)③现代科技的发展将推动煤炭产业的发展 (16)④全球化和贸易化的推动作用 (16)（2）不利因素 (17)①安全风险较高 (17)②煤炭运力提升相对滞后将制约煤炭总量的有效供给 (17)③清洁能源和新能源对煤炭的替代 (17)2、煤化工行业 (18)（1）有利因素 (18)①包括煤焦化行业在内的煤化工发展符合我国能源结构现状 (18)②行业整合后发展方向明确 (18)（2）不利因素 (19)五、进入行业的主要障碍 (19)1、煤炭行业 (19)（1）资源壁垒 (19)（2）审批与资质壁垒 (20)（3）技术壁垒 (20)（4）资金壁垒 (21)2、煤化工行业 (21)（1）行业准入壁垒 (21)（2）资本支出与技术壁垒 (21)（3）环保壁垒 (22)六、行业技术水平、经营模式、周期性、区域性或季节性特征 (22)1、煤炭行业 (22)（1）行业技术水平及技术特点 (22)（2）行业经营模式 (22)（3）行业周期性特征 (23)（4）行业区域性特征 (23)（5）行业季节性特征 (24)2、煤化工行业 (24)（1）行业技术水平及技术特点 (24)（2）行业经营模式 (25)（3）行业周期性、区域性和季节性特征 (25)七、行业上下游状况 (25)1、煤炭行业 (25)2、煤化工行业 (26)一、行业管理1、行业主管部门及监管体制（1）煤炭行业监管体制煤炭行业的监管包括煤炭相关的投资、勘探、开采、生产、销售、贸易、运输及出口，涉及的主要监管部门包括：国家发改委、国土资源部、环境保护部、国家煤矿安全监察局、国家安监总局、国家能源局等。
2018年最新煤炭行业风险分析调研报告
【最新资料，WORD文档，可编辑修改】目录表录图录第一章煤炭行业概况第一节定义及分类一、定义煤（煤炭）是指植物遗体在覆盖地层下，压实、转化而成的固体有机可燃沉积岩。
对各种煤炭的开采、洗选、分级等生产活动构成煤炭开采和洗选业。
在我国国民经济行业分类中，煤炭开采和洗选业属于采矿业，包括地下或地上采掘、矿井的运行，以及一般在矿址上或矿址附近从事的旨在加工原材料的所有辅助性工作，例如碾磨、选矿和处理，但不包括煤制品的生产、煤炭勘探和建筑工程活动。
二、分类我国煤炭产业主要指煤炭采选业，包括无烟煤、烟煤、褐煤等原煤煤种的开采与洗选。
从细分行业来看，煤炭采选业分为煤炭开采业和煤炭洗选业。
根据煤的煤化程度和工艺性能指标，煤炭开采和洗选业可分为三个子行业：（1）烟煤和无烟煤的开采洗选：指对地下或露天烟煤、无烟煤的开采，以及对采出的烟煤、无烟煤及其他硬煤进行洗选、分级等提高质量的活动。
（2）褐煤的开采洗选：指对褐煤（煤化程度较低的一种煤炭）的地下或露天开采，以及对采出的褐煤进行洗选、分级等提高质量的活动。
（3）其他煤炭采选：指对生长在古生代地层中的含碳量低、灰分高的煤炭资源（如石煤、泥炭）的开采。
表1国民经济行业分类及代码按照煤炭资源开采方式的不同，可将煤炭开采分为矿井开采（埋藏较深）和露天开采（埋藏较浅）两种。
可露天开采的资源量在总资源量中的比重大小是衡量开采条件优劣的重要指标；此外，矿井开采条件的好坏还与煤矿中含瓦斯的多少成反比。
我国可露天开采的储量仅占%，美国为32%，澳大利亚为35%；且煤矿中含瓦斯比例高，高瓦斯和有瓦斯突出的矿井占40%以上。
目前，我国采煤以矿井开采为主，如山西、山东、徐州及东北地区大多数采用这一开采方式；也有露天开采，如哈尔乌素露天煤矿就是我国目前最大的露天矿区。
第二节报告研究范围本报告所研究的范围是《国民经济行业分类》（GB/T4754－2002）的标准分类界定的煤炭开采和洗选业。
研究的主要内容包括：国家制定的煤炭行业政策以及政策对行业的影响；2011行业供需形势和规律以及近几年煤炭价格走势；国际煤炭贸易状况并重点分析国内进出口形势；煤炭行业投资风险和机会分析；最后重点分析行业及主要企业的生产经营情况。
2018年煤炭行业供给专题研究报告
内容目录
2018 年煤炭行业产量：预计新增 1.0 亿吨 ......................................................... - 4 产能进一步向“三西”地区集中，规模化也进一步提升 ............................. - 4 行业角度：2018 年预计产量增长约 1.0 亿吨 .............................................. - 7 上市公司角度：资本开支计划较为谨慎，未见明显的产量扩张计划 ......... - 11 供给结构分析：区域供需矛盾加剧.................................................................... - 14 进口煤：补充作用更加突出，2018 年预计稳中略升 ........................................ - 16 近两年进口煤的补充作用更加突出 ............................................................ - 16 2018 年进口量预计稳中有升 ..................................................................... - 18 风险提示 .......................................................................................................1：2015 年底全国煤炭产能结构 ................................................................. - 4 图表 2：2017 年 11 月全国煤炭产能结构 ........................................................... - 4 图表 3：2017 年底各类合法产能分类（亿吨） .................................................. - 5 图表 4：我国在产及在建煤矿产能统计 （能源局口径） ................................... - 6 图表 5：我国煤矿在产产能分布统计................................................................... - 7 图表 6：我国煤矿在建产能分布统计................................................................... - 7 图表 7：2018 年前 4 个月各省份煤炭产量情况 .................................................. - 8 图表 8：联合试运转的公告煤矿产能分类（万吨）............................................. - 8 图表 9：主要的新建煤矿（联合试运转阶段）生产情况汇总 .............................. - 9 图表 10：各省份煤炭核定在产产能与产量对比 ................................................ - 10 图表 11：公告的在建煤矿（未进入联合试运转）分布情况 .............................. - 11 图表 12：煤炭行业资产负债率仍然高达 66.4%................................................ - 12 图表 13：2018 年行业固定资产投资增速仍然为负........................................... - 12 图表 14：行业龙头公司资本开支情况............................................................... - 12 图表 15：行业龙头公司资本开支情况（亿元） ................................................ - 13 图表 16：29 家煤炭上市公司近年来产量对比 .................................................. - 13 图表 17：主要煤炭上市公司近年来产量对比.................................................... - 14 图表 18：分区域去产能情况对比 ...................................................................... - 15 图表 19：分区域煤炭缺口测算（万吨） ........................................................... - 16 图表 20：分区域煤炭缺口测算（万吨） ........................................................... - 16 图表 21：近两年全社会煤炭库存水平下滑较快 ................................................ - 16 图表 22：国内煤炭产量情况 ............................................................................. - 17 -
2018年煤炭行业研究及展望
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图 1 2016 年以来煤炭价格变动情况
元/吨 元/吨
1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400
1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400
15-12-31
16-03-31
16-06-30
16-09-30
21 18 15 12
产量:火电:累计同比(右轴)
数据来源：Wind
资料来源：Wind
钢铁和建材行业为煤炭的第二大下游行业， 建材行业主要以水泥行业为代表。 2016 年以来粗钢产量开始缓步增长，2017 年粗钢产量为 8.32 亿吨，同比增长 5.70%，2018 年 1-11 月，粗钢产量为 8.57 亿吨，同比增长 6.70%。2017 年水泥 产量为 23.16 亿吨，同比略微下降 0.20%，2018 年 1-11 月，水泥产量为 19.98 亿 吨，同比增长 2.30%。
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万亿元， 同比增长 14.93%， 2018 年以来， 国家统计局未公布基建投资相关数据， 基建投资增速在宏观经济增速趋缓的大背景下应仍处在下降通道。
图 6、2012 年以来房地产新开工面积及其变动情况、商品房销售面积的变动情况
210000 180000 150000 120000 90000 0 60000 30000 0 12-12 13-12 14-12 15-12 16-12 17-12 商品房销售面积:累计同比(右轴) 房屋新开工面积:累计值 房屋新开工面积:累计同比(右轴) -10 -20 -30 18-12
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图 4、2012 年以来火力发电产量及其变动情况
48000 42000 36000 30000 9 24000 18000 12000 6000 6 3 0 -3 -6 11-12 12-12 13-12 14-12 产量:火电:累计值 15-12 16-12 17-12 18-12
2018年煤炭行业深度分析报告
2018年煤炭行业深度分析报告内容目录1. 2017 年回顾：行业高景气度持续 (5)1.1. 煤价：全年高位震荡 (5)1.2. 供需格局：延续供应偏紧 (5)1.3. 股价表现：煤炭板块涨幅居行业前五 (7)2. 供给端：去产能基本完成，2018 年增量有限 (8)2.1. 各地去产能任务基本完成 (8)2.2. 未来“新产能”主要通过“减量置换”，难现绝对增量 (9)2.3. 行业扩张速度较慢，固定资产投入处于相对低位 (11)2.4. 海外煤炭价格复苏，进口量难言增加 (11)3. 需求端：无需过度悲观，2018 年有望维持正增长 (14)3.1. 宏观预期：地产降幅有限，整体并不悲观 (14)3.2. 火电：需求刚性上涨 (14)3.3. 钢铁：打击地条钢增加生铁产量，冬季限产结束后产量释放 (16)3.4. 建材：全年保持平稳，季节性产量上升 (19)3.5. 化工：新型煤化工前景广阔 (20)3.6. 需求测算 (21)4. 价格展望：预计2018 年价格维持高位，中枢向上抬升 (23)4.1. 供需平衡表 (23)4.1.1. 煤炭供需平衡表 (23)4.1.2. 动力煤供需平衡表 (23)4.1.3. 炼焦煤供需平衡表 (24)4.2. 煤价中枢有望继续抬升 (25)4.3. 上市公司业绩弹性测算 (27)5. 业绩展望：现金流明显改善，业绩持续修复 (28)5.1. 煤炭价格景气有望维持，上市公司现金流或将持续改善 (28)5.1.1. 随着煤价持续回升，经营性现金流净流入水平有望维持平稳 (28)5.1.2. 未来投资性现金流净流出温和上涨，更多来自设备更迭 (29)5.1.3. 筹资性现金流净流出有望持续增大，用于降低杠杆和分红 (31)5.1.4. “现金奶牛”呼之欲出 (33)5.2. 煤价高位运行，公司业绩有望持续修复 (34)6. 投资策略：焦煤投资周期性强化，动力煤估值修复有望贯穿全年 (35)6.1. 动力煤公用事业化，估值修复有望贯穿全年 (35)6.1.1. 预计2018 年动力煤价格中枢继续上移，全年价格季节性高位波动 (35)6.1.2. 动力煤行业公共事业属性增强，龙头公司估值向长电看齐 (35)6.2. 焦煤周期性强化，上半年大概率向上突破 (38)6.2.1. 下游限产结束后焦煤需求有望集中释放 (38)6.2.2. 焦煤供给呈现寡头趋势，议价能力提升。
【最新2018】煤炭市场调查报告-实用word文档 (19页)
本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==煤炭市场调查报告篇一：201X煤炭市场调研报告201X年公司领导重视煤炭市场的变化。
在经济大环境的影响下，煤炭下游企业开工不足，用电量减少，部分加工企业处于半停产状态，所以煤炭需求减少。
同时国际煤炭市场疲软，进口煤以优质、低价的优势冲击着国内市场。
在当前特殊的经济背景下。
榆林地区煤炭库存较大，导致价格下跌，直接影响销售。
为保证公司201X年的生产任务和销售任务合理有序的完成。
公司领导未雨绸缪。
要求销售部对山西省、河北省、天津、山东省、等地进行市场调研。
调研员：MMXX201X年XXX（单位）关于山西、河北等地煤炭市场调研报告第一部分：山西省、河北省、天津、山东省的煤炭市场现状和特点。
（一）山西省实行了煤炭资源整合，全省矿井个数由201X年底的2600座减到1053座。
资源利用率上升，安全质量提升。
第一站：山西省柳林县矿产资源丰富，位于著名的鄂尔多斯聚煤盆地东缘的河东煤田腹地。
全县储煤面积约800平方公里，储量达100亿吨。
但是201X年因资金断链，当地有名的企业联盛集团、宏盛集团、鑫飞集团、凌志集团申请破产重组。
市场萧条。
小型选煤厂较多，因煤碳价格较低，生产成本高等因素面临倒闭。
第二站：山西介休市煤炭储量丰富，是中国重要的煤焦产地，全国目前百分之四十的焦炭出自介休。
在郊区这里有大小煤场200多个。
我们调研了来源煤华公司、宏基煤化公司、大远煤化公司、山西海能公司等。
洽谈了与XX单位有过合作的山西海能公司，因价格和煤炭指标粘结指数等原因现在改到了千树塔煤矿。
在山西介休煤炭市场以经营焦炭为主。
粘结指数越高，煤炭的结焦性越强。
第三站：山西汾阳市素有“秦晋旱码头”之称，交通便利。
汾阳市含煤区地处霍西煤田北缘，含煤总面积约102平方公里，地质储量约10亿吨，主要为优质主胶煤。
中国山西煤炭国企改革发展趋势分析
中国山西煤炭国企改革发展趋势分析国资国企存在诸多问题，山西国企改革迫在眉睫。
山西国企存在“一煤独大”、“一股独大”、盈利能力低、抗风险能力弱等多方面问题，山西省政府领导高度重视国企改革，一系列定调如：“非改不可、不彻底改不行、不能再错过窗口期”、“国企不改，转型无望”等，使得山西省国企改革备受资本市场关注。
一、2017年-2018年山西改革成果2017年2月，省国资委与汾酒集团签订了三年任期经营目标考核责任书；2018年2月，山西省国资委与18户省属企业签订了经营业绩目标责任书。
“一企一策”制定经营业绩目标责任书，要体现行业平均值、净资产报酬率、人均劳动生产率等反映企业效益、质量的关键指标，煤炭企业还要重点考核吨煤成本，资产证券化率也纳入“一企一策”业绩考核中。
这实际上确立了以效益（或利润）为中心的考核指标体系，有助于煤炭企业剥离非煤贸易业务，聚焦主业。
2017年7月31日，山西省国有资本投资运营有限公司成立，省国资委将所持的22家省属国企股权全部注入，这标志着山西省国有资产管理体制从“管资产”向“管资本”转变迈出了实质性步伐，有助于实现所有权和经营权的分离，建立现代化企业制度。
2017年，山西省完成注册并挂牌6家专业化大集团，分别是山西国投公司、山西文旅集团、山西大地集团、山西云时代公司、山西交控集团和山西航空产业集团，这标志着全省产业转型升级有了抓手，进一步优化了资本布局。
加速了混改：2017-2018年集团公司层面的混改，汾酒集团和建投集团作为试点，汾酒集团的改革就是推进核心的主业优质资产上市，从而实现整体上市。
建投集团的改革，在全国范围内积极引进战略投资者。
同时，山西省国资委积极推进“腾笼换鸟”项目，向全社会发出开放股权，截至2018年底，省属国企53个“腾笼换鸟”项目，进入转让程序14个，预估价值25.4亿元，第三批108个涉及304亿元股权转让项目，向全国发布。
试点员工持股：2017年省国资委共筛选出第一批5户省属二级混合所有制企业开展员工持股试点，分别是：汾酒集团所属山西杏花村汾酒厂股份有限公司、太钢集团所属山西太钢碧水源环保科技有限公司、阳煤集团所属中催技术有限公司、潞安集团所属山西潞安精蜡化学品有限公司、同煤集团所属大同煤矿集团朔州煤电怀仁宏腾陶瓷建材开发有限公司。
2018年山西煤炭行业市场调研分析报告
2018年山西煤炭行业市场调研分析报告目录一、山西全力挺进全国国企改革“第一方阵” (4)1、山西国企沉珂缠身，下猛药向死而生 (4)2、煤炭集团改革破冰前行，整合重组预期迅速升温 (7)二、同煤集团 (8)1、同煤集团概览 (8)2、同煤集团煤炭资产梳理 (10)3、资产注入方案猜想 (11)三、焦煤集团 (12)1、焦煤集团概览 (12)2、焦煤集团煤炭资产梳理 (14)3、资产注入方案猜想 (19)四、潞安集团 (23)1、储有优质煤炭资源，承诺择时注入公司 (23)2、集团以煤为基，多元发展 (25)3、潞安集团积极响应改革号召 (27)五、阳煤集团 (30)1、受益集团煤电一体化发展战略 (31)2、集团体内煤炭资源丰富，优质煤矿有望注入公司 (33)3、国企改革愈演愈烈，公司有望率先突围 (34)4、资产注入方案猜想 (35)六、山煤集团 (36)七、积极布局山西国改行情 (37)图目录图 1：山西省属国企名录 (4)图 2：山西焦煤集团核心组织结构 (13)图 3：上市煤企资产负债率 2016 年均值 57% (22)图 4：潞安环能原煤产量占比 (27)图 5：潞安环能营业收入占比 (28)图 6：公司控股股东和实际控制人持股情况 (31)图 7：集团下属业务板块示意图 (31)表目录表 1：山西辖区上市公司名录 (6)表 2：同煤主要控股电力企业运营情况 (9)表 3：同煤分业务经营情况 (9)表 4：同煤集团煤炭资产概览 (10)表 5：同煤集团 9 个千万吨级矿井明细 (11)表 6：EPS 影响测算-2018 年 (12)表 7：一级子公司原煤产量 (14)表 8：西山煤电集团矿井明细 (15)表 9：汾西矿业集团矿井明细 (16)表 10：霍州煤田集团矿井明细 (18)表 11：华晋焦煤煤矿明细 (19)表 12：焦煤集团具备注入可能性的矿井名单 (19)表 13：储量法估值比较 (21)表 14：西山煤电 EPS 影响测算 (23)表 15：潞安集团下属主要矿井概况 (24)表 16：潞安集团收入结构 (25)表 17：潞安高硫煤清洁利用油化电热一体化项目 (26)表 18：集团光伏业务情况 (26)表 19：煤电一体化项目 (27)表 20：潞安集团下属主要矿井概况 (29)表 21：可比交易法估值 (29)表 22：潞安环能 EPS 影响测算 (30)表 23：扬德煤层气发电公司下属项目 (33)表 24：集团优质矿井资源 (34)表 25：注入资产估值 (35)表 26：阳泉煤业 EPS 影响测算 (36)表 27：山煤 EPS 影响测算 (37)表 28：核心标的估值比较 (37)一、山西全力挺进全国国企改革“第一方阵”1、山西国企沉珂缠身，下猛药向死而生山西国企改革已经探索了很多年，进行改革也是各方共识，经过多年的努力，山西国改取得了很多成果，国有企业的治理体制和经营效率有了很大进步，国企也为山西经济社会的发展做出了重大贡献，但发展到今天，山西国资体系遇到了很多新问题，这些问题阻碍了国企活力的进一步释放。
2018-2024年中国煤炭市场调查研究研究报告(目录)
2018-2024年中国煤炭市场调查研究研究报告（目录）公司介绍北京智研科研咨询有限公司成立于2008年，是一家从事市场调研、产业研究的专业咨询机构，拥有强大的调研团队和数据资源，主要产品有多用户报告、可行性分析、市场调研、IPO咨询等，公司高覆盖、高效率的服务获得多家公司和机构的认可。
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中国产业信息网（）是由北京智研科信咨询有限公司开通运营的一家大型行业研究咨询网站，主要致力于为各行业提供最全最新的深度研究报告，提供客观、理性、简便的决策参考，提供降低投资风险，提高投资收益的有效工具，也是一个帮助咨询行业人员交流成果、交流报告、交流观点、交流经验的平台。
依托于各行业协会、政府机构独特的资源优势，致力于发展中国机械电子、电力家电、能源矿产、钢铁冶金、服装纺织、食品烟酒、医药保健、石油化工、建筑房产、建材家具、轻工纸业、出版传媒、交通物流、IT通讯、零售服务等行业信息咨询、市场研究的专业服务机构。
我们的服务领域2018-2024年中国煤炭市场调查研究及投资机会分析报告（目录）【出版日期】2017年【交付方式】Email电子版/特快专递【价格】纸介版：7000元电子版：7200元纸介+电子：7500元【报告编号】R609837【报告链接】/research/201801/609837.html报告目录：全球煤炭产量近半来自中国。
2016年中国煤炭产量34.11亿吨原煤，居于全球第一位，占比搞到45.7%。
而居于第二位的是印度，产量仅为6.92亿吨，为中国的1/5。
全球煤炭资源储量占比中，中国居于第二位中国煤炭资源占全球比重数据来源：公开资料整理智研咨询发布的《2018-2024年中国煤炭市场调查研究及投资机会分析报告》共十二章。
首先介绍了煤炭行业市场发展环境、煤炭整体运行态势等，接着分析了煤炭行业市场运行的现状，然后介绍了煤炭市场竞争格局。
随后，报告对煤炭做了重点企业经营状况分析，最后分析了煤炭行业发展趋势与投资预测。
2018-2023年中国煤炭资源行业市场深度调研分析及投资前景战略研究报告(目录)趋势预测
三、中国急需实施优质煤炭资源储备战略
四、提高我国煤炭资源保障度
第二章2015-2017年中国煤炭供需总体形势透析
第一节2016年中国煤炭产业运行总况
一、煤炭在国民经济中的地位
二、煤炭资源在能源资源中的地位
三、煤炭在一次能源生产中的地位
四、煤炭在一次能源消费中的地位
第二节2017年中国煤炭供需预测分析
三、江苏煤炭库存现状
四、江苏煤炭安全现状
第二节江苏省煤炭运输现状分析
一、江苏省煤炭铁路运输现状
二、江苏省煤炭沿海运力现状
三、内河运输现状分析
四、公路运输现状分析
第三节2018-2023年中国江苏煤炭运输趋势预测
一、江苏省煤炭消费趋势
二、沿海运输趋势
第十六章2018-2023年中国煤炭行业发展前景及趋势分析
第一节2017年中国煤炭海运总体形势分析
一、2016年沿海港口煤炭运输回顾
二、2017年全国主要港口内贸煤炭发运量
三、2017年沿海煤炭运输市场运价波动趋缓
四、2017年主要港口煤炭转运分析
五、2017年维护沿海煤炭运价指数
第二节2017年中国煤炭海运现状分析（主要港口）
一、北方煤炭发运港现状分析
1、秦皇岛港吞吐量
三、十三五煤炭需求预测
1、2017年全国区际煤碳平衡表
2、大区际煤碳调运量预测
第二节2018-2023年中国煤炭运输通道预测分析
一、“三西”外运通道需求分析
二、东北通道需求分析
三、华东通道需求分析
四、中南通道需求分析
五、西北通道需求分析
第三节2018-2023年中国煤炭运输主要铁路趋势分析
一、“三西”外运通道强化
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第五问：山西国改的投资机遇在哪里
风险提示
SECTION 1
第一问：国改因何而起，往何而去
第一问：国改因何而起，往何而去
国改因何而起：沉珂痼疾需猛药，山西国改迎来“王 图1：山西省直属的32家国有企业集团 一新”时代 山西省直属国有企业共有32家，其中实体企业22 家，金融企业家，文化企业9家。从2011年开始， 这些国有企业质量持续下滑，2011年-2015年总资 产增加了9103亿元，负债却增加8347亿元，占增 加资产规模的91.7%，即资产扩张基本完全靠举债， 资产负债率因此大幅提升了9个百分点。高杠杆下， 资产效益大幅下跌，利润总额从2011年的502亿元 跌至2015年的-82亿元，ROA和ROE均由正转负，国 资料来源：山西国资委、华创证券 有企业可谓疾病缠身。
不彻底 改不行
非改不 可
大刀阔 斧
⑦ 开放发展动能不足，合作共赢的市场化理念尚未成为主流 ⑧ 行业竞争力弱，整体盈利能力偏低 ⑨ 金融风险巨大，省属国企平均资产负债率极高
⑩ 人才队伍建设与企业发展不匹配
不抓紧 改不行
山西 国改
必须下 定决心
不能再 错过窗 口期
敢于担 当
⑪ 企业对未来发展的方向目标不清晰
⑫ 企业历史遗留问题多，历史包袱沉重
历史关 口
⑬ 国资监管水平亟待提升 ⑭ 党的建设不同程度存在弱化、淡化等
资料来源：山西省政府、华创证券 资料来源：山西省政府、华创证券
4
第一问：国改因何而起，往何而去
国改往何而去：资本化、证券化是重中之重 图 11 混合所有制改革可能的推进模式 从“六个时代”到“六个转变”，确立国改方向。 混改是国改最重要的着力点和突破点。中央在2016年 12月14至16日召开的2016年中央经济工作会议提出， 要把混合所有制改革作为国企改革的重要突破口。 山西省国企改革的核心任务：王一新副省长认为“山 西省国企改革的核心任务就是要建立真正意义上的现 代企业制度，而股权多元化是现代企业制度的根基”。
图8：王一新省长眼中山西国有企业的问题
图9：王一新副省长强调此轮国改重要性的用词
① 布局不合理，一煤独大问题非常严重 ② 股权结构单一，国有资本一股独大问题严重
③ 产业链条短，同质化竞争情况突出 ④ 管理粗放，没有建立起真正意义上的现代企业制度 ⑤ 行政色彩突出，一些企业官本位思想浓厚 ⑥ 创新发展能力普遍偏弱，产业产品处在发展的低端
图5：七大煤企在山西国企中地位举足轻重
七大煤企合计 25000 山西国有企业合计
23114 18029 14469 11885 14398 10893ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
20000
15000
10000
国有企业最好过的日子是2011年，当时全国煤价指数也在历史 高点的203点，随后煤价一路暴跌至2015年的125点，山西国有 企业也因此陷入了亏损的泥潭。 在股权结构方面，22个实业集团中有18个为山西国资全资公司， 仅有同煤集团、阳煤集团、晋煤集团和晋能集团四家为国有非 全资公司，股权呈现出严重的单一和封闭属性，十分不利于现 代企业制度的建立。
图 2 山西国有企业的盈利能力于 2011年掉头向下
山西国有企业资产收益率 山西国有企业净资产收益率 24% 16%
8%
图3：国有企业资产和负债同步扩张
山西国有企业资产总额 25,000
20,000
图4：2014年国有企业销售收入 和利润总额均下跌
山西国有企业销售收入 20,000 15,000
10,000 500
资料来源：华创证券整理
图10：从“六个时代”到“六个转变”，确立国改方向
① ② ③ ④ ⑤ ⑥
市场全球化的时代 分工专业化的时代 合作共赢的时代 产融结合的时代 科技与人才成为企业制胜的时代 不进则死的时代
5000 0 -5000 总资产
资料来源：山西国资委、华创证券
8
-82 总负债 销售收入 利润总额
图6：全国综合煤炭价格指数
210%
180%
2011年
图7：4家国有非全资公司
150% 120% 90%
资料来源：国家工商局、华创证券
资料来源：wind、华创证券
第一问：国改因何而起，往何而去
国改因何而起：沉珂痼疾需猛药，山西国改迎来“王一新”时代 按照山西省副省长、资委党委书记王一新的说法：“山西国资国企改革已经到了非改不可、不彻底改不行、不抓紧 改不行的历史关口”，作为国资国企改革的主帅，其讲话《解放思想、抢抓机遇、迎难而上、不辱使命、坚决打赢 国资国企改革攻坚战》正式打响了发令枪，并将此轮国改列为2017年山西第一重大任务，山西国改由此进入“王一 新时代”，开启了全新征途。
山西国有企业资产负债率 80%
76%
山西国有企业利润总额
15,000 10,000 5,000 0
72% 68% 64% 60%
300 100 -100
资料来源：wind、华创证券
0% -8%
5,000 0
资料来源：wind、华创证券
资料来源：wind、华创证券
第一问：国改因何而起，往何而去
国改因何而起：沉珂痼疾需猛药，山西国改迎来“王一新”时代 国有企业集体遭遇困境，主要是由其资产结构决定的。山西国 有企业2015年总资产为2.3万亿，其中七大煤企占1.4万亿，资产 所占比重达到63%；山西国有企业2015年总负债1.8万亿，而七 大煤企则1.2万亿，负债所占比重达到66%。
两批“腾笼换鸟”拟转让1100亿元资产，彰显招资引智资的诚意 腾“国资和产权”的笼子，换进新兴产业和发展的新动能
第二问：山西国改在中央扮演什么角色，正处在什么阶段 第三问：“腾笼换鸟”意欲何为 第四问：煤企重组将如何发力
从煤炭产业链延伸看重组 七大煤企混改路径猜想 山西焦化：国改共振补库，长短逻辑均有着落 潞安环能：全国喷吹煤龙头，煤矿资产全部注入上市平台已上日程 大同煤业：增发并购塔山矿，资产注入刚启程
2018 年山西煤炭行业国企改革专题市场调研分析报告
CONTENTS 目录
第一问：山西国因何而起，将往何而去
国改因何而起：沉珂痼疾需猛药，山西国改迎来“王一新”时代 国改往何而去：资本化、证券化是重中之重 山西国改是资源型城市“老树开新花”的希望 山西国改已经进入全面实施的阶段