个股期权业务基础知识(内部)

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个股期权基础知识介绍

个股期权基础知识介绍个股期权是指以某只个股为标的物的期权合约，即购买或卖出某只个股的权利。

个股期权通常包括认购期权（Call Option）和认沽期权（Put Option）两种类型。

个股期权是一种金融衍生产品，它提供了一种可以在未来特定的时间点以特定价格买入或卖出个股的权利，并且可以根据投资者的需要进行交易或组合。

下面是个股期权的一些基础知识介绍。

一、个股期权的基本要素个股期权合约的基本要素包括：标的物、交割方式、合约单位、合约价格、到期日和交易方式。

1. 标的物：个股期权合约的标的物是指合约约定的可以交割的个股股票。

个股期权的标的物通常是某个特定的个股，例如中国平安、腾讯等。

2. 交割方式：个股期权的交割方式可以是实物交割或现金交割。

实物交割是指在到期日当天，行权方可以按照约定的价格购买或卖出股票。

现金交割则是按照标的股票的现金结算价格进行结算。

3. 合约单位：合约单位指的是个股期权合约所涉及的股票数量。

每个个股期权合约通常对应一定数量的股票，具体数量由交易所规定。

4. 合约价格：合约价格是指购买或出售个股期权合约的价格。

在个股期权交易中，购买期权合约需要支付一定的权利金，而卖出期权合约则会收取权利金。

5. 到期日：到期日即个股期权合约的最后一天。

到期日前，投资者可以选择行使期权合约的权利，到期日后，合约将自动失效。

6. 交易方式：个股期权可以在期权交易所进行交易，通过期权经纪商或在线交易平台进行交易。

二、个股期权的作用和盈利方式个股期权的作用主要体现在以下几个方面。

1. 风险管理：个股期权可以用于对冲个股持仓的风险。

例如，如果投资者持有某只个股，担心其价格下跌，可以购买认沽期权来对冲风险，一旦个股价格下跌，认沽期权的价值将上涨，从而弥补个股损失。

2. 杠杆效应：个股期权具有较高的杠杆效应，投资者通过购买个股期权可以用较小的成本控制更多的股票数量，从而放大投资收益。

3. 投机交易：个股期权还可以用于投机交易，即根据对市场的判断进行期权交易，通过买入或卖出个股期权来获取差价盈利。

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个股期权知识测试题库■基础知识部分使用说明：1.木题库及参考答案为测试投资者对期权知识的理解Z H的，仅供会员参考使用。

2.会员用于个人投资者培训测试的试卷，题目来源、难度、数量以及测试次数由会员自行掌握，可抽取木题库屮的部分题目，也可以白行出题组成测试卷使用，但每张试卷的题目数量建议不少于10题。

同时，相关考卷应当留存备查。

3.使用木题库题目组织的测试，不代表木所对投资者投资能力、知识水平等的评价，也不具有任何认证效果。

单项选择题1.1973年()的成立标志着真正有组织的期权交易时代的开始。

A.CBOTB.CMEC.CBOED.LME2.()是最早岀现的场内期权合约。

A.股票期权B.商品期权C.期货期权D.股指期权3.全球最大的股票期权交易中心是()。

A.韩国B.美国C.香港D.新加坡4.()是亚洲最活跃的股票期权市场。

A.香港B.澳大利亚C.口本D.韩国5.期权交易，是()的买卖。

A.标的资产B.权利C.权力D.义务6.期权，也称为选择权，期权()拥有选择权。

A.卖方B.买方C.不确定D.卖方与买方商议确定7.在期权交易中，期权买方为获得相应权利，必须将()付给期权卖方。

A.权利金B.保证金C.实物资产D.标的资产8.下列不属于期权交易特点的是（）。

A.权利不对等B.义务不对等C.收益和风险不对等D.买卖双方都需支付保证金9.期权，也称为选择权。

当期权买方选择行权时，卖方（）。

A.必须履约B.与买方协商是否履约C.可以违约D.不确定10.下列关于期权的描述，不正确的是（）。

A.期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某特定资产的权利B.期权的买方要付给卖方一定数量的权利金C.期权买方到期应当履约，不履约需缴纳罚金D.期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的11.投资者出售某只股票的买权，就具备（）。

A.按约定价格买入该只股票的权利B.按约定价格卖出该只股票的权利C.按约定价格买入该只股票的义务D.按约定价格卖出该只股票的义务12.按照（）分类，期权可以分为美式期权与欧式期权。

期权知识测试培训(一)

3. 在最后交易日，只设置涨停价，不设置跌停价。 4. 如果根据公式计算的跌停价小于最小报价单位，则跌停价为最小报价单位。
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合约加挂：
到期加挂:当月合约到期摘牌，需挂牌新月份合约
波动加挂：标的证券价格发生较大变化，实值或虚值合约少于2个，需在下一交易日按行权价格间距依次增挂新行权价格合约。
买入开仓成本：权利金盈亏平衡点：行权价格+权利金最大收益：无限到期损益：MAX（0，到期标的证券价格-行权价格）-权利金最大损失：权利金
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关于认购期权买入开仓的盈亏，说法源自正确的是( )A.若标的证券价格上升至“行权价格+权利金”，则达到盈亏平衡点 B.若到期日证券价格高于行权价，投资者买入认购期权的收益=证券价格-行权价-付出的权利金 C.若到期日证券价格低于或等于行权价，投资者买入认购期权的亏损额=付出的权利金 D.投资者买入认购期权的亏损是无限的
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认沽期权买入开仓
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适用条件：投资者预计标的证券价格下跌幅度可能会比较大。如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。
三级投资者测试：20题，共40分钟，每题5分，75分为通过。卖出开仓、组合策略、保证金计算等
根据上交所规定，开展期权业务的营业部需至少有两名员工通过期权投资者测试三级考试。
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期权基础知识 1-10题考点：
基本概念合约要素交易机制定价基础计算等
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选C: 盈亏平衡点=买入股票成本+买入期权的期权费 =34+0.48=34.48

期权知识测试培训(二)

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2）合成股票空头策略（看跌）买入一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权卖出一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权构建成本：认沽期权权利金-认购期权权利金到期最大损失：没有上限到期日最大收益：行权价构建成本盈亏平衡点：标的股价= 行权价-构建成本
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2. 牛市价差策略投资者认为未来股价会上涨，但涨幅有限。 ①买入一份行权价较低的认购期权 ②卖出一份相同到期日、行权价较高的认购期权
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6. 领口策略投资者看好股票又担心市场波动抹平浮盈，期望以较低成本获得风险较低的稳定收益。买入股票买入平值或虚值认沽期权卖出虚值认沽期权
构建成本：购买股票价格+认沽期权权利金-认购期权权利金到期日最大损失：股票价格-认沽期权行权价+认沽期权权利金 -认购期权权利金到期日最大收益：认购期权行权价-购买股票的价格+认购期权权利金-认沽期权权利金盈亏平衡点=购买股票价格+认沽期权权利金-认购期权权利金
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认沽期权卖出开仓
开仓成本：交易费用盈亏平衡点：行权价格-权利金最大收益：权利金最大损失：行权价格-权利金到期损益：权利金-MAX（行权价格-到期标的股票价格，0）合约终结方式
1.被履约：标的证券价格下跌至行权价格以下，期权卖方会被迫接受期权履约，以行权价格获得标的物多头，此时若按下跌的价格水平高价卖出相关标的物，会有价差损失，但权利金收入会部分弥补价差损失。 2.平仓：在买方未提出履约之前，卖方随时可以将股票认沽期权平仓，从而获得权利金价差收入获损失 3.到期失效：到期日标的证券价格高于行权价格，获得权利金收入。 7
构建成本： ① 权利金-②权利金到期日最大损失：构建成本到期日最大收益：较高行权价格-较低的行权价格-构建成本盈亏平衡点：标的股价=较高行权价-构建成本损失有限，收益有限

期权开户考试知识-期权入门必读!

第一章期权基础知识】一、知识点1. 什么是期权期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约,其中一方有权向<另一方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券。

2.什么是期权的买方与卖方他们分别有哪些权利和义务在期权交易中，购买期权的一方称作买方，出售期权的一方称作卖方。

买方是权利的持有方，通过向期权的卖方支付一定的费用（期'权费或权利金），获得权利，有权向卖方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券，因此买方也称作权利方。

期权的卖方没有权利，承担义务。

一旦买方行使权力，卖方必须按照约定的时间以约定的价格卖出或买入约定数量的标的证券，因此-卖方也被称为义务方。

其承担的义务包括（1）接受行权的义务：如果期权买方行使权利（行权），卖方就有义务按约定的价格卖出或买入标的资产。

如果买方行使权利，认购期权的开仓方有义务按照合约约定的价格卖出标的资产；认沽期权的开仓方有义务按照合约约定的]价格买入标的资产。

（2）缴纳保证金的义务：在期权被行权时，卖方承担买入或卖出标的资产的义务，因此必须按照一定规则每日缴纳保证金，作为其履行期权合约的财力担保。

在境外市场，买方通常也被称为长仓方（Long Position），卖方|通常也被称为短仓方（Short Position）。

3.期权可以交易的标的资产有哪些标的资产是期权合约对应的资产，期权买卖双方约定买入或卖出的对象。

合约作为买权或卖权所对应的资产。

按照标的资产类型的不同，期权主要有两大类:金融期权和商品期权。

金融期权包括股票期权、ETF 期权、股指期权、利率期权及外汇期权等种类。

目前，上交所推出的个股期权合约标的为在上交所上市交易的单只股票和ETF。

4.什么是认购期权认购期权是期权的买方有权在约定的时间以约定的价格向期权的卖方买入约定数量的标的证券的期权。

例如，进才买入一张行权价格为15 元的招宝公司股票认购期权，当合约到期时，无论该股票市场价格是多少，可以按照每股15 元的价格买入该股票。

期权基础知识

第三节上交所个股期权简介合约个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券(在上交所上市挂牌交易的单只证券)的标准化合约。

买方以支付一定数量的期权费（也称权利金）为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。

卖方则在收取了一定数量的期权费（也称权利金）后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。

3.1.1 合约标的证券期权合约的标的证券（也称正股）是股票或ETF等上交所上市挂牌交易的单只证券，具有抗操纵、流动性较好、停牌或意外事项较少等特点。

初期拟定标的证券为50ETF 、180ETF、工商银行和中国石油。

3.1.2 合约乘数乘数即为每一交易单位标的正股的数量，即一张期权合约的交易额=权利金×乘数。

模拟阶段，合约乘数为10000。

3.1.3 合约最后交易日、到期日、行权日合约最后交易日（T日）是合约可以在二级市场上进行交易的最后一天，定为每个合约到期月份的第三个星期五（遇法定节假日顺延），与股指期货一致。

合约到期日是合约的存续期截止的日期，到期日过后，不管投资者之前有没有选择行权，合约都将成为废纸一张，不再具备任何价值。

到期日为T+2日。

合约行权日是合约多头选择是否行权的日期，空头则根据多头的选择进行履约。

行权日与最后交易日一致，也为T日，行权时间为09:30--15:30，行权交割为T+2日（被分配行权的投资者可于T+1日买入标的证券或融资融券进行收盘后的行权交割）。

3.1.4 合约到期月份期权的合约月份为：交易当月及其后月的2个月（当月与下月），以及3月、6月、9月及12月中连续两个季月（下季连与隔季连），共4个月份合约，同时挂牌交易。

挂牌日为当月合约终止日的下一交易日（正股的下一交易日，停牌则顺延）。

3.1.5 履约方式初期阶段为欧式期权。

欧式行权方式指期权合约的买方在合约到期日才能按期权合约事先约定的履约价格决定是否行权。

个股期权基础知识

内容
认购期权涨跌幅：＝max｛行权价×0.2%，min [（2×正股价－行权价），正股价]×10％｝认沽期权涨跌幅：＝max｛行权价×0.2% ，min [（2×行权价－正股价），正股价]×10％｝新月份挂牌（保持四个到期月份）、到期加挂，标的证券价格发生较大变化引发波动加挂、除权除息的调整加挂混合交易模式（竞价交易为主，流动性服务商为辅）
r 无风险利率
T 期权的剩余期限
标的资产价格是连续的，且服从对数正态分布
标的资产在期权存续期内不支付红利
c SN d1 Ke -rT N d 2 p Ke -rT N d 2 SN d1 ln（S / K） [ r ( 2 / 2)]T d1 T ln（S / K） [ r ( 2 / 2)]T d2 d1 T
（ q）
合约数量（单一标的最少24只）
到期月份
当月与下月, 以及3月、6月、9月及12月中连续两个季月（
下季与隔季）, 共4个月份合约同时挂牌交易。行权价格序列
对于同一标的证券在每一个到期月，设置多个仅行权价格不
同，而其他要素完全相同的期权合约，这些合约的不同价格构成了一个行权价格系列。
时间价值影响因素
标的价格：平价期权的时间价值最大
剩余期限：剩余期限越长，时间价值越大波动率：波动率越高，时间价值越大
时间价值
到期日
期权BS模型
参数
c 认购期权价格 p 认股期权价格 S 当前股票价格 K 期权行权价格 σ 股票价格波动率
假设
交易成本与税收为零标的资产可以卖空可以自由借贷资金，且利率等于无风险收益率期权存续期内，无风险收益率不变期权存续期内，波动率不变

个股期权基础知识

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个股期权的内在价值与时间价值（续）
➢ 例：假设12月到期的工商银行认购期权，期权价格为每张3000元（合约单位为1万股），行权价3.8元，工行股价4元。
➢ 内在价值=MAX(0, 4-3.8)*10000=2000元 ➢ 时间价值=3000-2000=1000元
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个股期权的历史（续）
➢ 1636-1637年，出现了著名的“郁金香球茎热”，并伴随出现了郁金香球茎的“看涨期权”
➢ 1700-1733年，看涨、看空期权交易在伦敦渐渐热门起来，但由于“郁金香球茎热”的教训，从1733年起，伦敦的期权交易行为被定为非法行为，直到1860年才重新被定义为合法
规定期限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）买入指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认购期权卖方在被行权时，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。 ➢ 认沽期权（Put Option）买方有权根据合约内容，在规定期限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）卖出指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认沽期权卖方在被行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。
➢ 假设某投资人买入了12月到期的行权价为4元的工行认购期权，则其有权在行权日按照4元每股的价格买入工行的股票，期权的卖方必须无条件的履行承诺。如果当时工行的股价低于4元，买方可选择放弃行权。
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个股期权的合约类型
➢ 个股期权按照合类型可以分为认购期权和认沽期权 ➢ 认购期权（Call Option）买方有权利根据合约内容，在
交割方式
同时推出认购期权和认沽期权
20元以下（含） 20-100元（含） 100元以上
10000 5000 1000
当月、下月、下季、隔季

2022年个股期权知识考试试题及答案

2022年个股期权知识考试试题及答案第1页共1页一、单项选择题（共20题）1.以下说法中正确的是BⅠ.期权合约的买方可以收取权利金Ⅱ.期权合约卖方有义务买入或卖出正股Ⅲ.期权合约的持有者所面对的风险是无限的Ⅳ.期权合约卖方的潜在收益是无限的A、只是ⅠB、只是ⅡC、Ⅰ和ⅡD、Ⅲ和Ⅳ2.期权价格是指（C）A、期权成交时标的资产的市场价格B、买方行权时标的资产的市场价格C、买进期权合约时所支付的权利金D、期权成交时约定的标的资产的价格3.买入认购期权的风险和收益关系是（A）A、损失有限，收益无限B、损失有限，收益有限C、损失无限，收益无限D、损失无限，收益有限4.以下几种说法中正确的是（C）A、期权就是权证B、买卖双方都要承担权利和义务，这是期权与期货的共同之处C、在期货交易中，到期时双方必须履约；而在期权交易中，持有期权一方可以选择不履约D、期权双方交易的是股票，而不是权利5.假设贵州茅台正股的市价是250元，贵州茅台某月份220元认沽期权目前的权利金价格为10.8元。

请问这些认沽期权的内在价值是多少？AA、0元B、19.5元C、30元D、无法计算6.假设其他因素不变，正股价格上升时，认沽期权的价格（），认购期权的价格（）AA、下跌、上涨B、下跌、下跌C、上涨、下跌D、上涨、上涨7.不论是美式期权还是欧式期权、认购期权还是认沽期权，（A）均与期权价值正相关变第2页共2页动。

A、标的价格波动率B、无风险利率C、预期股利D、执行价8.下列对期权的投资者适当性管理表述正确的是（D）A、不需要进行投资者适当性管理，任何人都可以参与B、只要投资者有意愿，签署相关声明，就应该可以参与期权交易C、只要通过交易所的知识测试，投资者就可以参与期权交易D、对投资者的适当性评估应当综合考虑投资者基本情况、相关投资经历、财务状况和诚信状况等多个方面。

9.下列说法错误的是（B）。

A、对于认购期权来说，现行市价高于行权价格时称期权处于实值状态B、对于认沽期权来说，行权价格低于现行市价时称期权处于实值状态C、对于认沽期权来说，行权价格高于现行市价时称期权处于实值状态D、期权的内在价值状态是变化的10.关于期权的时间溢价，下列说法错误的是（D）。

个股期权快速入门-汇点

例：上汽集团购6月1200与1300隐含波动率为 4.04和3.90，表示1200的期权风险大于1300。
01
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例：上汽集团购6月1200历史波动率一直为0.30，当变为0.5或更高时，表示正股价格波动开始剧烈。
历史波动率是基于过去的统计分析得出的，假定未来是过去的延伸，利用历史方法估计波动率类似于估计标的资产收益系列的标准差。
Delta：
01
代表期权的“股票等价头寸”，指期权价格随股票价格变动的比例。
02
例：上汽集团购6月 1200，Delta为0.87，当股票上涨1元，期权上涨 0.87元。
03 02 01
隐含波动率：
依据当前期权价格，利用期权定价模型所算出对应的波动率。隐含波动率越高，代表正股和期权价值所预期的波动越大，对应的风险也就越大。
• 杠杆比率：
指把购买股票的资金用来购买期权，所提高的资金利用效率。
例：上汽集团购6月1200的杠杆比率为3.49，那么把买1,000股股票的资金来购买期权，能够购买3490股期权。
真实杠杆率：是购买期权提高的真实资金利用效率，即杠杆比率和Delta的乘积。例：上汽集团购6月1200的真实杠杆比率为3.03，那么把买1,000股股票的资金购买期权，期权收益和3030股股票相当。
例：投资者在证券市场以14元的价格买入了10000股上汽集团的股票，经过一段时候以后，股票价格上涨到17元，这时投资者认为股价很有可能进入调整阶段，即使股价继续上涨，也不会超过18元。在这种情况下，投资者备兑卖出认购期权，赚取权利金。投资者以0.5元的价格卖出2张（行权比例为 5000）上汽集团即月行权价18元的认购期权。
时间价值：

期权基础知识介绍和交易策略

期权基础知识介绍和交易策略第一章什么是期权期权是指买卖双方达成的合约，使得期权购买方拥有一种能在未来约定时间以约定价格买进或卖出一定数量特定标的物的权利。

因此，期权交易是一种权利交易。

对于期权买方，权利金的付出赋予其只有日后以约定价格操作的权利，而没有任何义务；而对于期权出售者，他只有履行合约的义务，而没有任何权利，其后续的操作必须依赖相应交易对手的操作决定。

所谓股指期权，即是以股票指数为标的物的期权。

例如，以沪深300指数为标的物，则称之为沪深300股指期权，以上证50指数为标的物，则称之为上证50股指期权。

在有效期内，交易双方以履约价格与市场实际指数值进行盈亏结算。

买方支付给卖方一定权利金以获取此期权是否履约的选择权，卖方承担转移买方风险履行期权的义务，并收取权利金作为市场风险的补偿。

自1973年芝加哥期权交易所（CBOE）推出个股的看涨期权之后，交易所交易股票期权得到了快速发展，全球各证券、期权交易所陆续推出了个股期权以及股票指数期权（简称为股指期权），股票期权随着全球金融衍生产品的发展而逐步发展。

21世纪后，股指期权的成交量、增长速度逐步超过个股期权、股指期货、个股期货等其他金融衍生产品，成为交易所交易金融衍生产品中的主流产品。

一般而言，股指期权具有以下特征：一．股指期权的风险收益机制具有不对称性。

对于看涨股指期权的多头，收益无限，损失被锁定；而对于看涨股指期权的空头，收益被锁定，损失无限；对于看跌股指期权的多头，收益有限（最多为行权价格-权利金），损失被锁定；对于看跌期权的空头，收益被锁定，损失有限（最多为行权价格-权利金）。

二．股指期权赋予持有人的权利和义务不同。

股指期权的多头只有权利而不承担义务，股指期权的空头只有义务而不享有权利，故只有股指期权卖方须缴纳保证金。

三．交割方面，采取的是现金清算的方式。

股指期权主要包括四大基本要素，即：标的资产、权利金、行权价格和到期日。

具体而言，标的资产是合约规定的在某一确定时间进行交易的资产；权利金是期权买方为了获得权利支付给卖方的资金，是期权的价格；行权价格是期权合约规定的，买方有权在合约所约定的时间买入或者卖出标的资产的特定价格；到期日是合约规定的最后有效日期。

个股期权投资者知识测试题库进阶知识部分

个股期权知识测试题库-进阶知识部分使用说明：1.本题库及参照答案为测试投资者对期权知识的理解之目的，仅供会员参照使用。

2. 会员用于个人投资者培训测试的试卷，题目本源、难度、数量以及测试次数由会员自行掌握，可抽取本题库中的部分题目，也可以自行出题组成测试卷使用，但每张试卷的题目数量建议很多于10题。

同时，相关考卷应当保留备查。

3.使用本题库题目组织的测试，不代表本所对投资者投资能力、知识水同样的议论，也不拥有任何认证收效。

单项选择题1.（）指投资者未拥有该合约时开始买入或卖出期权合约，也许投资者增加同向头寸。

A.开仓B.平仓C.认购D.认沽2.备兑开仓也称为（）。

A.备兑买入认购期权开仓B.备兑卖出认购期权开仓C.备兑买入认沽期权开仓D.备兑卖出认沽期权开仓3.（）指投资者在拥有足额标的证券的基础上，卖出相应数量的认购期权合约。

A.备兑开仓B.卖出开仓C.开仓D.平仓4.备兑开仓指投资者在拥有足额标的证券的基础上，（）相应数量的认购期权合约。

A.买入B.卖出C.拥有D.放弃5.备兑开仓需要（）合约标的进行担保。

A.足额B.部分C.一半D.不确定6.投资者程大叔目前拥有X股票，目前X股票价格为9元/股。

程大叔认为该股票未来股价上涨的可能性较大，但近期却有可能下跌。

为了防范近期的下跌风险，那么程大叔可以采用的最正确交易策略是（）。

A.卖出认沽期权B.卖出认购期权C.买入认购期权D.买入认沽期权7.程大叔认为股票X与股票Y的价格在未来都将出现上涨，但近期却有下跌的风险。

程大叔手中拥有股票X，目前他若是采用备兑开仓策略，可以买卖的期权合约是（）。

A.只能卖出股票Y的认购期权B.只能卖出股票X的认购期权C.可以卖出股票X与股票Y的认购期权D.不确定8.实质上来说，备兑开仓策略的实质是设定了一个股票的（），即锁定了投资收益，同时经过卖出认购期权获得权益金的额外收入。

A.止损价位B.止盈价位C.买入价位D.买卖价差9.备兑开仓策略是预计股票价格（）也许小幅上涨时才应采用的策略。

个股期权测试题库-基础知识部分

个股期权知识测试题库 -基础知识部分单项选择题1.1973年（C ）的成立标志着真正有组织的期权交易时代的开始。

A.CBOTB.CMEC.CBOED.LME2.（ A ）是最早出现的场内期权合约。

A.股票期权B.商品期权C.期货期权D.股指期权3.全球最大的股票期权交易中心是（ B ）。

A.韩国B.美国C.香港D.新加坡4.（A ）是亚洲最活跃的股票期权市场。

A.香港B.澳大利亚C.日本D.韩国5.期权交易，是（B ）的买卖。

A.标的资产B.权利C.权力D.义务6.期权，也称为选择权，期权（B ）拥有选择权。

A.卖方B.买方C.不确定D.卖方与买方商议确定7.在期权交易中，期权买方为获得相应权利，必须将（A ）付给期权卖方。

A.权利金B.保证金C.实物资产D.标的资产8.下列不属于期权交易特点的是（D）。

A.权利不对等B.义务不对等C.收益和风险不对等D.买卖双方都需支付保证金9.期权，也称为选择权。

当期权买方选择行权时，卖方（A ）。

A.必须履约B.与买方协商是否履约C.可以违约D.不确定10.下列关于期权的描述，不正确的是（ C）。

A.期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某特定资产的权利B.期权的买方要付给卖方一定数量的权利金C.期权买方到期应当履约，不履约需缴纳罚金D.期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的11.投资者出售某只股票的买权，就具备（D ）。

A.按约定价格买入该只股票的权利B.按约定价格卖出该只股票的权利C.按约定价格买入该只股票的义务D.按约定价格卖出该只股票的义务12.按照（D ）分类，期权可以分为美式期权与欧式期权。

A.交易场所不同B.合约标的物不同C.买方执行期权时拥有的买卖标的物权利的不同D.买方执行期权时对行权时间规定的不同13.以下关于期权交易的说法，正确的是（A ）。

A.期权卖方承担风险，履行买方提出的执行期权的义务B.期权的卖方可以根据市场情况灵活选择是否行权C.权利金一般于期权到期日交付D.期权的交易对象并不是标准化合约14.按照买方权利的不同，期权可分为（A ）。

期权基础知识

期权基础知识期权的价格（一）价格构成期权价格就是买进（或卖出）期权合约时所支付（或收取）的权利金。

期权的权利金由内涵价值和时间价值组成。

1．内涵价值是指立即履行期权合约时可获取的总利润。

这是由期权合约的执行价格和标的物价格决定的。

根据执行价格和标的物价格的关系，可以分为实值期权、虚值期权和平值期权：看涨期权看跌期权实值期权执行价格<标的物价格执行价格>标的物价格虚值期权执行价格>标的物价格执行价格<标的物价格平值期权执行价格=标的物价格执行价格=标的物价格2．时间价值时间价值是期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即权利金中超出内涵价值的部分，又称外涵价值。

它是指当期权的买方希望随着时间的延长，相关标的物价格的变动有可能使期权增值时而愿意为买进这一期权所付出的权利金金额。

通常，期权剩余的有效时间越长，其时间价值就越大。

当期权临近到期日时，如果其他条件不变，该期权的时间价值的衰减速度就会加快。

而在到期日，该期权就不再有任何时间价值。

（二）影响期权价格的基本因素1．标的物价各及执行价格这是影响期权价格的最重要因素。

执行价格与标的物价格的差额决定了内涵价值的有无及大小。

就看涨期权而言，标的物价格超过执行价格越多，内涵价值就越大；超过越少，内涵价值就越小；当标的物价格等于或低于执行价格时，内涵价值为零。

就看跌期权来说，标的物价格低于执行价格越多，内涵价值就越大；反之，就越小；当标的物价格等于或高于执行价格时，内涵价值为零。

执行价格与标的物价格的关系还决定了时间价值的有无和大小。

一般来说，执行价格与标的物价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。

2．标的物价格波动率价格波动率是指标的物价格的波动程度，它是期权定价模型中最重要的变量。

在其他因素不变的条件下，标的物价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加。

价格波幅越大，权利金就越高。

3．距到期日前剩余时间距离期权合约到期日剩余时间的长短即为期权合约的有效期。