上市公司分析 ppt课件

2020/11/13
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• 你怎么称呼老师？
• 如果老师最后没有总结一节课的重点的难点，你 是否会认为老师的教学方法需要改进？
• 你所经历的课堂，是讲座式还是讨论式？ • 教师的教鞭
• “不怕太阳晒，也不怕那风雨狂，只怕先生骂我 笨，没有学问无颜见爹娘 ……”
• “太阳当空照，花儿对我笑，小鸟说早早早……”
1行业
• 目的：判断行业好坏，理清行业特点，前景等
• 行业分类和特点
朝阳行业，夕阳行业（难出好公司：纸媒等）
传统行业，新兴行业
周期性行业，非周期行行业
新兴行业特点1：爆发性，初期不确定性，交叉性 。特点2：技术新，产品新，模式新
• 行业周期——幼稚期，成长期，成熟期，衰退期
• 行业竞争格局——完全竞争，垄断竞争，寡头垄断，完全垄断
• 公司发展战略（天花板） 激进or稳健 内生or外延 是否转型 公司发展：目标，措施
• 公司管理层 是否有完善的管理体系， 公司文化，凝聚力 董事长个人能力 Eg：华为基本法
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7盈利预测
• 主要假设前提 • 预测 • 业务预测：主营收入，成本，毛利率 • 利润表预测：1.主营收入，成本，毛利率，2.期间费用。3.投资收益。4.营
1. 行业 2. 财务分析 3. 盈利预测
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（研究框架） 宏观——中观—— （研究思路）自上而下、自下而上
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行业划分
上游 煤炭，钢铁，有色，基础化工，石油，非金属建材 中游 机械，军工，机械设备，汽车，电力设备新能源，环保，公共事业 金融 房地产（资金产业，金融政策联系紧密），银行，非银行金融， 下游 旅游，食品，旅游，批发零售，纺织，农林，生物 TMT 通信，传播文化，计算机，电子，家电
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3公司商业模式
• 目的：了解公司挣钱模式
• 商业模式（业务模式，盈利模式，产品模式）
• 传统模式：卖东西
• 新兴模式：互联物联的发展，涌现很多新的商业模式
• eg:移动互联网1，电商，卖产品。2，广告。3，增值服务。
• 并不是所有新的商业模式都会成功，有些面临较大风险。例：很多互联网公司，烧钱提高用户粘性-收费
• 比率分析法：1.盈利能力指标：毛利率，净利率，营业利润率，净资产收益 率，每股收益，每股经营现金流，每股净现金流。2.成长能力指标：收入增 长，净利润增长。3.偿债能力指标。4.资产营运指标。
Eg：蓝田股份事件：刘姝威
• 定性分析法：看公司会计政策，稳健or激进
Eg：乐视
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6公司发展战略
业外收入，所得汇率，净利率
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8公司潜在风险
• 政策变动风险 产业政策、税收政策、环保监管，重污染上市公司 • 市场经营风险 国内外市场竞争加剧风险：（光伏）市场开拓的风险、原材料成本上升风险、技术创新风险 • 财务风险 汇率变动风险，净出口占比大的公司影响巨大、利率上升下降风险：（房地产，银行）。指标
• 政策影响——中国特色
白酒，
新能源汽车：产量14年8.2万辆 --- 15年37.9万辆。+362% 政策补贴刺激大，补贴刺激。 16年 政策比变化，补贴减少，越策行业+100%
Baidu Nhomakorabea
• 技术进步：社会习惯改变：移动互联，物联网。
• 20行20业/1增1/1长3 情况
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2公司主营业务
• 目的：公司在做什么 • 公司的主要产品、业务 • 每项主营业务的情况及变化（历史情况，未来预测） • 量（产量销量），价格，产品情况 • 收入，成本，毛利率，占比 • 市占率，行业地位，竞争对手情况
明显异常：存活，应收账款。资金链断裂风险（投入过大，财务费用过高） • 业绩风险 业绩大变脸，新产品不达预期，并购不成功，周期性行业公司拐点。 • 公司道德风险 业绩大幅变化，财务造假 • 农业公司出现黑天鹅，需格外小心。
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9公司估值
• 相对估值（不同的公司建立不同的估值逻辑） 指标：PE， PB， PS， PEG=市盈率/净利润增长率小于1低估大于1高估， P/GMV=总市值/总的平台交易额（互联网平台公司） 估值比较：1.国际国内同类公司贵差距大。2.牛熊市差距大。3.不同行业大巨大 总市值：1.公司主页跨越多个行业。2.新兴行业，初创期，不盈利。
预测），新产品开发能力。（手游） • 市场化能力：产品市场份额，行业地位。酒香也怕巷子深。※※ • 盈利能力（产品，技术，财务） • 管理能力 • 综合实力
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5财务分析
• 目的：评价公司财务状况优劣，风险评价公司财务状况健全与否优良，发现 管理和经营面临的问题和困难。评价是否存在重大风险发现造价迹象（证伪 过程）
• 成功的商业模式：提供独特价值，难以模仿，投入产出。
• 互联网程序化广告
Eg：销量：按次数
ROI 销售额/广告投入要求=8 则付费，否则不付费
竞价模式：平台公司——广告公司——广告主（大数据分析）
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4公司核心竞争优劣势
• 目的：是否具有独特的核心竞争力。 • 与国际国内竞争对手比较，或开创新领域 • 技术实力：国际，国内领先，行业领先。（圆珠笔芯） • 产品能力：品牌，质量，性能，成本控制力，性价比，产品前景（生命周期
。 估值的前提是盈利预测
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