投资组合习题
投资学练习题
投资学练习题投资学是一门研究投资决策和资产组合管理的学科。
通过学习投资学的理论框架和实践经验，投资者可以更好地理解投资市场的运作规律，提高投资能力。
本文将介绍几个投资学的练习题，帮助读者巩固对投资学知识的理解。
练习题1：投资组合理论根据马科维茨的投资组合理论，投资者应该如何构建投资组合来实现最优的风险和收益表现？答案：根据马科维茨的投资组合理论，投资者应该通过在不同资产之间进行分散投资，以降低投资组合的总体风险。
理论中提到的关键概念是资产间的相关性，即不同资产之间的价格变动是否相关。
当资产间相关性低时，通过组合不同资产可以实现更好的风险-收益表现。
练习题2：资本资产定价模型（CAPM）何为资本资产定价模型（CAPM）？它如何帮助投资者评估风险和确定投资回报率？答案：资本资产定价模型（CAPM）是一种用于估计资产价格的理论模型。
它基于风险溢价的概念，通过衡量投资组合的系统性风险来确定投资回报率。
CAPM模型的基本假设是投资者希望获得对冲非系统风险的回报，而非系统风险是可以通过多样化投资组合来避免的。
练习题3：有效市场假说请解释什么是有效市场假说，并列举有效市场假说的三种形式。
答案：有效市场假说认为投资市场是高度有效的，即市场价格已经充分反映了所有可获得的信息。
有效市场假说的三种形式是：1.弱式有效市场：市场价格已经充分反映了过去的交易信息，但不包括非公开信息。
2.半强式有效市场：市场价格已经充分反映了公开信息，但不包括非公开信息和内部信息。
3.强式有效市场：市场价格已经充分反映了所有可获得的信息，包括公开信息、非公开信息和内部信息。
练习题4：投资风险管理投资风险管理是对投资组合中的风险进行管理和控制的过程。
请列举和解释至少三种常用的投资风险管理工具。
答案：1.多样化投资：通过在不同资产类别中进行投资，将风险分散到不同的投资品种上。
2.止损订单：设定一个目标价格，在该价格被触及时自动出售投资品，以限制投资组合的损失。
证券投资组合优化组合习题解答
第二章1、 假设你正考虑从以下四种资产中进行选择：资产1市场条件 收益% 概率 好 16 1/4 一般 12 1/2 差8 1/4资产2市场条件 收益 概率 好 4 1/4 一般 6 1/2 差8 1/4资产3市场条件 收益 概率 好 20 1/4 一般 14 1/2 差8 1/4资产4市场条件 收益 概率 好 16 1/3 一般 12 1/3 差81/3求每种资产的期望收益率和标准差。
解答：111116%*12%*8%*12%424E =++= 10.028σ=同理 26%E = 20.014σ= 314%E = 30.042σ= 412%E = 40.033σ= 2、 下表是3个公司7个月的实际股价和股价数据，单位为元。
证券A证券B证券C时间价格股利价格股利价格股利1 578 333 10682 7598368210883 3598 0.725436881.35 1240.40 4 4558 23828212285 2568386413586 590.725 639781.35 614180.42 7 260839261658A. 计算每个公司每月的收益率。
B. 计算每个公司的平均收益率。
C. 计算每个公司收益率的标准差。
D. 计算所有可能的两两证券之间的相关系数。
E.计算下列组合的平均收益率和标准差：1/2A+1/2B 1/2A+1/2C 1/2B+1/2C 1/3A+1/3B+1/3CB 、1.2%2.94%7.93%A B C R R R === C 、4.295%4.176%7.446%A B C σσσ=== D 、()()()0.140.2750.77AB AC BC ρρρ===- E 、3、已知：期望收益标准差证券1 10% 5% 证券24%2%在P P R σ-_空间中，标出两种证券所有组合的点。
假设ρ=1 ，-1，0。
对于每一个相关系数，哪个组合能够获得最小的P σ？假设不允许卖空，P σ最小值是多少？解答：设证券1比重为w122222(1,2)1112111,212(1)2(1)w w w w σσσρσσ=+-+-1ρ= m i n 2%σ= 10w = 21w =1ρ=- m i n 0σ= 12/7w = 25/7w =0ρ= m i n 1.86%σ= 14/29w = 225/29w =4、分析师提供了以下的信息。
证券投资学习题第9章 证券投资组合
第九章证券投资组合一、名词解释1.马柯维茨有效组合：在构造证券资产组合时，投资者谋求在既定风险水平下具有最高预期收益的证券组合，满足这一要求的组合称为有效组合，也称马柯维茨有效组合.2.市场组合：指由风险证券构成，并且其成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相对市值比例一致的证券组合。
3.β系数：指证券的收益率和市场组合收益率的协方差，再除以市场组合收益率的方差，即单个证券风险与整个市场风险的比值。
Β=1说明该证券系统风险与市场组合风险一致；β>1说明该证券系统风险大于市场组合风险；β<1说明该证券系统风险小于市场组合风险；β=0、5说明该证券系统风险只有整个市场组合风险的一半；β=2说明该证券系统风险是整个市场组合风险的两倍；β=0说明没有系统性风险4.最优组合：最优证券组合的选择应同时符合以下条件：①最优组合应位于有效边界上，只有在有效边界上的组合才是有效组合。
②最优组合又应同时位于投资者的无差异曲线上，而且应位于左上方的无差异曲线上。
③无差异曲线与有效边界的切点是投资者对证券组合的最优选择，而且是唯一的选择。
5. 无风险借贷：存在一种无风险资产，任何投资者可以不受限制地以无风险利率进行借入和贷出二、单选题1.某人投资了三种股票，这三种股票的方差一协方差矩阵如下表，矩阵第（i, j）位置上的元素为股票i与j的协方差，已知此人投资这三种股票的比例分别为0．3，0．3，0．4，则该股票投资组合的风险是（C）。
A．8．1 B．5．1 C．6．1 D．9．22.假设某股票组合含N种股票，它们各自的非系统风险是互不相关的，且投资于每种股票的资金数相等。
则当N变得很大时，投资组合的非系统风险和总风险的变化分别是（ B ）。
A．不变，降低B．降低，降低C．增高，增高D．降低，增高3.X股票的β系数为1.7，Y股票的β系数为0.8，现在股市处于牛市，请问你想短期获得较大的收益，则应该选哪种股票? (A )A、XB、YC、X和Y的某种组合D、无法确定4.某人投资四种股票，投资状况见下表，则其所投资的股票组合的年预期收益率为( B )。
第十章 证券投资组合习题与参考答案
第十章证券投资组合练习题单项选择题1、现代证券投资理论的出现是为解决（）。
A 证券市场的效率问题B 衍生证券的定价问题C 证券投资中收益－风险关系D 证券市场的流动性问题2、20世纪60年代中期以夏普为代表的经济学家提出了一种称之为（）的新理论，发展了现代证券投资理论。
A.套利定价模型B.资本资产定价模型C.期权定价模型D.有效市场理论3、对证券进行分散化投资的目的是（）。
A.取得尽可能高的收益B.尽可能回避风险C.在不牺牲预期收益的前提条件下降低证券组合的风险D.复制市场指数的收益4、收益最大化和风险最小化这两个目标（）。
A.是相互冲突的B.是一致的C.可以同时实现D.大多数情况下可以同时实现5、投资组合的意义在于（）。
A.能分散所有风险B.能分散非系统性风险C.能分散系统性风险D.不能分散风险6、在证券投资组合中，为分散利率风险应选择（）。
A.不同种类的证券搭配B.不同到期日的债券搭配C.不同部门或行业的证券搭配D.不同公司的证券搭配7、低风险、低收益证券所占比重较小,高风险、高收益证券所占比重较高的投资组合属于（）。
A.冒险型投资组合B.适中型投资组合C.保守型投资组合D.随机型投资组合8、非系统风险是（）。
A.可分散风险B.可用β系数来衡量C.由于某些因素给市场上所有证券都带来经济损失的可能性D.对不同的公司、不同的证券有不同的影响9、非系统风险归因于（）。
A.宏观经济状况的变化B.某一投资企业特有的事件C.不能通过投资组合得以分散D.通常以贝塔系数来衡量10、由于通货膨胀而给企业的投资组合带来的风险是（）。
A.不可分散风险B.可分散风险C.违约风险D.流动性风险11、下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以分散的是（）。
A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误12、在财务管理中，那些由影响所有公司的因素而引起的，不能通过多角化投资分散的风险被称为（）。
投资组合管理练习题
投资组合管理练习题一、选择题1. 投资组合管理的首要目标是：A. 风险最小化B. 收益最大化C. 风险和收益的平衡D. 资本保值2. 马科维茨的投资组合理论中，投资组合的期望收益是由什么决定的？A. 个别资产的期望收益B. 个别资产的波动率C. 个别资产之间的相关性D. 市场的整体表现3. 资本资产定价模型（CAPM）中，预期收益率包括：A. 无风险利率B. 市场风险溢价C. 个别资产的贝塔系数D. 所有以上4. 以下哪项不是投资组合管理中的风险类型？A. 市场风险B. 信用风险C. 流动性风险D. 机会风险5. 投资组合的分散化可以降低：A. 系统性风险B. 非系统性风险C. 利率风险D. 通货膨胀风险二、判断题1. 投资组合的期望收益是组合中所有资产期望收益的加权平均。
（对/错）2. 投资组合的贝塔系数越高，其风险也越高。
（对/错）3. 投资组合管理中，投资者可以完全消除市场风险。
（对/错）4. 投资组合的夏普比率是衡量风险调整后收益的指标，夏普比率越高，投资组合的表现越好。
（对/错）5. 投资组合的VaR（Value at Risk）是用来衡量在正常市场条件下，投资组合可能遭受的最大损失。
（对/错）三、简答题1. 描述投资组合管理中资产配置的基本原理。
2. 解释什么是投资组合的夏普比率，并说明它如何帮助投资者评估风险和收益。
3. 说明为什么投资者在构建投资组合时需要考虑资产之间的相关性。
四、计算题1. 假设一个投资者持有两种资产，资产A的期望收益率为10%，标准差为15%，资产B的期望收益率为5%，标准差为10%。
如果资产A和B的相关系数为0.5，投资者将资产A和B的权重分别设为60%和40%，计算该投资组合的期望收益率和标准差。
2. 某投资者持有的资产组合的贝塔系数为1.2，市场无风险利率为3%，市场预期收益率为8%。
计算该资产组合的预期收益率。
五、案例分析题1. 假设你是一位投资顾问，你的客户希望构建一个投资组合，目标是实现年化收益率8%，同时希望风险（标准差）不超过10%。
投资组合管理练习题(打印版)
投资组合管理练习题（打印版）一、单项选择题1. 投资组合管理的主要目标是：A. 最大化收益B. 最小化风险C. 在风险可控的前提下最大化收益D. 在收益最大化的前提下最小化风险2. 马科维茨模型的核心是：A. 资产选择B. 风险管理C. 资产配置D. 市场预测3. 下列哪项不是投资组合管理的基本步骤？A. 确定投资目标B. 资产配置C. 选择投资工具D. 预测市场趋势4. 夏普比率是衡量投资组合绩效的指标，它表示的是：A. 投资组合的总收益B. 投资组合的超额收益C. 投资组合的风险调整后收益D. 投资组合的波动性二、多项选择题1. 投资组合管理中，下列哪些因素会影响资产配置决策？A. 投资者的风险偏好B. 市场利率的变化C. 经济周期的阶段D. 投资者的流动性需求2. 在构建投资组合时，下列哪些因素需要考虑？A. 资产的预期收益B. 资产之间的相关性C. 资产的流动性D. 资产的税收影响三、简答题1. 描述投资组合分散化的意义，并举例说明如何实现分散化。
2. 解释为什么在投资组合管理中，风险和收益往往是相伴而生的。
四、计算题1. 假设你管理的投资组合包含两种资产：资产A和资产B。
资产A的预期收益率为10%，标准差为15%；资产B的预期收益率为8%，标准差为10%。
如果资产A和资产B之间的相关系数为0.2，计算投资组合的预期收益率和标准差，假设投资组合中资产A和资产B的权重分别为60%和40%。
五、案例分析题某投资者持有一个包含三种资产的投资组合：股票、债券和现金。
股票占投资组合的50%，债券占30%，现金占20%。
股票的预期收益率为12%，标准差为20%；债券的预期收益率为5%，标准差为8%；现金的预期收益率为1%，标准差为0%。
股票和债券之间的相关系数为0.5，债券和现金之间的相关系数为0.1。
1. 计算该投资组合的预期收益率和标准差。
2. 如果投资者希望降低投资组合的风险，但又不想牺牲太多的收益，他应该如何调整资产配置？请给出你的建议。
投资组合管理练习题
第十章 "投资组合管理"练习题一、名词解释收入型证券组合增长型证券组合指数化证券组合资产组合的有效率边界风险资产单一指数模型二、简答题1．什么是夏普指数、特雷纳指数和詹森指数？这三种指数在评价投资组合业绩时有何优缺点？2．如何认识评估投资组合业绩时确立合理的基准的重要性？3．马柯威茨投资组合理论存在哪些局限性？4．最优投资组合是如何确定的？三、单项选择题1.看投资组合管理人是否会主动地改变组合的风险以适应市场的变化以谋求高额收益的做法是考察投资组合管理人的______能力。
A.市场时机选择B.证券品种选择C.信息获取D.果断决策2.假设用詹森指数来评估三种共同基金的业绩。
在样本期内的无风险收益率为6%，市场资产组合的平均收益率为18%。
三种基金的平均收益率、标准差和贝塔值如下。
则那种基金的业绩最好？A.基金AB.基金BC.基金CD.基金A和B不分胜负3.反映投资组合承受每单位系统风险所获取风险收益的大小的指数是______。
A.夏普指数B.特雷纳指数C.詹森指数D.估价比率4.可能影响一个国际性分散投资组合的业绩表现的是。
A．国家选择B．货币选择C．股票选择D．以上各项均正确5.是指目标为在满足明确的风险承受能力和适用的限制条件下，实现既定的回报率要求的策略。
A．投资限制B．投资目标C．投资政策D．以上各项均正确6.捐赠基金由持有。
A．慈善组织B．教育机构C．赢利公司D．A和B7.关注投资者想得到多少收益和投资者愿意承当多大风险之间的替代关系。
A．慈善组织B．教育机构C．赢利公司D．A和B8、现代证券投资理论的出现是为解决______。
A 证券市场的效率问题B 衍生证券的定价问题C 证券投资中收益－风险关系D 证券市场的流动性问题9、美国著名经济学家______1952年系统提出了证券组合管理理论。
A 詹森B 特雷诺C 萨缪尔森D 马柯威茨10、对证券进展分散化投资的目的是______。
投资组合管理第七版课后习题答案
投资组合管理第七版课后习题答案1、大多数债券价格与收益率的关系都可以用一条（）弯曲的曲线来表示，而且()的凸性有利于投资者提高债券投资收益。
[单选题] *A、向下，较高(正确答案)B、向下，较低C、向上，较高D、向上，较低2、假设其他因素不变，久期越（），债券的价格波动性就越()。
[单选题] *A、大，小B、大，大(正确答案)C、小，不变D、小，大3、风险溢价的影响因素不包括（）。
[单选题] *A、无风险的国债收益率(正确答案)B、发行人种类C、发行人的信用度D、提前赎回条款4、计算投资组合收益率最通用，但也是缺陷最明显的方法是（）。
[单选题] *A、现实复利收益率B、内部收益率C、算术平均组合投资率D、加权平均投资组合收益率(正确答案)5、债券流动性越大，投资者要求的收益率越（）。
[单选题] *A、高B、不确定C、低(正确答案)D、与流动性无关6、预期理论假定对未来短期利率的预期可能影响（）。
[单选题] *A、远期利率(正确答案)B、即期利率C、平均利率D、中短期平均利率7、（）是使投资组合中债券的到期期限集中于收益曲线的一点。
[单选题] *A、两极策略B、子弹式策略(正确答案)C、梯式策略D、以上三种均可8、完全预期理论认为，水平的收益率曲线意味着短期利率会在未来（）。
[单选题] *A、上升B、下降C、无关D、保持不变(正确答案)9、债券到期收益率被定义为使债券的（）与债券价格相等的贴现率，即内部收益率。
[单选题] *A、面值B、支付现值(正确答案)C、到期终值D、本息和10、有偏预期理论认为，投资者在收益率相同的情况下更愿意持有（）。
[单选题] *A、不同股票B、优先股票C、长期债券D、短期债券(正确答案)11、在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度与短期债券的变化幅度的关系是（）。
[单选题] *A、两者相等B、前者小于后者C、前者大于后者(正确答案)D、没有直接的关系12、债券投资者所面临的主要风险是（）。
投资组合管理与分析练习题
投资组合管理与分析练习题投资组合管理与分析是金融领域中的重要课题，它旨在通过合理配置资产，以实现风险与回报的最优平衡。
下面我们将通过一系列练习题来深入探讨这一领域。
一、资产配置基础假设有以下几种资产可供选择：股票 A，预期年回报率为 12%，标准差为 20%；债券 B，预期年回报率为 6%，标准差为 8%；现金 C，回报率为 2%，标准差为 0。
问题 1：如果你的投资组合中股票 A 占 40%，债券 B 占 50%，现金C 占 10%，计算该投资组合的预期回报率和标准差。
解答：预期回报率＝ 40%×12% ＋ 50%×6% ＋ 10%×2% ＝ 74%标准差＝√（40%²×20%²＋ 50%²×8%²＋ 2×40%×50%×02×008×02＋ 2×40%×10%×02×0×0 ＋2×50%×10%×008×0×0) ≈ 1056%问题 2：若你希望投资组合的预期回报率达到 10%，在上述三种资产中应如何配置？设股票 A 的比例为 x，债券 B 的比例为 y，现金 C 的比例为 1 x y，则：12%x ＋ 6%y ＋ 2%（1 x y) ＝ 10%化简得：10x ＋ 4y ＝ 8假设 x ＝ 08，y ＝ 0，则 1 08 0 ＝ 02，即股票 A 占 80%，债券 B占 0，现金 C 占 20%。
二、风险评估与管理考虑一个投资组合，包含资产 D、E、F，它们之间的相关系数分别为：D 与 E 为 06，D 与 F 为－03，E 与 F 为－05。
问题 3：当资产 D 的权重为 30%，资产 E 的权重为 40%，资产 F 的权重为 30%时，计算该投资组合的风险（方差）。
投资组合理论与实践习题与答案(投资学)
1、现代投资组合理论的创始者是（）。
A.尤金.珐玛B.威廉.夏普C.哈里.马科维茨D.斯蒂芬.罗斯正确答案：C2、马科维茨描述的投资组合理论主要关注于（）。
A.积极的资产管理以扩大收益B.系统风险的减少C.非系统风险的确认D.分散化对投资组合风险的影响正确答案：D3、风险的存在意味着（A.投资者将受损B.收益的标准差大于期望价值C.多于一种结果的可能性D.最后的财富大于初始财富正确答案：C4、市场风险也可解释为（）。
A.个别风险，不可分散化的风险B.个别风险，可分散化的风险C.系统风险，可分散化的风险D.系统风险，不可分散化的风险5、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（）。
A.非系统性风险B.信用风险C.流动性风险D.系统性风险正确答案：D6、风险资产组合的方差是（）。
A.组合中各个证券方差的加权和B.组合中各个证券协方差的加权和C.组合中各个证券方差的和D.组合中各个证券方差和协方差的加权和正确答案：D7、（），投资组合风险就越低。
A.相关系数越低，分散化就越有效B.协方差为负，相关系数就越大C.协方差为正，相关系数就越小D.相关系数越高，分散化就越有效正确答案：A8、下面对投资组合分散化的说法哪些是正确的？（）A.适当的分散化可以减少或消除系统风险B.分散化减少投资组合的期望收益，因为它减少了投资组合的总体风险C.除非投资组合包含至少30只个股，分散化降低风险的好处不会充分显现D.当把越来越多的证券加入投资组合时，总体风险一般会以递减的速率下降9、当其他条件相同，分散化投资在哪种情况下最有效？（）A.组成证券的收益不相关B.组成证券的收益正相关C.组成证券的收益负相关D.组成证券的收益很高正确答案：C10、以下关于最小方差组合的陈述哪些是正确的？（）A.它的期望收益比无风险利率低B.它的方差小于其他证券或组合C.它包含所有证券D.它可能是最优风险组合正确答案：B11、1963年，（）发表《对于“资产组合”分析的简化模型》，在该文中提出单指数模型。
投资练习题及答案
投资练习题及答案问题一：股票市场基础知识1. 股票是什么？答：股票是公司为了筹集资金而发行的一种证券，代表了持有者对于公司所有权的权益。
2. 股票市场是什么？答：股票市场是股票交易的场所，包括了证券交易所和场外交易市场。
3. 证券交易所和场外交易市场有什么区别？答：证券交易所是由政府机构管理和监管的公开交易市场，交易过程更加规范和透明；场外交易市场是指在交易所以外的场所进行的交易，交易更加灵活，但也存在一定的风险。
问题二：投资组合1. 什么是投资组合？答：投资组合是指将资金按照一定的比例分配到不同的资产类别或投资品种中，以达到风险分散和收益最大化的目的。
2. 投资组合的优势是什么？答：投资组合可以分散风险，降低投资的整体风险；同时，投资组合可以根据投资者的风险偏好和投资目标来选择不同的资产类别和投资品种，以实现收益最大化。
3. 投资组合的构建原则有哪些？答：投资组合的构建原则包括风险分散、资产配置、定期调整和适时调整等。
风险分散是通过投资于多个不同的资产类别和行业来降低整体风险；资产配置是在风险偏好和投资目标的基础上，将资金分配到不同资产类别中；定期调整是根据市场变化和投资目标的实现情况，调整投资组合的权重；适时调整是在市场波动较大或有重要事件发生时，及时进行调整以保持投资组合的平衡。
问题三：风险与回报1. 投资中的风险是什么？答：投资中的风险是指投资者在追求高收益的同时可能面临的损失风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
2. 投资回报可以从哪些方面产生？答：投资回报可以从股票、债券、房地产等资产的价格上涨中产生，也可以从股息、利息和租金等分红中产生。
3. 风险与回报之间存在什么样的关系？答：一般情况下，风险和回报存在正相关关系，即风险越高，回报也可能越高，但同时也增加了损失的风险。
投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的风险水平和预期回报。
以上是对投资练习题及答案的简要介绍，希望对您有所帮助。
组合投资练习题
组合投资练习题在投资领域，组合投资是一种常见的投资策略，它通过在不同资产类别间分散投资以降低风险和实现长期收益。
本文将为您提供一些组合投资练习题，帮助您进一步了解该策略的应用。
练习题一：资产分配假设您有100万人民币作为投资金额，您的目标是通过组合投资获得长期增长。
根据您的风险偏好和对不同资产类别的了解，假设您打算将资金按照以下比例分配到不同资产类别中：1. 股票市场：40%2. 债券市场：30%3. 不动产投资信托基金（REITs）：15%4. 大宗商品：10%5. 现金或货币市场基金：5%请根据上述资产分配计划回答以下问题：1. 您的股票市场投资金额是多少？2. 您的债券市场投资金额是多少？3. 您的不动产投资信托基金（REITs）投资金额是多少？4. 您的大宗商品投资金额是多少？5. 您的现金或货币市场基金投资金额是多少？练习题二：资产类别选择假设您有100万人民币作为投资金额，您打算将资金按照以下比例分配到不同资产类别中：1. 股票市场：30%2. 债券市场：30%3. 不动产投资信托基金（REITs）：20%4. 大宗商品：10%5. 现金或货币市场基金：10%请根据上述资产分配计划回答以下问题：1. 假设您的股票市场投资获得20%的回报率，您获得的回报金额是多少？2. 假设您的债券市场投资获得5%的回报率，您获得的回报金额是多少？3. 假设您的不动产投资信托基金（REITs）获得10%的回报率，您获得的回报金额是多少？4. 假设您的大宗商品投资获得-2%的回报率，您获得的回报金额是多少？5. 假设您的现金或货币市场基金获得3%的回报率，您获得的回报金额是多少？练习题三：净值计算和风险调整收益率计算假设您有100万人民币作为投资金额，并将其按照以下比例分配到不同资产类别中：1. 股票市场：40%2. 债券市场：30%3. 不动产投资信托基金（REITs）：20%4. 大宗商品：10%根据历史数据，在一年的时间内，各资产类别的回报率和标准差如下：股票市场：回报率 10%，标准差 20%债券市场：回报率 5%，标准差 10%不动产投资信托基金（REITs）：回报率 8%，标准差 15%大宗商品：回报率 -2%，标准差 25%请回答以下问题：1. 按照上述资产分配计划，您的投资组合的预期回报率是多少？2. 按照上述资产分配计划，您的投资组合的标准差是多少？通过以上练习题，您可以更好地理解组合投资策略的运用，并通过计算和分析不同投资组合的预期回报和风险来优化您的投资决策。
投资组合习题5-8
7. You purchase a share of Boeing stock for $90. One year later, after receiving a dividend of $3, you sell the stock for $92. What was your holding period return? A) 4.44% B) 2.22% C) 3.33% D) 5.56% E) none of the above
2. To maximize her expected utility, which one of the following investment alternatives would she choose? A) A portfolio that pays 10 percent with a 60 percent probability or 5 percent with 40 percent probability. B) A portfolio that pays 10 percent with 40 percent probability or 5 percent with a 60 percent probability. C) A portfolio that pays 12 percent with 60 percent probability or 5 percent with 40 percent probability. D) A portfolio that pays 12 percent with 40 percent probability or 5 percent with 60 percent probability. E) none of the above.
基金从业资格考试投资组合管理练习题
第十二章投资组合管理一、单项选择题1、关于被动投资策略，下列表述错误的是（）。
A、试图复制某一业绩基准，通常是指数的收益和风险B、在此策略下，投资经理不会尝试利用基本面分析找出被低估或高估的股票C、在此策略下，投资经理会试图利用技术分析或者数量方法预测市场的总体走势D、被动投资通过跟踪指数获得基准指数的回报2、目前股票价格指数编制的方法不包括（）。
A、算术平均法B、几何平均法C、加权平均法D、移动平均法3、下列各项不属于国内的债券价格指数的是（）。
A、中国债券系列指数B、上海证券交易所国债指数C、中信债券指数D、JP摩根债券指数4、综合反映银行间债券市场和沪深交易所债券市场的跨市场债券指数是（）。
A、中证全债指数B、标准普尔500指数C、沪深300指数D、道琼斯工业平均指数5、（）被普遍认为是一种理想的股票价格指数期货合约的标的。
A、中证全债指数B、标准普尔500指数C、沪深300指数D、道琼斯工业平均指数6、下列不属于指数基金在跟踪指数收益时经常采用的方法的是（）。
A、完全复制B、优化复制C、迭代复制D、抽样复制7、关于优化复制方法，下列表述错误的是（）。
A、优点是所使用的样本证券最少B、该方法往往具有较高的跟踪误差C、优化复制可以分为市值优先、分层抽样等方法D、缺点是这种方法隐含假设成分证券的相关性在一段时间内是相对静态且可预测的8、主动投资者常用的分析方法是（）。
A、基本面分析和技术分析法B、安全复制、抽样复制和优化复制C、指数复制和技术分析方法D、基本面分析和指数复制方法9、造成指数跟踪误差的主要原因不包括（）。
A、样本股票市值过大B、交易税费的存在C、样本证券流动性不足D、基金资产中的现金留存10、关于战略资产配置的说法，错误的是（）。
A、是为了满足投资者风险与收益目标所做的短期资产的配比B、确定各主要大类资产的投资比例C、是反映投资者的长期投资目标和政策D、是根据投资者的风险承受能力，对资产做出—种事前的、整体性的、最能满足投资者需求的规划和安排11、下列关于战术性资产配置说法错误的是（）。
证券投资组合优化组合习题解答 (1)
第二章1、 假设你正考虑从以下四种资产中进行选择：资产1市场条件 收益% 概率 好 16 1/4 一般 12 1/2 差8 1/4资产2市场条件 收益 概率 好 4 1/4 一般 6 1/2 差8 1/4 资产3市场条件 收益 概率 好 20 1/4 一般 14 1/2 差8 1/4 资产4市场条件 收益 概率 好 16 1/3 一般 12 1/3 差81/3 求每种资产的期望收益率和标准差。
解答：111116%*12%*8%*12%424E =++= 10.028σ=同理 26%E = 20.014σ= 314%E = 30.042σ= 412%E = 40.033σ= 2、 下表是3个公司7个月的实际股价和股价数据，单位为元。
证券A 证券B 证券C 时间价格股利价格股利价格股利1 578 333 10682 7598368210883 3598 0.725α436881.35 1240.40 4 4558 23828212285 2568386413586 590.725 639781.35 614180.42 7 260839261658A. 计算每个公司每月的收益率。
B. 计算每个公司的平均收益率。
C. 计算每个公司收益率的标准差。
D. 计算所有可能的两两证券之间的相关系数。
E.计算下列组合的平均收益率和标准差：1/2A+1/2B 1/2A+1/2C 1/2B+1/2C 1/3A+1/3B+1/3CB 、1.2%2.94%7.93%A B C R R R === C 、4.295%4.176%7.446%A B C σσσ=== D 、()()()0.140.2750.77AB AC BC ρρρ===- E 、3、已知：期望收益 标准差 证券1 10% 5% 证券24%2%在P P R σ-_空间中，标出两种证券所有组合的点。
假设ρ=1 ，-1，0。
对于每一个相关系数，哪个组合能够获得最小的P σ？假设不允许卖空，P σ最小值是多少？解答：设证券1比重为w122222(1,2)1112111,212(1)2(1)w w w w σσσρσσ=+-+-1ρ= m i n 2%σ= 10w = 21w =1ρ=- m i n 0σ= 12/7w = 25/7w =0ρ= m i n 1.86%σ= 14/29w = 225/29w =4、分析师提供了以下的信息。
投资组合习题1
一、单项选择题1、下列不属于投资的战略动机的是（）。
A、取得收益B、开拓市场C、控制资源D、防范风险2、按照投资对象的不同，投资可以分为（）A、直接投资和间接投资B、实物投资和金融投资C、生产性投资和非生产性投资D、对内投资和对外投资3、下列选项中，说法错误的是（）。
A、金融资产具有投资收益高，价值不稳定的特点B、实物投资一般比金融投资的风险要小C、区分对内投资和对外投资，就是看是否取得了可供本企业使用的实物资产D、直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的4、无风险收益率等于（）。
A、资金时间价值B、资金时间价值与通货膨胀补贴率之和C、资金时间价值与风险收益率之和D、通货膨胀补贴率与风险收益率之和5、单项资产的β系数可以衡量单项资产（）的大小。
A、系统风险B、非系统风险C、利率风险D、可分散风险6、某企业分别投资于A、B两项资产，其中投资于A资产的期望收益率为8％，计划投资额为800万元，投资于B资产的期望收益率为10％，计划投资额为1200万元，则该投资组合的期望收益率为（）。
A、9％B、9.2％C、10％D、18％7、某公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为9％，市场上所有股票的平均收益率为15％，则该公司股票的必要收益率应为（）。
A、9％B、15％C、18％D、24％8、当某项资产的β系数＝1时，下列说法不正确的是（）。
A、该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化B、该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致C、该项资产没有风险D、如果市场投资组合的风险收益上升10％，则该单项资产的风险也上升10％9、下列选项中，会引起系统性风险的是（）。
A、罢工B、新产品开发失败C、诉讼失败D、通货膨胀10、下列关于β系数的说法不正确的是（）。
A、单项资产的β系数可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间的变动关系B、β系数＝某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率C、某项资产的β系数＝该单项资产与市场组合的协方差/市场投资组合的方差D、当β＝1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同数值的变化11、某股票收益率的标准差为0.9，其与市场组合收益率的相关系数为0.5，市场组合收益率的标准差为0.45。
投资组合练习题
投资学作业3 投资组合问题投资组合练习题一、回答题1.两位证券投资经理讨论现代投资组合理论,经理A认为,Markowitz 投资组合分析的目的是构造出给定风险水平下能使预期率最大化的证券组合;经理B不以为然,认为其目的在于构造出给定收益水平下能使风险最小化的证券组合。
你认为谁说的对?答: 这两位经理人的说法都不完全,2.解释:什么是风险厌恶的投资者?答:3.投资者如何选择最优证券组合?请说明投资者偏好在选择最优证券组合中的作用。
答:4.对于命题“在资产收益率完全相关的条件下可以获得最大的分散化利益”,你是否同意?为什么?答:5. 对于命题“证券组合的预期收益率和方差是单个资产收益率和方差的加权平均数”,你是否同意?为什么?答:6. Markowitz 说,由60只不同的铁路证券组成的证券组合的分散化程度不如同样大小但由一些铁路、公用设施、采矿及不同制造业的证券所组成的证券组合。
为什么?答:7. 为什么并非所有的可行证券组合都位于Markowitz 有效边界上?答:二、计算题1.一投资者将其70%的财产投资于风险资产,其期望投资收益率为12%,方差4%;另外30%财产投资于无风险的国库券,可获得5%的收益。
请问:他的投资组合的期望收益与标准差分别是多少?解:(1)根据题意得:E(R C)=w1E(R1)+w2E(δ2)由此解得:E(R C)=70%*12%+30%*5%=9.9%所以:投资组合的期望收益为9.9%(2)根据题意得:δc=δp*y由此解得:δc=4%*70%=2.8%所以:组合的标准差为2.8%2.假如你有1000000元,一部分投资于某一风险资产,期望收益率13%,标准差14%;另一部分投资于无风险的国库券,收益率4%。
(1)要构成一个期望收益率为8%的组合,你投资于风险资产和无风险资产的比例应各为多少?该组合的标准差是多少?(2)要构成一个标准差为5%的组合,你投资于风险资产和无风险资产的比例应各为多少?(3)如果希望资产在期末增至1220000元,应如何构建组合?(4)由该风险资产与无风险资产组成的资本配置线的斜率是多少?解:(1)①根据题意得:E (R C) = (1-X)*R F+X*E (R A)因此:8%=(1-X)*4%+X*13%故:X=44.4% 1-X=55.5%所以:风险资产的比例为44.4% 无风险资产的比例为55.5%②根据题意得:δc=δp*x解得:δc=14%*44.4%=6.2%所以:组合的标准差为6.2%( 2 ) 根据题意得:δc=δp*x因此:x=δc/δp=5%/14%=38.5%1-x=61.5%当标准差为5%的组合时风险资产的比例为38.5%,无风险资产的比例为61.5%(3)3.你考虑将1000万元投资于收益率为4%的国库券和一个风险资产组合P,P 由两种风险证券D和E 构成,其所占比例为D60%,E40%。
《投资组合的习题》PPT课件
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7
资本配置例题（7）
7.你的委托人的风险厌恶程度为A=3.5 a.应将占总投资额的多少（y）投入到你的基金中？ b.你的委托人的最佳资产组合的预期回报率与标准差 各是多少？
a.y*=[E(rp)-rf]/(0.01×Aσ2P)=(188)/(0.01×3.5×282)=10/27.44 =0.3644 b.最佳组合的E(r)=8+10y*=8+0.3644×10 =11.644% 标准差=0.3644×28
=10.20%
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8
资本配置例题（8）
8.假定：E（rP）=11%，δP =15%，rf =5%。a.投资者要把她的投 资预算的多大比率投资于风险资产组合，才能使她的总投资预期 回报率等于8%？她在风险资产组合P上投入的比例是多少？在无 风险资产方面又是多少？b.她的投资回报率的标准差是多少？c. 另一委托人想要尽可能的得到最大的回报，同时又要满足你所限 制的他的标准差不得大于12%的条件，哪个委托人更厌恶风险？
E(r)
斜率=0.3571
18
P
15
委托人
0
19.6 28
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5
资本配置例题（5）
5.假如你的委托人决定将占总投资预算为y的投资额投入到你的 资产组合中，目标是获得16%的预期收益率。 a.y是多少？ b.你
的委托人在三种股票上和短期国库券基金方面的投资比例各是多 少？c.你的委托人的资产组合回报率的标准差是多少？
(完整word版)投资组合习题
投资组合习题一、单项选择题1、下列不属于投资的战略动机的是（）。
A、取得收益B、开拓市场C、控制资源D、防范风险2、按照投资对象的不同,投资可以分为（）A、直接投资和间接投资B、实物投资和金融投资C、生产性投资和非生产性投资D、对内投资和对外投资3、下列选项中,说法错误的是( ）。
A、金融资产具有投资收益高，价值不稳定的特点B、实物投资一般比金融投资的风险要小C、区分对内投资和对外投资，就是看是否取得了可供本企业使用的实物资产D、直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的4、无风险收益率等于（）.A、资金时间价值B、资金时间价值与通货膨胀补贴率之和C、资金时间价值与风险收益率之和D、通货膨胀补贴率与风险收益率之和5、单项资产的β系数可以衡量单项资产( ）的大小。
A、系统风险B、非系统风险C、利率风险D、可分散风险6、某企业分别投资于A、B两项资产,其中投资于A资产的期望收益率为8％，计划投资额为800万元，投资于B资产的期望收益率为10％，计划投资额为1200万元，则该投资组合的期望收益率为( ）。
A、9％B、9.2％C、10％D、18%7、某公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为9％，市场上所有股票的平均收益率为15％，则该公司股票的必要收益率应为（）。
A、9％B、15％C、18％D、24%8、当某项资产的β系数＝1时，下列说法不正确的是（）.A、该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化B、该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致C、该项资产没有风险D、如果市场投资组合的风险收益上升10％，则该单项资产的风险也上升10％9、下列选项中,会引起系统性风险的是( ）。
A、罢工B、新产品开发失败C、诉讼失败D、通货膨胀10、下列关于β系数的说法不正确的是（）。
A、单项资产的β系数可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间的变动关系B、β系数＝某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率C、某项资产的β系数＝该单项资产与市场组合的协方差/市场投资组合的方差D、当β＝1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同数值的变化11、某股票收益率的标准差为0.9，其与市场组合收益率的相关系数为0.5，市场组合收益率的标准差为0。
投资组合理论总复习题与答案
2011年投资组合理论课程总复习题及其答案一、选择题1、下例诸项中不属于金融资产的资产类是A、现金B、不动产C、国债D、公司股权2、下例金融工具中不属于货币市场的工具是A、短期国库券B、大额定期存单C、回购协议D、优先股3、一市政债券的息票利率为%,以面值出售；以纳税人的税收等级为34%,则该证券提供的等价应税收益率为A、%B、%C、%D、%4、在股指期权市场上,如果预期股市会在交易完成后迅速上涨,则以下交易风险最大的是A、卖出看涨期权B、卖出看跌期权C、买入看涨期权D、买入看跌期权5、假设中建公司在首次公开发行中售出100,000股,承销商的显性费用为70,000元,每股发行价50元,但是售出当日中建股份股票上涨至53元;则中建股份首发总成本为A、70,000元B、5,300,000元C、370,000元D、5,700,000元6、假定有100,000元用于投资,市场提供的投资机会如下所述则投资于股票的预期风险溢价为：A、13,000元B、15,000元C、18,000元D、20,000元7、下图是给定投资者风险偏好后的无差异曲线与对应的市场资本配置线,则投资者获得最大效用的水平线为期望收益E （r ）风险（σ）A 、曲线1B 、曲线4C 、曲线2D 、曲线3 8、下面对于资产组合分散化的说法,正确的是 A 、适当的分散化可以减少或消除系统风险；B 、分散化减少了资产组合的期望收益,因为它减少了资产组合的风险；C 、当把越来越多的证券加入到资产组合中时,总体风险一般会以递减的速率下降；D 、除非资产组合包含了至少30只以上的个股,分散化降低风险的好处不会充分发挥出来;9、根据资本资产定价模型CAPM,贝塔值为,阿尔法值为0的资产组合的期望收益率为A 、市场期望收益M r 和无风险利率f r 之间的值；B 、无风险利率f r ；C 、是()M f r r β-；D 、市场期望收益M r ； 10、如果两个资产组合X 与Y 都是充分分散后的资产组合,其期望收益与贝塔值如下表所示,如果无风险利率为8%,则该两个资产组合按照套利定价理论有结论：A 、都处于均衡状态；B 、存在套利机会；C、都被低估了；D、都是公平定价的；11、下例诸项中不属于金融资产的资产类是A、现金B、机械设备C、银行承兑票据D、公司股权12、下例不属于资本市场的金融工具是A、公司股票B、市政债券C、抵押支撑债券D、商业票据13、看涨期权与看跌期权的标的股票都是X,执行价格都是50元,6个月到期;6个月后以4元买入看涨期权的投资者要获得利润,则此时股价为A、45元B、50元C、48D、5514、投资者要卖空X公司的100股股票,如果最后两笔交易的价位为元、元,则在下一笔交易中,该投资者只能以那个价位卖出A、元或更高；B、元或更高；C、元或更低；D、元或更低；15、经济状况的概率分布与特定板块股票在每种状况下的收益率预期如下表经济状况经济状况的概率股票业绩对应的股票业绩概率好好中等差好中中等差好差中等差则经济状况为中等且股票业绩差的概率为A、 B、 C、 D、16、下列资产组合不属于马科维兹描述的有效边界的组合是资产组合期望收益% 标准差%1 W 15 362 S 12 153 X 5 74 Z 9 21A、1；B、2；C、3；D、4；17、假定公司向其股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利;在没有信息泄露的有效市场上,投资者可以预测到A、在公布信息时股价有大幅变化；B、在公布时有大幅的价格上涨；C、在公布后有大幅价格下跌；D、在公布后没有大幅的价格变动；18、有关零息债券的Macaulay久期,以下说法正确的是A、等于债券的到期期限；B、等于债券到期期限的一半；C、等于债券到期期限除以收益率；D、因为无息票而无法计算；19、固定增长的红利贴现模型需要以下哪些条件作为前提Ⅰ、红利以固定速度增长；Ⅱ、红利增长率不断变化；Ⅲ、必要收益率小于红利增长率;A、只需Ⅰ；B、只需Ⅲ；C、需Ⅰ和Ⅱ；D、需Ⅰ、Ⅱ和Ⅲ；20、考虑一牛市期权价格差策略,执行价25元的看涨期权市价为4元,执行价40元的另一看涨期权价格元,如果到期日股价上升为50元;期权在到期日实施,则到期日的净利润为A、元B、元C、元D、元21、下例诸项中不属于金融资产的资产类是A、美元国库券B、专利C、国债D、公司股权22、下例不属于货币市场的金融工具是A、欧洲美元B、大额存单C、公司债券D、商业票据23、短期市政债券当前收益率为4%,而同类应税债券的当前收益率为5%,投资者的税收等级为下列哪个数值时,该投资能给予投资者更高的税后收益A、0B、10%C、20%D、30%24、投资者要卖空X公司的100股股票,如果最后两笔交易的价位为元、元,则在下一笔交易中,该投资者只能以那个价位卖出A、元或更高；B、元或更高；C、元或更低；D、元或更低；25、在下列市场情况下,资产组合的期望收益是熊市正常牛市概率收益率% -25 10 24A、4%B、10%C、20%D、25%26、资本配置线由直线变成曲线的原因是A、风险收益率上升；B、无风险资产比例上升；C、借款利率高于贷款利率；D、投资者风险容忍度下降；27、则该两个资产组合按照套利定价理论有结论：A、都处于均衡状态；B、存在套利机会；C、都被低估了；D、都是公平定价的；28、假定通过对股票过去价格的分析,投资者得到以下观察现象;则能够对弱有效市场的假定给出否定结论的是A、平均收益率远远大于零；B、某相连两周收益率相关系数为零；C、在股票上涨10%后买进,下跌10%后卖出可以获得超额利润；D、投资者的持有期收益率较低的股票能够取得超过平均水平的资本利得29、回购债券对投资者形成的利空表现在A、利率明显下降时；B、利率上升时；C、预期期限等于到期期限；D、预期期限大于到期期限；30、某债券的息票利率6%,每年付息,修正久期为10年,以800元出售,按到期收益率8%定价,如果到期收益率增加到9%,则利用久期概念估计价格会下降A 、元B 、元C 、元D 、80元二、判断题1、在资本资产定价的各种模型中,多因素模型比单因素模型具有更好的解释力,因为它详实分解了证券风险系统的各种构成;2、在资本资产定价模型的假定下,任何资产或资产组合的风险溢价,等于市场资产组合风险溢价与贝塔系数的乘积;3、一项资产如与资产组合完全负相关,则它将具有完全对冲的功能;4、半强有效市场假定下,认为股票价格反映了包括内幕信息在内的全部信息5、对于溢价债券来说,息票率低于当前收益率,当前收益率低于到期收益率6、久期是债券价格对其收益率敏感程度的直接度量,债券价格变化的百分比与收益率y 的累积因子1+y 的变化百分比成比例,比例系数为负的久期7、从价值投资的角度看,市净率较低的公司股票具有较高的投资价值8、免疫是投资者用来保护其全部金融资产免受利率波动带来的利率风险的风险管理策略,当资产持有期与资产组合久期相等时,价格风险与再投资风险将完全对冲;9、在微观业绩归因法的基金经理人业绩评估中,所实现的业绩贡献可以分解为：资产配置、行业选择和证券选择三个来源;10、在特雷纳-布莱克证券选择模型中,每一只被分析证券的权重与阿尔法和它的非系统风险()2e σ的比率成反比;11、证券化是允许借款人直接进入资本市场的形式,它是通过将贷款转化为相应的转手证券而实现的;12、股票市场指数测度的是市场的总体表现,如最著名的道·琼斯工业平均指数,它属于市值加权指数;13、风险厌恶程度较高的投资者在期望收益-均方差构建的空间中具有更加陡峭的无差异曲线,因为他们在面临更大的风险要求时要求更多的风险溢价来补偿 14、 资本资产定价模型CAPM 的理性经济人假定认为：所有投资者在资产组合的选择过程中都遵循马科维兹的资产选择模型;15、证券市场线SML 刻画的是作为资产风险的函数的单项资产的风险溢价,测度单项资产风险的工具不再是标准差,而是该项资产对于资产组合方差的贡献度,用()2,i M i MCov r r βσ=表示; 16、证券特征线SCL 是典型的把证券超额收益作为市场超额收益的函数的图形,其斜率等于证券市场线SML 的斜率;17、久期是债券价格对其收益率敏感程度的直接度量,债券价格变化的百分比与收益率y 的累积因子1+y 的变化百分比成比例,比例系数为负的久期 18、免疫是通过对资产和负债的久期匹配来完成的,一旦实施免疫管理,则随时间推移或利率变动不需要对免疫头寸进行再平衡;19、与投资于低股权收益率ROE 相比,投资于高股权收益率ROE 所获得的收益较低,说明高股权收益率值的股票定价过低;20、平价发行的可转换债券与平价发行的不可转换债券相比,其票息率更高; 21、家庭对税收与风险偏好的多样化,创造了种类繁多的证券需求类型; 22、期货合约是在到期日,以协议价格买入或卖出某项资产的合约;如果资产价值上升,则承诺买入的多头受损,而承诺售出的空头将盈利; N23、任何证券的均衡期望收益均由其均衡真实收益率、期望通胀率和证券特别风险溢价三者相加形成;24、如果资产不是完全负相关,则分散化资产组合就没有分散风险的价值 N 25、资本资产定价模型CAPM 对“相同化”投资者的假定认为,所有投资者是价格的接受者,单个投资者的交易行为不会影响证券价格;所以说证券交易市场是一个完全竞争的市场26、套利定价理论APT 的基本假定是：证券收益能够被单因素模型表示；市场上具有足够多的证券来分散掉所有风险；有效市场不允许存在有持续性的套利机会;27、在积极的债券管理中,互换交易是利率风险风险规避的手段之一,如果投资者预期利率下降,则投资者将会把久期较长的债券换为久期更短的债券；反之,则进行相反操作; N28、在价值投资中,价值投资的基本原理就是：要清晰地定义一个人的能力园圈并在这个范围内进行投资;29、只有当贷款利率低于公司的资产收益率ROA 时,公司负债与股权比率的增长才会提高公司股权收益率ROE30、看涨期权与看跌期权的平价原理是：看涨期权加债券的成本等于股票加看跌期权的成本,反映了看涨期权与看跌期权价格之间的平价关系;三、计算题1、当前1年期零息债券的到期收益率为7%,2年期零息债券到期收益率为8%;财政部计划发行2年期债券,息票率为9%,每年付息一次,债券面值100元,问：1该债券该如何定价2该债券的到期收益率是多少3如果收益率曲线的预期理论正确,则市场预期明年该证券售价多少4如果流动性偏好理论正确,且流动性溢价为1%,则3中定价多少2、假设你管理价值100万元的资产组合,目标久期为10年,可以有两种债券选择：5年期零息债券和永久债券,当前收益率均为5%1你愿意持有这两种债券的份额是多少2明年你的持有比例有何变化四、问答题1、附表A与附表B是华兴公司与晨星公司的财务报表简介,利用股权收益率的五项组成部分：ROE=营业利润×利息负担×资产周转×杠杆比率×税务负担,其中,营业利润=息税前收益EBIT/销售收入；利息负担=税前利润/EBIT；资产周转率=销售收入/资产；杠杆比率财务杠杆=资产/权益；税务负担=净利润/税前利润;试回答下列问题：1计算各自的股权收益率2解释两个公司2002年ROE的差异的原因3计算两家公司的持续增长率ROE×再投资率,其中在投资率=1-红利支付率,并讨论这样的数据为基础估算远期增长的合理性;附表 A 星辰公司财务表简介单位：百万RMB1998年1999年2000年2001年2002年损失表小结销售额5,652 6,990 7,863 8,281 7,406 息税前收益568 901 1,037 708 795 利息支付费用147 188 186 194 195 税前收益421 713 851 514 600所得税144 266 286 173 206 税率% 34 37 33 34 34 净收益277 447 565 341 394 优先股红利28 17 17 17 0 普通股净收益249 430 548 324 394 在外普通股M 196 204 204 205 201 资产负债表现有资产1,235 1,491 1,702 1,585 1,367 林地资产649 625 621 612 615 厂房设备4,370 4,571 5,056 5,430 5,854 其他资产360 555 473 472 429 总资产6,614 7,242 7,852 8,099 8,265 现有债务1,226 1,186 1,206 1,606 1,816 长期债务1,120 1,340 1,585 1,346 1,585 递延税款1,000 1,000 1,016 1,000 1,000 优先股364 350 350 400 0 普通股2,904 3,366 3,695 3,747 3,864 总债务与股权6,614 7,242 7,852 8,099 8,265附表 B 华兴公司财务报表简介单位：百万RMB1998年1999年2000年2001年2002年损失表小结销售额1,360 1,654 1,799 2,010 1,793 息税前收益120 230 221 304 145 利息支付费用13 36 7 12 8 税前收益107 194 214 292税收费用44 75 79 99 46 税率% 41 39 37 34 34 净收益63 119 135 193 91在外普通股M 38 38 38 38 38 资产负债表短期资产487 504 536 654 509 林地资产512 513 508 513 518 厂房设备648 681 718 827 1,037 其他资产141 151 34 38 40 总资产1,788 1,849 1,796 2,032 2,104 短期债务185 176 162 180 195 长期债务536 493 370 530 589 递延款123 136 127 146 153 股东权益944 1,044 1, 1,176 1,167 总债务与股权1,788 1,849 1,796 2,032 2,1042、预计西北有色公司红利每股每年增长5%,如果1今年的年终分红是每股8元,市场资本化率为每年10%,利用红利贴现模型计算当前公司股价；2预期每股盈利为12元,未来投资机会的股权收益率隐含价值是多少3市场为每股增长机会开出什么价格计算超过市场资本化率的未来投资的股权收益率3、假定下表表示2000年1月1日,国债的到期收益率：1根据表中数据计算2003年1月1日的隐含的远期利率；2说明使得该远期利率是对2003年1月1日的1年期即期利率的无偏估计的条件是什么3假定一年前1999年1月1日,国债主要期限结构使得2003年1月1日远期利率高于2000年1月1日根据期限结构推出的相应的利率;试利用期限结构的纯预期理论假定,简述两个可以说明隐含的远期利率这一下降趋势的原因;五、案例分析1、现年65岁B律师刚退休,单身;约积累财富300万元包括一次性领取的退休金,目前全部投资在小市值的股票上;B打算在近三个月内装修住房约需10万元,下一月还打算为当地社区捐助70万元修葺阅览室和扩大藏书;B在工作期间买入的退休年金计划现在开始以每月2千元付给,该年金现值估计20万元;B要求现在生活标准和在职时一样,年度开销15万元;此外,B所购买的医疗保险可以满足其退休后所有的医疗费用,没有其他负债和开销计划;市场通胀预期年率%,试讨论：（1）给出B律师的个人投资政策声明；（2）如果市场无风险利率为%,股票市场的必要收益率是10%,你将如何选择资产配置来对B律师的投资活动给出意见和建议;2、一家分析家要用特雷纳指数与夏普指数评估完全由美国普通股组成的资产组合X,过去的8年间该资产组合、标准普尔500指数测度的市场资产组合和美国国库券平均收益率为平均年收益收益标准差贝塔值资产组合X 10% 18%标准普尔500 12% 13%国库券6% ——试回答：（1）计算资产组合X与标普500指数的特雷纳比率与夏普比率；简述根据这两个指标,资产组合X是超过、等于还是低于风险调整基础上的标准普尔500指数（2）根据1中所得,评价资产组合相对于标普500指数业绩,并解释两种指数结果不符的原因;3、以下是兴业公司发行的债券,你需要对它的债券做出分析,请对下表所示两种债券做出评估（1）根据表中久期与收益信息,比较两种债券在以下两种状况下价格与收益：（a）强劲的经济复苏伴随着高通胀预期；（b）经济衰退伴随低通胀预期；（2）根据表中信息,如债券B到期收益下跌75个基点,计算它预期的价格变动; 请回答如将债券A严格持有到回购日或到期日有什么缺陷答案：一、选择题1、B;2、D；3、B；4、A；5、C；6、A；7、A；8、C；9、D；10、B；11-15：B,D,D,B,B; 16-20: D,A,A,C,B;21-25：B,C,D,B,B; 26-30: C,B,C,A,D;二、判断题1、√；2、√；3、√；4、×；5、×；6、√；7、√；8、√；9、√；10、×；11-15：√,×,√,√,√； 16-20：√,√,×,×,×；21-25；√,×,√,×,√；26-30：√,×,√,√,√；三、计算题1、答案129109101.861.07 1.08P =+=；2YTM 满足：()()29109101.8611y y +=++ 3远期利率满足方程()()()222117%18%9.01%10999.99()1.0901next pricef f P ++=+⇒===元4如果流动溢价1%,则预计利率为()229.01%1%8.01%109100.921.0801E r f P =-=-===流动溢价债券价格为：（元）2、答案1计算永久债券久期=21年 2()()()()5121100.6875412190.7059w w w w w w ⨯+-=⇒=⨯+-=⇒=四、问答题1、答案：以HX 代表华兴公司,XC 代表星辰公司 1利润率：%；% 利息负担：； 资产周转：； 杠杆率：； 税务负担：； ROEHX%； ROEXC%2XC 在利润率、利息负担、资产周转和杠杆比率都高于HX, 3持续增长率 HX=%,XC=%2、答案：11081600.100.05D P k g ===-- 2红利支付率=8/12=2/3,所以利润在投资率=1/3 则未来投资的隐含ROE 满足方程：()15%g b g ROE ROE =⨯⇒=利润在投资率的3假定ROE=k,价格=E1/k=12/=120元所以说,市场为未来增长机会支付了160-120=40元/股3、答案：1()()()()()()434343444111 1.055 1.0517.01%y y f f f +=++⇒=+⇒=2根据预期理论的期限结构,条件是：风险中性者只根据收益率的差异来决定是否在不同期限的债券之间进行替代,这种行为排除了风险的流动性溢价和期限溢价;3在预期假定下,低的隐含远期利率表明相应期限内的未来预期即期利率低;既然期限结构中低的未来预期即期利率是名义利率,预期未来实际利率更低或者预期未来通货膨胀率更低,都是和所观察到的隐含远期利率的具体变化一致;五、案例分析1、答案： 1投资政策声明财力、意愿RT 、实际RT ；法律法规声明；特别声明 2流动性要求；3生命周期理论；4资产-负债分析2、答案：1—特雷纳指数：组合X=10-6/=；标普500=6—夏普比率：组合X=10-6/18=；标普500=12-6/13= 2略3、参考答案（1） scenari o →利率↑收益率↑→P ↓；→回购债券回购可能性下降,两类债券趋同,高利率下久期短的可回购债券表现更好；反之,则相反（2） 预期价格变化=修正久期×YTM 变化=%,价格增大到元 （3） 回购价格=不可回购债券价格-期权价格。
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投资组合习题一、单项选择题1、下列不属于投资的战略动机的是（）。
A、取得收益B、开拓市场C、控制资源D、防范风险2、按照投资对象的不同，投资可以分为（）A、直接投资和间接投资B、实物投资和金融投资C、生产性投资和非生产性投资D、对内投资和对外投资3、下列选项中，说法错误的是（）。
A、金融资产具有投资收益高，价值不稳定的特点B、实物投资一般比金融投资的风险要小C、区分对内投资和对外投资，就是看是否取得了可供本企业使用的实物资产D、直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的4、无风险收益率等于（）。
A、资金时间价值B、资金时间价值与通货膨胀补贴率之和C、资金时间价值与风险收益率之和D、通货膨胀补贴率与风险收益率之和5、单项资产的β系数可以衡量单项资产（）的大小。
A、系统风险B、非系统风险C、利率风险D、可分散风险6、某企业分别投资于A、B两项资产，其中投资于A资产的期望收益率为8％，计划投资额为800万元，投资于B资产的期望收益率为10％，计划投资额为1200万元，则该投资组合的期望收益率为（）。
A、9％B、9.2％C、10％D、18％7、某公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为9％，市场上所有股票的平均收益率为15％，则该公司股票的必要收益率应为（）。
A、9％B、15％C、18％D、24％8、当某项资产的β系数＝1时，下列说法不正确的是（）。
A、该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化B、该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致C、该项资产没有风险D、如果市场投资组合的风险收益上升10％，则该单项资产的风险也上升10％9、下列选项中，会引起系统性风险的是（）。
A、罢工B、新产品开发失败C、诉讼失败D、通货膨胀10、下列关于β系数的说法不正确的是（）。
A、单项资产的β系数可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间的变动关系B、β系数＝某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率C、某项资产的β系数＝该单项资产与市场组合的协方差/市场投资组合的方差D、当β＝1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同数值的变化11、某股票收益率的标准差为0.9，其与市场组合收益率的相关系数为0.5，市场组合收益率的标准差为0.45。
该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差和该股票的贝他系数分别为（）。
A、0.2025；1B、0.1025；0.5C、0.4015；0.85D、0.3015；0.8012、如某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则（）。
A、如果两只股票各占50％，该组合的非系统性风险能完全抵销B、该组合的风险收益为零C、该组合的投资收益大于其中任一股票的收益D、该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差13、已知A、B投资组合中A、B收益率的协方差为1％，A的收益率的标准离差为8％，B 的收益率的标准离差为10％，则A、B的相关系数为（）。
A、0.8B、1.25C、0.10D、0.0814、已知A股票的风险收益率为9％，市场组合的风险收益率为12％，则A股票的β系数为（）。
A、0.6B、0.75C、1D、1.215、假设A股票的标准离差是12％，B股票的标准离差是20％，AB股票之间的预期相关系数为0.2，在投资组合中A占的比例为60％，B占的比例为40％，则AB投资组合收益率的标准差为（）。
A、11.78％B、12％C、15.2％D、20％二、多项选择题1、下列属于投资的特点的是（）。
A、目的性B、时间性C、收益性D、稳定性2、投资动机从功能上划分包括以下（）类型。
A、获利动机B、扩张动机C、经济动机D、分散风险动机3、下列有关投资与投机的联系与区别中说法正确的是（）。
A、投资与投机两者的交易方式相同B、投机是投资的一种特殊方式C、两者的未来收益都带有不确定性D、投机的期限较长而投资的期限较短4、下列属于投机的积极作用的是（）。
A、可以起到引导证券市场中的资金流向的作用B、投机会使市场上不同风险的证券供求平衡C、投机有利于促进市场繁荣，社会安定D、投机可以对宏观经济运行起到保护作用5、导致投资风险产生的原因包括（）。
A、投资成本的不确定性B、投资收益的不确定性C、因金融市场变化所导致的购买力风险和利率风险D、投资决策失误6、下面有关通过协方差反映投资项目之间收益率变动关系的表述错误的是（）。
A、协方差的绝对值越小，表示这两种资产收益率的关系越疏远B、协方差的值为正，表示这两种资产收益率的关系越密切C、协方差的值为负，表示这两种资产收益率的关系越疏远D、无论协方差的值为正或负，其绝对值越大，表示这两种资产收益率的关系越密切7、假定某股票的β系数为0.5，无风险利率为6％，同期市场上所有股票的平均收益率为10％，根据资本资产定价模型，下列说法中正确的是（）。
A、该股票的风险收益率为4％B、该股票的风险收益率为2％C、该股票的必要收益率为8％D、该股票的必要收益率为11％8、下列表述正确的是（）。
A、单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率和贝他系数的影响B、投资组合的贝他系数是所有单项资产贝他系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重C、证券市场线用来反映个别资产或组合资产的预期收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系D、资本资产定价模型揭示单项资产必要收益率与预期所承担的非系统风险之间的关系9、以下关于投资组合风险的表述，正确的有（）。
A、一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险B、公司特别风险又称为不可分散风险C、股票的系统风险不能通过证券组合来消除D、可分散风险可通过β系数来测量10、计算投资组合收益率的标准差时，可能用到下列（）指标。
A、单项资产的标准差B、单项资产的投资比重C、协方差D、相关系数三、判断题1、从特定企业角度看，投机就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。
（）。
2、当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈相反方向变化。
( )3、在证券投资组合中，通过改变某证券的投资比重，可以影响投资组合的β系数，进而改变其风险收益率。
（）4、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，组合中股票的种类越多，其风险分散化效应就逐渐增强，包括全部股票的投资组合风险为零。
（）5、当两只股票的收益率呈正相关时，相关系数越小，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大；当两只股票的收益率呈负相关时，相关系数越小，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大。
（）6、所有的企业或投资项目都有相同的系统性风险。
（）7、证券市场线反映股票的预期收益率与β值（系统性风险）线性相关；而且证券市场线无论对于单个证券，还是投资组合都是成立的。
8、资本资产定价模型的前提之一是假设投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷。
（）9、无论资产之间的相关系数大小如何，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险也不会高于所有单个资产中的最高风险。
（）10、假设某一股票的β＝0，则说明该股票没有风险。
（）四、计算题1、天利公司拟投资甲、乙两种证券。
经分析其历史资料，取得如下五年的收益率数据。
要求：（1）分别计算甲证券和乙证券的平均收益率。
（2）计算甲证券与乙证券的协方差。
（3）计算甲证券与乙证券的相关系数。
（4）如果天利公司的投资组合由甲证券和乙证券组成，投资比例分别为40％和60％，计算该投资组合的标准差。
2、甲、乙两种证券构成证券投资组合，甲证券的预期报酬率为10％，方差是0.0144；乙证券的预期报酬率为18％，方差是0.04。
证券甲的投资比重占80％，证券乙的投资比重占20％。
要求：（1）计算甲、乙投资组合的平均报酬率；（2）如果甲、乙两种证券报酬率的协方差是0.0048，计算甲、乙两种证券的相关系数和投资组合的标准差。
（3）如果甲、乙证券的相关系数是0.5，计算投资于甲和乙的组合报酬率与组合风险。
（4）如果甲、乙的相关系数是1，计算投资于甲和乙的组合报酬率与组合风险。
（5）说明相关系数的大小对投资组合的报酬率和风险的影响。
3、某投资者2005年准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择，甲股票的价格为5元/股，乙股票的价格为8元/股，计划分别购买1000股。
假定目前无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均收益率为10％，甲公司股票的β系数为2，乙公司股票的β系数为1.5。
要求：（1）利用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票的必要收益率；（2）计算该投资组合的综合β系数；（3）计算该投资组合的风险收益率；（4）计算该投资组合的必要收益率。
4、A股票和B股票在5种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示：要求：（1）分别计算A股票和B股票的报酬率的期望值及其标准离差。
（2）计算A股票和B股票报酬率的协方差。
（3）根据（2），计算A股票和B股票的相关系数。
（4）根据（3）计算A股票和B股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准离差。
（5）已知市场组合的收益率为12％，无风险收益率为4％，则A股票的β系数为多少？5、甲公司准备投资A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票在证券组合中的比重分别为20％、30％、50％，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。
无风险收益率为10％，平均风险股票的市场必要报酬率为16％。
要求：（1）计算该股票组合的综合贝他系数；（2）计算各种股票各自的必要收益率；（3）计算该股票组合的风险报酬率；（4）计算该股票组合的预期报酬率。
（5）现在甲公司准备出售C股票，调整A、B股票的投资，使A股票的投资占25％，B股票的投资占75％，且A股票的标准差为40％，B股票的标准差为13.3％，请计算它们的相关系数分别为1、－1、0和－0.4时的投资组合的标准差。
（6）假设C股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％，利用股票估价模型分析当前出售C股票是否对甲公司有利。
==================================试题答案=======================================一、单项选择题1、答案:A解析:企业投资动机从层次上可分为行为动机、经济动机和战略动机。
取得收益属于它的经济动机，而开拓市场、控制资源、防范风险等则属于层次比较高的战略动机。
2、答案:B解析:按照投资对象的不同，投资可以分为实物投资和金融投资。
3、答案:D解析:直接投资的资金所有者和资金使用者是统一的；而间接投资的资金所有者和资金使用者是分离的。
4、答案:B解析:无风险收益率＝资金时间价值＋通货膨胀补贴，必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率。