中国基金业的发展和面临的问题
中国基金运作中存在的问题和对策
口 广 东 许辉章
中 国证 券 投 资 基 金 的 发 展 概 况 社 会保 障体 系 的建 立 和完善 。 ③促 进 了 就容 易形成 共振 ， 金 的 同质 化对 降低 基
一
、
和 作 用
产 业发 展和 经济增 长 。 证券 投资基 金 吸 波动性 是非 常大 的 障碍 。 常是 买 的时 经
１中 国证 券 投 资 基 金 的发 展 概 况 。 收社会 上 的闲散 资金 ， 企业 在证 券市 候都 在买 ， 的时候 一起 卖 。我们 看 到 ． 为 卖
我 国证 券 投 资 基 金 业 起 步 于 ２ ０世 纪 场上筹 集资 金创 造 了良好 的融 资环 境 ， 基金有 很 多 的名 字 ， 但是 实 际上基 本上
在 国 内对 中小 投 资者来 说 ， 蓄 和债券 ６０ 储 ０ ０点 高 唱价值 投 资 的基 金 ，出现 了 人 的监 督 是 事后 的 、 限 的 ， 有 极 大 有 带 是 比较稳 妥 的投资 ， 收 益率低 。股票 在 ３ ０ 但 ０ ０点继续 砸盘 的怪 相 。造成 这种 的滞 后性 、 软弱性 。 投 资 收益 较 高 ， 但风 险 较 大 ， 资金 有 怪 现 状 的 原 因 是 ： 对
８ ０年代 中后期 。依 主 管机 关 管辖 权 力 实 际 上起 到 了把储 蓄资 金 转 化 为 生产 投资 风 格 和投 资 特 点都 随着 市 场 形 势 过 渡 分 为 两 个 阶 段 ：① 第 一 阶 段 是 资金 的作 用 。 这种储 蓄 转化 为投资 的机 的变化 而变 化 ， 是千 人一 面 。 １ ９ — ９ ７年 ， 阶段 为 中 国人 民银 行 制 为 产业 发 展 和 经 济增 长 提 供 了 重要 ９ ２ １９ 该 ３基金 管理人 的道德 风 险 。 取
我国投资基金业存在的问题及对策
期 获得 准 确 的 信 息
“ 、 、 ,
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未 能 很好 地 体
” 。
在这 种 情 况 下 表 内 容 的 真 实 性 有 效性 是 可想 报
、
己 的 财 务 报 表 生效
。
。
都 呈 现 出 初 级 阶段 的 特 点 基 金 本身 运 作 而 言
” 。 。
( l ) 就 少 正 的 基 缺 真
“ ,
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构 少 基 金的一 个 重 要 特 点 是 分 散 投资 如 果基金 规模 太小 就 不能 有 效 地将 基金 投资 于很多 证券 或项
, ,
。
基 金 经 营 活 动 有别 其 资 金运
, ,
于其他 企 业 的经 济 行 为 行状况 膏其 特殊 性
《 会 计 法 》中 应
目 从 而 达 到 分 散 风 险的 目 的 的 基 金规模 都 比 较 小
、 、
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制约
,
而 基 金 却 由 于 种种 原 因 缺 乏
,
告 中往 往只 提 及证 券 投资 面多 大 比
制 约 机制
基金 投资 者 也无 权 参加
,
例 房地 产 投 资 实 业 投 资各 占 多 少
比例
, ,
基金 的管 理
甚 至 不 能 象股 东 那样
。
因素
却 不 明 确 证 券 投 资的 具 体 内
口 毕汝珍
一
、
郑
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我 国投资 基金 业存 在
的问题
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经营 效 益 极 差 时 缺 乏 令 人 满 意 的 解 释 或根 本 没有解 释 投资 者无 法 按
。
司或咨 询 公 司之类 的检 查便 可使 自
我国证券投资基金市场发展现状及存在的问题
Байду номын сангаас
作者 简介 陈晓虹 ，中国人民银行上海总部金融市场管理部 刘 肯 ，中国人民银行 上海 总部金 融市场 管理 部 杨 婕 ，中国人 民银行上 海总部金融市场 管理 部
Ａｕ ｈ ｒ ｔ ｏｓ
Ｃｈ ｎ Ｘｉ ｈ ｎ Ｆｎ ｎ ｉｌ ａ ｋ ｔ ａ ａ ｍｅ ｔ ｐ ｒ ｅ ａｏ ｏ ｇ， ｉａ ｃａ ｒｅ ｎ ｇｅ ｎ Ｍ Ｍ Ｄｅ ａｔ ｍｅｎ， ｈ ｔ ｔｅ ＰＢＣ ａ ｇ ａ ａ ｆ ｅ Ｓｈ ｎ ｈ ｉ Ｈｅ ｄ Ｏｆｉ ｃ Ｌｕ Ｋ ｎ， ｉａ ｃａ ｒ ｅ ｎ ｇ ｍ ｅ ｔ ｐ ｔ ｉ ｅ Ｆｎ ｎ ｉｌ Ｍａ ｋ ｔ Ｍａ ａ ｅ ｎ Ｄｅ ａｒ ｍｅｎ，ｈ ｔ ｔｅ ＰＢＣ ａ ｇ ａ ａ ｆ ｅ Ｓｈ ｎ ｈ ｉ Ｈｅ ｄＯｆｃ ｉ
Ｙ ｎ ｉ Ｆｎ ｎ ｉｌ ａ ｇ Ｊｅ， ｉａ ｃａ Ｍａｒｅ ｎ ｇ ｍ ｅ ｔＤｅ ａ ｍｅ ｔｔ ｅ ＰＢＣ Ｓｈ ｎ ａ ａ ｆｃ ｋ ｔ Ｍａ ａ ｅ ｎ ｐ ｒ ｔ ｎ ，ｈ ａ ｇｈ ｉ Ｈｅ ｄ Ｏｆ ｅ ｉ
摘 要
基金市场是我国资本市场的重要组成部分 ，而证券投资基金则 是我国资本 市场 中最为重要的机构投资者 。揭示基金行业所存在的问题 并采取措施予以有效的解决不仅关系到该行业未 来的发展 ，还对中国资本 市场的稳定至关重要 。文章回顾和分析了我国基金行业的发展历 程及其现状 ，指出了其在发展过程中所暴露出的若干问题 ，并针对所存在 的问题提 出了政策措 施建议。
一
交 易所 的 上市 形 成 了投 资 基 金市 场 的 雏 形 。十 多年 来 ．
我 国基金市场从 无到有 、从小到大 ．推出了当今 成熟 市场绝大 多数 的主流基金产 品 从产品结构到发展规 模等方面均取得长足进步 ，呈现出极强的生命力。当 前 ，大力培育证券投资基金成为推 动我 国证券市场进 步发展 的重要环节 ．其作 为重要 的机构投资者 ，在
我国政府引导基金发展现状、问题与对策
我国政府引导基金发展现状、问题与对策[摘要] 近年来，我国政府引导基金发展迅速，不仅一线城市引导基金活跃频繁，一些二线城市也纷纷设立引导基金。
然而，由于我国政府引导基金起步晚、发展不成熟，造成引导基金在发展过程中遇到操作主体能力不足、多重委托代理、政策性目标与商业性目标相冲突及退出机制不完善等一系列问题。
解决这些问题，我国需要提高基金投资专业能力，加强监督管理，建立科学有效的考核体系，完善退出机制和健全配套优惠政策，以保障引导基金健康有序的发展。
[关键词] 政府引导基金；发展现状；问题与对策政府引导基金是由政府财政资金出资，并且吸引地方政府、金融和社会资本的专项资金。
政府引导基金并不以营利为目的，而是以股权、债权等方式投资于新设创业投资基金或者是创业投资机构，用以支持创业企业或地区经济与产业发展。
政府建立引导基金，不但可以引导社会资金对创业期中小企业进行股权投资，解决其融资困难的问题，而且可以发挥财政资金的引导与带动作用，放大政府资金对创业投资的导向效应和对中小企业发展的支持效应。
对于创业投资机构来说，与政府引导基金合作，也可以获得政府相关财税支持和项目渠道来源。
一、我国政府引导基金的发展现状2008年金融风暴以后，中国政府先后出台了十大产业振兴计划和4万亿投资计划，在此基础上，为抢占经济增长制高点，国家最终从战略高度提出了七大战略性新兴产业发展规划。
随着国家对战略性新兴产业投入力度的加大，政府引导基金逐渐发展成为培育战略性新兴产业领域企业自主创新能力的重要途径。
伴随国内资本市场中小板的逐步壮大和创业板的推出，我国政府引导基金加快发展，全国多个省、市、自治区相应制定了适合本区域发展的引导基金设立与管理方案。
不仅上海、北京、深圳等资本云集的一线城市引导基金不断涌现，而且中西部及产业与资本相对聚集的一些二线城市也纷纷设立地方政府引导基金，以支持当地经济与产业的发展。
从全国区域分布格局看，中国政府引导基金已形成长三角、环渤海“双足鼎立”，并向中西部全面扩散的分布特征。
中国基金业现状、主要问题与改进措施
中国基金业现状、主要问题与改进措施◎ 俞 彬 金雪军 钱美芬一、概况基金是指为了特定目的，汇集不特定投资者的资金，形成独立财产，由专业管理人管理、以资产组合方式进行投资，投资者按其出资份额获得收益和承担风险的投资工具。
历史上第一只基金诞生于19世纪的英国，人们将有意愿投资海外的资金汇集起来，委托给有丰富海外投资经验的人管理，形成了早期的信托基金。
这种投资方式随后在20世纪的美国发展成熟。
1924年，美国设立了第一只现代意义上的基金——马萨诸塞投资信托基金（MIT），允许投资者按基金净资产随时申购和赎回基金份额，由此开启了基金由封闭式向开放式的过渡。
这种更加灵活的募集方式使得共同基金迅速扩展到全世界各地。
1940年美国颁布了《投资公司法》，建立了共同基金的监管框架。
如今美国的共同基金行业已成为金融业的重要组成部分，管理着超过20万亿美元的资产。
截至2022年底，全球范围受监管的开放式基金规模达64.67万亿美元，从地区分布看，美洲和欧洲国家占比分别为53%和32%，非洲和亚太地区仅占15%①。
基金的定位也从最早的投资信托，演变为专家管理、组合投资、利益共享、风险共担的被全球投资者广泛接受的社会化理财工具。
① 数据来自美国投资公司协会发布的《Worldwide Regulated Open-End Fund Assets and Flows Fourth Quarter 2022》。
|2023年第2期我国基金业始于20世纪90年代，经历30多年的发展，行业规模不断扩大。
截至2022年底，我国资产管理业务规模已超过66万亿元人民币。
其中，公募基金数量达10600只，基金管理人155家，管理规模近27万亿元；私募基金数量接近15万只，基金规模超20万亿元①。
按照不同的分类标准，基金还可以分为：开放式基金和封闭式基金；主动型基金和被动型基金；股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币型基金等。
近几年我国基金业在不断创新中发展，成立了一批创新型基金，包括QDII基金、FOF、ETF和ETF联接、LOF等，同时引入多元化的参与主体，其中社会保障基金和社会保险基金（养老金）的加入尤其引人关注。
基金监管存在的问题及对策
基金监管存在的问题及对策一、基金监管存在的问题在资本市场中，基金作为一种重要的投资工具，已经成为了广大投资者关注的焦点。
然而，随着基金规模的不断扩大和复杂化程度的增加，基金监管所面临的问题也日益凸显。
1.1 风险控制不足首先，目前的基金监管体系还存在着风险控制不足的问题。
虽然有一系列针对基金风险管理、信息披露和内部控制等方面进行规范，并设立了相应机构来负责监管工作。
但是，由于市场环境、产品创新以及技术手段等因素变化迅速，导致当前监管政策跟不上市场发展脚步。
同时，在实践中也出现着执行力度不够、处罚力度偏轻等情况。
1.2 国际合作亟待加强其次，在全球化背景下，国际合作对于有效监管同样至关重要。
然而，在当前中国基金业界与国外取得信息共享及协同调查能力相对较弱，并没有真正形成高效沟通和合作机制。
这种情况容易造成跨境交易、套利和非法操作的风险，进而影响市场的稳定运行。
1.3 信息披露不透明另外，基金监管还存在信息披露不透明的问题。
尽管有《基金法》等相关法规对信息公开进行要求，但实际操作中仍然存在着从业人员知悉内幕消息而提前交易、虚假披露等情况。
这些不良行为不仅损害了广大投资者的利益，也破坏了市场秩序。
二、解决基金监管问题的对策为了有效解决上述基金监管存在的问题，需要针对性地采取一些对策措施。
2.1 加强制度建设首先，在国家层面上加强基金监管制度建设是关键。
通过修订完善现有相关法律法规，并将其与实践相结合，在风险防范、内部控制机制以及违规处罚力度等方面进行进一步完善。
同时，在政府部门间加强协作配合，形成统一战线来应对多元化经营模式所带来的挑战。
2.2 提高监管能力和效率其次，在加强国内外合作方面，需要进一步提高监管能力和效率。
应积极加强与国际监管机构的交流合作，并建立跨境信息互通的机制，以便更好地发现和防范非法操作。
同时，在国内加大对基金公司和从业人员的培训力度，提高他们的风险意识和法律意识。
2.3 加强信息披露监管另外，在信息披露方面要加强监管。
中国基金业的现状及发展趋势
中国基金业的现状及发展趋势近年来，中国基金业经历了快速发展的同时也面临着压力和挑战。
本文将着重从基金业的现状和发展趋势两方面展开讨论。
一、基金业的现状1. 基金业的规模截至2021年底，中国基金业管理规模已经突破20万亿元大关。
与此同时，基金产品数量也在不断增加，各类基金的品种和策略也更加多样化，为投资者提供更加丰富的选择。
2. 基金业的竞争环境随着市场规模的扩大和监管政策的逐步放宽，基金业的竞争日益激烈。
在这样的背景下，基金公司需要具备强大的产品创新能力、优秀的业绩表现和高效的管理水平，才能立于不败之地。
3. 基金业的盈利模式基金公司主要盈利方式包括管理费和托管费。
其中，管理费为基金公司最主要的收益来源，一般在1%-2.5%之间。
同时，不同基金之间的管理费水平也存在较大差异，一些主动管理型基金的管理费甚至超过了3%。
二、基金业的发展趋势1. 科技驱动在不断变化的市场环境下，基金公司需要积极应对各种挑战和机遇。
其中，科技的应用无疑成为了基金业不可缺少的一部分。
人工智能、区块链、大数据等技术正在为基金公司提供更加高效的运营模式和优质的客户服务。
2. 多元化未来的基金行业将会更加多元化，基金公司的产品将涵盖更多的领域和投资策略。
一方面，基金公司将会通过不断创新来提供更加定制化的服务，满足不同投资者的需求；另一方面，资管子公司的出现也将加速基金公司的多元化布局。
3. 互联网化随着移动互联网的普及，基金公司也在不断加强线上渠道的建设。
目前，众多基金公司通过APP、微信公众号等进行线上业务推广和销售，提供更便捷的服务体验。
4. 国际化寻求更广泛的市场开拓是未来中国基金业的重要方向之一。
随着A股市场的开放和人民币国际化的进一步推进，中国基金公司将会与国际知名基金公司竞争，同时也面临着进入国际市场和与国际标准接轨的挑战。
总结基于以上的展开讨论可以看出，当前中国基金业经历了多年的高速扩张，未来也将会持续迎来市场的变革。
我国基金业发展的问题及对策研究
第 １ ８卷 第 １ 期
２ ０ 年 ３月 ０８
武汉 冶金管 理干部 学 院学报
Ｊ Ｕ Ｎ ＬＯ Ｈ Ｎ Ｍ Ｔ Ｌ Ｕ Ｇ Ｃ ＬＭＡ Ａ Ｅ ＳＩ Ｓ ＩＵ Ｅ Ｏ Ｒ Ａ ＦＷＵ Ａ Ｅ Ａ Ｌ Ｒ ＩＡ Ｎ Ｇ Ｒ’ ＴＴ Ｔ Ｎ
大 已对社 会理 财观 念 的转 变 ， 资本 市场 的发展 ， 金 融体 系 与社会保 障体制 的改 革产 生 了广 泛而积 极
的影 响 。
１ 基 金 业 改 变 了社 会 传 统 的 理 财 观 念 和 理 财 ．
方式 。长期 以来 ， 国居 民的 理两 种 形 式 。对 于 没有 本 金 、 收益保 障 的风 险性金 融产 品大都 不愿 意接受 。至 于将 自己的资金 委 托他人 来管 理 ， 由于历史 、 文化
基金 公 司带 来 众 多 问题 和 挑 战 ， 投 资者 教 育 问题 、 品 同质 化 问题 、 业 人 员 队 伍 建 设 问题 、 金 公 司和 中 如 产 从 基 闻 服 务 商 问题 等 等 ， 文 针 对 这 些 问题 来探 讨我 国基 金 业持 续 发 展 的 策 略 。 本 关键词 ： 金 ； 基 问题 ； 策 对
Ｖｏ ． ８ Ｎｏ． １ １ １ Ｍａ ． ｏ ８ ｒ２ ｏ
我 国基金 业发展 的问题及对策研 究
朱 聩 云
（ 武汉 冶 金管理 干部 学院 经济 管理 系 ， 湖北 武 汉 ４ ０ ８ ） ３０ １
摘
要： 当前在 我 国基 金 处 于较 大规 模 的 背景 下 ， 果延 续既 有 的 管理 方 式 来 应 对 规 模 的 快 速 扩 张 。 给 如 将
者 ， 金 已成为 普 通 居 民增 加 财 产 性 收入 的重 要 基 方式 。 ３ 基金 业的发展推 动 了资本 市场 的 改革 。我 ． 国基 金业 已具 备 相 当 大 的规 模 ， 金持 有 股票 市 基
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Oct-11
上市公司质量大幅提高
• 上市公司治理不断改善：独立董事制度，清理大 股东占用上市公司资金，加强对关联公司关联交 易和上市公司购并重组行为的监管，推动股东诉 讼保护小股东利益， • 信息披露的真实性、准确性、及时性不断改善， • 企业经营状况良好，上市公司盈利大幅提高。 2014年平均利润增长21.2%
最近三年消费品物价指数和生产资料物价指数基本稳定。
10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0%
0.0%
Oct-04 Oct-05 Oct-07 Oct-08 Oct-09 Oct-10 Oct-12 Oct-13
-2.0% -4.0% -6.0% -8.0%
CPI
PPI
Oct-14
Oct-06
基金公司数，基金数量
截止2014年12月31号，基金管理公司总数94家。
基金公司数，基金数目
截止2014年12月31日，94家基金管理公司管理基金1891只。
不同类型产品的发展历程
1998年3月 2001年9月
2002年11月 2003年4月 2003年6月
第一只封闭式基金基金金泰设立 第一只开放式基金华安创新
资本市场健康发展
• 股权分置改革扫清了阻碍中国证券市场发展的制 度性障碍， • 国有大中型企业上市、蓝筹股回归不仅迅速扩大 了市场的容量，而且提高了上市公司的整体质量， • 以证券投资基金、保险机构、QFII为代表的机构 投资者队伍以逐渐成为中国证券市场的中坚力量， • 多层次资本市场建设及金融产品创新推动了资本 市场的深化、增强了市场的活力， • 强化监管和监管水平的不断提高将极大地保证中 国证券市场的健康发展。
第一只开放式指数基金华安180 第一只伞形基金招商安泰 第一只保本基金南方避险增值
2003年12月
2004年4月 2004年5月 2004年10月
第一只货币市场基金华安现金富利
第一只小盘股基金德盛小盘 第一只可转债基金兴业可转债 第一只上市开放式金南方经典配置
2004年12月
2006年11月 2007年2月 2009年5月 2012年8月 2014年9月
中国基金业的那些事儿
------浅谈中国基金行业发展面临的问题与挑战
目 录
1 2 3 4
绪论 中国基金行业发展概况 中国基金行业发展面临的内外部环境 中国基金行业发展面临的问题与挑战
绪论
• 假设您有一笔钱想用来投资赚钱，但自己又一没时间二没 专业知识，而且你钱也不算多，就想到与其他10个人合伙 出资，雇一个投资高手来进行投资增值，定期从大伙合出 的资产中按一定比例提成给他，由他代为付给投资高手劳 务费报酬，当然，他自己牵头出力张罗大大小小的事，不 可白忙，提成中的钱也有他的劳务费。上面这些事就叫作 合伙投资。将这种合伙投资的模式放大100倍、1000倍， 就是基金。
开放式基金
基金单位是否 可增加或赎回 封闭式基金
公司型基金 组织形态不同 契约型基金
成长型基金 基金 投资风险和收 益不同 收入型基金
平衡型基金
股票基金
债券基金 投资对象不同 货币市场基金
期货基金
中国基金行业 发展概况
发展历史
• • • • • • • • • • • • 1997年10月，《证券投资基金管理暂行办法》出台 1998年3月，金泰、开元证券投资基金的设立 1999年3月到2000年：老基金改制 2001年9月，华安创新证券投资基金：第一只开放式基金 2002年10月，第一家中外合资基金公司——国联安基金正式筹建 2003年10月，《证券投资基金法》诞生 2004年6月1日，《证券投资基金法》正式实施 2006年5月8日，《证券投资基金管理公司督察长管理规定》颁布 2006年6月23日，《证券投资基金管理公司治理准则（试行）》颁布 2006年11月8日，《基金管理公司投资管理人员管理指导意见》颁布 2008年9月1日，证监会发布《基金信息披露XBRL标引规范》 2013年6月1日，修订后的《基金法》正式实施
谢谢！Βιβλιοθήκη 中国基金发展预测• 假设到中国GDP应能保持平均7%的年增长率， • 假设中国基金规模届时占GDP的比例处于发达市场国家的 中下水平，即20%-50%， • 2014中国共同基金的资产规模为6.22万亿，预计到2020 年中国的共同基金规模将达到10万亿-25万亿。 • 预计在未来的三年里中国基金业资产规模仍能保持40%50％的年增长率。
基金行业发展的国际比较 ——规模比较（2）
数据来源:2014 ICI 《 fact book》 data
从地区占比来看，其中美国共同基金规模达到15.66万亿美元 占全球共同基金规模的近一半，卢森堡以3.31万亿美元排名第二， 中国以5613亿美元排名第十。
中国基金行业发展 面临的内外部环境
宏观经济各项指标 ——经济持续稳定发展
销售渠道单一
• 基金销售量的90%来自银行渠道，而在银行渠道中四大商 业银行占据了垄断地位（80%）， • 市场中专业销售机构或理财顾问队伍的基金销售占有相当 大比例， • 相关服务滞后
投资者有待成熟
• 买“原始股”，“一元钱面值” • 基金，缺乏长期投资理念 • 追求收益率，风险意识薄弱
投资者对基金公司的信任和信心有待提升，对投资 群体的培养教育高度重视
第一只ETF：上证50ETF
第一只QDII基金华安国际配置基金 基金QDII的横空出世 第一只可分离交易基金长盛同庆 首只发起式基金——天弘债券型发起式基金募集成立 模
各类基金规模
基金行业发展的国际比较 ——规模比较
截止2014年年底， 中国共同基金净资产总额占全球的比例为1.6% 中国GDP占全球的比例为12%，金融总资产占全球的8.1%，股票流通市值占全球的7.88%
• 统计显示，国内市场下跌阶段发行的基金未来1年之收益 率表现较优，但实际上普通投资者的投资情绪明显地与市 场指数呈正相关,反映在基金发行上。 • 随着大盘每况愈下，基金的发行难度明显加大，即使业绩 优良并有品牌效应的公司其基金发行也存在重重困难。所 以，对投资者群体进行专业化素质教育，改善其“追涨杀 跌”的羊群行为依然任重道远。
中国基金行业发展 面临的问题与挑战
高端从业人员流动性高
• 基金经理、研究人员匮乏 • 基金经理平均任职年限不足两年，人员流动频繁
资产配置同质化严重、投资风格趋同
• 虽然现有股票型基金在契约中有平衡型、成长型、价值型 • 在实际运作中，受排名压力的影响，基金经理往往追求短 期收益，投资标的的选择严重偏离契约中的投资风格。 • 市场低迷时，基金经理趋于通过抱团取暖的方式规避风险， 导致股票型基金的资产配置、持股结构高度雷同。