我国外汇储备现状分析

我国外汇储备的现状分析

中图分类号:f832 文献标识:a 文章编

号:1009-4202(2010)01-038-01

摘要改革开放以来,我国的外汇储备增长迅速。在充实国力,推动经济增长的同时,过高的外汇储备也带来了一定的问题。针对我国外汇储备的现状,以及可能对经济产生的影响,提出了解决这些问题的一些建议。

关键词外汇储备对策建议

一、外汇储备的含义及作用

何谓外汇储备,简而言之,指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。流动性、可得性以及普遍接受性是外汇储备的三个最主要的特点。外汇储备的作用一般可以分为两个层次。从大的层次来看,主要作用是是就世界范围来讲,外汇储备可以充当国际商品流动的媒介,从而促进世界经济发展;从小的层次看,其主要作用则针对具体一个国家,一般可以分为三点:(1)用于政府干预外汇市场,达到调节本国货币汇率的目的;(2)用于清算国际间收支的差额,保证对外支付的能力;(3)用于政府对外借款的信用保证,可以用来支持对本国货币价值稳定性的信心。比较充足的外汇储备可以增加对该国货币稳定性的信心,同时提高该国的债务信用等级。但是外汇储备过多也会存在弊端,例如汇率风险的提高、管理成本的扩大以及造成基础货币过渡投放,从而引发通货膨胀等都会对一国的宏观经济造成不利影响。

二、我国外汇储备现状

1978年我国的外汇储备仅为1.67亿美元,从1979年开始到1993年外汇储备开始增长,但由于当时的社会体制及经济政策的失误,大起大落的情况时有发生。在1981年外汇储备达到27亿美元,1983年增长到89亿。1991年外汇储备从55.5亿美元增加到217亿美元,反了两番。国家在1994年大幅度改革外汇体制,外汇储备的增长开始加速。外汇储备随着国际收支连年顺差而成倍增加。从1993年到2000年外汇储备由212亿美元增加到1 655.74亿美元。

2005年,我国人民币汇率形成机制改革。至2006年二月我国的外汇储备超过日本,高达8,537亿美元(根据日本财务省公布的数据,日本截至2006年2月底的外汇储备为8,501亿美元)。首次成为了全球外汇储备量最多的国家;2006年末我国外汇储备达到10663.44亿美元,余额突破了万亿美元大关。

三、高外汇储备对我国的影响

(一)过高的机会成本

外汇储备是一种金融资产,持有它是有机会成本的。美国的国债和美国财政部债券是我国的外汇储备主要的投资对象。其机会成本就等于国内资本生产率与投资标的资产收益率的差额。目前美国国债的平均收益率为3%左右,远低于我国平均资本投资的收益率。这相当于将国内资金以低价转让给他国使用,却以高价从国外借入资金。内债及政府负债率的进一步提高,会带来金融风险及潜在损失的增加。

(二)人民币升值压力

如果央行对于过多的外汇占款没有足够的资产进行对冲,人民币升值的压力将随外汇储备的增加的加大。有数据表明2004年1月到9月我国的外汇储备增加了1113亿美元,而贸易顺差带来的美元是39亿,另外487亿美元是外资直接投资,剩下的587亿美元则“来路不明”。其实,这587亿美元是投机性资金,冲着人民币升值所带来的资本增长而来。过多的投机性资产会带资产泡沫的增长同时加大央行货币调控的难度。

(三)汇率风险的影响

现在我国外汇储备已达2万亿美元,且币种极为单一,据统计,中国70%的外汇储备都由美元资产组成,由此带来的汇率风险十分明显。当美元汇率、利率波动扩大以及通货膨胀水平发生变化时,外汇储备资产的价值将会受到影响。摩根士丹利全球首席经济师罗奇认为,美元对人民币汇率每下跌15%,中国就将损失750亿美元,相当于目前中国gdp的5%左右。

四、对策及建议

一个国家拥有合理规模的外汇储备是非常重要的,但增长过快往往会对经济增长产生不利影响。因此我国应该保持适度规模的外汇储备,同时谨慎合理的投资于国际资本市场。

(一)合理调整外汇储备规模,扩展现有运用范围,提高使用效率以便减少机会成本

遵循“流动性、安全性和盈利性”的原则,对我国巨额外汇储备

的资产结构及货币结构进行调整,实现现有外汇储备资产的保值增值。

(二)在现实中将“藏汇于民”的理念落实具体

转变我国外汇管理制度,由“藏汇于国”的观念转变为“藏汇于民”,需要进一步完善我国的外汇市场,使普通投资者能够拥有更多的渠道进入外汇市场。将外汇储备用于投资,再将其资产证券化从而使民众得以参与。或者组建外汇投资基金公司,也能达到同样的效果。

(三)改变我国长久以来的经常项目和资本项目“双顺差”的局面对国内企业引进先进的技术及设备提供更大的支持,并促使其加强与国外企业的技术开发与合作。放松商业银行对企业美元贷款的管制,鼓励更多的本国企业对外投资,推动我国产业结构的调整与升级,达到减少经常项目上顺差的目的。逐步放松资本项目的管制,允许居民个人的对外投资,这不仅可以减少政府所承担的外汇储备风险,同时还有利于国民收益的提高。

参考文献:

[1]国家外汇管理局.2010.03.25./.

[2]吴晓灵.中国外汇管理.中国金融出版社.2001.

[3]顾纪生,鄢丽敏.我国外汇储备:效用最优化及其运用策略.宁夏社会科学.2007.1.