多元化程度与企业绩效的综述

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企业实施多元化战略与绩效分析文献综述

鲁梅尔特(R. P.Rumelt,1974)对多元化战略的研究具有更加深化的意义，他的研究是西方在该领域研究的一个顶峰之一。他认为，并不存在一种普遍可以接受的关于多元化的定义和度量，因此不同研究者根据其研究的目的来给多元化进行定义。同时，他第一次将相关多元化与非相关多元化区分开来，得出的结论是相关型和主导型多元化企业经济绩效最好，而经济绩效最差的是非相关多元化及垂直结合型企业。同时将多元化战略定义为通过结合有限的多元化的实力、技能或目标，与原来活动相关联的新的活动方式表现出来的战略。
复旦大学的芮明杰教授，他在《中国企业发展的战略选择》一书中从核心能力出发对企业经营多元化进行了详细的分析。他指出，多元化发展战略是企业发展的一种战略思想，多元化发展战略是指企业采取在多个相关或非相关领域中谋求扩大规模、获取市场、创造效益的一种长期经营方针和思路；企业的核心能力是企业相关多元化发展战略成功的必要条件。
[10] 黄峥嵘.论企业多元化战略[J].现代商贸工业,2010,(12):41-42.
[11] 马逢田,蒋智毅.浅析企业多元化战略和归核化战略[J].商场现代,2010,(2):42-43.
[12] 沈洁.企业多元化战略的协同效应分析[J].经济与管理,2009,(2):39-54.
[13] 刘静.企业多元化战略探析[J].企业管理,2011,2:29-31.
（二）国内研究现状
我国对企业多元化经营的研究开始于90年代初，随之有一批学者、经济家开始探讨这一问题。
清华大学经济管理学院博士后尹义省出版了《适度多角化——企业成长与业务重组》一书（北京：生活读书新知三联书店，1999.1）。中国企业家协会副会长沙叶在该书的序言中这样评价：“该书是国内第一部从理论机制、策略操作和实践验证的角度，系统论述多角化成长和纵向成长的专著”，深入分析了企业多角化成长机制的正面和负面效应，初步构建了较完整的企业成长及模式的理论框架。

企业多元化利弊文献综述

企业多元化利弊的文献综述摘要：多元化是指企业为了获得最大的经济效益和长期稳定经营而在多个相关或者不相关的产业领域同时经营多项不同业务的战略，是企业寻求长远发展而采取的一种成长或扩张行为。

[1]多元化有很大优势，但盲目多元化对企业的发展也会产生不利影响。

本文对目前许多专家学者关于企业多元化经营利弊的观点进行了综结，并提出了自己的观点以期对企业多元化的研究带来些许建议和思考。

关键词：多元化的类型；多元化的优势；多元化的弊端在现代市场竞争中生产单一产品的企业为规避市场风险，提高适应市场变化的能力，许多企业采用多元化经营战略。

多元化作为经营战略和方式而言，其本身并无优劣之分，运用这种战略成败的关键在于企业所处的外部环境以及其所具备的内部条件是否符合多元化经营的要求，并不是只要多元化经营都很成功，企业应该从自身实际出发，规避由于盲目多元化带了的风险一、企业多元化的分类企业多元化的分类有：横向多元化战略、纵向多元化战略、多向多元化战略、复合多元化战略。

二、国内学者对多元化利弊的观点1、郝昭礼的关观点：在《企业多元化经营的得与失》中指出多元化的优势包括：扩大产销规模，降低成本，取得”广度效应”；对资本和人才进行及时合理的配置；为企业寻找成长的新空间。

同时他也指出了多元化经营的不足之处：容易导致资源配置过于分散，以至于无法维持在某一领域中的最低投资规模的要求和最低竞争者要求；诱发和增加新的问题，造成的决策延误就越多；可能使企业运作费用上升；企业的预期利润很难准确预测，容易受到同行业其他厂商的制约。

[2]2、张群涛的观点：在《我国企业多元化经营的弊端》中指出了多元化经营的理论弊端：不可以全面降低经营风险；增加管理的复杂性，引发决策失误带来的风险；难以满足规模经济的要求，使企业的竞争能力下降；在一定程度上阻碍了技术进步，与社会化大生产要求相悖；从社会范围来看，可能导致金融危机。

总之我国企业发展多元化经营从整体上讲还缺乏一个良好的基础。

多元化程度的影响因素研究综述

一
、
制度环境因素
随着政治、经济体制改革进一步深化，我国市场经济体系逐渐
公司规模、财务杠杆、投资水平、现金流量、资产流动性等财务特征均属于影响企业战略选择的内部因素，会影响企业的多元化程度，这种影响同样具有很大的不确定性。企业规模越大，企业越容易产生剩余的可共享资源。Ｐｎｏｅ（９９ｅｒｓ１５）认为，这种剩余资源可能为企业多元化提供条件。Ｍｔｕａｉｇａｈｒ、Ｓｎｈ和Ｇｅｓｎ（０１ｌａｏ２０）用企业的资产和销售收入的对数来衡量企业规模，研究发现：企业多元化。潘瑞娇（０）２５研究发现流通程度高的公司多元化程度也规模影响多元化水平。尹义省（９８选用销售额和职工人数两个０１９）高，国有化低的倾向于多元化。李善民、滔（０５结合我国企业指标来衡量企业的经营规模和组织规模，的实证研究发现经营规朱２０）他的多元化发展面临特定的制度背景和市场条件，总结出我国企业多模和组织规模与企业的多元化水平。元化的一些影响因素：场的不确定性，造成企业发展过程中过早市Ｈ］ｎ和Ｄ］ｚ（０２ｙａｄ１ｔ２０）认为，多元化公司的托宾０、销售值和过度多元化，国有企业的软约束一定程度上加剧了这种现象；（）２增长以及ＲＤ支出低于对照公司，而现金持有量相对较多。＆相互竞争的企业面临不同的约束环境，国有企业面临的软约束，使Ｊｎｅ１８）出非相关多元化是负债比率低的企业经营策略之ｅｓｎ（９６提其存在一定的零会计利润甚至负利润的生存空间，出现生产能力严企业在负债比率低或剩余现金流量多的时候，敢于投资收益较重过剩和效率低下并存的现象，非国有企业承担部分的外部性；（）３低的领域，而在负债比率高的时候却不愿意投资收益较低的领域，经济高速发展，快速进入利润行业是企业获利的关键因素之一，决而追求资源消耗的最小化。Ｐｌｐ１８ａｅｕ（９６）和Ｐｒ１９）用固定ａｋ（９７定了我国企业多元化成为发展的重要模式；（我国经济发展具有负债比率来衡量企业未来资源的可用性，４）认为固定负债比率低的企地域限制特点，企业发展很大程度上被局限在所处的行政地域范围业拥有可供未来利用的资源较多，财务资源可用幅度较低。此外，内，地方官员急欲发展当地经济，作大一些企业，强化了企业多元企业的分红比率，现金流和资产的比率，净收入和销售额的比率等化：５国有企业主导传统产业的格局，加之新兴产业高利润的特都对企业多元化程度产生影响。（）点，决定了企业多元化发展路径，以传统产业向新兴产业扩张为特从上述综述可以看出，目前就多元化程度影响因素的研究较为点。他们得出结论，我国的转轨经济背景导致我国企业过早和过度丰富，但已有文献对这些观点进行全面分析并整理归类的不多，这多元化，并影响企业核心能力的积累，可能导致长期效率的损失。样常常容易导致某些特征因素的遗漏或者重复，从而可能影响结论二、公司治理因素的普遍适用性。本文从制度环境因素、公司治理因素和企业财务特公司治理因素属于企业进行多元化决策的内部影响因素。司征三个方面分别对多元化程度影响因素进行了文献总结。公股权结构、董事会组成以及激励机制等内部治理因素对经营者的行参考文献：为产生影响，进而影响企业的多元化程度。［１刘志彪，姜付秀，卢二坡资本结构和产品市场竞争强度ｌｄ经济研究，１ｉ．Ａ１ｕｍｈｄ和Ｌｖ１８）ｅ（９１认为，有大股东控制的公司更少从事不相２０，３６－７０３：ｏ６。Ｉ１２洪道麟，刘力，熊德华．多元化并购、企业长期绩效损失及其选择动因［Ｊ］关的购并活动：当管理层持股比例较高时，他们倾向于多元化以分经济科学，２０（）：３７０６５６— ３散个人风险。Ｓｒａｓ（９６认为，内部人持股可以抑制损害公司ｅｖｅ１９）Ｉ１李善民，朱滔．轨经济环境下的企业多元化分析框架［］学术研究，３转Ｊ．０５（）４ — ４．价值的多元化，在多元化折价高的期间（９１— １７１６９０年）内部人２０５：９５，Ｉ１潘瑞娇多元化理论与中国上市公司多元化经营影响因素研究［］复旦４Ｄ持股比例高的企业多维持专业化经营，而在多元化折价低的期间大学博士论文，２０．０５

多元化经营与企业绩效

多元化经营与企业绩效作者：梁博来源：《财会通讯》2013年第09期摘要：本文从代理角度出发研究了上市公司多元化对企业绩效的影响。

结果发现，企业多元化经营会带来更多的代理成本，给企业绩效带来负面的影响；国有和民营企业由于代理成本不同，国有企业的多元化会给企业绩效带来更多的负面影响。

关键词：多元化经营企业绩效代理成本企业的多元化经营作为现代企业成长的一种重要形式，一直以来都是实务界与理论界感兴趣的问题。

纵观当代我国的资本市场，相当数量的企业选择跨行业经营，企业多元化趋势明显；但我国如今的市场机制并不完善，公司治理水平也不高。

因此，企业在中国这样一个新兴市场特殊的外部环境下实行多元化战略究竟是弊大于利还是利大于弊，成为一个亟需解决的问题。

本文以我国上市公司所处的特殊外部环境为背景，并考虑到企业内部的治理水平，选择从代理角度来研究多元化对于我国上市公司绩效的影响。

一、文献综述（一）多元化经营与企业绩效正相关 Rumelt（1974）对多元化的九种不同类型和企业绩效之间的关系进行了相关研究，结果显示，由于将多元化经营的范围限制在企业的掌控能力之内，相关集约型多元化和主导集约型多元化的利润率显著高于其他类型，其中非相关多元化和垂直一体化的多元化产生的企业绩效最差。

在保证核心能力的前提下，在实行多元化时向相关行业适度地拓展可以在一定程度上提高企业的绩效。

可是，过度的多元化则会使不同部门间的协同作用降低，最终对企业绩效产生负面的影响。

后来，战略管理学派的学者采用战略管理方法和新的样本数据对Rumelt的结论进行验证，也同样得出了上述的结论。

如Capon（1988）等对112家样本公司进行绩效的单独分析后，发现有一定相关性的多元化经营产生的企业绩效最好。

（二）多元化经营与企业绩效负相关但是不少人的实证结果持相反结论，Lang和Stulz （1994）采用托宾Q值作为衡量企业绩效的指标，研究结果显示托宾Q与公司业务的集中度呈正相关，而与单一化公经营的公司相比，多元化经营的公司折价率平均为7%。

企业绩效评估的文献综述

企业绩效评估的文献综述1. 引言1.1 研究背景企业绩效评估作为管理领域的重要研究课题，受到了广泛的关注和研究。

随着市场竞争的日益激烈和企业管理的日益复杂，企业绩效评估不仅关系到企业的发展和竞争力，还关系到员工的发展和福祉。

对企业绩效评估进行深入研究，对于提高企业的管理水平和效益具有重要意义。

随着经济全球化的加速和信息技术的发展，企业面临的挑战也日益严峻。

在这种背景下，如何有效地评估企业的绩效，成为企业管理者和学者们共同关注的问题。

企业绩效评估涉及多方面的指标和因素，如员工绩效、组织绩效、财务绩效等。

通过科学的评估方法和模型，可以更加客观地了解企业的运营状况，及时发现问题，并采取有效的措施加以改善。

本文旨在对企业绩效评估进行深入探讨和总结，分析企业绩效评估的定义、指标体系、方法和模型，探讨影响企业绩效评估的因素，并对国内外研究现状进行综述。

希望通过本文的研究，为企业管理者提供参考，为未来的研究提供借鉴，推动企业绩效评估理论和实践的不断发展和完善。

1.2 研究目的企业绩效评估的研究目的主要包括以下几个方面：一是帮助企业建立有效的绩效评估体系，提升企业管理水平和决策效率；二是为企业提供量化的评估工具，帮助企业识别和解决存在的问题，及时调整战略方向；三是促进企业内部各部门之间的协作与互动，实现资源的有效分配和利用；四是为企业提供与竞争对手比较的基准，帮助企业找到自身的竞争优势和劣势。

通过对企业绩效评估的研究，可以为企业提供全面的监控和评估工具，帮助企业制定精准的发展战略和管理方案，提升企业的核心竞争力，实现可持续发展。

1.3 研究意义企业绩效评估是企业管理中非常重要的一环，对于企业的发展和持续经营具有至关重要的作用。

通过对企业绩效评估的研究，可以帮助企业更好地了解自身的经营状况，找出存在的问题和改进的方向。

企业绩效评估也可以帮助企业管理者更好地制定战略和决策，提高企业的竞争力和经营效率。

在当前激烈的市场竞争环境下，企业需要不断提升自身的绩效水平，以适应市场的变化和满足客户的需求。

多元化战略与企业绩效的实证分析

表１多元化程度（Ｉ与绩效的关系回归分析ＨＤ）因变量
ＥＰＳ
年度
２０２０
ａ
维普资讯
第１第９期９卷
现代商贸工业ＭｏｅｎＢｓｅａｅＩｄｓｙｄｒｕｉｓＴｒｄｕｔｎｓｎｒ
２００７年９月
多元化战略与企业绩效的实证分析
查亚锦
（云港广播电视大学经贸系，苏连云港２２０）连江２００
业带来了收益。多元化经营的收益与成本之间的权衡，是流量的无偏估计。考虑到我国资本市场的效率性，我们放企业是否实施多元化经营战略的基本依据。弃托宾Ｑ这一广泛使用的指标，而采用更简单直观的财转企业采取多元化战略都是为了获取更好的绩效，么务指标来衡量公司的经营绩效，文拟通过净资产收益率那本多元化战略和绩效之间到底是怎样的关系，多国内外研（Ｅ、资产收益率（Ａ）每股收益（Ｐ）衡量企众ＲＯ）总ＲＯ和ＥＳ来究表明，元化经营会损害公司价值。在有关公司财务的业经济绩效。多实证研究中，约２３的结论认为，对于单～经营企业的２分析方法及结果大／相平均水平来说，元化经营会产生多元化折价。将通过一２１回归分析多．些数据和分析结论说明这个问题，而提出以核心能力为从对抽取的ｉ０家样本公司２０－２０００２０４各年度的多元化基础的相关多元化建议，出核心能力是企业竞争优势的程度与绩效之间的关系进行分析，指由散点图，们得知多元我源泉，是多元化战略成功的根本依托。也

股权结构、多元化经营与企业绩效研究综述

行了综述。从多元化经营战略制定与实施的深层次影响因素——股权结构进行考察，代理理论对企业维持价
值减少的多元化行为进行了解释，为多元化是管理者以牺牲所有者利益为代价而追逐个人利益最大化的结认果。我国关于股权结构与多元化经营的实证分析刚刚起步，对这一领域的研究还有待继续探索。
３０多家美国企业在１８６０９６年至１９年间的财务数据进行了分析，９１其研究发现多元化可以减少公司价值的１％￣５３１％。ＬｓＳｒｅｉ和ｅａｓｎｖ（９９）１９研究发现，多元化折价比例在日本公司为１％，国公司为１％。尽管如此，０英５仍然还有部分研究表明多元化程度与企业绩效成倒 “ ”型关系（ｒｔａｉ和Ｔｏａ１８，ｕＧａ、ｍｍｎｎＪｅｈｍｓ，９８）或两者表现出正相关关系（ａｅ，９７Ｈｔｌ，９６ＶＵｌｇ２０）Ｃｒｒ１７；ａｌｄ１９；ｉａｎａ，０４。ｔｔｅｏ上述实证研究多以发达国家资本市场的数据为研究依据。而最近一些研究新兴市场的多元化问题的重要文献开始涌现。ｉｓＬｎ和Ｓｒａｓ２０）ｅｖｅ（０２采用７个亚洲国家和地区（印度、印度尼西亚、马来西亚、新加坡、国、国和中国香港）韩泰股市上的ｌ１５家公司作９为样本，发现相对单一行业公司，多元化公司价值较低（平均导致７％的价值损失）盈利能力较低。１９，９９年Ｃａｓｅｓｌｅｓｎ等采用更大的
从西方企业多元化经营的实际情况看在20世纪80年代以前企业曾热衷于多元化经营大肆并购与企业主业不相关的业务但自20世纪90年代以后许多企业在实施多元化战略尤其是不相关多元化战略时因资源配置过于分散运作费用过大产业选择误导人才难以支撑时机选择难以把握等弊端而陷入了多元化陷阱

多元化经营绩效研究综述

和优势互补。在针பைடு நூலகம்某一领域中，王磊、马超然（２０１０年）通过对旅游上市
【关键词】多元化；绩效；综述；战略模式
一
、
引言
近年来，多元化战略经营逐步进入中国企业的视野，越来越多的人开始关注或者尝试走多元化之路，其结果喜忧参半。在此进程中，多元化经营战略的作用下对企业的发展带来不同的效果，多元化经营对企业绩效是否有影响，存在什么样的关系，相关系数大小都是学术领域关注的问题，目前对这一问题还没有得出确切的结论，本文对已有理论进行综述，以便于对这一问题的研究提供有
的程度有专业型、主导型、关联型和非关联型。在此基础上，大部
分研究者针对了相关多元化和非相关多元化绩效的问题进行了研
究。张荔（０１２２年）对２００７年沪市Ａ股上市公司股东性质与多元化经营类型的研究，发现上市公司相关多元化经营的程度与公司业绩显著正相关，上市公司非相关多元化经营的程度与公司业绩显著负相关。刘畅（２０１１年）持有的观点是新行业与主业要有一定的关联度和融合度，就目前而言，企业应该更多选择与经营主业相关多元化模式。同时黄华（２ＯＯ８年）也认为选择相关多元化是企业多元化经营的重要方向，相关联性越高，越容易实现资源共享
元化。
四、多元化程度对绩效的影响
近年来，学术界对多元化经营的探讨非常激烈，对这一问题的研究也逐步趋于体系化，大部分学者都从辩证的视角进行多元化经营绩效的分析，例如霍立新（２０１２年）表示多元化经营的战略有优势有弊端，如果充分利用多元化经营产生的协同效应、范围经济与规模经济，绩效水平必然得到提高；但假如企业在自身条件不足或外部环境分析不清的条件下盲目进行多元化战略，多元化经营就会转变为阻碍企业发展的包袱。尹全胜（０１２２年）在研究民营

长三角地区民营企业多元化程度与企业绩效关系研究

ｌｖｌｏｉｅｓｆａｉｎａｄｃｒｏｔｅｆｒｏｎｅｉｒｖｔ－ｗｎｏｅｅｆｄｖｒｉｃｔｏｐｒｅｐｒｏｒａｅｎｐｉａｅｏｅｅ￣ｉｏｎａ￣ｄｉｔｕｔｎｅｈｎｅｏｐｒｔｅｆｒｏｎｅ．ｆａｉｎｒｓｌｄｉｎａｃｄｃｒｏａｅｐｒｏｒａｅｅｏｅｅ￣ｉｓｌａｅｔｔｅＹａｇｚｖｒＤｌ，ｄｓｃｎｌ，ｔｅｐｐｒｌｖｌｏｉｅｓ— ｅｔｄａｎｔｅＲｅｔａｅｏｄｙｈｒｅｅｅｆｄｖｒｉｃｏｈｉｅａｎｏ
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长三角地区民营企业多元化程度与企业绩效关系研究
赵张云，王毅捷（海通学泰理院上上交大安管学，海）
ＲｅｅｒｈｎｔｅＲｅａｉｎｈｐｅｗｅｎｔｅＬｖｌｏｓａｃＯｈｌｔｓｉｂｔｅｈｅｅｆＤｉｅｓｆｃｔｎａｄｒｏａｅＰｅｆｒｏｖｒｉａｉｎＣｏｐｒｔｒｏｎｍｍ￣ｏｉｏｆＰｒｖｔ－ｗｎｄｔｒｒｓｎｔｎｇｚｖｒｉａｅｏｅＥｎｅｐｉｅｉＹａｔｅＲｉｅｈｅＤｅｌｌａ
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多元化发展战略与企业绩效关系研究综述

多元化发展战略与企业绩效关系研究综述多元化发展战略与企业绩效关系研究综述引言多元化发展战略是企业长期发展的重要战略之一，旨在通过拓展业务领域、资源整合和风险分散等手段来提高企业的绩效。

多元化发展战略的选择和实施对于企业的长期发展具有重要意义。

本文旨在综述现有研究中关于多元化发展战略与企业绩效关系的相关文献，以期为企业决策者提供有益的参考。

1. 多元化发展战略的定义与分类多元化发展战略是指企业通过通过扩大业务领域或进入新的市场，巩固或拓展其现有业务，以达到提高企业绩效的目标。

根据实施多元化发展战略的方式和目的，可以将其分为市场多元化、产品多元化、资源多元化和财务多元化等几类战略。

2. 多元化发展与企业绩效的研究进展2.1 多元化与企业绩效的关系研究早期研究主要关注多元化战略对企业绩效的影响。

研究结果表明，多元化发展战略对企业绩效的影响有正面和负面两种效应。

一方面，多元化可能通过资源整合、降低成本和风险分散等方式提高企业绩效。

另一方面，多元化也可能导致资源分散、资金分散以及管理难度加大等问题，从而对企业绩效产生负面影响。

2.2 不同类型多元化与企业绩效的关系研究近年来的研究开始关注不同类型多元化战略与企业绩效的关系。

市场多元化战略研究表明，市场多元化对企业绩效的影响存在倒U型关系，即适度的市场多元化可以提高企业绩效，但过高或过低的市场多元化都可能对绩效产生负面影响。

产品多元化战略研究发现，产品多元化对企业绩效的影响取决于产业的特征和资源匹配程度等因素。

资源多元化战略和财务多元化战略的研究还较为有限，需要进一步深入探讨。

3. 影响多元化战略与企业绩效关系的因素3.1 产业特征不同产业的特征对多元化战略与企业绩效关系产生影响。

一些产业对多元化有较高的容忍度，如金融、制药等行业，多元化战略对企业绩效的影响相对较小。

而一些特定产业，如高科技和创新行业，多元化战略可能对企业绩效产生负面影响。

3.2 组织资源与能力企业资源与能力对多元化战略与企业绩效的关系起着重要作用。

《企业多元化经营研究文献综述》

企业多元化经营研究文献综述自20世纪50年代以来，多元化经营在企业战略选择中具有很强的现实意义。

因此，许多研究开始进一步论证多元化对企业绩效的影响。

各国学者对该战略的实施对公司的影响有不同的看法，一般分为以下三类：1.多元化经营致使企业业绩下滑大多数研究者认为多元化会导致企业绩效的显著下降，因为不同行业的国家分工是明显的。

如果在不确定的条件下设定多元化目标，可能会导致亏损企业核心竞争力和利润的下降。

Massimo(2014)认为，过度追求多元化会导致中国企业财务管理质量的下降。

公司间频繁而全面的并购增加了公司分支机构的数量，增加了信息管理和整合的成本，增加了非政府组织的管理和会计人员。

他们能够快速理解新产品，因此不能使用现有的合适的绩效评估方法来评估综合绩效。

Christian(2018)认为可以通过外部并购逐步实现公司的多元化发展。

它们确实可以有效地提高企业绩效，但缺点是可持续性弱。

资金成本与风险控制体系密切相关。

然而，多数多元化失败的案例表明，在建立有效的内部会计控制解决机制方面普遍存在缺陷，投资行为导致企业规模盲目扩张，多元化扩张的影响对企业管理的长期发展毫无意义。

金天(2020)提出多元化会给企业带来财务风险。

在2014 - 2017年对制造业的研究中，他们发现选择多元化的企业财务风险呈现倒u型特征，然后呈下降趋势。

金晓斌(2019)在对医药行业多元化的研究中提出了“多元化陷阱”，认为多元化程度不仅与公司绩效成线性关系。

当多元化程度达到一定程度时，公司绩效越高，情况越糟。

2.多元化经营促使企业业绩上升不同的是，有学者认为，多元化经营对企业绩效的提高有着特别重要的影响。

RenqianZhao(2015)选取2013年相关上市公司年报数据，结合相关实证研究发现，公司多元化程度越高，业绩越好。

Vikrant(2015)认为，在发展的中后期阶段，公司在行业中具有独特的地位，资源和技术是到位和充足的。

多元化经营与企业绩效的关系

多元化经营与企业绩效的关系现代商业MODERN BUSINESS管理纵横Sweeping over the Management122⼀、引⾔多元化问题⼀直以来都是国内外学术界和实业界争议的焦点之⼀。

美国⾃１９５０年混合兼并开始盛⾏，就造成了⼀种企业多元化经营的趋势。

在中国，多元化经营虽然起步较晚，但是发展态势⾮常猛烈，尤其是最近⼏年，多元化经营企业的数量已经远远超过了单⼀经营企业，这就迫使多元化问题受到越来越多的关注。

对于企业来讲，实施多元化经营还是专业化经营是企业的⼀项重⼤的战略决策，它直接影响着企业的价值及其发展前景。

多元化经营到底是损害企业价值，还是创造企业价值，换⾔之，是存在多元化折价还是多元化溢价？长期以来，⼤量学者对这⼀问题进⾏了深⼊的理论和实证分析，不过遗憾的是多元化折价的实证结果并不是⼗分⼀致。

因此，本⽂试图通过对我国上市公司多元化经营绩效的实证分析，回答上述问题。

⼆、⽂献综述２０世纪６０年代末、７０年代初期，多元化的相关理论研究主要侧重于阐述多元化为企业带来的益处，⽽近期的⽂献则更侧重于分析多元化所带来的成本。

多元化为企业带来的益处包括优化资源配置、建⽴内部资本市场、分散风险和税收优势以及范围经济。

但是我们也要看到，多元化在给企业带来收益的同时也同样为企业带来了成本，主要表现在过度投资、跨⾏业补贴、代理成本以及低效率的内部资本市场理论等等。

⾃８０年代以来，国外学者对企业多元化经营的实际效果进⾏了⼤量的实证研究。

Ｌａｎｇ和Ｓｔｕｌｚ对美国１４４９家公司在１９７８－１９９０年间的数据进⾏了分析。

证实了多元化经营公司确实存在⼀个价值损失，⽐单⼀经营企业的托宾　Ｑ值低１０％－５０％。

Ｂｅｒｇｅｒ和Ｏｆｅｋ对３６００多家企业在１９８６－１９９１年间的经营状况和财务数据进⾏了分析，发现多元化经营平均带来了１３％－１５％的价值损失。

Ｃｏｍｍｅｎｔ和Ｊａｒｒｅｌｌ对１９７８－１９８９年间的上市公司在经营⽅向上的集中化趋势做了实证研究，得出了经营单元的集中会有效提⾼公司股票收益率的结论。

国外多元化战略与企业绩效关系研究综述

ｆｏａｒａｅｅｒｈｅ．Ｔｈｅｉｗｎｓｔｔｂｃｕｓｆｔｉｆｒｎｅｆｔｅｎｕｔｙａｄｅｖｒｎｒｍｂｏｄｒｓａｃｓｅｒｖｅｆｄｈａｅａｅｏｈｅｄｆｅｅｃｓｏｉ，ｉｄｓｒｎｎｉｏ－ｉｍ
１多元化战略与绩效的不同关系综述
笔者查阅了大量与多元化战略与绩效的关系的
文献．这些文献大部分来源于（ｔａｅｉａ－（ｒｔｇｃＭｎＳ
ａｅｅｔＪｕｎ１．小部分来源于其他国际知名期ｇｍｎｏｒａ））
ｍｅｔｔｅｅａｅｔｒｅｋｎｆｒｌｔｏｈｐｂｔｅｎｄｖｒｉｃｔｎａｄｐｒｏｍａｃ，ｕｈａｏｉｖ，ｎｇ — ｎ，ｈｒｒｈｅｉｄｓｏｅａｉｎｓｉｅｗｅｉｅｓｆａｉｎｅｆｒｎｅｓｃｓｐｓｔｅｅａｉｏｉｔｖｎｎｅａｅ．Ｂｅｉｅｈｓ，ｔｅｐｐｒｐｒｐｓｓｔｅｆｔｅｄｒｃｉｎｏｈｓｔｐｉｓａｒｆｒｎｅｉｅａｄｕｒｌｔｄｓｄｓｔｅｅｈａｅｏｏｅｈｕｕｒｉｅｔｏｎｔｉｏｃａｅｅｅｃ．Ｋｅｏｄｄｖｒｉｃｔｎ；ｒｏａｃｆｅｔｒｒｓｓ；ｒｌｔｎｈｐ；ｉｄｔｙｃａａｔｒｓｉｙｗｒｓｉｅｓｆａｉｉｏｐｅｒｎｅｏｎｅｐｅｆｍｉｅａｉｓｉｏｎｕｓｒｈｒｃｅｔｃｉ

企业发展多元化战略文献综述

一、多元化战略概述（一）定义多元化战略又称多角化战略，是指一个企业同时在两个或两个以上的行业中进行经营，向不同的行业市场提供产品和服务。

国内外也有很多学者对多元化发展战略进行了定义.1950年，安索夫于《公司战略》一书中提到：多元化战略是指当企业现有产品不能适应企业发展目标时，企业进入新的产品领域，或者是某种高利润率诱惑企业进入新的产品领域的一种战略选择.⑴该定义的提出具有一定的意义，如明确多元化是针对企业经营产品的种类数量，但这种方法较为粗略，不够准确。

1959年，彭罗斯于《企业成长理论》一书中提到：一个企业任何时候实施多元化发展战略，都是在不完全放弃原有产品线的基础上从事新产品生产，包括中间产品的生产。

⑵1962年，戈特于《美国产业的多元化与一体化》一书中提到：多元化是指为单个企业服务的市场异质性的增加。

⑶同年，钱德勒于《战略与结构》一书中提到：多元化经营是企业最终产品线的增加。

随着多元化战略的深入发展,多元化战略定义越来越明确。

[们笔者认为，所谓多元化战略，主要是相对企业的专业化而言的，主要是通过有效结合多元化实例、技能或者目标，与原来相关联的活动方式表现出来的一种战略.因此，多元化战略的实质就是开发和进军新的领域，以让企业拥有更强的竞争优势，促进企业发展壮大。

从内容上而言，多元化战略的内容包括：产品的多元化、市场的多元化、投资区域的多元化和资本的多元化M—6]（二）类型从阅读文献和分析整理中发现，目前很多学者都对多元化战略进行了分类。

但是，由于每个企业的发展不同，应该选择适合自身企业发展的多元化发展战略类型。

以下笔者主要分析安索夫的多元化战略分类、赖利的多元化战略分类、国外目前比较流行的多元化战略分类和国内目前比较流行的多元化战略分类。

安索夫把多元化战略分为四大类型:水平型、垂直一体化、同心圆型和混合型。

其中，同心圆型又分为销售与技术相关、销售相关型和技术相关型.赖利把多元化战略分为三大类型：主导型、相关型和无关型。

企业多元化经营影响绩效的研究综述

企业多元化经营影响绩效的研究综述企业多元化经营是指企业在原有主营业务的基础上，进一步拓展新的业务领域。

多元化经营对企业绩效的影响是一个备受关注的课题，吸引了大量学者进行研究。

本文将对相关研究进行综述，通过分析不同研究方法和观点，以求得出尽可能客观的结论。

首先，多元化经营对绩效的影响是一个双刃剑。

一方面，多元化经营可以降低企业的风险。

通过在多个业务领域的分散投资，企业可以减少单一业务的风险带来的冲击，提高整体绩效稳定性。

此外，多元化经营可以利用集团内部资源的优势，实现资源共享和协同效应，提高整体业绩。

然而，多元化经营也会面临一些挑战，对企业绩效产生负面影响。

研究发现，多元化经营往往会导致企业资源分散，影响企业核心业务的研发与创新，从而造成绩效下降。

特别是在高技术领域，多元化经营可能对企业的研发能力造成冲击，降低创新效率。

此外，企业选择多元化经营的方式也会对绩效产生不同的影响。

研究发现，多元化经营的绩效影响取决于多元化的形式，包括产业多元化、地理多元化和产品多元化等。

不同形式的多元化经营对企业绩效的影响有差异。

有学者研究了多元化经营对企业绩效的时间序列关系。

研究发现，多元化经营对企业绩效的影响存在滞后效应。

即多元化经营的绩效影响需要一定的时间才能显现出来。

这一研究结果强调了长期观察企业绩效的重要性。

此外，不同产业背景下企业多元化经营对绩效的影响也有差异。

研究发现，在不同产业的企业中，多元化经营对绩效的影响不同。

特别是在高度竞争的行业中，多元化经营可能对绩效产生更大的负面影响。

因此，企业在选择多元化经营战略时，应该根据自身的产业特点和竞争环境综合考虑。

综上所述，企业多元化经营对绩效的影响是一个复杂而多样的问题。

多元化经营可能通过降低企业风险和实现资源共享来提高绩效，但也可能面临资源分散和创新能力下降的挑战。

此外，多元化的形式、时间序列关系和行业背景也会对绩效产生不同的影响。

因此，企业在决策多元化经营时，需要综合考虑各种因素，以获取最佳的绩效表现。

多元化经营与企业绩效关系的实证研究

多元化经营与企业绩效关系的实证研究多元化经营是企业为了降低风险、扩大市场份额、实现资本配置效率而采取的一种战略选择。

然而，多元化经营对企业绩效的影响一直是管理学领域的一个热点问题。

过去几十年来，学者们进行了大量的实证研究，以探讨多元化经营与企业绩效之间的关系。

本文将综述现有的实证研究成果，以进一步了解多元化经营对企业绩效的影响。

在实证研究中，学者们采用了不同的研究方法和指标来衡量多元化经营和企业绩效。

最常用的指标是企业财务绩效指标，如股价收益率、净资产收益率和市场价值与账面价值比等。

此外，一些研究还使用了一些非财务绩效指标，如创新能力、市场占有率和员工满意度等。

多元化经营对企业绩效的影响研究结果并不一致。

一些研究发现，多元化经营可以提高企业绩效。

例如，Gerard Hoberg和Gordon M. Phillips（2024）在研究中指出，多元化经营可以带来规模和范围经济，从而提高企业绩效。

而Hitt、Ireland、和Hoskisson（2024）的研究也表明，多元化经营可以增加企业的市场份额，从而提高企业绩效。

另外，一些研究还发现，多元化经营有助于降低企业的风险敞口，进而提高企业绩效。

然而，也有一些研究发现，多元化经营对企业绩效没有显著影响，甚至可能对企业绩效产生负面影响。

例如，Markusen和Venables（1999）的研究发现，多元化经营对企业绩效的影响是不确定的，取决于企业所处的市场环境和竞争条件。

另外，Cuervo-Cazurra和Galiano（2024）的研究表明，多元化经营对企业绩效的影响可能在不同的国家和行业之间存在差异。

此外，一些研究还发现，多元化经营可能会导致资源配置不足和组织冲突，从而对企业绩效产生负面影响。

综上所述，多元化经营与企业绩效之间的关系并不是一成不变的，而是受到各种因素的影响。

企业的经营环境、市场竞争、行业特点等都可能对多元化经营和企业绩效之间的关系产生影响。

企业多元化经营影响绩效的研究综述

素是影响公司选择多元化经营模式和经营业绩的重要因素，中国企
业多元化程度受制度环境变迁和公司产权制度安排的影响。除了国
家层面的因素，产业环境也是影响多元化效率的一个重要方面，熊
凤华等（ 2012）认为产业环境对多元化的影响主要体现在两个方
面：一是产业环境影响下的企业经营效率，二是产业增长的机遇。
企业多元化经营影响绩效的研究综述
彭皓吴阳佳
（湖南农业大学商学院湖南长沙 410128）
摘要：多元化是企业发展战略的重要一环，也一直是学术研究的热点，对绩效的影响也一直是学术界争论的问题。本文梳理了多元化对上市公司绩效影响的研究，发现早期研究者更多倾向于研究两者之间的关系且结论并不统一，而近期改进后的研究从外部环境与内部条件出发得出了更丰富的结论。
多数企业的选择，规模越大的公司越倾向于实施多元化论。而 Shen 等（ 2011 ）研究
发现，产品多元化与企业绩效呈倒 U 型关系，而地域多元化与企业
绩效呈 U 型关系，产品多元化和地域多元化之间的相互作用对企业
绩效有负面影响。
虽然这些学者的观点并不统一，但可以发现多元化对公司绩效
的影响并不是一成不变的，这表明多元化经营受很多其他因素的影
式，本身是中性的，实施的效果与制度、政策、公司内部条件等因
素有关。
（四）非线性关系
崔迎科（ 2013）和卫宝龙等（ 2017）运用中国农业上市公司数
据均发现非农化和经营业绩不是先前研究所考虑的线性关系，而是
一种 U 型关系，即存在非农化经营的 “陷阱”。Galvan 等（ 2014 ）
6 个西欧国家的公司进行抽样调查，发现母国环境是研究公司多样
化战略的一个重要组成部分。袁玲等（ 2011）、梁婷（ 2015）和朱

多元化经营对企业绩效的影响研究

多元化经营对企业绩效的影响研究第一章绪论1.1 研究背景和意义多元化经营是指企业通过开发新产品、进军新市场或者并购其他公司等手段，从而扩大经营范围和业务内容，达到提高企业绩效的目的。

近年来，随着市场竞争日益加剧，企业需要不断寻找增长点，以保持竞争优势。

因此，对多元化经营的研究，对于企业具有重要的意义。

1.2 研究目的和方法本文的目的是探究多元化经营对企业绩效的影响，并分析其影响机制。

首先，从理论层面分析多元化经营对企业绩效的影响机制；其次，通过实证研究来验证多元化经营对企业绩效的影响。

第二章文献综述2.1 多元化经营理论多元化经营是经济学研究的热点之一。

其中，广义多元化理论主张企业应当在不同的行业、市场、产品线上进行经营，以降低风险，提高效益。

而狭义多元化观点则认为企业应该在相关产业中实现多元化经营，这样可以通过资源的共享和跨行业运营来提高企业效益。

2.2 多元化经营对企业绩效的影响多元化经营对企业绩效的影响与企业实行的多元化类型、多元化程度、多元化动机、多元化时序等因素有关。

一般认为，多元化经营可以为企业提供风险分散、资源共享、知识转移等多方面的益处，从而提高企业整体效益。

第三章影响多元化经营的因素3.1 行业特征不同行业的多元化经营效应不同。

在一些资源密集型行业中，如石化、钢铁、采矿等，多元化经营可以通过资源整合和互相促进来提高企业效益。

而在一些技术型产业中，如高科技、新能源等，由于产业的领域特殊性，多元化经营有时会使企业的技术壁垒受到侵蚀，降低企业效益。

3.2 企业规模规模较大的企业可以通过多元化经营来获取更多的资源和市场份额，从而提高企业的整体效益。

相反，规模较小的企业在实施多元化经营时面临的难度较大，需要承受更高的风险。

3.3 企业经营方式对于那些经营方式不规范的企业来说，多元化经营可能会带来潜在的风险和负面影响。

而对于规范经营的企业来说，多元化经营可以带来更多的机遇和益处，并优化企业的资源配置。

高新技术企业多元化经营对企业绩效的影响研究

高新技术企业多元化经营对企业绩效的影响研究高新技术企业多元化经营对企业绩效的影响研究摘要：多元化经营是高新技术企业在追求可持续发展过程中的一种战略选择。

本文通过对多元化经营的概念进行界定，并通过实证研究探讨了多元化经营对高新技术企业绩效的影响。

研究结果表明，多元化经营对高新技术企业绩效具有一定的积极影响，但也存在一定的负面效应。

因此，在实施多元化经营战略时，高新技术企业需要综合考虑不同因素并合理规划，以最大化提升企业绩效。

1. 引言高新技术企业作为推动经济发展和创新的重要力量，面临着激烈的竞争与不确定性。

为了获取更多的业务机会和降低风险，高新技术企业普遍采取多元化经营战略。

多元化经营指的是企业通过进入与其现有业务不相关的新领域，以在不同行业获得更广阔的市场空间。

多元化经营对企业绩效的影响一直备受关注。

本文旨在通过研究探讨多元化经营对高新技术企业绩效的影响，并提出相关建议。

2. 多元化经营的概念与分类多元化经营是指企业通过并购、联合经营、新产品开发等方式，进入与其现有业务不同的行业或领域。

根据多元化的程度和动机，可以将多元化经营分为纵向多元化和横向多元化两种形式。

纵向多元化是指企业在供应链的上下游环节进行多元化经营，如向上游扩展原材料供应，向下游扩展销售渠道。

横向多元化则是指企业进入与其现有业务无关的行业或领域，如跨行业并购、联合经营等。

3. 多元化经营对企业绩效的影响多元化经营对高新技术企业绩效的影响复杂且多方面。

在积极影响方面，多元化经营可以带来更大的市场规模和市场份额，增加企业的竞争力。

同时，多元化经营可以降低企业面临的单一风险，提高企业的抗风险能力。

此外，多元化经营还可以促进资源配置的合理化，提高企业的效率和效益。

然而，多元化经营也存在负面影响，如资源分散、管理困难、跨行业竞争等。

这些因素可能导致企业关注力分散、资源浪费和绩效下降。

4. 实证研究为了深入探讨多元化经营对高新技术企业绩效的影响，本文进行了一项实证研究。

董事会多样性与企业绩效之间存在相关关系

董事会多样性与企业绩效之间存在相关关系引言：随着全球市场的竞争日益激烈，企业追求提高绩效并保持竞争优势成为各类组织的共同目标。

近年来，关于董事会多样性对企业绩效的影响引起了广泛关注。

多样性被认为能够为企业带来创新能力、提升决策质量并改善公司治理，从而对企业绩效产生积极影响。

本文将探讨董事会多样性与企业绩效之间的相关关系，并对现有研究成果进行综述和分析。

一、董事会多样性的定义和衡量指标董事会多样性主要包括性别多样性和文化多样性两个方面。

性别多样性指董事会成员中男女比例的变化程度，文化多样性则体现了董事会成员来自不同国家和地区的比例。

衡量董事会多样性的指标主要有两个：一是集中度指标，衡量董事会多样性的程度；二是分散度指标，衡量董事会成员在性别或文化上的差异程度。

二、董事会多样性与企业绩效的关系1. 创新能力的提升研究表明，性别多样性有助于增加企业的创新能力。

性别多样的董事会能够提供不同的视角和经验，激发创新思维，推动企业在产品、市场和管理等方面做出创新性的发展。

文化多样性也会为企业带来不同的思维方式和观点，促进创新和变革的发生。

2. 决策质量的提高董事会多样性有助于提高决策的质量。

性别多样的董事会在决策过程中能够避免盲点和偏见，加强信息的获取和分析。

文化多样性则能够促进不同文化背景的董事在意见的交流和共识的建立上发挥积极作用，提高决策的多样性和中立性。

3. 公司治理的完善董事会多样性可以改善公司的治理结构，增强内外部监督机制的有效性。

性别多样性能够引入不同的管理风格和价值观，减少权力集中和利益冲突。

文化多样性则有助于打破同质化思维的局限，促进公司管理的多元化和透明化。

4. 绩效的改善研究显示，董事会多样性与企业绩效之间存在着正向关系。

性别多样性和文化多样性的增加会促进企业的竞争优势和长期盈利能力，提高公司的市场价值和股东回报率。

多样性能够带来更好的企业形象和声誉，吸引更多的投资者和消费者。

三、现实面临的挑战和应对策略尽管董事会多样性对企业绩效有积极影响，但在实践中面临着诸多挑战。

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多元化程度与企业绩效的综述
作者：尹文兰赵明敏
来源：《时代经贸》2011年第01期
【摘要】从多元化程度对企业绩效的影响这一角度分析企业多元化战略是很有价值的，为了理清国内外的学者在这一领域的研究，本文对国内外的学者关于这一领域的研究成果作了系统的综述。

【关键词】多元化战略；多元化程度；企业价值
一、国外研究现状
在国外，由于对多元化研究的角度，多元化程度的测量方法存在差异，他们得出的结论也存在差异，主要存在三个方面的认识。

（一）多元化程度与企业绩效不存在相关关系
国外验证多元化程度与绩效不存在相关关系的文献不是很多，最具有代表性的是产业经济学派的Gort（1962），他以《美国工业标准行业分类和代码》中的行业分类为依据，对1947-1957的111家美国大型制造企业的多元化进行了数量分析。

结果表明，获利能力与多元化发展战略程度之间不存在显著相关性。

（二）多元化经营程度与企业绩效负相关
Chandler（1962）指出多元化的增加会使企业绩效下降，除非企业组织结构发生相应变化。

战略管理学派的Palepu（1985）研究了30家食品工业企业1973-1979年的销售收益率（ROS），从横截面数据结果看，对于长期坚持同一个经营策略的企业来说，其多元化水平和盈利能力负相关。

Lang and Stulz（1994）利用1978-1990年间COMPUSTAT纽约证券交易所(NYSE)和美国证券交易所(Amex)的上市公司数据，用经营单元数和销售额赫芬达尔（Herfindahl）指数衡量多元化程度，得出多元化企业相对于专业化企业具有较低的Tobin’Q，而且企业多元化经营的程度越高，價值损失也越大。

Comment and Jarrell（1995）对1978-1989年间NYSE和Amex的上市公司在经营方向上的集中化趋势作了实证研究，得出多元化程度与企业超额股票收益绩效指标之间存在负相关关系。

Stijn Claessens，Simecon Djankov，Joseph P.H.Fang，Larry ng（2000）以东亚九国和地区的10000多家公司在东南亚金融危机前的1991-1996年数据进行分析，检验了东亚九国和地区公司多元化的类型和程度与公司绩效的关系，结果表明印尼、南韩、台湾、泰国公司的多元化和公司业绩存在负相关。

（三）多元化与企业绩效正相关
Weston等（1971）选取63家多元化程度较高的联合企业，对这些企业1958、1968年的息税前利润EBIT/总资产等指标进行分析，得出联合企业1958年的盈利状况低于非联合企业，到了1968年，两者之间并没有明显差异。

Melicher等（1973）于1971年选取45个联合企业为样本，借鉴Weston的选样方法，比较分析后得出，联合企业的盈利状况优于非联合企业。

Campa等（2002）认为多元化具有内生性，研究显示实施多元化经营的企业的绩效好于非多元化的企业。

Villalonga（2004）采用类似的研究，她根据企业的多元化倾向计算出的企业“预计绩效”作为基准来考察多元化对企业绩效的影响，结论是，从总体上说多元化并不损害企业经营绩效，多元化溢价部分归因于相关多元化。

二、国内研究现状
中国近年来也有许多学者以本国企业的数据为样本，对多元化程度与企业绩效的关系进行了实证研究，但是一直以来都没有统一的结论，他们的研究结果也可以分为三个方面。

（一）多元化程度与企业绩效不存在相关关系
刘力（1997）曾以21家纺织业企业与29家电器业企业1994年和1995年的财务数据为研究对象，对他们的多元化水平同企业效益、企业价值间的关系进行了实证研究。

以其他业务利润、投资收益与主营业务利润之比作为衡量多元化程度的指标，采线性回归的方法来分析多元化经营对企业价值的影响，他认为企业多元化经营程度与经营绩效和资产负债率之间基本上不存在相关关系。

朱江（1999）以1999年在深沪两市上市地146家企业为样本，分别以经营单元数和收入赫芬达尔指数衡量多元化程度。

以营业毛利率和调整的收益率作为衡量企业经营业绩的变量，对多元化战略与经营绩效之间的关系进行了定量分析，研究结果发现从整体上看，企业多元化经营程度和其经营业绩之间没有显著的因果关系。

马洪伟、蓝海林（2001）以1999年底以前上市的644家工业类上市公司为样本进行了实证研究。

研究结果表明，企业多元化经营程度与经济效益之间不存在显著的相关关系。

赵张云、王毅捷（2006）通过对84家长三角上市公司的研究数据表明：多元化程度和企业绩效之间不存在显著相关，但是适度的多元化却可以提高企业绩效。

（二）多元化经营程度与企业绩效负相关
李玲、赵喻纲（1998）以沪、深两地上市A股的公司作为研究样本，通过1993-1997年间的财务数据分析了公司多元化经营状况及其与企业效益、公司价值之间的关系。

统计结果表明：上市公司的多元化经营水平同企业价值负相关，多元化经营程度越高，企业价值越低。

袁芳（2001）以沪、深两地1999年上市公司为样本范围，随机抽取30家公司进行实证分析。

分析结果为，高度多元化企业比低度多元化企业的经济绩效较差。

2002年袁芳与张卫国等人做了进一步的实证研究，结果说明，多元化经营程度越高企业绩效越差。

雷良海（2003)选取我国大型上市公司作为样本进行实证研究，得出了以下结论：随着多元化程度的上升，公司的盈利水平会下降；多元化程度越高，公司的资产负债率越高。

辛矍（2004）选取2002年底在沪深两市交易的911家A股上市公司为样本，分别采用超额价值法和Tobin’Q对多元化经营与企业绩效之间的关系进行了实证分析。

实证结果表明我国上市公司多元化经营中存在多元化折价；多元化程度越高，企业价值越小。

金天，余鹏翼（2005）利用454家公司2001－2003年360个观察值为样本，使用行业数和嫡指数对多元化进行测量，实证检验的结论是，我国上市公司多元化经营损害了公司价值。

他们在2006年，使用同样的样本量，使用行业数、嫡指数和赫芬达尔（Herfindahl）指数对多元化进行测量，研究结论基本一致，即第一大股东为法人的上市公司，多元化程度与公司价值显著负相关，而第一大股东为国家的上市公司，多元化程度与公司价值无显著关系。

沈红波（2007）以2004年沪深两市的696家非金融公司作为样本，实证研究表明，从总体来看，公司多元化程度与公司绩效水平是负相关的。

（三）多元化与企业经营绩效正相关
余鹏翼（2004）结合代理成本理论，分析399个研究样本1998-2002年间的财务信息，利用复回归分析模型，探讨多元化程度与公司绩效的关系。

实证研究得出上市公司多元化与公司绩效的方向一致，但多元化经营效益递减的结论。

即公司进行多元化活动后，多元化程度与短期绩效呈现显著正向关系，多元化程度越高绩效越好，但公司中期绩效比短期绩效的显著性要差。

赵素姣等（2005）将102个上市公司按多元化程度大小分为专业化公司、低度多元化公司、中度多元化公司和高度多元化公司四组，利用西方学者惯用的Tobin’Q作为市场绩效的衡量指标，通过方差分析和相关分析，得出多元化程度与公司的市场绩效之间呈正相关关系。

小结
综观关于多元化程度与企业绩效研究的相关文献，由于选择多元化程度与企业绩效的衡量方法的多样，得出的结论不一，尽管多元化作为现代企业扩大战略的重要选择，对企业的发展有着不言而喻的作用，可以产生规模效应及其范围经济，形成企业的内部资本市场。

资源优化效应等等，但是企业在选择多元化战略及在多大程度上实施多元化时，理应考虑到企业自身的情况，切不可盲目的跟随市场的大流。

参考文献：
[1]马洪伟,蓝海林.我国工业化企业多元化程度与绩效研究[J].企业管理,2001(9):25-28.
[2]雷良海.多角化经营战略与价值研究[M].上海:立信会计出版社,2005.2,51-55,318-322.
[3]朱江.我国上市公司的多元化战略和经营业绩[J].经济研究,1999(11).
[4]辛矍.多元化经营与企业绩效一个实证分析[J].上海经济研究,2004(6).
[5]赵素姣,方培基,于英川.上市公司多元化与市场绩效关系的实证研究[J].商场现代
化,2005(10).
[6]刘力.多元化经营及其对企业价值的影响[J].经济科学,1997(3).
作者简介：
尹文兰（1985－），女，现就读于新疆财经大学工商管理学院，研究方向：财务管理。

赵明敏（1987－），女，现就读于新疆财经大学工商管理学院，研究方向：财务管理。