第八章第四节证券法

2、自愿、有偿、诚信


（1）自愿——当事人根据自己的意愿来 参与证券的发行和交易活动。 （2）有偿——在证券发行、交易过程中， 一方当事人取得另一方的利益时，必须付 出代价。 （3）诚信——诚实守信，不得欺骗他人， 当事人之间必须在发行、交易过程中必须 保持人与社会之间的利益均衡。

3、合法——遵守法律、法规、禁止欺诈、 内幕交易和操纵证券交易市场等非法行为。 4、分业经营、分业管理——第6条：“证 券业和银行业、信托业、保险业分业经营、 分业管理，证券公司与银行信托保险业务 分别设立。但金融市场的融合已经成为发 展趋势

近几年，人民银行采取了一系列货币政 策、措施促进资本市场的发展，如允许证券 公司进入银行同业拆借市场融资和用股票在 商业银行抵押贷款等。1999年10月，经国务 院批准，保险资金可以通过购买证券投资基 金而间接进入我国证券市场，同时规定：保 险资金进入证券市场的比例不得超过保险公 司总资产的5％。目前中国保监会已根据保险 公司的资产结构质量、内控制度及人员素质 状况等对保险资金进入证券市场的比例进一 步放开，部分保险公司保险资金进入证券市 场比例已达10％以上。
3、承销团承销与承销期

1）向社会公开发行的证券票面总值超过 5000万元的，应由承销团承销 2) 承销团由主承销和参与承销的证券公司 组成 3）证券的代、包销期最长不得超过90日
4、承销人的义务

1）正当获得承销业务：公开发行证券的发行人 有权依法自主选择承销的证券公司，证券公司不 得以不正当手段招揽业务。 2) 核查募集文件：证券公司在承销证券时，应 当对公开发行募集文件的真实、准确、完整性进 行核查，发现含有虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏的不得进行销售活动，已经销售的，必须立 即停止销售活动，并采取纠正措施 3) 将证券先行销给认股人：证券公司在承销期 内，对所承销证券应当保证先行出售给认股人 4）报告承销情况：证券公司包销的，应当在包 销期满后15日内，将包销情况报国务院证监机构 备案；代销的，应在代销期满15日内，与发行人 共同将代销情况报国务院证券监督机构备案。




5、国家监管和自律管理相结合。 （1）国家监管：就是由国务院证券监督管理机 构对全国的证券市场实行集中统一的监督管理。 （2）自律管理：设立商业协会来自我约束、自 我管理。 6、审计监督 （1）审计：就是由专职机构和人员依法对规定 的单位的财政收支及其真实、合法性进行审核、 评价的经济监督活动。 （2 ）证券法第9条：“国家审计机关对证券交 易所、证券公司、证券登记结算机构、证券监督 管理机构依法进行审计监督。”
公开是发行交易中的一切制度，规则必须公开；发行、 交易活动必须公开，不得暗箱操作；发行、交易过程中影 响投资者决策影响证券市场价格的信息必须公开。



（2）公平：在证券市场发行和交易中，发行人、 投资人、证券经营机构和服务机构的法律地位平 等，他们之间所产生的权利、义务应当对等。 （3）公正：证券监管机关在承担职务责任的过程 中必须依法进行，对所有的主体一视同仁。
三、交易





（一）一般规定 证券交易形成的市场为证券的交易市场或 称为证券的二级市场。 1 证券交易的对象：必须是合法证券，证 券交易当事人依法买卖的证券，必须是依 法发行并交付的证券。 ▲ 限制性交易规定：① 发起人，公司 董事、监事、经理 ② 有关专业机构和人员 ③ 持有公司5％以上的股东

案例分析2 1999年7月23日，经国务院授权的中国人民 银行C省分行批准，该省路桥股份有限公司被批 准向社会公开发行公司债券，票面总值6000万元， 年利率7.072％，期限1年。路桥公司委托该省北 方证券公司及其他两家证券公司组成承效团承销 发行债券，并签订了承销协议。约定由北方证券 公司为主承销商，承销方式为全额包销，包销期 60天。此外，协议还就债券发行价格、包销起止 期、包销付款方式、包销费用和结算办法等作出 了约定。协议签订后，三家证券公司按期将资金 划至路桥公司指定的帐户。此时，中国人民银行 C省分行接群众举报，称路桥公司为获准发行债 券，其申请文件中虚报前3年盈利情况。


WTO与中国证券业 中国作出的 承诺：中国将允许设立中外合资公司 从事基金管理业务，条件将与中国公司相同，在未来 三年内，外方持股比例将从小股东的地位增加到持有 49％的股份，允许设立中外合资的证券公司，承销中 国国内证券。外方持有合资公司的股权比例为33％， 承销交易国际股票，以及所有的公司和政府债券。 目前，中国证监会已批准部分证券公司引进外资 股东，上海的国泰君安证券公司和申银万国股份有限 公司已经成为首批试点，美国万国一点通成员之一的 美国所罗门亚洲公司已经获准入股，首期持股上限为 25％。
证 券 法
中华人民共和国证券法(1998年12月29日第九届全国人 民代表大会常务委员会第六次会议通过 根据2004年8 月28日第十届全国人民代表大会常务委员会第十一次 会议《关于修改〈中华人民共和国证券法〉的决定》 修正 2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委 员会第十八次会议修订) ,06年1月1日施行


我国证券业存在的问题： 目前，国内证券公司数目过多，规模 较小，不能适应加入WTO后所面临的挑战， 各地的证券公司近百家，连同可兼容证券 业务的信托公司则将近300家。除了10家证 券机构外，余下的证券公司机构较小，目 前中国证监会正在研究让国内证券公司合 并的计划，其中包括较具规模的证券公司 引进外资伙伴，扩大国内证券公司的海外 网络，促进中国证券公司的国际化进程。
二 发行


பைடு நூலகம்
（一）核准审批 证券发行：指证券发行人将自己所发 行的证券出售给投资者的行为。证券发行 必须在市场中进行，该市场属于证券的初 级市场又称证券的一级市场，因此，必须 规范该市场。
1 申请：



股票发行和公司债券发行。 ⑴公开发行股票的，必须依照公司法规定的条件， 并经国务院证券监督管理机构的核准。发行人申 请时，提交《公司法》规定的申请文件和该机构 规定的有关文件：设立公司的文件章程、经营估 算书、发起人姓名、名称、认购股份数、验资证 明、招股说明书、代收款银行名称、地址、承销 机构名称及有关协议等。 ⑵公司发行债券：依照《公司法》规定的条件， 报经国务院授权部门审批。发起人提交《公司法》 规定的申请文件和该部门规定的有关文件：公司 登记证明、章程、公司债券募集办法、资产评估 报告、验资报告等。

且该公司拟将发行债券所筹资金用于期货 交易。后经查证情况属实，于是C省分行 发布公告撤销路桥公司的债券发行资格。 于是三家证券公司要求路桥公司依约偿还 各自包销债券的本息，并承担违约责任。
问：本案该如何处理？


案例分析3 1997年5月23日，成都红光实业股份有限公司 （以下简称红光实业）以每股6.05元价格，向社会 公开发行7000万股股票，并于1997年6月6日正式上 市，公司在上市公告书中承诺，彩色显像管生产线 1998年建成投产后，资产规模将随经济效益的产生 而逐年增加，并预期1997年全年将实现净利润7055 万元，每股税后利润0.3063元。而实际上1997年该公 司公布中期业绩，每股收益仅为0.073元，并称“公 司生产经营面临困难”。其同年年报则披露每股亏 损0.863元，与上市之初的乐观预期形成了天壤之别。 与此同时，公司不得不申请特别处理。后经查实， 红光实业在上市申报材料中虚报利润1.57亿元，隐 瞒其关键设备不能维持正常生产的重大事项，骗取 上市资格。

证券法是调整证券发行、交易活动中 形成的各种社会关系和活动关系的法 律规范的总称。
1 证券发行人、投资人、经营机构、服务机 构之间关系（横向、平等关系）； 2 证券监管机构对证券经营服务机构之间的 关系（纵向管理关系）


（三）证券法的基本原则

1、三公：公开、公平、公正。 (1)公开：在证券发行和交易的一切活动和所有涉 及的信息都必须公开，以保证发行和交易的公平、 公正。
2、核准批准



（1）审核 国务院证券管理机构设发行审核委员会，该委 员会由专业人员和相关专家组成。 以投票方式进行表决，提出审核意见。 （2）决定 应自受理申请文件之日起3个月作出决定，不予 核准审批的，应当作出说明。 （3）撤销决定 出现已经作出的决定不合法，应予以撤销，撤销 后尚未发行的停止发行，已发行的，证券持有人 可按照发行价并加算银行同期存款利息要求发行 人退还。
（四）禁止交易行为


1、内幕交易； 2、操纵市场； 3、信息虚假； 4、欺诈客户。


案例分析1
1999年11月，某国有企业为增加收益，经企 业领导班子决定，将企业所有的流动资金500万 元用于证券投资，主要是炒作上市交易的股票来 赚取差价收益。企业以职工张某名义在某证券公 司开立帐户，并派王某、张某在证券公司操作。 某日，该证券公司因营业资金不够，私自挪用了 客户的资金，被张某发觉。于是，证券公司向张 某提出：愿意向张某融资300万元，并许以高利。 张某立即报告企业厂长，厂长同其他领导商量后 表示同意。3日后，提供了上述资金。问：以上 案例有那些违反《证券法》的行为？
一 概述




（一）证券的概念、特征、种类 1、广义概念：指权利凭证，即用来证明证券持 有者有权按其所载取得相应权益的凭证。 （1）金券：标明一定金额，只能为一定的目的 而使用，是权利与票券密不可分的一种证券。如： 邮票、印花等。 （2）资格证券：表明持有人具有行使一定权利 义务人向持有人承担义务后即可免责的一种证券。 如：车船票、存单等。 （3）有价证券：表示一定民事权利，本人权利 的行使以持有证券为必要条件的一种证券。如： 商品证券、货币证券、资本证券。
（二）证券承销
证券承销：指证券公司与证券的发行人订立合同， 由证券公司帮助证券的发行人发行证券，而发行 人向证券公司支付费用的一种法律行为。证券发 行必须由证券公司承销，而且只有综合类的证券 公司才可以为发行人承销证券，同时这些证券公 司应按法律、法规的规定承销证券。 1、承销方式：代销和包销 （1）代销：证券公司代发行人发售证券，在承销 期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的 承销方式。 （2）包销：证券公司将发起人的证券按照协议全 部购入，在承销期结束时，将售后剩余证券全部 自行购入的承销方式。
2、交易的地点、方式和原则



1）经依法核准的上市交易的股票，公司 债券及其他证券，应在证券交易所挂牌交 易。证券交易所以外的任何交易场所和柜 台都不能进行证券交易。 2）应采用公开的集中竞价交易方式。集 中竞价：指两个以上的买方和两个以上的 卖方通过公开竞价形式来确定证券买卖价 格的情形。 3）集中竞价时，应采用价格优先，时间 优先原则。

2承销协议：

证券公司承销证券，应当同发行人签订代 销、包销协议，协议应载明： 1) 当事人的名称、住所及法定代表人姓名 2）代销、包销证券的种类、数量、金额、 发行价 3）代销、包销证券的期限、起止日期 4）代销、包销证券的付款方式，日期 5) 代销、包销证券的费用、结算方法 6) 违约责任 7）其他
3、交易要求

1）必须进行现货交易； 2）禁止融资、融券活动； 3）为客户保密； 4）合法收费。
（二）证券上市
1、股票上市交易 2、证券上市交易。1）条件；2）程序 3）交易的暂停、终止。
（三）持续信息公开制度
1、概念：这种制度又称信息披露制度，指 申请证券上市的证券发行人，在证券上市 前后依法将其经营和财务信息予以充分、 完整、准确、及时地披露，以供证券投资 者作投资决策的制度。 2、内容：1)上市报告；2）中期上市报告；3） 年度报告；4）临时报告。 3、要求和管理规定：1）要求：所有报告必 须真实、准确、完整不得有虚假记载，误 导性陈述或重大遗漏。2）管理规定。

2、狭义概念：专指资本证券，证明持有人 享有一定的所有权和债权的书面凭证。
《证券法》规范的证券是狭义的证券。


证券市场的形成与发展，是与股份公司的 出现及其信用制度的建立分不开的。 最早从英、美、以及后来的日本等国发展 起来的当代世界四大证券市场。美：纽约； 英：伦敦；日：东京。
（二）证券法概念：