美国次贷危机与中国当前经济形势
美国次贷危机对中国金融和出口企业的影响与政策建议
美国次贷危机对中国金融和出口企业的影响与政策建议美国次贷危机对中国金融和出口企业的影响与政策建议引言：2008年，由美国次贷危机引发的全球金融危机，不仅对美国经济造成了巨大冲击，也对全球范围内的经济产生了深远的影响。
中国作为世界第二大经济体，在次贷危机中同样受到了不小的冲击。
本文将探讨美国次贷危机对中国金融和出口企业的影响，并提出相应的政策建议。
影响一：金融领域1. 金融市场震荡：次贷危机引发的金融市场震荡导致了中国股市的大幅度波动。
在次贷危机爆发初期，中国股市出现大幅下跌现象，投资者信心受到严重冲击。
2. 金融业务受损：由于次贷危机后引发的信贷紧缩和金融风险加剧，中国银行业和其他金融机构的业务受到了不小的影响。
特别是一些对美国次贷市场有较大曝险的银行，经历了风险暴露和资产质量下降的艰难时期。
3. 对外储备的冲击：次贷危机导致全球资本市场的大幅度震荡，中国的外汇储备也遭受了一定程度的损失。
由于中国出口企业的业务不确定性增加，投资者对人民币的信心下降，导致外币储备的流失。
影响二：出口企业1. 出口订单减少：次贷危机导致美国等一些主要进口国经济形势严峻，需求不振，进而导致中国出口企业的订单减少。
中国的制造业出口受到了直接的冲击。
2. 外贸企业面临资金压力：次贷危机带来的金融危机使得银行对于出口企业的融资条件更加严格，融资成本增加，给外贸企业带来了巨大的资金压力。
3. 贸易保护主义抬头：次贷危机爆发后，一些经济形势不佳的国家开始出于国内利益考虑，对贸易采取保护主义政策。
这种情况下，中国出口企业面临更多的贸易壁垒和贸易争端。
政策建议：1. 加强金融监管：通过强化金融监管体系，提高风险防范和管理能力，避免次贷危机类似事件的发生，并保护金融体系的稳定运行。
2. 鼓励金融体系创新：提倡金融机构在科技创新和金融科技方面的投资和发展，推动金融业务的数字化转型，提高金融机构的风控能力和服务效率。
3. 促进国内需求扩大：通过增加政府投资、减税降费等措施，激发内需，提升国内消费能力，从而减少对外需求的依赖，降低对出口的依赖程度。
美国次贷危机及其对世界经济、中国经济的影响
美国次贷危机及其对世界经济、中国经济的影响一、美国次贷危机简介次级债务是指固定期限不低于5年（包括5年），除非银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。
次级债计入资本的条件是：不得由银行或第三方提供担保，并且不得超过商业银行核心资本的50%。
美国次贷危机源于美国银行向600万不合格贷款者提供了2000亿美元的住房抵押贷款，在房价不断上涨的情况下，这些贷款者就可以以房产增值部分继续向银行抵押而贷到新的贷款，再用这些新贷款去归还贷款。
一旦房价不能继续上涨，他们就无力继续还贷。
银行向贷款者发放了贷款，会把手中的贷款进行分类打包，做成资产抵押债券，在债券市场出售给基金公司；基金公司会再把自己手中的债券分类打包做成资产抵押凭证出售；购买者再把自己手中的资产抵押凭证做成信誉违约掉期保险合同，基金公司之间互相投保，使次级贷款涉及的资金规模成几何级数扩张。
而金融衍生工具还在衍生，信誉违约掉期保险合同还会被打包成合成资产抵押凭证。
上述过程使得2000亿美元的坏账拖累了40—50万亿美元的债券市场，次贷危机因此全面爆发。
二、美国次贷危机的成因1.次级贷款制度产品设计上固有的缺陷。
次级贷款产品是建立在房价不断上涨及低利率假设的基础上的。
但如果房市低迷，利率上升，客户们的负担将逐步加重，当这种负担到了极限时，大量违约客户出现，不再支付贷款，造成坏账，此时，危机就会产生。
2.为应对流动性过剩，美国政府一直采取紧缩性货币政策。
自2004年6月至2006年6月，美联储连续加息17次，联邦基金利率从1%提至5.25%，翻了两番半；2004年－2006年发放的次级贷款从2007年开始，59%的贷款月供增加25%以上，19%的贷款月供增加50%以上。
另一方面，自2006年2季度以来，美国房地产价格出现了负增长，抵押品价值下降，还款压力大幅度上升，次级贷款的购房投资者，倾向放弃房产，止损出局。
美国次贷危机的走向及对中国经济的影响
美国次贷危机的走向及对中国经济的影响一、本文概述本文旨在探讨美国次贷危机的发展历程、演变趋势，以及其对中国经济产生的深远影响。
我们将概述美国次贷危机爆发的原因，包括宽松的信贷政策、金融监管的缺失、房地产市场的过度繁荣等。
接着，我们将分析次贷危机如何逐渐演变为全球金融危机，并导致全球经济的剧烈动荡。
在此基础上，我们将深入探讨次贷危机对中国经济的影响，包括对中国出口、金融市场、经济增长等方面的影响。
我们将对次贷危机的未来走向进行预测，并提出中国应采取的应对措施，以减轻次贷危机对中国经济的负面影响，并为中国经济的持续健康发展提供建议。
二、美国次贷危机的发展历程美国次贷危机的发展历程可以追溯到2001年，当时美国经济正处于衰退期，为了刺激经济增长，美联储采取了一系列宽松的货币政策，大量资金流入了房地产市场。
在这种情况下，房贷机构开始放宽贷款条件，推出了许多高风险、高回报的房贷产品，如“零首付”“负利率”等，吸引了大量购房者。
随着房价的不断上涨，房贷机构的盈利也大幅增加，进一步推动了房贷市场的繁荣。
然而，这种繁荣背后隐藏着巨大的风险。
许多购房者并没有稳定的收入来源，他们只能依靠房价上涨来偿还房贷。
一旦房价下跌，这些购房者就会陷入负资产境地，无法偿还房贷，导致房贷机构出现大量坏账。
2007年，美国房地产市场开始降温，房价下跌，房贷违约率大幅上升。
这时，许多房贷机构开始面临严重的财务危机，甚至破产倒闭。
这场危机很快波及到了全球金融市场，引发了全球性的金融危机。
在危机爆发后，美国政府采取了一系列措施来拯救金融市场，包括向金融机构注资、降低利率等。
这些措施在一定程度上缓解了金融市场的紧张情绪，但并没有完全解决问题。
次贷危机的影响至今仍在持续，对全球经济产生了深远的影响。
美国次贷危机的发展历程是一个典型的泡沫经济崩溃的过程。
在这个过程中，房贷市场的过度繁荣和监管缺失是导致危机爆发的重要原因。
这场危机不仅给美国经济带来了巨大的冲击，也对全球经济产生了深远的影响。
美国金融危机后国际经济形势的变化
美国金融危机后国际经济形势的变化在2007年4月，美国第二大次级房贷公司——新世纪金融公司宣布破产，自此，全球性金融危机由此拉开帷幕，华尔街的多间投资银行相继倒闭破产，形成骨牌效应。
而这场金融风暴究竟对国际和我国内产生了什么影响，有什么变化，而我们又是采取了什么政策去应对呢？接下来，就让我们利用凯恩斯理论来分析一下吧。
由于美国金融危机的爆发，是国际经济形势发生了根本性的改变。
第一、世界经济增长格局变化: 增长重心进一步向新兴经济体转移, 金砖四国和新崛起的中等发展中国家将成为与发达国家并驾齐驱、甚至是更主要的全球增长发动机。
因为在金融危机爆发后，美国的经济处于复苏阶段，而与此同时，欧洲一些国家又陷入债务危机之中，因而，使国际中更多的资金流入亚洲市场。
第二、国际金融格局变化: 控制金融风险, 加强金融监管成为政策主流, 全球金融业发展和创新能力严重削弱; 美元主导的国际货币体系酝酿变革。
危机爆发后, 伴随着重灾区，银行、保险和投资公司等一批欧美金融巨头的倒闭, 金融业规模严重收缩。
因而，国际上有许多大国都纷纷做出相应政策：奥巴马政府成立之初就致力于推动金融监管体系的全面改革。
在德法等国的推动下, 欧盟金融监管改革也于2010 年3月份开始全面提速, 欧盟接连抛出考虑建立欧洲货币基金、禁止纯投机性信用违约掉期交易、征收金融交易税等改革意向。
由此可以看出，各国都纷纷出台一些限制金融市场自由性的政策。
第三、国际贸易格局变化:发达市场主导的全球贸易流向发生转向, 新兴与/ 未来市场0的国际贸易拉动作用有所上升, 贸易领域的逆全球化势头凶猛。
危机后, 贸易保护主义卷土重来和逆全球化的双边及区域自由贸易协定数目激增从两个方向上改变着WTO倡导的多边自由化贸易体系。
新兴市场的崛起对美、欧、日市场主导全球贸易流向的传统格局形成显著影响和挑战。
2009年, 中国超越德国成为世界第一大商品出口国, 约占全世界出口额的10% ; 同时, 中国还是仅次于美国的世界第二大商品进口国, 进口额占全球的8% 。
浅谈次贷危机的发展及对中国经济的影响
浅谈次贷危机的发展及对中国经济的影响引言次贷危机是指2007年美国爆发的一场金融危机，由次贷市场的不稳定和金融机构的失控引发。
本文将对次贷危机的发展过程进行简要分析，并探讨其对中国经济的影响。
次贷危机的发展过程次贷危机的发展过程可以追溯到上世纪90年代末期。
当时，美国房地产市场蓬勃发展，低利率政策导致许多信用不良的客户也能够获得贷款。
因此，一些金融机构开始推出所谓的次贷产品，将高风险的房贷打包出售给投资者。
然而，随着贷款规模不断扩大，金融机构逐渐失去了对借款人的风险控制能力。
同时，投资者对于次贷产品的风险认知不足，过度依赖评级机构的信用评级。
这种不对称信息和风险错配的情况造成了次贷市场的不稳定。
2007年，次贷市场的泡沫开始破裂。
由于许多借款人无法偿还房贷，次贷债务违约率大幅上升。
这导致持有次贷债券的各个金融机构面临巨大的亏损和流动性危机。
最终，一系列知名的金融机构倒闭或遭受重大损失，次贷危机爆发。
次贷危机对中国经济的影响次贷危机对中国经济的影响主要体现在以下几个方面：1. 外贸受挫次贷危机导致了全球经济的衰退，降低了国际贸易需求，进而对中国的出口产生了冲击。
中国作为全球最大的制造业出口国之一，出口受挫对中国经济造成了直接的负面影响。
2. 金融市场波动次贷危机使得全球金融市场陷入动荡，中国的金融市场也受到了影响。
股市下跌、货币贬值、资本外流等现象引发了市场对金融风险的担忧，加剧了金融市场的波动。
3. 投资环境恶化次贷危机之后，全球范围内的投资环境恶化。
外资流入减少，对中国经济的投资也受到影响。
这导致了中国在吸引外资方面面临一定的困难，对中国经济的长期发展带来了一定的挑战。
4. 政府应对挑战次贷危机对中国经济的影响给中国政府带来了巨大挑战。
政府需要推出一系列的措施来稳定金融市场、刺激经济增长，并加强监管措施以防范类似的金融危机。
此外，政府还需要加强内需，推动结构性改革，以降低对外贸易的依赖。
结论次贷危机是一场全球性的金融危机，对中国经济也产生了一定的影响。
我国当前的经济环境形式
我国当前的经济环境形式伴随着美国几家银行的倒闭和股市的迅速下跌，金融危机俨然已经成为一个热点。
受美国次贷危机的影响，全球经济形势一片暗淡，企业倒闭，裁员潮，工作难找，工资低等问题困扰着广大民众。
政府出台多种对策来解决问题，帮助人民群众和各大企业度过难关。
正如温家宝总理所言：值此艰难时刻，关键是鼓起勇气和信心，这比黄金和货币更重要。
危机是挑战，也是机遇。
经济全球化经过调整后，以空前的速度和规模持续深入发展，全球经济依存性不断上升。
全球资本与生产技术要素的全球化重新配置，带来全球政治经济格局重大而深刻的变化。
当前世界经济对我国有以下影响：1、世界经济保持增长，我国外贸市场空间仍较大2、世界经济发展不平衡对我加工贸易影响显著，一般贸易保持高速增长。
3、主要经济体失业率高企加剧了世界经济摩擦的风险，欧美等国对我发起的贸易摩擦多由失业部门发起。
4、油价高企加剧了我国的进口成本，可能导致成本推动型通货膨胀。
2010年，中国经济增长的内在动力依然较强，经济仍具备实现平稳快速增长的有利条件。
但也应看到，经济运行仍然面临许多困难因素，一些长期性的矛盾和问题还需要通过深层次的改革和调整来加以解决。
我国经济增长的外部环境有所改善，但外部需求恢复增长需要较长时期。
世界各大主要经济体均出现不同程度增长。
美、欧、日等主要经济体开始出现复苏迹象，但目前仍面临失业率飙升、财政赤字剧增和消费不振等诸多挑战，经济刺激计划也将收缩或陆续退出，经济全面复苏将是一个曲折而漫长的过程。
我国经济则存在以下问题：1、国内消费市场拓展空间广阔，但难度增大2、国内投资增长具备潜力，但民间投资意愿不强3、稳定出口政策成效明显，但外贸形势不容乐观4、工业增长条件充足，但结构调整难度很大5、财政和金融环境良好，但通胀预期逐渐显现。
2009年以来，面对国际金融危机带来的严峻挑战和极其复杂的国际国内形势，中国政府坚持宏观调控政策取向不动摇，坚持实施积极财政政策和适度宽松货币政策。
世界经济危机对我国经济的影响分析
世界经济危机对我国经济的影响分析近年来，全球经济呈现出诸多不稳定的因素，其中最显著的便是世界经济危机。
2008年美国次贷危机爆发以来，全球经济发展遭遇了巨大的挑战。
尽管我国经济增长依然处于一个不错的水平，但是，世界经济危机对我国经济的影响还是不容忽视的。
一、减少出口导致我国外贸下跌一个国家的经济发展离不开外部环境的影响。
世界经济形势不稳定，对我国外贸带来的影响尤为明显。
外贸是我国经济的重要支柱，国际经济环境变化给我国出口带来了很大挑战。
世界经济危机时期，许多国家采取了保护主义的政策措施，对我国的商品进行限制和贸易壁垒。
这些举措对我国出口形成了巨大的限制，加大了我国经济的下行压力。
据统计，2008年我国出口总额为1.43万亿美元，同比增长17.2%；2016年我国出口总额为2.1万亿美元，同比下降了2.0%。
从这一数据可以看出，世界经济危机对我国外贸的影响是难以忽视的。
二、投资融资困难加大经济危机时期，投资者往往会变得更加谨慎。
他们更加注重资本的安全和收益，加大了对风险的评估。
同时，各国政府也采取了一系列的政策措施来增加投资者的信心和防范风险，形成了导致资金流动放缓的结果。
对我国而言，在经济危机时期融资困难、融资成本高、融资门槛加大，同时，各地区之间、各部门之间也形成了巨大的资金竞争，都给我国投融资活动带来了很大压力。
另外，在经济危机时期，全球范围内流动性偏紧，能吸引国际资本的机会有限，国内资金便面临了转移难度和成本的降低，使得我国建设型投资减少，导致国家利益受到损失。
三、劳动力外流加剧由于整个经济环境受到冲击，企业不得不缩减产能、降低成本。
因此，许多外国投资企业的在华投资计划停滞不前，企业出现裁员、缩减计划，给我国就业带来了很大的压力。
另外，劳动力外流也加剧了，由于经济形势较难，许多中国劳动力流向了海外。
俗话说，人才是国家的第一财富，失去大量优秀的劳动力，必将会对我国的经济带来不利影响。
四、降低经济发展速度总体来看，世界经济危机对我国经济的影响是比较显著的。
次贷危机以来世界经济形势及对我国经济影响
次贷危机以来世界经济形势及对我国经济影响一、次贷危机以来的世界经济形势(一)美国经济衰退风险增加，影响扩大次级债危机可能成为美国经济周期的拐点，次级债危机反映了本轮经济周期中美国房贷和金融市场累积的风险。
2007年美国住宅存货继续大幅上升，价格回落。
2008年美国次级房贷还款仍处高峰，房贷市场风险仍未充分释放，次级房贷危机有引发全面次级信贷危机的可能。
美联储货币政策的急剧调整和布什政府的经济拯救方案难以改变美国经济周期性走势。
美国本轮经济增长动力已基本释放。
美国经济扩张进入第七年，经济扩张动力已基本释放。
私人消费对经济的贡献率从2006年的2.2％降到2007年的2.0％，4季度进一步降到1.4％。
住宅和汽车业的萎缩对美国的影响已经超过了短期经济调整的幅度和范围，住宅投资连续8个季度呈现负增长，交通设施投资过去7个季度对经济增长的平均贡献为负0.14％。
2007年前11个月出口增幅仍然高达12.3％，但进口增速已明显回落。
2007年底美元兑欧元、日元和英镑分别贬值69.5％、19.7％和40.1％，2008年美元对欧洲主要货币贬值空间将变得非常有限，可能出现拐点。
工业生产屡现负增长，企业利税波动较大。
美国工业生产自2006年3季度出现负增长以来，频繁出现负增长。
2007年工业生产1月、3月、5月和10月份不断出现负增长，12月份为零增长。
工业生产不足主要表现为最终消费品生产不足，制造业生产疲软。
2006年4季度到2007年3季度生产企业利润和公司收入出现较大波动。
2006年4季度，企业利润、企业流动资金、公司所得税和非金融类国内企业利润大幅减少；2007年1、2两个季度呈现回升的态势；但3季度又全面下滑。
就业增长继续减缓，生产和制造领域就业大幅减少。
2007年美国就业连续50多个月保持增长后，2008年1月首次出现萎缩，失业率也保持在4.9％的较高水平。
2008年1月份非农就业减少1.7万人，制造业的就业已连续3年出现负增长。
美国次贷危机对中国经济的影响及其相关启示
美国次贷危机对中国经济的影响及其相关启示引言美国次贷危机是自1930年代大萧条以来最严重的金融危机之一，对全球经济产生了深远影响。
中国作为全球第二大经济体，也未能幸免于此次危机的冲击。
本文将探讨美国次贷危机对中国经济的影响，并总结得出相关的启示。
1. 对中国出口的冲击美国次贷危机导致全球需求下降，特别是对中国出口市场造成了冲击。
由于中国的出口依赖性较高，这一冲击对中国经济造成了较大的压力。
出口下降导致许多企业面临订单减少、生产停滞以及员工裁员等问题。
2. 对中国金融市场的挑战美国次贷危机揭示了金融市场风险管理的缺陷，也给中国金融市场带来了一系列挑战。
中国的金融机构在这次危机中暴露出资本充足率不高、风险管理不完善等问题，这给监管机构敲响了警钟，迫使他们加强监管力度并推动金融市场改革。
3. 对中国房地产市场的影响美国次贷危机之后，全球房地产市场受到冲击，中国也不例外。
中国房地产市场出现了一定程度的调整。
之前过度依赖房地产行业的经济增长模式变得不可持续，这让中国政府看到了调整经济结构的必要性。
4. 对中国宏观调控政策的启示美国次贷危机使中国政府意识到，宏观调控是确保经济稳定的关键。
通过危机前后的对比分析，可以得出许多有关宏观调控政策的启示。
例如加强金融市场监管、防范金融风险、促进经济结构转型等。
5. 对中国未来经济发展的启示美国次贷危机对中国经济也带来了一些积极的启示。
中国在这次危机中逐渐明确了自主创新、扩大内需等发展战略的重要性。
中国应该加大技术创新力度，提高自主研发能力，减少对外部市场的依赖，以降低外部冲击的影响。
结论美国次贷危机对中国经济产生了明显的影响，但同时也带来了一些重要的启示。
中国政府和企业应从这次危机中吸取教训，加强金融市场监管、推动经济结构转型以及加大自主创新力度。
只有通过不断改革和创新，中国经济才能更加稳定、可持续地发展。
次贷危机的来龙去脉以及对中国的影响
美国次贷危机对我国经济发展的影响体现在三个方面：
一是外汇储备投资的损失。 我国大量外汇储备投资美国政府债券和两房债券，次贷危机导致两房被接管，外汇储备 投资两房债券必然有损失。同时次贷危机还有可能导致美元再度贬值，我国外汇储备 投资还面临巨额汇兑损失的风险。由于缺乏外汇储备投资的确切数据，这部分损失难以 估计。
二是国内金融机构投资美国金融市场的损失，除直接投资次贷市场的损失外国 内金融机构持有的美国破产金融机构的债券也会带来重大损失。由于我国金融机构投资 美国金融市场的额度较小，次贷危机给国内金融业造成的投资损失规模不大，根据2008 年中期国内主要银行公布的数据，按照国外银行对次贷计提70 减值准备计算，国内金 融机构投资次贷损失应不超过50亿美元。 三是美国经济增速下滑对我国经济增长带来的间接影响。这一影响包括两个方面其一是美 国进口减少导致我国出口增速下降，其二是人民币升值对我国经济增长的综合影响。
次贷危机将来可能对中国产生的影响：
由于中国经济和人民币汇率相对于美国经济和美元汇率存在一定的独立性, 一旦美元大 幅贬值、美国经济陷入中期衰退, 那么相对坚挺的人民币和相对健康的中国经济, 将会吸引 大量的短期资本重新进入中国境内。中国资本市场在经历了短期内外国资本撤出导致的调 整后, 很可能重新被流入的短期外国资本推高, 甚至引发更大程度的投机泡沫, 为中国经济的 持续稳定发展埋下隐患。 第三: 大量的日元套利资金撤出美国回流日本,可能造成全球主要 货币汇率发生大幅调整(美元贬值和日元升值) 。这一方面会影响到人民币实际有效汇率的 稳定, 另一方面会引发以美元资产为主的中国外汇储备资产的实际购买力下降。 美国经济陷入衰退, 将导致美国市场对中国出口商品的需求下降。经济衰退引发的 美国国内经济矛盾的增加, 以及进入总统选举年度的影响, 将会加剧中美贸易摩擦, 美国政 府逼迫人民币升值的压力可能显著加大。如果美联储通过连续调低联邦基金利率来避免次 级债危机的扩散和升级, 这也会对人民币汇率和利率政策的实施空间造成掣肘。美联储下 调联邦基金利率将会进一步缩小美元和人民币之间的利差,一方面引致更多的热钱流入中国, 另一方面将会进一步限制中国货币当局运用加息手段来调控国内通货膨胀的能力。中美利 差的缩小将会凸显人民币汇率的升值压力。换句话说, 美联储为应对次级债危机的降息举措 将会进一步限制中国政府自主运用货币政策的空间。
美国次贷危机影响和我国当前宏观经济政策建议
美国次贷危机影响和我国当前宏观经济政策建议蔡金益美国次贷危机发生至今已逾半年，对美、欧等国经济产生了较大影响，并威胁到全球经济的稳定增长，各国采取了历史上少有的协同干预。
但是，次贷危机的影响至今未了，并出现了深化蔓延的迹象。
当前我们要密切关注危机的走向，跟踪研究世界经济形势变化，及时调整我国的宏观经济政策。
一、各国采取了多项应对措施，效果有待进一步观察为应对美国次贷危机，稳定金融市场，许多国家采取了多项应对措施。
例如，美欧国家中央银行联合注资，缓解流动性不足；美联储连续降息，防止实体经济受损。
短期看，这些措施取得了一定效果，但长期看，政策效果仍待进一步观察。
（一）中央银行通过向货币市场注资，旨在缓解流动性不足的矛盾。
美国次贷危机爆发后，美国政府联手各国中央银行向市场注资，以缓解市场流动性不足，欧洲中央银行甚至宣布，以低于市场的利率无限量提供资金。
截至2007年12月末，美国、欧洲中央银行分别向市场注资3832亿美元和12300亿美元。
短期看，注资效果比较显着。
美国次贷危机后，市场利率急剧上升，银行间同业拆借利率（LIBOR）与基准利率之差迅速扩大，说明银行的放贷意愿减弱，市场流动性不足问题突出。
2007年8月份和12月份，欧美中央银行联合注资后，市场利率迅速回落，LIBOR利率与基准利率之差明显缩小，说明银行的放贷意愿增强，流动性不足问题暂时缓解，表明注资的短期效果比较显着。
长期看，注资不能根本解决流动性问题。
与一般的流动性不足不同，次贷危机导致的流动性不足，并不是因为市场上缺乏资金，而是由于次贷危机加大了市场对风险的担忧，导致次贷危机演变成信用危机，为规避信贷风险，银行纷纷提高信用标准，收缩信贷规模造成的流动性紧张。
从统计数据看，美国次级抵押贷款总规模1.3万亿美元，各国注资已超出1.3万亿美元，但流动性问题仍未解决，这充分表明资金不是主要问题。
（二）美联储和英格兰银行通过降低基准利率，试图恢复市场信心。
美国次贷危机对世界经济的影响及我国的对策
鲁宾尼教授提出的金融灾难的12 个
步骤及现在发展情况
• 1.房地产衰退引发家庭资产缩水，房贷拖欠 率上升。美国房价较2006年中下滑11.4%， 房屋没收及房贷拖欠率大幅上升。
• 2.次贷损失扩大，削弱银行放贷能力。美联 储2008年第一季度的贷款标准调查显示， 声称对次级住房贷款收紧放贷标准的银行较 声称放松者高80.3个百分点；8月10日，总 部位于亚特兰大的抵押贷款机构omeBanc Corp.在特拉华州提交了破产申请文件。
2,853, 10% 5,703, 20%
7,053, 24%
Municipal Treas ury Mortgage Related Corporate Debt
Federal Agency Securities Money Markets As s et-Backed
次贷危机对美国经济的宏观影响
• 11.恶性循环开始，巨额亏损、资本盈余减 少、信贷紧缩、压力下股票抛售，迫使银行 走向清盘或者贱售资产，最终产生系统性金 融崩溃。
• 12.第五大投资银行贝尔斯登爆发流动性危 机，面临资金枯竭。2008年3月１8日美联 储指定JP Morgan以每股仅2美元价格收购 贝尔斯登，这是美联储40年来首次直接参与 非商业银行的救市行动，以防止引发大规模 的金融风暴。
• 9.恐慌下的沽空使股市一泻千里。自2007 年10月起美国股市下跌约14%，其他主要 股指亦跟随下挫，且跌幅远超美国。
• 10.金融市场的流动性资金枯竭，受影响的 市场包括银行同业间拆借市场以及短期信贷 市场。2007年底LIBOR隔夜拆借利率与联 邦基金利率息差一度抽高至57个基点,而7月 份的平均值在7个基点左右。
美国房价过去4年平均上升18%，估计跌幅 20%-25%，加州等地跌幅在30%-40%。
美国次贷危机对全球经济的影响分析
美国次贷危机对全球经济的影响分析全球金融危机是指2007年起源于美国次级房贷违约而引发的金融市场崩溃，进而引发了全球经济不稳定的一系列事件。
这场危机由于其波及面广、影响深远，成为近年来最重要的金融事件之一。
下面将对美国次贷危机对全球经济的影响进行分析。
首先，美国次贷危机引发全球金融市场的动荡。
美国次级房贷市场的崩溃导致了许多金融机构的严重亏损，引发了股市的崩盘和全球金融市场的动荡。
股市下跌和金融市场的动荡进一步打击了投资者的信心，导致了全球范围内的投资回暖的停滞，为经济形势的恶化奠定了基础。
其次，全球贸易受到重创。
由于全球金融市场的崩溃和经济形势的不稳定，很多企业面临资金困难和市场需求的下滑。
这不仅导致了全球范围内的萧条，还导致了全球范围内的贸易量下降。
贸易量的下降使得许多国家的经济陷入衰退，导致了世界经济的整体增长的放缓。
此外，美国次贷危机对全球经济体系的信心造成了严重的打击。
由于金融市场的崩溃和经济形势的不稳定，投资者对全球经济的发展前景丧失了信心。
许多投资者开始撤出投资，导致了全球范围内的资本外流现象。
资本外流进一步加剧了全球金融市场的动荡，并且导致了全球范围内的金融体系的紧缩。
此外，美国次贷危机还对全球货币体系产生了长远的影响。
由于全球金融市场的崩溃和资本外流现象，许多国家不得不调整其货币政策以适应经济环境的变化。
例如，一些国家不得不采取降息和贬值本国货币的政策，以刺激出口和提振经济。
这一系列政策的实施导致了全球范围内的货币竞争和汇率波动。
然而，美国次贷危机也带来了一些正面影响。
首先，全球经济体系的调整和重组使得一些国家和地区的竞争力得到了提升。
由于全球金融市场的崩溃和经济形势的不稳定，一些国家被迫进行结构性改革，提高其经济的竞争力。
其次，美国次贷危机也促使各国加强金融监管和风险管理，以防止类似事件再次发生。
这为全球金融体系的稳定提供了一定的保障。
综上所述，美国次贷危机对全球经济产生了深远的影响。
美国次贷危机对全球经济的影响
美国次贷危机对全球经济的影响美国次贷危机是指2024年起源于美国房地产市场的一场金融危机，对全球经济产生了严重的影响。
据估计，这场危机导致了全球范围内数万亿美元的财富损失，并催生了全球金融危机。
以下是美国次贷危机对全球经济的主要影响：1.全球金融市场的动荡：美国次贷危机使得全球金融市场陷入了一片恐慌和不确定性之中。
由于大量的次贷和衍生产品被证明是有问题的，银行间信任破裂，造成了全球金融市场的流动性紧张和信贷紧缩。
2.全球经济增长的减缓：次贷危机导致了全球范围内的信贷紧缩和投资下降，从而拖累了全球经济增长。
许多国家和地区的GDP增速明显放缓，尤其是那些与美国经济密切相关的国家。
3.全球贸易的下滑：由于次贷危机引发的全球金融危机，全球需求下降，企业投资减少，导致了全球贸易的下滑。
在危机爆发后的几年里，许多国家的出口和进口数据都出现了下降，尤其是与美国贸易密切的国家。
4.金融体系的调整和重建：次贷危机揭示了金融体系内在的问题和风险，促使全球范围内的金融监管机构进行了一系列的调整和。
这些旨在增强金融体系的稳定性和透明度，并减少类似危机的再次发生。
5.对发展中国家的冲击：次贷危机对发展中国家的冲击尤为严重。
作为全球经济增长的主要引擎，发展中国家受到了金融危机和全球贸易下滑的双重打击。
这导致了很多发展中国家的经济增长放缓，国内就业状况恶化，贫困问题加剧。
6.全球合作力度加强：美国次贷危机和随之而来的全球金融危机使得国际社会认识到金融系统的全球性质和相互依存性。
各国纷纷加强合作，以共同应对这场危机。
一系列国际金融机构和框架得以建立和加强，例如G20、金融稳定理事会等。
综上所述，美国次贷危机对全球经济的影响是深远的。
它引发了全球金融危机，导致了全球金融市场的动荡，全球经济增长的减缓和全球贸易的下滑。
同时，它对发展中国家的冲击尤为严重，也促使全球范围内的金融监管机构加强了合作和。
这场危机使得国际社会更加认识到金融系统的全球性质，加强了全球的合作力度。
美国次贷危机和世界经济形势
许多银行和金融机构因次贷危机遭 受巨大损失，甚至破产倒闭，对金 融稳定造成威胁。
全球贸易的萎缩
出口需求下降
随着美国和其他国家经济放缓， 全球出口需求下降，导致贸易量
减少。
贸易保护主义抬头
为保护国内产业，一些国家采取 了贸易保护主义措施，如提高关 税、设立配额等，阻碍了全球贸
易的发展。
供应链受阻
03
各国政府加强国际合作与政策协调，共同应对次贷危机对全球
经济的影响。
05
CATALOGUE
次贷危机的教训与启示
金融监管的改革
金融监管的必要性
次贷危机暴露了金融监管的不足，需要加强 对金融机构的监管，防止金融风险积累和扩 散。
改革方向
改革金融监管体系，加强对影子银行的监管，加强 对金融创新的监管，提高金融监管的透明度和可预 测性。
主权债务危机
美国次贷危机后，一些国家出现主权债 务危机，财政状况恶化，债务风险加大 。
VS
私人部门债务风险
美国次贷危机后，私人部门债务风险逐渐 显现，信贷市场收缩，企业融资难度加大 。
发展中国家的经济形势
发展中国家经济增长放缓
美国次贷危机后，发展中国家经济增长放缓，出口需求下降，投资减少。
发展中国家财政状况恶化
具体措施
推动WTO多哈回合谈判取得进展，加强区域经济一体化合作， 推动国际金融机构改革等。
风险管理与危机应对
风险管理的重要性
次贷危机凸显了风险管理的重要性，需要建立完善的 风险管理体系，提高金融机构的抗风险能力。
管理方向
加强对信用风险、市场风险、操作风险的全面管理， 建立风险预警机制和应急预案。
具体措施
美国次贷危机后，发展中国家财政状况恶化，财政赤字和债务负担加重。
次贷危机以来世界经济形势及对我国经济影响
次贷危机以来世界经济形势及对我国经济影响一、次贷危机以来的世界经济形势(一)美国经济衰退风险增加，影响扩大次级债危机可能成为美国经济周期的拐点，次级债危机反映了本轮经济周期中美国房贷和金融市场累积的风险。
2007年美国住宅存货继续大幅上升，价格回落。
2008年美国次级房贷还款仍处高峰，房贷市场风险仍未充分释放，次级房贷危机有引发全面次级信贷危机的可能。
美联储货币政策的急剧调整和布什政府的经济拯救方案难以改变美国经济周期性走势。
美国本轮经济增长动力已基本释放。
美国经济扩张进入第七年，经济扩张动力已基本释放。
私人消费对经济的贡献率从2006年的2.2％降到2007年的2.0％，4季度进一步降到1.4％。
住宅和汽车业的萎缩对美国的影响已经超过了短期经济调整的幅度和范围，住宅投资连续8个季度呈现负增长，交通设施投资过去7个季度对经济增长的平均贡献为负0.14％。
2007年前11个月出口增幅仍然高达12.3％，但进口增速已明显回落。
2007年底美元兑欧元、日元和英镑分别贬值69.5％、19.7％和40.1％，2008年美元对欧洲主要货币贬值空间将变得非常有限，可能出现拐点。
工业生产屡现负增长，企业利税波动较大。
美国工业生产自2006年3季度出现负增长以来，频繁出现负增长。
2007年工业生产1月、3月、5月和10月份不断出现负增长，12月份为零增长。
工业生产不足主要表现为最终消费品生产不足，制造业生产疲软。
2006年4季度到2007年3季度生产企业利润和公司收入出现较大波动。
2006年4季度，企业利润、企业流动资金、公司所得税和非金融类国内企业利润大幅减少；2007年1、2两个季度呈现回升的态势；但3季度又全面下滑。
就业增长继续减缓，生产和制造领域就业大幅减少。
2007年美国就业连续50多个月保持增长后，2008年1月首次出现萎缩，失业率也保持在4.9％的较高水平。
2008年1月份非农就业减少1.7万人，制造业的就业已连续3年出现负增长。
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面对一系列救助措施,全球金融市场普遍投了不信任票: 道琼斯指数跌向8000点,欧洲股市出现至少20年来的最大 跌幅. 这说明,金融危机已经发生了危险的变化:政府应对危机 的举措日渐有力,但市场对这些措施获得成功的信心却越 来越弱. 与此同时,金融危机开始向整个经济领域扩散:受影响的 不光是银行,还有普通企业,公司越来越难以为日常经营 活动获得贷款.
作为全世界最大的商品出口国之一,中国产品价 格水平的上升,对与中国存在密切贸易关系的国 家的物价水平会产生重要影响.
从2003年开始,中国的价格水平开始走高,对存在密切贸 易关系的国家的价格水平产生了重要影响.同样是在2003 年之后,美国的通胀率开始抬头,并在此后引发了美联储 上调利率.
中国的价格水平
五.
中国在全球经济失衡形成中的作用
2002年以前,中国主要以劳动密集型的加工工业 为主,劳动力供给充裕,使得中国制造的价格长 期维持低水平.与中国有密切贸易关系的国家受 此影响,国内通胀率也得以保持较低水平.这一 阶段,中国被指责输出通货紧缩.
2002年之后,中国出现了四个方面的结构转变
对外需的依赖程度进一步增加
金融衍生品交易与其分散金融市场风险的初衷不 断背离,金融创新远远脱离了实体经济.
同时,金融衍生品的发展使得房地产市场,信贷 市场和衍生品市场形成相互依存的风险链条,一 旦某个环节出现问题,会引起连锁反应. 如果市场流动性一直充裕,房地产价格一直上 升,整个链条就不会断裂,泡沫就不会被戳破. 但是,美联储为了对抗通胀从05年起不断升息, 使得房地产市场冷却,次级抵押贷款市场的问题 随之浮出水面.大量投资于次级抵押贷款证券化 产品的金融机构出现巨额损失,次贷危机爆发.
投资银行采取激进经营方式的同时未能有效控制风 险 面对次贷市场巨大利润的诱惑,传统上以赚取佣金 收入为主的投资银行大量直接从事次贷市场交易 由于资本金不足往往需要拆借大量资金,使其杠杆 比率一再提高,经营风险增大 加上缺乏稳定的资金来源,投资银行不得不依赖短 期融资市场,在市场出现危机时,融资成本会迅速 上升,进而导致投资银行无法维持经营 华尔街金融机构对高管的激励机制是不对称的,导 致管理层短期行为和冒险行为倾向严重
上述四个方面的结构转变,对世界经济产生了重大影响
外汇储备不断上升,持有巨额美元资产,为美国市场注入大量流动性.
持有美国证券资产最多的国家和地区 (截至2007年6月30日)
能源,原材料,粮食的需求大幅增加,但由于国内供给提高缓慢,增加 的需求主要通过进口满足,增加了国际市场上大宗商品的价格压力.
"次级抵押贷款"通过资产证券化等金融创新,在 资本市场上进行分拆,打包,定价和交易,为广 大投资者持有,这就是"次贷证券".
与"次贷证券"相关的金融衍生品不断出现,由于 结构过于复杂,销售链条过长,导致风险控制愈 发困难;加之越来越多的金融机构纯粹为了高额 利润而参加到相关金融衍生品的创设,交易和投 机,使得这些业务变成了纯粹的金钱游戏.
2001年后, 14次降低再贴现利率, 13次降低联储基金利率 与次贷同类的证券 受到风险评估影响 价格下跌 经济全球化 国际金融 一体化 全球金融链条 脆弱引发危机
美国住房市场上 次级贷款膨胀
信贷资产 证券化
可流通债券市场
次贷还款违约 资金链断缺
绝大多数次贷发放者为 资金实力不十分雄厚的 储蓄银行和储蓄贷款协会
美国次贷危机与中国当前 经济形势
袁志刚 2008.11.1
一. 何谓次贷
在美国,抵押贷款市场根据借款人的信用高低, 将贷款分成三种:最优贷款(prime),次级贷款 (subprime ),超A贷款(Alt‐A).
次级抵押贷款,是专门为信用记录不佳或者资金不 足的贷款人提供的一种短期内低息,中长期高息 的房屋贷款品种.
全球投资者为什么偏好美国资产? 新兴经济体对资产需求的增加 日本资产泡沫的破灭,欧洲经济的不振,新兴市 场的金融危机,使得世界其他国家的资产供给能 力降低 美国自身优势:美元在国际货币体系中的特殊地 位;富有活力的经济及活跃的技术创新;完善的 经济体制及发达的金融市场
上述三点概括起来就是:世界其他国家(主要是 新兴经济体)储蓄过多,由于本国缺乏投资机 会,转而把资金投向美国,购买美国资产,对美 国来说就表现为经常项目逆差和资本项目顺差. 如果这些资金能够进入生产率高速增长的部门, 全球经济失衡也许不会引起大的问题.但是,继 信息革命之后,这些年来全球的技术,制度方面 的重大创新缓慢,新的投资空间又严重不足.在 这种情况下,流入美国的资金也无法找到有效的 投资出路,表现为长期利率持续走低甚至与短期 利率倒挂.
从去年10月到今年10月,道琼斯指数跌幅超过40%
2007‐10‐12 14093
2008‐10‐28 8175
近期,美国众议院二审通过8500亿美元救援计划,欧 洲国家也纷纷跟进稳定金融市场. 美联储将向资金紧张的银行提供至多 9000亿美元的现金贷款;决定将直接向 处在困境的企业放贷,这是大萧条后第 一次.
美国国际投资净头寸占GDP的比重
2004 ‐29%
2004年美国成为全球最大净债务国
贸易顺差国持有的外汇储备大部分又通过资本账户回流到 了美国,用以购买美国的资产,这推动了美国货币供给的 增长,导致资产价格的上升和长期利率的下降.
实际利率不断走低
美国房地产价格的持续走高以及次级抵押贷款的 大量形成,正是在这种全球经济失衡的大环境下 出现的.
监管体制未能跟上金融创新的步伐是危机失控的 外在因素 次贷相关产品的定价,交易和信息披露缺乏统一, 有效的监管,使得这些产品价值的可调节性很 大,甚至能被操纵 监管当局过度相信金融机构都有能力控制他们面 临的风险,对房屋抵押贷款的监管过于宽松,对 基于这些这些贷款的金融产品也未能本着审慎监 管的原则对风险加以控制
次贷危机为何迅速恶化发展成为全面的金融风暴 金融衍生品的高杠杆性和金融市场的联动性 投资银行和对冲基金在次贷市场都有大比例的投 资杠杆,因此会放大收益和亏损 次贷危机导致投资者对房地产市场的预期进一步 恶化,使得部分非次级抵押贷款甚至商业地产贷 款出现问题 金融机构之间的相互投资和交易,加剧了金融市 金融市场的效率较低 产权界定的不够完善 投资领域的行政壁垒
美国较强的资产供给能力,以及长期的高消费低储蓄倾向 外国持有的美元资产收益低于美国持有的外国资产收益, 但是全世界投资者仍然偏好美元资产.
美元资产占其他国家金融财富和总产出的比重
90年代中后期之后美元资产在世界财富中的比重大幅上升
产业结构向重化工业升级
消费热点向住房,汽车等转变
部分沿海地区出现"民工荒",劳动力成本不断上升
制造业雇员平均工资变化
国家 中国大陆 印度 日本 美国 2000 100 100 100 100 2002 126 90 101 107 2003 143 84 101 110 2004 160 135 100 113 2005 180 / 100 116 2006 205 / 102 /
经济结构转变是经济发展过程中的必经阶段,一个大国的 崛起必然会改变世界经济格局,导致资源在全球范围内重 新配置. 如果这个国家拥有灵活的价格体系,那么其崛起对世界经 济的影响就会相对平稳,世界经济也会更快地向新的均衡 过渡,最终全球范围内的资源配置也将更有效率. 问题是,在中国经济出现结构转变的过程中,体制改革却 没有跟上,要素市场改革相对滞后,尤其是金融市场和能 源市场,在这一次危机形成的过程中发挥了重要作用.
欧盟现任轮值主席法国总统萨科齐 (Nicolas Sarkozy) 发表了欧盟27国的共 同声明,表示每个国家都将采取所有 必要措施以保护金融系统的稳定性.
10月8日,全球主要央行联合减息 美联储,欧洲央行,英国,加拿大,瑞典,瑞士六国央行 同时降低基准利率0.5个百分点. 香港和澳大利亚央行已于周三先后单独宣布减息. 日本央行对此举强烈支持,但日本利率水平过低,难有减 息空间. 中国人民银行宣布:存贷款利率降低0.27个百分点,暂停 征收利息税.
创新: 允许债务占其收入的比例及其按揭的比例分别可 以高达55%和85%; 灵活的还款方式,先低后高,总体平衡; 信贷资产证券化以后风险可以在个人和机构中分 担与转移. 风险: 先低后高的还款方式,这使得借款人将会在借款 后的两年左右时间突然面临较大的偿付压力; 房价不能大规模逆转.
次贷危机的产生和发展
三.
次贷危机的形成和扩散
次贷危机形成的直接原因:美联储宽松的货币政策和放松 的金融监管
联邦基金利率长期低于通货膨胀率,美元流动性过剩
大量资金涌入房地产市场,推高房价
全美房价指数
房地产市场的持续高涨,导致银行对房产价格的 预期过于乐观,放款条件不断放松:没有任何信 用记录或信用记录很差的居民也可以申请房贷, 或者贷款金额和利率明显脱离贷款人的还款条件. 于是,形成了大量的"次级抵押贷款".
人均能源消费(单位:千克标准油)
中国原油进口
中国铁矿石进口
国内粮食产量(单位:万吨)
美国农业年度小麦和玉米出口量 (单位:百万蒲式耳)
近年来,国内粮食生产没有显著增加;同时,能源价格上涨刺激了对生物 能源的需求,导致发达国家尤其是最大的粮食出口国美国减少了出口,国 际市场上粮食的供给量下降.
劳动力和能源,原材料的价格上涨,导致中国制 造的成本不断增加,当劳动生产率的提高不能弥 补生产成本的增加时,产品价格的上升就会不可 避免.
全球经济失衡出现的原因
新兴经济体储蓄过高(S‐I=净出口) Individualuncertainty 中国:市场化过程中养老,医疗,教育等社会保障弱 化,居民预防性储蓄增加;贫富差距扩大,消费在国民 收入中比重下降. Aggregateuncertainty 九十年代中后期新兴市场国家(墨西哥,1994;东南 亚,1997;俄罗斯,1998;巴西,1999;阿根廷,2002) 出现的几次金融危机,迫使这些国家通过贸易顺差大量 积累外汇储备,来抵御资本大规模外流对本国经济可能 造成的冲击. 石油收入的积累 近年来石油价格不断上涨,中东,俄罗斯,拉美等石油 生产国的石油出口收入剧增,经常项目盈余随之上升.