中国外汇储备的分析 图文
我国外汇储备的现状及问题与分析
我国外汇储备的现状及问题与分析本文介绍了我国外汇储备现状，分析了我国外汇储备存在的问题及产生问题的原因，提出规避外汇风险的建议：调整我国外汇储备结构，适当拓宽投资渠道；利用外汇储备增加我国黄金、能源等占率储备；合理利用外汇储备促进我国的产业优化升级；将外汇储备投资于医疗、教育等关系国计民生的行业。
标签：外汇储备；利弊；改革外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。
是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。
狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支平衡，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。
广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价债券等。
外汇储备是一个国家国际清偿能力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
一、我国外汇储备现状1996年底，我国的外汇储备首次突破1000亿元大关，在此后的四年，外汇储备上升的态势相对平稳。
从2000年开始，我国的外汇储备开始呈现快速增长的趋势，并在2005年末，增至8188.72亿美元，居全球第三位。
2006年2月，我国外汇储备达8537亿美元，并且超过日本，成为全球最大的外汇持有国。
截止2012年一季度我国外汇储备为32557亿美元。
表1是一个关于我国近几年来外汇储备规模变化的表格。
二、我国外汇储备中存在的问题1、我国外汇储备结构过于单一，主要集中于对美元的持有目前我国巨额的外汇储备主要是对美元的持有，美元资产占我国外汇储备的比率高达70%，而持有的美元中60%集中投资于美国国债和中长期债权。
不可否认，美元是世界主要流通的货币，是各国外汇储备的重要持有形式。
但如果外汇储备过于集中于美元，必然会导致我国外汇储备受制于美元；另外，对美国国债和中长期债券的大量投资缓解了美国政府的赤字，那些国债有效的刺激了美国经济的繁荣发展，却无法推动我国经济的发展。
1950年至今中国外汇储备的变化趋势和原因分析
1950年至今中国外汇储备的变化趋势和原因分析摘要：从1950年至今，我国的外汇储备从量到质都发生了巨大的变化，从改革开放之前年均不足5个亿的外汇储备，甚至是某些年份的负储备，到改革开放之后外汇储备的成倍增长，我国外汇储备的规模一步步扩大，甚至可以说实现了跨越式增长。
而这正体现了1950年特别是改革开放至今我国经济的飞速发展以及我国外汇经济政策随经济形势的调整与改革。
本文旨在分析1950年至今我国外汇储备的变化趋势及其原因，并就当前经济形势对于我国外汇经济政策的一些意见。
关键字：外汇储备;发展趋势;经济政策一、问题的提出：1950年至今我国外汇储备情况分析表一国家外汇储备规模（1950年-2011年）单位：亿美元表二我国外汇储备柱状图单位：亿美元自建国以来,我国的外汇储备经过了从无到有,进而在小规模上取得迅速发展的过程,我国外汇储备的增长,是我国十几年来发展的巨大成就，尤其是30年来改革开放政策取得成效的一个结果。
而这个结果在经过卓有成效的经营管理后,反过来又成为促进宏观经济稳定和发展的一个重要因素。
从表一不难看出,在新中国建立初期,外汇储备的数量很少,平均水平只有1亿到2亿美元左右。
这一时期,国际国的政治和经济都处于敏感时期,国家实行的也是封闭条件下的计划经济,对外贸易很少,外资无法流入,长期下来,中国经济发展陷入了一个贫困化的泥潭。
直到1978年,我国实行了改革开放政策,外汇数量出现了小额的增长,但仍不稳定,存在大起大落的现象。
在1980年我国外汇为—12。
96亿美元，1981年开始变为正值为27美元，随着我国国力的不断增强，我国的外汇储备也不断的增强。
1983年,由于实行了外汇留成制度和贸易外汇部结算价, 对鼓励出口，增加外汇收入，支持地方生产建设，发展对外贸易产生了极大的影响,外汇储备增长很快,到达了89亿元。
然而，就在1984年，出现了经济过热的现象，进口猛增，出口下降，经常账户出现较大逆差，到1986年外汇储备低至20亿。
中国巨额外汇储备的原因分析
析 外 汇储 备 飞速 增长 的 原 因 ， 我 国的 外汇储 备 控制 在 一 个合 理的 水 平 ， 样 才 能保 障我 国经济 又好 又 快地 发展 。 把 这
关 键词 ： 国； 汇储备 ； 因 中 外 原
ｄ ｉ Ｏ３ ６ ／．ｓ ．０ ６ ８ ５ ．０ ０１ ．８ ｏ： ．９ ９ ｉ ｎ １０ — ５ ４２ １ ．１０ ０ ｌ ｊｓ １ 中国 外汇储 备 的历 史 与现 状
（ ）３ — ２ ２ ：９ ４ ．
１ ３１
外 汇储 备 。巨大 的 贸易 顺 差 和较 少 的外 汇支 出导 致 了我 国 的外 汇储 备 的快 速增 长 。【
２１ 我 国 良好 的投 资 环境 和 广 阔的 国 内市场 ．． ２ 我 国外 汇储 备 的另 一 块来 自国际 直接 投 资 。改 革开 放 以后 ， 我 国加 大 了对 外 资 的吸 引 力度 ，制定 了一 系 列对 外 资 的优 惠政 策， 再加之我国拥有广 阔的国内市场和良好 的投资环境 ， 使我 国 成 为 外 资最 理 想投 资 目的 地之 一 ，从 而 促 使 我 国 吸引 外 资 的规 模 不 断加 大 。 以广 东 省 为例 ： 至 ２０ 年 底 ， 截 ０８ 广东 省 已 累计 利 用 外 资４ ６ ００ 亿 美 元 ， 东 省 还不 是 中国利 用 外资 最 多 的 省 份 ， 而广 最多 的是 江 苏省 ， 截至２０ 底 ， ０ ８ 江苏省累计利用外资达到４ ５ ＿ １９３ 亿美元 。 外资 的不 断 增加 ， 一 步增 加 了我 国外 汇储 备 的规 模 。 进
２２ ． 主 观 原 因
从主观方面讲 ，造成我国巨额外汇储备的原因主要有以下
两个 方 面 ：
２ ． 盲 目追求 外 汇储 备量 ．１ ２ 我 国 的金 融业 发 展 一直 滞 后 ， 到 西方 一 些 错误 的经 济 、 受 金 融观 念 的影 响 ， 国的外 汇 管理 部 门片 面夸 大 外 汇 的积 极 作 用 ， 我 而忽 视 了外 汇 的消极 作 用 。从 中央到 地方 对 外汇 储备 盲 目崇 拜 ， 甚 至 把外 汇 储备 当成 考核 经 济 发展 和 政 绩 的一 项 重 要 指标 。对 外汇的盲 目崇拜 ，也成为外汇储备迅速增 长的一个不可忽视的
我国外汇储备现状分析及对策
. . .. . .一、关于外汇储藏1、外汇储藏的定义外汇储藏〔Foreign E*change Reserve〕，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储藏资产中的外汇局部，即一国政府保有的以外币表示的债权。
外汇储藏是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。
狭义而言，外汇储藏是一个国家经济实力的重要组成局部，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，归还对外债务的外汇积累。
广义而言，外汇储藏是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。
外汇储藏是一个国家国际清偿力的重要组成局部，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
2、外汇储藏的主要用途外汇储藏的主要用途是支付清偿国际收支逆差，还经常被用来干预外汇市场，以维持本国货币的汇率。
3、外汇储藏的主要形式外汇储藏的主要形式有政府在国外的短期存款，其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。
第二次世界大战后很长一段时期，西方国家外汇储藏的主要货币是美元，其次是英镑，上世纪七十年代以后，又增加了德国马克、日元、瑞士法郎、法国法郎等。
4、外汇储藏的功能外汇储藏的功能主要包括以下四个方面：〔1〕调节国际收支，保证对外支付；〔2〕干预外汇市场，稳定本币汇率；〔3〕维护国际信誉，提高融资能力；〔4〕增强综合国力，抵抗金融风险。
二、我国外汇储藏现况1、外汇储藏的规模一般来说，外汇储藏可以表达一个国家的经济实力、综合国力和抗风险能力。
改革开放之初，我国外汇储藏匮乏，1979年国家外汇储藏仅为8.4亿美元，而在1979年～1989年间，外汇储藏年均35亿美元。
此后，我国外汇储藏快速累积，规模不断扩。
至2006年2月，我国外汇储藏达8537亿美元，超过日本跃居全球第一。
.. .专从2004年年末到2009年年末，我国外汇储藏平均年增长率为31.69%，最高增长率到达43.32%，最低增长率也到达了18.68%。
中国国际储备分析
中国国际储备分析一、中国国际储备构成中国国际储备由自有储备和借入储备两部分构成。
其中自有储备由黄金、外汇、普通提款权、特别提款权构成，占中国国际储备大多数，所以将对自有储备进行分析。
二、2007-2011年中国国际储备变动趋势从以上图看出，中国国际储备量还在不断地增加当中，但是增加速率有所减缓。
三、引起国际储备变动的原因分析因中国外汇占国际储备资产90%以上，因此将以中国外汇储备为例来分析国际储备变动的原因。
1. 经常项目和资本项目双顺差持续扩大是形成巨额外汇储备的重要原因我国广阔的市场潜力，相对低廉的劳动力资源和加入WTO后投资环境的改善，对外资来华投资具有强大的吸引力，这是我国金融项目迅猛增长的主要原因。
2. 政策、体制在我国外汇储备增加方面发挥了重要作用一是1994年起，人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，实行银行结售汇制度。
二是资本项目还没有完全放开，国家又实行“鼓励资本流入，限制资本流出”的宽进严出政策。
三是出台优惠政策，像“两免三减半”等政策，改善投资环境以吸引外商直接投资。
3. 人民币升值预期，“热钱”大量涌入人民币存款利率高于美元存款利率和人民币升值预期使得境内机构和个人纷纷将所持美元资产兑换成人民币，同时大量投机资金受到利益驱动伪装成经常项目交易进入我国，期待从人民币升值中获利。
四、国际储备对中国经济的影响因中国外汇占国际储备资产90%以上，因此将以外汇储备为例来分析对中国经济的影响。
一）积极作用1. 有利于维护国家和企业的对外信誉巨额外汇的存在，是一个国家经济实力强大的象征。
而我国拥有巨额外汇，这证明了我国经济发展良好，企业对外信誉好，很受外商信赖。
2. 有利于拓展国际贸易,吸引外商投资中国高额外汇储备无疑是吸引外商投资和对外融资的一个重要条件，表现在一是增强外商对中国经济信心。
二是从外债角度看，中国外汇储备充足，表明中国有良好的国际偿债能力。
3.有利于维护金融体系稳定外汇储备的一个重要作用就是保障国家金融安全。
我国外汇储备现状分析
我国外汇储备的现状分析中图分类号:f832 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)01-038-01摘要改革开放以来,我国的外汇储备增长迅速。
在充实国力,推动经济增长的同时,过高的外汇储备也带来了一定的问题。
针对我国外汇储备的现状,以及可能对经济产生的影响,提出了解决这些问题的一些建议。
关键词外汇储备对策建议一、外汇储备的含义及作用何谓外汇储备,简而言之,指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。
流动性、可得性以及普遍接受性是外汇储备的三个最主要的特点。
外汇储备的作用一般可以分为两个层次。
从大的层次来看,主要作用是是就世界范围来讲,外汇储备可以充当国际商品流动的媒介,从而促进世界经济发展;从小的层次看,其主要作用则针对具体一个国家,一般可以分为三点:(1)用于政府干预外汇市场,达到调节本国货币汇率的目的;(2)用于清算国际间收支的差额,保证对外支付的能力;(3)用于政府对外借款的信用保证,可以用来支持对本国货币价值稳定性的信心。
比较充足的外汇储备可以增加对该国货币稳定性的信心,同时提高该国的债务信用等级。
但是外汇储备过多也会存在弊端,例如汇率风险的提高、管理成本的扩大以及造成基础货币过渡投放,从而引发通货膨胀等都会对一国的宏观经济造成不利影响。
二、我国外汇储备现状1978年我国的外汇储备仅为1.67亿美元,从1979年开始到1993年外汇储备开始增长,但由于当时的社会体制及经济政策的失误,大起大落的情况时有发生。
在1981年外汇储备达到27亿美元,1983年增长到89亿。
1991年外汇储备从55.5亿美元增加到217亿美元,反了两番。
国家在1994年大幅度改革外汇体制,外汇储备的增长开始加速。
外汇储备随着国际收支连年顺差而成倍增加。
从1993年到2000年外汇储备由212亿美元增加到1 655.74亿美元。
2005年,我国人民币汇率形成机制改革。
至2006年二月我国的外汇储备超过日本,高达8,537亿美元(根据日本财务省公布的数据,日本截至2006年2月底的外汇储备为8,501亿美元)。
外汇储备结构分析
外汇储备结构分析截止2021年底,我国外汇储备余额为8189亿美元,如果再加上香港的1243亿美元,实际上我国已经以9432亿美元的外汇储备位居世界榜首。
随着我国外汇储备规模地不断扩大,对其适度规模的研究也越来越多,相比较而言对我国外汇储备结构是否合理的研究则乏善可陈。
外汇储备的结构研究可以分为四个方面:外汇储备在全部储备中所占比例的控制;外汇储备的结构安排;储备资产的投资决策;债务管理。
本文拟从这四个方面分析我国外汇储备的结构特征。
国际储备由黄金储备、外汇储备、在基金组织的储备头寸和特别提款权四个部分构成。
国际储备这四个组成部分各自的流动性、安全性和盈利性都是不同的,它们各自在国际储备总额中所占的比重不同,会导致整个国际储备总体呈现出不同的流动性、安全性和盈利性。
我国国际储备四个组成部分各自所占的比重是很不平衡的,大部分是外汇储备。
我国的黄金储备占国际储备的百分比是1.6%,2001年,我国拥有的特别提款权配额为63.692亿特别提款权约合83亿美元,只占当年国际储备的3.9%。
储备头寸占国际储备的比例也很低。
我国的黄金储备、特别提款权和在基金组织的储备头寸偏低受到了整个国际储备体系的影响。
1976年“黄金非货币化”后,黄金的储备货币职能在继续退化,只是作为一种最后支付手段保留在国家中央银行。
自20世纪90年代以来,与IMF有关的储备资产即储备头寸和特别提款权所占的比重在最高时也不过5%左右,并呈不断下降的趋势。
而按市场价格计算,黄金储备所占的比重虽然稍高,但也呈下跌走势。
至于外汇储备则不仅所占比重一直最高,且表现为不可逆转的上升势头。
在国际储备体系中外汇储备成为了最主要的储备资产。
我国的国际储备格局与世界的国际储备格局变换是相一致的。
这种相一致性并不能说明我国的国际储备格局就是合理的,它恰恰说明我国的经济实力还不强大,我国的人民币还不是世界可自由兑换的货币,我国的金融地位在世界金融领域中还处于劣势。
我国外汇储备现状分析
我国外汇储备现状分析一、我国外汇储备的现状近年来我国外汇储备总量不断攀升，26年2月，中国外汇储备首次超过日本成为世界第一，28年全球金融危机爆发，经济形势不景气，但我国外汇储备仍然保持高速增长，年增加量均超过4千亿美元。
根据国家统计局公布的统计数据，截至今年6月末，我国外汇储备余额达21316亿美元。
近来外汇储备的快速增长，与中国经济基本面转好有密切关系，说明国际投资者对中国经济发展充满信心。
同时巨额的外汇储备也带了一系列的安全问题。
一是增大了外汇储备安全的风险，汇率风险、利率风险是外汇储备无法规避的两种风险。
由于金融危机对美国的冲击最为严重，美元资产最容易遭受金融危机的直接冲击。
美国央行为克服金融危机的影响连续1次降低利率。
美国国债的收益率也一路走低，自28年1月全球金融危机爆发以来，美国1年期国库券利率持续走低，截至28年12月22日，收益率降到.39%。
截至28年1月，美元对人民币已贬值高达9.5%，当时我国外汇储备额大约是1.9万亿美元，仅此汇率风险一项损失就已高达13亿美元。
我国的外汇储备高度集中于美元资产，不论是美国国债价值下跌抑或是美元汇率大幅贬值，都会导致我国外汇储备大幅缩水。
二是加大了外汇储备成本。
超额外汇储备的存在增加了外汇储备管理的成本，有研究表明，向国外进行国债投资比向国内发放贷款所获得利息要少，向国外商业银行借款的利率又比一般的存款利率要高，要多支付利息。
超额外汇的巨额存在所造成的少收的利息和多付的利息也不是一个小数字。
二、推行“一控二调三转变”以加强我国外汇储备的安全管理当前情况下，我国外汇储备要加强安全管理，必须要积极推行“一控二调三转变”的措施。
具体说来一是要控制外汇储备规模，二是要调整外汇储备结构，三是要转变人民币在国际货币体系中的角色。
1.要控制外汇储备规模哲学告诉我们想问题办事情要“一切从实际出发”，那么关于我国外汇储备规模的控制也不能有一个固定数量的额度，而要结合实际情况，灵活掌握外汇规模。
中国外汇储备的分析图文
中国外汇储备的分析(图文)中国外储的分析1、外汇储备简介2、外储的配置分析3、外汇资产的投资收益与外储流动性4、外汇负债的投资收益与最终结算5、止损的办法与后期的外储管理6、总结1、外汇储备简介外汇储备就是指一个国家的外汇积累、截至到2011年3月,中国的外汇储备总额超过3万亿美元、从上图可以瞧到,中国的外汇储备在2000年年底时不足1700亿美元,之后开始大幅度增长、主要原因在于中国加入WTO,由于人民币汇率被人为低估(1:8),并提供了大量廉价资源与劳动力、形成资本洼地,也吸引了大量外商投资(FDI)、大规模进行低端消费品制造,相对应的,美国从2001年开始走美元贬值之路,鼓励超前消费、一边就是中国促进出口,一边就是美国促进消费。
于就是积累了大量外汇顺差。
这些外汇顺差就是我国外汇储备的主要来源,另外一部分来自于FDI。
对于积累下来的外汇,中国央行在一定期限内以规定的比率强制结汇的方式、使得外汇迅速归拢到中央银行的手里、形成外汇储备资产、而中央银行发行对应的人民币交给老百姓作为流通使用、在这个过程中,央行属于借款人、借的就是老百姓与外商投资者手里的外汇、这些外汇收到央行之后,就记录在资产一栏、而老百姓与外商属于债权人、手里的人民币就就是债权凭证、对于央行来说,这些印发的人民币需要记录在负债一栏,这就是一一对应的关系、这样央行的资产负债表才能做到平衡、这个过程也决定了这些外汇只能印发一次人民币、不然资产负债表就无法平衡、另外,央行的这些外汇储备一旦遭遇投资损失导致资产这一栏缩水的话,那对应的人民币负债也必须减少、就就是得回收人民币来冲销外汇损失、如果不这么做的话,持有人民币的债权人、在卖出人民币,回收属于她们自己的资产—外汇的时候,央行就会出现资不抵债的情况、所以,国内流通使用的人民币,说白了就就是美元代用券、央行的外汇储备关乎着人民币的坚挺程度、好比我们把银子存在钱庄,钱庄印了一张纸给您、盖上章、称之为银票、凭这个可以代替银子流通、也可以随时回银庄兑换银子、如果钱庄被强盗洗劫了、真金白银都没了、您说这些盖上章的银票还有人要么、2、外储的配置分析央行的资产负债表有两头,我们先来研究资产这一栏、因为这属于国家的真金白银,其重要性不言而喻、先来瞧央行的资产负债表与外储管理局发布的国际投资头寸表因为中国外储的详细头寸布置就是不公开的、这里只能做一个大概的估算、因为这两张表在时间不一致,我们选最近的时间点、央行的资产负债表选2011年1月份(人民币计价)、外储管理局的选2010年年底、按照2010年年底人民币兑美元汇率为6、7计算、央行的外汇一栏计算下来为31537亿美元、与国际投资头寸表中的外汇一栏(4、4这一栏)相差31537-28473=3064亿美元、我们瞧头寸表中3、3这一栏、这个1985亿美元属于外汇现金、与储备资产中的外汇就是区分开来的、所以投资头寸表中外汇,可以瞧作就是已经投资出去的、主要就是一些流动性比较好的国债与债权、不含现金与货币、那我们可以估算成货币当局手中的外汇现金头寸大概在3000亿美元左右、以2011年3月份的数据,中国的外汇储备达到3万亿美元、这里面的大致分配就是美元资产(含美国国债、两房债券、其她证券)大概就是1、5万亿美元左右、(因为主要今年减持美元资产,增持欧元资产)美元资产中,美国国债占比最大、大概就是在1、1万亿美元,差不多3000亿的两房债券,还有1000亿左右的其她类证券资产、欧元区资产大概就是9000-10000亿美元、这个主要就是估算(传闻就是中国配置了6000亿欧元的资产,算上最近对欧元区的救助,这个数字应该略有上升)、剩下5000-6000亿美元,再分配到其她货币上面、比如日本国债、韩国国债这一类资产、这里要注意到一点,中投公司的2000亿美元,就是由财政部发行特别债券进行注资的、如果就是央行购买,那应该就是记在对中央政府负债、这一栏算下来差不多就是2000多亿美元、这个不能算在外储里面了、3、外汇资产的投资收益与外储流动性中国的外汇管理可以分成2块,一个就是投资类,另外一个就是储备类。
中国外汇储备的发展分析及规模管理
金融视线Financial View 一、我国外汇储备现状图１：２０１７年１－１２月国家外汇储备（亿美元）中国人民银行2018年1月7日公布截至2017年12月底，中国外汇储备高达31399亿美元，环比增加207亿美元。
2017年全年的外汇储备较2016年上涨1294亿美元，为2015年来首次增长，主要是由于欧元、英镑等非美元货币汇率上涨和资产价格变动等因素的共同作用。
2017年以来，我国国民经济发展稳中向好，逐步进行结构调整，在质和量上全面提升，经济效益显著，推进了跨境资本的稳定流动，国际收支形势平稳保障了外汇储备规模连续稳步回升。
另外，通过综合trade economic 上公布的各国的外汇储备数据发现，中国的外汇储备稳居世界第一，并且显著高于第二名日本。
表：各国公布的外汇储备数据（百万美元）国家近期数据更新日期排名中国3119000.002017年11月1日本1261200.002017年11月2瑞士746453.532017年11月3俄罗斯431636.002017年11月4香港422100.002017年11月5印度401390.002017年12月6韩国387250.002017年11月7巴西381056.002017年11月8新加坡280749.142017年11月9泰国203073.062017年11月10墨西哥201441.472017年10月11德国176441.002017年11月12英国152867.842017年11月13中国外汇储备的发展分析及规模管理李雨晴合肥工业大学【摘 要】根据分析20世纪90年代以来中国外汇储备发展情况及相关数据发现，中国外汇储备多年来持续增长，规模庞大，而外汇储备也不是越多越好，巨额的外汇储备必然带来一系列的问题。
因此本文对多年来中国外汇储备发展变化的原因以及巨额外汇储备的利弊进行分析，总结提出管理我国外汇储备的相关建议。
【关键词】外汇储备；发展现状 ；原因分析；利弊捷克共和国149973.982017年11月14土耳其145740.762017年10月15意大利142537.802017年11月16印尼125967.232017年11月17美国122632.002017年10月18阿尔及利亚114653.002016年12月19波兰113377.402017年11月20二、我国外汇储备发展及原因分析2017年，中国外汇储备量为31399亿美元，2016年中国外汇储备量为30105亿美元。
我国外汇储备的规模适度性分析
摘要我国外汇储备的规模适度性分析摘要外汇储备能够用来调节国际收支、干预外汇市场，对于任何一个国家都是必不可少的。
持有外汇储备能够带来收益，但也是有成本的，一国应保持合适的外汇储备量。
目前，我国的外汇储备是超额的，巨额的外汇储备主要由经常项目顺差、资本和金融项目顺差以及大量的外商直接投资造成。
通过比例分析法分析表明，我国的外汇储备规模在近十年来一直是超额的，而在此之前则是一个由不足逐渐走向适度的过程。
通过用修正的阿格沃尔模型进行分析，算出了我国历年合理的外汇储备规模的范围，得出了近年来我国外汇储备超额的额度。
转变经济增长方式、改变结售汇制度，加强黄金储备、物资储备是保持我国适度外汇储备规模的重要举措。
关键词：外汇储备；比例分析法；阿格沃尔模型；适度规模；IAbstractThe moderate scale analysis of China’s foreignexchange reservesAbstractForeign exchange reserves can be used to adjust the balance of international payments, to intervention the foreign exchange market and are essential for any country. Holding foreign exchange reserves can bring some benefits and cost to us, therefore, the state should maintain an appropriate foreign exchange reserves. At present, China's foreign exchange reserves are excess, and it is caused by the surplus of Current-account, the surplus of capital and financial account and the inflows of large foreign direct investment. The traditional analysis of foreign exchange reserves are ratio analysis methods and the Agarwal model, By ratio analysis we can know that our foreign exchange reserves are excess in the past decade, and before that, it experience a period from less to moderate scale. By using the modified Agarwal model to do an analysis, I calculate a reasonable range of the size of China's foreign exchange reserves in the previous years and come to a conclusion that our foreign exchange reserves are excess in recent years and I can know the specific excess data. Based on this, I put forward some countermeasures and suggestions to maintain a suitable reserve: for example to change the pattern of economic growth, changes the system of foreign exchange settlement, to increase the gold reserve and material reserves.Keyword:foreign exchange reserves；ratio analysis methods；Agarwal model；moderate scale；II目录目录摘要 (Ⅰ)Abstract (Ⅱ)第一章导论前言 (1)1.1 选题背景及研究意义 (1)1.2 文献综述 (1)1.2.1 国外相关研究及文献综述 (1)1.2.2 国内相关研究及文献综述 (2)研究的主要内容第二章我国外汇储备的发展及现状 (4)2.1相关概念 (4)2.1.1国际储备 (4)2.1.2 外汇储备 (4)2.2 我国外汇储备的发展历程 (5)2.3 我国外汇储备的现状 (6)2.4 造成我国巨额外汇储备的原因分析 (7)2.4.1 根本原因 (7)2.4.2 直接原因 (8)2.4.3 政策及制度原因 (11)2.4.4 其他原因 (11)第三章我国外汇储备的规模适度性分析 (12)3.1 运用比例分析法分析 (12)3.1.1 外汇储备与进口额比例分析 (12)3.1.2 外汇储备与GDP比例分析 (13)3.1.3 外汇储备与外债余额比例分析 (14)3.1.4 外汇储备与短期外债余额比例分析 (15)3.1.5 外汇储备与货币供应量比例分析 (16)3.2 运用阿格沃尔修正模型分析 (17)第四章结论与对策建议 (21)4.1 结论 (21)4.2 对策建议 (21)参考文献（References） (23)致谢 (25)III第一章前言第一章前言1 .1选题背景及研究意义在经历改革开放前几十年的储备严重不足后，近十几年来，我国外汇储备迅速增长。
中国外汇储备的分析(图文)
中国外汇储藏的分析(图文)中国外储的分析1、外汇储藏简介2、外储的配置分析3、外汇资产的投资收益和外储流动性4、外汇负债的投资收益和最终结算5、止损的方法和后期的外储管理6、总结1、外汇储藏简介外汇储藏是指一个国家的外汇积累.截至到2011年3月,中国的外汇储藏总额超过3万亿美元.从上图可以看到,中国的外汇储藏在2000年年底时缺乏1700亿美元,之后开场大幅度增长.主要原因在于中国参加WTO,由于人民币汇率被人为低估(1:8),并提供了大量廉价资源和劳动力.形成资本洼地,也吸引了大量外商投资(FDI).大规模进展低端消费品制造,相对应的，美国从2001年开场走美元贬值之路,鼓励超前消费.一边是中国促进出口，一边是美国促进消费。
于是积累了大量外汇顺差。
这些外汇顺差是我国外汇储藏的主要来源，另外一局部来自于FDI。
—2、外储的配置分析央行的资产负债表有两头,我们先来研究资产这一栏.因为这属于国家的真金,其重要性不言而喻.先来看央行的资产负债表和外储管理局发布的国际投资头寸表欧元区资产大概是9000-10000亿美元.这个主要是估算(传闻是中国配置了6000亿欧元的资产,算上最近对欧元区的救助,这个数字应该略有上升).3、外汇资产的投资收益和外储流动性中国的外汇管理可以分成2块，一个是投资类，另外一个是储藏类。
从国际头寸表中可以看出，中国的投资类只有41260-29142=12118亿美元，其中对外的直接投资只有3100亿美元。
投资类的收益应该是负的，从各机构在外的投资亏损情况来看，现在我们顶多能做到帐面不亏损，因为这些投资的证券在最终结算之前，还没有反映到帐面上来。
储藏类是大头，中国央行的外汇储藏长期以来有70%以上是美元资产。
以美国10年期国债为代表。
从2001年开场计算，大概年化收益率在5%左右。
如果不考虑美元的贬值和石油涨价，只计算上我们的投资损失的话，我们的外汇类资产总体收益率还是相当低的。
课程案例分析：外汇储备居高不下
题目三：
首先，必须承认的一个现实是，美元仍然是最主要的国际货币， 美元资产市场的深度和广度在当今世界上仍然首屈一指。即使美元资 产的主要持有人有意大量抛售，且不说会对存量资产账面价值造成严 重影响，如何寻找买家以及兑现资金转投哪个市场都成问题。 在日益复杂的国家博弈中，我们应该充分把握债权人的主动权， 虽然不必效仿美国、国际货币基金组织等进行国际援助时采取的近乎 要挟的做法。就美国而言，放松向中国出口高科技产品的限制、向中 国金融机构放开美国金融体系准入、允许中国在美国进行更为自由的 并购等等，都可以成为谈判的内容，而这些都是美国所信奉的自由主 义的应有之意。鉴于我们拥有巨额的外汇资产，中国开展的国际援助 应该可以拓展到更广泛的范围，中国应该可以在国际经济金融体系中 掌握合理的话语权。同时，针对持有美国国债等可能面临的汇率贬值、 通胀等风险，我们可以要求更高的溢价和保障措施等。
题目二：
由于社会安全网和银行借贷系统不健全，所以中国老百 姓储蓄意愿很强烈。改革之初，国内百废待兴，为了能大 量买进国外先进设备，技术，急需大量外汇，国家号召之 下，外汇储备大量增加。 现在的国际投资环境受金融危机影响，缺乏优质的融 资产品和优质资产，我国外汇投资缺乏经验，对外汇投资 市场的过于单一了解，加之发达国家对国内投资者的种种 限制，所以我国外汇一直处于居高不下的状态。
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中国外汇储备
重要的影响。
外汇储备的功能
外汇储备的合理管理与运作分析
外汇储备的合理管理与运作分析外汇储备是指国家持有的外汇资产，常用于支付进口货物、偿还债务以及应对金融危机等情况。
它是一个国家国际财务实力的重要表现指标，也是稳定汇率、维护金融安全的重要手段。
因此，外汇储备的合理管理与运作至关重要。
一、外汇储备的意义外汇储备是国家国际收支的重要组成部分，对于维护国家金融和汇率稳定、保护国际信用和声誉、支持国际经济合作和投资等方面具有重要作用。
外汇储备还有助于国家应对金融危机和国际经济形势的变化，提高抗风险能力和调节经济波动的能力。
二、外汇储备的来源和组成外汇储备的主要来源是贸易顺差、外国投资和借款、国际收支结余等。
根据国际货币基金组织的定义，外汇储备由货币储备和黄金储备两部分组成。
其中，货币储备包括主要货币，如美元、欧元、日元等外汇储备，以及其他可以充当储备资产的货币；黄金储备是指国家持有的黄金数量。
三、外汇储备的管理与运作1. 外汇储备的管理外汇储备的管理包括储备资产的选择、配置和风险管理等方面。
首先，在储备资产的选择方面，应考虑外汇储备的流动性、可信度、安全性和收益性，实现风险分散和资产多元化；其次，在资产配置方面，应根据国家经济情况和外部环境变化合理构建资产组合；最后，在风险管理方面，应采取有效措施防范市场风险、信用风险和操作风险等。
2. 外汇储备的运作外汇储备的运作包括外汇市场交易和储备管理等方面。
首先，在外汇市场交易方面，应采取适当的时间和方式进行交易，促进外汇市场的稳定和平衡；其次，在储备管理方面，应灵活运用储备，防范风险，适时调整资产配置，优化储备组合。
四、外汇储备管理面临的挑战和应对策略外汇储备管理面临着多方面的挑战，包括国际金融市场的风险增加、国际利率下降、美元霸权地位下滑等。
为应对这些挑战，国家可以采取以下策略：1. 多元化外汇储备，减少对某一种货币的依赖，降低外汇储备的集中度；2. 增强储备的流动性和可用性，灵活运用储备以应对外部环境变化；3. 建立和加强国际金融合作，共同应对全球挑战，提高应对危机和风险的能力。
我国外汇储备的规模、影响因素及对策分析
结论
本次演示从文献回顾、实证分析和案例研究等多个角度对我国外汇储备的规 模、影响因素进行了全面分析。研究发现，国际收支差额、宏观经济因素、货币 政策因素以及资本流动等因素对我国外汇储备规模具有显著影响。根据分析结果， 本次演示提出了相应的政策建议，以应对我国外汇储备面临的问题。
未来研究方向方面，可以考虑进一步拓展研究对象和时间范围，探讨其他可 能影响外汇储备的因素；可以运用更复杂的数据分析和建模方法，提高研究的准 确性和精细化程度此外还可以国际经济政策的变化及其对我国外汇储备的影响机 制进行研究。
研究方法
本次演示采用实证分析方法，从我国外汇储备规模现状入手，通过收集相关 数据，运用统计分析软件，对我国外汇储备规模的影响因素进行深入探讨。
数据来源主要包括国家统计局、海关总署、中国人民银行等官方数据渠道， 以及国际货币基金组织、世界银行等国际组织发布的数据。在数据处理方面，本 次演示采用时间序列分析和面板数据分析方法，对不同时间节点和不同地区的数 据进行比较分析。
文献综述
关于我国外汇储备的规模和影响因素，已有研究主要集中在以下几个方面：
1、国际收支差额：国际收支差额是影响外汇储备规模的重要因素。一般情 况下，国际收支顺差会导致外汇储备增加，逆差则会导致外汇储备减少。
2、宏观经济因素：经济增长、利率水平、通货膨胀率等宏观经济因素对外 汇储备规模具有显著影响。
2、逐步完善外汇管理政策：加强外汇市场监管，规范企业境外投资行为， 引导企业合理配置外汇资源，有效防范跨境资金流动风险。
3、提高贸易结构质量：优化出口商品结构，加强知识产权保护，提高贸易 附加值，降低国际收支顺差规模，从而缓解外汇储备增长压力。
4、积极推动资本项目开放：逐步推进资本项目可兑换，加强跨境资本流动 监测和风险管理，提高我国在国际资本市场的地位和影响力5加强国际合作：加 强与其他国家的经济合作和政策沟通，共同应对全球经济挑战。通过国际合作， 降低我国外汇储备面临的压力，提高国际资本流动的稳定性。
外汇储备专题一11
• 4、还有一些学者对我国外汇储备风险控制 问题进行了研究，分析了我国外汇储备的 结构风险和汇率风险，如黄泽民等(2005)通 过对民间储备和借入储备的分析，从负债 类巨额外汇储备的增长、持续大规模的FDI 的流入、个人及短期资本流动等三个方面， 得出了外汇储备的结构性风险；石柱鲜、 牟晓云、姚国权（2005）等则是通过指数 化分析，利用我国的实际有效汇率、利率、 外汇储备的实际数据，计算了外汇风险预 警指数和判断外汇危机发生与否的临界值, 并对影响我国外汇风险预警指数的主要因 素进行了分析。
国际储备具有三个特征：
官方持有（可得性）； 较大流动性； 被各国普遍接受；
黄金储备
自有储备 （狭义国际储备） 广义国际储备 （国际清偿力） 外汇储备 在IMF的储备头寸
特别提款权
备用信贷
借入储备
互惠信贷协议
本国商业银行 对外短期外汇资产
二、国际储备的来源
一个国家的国际储备来源
（1）国际收支顺差
国际储备数量管理应考虑的主要因素
◆ 进口规模
以进口额为分母，以储备为分子，采用比例法推算最 佳储备量。
◆ 进出口贸易差额的波动幅度 幅度越大，对储备需求就越大，反之，对储备需求越 小。 ◆ 汇率制度及外汇管制程度 浮动汇率制和严格外汇管制国家，需要较少的储备保 有量； 固定汇率制国家和较少外汇管制国家，需要较多的储 备保有量。
• 许承明（2001）对误差与遗漏项目的净借 方余额进行了分析，并以此对经常项目与 金融项目的顺差数据进行调整，认为在忽 略资本转移部分的情况下，我国的外汇储 备大约有52%来源于经常项目，48%来源 于资本与金融项目。 • 韩剑，徐震宇（2006）对我国外汇储备增 长的原因作协整分析，认为贸易顺差和外 商直接投资的持续攀升是我国外汇储备增 长的两个最直接的原因；并通过测算人民 币升值预期下流入我国的非FDI资本数额， 证明过度资本流入引起我国外汇储备的非 均衡增长 。
我国外汇储备管理(PPT 40张)
中国巨额外汇储备的利弊
The pros and cons of China‘s massive foreign exchange reserves
利 advantages
2、经济快速发展与结构调整滞后之间的矛盾。
2007年10月19日，在过去20多年里，在高储蓄率和高 投资率支持下，中国经济的平均年增长速度超过了9%。 与此同时，经济结构也发生了深刻的变化。特别是在近些 年里，国内居民基本生活需求得以满足，工业发展达到新 的水平之后，商品、资金和劳动力市场都出现了过剩。生 产结构不能适应需求结构的变化，无法满足多种类、多层 次的需要，导致有效总需求不足，并进一步造成就业困难 和需求增长乏力等问题。 一国储蓄多，而有效投资和消费相对较少，其结果只 能是过剩储蓄转移到境外，必然进一步扩大国际收支顺差， 从而使外汇储备持续增加。我国投资率比全球平均高20多 个百分点，消费率则低10多个百分点。
外汇储备的具体形式
政府在国外的短期存款或 其他可以在国外兑现的支 付手段，如外国有价证券， 外国银行的支票、期票、 外币汇率等。主要用于清 偿国际收支逆差，以及干 预外汇市场以及维持本国 货币的汇率。
我国外汇储备主要来源：
1. 国际收支经常项目的收入 - -主要由国际贸易和非贸易的盈余形成。它是靠中 国对外出口劳务和商品来形成的，因此它的风险比 较小。 2. 资本与金融项目的流入 --这部分的外汇储备主要是由国外资本净流入形成， 这部分资金的风险较大，因为它们必须都归还投资 者
(二)国际原因(International reasons)
1、经济全球化以及全球产业转移和结构调整。
经济全球化以及全球产业转移和结构调整是中国国际收支持 续顺差、外汇储备不断增加的重要原因。 大量贸易顺差使外汇储备逐年增加，以至目前处于高额状态。 李扬先生说：从总体上看，中国贸易顺差很大，但是，从结构上 看，中国只是对两个国家和地区(美国和欧盟)顺差，而对其他国 家都是逆差。中美贸易顺差不是汇率问题，而是经济结构问题。 因为中国是后发国家，而且正在进行剧烈的经济结构调整，所以 很快成为全球制造中心。
我国国际储备概述
第二部分 | 存在问题
我国外汇储备总规模高居世界第一位。巨额的外汇储备使我国外汇储备 的经营管理更具紧迫性并受到广泛关注。国际外汇市场动荡不已，储备 货币汇率波动频繁，外汇储备结构管理的市场风险增加。外汇储备的成 本与收益不平衡。高额的外汇储备，其成本与收益存在着严重的不匹配 现象。
（一）外汇储备问题 2.外汇储备资产结构不合理，储备 规模过大
对于我国外汇储备规模过于庞大，外汇储备结构比较单一，央行应该注重外汇储备的“质“”，“量”，所 谓质就是不要单一的美元储备结构，转而向美元，黄金，欧洲资产，澳洲资产的多元化储备模式，而量则是 不要一味追求外汇储备的高增长，大规模，要注重外汇储备规模和经济发展结构，经济发展目标相匹配的模 式。
此外，外汇储备币种结构的应该坚持两个原则原则：
特别提款权
特别提款权是国际货币基金于 1969年创设的一种账面资产， 并按一定比例分配给会员国， 用于会员国政府之间的国际结 算，并允许会员国用它换取可兑 换货币进行国际支付。
国际货币基金组 织的储备头寸
在IMF的储备头寸亦称普通提款
权。一国在IMF的储备头寸包 括： （1）会员国向IMF认缴份额中 25%的黄金或可兑换货币部分。 （2）IMF为满足会员国借款需 要而使用掉的本国货币。 （3）IMF向该国借款的净额， 也构成为该会员国对IMF的债 权。
数据来源：国家外汇管理局网站整理所得
英镑资产 数量 所占比例 582 1. 83% 1, 046 3. 16% 1, 918 5. 02% 2, 087 5. 43% 1, 665 5. 00%
（一）外汇储备问题 1.币种结构不平衡，美元所占比例偏大
我国外汇储备币种结构以美元为主，虽然今年来我国不断在调整各币种之间的比 例，从 2011 年的 61.02% ，美元储备逐年下降，截至 2015 年底，美元储备仍占 45.54% ，比重接近半数。且美元储备很大一部分集中在美国债券上，这使得美 国经济的变化会直接影响我国外汇储备的质量，根据资产组合原理，资产的太过 集中可能会产生流通性问题，进而影响储备资产的安全性和盈利性。
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中国外汇储备的分析(图文)中国外储的分析1、外汇储备简介2、外储的配置分析3、外汇资产的投资收益和外储流动性4、外汇负债的投资收益和最终结算5、止损的办法和后期的外储管理6、总结1、外汇储备简介外汇储备是指一个国家的外汇积累.截至到2011年3月,中国的外汇储备总额超过3万亿美元.从上图可以看到,中国的外汇储备在2000年年底时不足1700亿美元,之后开始大幅度增长.主要原因在于中国加入WTO,由于人民币汇率被人为低估(1:8),并提供了大量廉价资源和劳动力.形成资本洼地,也吸引了大量外商投资(FDI).大规模进行低端消费品制造,相对应的，美国从2001年开始走美元贬值之路,鼓励超前消费.一边是中国促进出口，一边是美国促进消费。
于是积累了大量外汇顺差。
这些外汇顺差是我国外汇储备的主要来源，另外一部分来自于FDI。
对于积累下来的外汇,中国央行在一定期限内以规定的比率强制结汇的方式.使得外汇迅速归拢到中央银行的手里.形成外汇储备资产.而中央银行发行对应的人民币交给老百姓作为流通使用.在这个过程中,央行属于借款人.借的是老百姓和外商投资者手里的外汇.这些外汇收到央行之后,就记录在资产一栏.而老百姓和外商属于债权人.手里的人民币就是债权凭证.对于央行来说,这些印发的人民币需要记录在负债一栏,这是一一对应的关系.这样央行的资产负债表才能做到平衡.这个过程也决定了这些外汇只能印发一次人民币.不然资产负债表就无法平衡.另外,央行的这些外汇储备一旦遭遇投资损失导致资产这一栏缩水的话,那对应的人民币负债也必须减少.就是得回收人民币来冲销外汇损失.如果不这么做的话,持有人民币的债权人.在卖出人民币,回收属于他们自己的资产—外汇的时候,央行就会出现资不抵债的情况.所以,国内流通使用的人民币,说白了就是美元代用券.央行的外汇储备关乎着人民币的坚挺程度.好比我们把银子存在钱庄,钱庄印了一张纸给你.盖上章.称之为银票.凭这个可以代替银子流通.也可以随时回银庄兑换银子.如果钱庄被强盗洗劫了.真金白银都没了.你说这些盖上章的银票还有人要么.2、外储的配置分析央行的资产负债表有两头,我们先来研究资产这一栏.因为这属于国家的真金白银,其重要性不言而喻.先来看央行的资产负债表和外储管理局发布的国际投资头寸表因为中国外储的详细头寸布置是不公开的.这里只能做一个大概的估算.因为这两张表在时间不一致,我们选最近的时间点.央行的资产负债表选2011年1月份(人民币计价).外储管理局的选2010年年底.按照2010年年底人民币兑美元汇率为6.7计算.央行的外汇一栏计算下来为31537亿美元.与国际投资头寸表中的外汇一栏(4.4这一栏)相差31537-28473=3064亿美元. 我们看头寸表中3.3这一栏.这个1985亿美元属于外汇现金.与储备资产中的外汇是区分开来的.所以投资头寸表中外汇,可以看作是已经投资出去的.主要是一些流动性比较好的国债和债权.不含现金和货币.那我们可以估算成货币当局手中的外汇现金头寸大概在3000亿美元左右. 以2011年3月份的数据,中国的外汇储备达到3万亿美元.这里面的大致分配是美元资产(含美国国债.两房债券.其他证券)大概是1.5万亿美元左右.(因为主要今年减持美元资产,增持欧元资产) 美元资产中,美国国债占比最大.大概是在1.1万亿美元,差不多3000亿的两房债券,还有1000亿左右的其他类证券资产.欧元区资产大概是9000-10000亿美元.这个主要是估算(传闻是中国配置了6000亿欧元的资产,算上最近对欧元区的救助,这个数字应该略有上升).剩下5000-6000亿美元,再分配到其他货币上面.比如日本国债.韩国国债这一类资产.这里要注意到一点,中投公司的2000亿美元,是由财政部发行特别债券进行注资的.如果是央行购买,那应该是记在对中央政府负债.这一栏算下来差不多是2000多亿美元.这个不能算在外储里面了.3、外汇资产的投资收益和外储流动性中国的外汇管理可以分成2块，一个是投资类，另外一个是储备类。
从国际头寸表中可以看出，中国的投资类只有41260-29142=12118亿美元，其中对外的直接投资只有3100亿美元。
投资类的收益应该是负的，从各机构在外的投资亏损情况来看，现在我们顶多能做到帐面不亏损，因为这些投资的证券在最终结算之前，还没有反映到帐面上来。
储备类是大头，中国央行的外汇储备长期以来有70%以上是美元资产。
以美国10年期国债为代表。
从2001年开始计算，大概年化收益率在5%左右。
如果不考虑美元的贬值和石油涨价，只计算上我们的投资损失的话，我们的外汇类资产总体收益率还是相当低的。
大概在2-3%的年化收益率。
如果考虑到美元贬值，以石油为单位来衡量我们的外汇储备的话，我们的损失是惊人的。
从2001年石油大概是25美元一桶，现在大概是100美元一桶。
现在的3万亿美元，只相当于10年前的7500亿美元。
现在货币当局手中约33000亿美元的外汇资产中，储备资产为1.5万亿美元资产，1万亿欧元资产，5000亿日元韩币等资产。
还有约3000亿美元的现金。
现在比较麻烦的是其中3万亿美元的储备资产最后结算时的真实价值。
在世界经济正常运行，国债收益率没有大幅拉高之前，这些储备资产可以等同于现金。
如果各国国债收益率大幅拉升，那这3万亿美元的外储将大打折扣。
举个例子，我们如果投资2000亿美元到西班牙的国债上，正常的收益率是5%。
如果西班牙的国债收益率跟希腊一样，收益率拉升到15%以上。
那意味着我们持有的西班牙债券以欧元计价起码有10%的损失，如果欧元再对美元大幅度下跌20%，这种情况是很有可能出现的，实际情况也许比这个更糟糕。
这个时候，中国如果抛售这些债券。
这个损失将是2000-2000*0.9*0.8=560亿美元，损失超过25%（这个还是比较理想的情况下，因为按照中国这么大规模的减持，起码还要按照30％的折价率来算）。
比较悲剧的是，我们1.5万亿的非美资产都有潜在的风险。
而我们1.5万亿的美元资产，也同样面临着价格大幅下跌，收益率大幅上升的危险。
另外在非常时期，如果中美交恶，美国还可以锁定中国的资产，使我们这些债券彻底失去流动性。
由上可以看到，货币当局帮老百姓（贸易顺差）和国外投资者（FDI，热钱）管理的这些外汇资产，长期以来的投资收益率相当低，几乎没有增值。
目前这些资产还存在着巨大的贬值风险和流动性风险。
4、外汇负债的投资收益和最终结算根据上面的分析，中国的外汇积累主要来自于两块，一个是贸易顺差，另外一个是FDI。
贸易顺差分为两种，一个是经常项目顺差，另外一个资本项目顺差。
FDI是对外商的负债。
热钱也是通过顺差或者FDI等方式进来的。
如果暂不考虑国内实际贸易顺差这部分仓位在国内的形成的收益率和最后的兑付要求。
那中国的外储最终结算，至少需要面对FDI和热钱以及这些钱产生的利润。
从国际头寸表中可以看出，对外负债占到了所有对外资产的56%。
其中把证券投资，其他投资这两项抵消掉。
把（B1栏-A1栏）/A4栏，即（14764-3108）/29142=0.4这也就是说，央行所谓的3万亿美元外汇储备中。
其中有40%不是通过中国实际贸易顺差赚来的钱。
而是外商寄存在央行的。
从国内最近10年的高速增长来看，FDI的投资年均收益率起码在20%以上。
如果以投资房产为例，房价大概涨了8-10倍。
如果再加上人民币兑美元升值20%多。
如果我们取个中间值，按比较保守的方式来估算，这些钱在中国产生了起码5倍以上的利润。
另外，中国国内贸易顺差产生的这部分利润也是相当惊人的，这个收益率跟外资投资收益率是差不多的。
从总量上来看，3万亿美元的外储，如果债权人最后拿着手中的美元代用券--人民币去做清算的话，货币当局会最终遭遇10-15万亿美元的兑付要求。
最终结帐的方式很可能会比较残酷，外资（含FDI和热钱）在国内资本收益率开始下降，资产价格达到高点的时候率先结帐走人，同时带动国内大量贸易顺差产生的人民币仓位开始挤兑外汇储备。
而这个时候恰好是美元指数拉升，美国国债收益率上升的时间点。
中国的外储需要面临非美资产的货币贬值和国债贬值的双重损失。
最终我们的外储不仅需要归零，还需要欠下一大笔债，才能应付兑换需求。
而更多来不及兑换的人民币则失去信用支撑，实际价值归零。
当然货币当局必定不会眼看着悲剧发生，最大的可能是出现集中兑付的苗头之时，迅速关闭兑换窗口。
因为货币当局手中的外储资产和现金头寸在应付完外资的兑换之后，还需要用来大量进口石油，粮食等必需品来满足国内的基本需求。
5、止损的办法和后期的外储管理短期措施1，将非美资产，美国国债资产中的70%以上转成美元现金2，停止推进人民币国际化，尤其在中国军力范围之外的国际化项目一律暂停。
3，进行外汇管制，重新建立金融围墙，严禁外资结帐走人4，停止人民币升值，有序进行人民币贬值。
5，控制国内企业借贷美元外债，上调存贷款利率并下调准备金率。
6，清理国内债务和控制银行风险，把保经济增长的货币政策改成保人民币币值为主以上措施在经济决策层没有被敲掉之前基本上是不可能实现的，所以眼下的损失无法避免。
中长期措施关键在于更改货币发行模式，现在人民币等于是美元的代金券，美国决定了我们人民币的发行量，所以后面要把货币发行模式改成以全国商品总供应量为锚的模式（就类似原来陈云主管经济的时候的那种模式），但是要实现这个目标，我们必须经历一定烈度的震荡后敲掉现有的经济决策层（卖国利益集团）才能够实现这个目标。
6、总结：其实，在我们加入WTO的时候，我们就已经输了，我们出卖了我国的货币发行权这个最大经济领域的主权，那时起，我们购买的美国国债（我们的外汇储备）就已经注定拿不会来了。
美国现在就是要挟我们的外汇储备，其实我们应该做的是放弃全身而退的幻想，钱在人家手里（就算我们持有的欧元区债券也是美国的对手盘），美国是一个海权帝国，他的军事力量独步天下，其实道理往简单里说了就是有个拿枪的强盗问你借了钱，现在他跟你说一声不还了，我们在没有枪之前是没有办法保障我们的权益的，我们只能做的就是保证我们国家在政治和地缘政治层面的利益（就是敲掉卖国利益集团，并且建立中俄联盟，保证后面不再被美国敲竹杠）。