美国爆发次贷危机对我们的启示
美国次贷危机原因、影响及启示
美国次贷危机原因、影响及启示一、本文概述本文将深入探讨美国次贷危机的原因、影响及启示。
我们将回顾次贷危机爆发的背景，揭示其产生的深层次原因，包括金融市场的过度创新、监管缺失和政策失误等。
我们将分析次贷危机对全球经济、金融市场和金融机构产生的深远影响，包括信贷紧缩、市场动荡、金融机构破产以及全球经济增长放缓等。
我们将从次贷危机中汲取教训，探讨如何避免类似危机的再次发生，以及对中国金融市场的启示，如强化金融监管、防范金融风险、推进金融市场改革等。
通过对美国次贷危机的深入研究，本文旨在为防范和应对未来金融危机提供有益的参考和借鉴。
二、美国次贷危机的原因美国次贷危机的原因复杂且多元，涉及金融市场、监管制度、经济政策以及全球经济环境等多个方面。
过度的金融创新是引发危机的直接原因。
在房地产市场的繁荣期，金融机构为了追求高收益，推出了大量复杂的衍生金融产品，如抵押债务债券（CDO）和信用违约互换（CDS）等。
这些产品将原本的高风险资产通过层层包装和分销，使得风险被极度扩散和隐蔽。
宽松的货币政策和金融监管的缺失为危机的爆发提供了温床。
在2000年代初期，为了刺激经济增长，美联储采取了低利率政策，导致大量资金流入房地产市场。
同时，金融监管机构对金融市场的监管不足，使得一些金融机构能够利用监管漏洞进行高风险操作。
全球经济失衡也为美国次贷危机埋下了伏笔。
在全球化的背景下，美国作为全球最大的消费市场，吸引了大量外国资本流入。
这些资本通过购买美元资产进入美国市场，推动了美国房地产市场的繁荣。
然而，这种经济失衡导致美元汇率波动加剧，进而影响了美国金融市场的稳定。
社会信用体系的缺失和市场主体的道德风险也是导致危机爆发的重要原因。
在房地产市场繁荣时期，一些金融机构为了追求短期利益，放松了对借款人的信用评估标准，导致大量信用不良的借款人进入市场。
这些借款人在房价下跌时无法偿还贷款，引发了违约潮和信贷紧缩。
美国次贷危机的原因是多方面的，既有金融市场的内在缺陷和监管不足的问题，也有全球经济失衡和市场主体道德风险的影响。
浅析美国次贷危机的原因和思考
浅析美国次贷危机的原因和思考引言2008年全球金融危机是自大萧条以来最严重的经济危机之一，其爆发源于美国的次贷危机。
这场危机对全球经济造成了巨大的冲击，众多金融机构破产，失业率飙升，经济增速放缓。
本文将浅析美国次贷危机的原因，并对其所带来的思考进行探讨。
1. 背景在2003至2007年期间，美国房地产市场处于快速增长的阶段，不动产价格持续上涨，吸引了大量投资者涌入房地产市场。
同时，金融机构为了迎合这一需求，纷纷推出了次贷产品，即面向信用较差的借款人发放的高风险贷款。
2. 次贷市场的繁荣次贷市场的繁荣是美国次贷危机爆发的重要原因之一。
在过去的几年中，美国人的信用卡消费和房地产购买需求不断增加，导致了低收入人群的债务增加和无力偿还的情况。
下面是次贷市场繁荣的几个关键因素：2.1 放松借款条件金融机构为了扩大市场份额和获得更多的利润，放松了借款条件，使更多的人有机会申请贷款。
这助长了部分借款人的欠款能力，增加了次贷市场的需求。
2.2 投资者的需求许多投资者在寻找高回报率的投资机会时，瞄准了次贷市场。
这些投资者购买了次贷债券，将高风险贷款打包成证券，以期获得更高的回报。
这进一步刺激了次贷市场的繁荣。
2.3 信用评级机构的失职信用评级机构对次贷债券的风险进行评级，但在这次危机中，它们未能正确评估次贷债券的风险。
过高的信用评级导致投资者低估了次贷债券的风险，进一步加剧了危机的爆发。
3. 危机爆发的导火索2007年，美国房地产市场开始出现下滑迹象。
房地产价格下跌，许多借款人开始无法偿还贷款。
这引发了次贷市场的恐慌，银行开始出现危机。
此时，投资者纷纷撤资，导致了金融机构的流动性危机，触发了全球金融危机的爆发。
4. 思考与启示美国次贷危机的爆发给我们带来了一些重要的思考与启示：4.1 金融监管此次危机暴露出金融监管的薄弱环节。
金融机构过度放松借款条件和信用评级机构的失职，导致了次贷市场的繁荣和次贷危机的爆发。
加强金融监管，严格审查金融产品和评级机构的行为，是防范类似危机的重要措施。
美国次贷危机对我国的启示
美国次贷危机对我国的启示2007年初，美国次贷危机开始初现端倪，之后美国政府的措施一定程度地减轻了危机的影响。
有的经济学家乐观地宣称次贷危机已经结束，可是2008年6月底至7月初美国印第麦克银行被挤兑，美国两大房地产抵押贷款巨头——房利美和房地美陷入经济困境。
“两房”危机标志着美国次贷危机可能进入了新的发展阶段。
原本局限于次级抵押贷款领域的信贷危机，已经发展演变为可能危及美国整个住房抵押贷款市场以及整个房地产金融领域的危机。
一、美国次贷危机发生的原因美国次贷危机的发生不是偶然的，它是内因和外因诸多因素共同作用的结果。
首先从内因上看，美国次贷危机产生的根本原因在于，美国的次贷产品及其机制存在着严重的缺陷。
具体地讲，主要表现在以下几个方面：一是模型定价代替市场定价。
模型定价是指次贷产品的定价主要是通过数学模型或是评级来实现的，它的实现依赖于许多假设条件，而假设条件与现实环境的不一致就使危机存在潜在发生的可能性。
二是次贷还款模式隐藏风险。
大部分的次贷产品采用仅有利率贷款和本金负摊还贷款。
仅有利率贷款指借款者在最初几年里只需付贷款利息而不用偿还本金。
本金负摊还贷款是指当本期的月付款项不足以偿还贷款利息，或低于完全按市场利率变动应计的月还款额时，将其差额计入下一期贷款余额的行为。
这就导致借款人的前期还款负担小，而后期还款负担大。
三是金融创新的应用使得次贷产品过度衍生，风险由一级市场传递到二级市场。
一级市场的风险表现为借款人违约使借款机构的当期盈利减少，是非系统风险。
而住房按揭支持债券（RMBS）到担保债凭证（CDO）、担保债凭证的平方、乃至n次方的衍生，不仅造成了银行流动性告急，而且造成资本市场全方位的流动性危机，非系统性风险转化为系统性风险。
从外部原因看，对次贷风险的低估和借款人还款能力的高估，为最终酿成次贷危机创造了外部条件。
首先，评级机构对风险的评估仅限于对信用风险本身而不包括流动性风险，低估了次贷市场的风险。
美国次贷危机给我国的启示
美国次贷危机给我国的启示我国可以从美国次贷危机的爆发中学习怎样预防次贷危机的经验教训，虽说两国实行的政治、经济制度都不尽相同，但是从某些经济情况而言，两国是存在相似性和可相互借鉴性的，比方说两国都存在着由流动性过剩导致的投机行为的愈演愈烈以及房地产价格和股价虚高等。
美国这场严重的次贷危机让我们能够清楚地认识到要给金融业的发展创造一个有序健康的环境，从而预防次贷危机的产生。
具体来讲，我国从美国次贷危机中得到的启示有:(1)有效管理流动性过剩问题虽说我国并没有发展次贷市场，但从宏观角度而言，近年来中美两国的经济环境有许多相似性，尤其是都存在着严重的流动性过剩问题。
自二十一世纪以来，美国通过降低利率的方式来刺激房地产业的繁荣发展，但房地产价格很快出现了虚增，于是美联储相应地从2004年开始连续17次提高利率，将利率维持在5.25% 的水平，以给过热的市场消费降温，这样的加息行为直接导致了美国房地产市场由繁荣转向了衰退。
我国也出现过相似的情况。
2008年金融危机之前，中央银行曾上调存款准备金率二十次，将存款准备金率维持在了17.5%的高水平;而当2008年金融危机发生后，我国为了刺激经济而不顾流动性过剩的问题，在外汇占款扩大的同时，采取了增加四万亿进行投资的方式，推动了物价和房地产价格的上涨，也导致了资本市场的价格波动幅度加大，使得我国流动性过剩的问题愈加严重。
在流动性过剩严重的情况下，国家随后连续十几次将准备金率提高到了21.5%的高水平，这样的货币紧缩政策能够控制商业银行发放信贷的规模、增长速度以及贷款投向的方向。
在我国错综复杂的经济环境里，我们需要对宏观经济大方向有着深刻的了解并经常获取随时更新的信息，要从美国的次贷危机当中吸取经验教训，避免采用变化幅度大的政策以及政府的单向调控，高度关注资产价格的波动幅度，并且要掌握好经济调控的度和方向等关键性问题。
这样的经验教训是为更好地营造良好的经济环境，防止采用的变化幅度大的政策而对房地产市场及股市形成危害。
美国次贷危机对我国经济发展的影响与启示
美国次贷危机对我国经济发展的影响与启示美国次贷危机又称次级房贷危机，它是一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市急剧动荡引发的风暴。
这一风暴迅速席卷全球，演变成全球性的金融危机。
分析美国次贷危机发生的原因，我们可以发现，美国次贷市场法律制度上存在着许多缺陷，如金融监管机构的不统一性、信用评级机构的倾向性、结构性信贷工具的不透明性、资本市场信息披露的不完整性等问题。
此此金融危机必将引起全球金融监管机构的重现审视：以前的法律制度的缺陷在哪里？怎样处理金融安全和效率两者的关系？一、美国次贷危机发生的背景所谓的次贷，即次级抵押贷款（Sub-prime Mortgage）,指贷款机构（主要是银行）向信用记录较差的客户发放的贷款。
在本次危机中，特指次级房屋抵押贷款。
在美国的信用体系下，无信用记录的或者信用记录较差的客户一般很难从正常的渠道贷款，他们只能从次级贷款市场寻求贷款。
前几年，美国楼市火热的时候，很多银行或按揭公司为扩张业务，获得更高的报酬，纷纷介入房贷业务[1] 由于该种贷款的信用级别的要求低于普通优惠贷款，其利息比较高，因此其内在的风险也就相应高于普通贷款。
上世纪30年代的经济大萧条不仅使美国的经济遭受重创，而且也是许多低收入人群无家可归，于是“让每一个家庭都能在适宜的环境中拥有一个家”，称为美国住房政策的基本目标，并写进了1949年通过的《住房法案》的序言中[2] 在此后的半个多世纪里，美国联邦和州政府不仅通过公共住房信贷、税收减免等政策鼓励人们购房，通过公共住房、住房券等政策让中低收入人群能够租得起房子，甚至还通过合作建房和公有住房等途径来解决国民的住房问题。
[3] 在进入21世纪以后，美国政府调整了住房政策，由以往的售、租、合作和共有住房等多种措施并举转向以售为主。
这一时期，美国的住宅商品化的程度很高，私人拥有住宅约占98.5%。
自美国的网络经济的泡沫破灭和“9.11”事件后，为刺激经济增长，防止经济衰退，美国联邦储备委员会不断地降息，使联邦的基金利率降到了1%，同时鼓励中低收入者买房。
美国次贷危机的原因分析及对我国经济发展的启示
、
次 贷 危机 爆 发 的原 因
者 向评估机 构施加压 力 ， 增房价 以 虚
便发放 更多的贷款。潜在 的、 巨大 的
风 险迅 速在 次级 抵押 贷款 市 场上积
首 先 ， 率上 升 、 利 房价 下跌成 为
危机爆 发的直 接诱 因。 自“ ・ １ 之 ９１ ”
２０ ０ ６年美联储 １ 次 加息 ， 准贷款 ７ 基 利 率已经 回升到 ５ 以上 ，加 大 了借 ％ 款 人的还款压 力。更令 人担 忧的是 ， “０８年 ， 将有 １万亿美 元的采 用 ２０ 还 可调 节利率 的抵 押贷 款 将结 束 固定 利率 ， 需要 重 设 ， 计 ２ ０ 、 ０９年 预 ０８２０ 两年 将有 超过 ２ ０万 笔次 级抵 押 贷 ０ 款将 从入 门利 率调 高至 正 常市场 利 率水平。 ” 次级抵押贷 款的借款 人 由 于信 用较 差 ， 而本 身收入 有 限 ， 无力 应对利率 的上调 和房屋资产 的贬值 ， 很 多借 款人 陷入 了“ 还不 起款 、 不 融
聚 ， 随着债券 的出售传递 到世界投 并 资市 场 ， 转嫁 到投资 者身上 。 就这样 ，
次贷风 险在全球投资市场上蔓延。
最后 ， 政府监管缺 失是次贷危机 爆 发的深层原因。 在次贷危机 没有爆 发之前 ， 国金融市 场得到充分 的发 美 展， 部分得益 于政府 监管 的宽松 。 由 于政 策 的灵活和 宽松 ， 各种形式 的金 融创新得 以在 美国实现。诚 然 ， 适度 的金 融 创新 当然会 促进 金融 市场 的 活 力 ，增 加美 国对外 国资本 的吸 引 力 ， 透过 这次 次 贷危机 ， 但 原本监 管 过度放松的弊病显露无疑。 火爆的次 级债市场暂 时掩盖 了市场监 管问题 。 比如 说 ，Ｄ Ｃ Ｏ的监 管 就 处 于真 空 状 态。所有 的 Ｃ Ｏ 是通过私 募 出售 ， Ｄ都
美国次贷危机的启示
美国次贷危机的启示【字体：小大】始于2007年初的次贷危机致使众多知名金融机构损失惨重，其中包括号称成立九十八年来一直盈利的著名投行美林证券、全球资产规模最大的金融机构―“百年老店”的花旗集团、赫赫有名的摩根斯坦利、巴黎银行、美国国际金融集团等等，而著名的贝尔斯登公司、雷曼兄弟等竟因“次贷”支持证券投资而破产或被收购。
美国次贷危机给我们的启示是多方面的，下面我们仅从全面风险管理的角度，谈几点认识：启示一：加强全面风险管理工作，增强驾驭全局风险的能力，从风险组合层面认识风险、从企业整体层面管理风险。
随着金融创新的深入，市场风险与信用风险已经日益交织在一起，次级债危机造成的损失突出表现为市场风险，但其起因是基础资产的信用风险。
在这过程当中，华尔街经理们道德风险引发的操作风险，更是将次贷危机的负面效应放大了。
所以，当各类风险交织并发时，银行的风险管理的难度就越来越大了，风险管理的复杂性增大了，我们更要加强全面风险管理工作。
启示二：良好的风险管理文化和高效的风险管理组织架构能够保证风险管理的效力和效率。
在全球成熟的金融市场“跌打滚爬”多年的高盛集团，形成了自己独特的风险管理文化。
通过不断调整其风险管理组织架构，已经能够适应瞬息万变的市场变化要求：明确的职能分工、快速的沟通机制、有效的管理流程，因此，这就保证了在面对市场快速变化时，高盛能够决策果断、行动迅速。
启示三：对新业务新产品的拓展应坚持风险控制先行的原则，“不轻易投资于不熟悉的领域”（李嘉诚语）。
在次级按揭贷款证券化过程中，经过层层复杂“包装”，那些高风险的资产转而变成达到BBB级以上的投资级证券产品。
花旗集团等金融机构为追求高收益，购入实际上已经很难判断风险的次级债。
次级债市场在金融创新的大旗下不断膨胀，投资行为演变为投机，最终带来损失。
因此，对那些不了解的新业务、新产品，我行不应仓促进入，必须认真分析这些产品和业务的收益及所承担的风险，尤其要了解金融衍生产品中基础资产的风险，在风险可控的前提下，稳妥地推出新产品、开办新业务。
美国次贷危机给我们的启示
美元霸权建立 ， 是上百年经济演变的结果 。１４ ， ８０年 美国在
各方面经济指标 已经是全球第一 了。到了 １４ 年英镑才让位 于 ９４ 美元 。１４ 年形成的布雷顿森林体 系 ， ９ 以黄金为基础 ， 以美元 作
为最 主要 的国际储备货 币 ， 美元直接与 黄金挂钩 ， 各国货币与美 元 固定汇率挂钩 ， 并可按 ３ 美元一盎司的价格 向美国兑换黄金 。 ５ ５ ０年代 后期 以后 ， 随着 美国 国际收支 趋向恶化 ， 出现全球 性“ 美 元过剩” 美国黄金大量外 流 ， ， 美国的黄金储备不能支撑美元的泛 滥 。１７ 年 ８月 ， ９１ 尼克松政府被迫宣布放弃“ 美元本位制” 实行 ，
义， 特别是小布什任命格林 斯潘 当美联储 主席 ， 把新 自由主义推
行到极至。次贷危机爆发后 ， 美联储前主席格林斯潘也不得不承 认， 自由市场主义是不正确的。在我国 ， 国次 贷危机 的发生 ， 美 虽 然对我 国经济造成冲击 ， ２ ０ 年仍 以 ９ 但 ０８ ％的速度增长 ， 到 ３ 达 ０
一
、
新 自由主义在 中国行不通
前些年 ， 国有人 主张 中国改革 开放 ， 我 应引进西方 的新 自由 主义。 自由主义是在继承资产阶级古典 自由主义经济理论的基 新 础上， 国家垄 断资本 主义 向国际垄断资本主义转变要求 的理 适应
论思潮和政策主张。它产生于 ２ ０世纪 ２ 一３ 年代 。２ Ｏ ０ Ｏ世纪 ８ ０
国际货 币基金组织 、世界银行和美国财政部向全世界大力推广 “ 华盛顿共识”新 自由主义在资本 主义世界获得 了支配地位 。新 ，
自由主义 的主要思想是 ： 在政府和市场 的关系 问题上 ， 主张不受
干扰的市场机制是最有效率 的资源配置方式 。 反对凯恩斯主义 的
美国次贷危机根源分析及启示
美国次贷危机根源分析及启示1.信贷泡沫：美国次贷危机的根源之一是信贷泡沫的形成。
在2000年代初期，美国政府和金融机构放宽了借款和贷款条件，导致了大量热钱涌入房地产市场。
同时，金融机构采取了过度宽松的放贷政策，使得借款人贷款条件容易，贷款利率较低，从而刺激了房地产投资和消费需求。
然而，这种信贷泡沫最终崩溃，许多借款人无法偿还贷款，导致了次贷危机的爆发。
启示一：金融监管应更加严格。
这次危机揭示了金融市场的风险和不稳定性，需要加强对金融机构的监管，防止信贷过度扩张和金融市场的过度冒险。
2.金融创新：在次贷危机前，美国金融机构推出了各种金融创新产品，如次贷、衍生工具等。
这些创新产品往往没有经过充分的风险评估和实质性的资产支持，增加了整个金融体系的风险暴露。
当次贷市场发生危机时，这些创新产品的价值迅速下降，引发了金融市场的连锁反应。
启示二：金融创新应慎重进行。
金融创新本身并不是负面的，但需要充分的风险评估和监管，确保其能够为实体经济创造价值，同时减少系统风险。
3.市场失灵：美国次贷危机揭示了市场在有效资源配置方面存在的失灵。
由于贷款市场的不完全信息，金融机构无法准确评估借款人的违约风险，从而过多地放松贷款条件。
此外，投资者对高风险债务工具的定价和评估能力也存在缺陷，低估了这些债务工具的风险。
启示三：提高市场透明度和创新金融工具的监管。
完善信息披露制度，加强对金融产品和金融市场的监管，有助于提高市场的有效性和稳定性。
4.政府干预：美国次贷危机中，美国政府出台了一系列紧急措施，包括救助金融机构、提供担保等，以防止金融系统的崩溃。
这些政府干预措施不仅增加了国家债务，还引发了一系列经济问题，如通胀和货币贬值等。
启示四：政府需要在金融危机中采取果断的措施，但要避免过度干预。
政府应制定相应的危机应对措施，同时要注意解决根本问题，以避免将风险转移给纳税人。
综上所述，美国次贷危机的根源主要包括信贷泡沫、金融创新、市场失灵和政府干预。
次贷危机的影响与启示
次贷危机的影响与启示2008年，全球金融市场被一场从美国次贷市场开始的风暴所席卷。
这场危机，被称为全球金融危机或次贷危机。
它不仅仅让金融市场失去平衡，也给全球经济带来了深刻的影响和启示。
影响1. 对全球金融市场的冲击：次贷危机导致全球金融界的信心受损，银行和金融机构面临巨大的损失。
同时，股市、债市、货币市场等多个市场都出现了恐慌性抛售，全球资本市场一度陷入崩盘。
2. 对全球经济的冲击：次贷危机导致了经济活动的下降，全球经济增长率降低，就业机会减少，国际贸易停滞不前。
此外，由于金融机构的重要性，因此很多人都失去了财富和稳定的生活。
3. 对全球政治的冲击：次贷危机引发了全球政治的波动，包括不稳定的政治氛围和政府运作的问题。
这些问题显然已经影响到政治体系，以及在各国内部和与其他国家之间的关系。
启示1. 在资本市场环境下，资本的流动性必须得到充分的监控和管制。
在次贷危机期间，许多金融机构都对自己的投资失去了信心并拿出大量资本提前退出了市场。
这表明，如果没有特定的限制，市场可能失去平衡并对全球经济产生不良影响。
2. 在全球化时代，相对稳定的金融市场至关重要。
虽然许多人为了获取高额利润而犯下了错误，但这也表明了金融市场的不稳定性对全球经济的影响。
3. 在经济中，市场力量需要政府的调节。
次贷危机揭示了在市场力量过度占优的过程中，政府无法保证运行平稳，必须有适当的监管，以确保市场在不失去活力的情况下追求长期的全球经济。
总结：次贷危机给全球经济带来了一个沉重的打击，危及了各行业的信心，给大家带来巨大的代价。
虽然次贷危机已经过去了十多年，但它对我们应该如何看待世界以及包括资本市场、全球经济在内的各种现象，继而对人们在今后的世界中如何应对和取舍提出了一定的启示。
美债危机带来的反思和启示
美债危机带来的反思和启示(2011-10-05 18:46:24)转载分类：宏观经济标签：美债危机反思启示杂谈美债危机过后，清醒地盘点美债危机的全过程，总结美债危机带来的反思和启示。
一、客观分析美债危机的成因客观冷静地分析这次美国债务危机的成因，是美国“四高二低”造成的，从以下三个层面看美国为什么爆发债务危机的必然性。
（一）从民众生活方式看，美国人一直崇尚高消费高福利。
美国民众盛行超前消费，贷款买车买房，透支明天的财力提高今天的生活质量。
美国政府财政资金的30%投向社会保障，实行高福利。
高消费和高福利的生活方式和消费理念，透支未来消耗财富，必然为债务危机留下隐患。
美国政府债务上限不断提高，正是这种高消费的生活习惯和高福利的生活方式带来的。
实用文档（二）从政府的执政方式上看，政府习惯高负债，财政高赤字。
美国的负债水平为GDP的88%，全世界最高。
美国政府在全世界借债过日子，财政高赤字来支持高福利。
“双高”违背客观规律，为美债危机留下隐患。
（三）从社会运营方式上看，美国经济近年来一直低增长社会低就业。
金融危机之后美国经济一直保持1～1.5%经济增长率，三年经济低迷。
美国就业率很低，加剧了两极分化，华盛顿等地民众多次上街游行。
美国近年来高失业率维持在10%左右，今年8月份失业率高攀至10.3%。
美国的“四高二低”酿就美国间歇性地爆发债务危机，从民众的生活方式到政府的执政方式再到社会运营方式，均积淀了美债危机的基础和条件。
所以，美国发生债务危机可以说是偶然寓于必然之中，呈现周期性反复发作的新态势。
二、美债危机带来的启示2007年6月年美国爆发次贷危机，2008年9月历时158年的雷曼兄弟破产，引发百年不遇的金融海啸。
大的危机刚过，第二波小的危机又来了。
从深层次看，这是美国的社会制度缺陷和体制软肋造成的。
美国是高端的市场经济国家，GDP达14.7万亿美元，是全球经济的火车头，是金融霸主和军事霸主。
通过这两次一大一小危机，可以看到美国的经济制度、金融制度乃至政治制度都不是完美无缺的，都有不少缺陷，也到了需要改革的地步；美国的体制也有值得调整的余地，这是美债危机给我们的启示。
美国次贷危机的成因及对我国的影响与启示
美国次贷危机的成因及对我国的影响与启示美国次贷危机的成因及对我国的影响与启示近三十年来，全球范围内最具影响力的金融危机之一是美国次贷危机。
该危机的影响范围之广以及给全球经济带来的深远影响，使得我们有必要对其成因和对我国的影响进行深入探讨，以总结经验教训并提供启示。
第一章：次贷危机的成因美国次贷危机起源于房地产市场，它可以追溯到2000年后，美国联邦储备委员会降低利率从而刺激经济增长的做法。
低利率环境导致大量资金流入房地产市场，同时刺激了购房需求，使得房价快速上涨。
银行纷纷发放房屋抵押贷款，包括高风险的次贷贷款。
其次，次贷贷款的合并和转售导致了金融市场的混乱。
抵押贷款交易被打包成抵押支持证券（mortgage-backed securities, MBS）并出售给投资者。
金融机构将高风险抵押贷款混合到低风险MBS中，使得投资者无法准确评估这些复杂的金融产品的风险。
同时，信誉评级机构对这些抵押贷款的评级存在严重问题，高风险自然得到低风险的评级，误导了投资者。
最后，危机加速的另一个原因是金融监管的缺失。
监管机构未能有效控制金融机构的风险承担能力。
银行和其他金融机构借助衍生品市场进行对冲和保险，但是监管机构对这些市场的监管存在漏洞。
此外，监管机构未能有效监督金融机构的杠杆和流动性风险，导致金融体系的脆弱性增加。
第二章：美国次贷危机对我国的影响美国次贷危机对我国的影响主要体现在三个方面：经济增长、金融市场和外贸。
首先，次贷危机引发的全球金融风暴致使国际金融市场波动加剧，我国股市和货币市场受到冲击，进一步加大了我国金融体系的不稳定性。
此外，我们的银行和金融机构也受到了资本市场的影响，导致信贷紧缩和资金链断裂。
其次，美国次贷危机对我国出口市场造成了重大冲击。
全球需求的下降以及国际金融市场的动荡使得国际贸易活动受到了压力。
我国经济高度依赖出口导致部分企业面临生存困境，工厂关停和裁员现象普遍，进一步加剧了社会不稳定。
美国次贷危机及其对我国的启示
构 为 了承揽更 多的业务 ， 常通过提高 信用评级 的方 价格的持续快速攀升 ， 常 次级抵押贷款市场也 随着房价 式来 讨好客户 ， 意味着信用评 级机构 主观上降低 了 的上涨迅速繁荣起来 。 这 然而从 ２ ０ ０ ４年 ６月 以来 ， 国 美
圜
２０ ０ ９年 第 １期
经济众说
济跌人 了近 十年来 的低谷 ， 经济 的不景 气导致 失业率
激增 ，当年 的失业 率创下 １９ ９ ４年 ７月 以来 的最高纪
、
美 国 次 级 债 市 场 概 述
，
新 防止 美 国房地产贷款 系统 里面分为三个层 次 ， 即优质 录 。 上任 的小布什 总统为 了刺激 投资 和消费 、
贷 款市场 、 次优级贷款市 场 、 次级贷款市 场。 第一层次 经济衰退 ，采取 大幅度减免税 收的做 法来刺激经济 ，
而将组合 资产 的预期现 金流 的收益权 转换 成可 以 出
大量违约客户 出现 。 此时 ， 次贷危机就产生 了。
售 和流通 、信用等级较高 的债券或收益凭证 型证券 。
３市场利 率的 不断提 高。 联 储 的 １ 降息 和 ． 美 ３次 这样虽然 初始资产是次级 房地产抵押贷款 ， 但优 先级 １ ７次加 息是促 使 房地产 市 场 由热变 冷 的动 因 。０ １ ２ ０
各 国仍 处于高度戒备状态 ， 国在这场全球 金融风波 风险 的累积 。 我 中所受影 响也 日益加深 。 因此 ， 深入分 析 次贷危 机产 生的原因及其性质 ， 对我 国防范金融风 险具 有积极 的 借 鉴意义。
一
二 、 国次贷危机原 因分析 美
１美国刺激经济政 策是 主导诱 因。０ １ 美 国经 ． ２０ 年
美国次贷危机对中国的影响及启示
美国次贷危机对中国的影响及启示摘要:美国次贷危机给全球经济造成了极大的影响，世界各国对美联储与美国政府针对危机所采取的财政政策与货币对策评价不一。
本文分析美国次贷危机对我国金融领域、对外贸易、货币政策、汇率制度的影响。
调整对外贸易战略,推动产业升级;有计划的利用外汇储备;积极刺激内需,扩大投资发展实现经济稳定增长;完善人民币汇率制度,尽可能的让市场发挥均衡汇率的作用是我国应采取的应对手段。
关键词:金融市场；进出口;人民币利率;人民币汇率。
一、美国次贷危机对中国的影响1、使得国内金融机构蒙受巨大损失并使我国金融市场的风险加大进入2008年以来欧洲股市以及亚太股市普遍表现不佳,这与全球金融危机的加深有着密切联系。
美国次贷危机对中国股市和金融市场的流动性也会产生影响:一种可能是由于受到次贷危机的影响,投机性资金会对中国等新兴市场的投资风险进行重新估计,撤资回国,以缓解流动性和融资危机,这样势必会造成中国面临经济的瞬间停滞和输入型通货膨胀;另一种可能是中国等新兴市场国家会成为国际游资的安全避风港,进而加速热钱流入影响国内正常经济秩序。
2、次贷危机对我国进出口的影响美国次贷危机有可能通过外贸途径对中国的实体经济产生影响。
我国的对外贸易政策是以出口为导向的,出口在支持经济发展中占主要地位,贸易依存度相当高而美国次贷危机将会萎缩美国以及相关国家的国内消费需求,减少对中国的进口,从而影响对中国实体经济的发展。
3、货币政策面临两难抉择全球经济的复杂多变，严峻挑战着我国的货币政策。
一方面，美欧等主要经济体开始出现信贷萎缩、企业获利下降等现象，经济增长放缓、甚至出现衰退的可能性加大。
另一方面，全球的房地产、股票等价格震荡加剧，以美元计价的国际市场粮食、黄金、石油等大宗商品价格持续上涨，全球通货膨胀压力加大。
所以，我国不但要面对美国降息的压力，而且要应对国内通货膨胀的压力，这些都使货币政策面临两难的抉择。
4、人民币升值预期可能加大在美国经济增长乏力的情况下，可能会采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策，来应对次贷危机造成的负面影响，这些都可能加剧人民币升值的预期。
美国次贷危机的影响
美国次贷危机的影响对于正处于经济繁盛期的我国来说，这一场危机为我们敲响了居安思危的警钟，应从中找出有益于我国的启示。
一、美国次贷危机的原因次贷，即次级抵押贷款，是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
在美国被称为面向穷人的住房次级抵押贷款。
这项贷款在解决低收入家庭购房上确实发挥了重要作用。
但是，在美国次级贷款市场占七成份额的房利美和房迪美公司，由政府主宰，将贷款打包成证券，承诺投资者能够获得本金和利率。
随着这两家公司的丑闻曝出，整个次贷市场开始争抢这两家公司所购贷款，整个过程中，新的市场参与者出于逐利目的过分追求高风险贷款。
导致整个美国次贷款危机出现并且还波及到欧美、日本市场的原因：1、从微观上讲，在美国，许多放贷机构降低信贷门槛、忽视风险管理，需求方过度借贷。
许多贷款公司认为，住房价格会持续上涨，于是在贷款条件上要求不严甚至大大放宽，不要求次级贷款借款人提供包括税收表格在内的财务资质证明，做房屋价值评估时，放贷机构也更多依赖机械的计算机程序而不是评估师的结论，多年来累积下了巨大风险。
2、从宏观层面上讲，美联储连续17次加息，联邦基金利率从1%提升到5.25%。
利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担。
另外，美国住房市场开始大幅降温，房价持续走低，出乎了贷款公司的意料之外。
微观和宏观两方面的原因，导致稍有风吹草动，次级抵押贷款市场风险立即暴露出来，而美国信贷资产证券化程度又很高，风险很快就传递到整个债券市场以及欧美、日本市场。
二、美国次贷危机对我国的启示美国次级抵押贷款市场危机从目前看对我国影响不大，但我国从这场危机中可以得到许多启示，具体如下。
1、对我国实施科学宏观调控的启示本次美国次贷危机给我国宏观调控提出了启示。
主要有三方面：第一，有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象。
因为一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给，就会对通货膨胀率产生影响。
美国次贷危机对我国经济的影响与启示
美国次贷危机对我国经济的影响与启示2007年爆发于美国的次贷危机不仅给美国经济的发展造成了损失，而且也通过全球金融传导机制迅速扩散到其它成熟的市场经济国家和新兴的市场经济国家。
本文主要从美国次贷危机对中国的影响与启示为出发点，重点分析了次贷危机对我国经济带来的一些影响以及解决策略。
(一)美国次贷危机对我国经济的影响1．次贷危机对我国对外贸易经济的影响这是美国次贷危机对中国经济影响的首要表现，受次贷危机的影响，美国经济增长的幅度将受到不同程度上的衰退，继而会对美国出口产品的需求产生消极的影响。
与此同时，其他发达国家也会由于美国次贷危机的影响导致出口需求也会出现不同程度的减少，而就我国而言，次贷危机的影响主要表现在以下几个重要的方面。
(1)我国外贸出口增速减缓就我国的经济发展现状而言，对外依存仍然是现阶段的一个主要特征，而美国作为中国对外出口的第一大贸易国，由于次贷危机的影响，势必会影响我们对美国出口贸易的减少。
究其主要原因便是次贷危机发生后造成的信贷规模的收缩，继而影响了美国居民在消费支出方面的减少。
如果美国次贷危机对世界其他发达国家经济增长的间接影响，中国的出口会进一步下降。
(2)中国外贸出口企业的影响这一方面主要体现在外贸出口企业在生产经营与就业方面两个方面。
在次贷危机的影响下，我国很多外贸企业会因为缺少订单而出现破产的现象，这一现象在家具、纺织品以及电子产品行业表现的更为明显，这也就在一定程度上导致了失业率的增加。
(3)次贷危机促使美国加大贸易保护主义倾向贸易保护主义是每一个国家在发展经济的过程中所经常遇见的一个问题，就这一问题的本质而言，并非单纯的一个经济问题，而是与一个国家的贸易政策紧密联系在一起的。
尽管，在美国也提倡贸易的自由发展，但是一旦当美国的利益出现损失以后，便会为维护经济安全为由，首先在国内实行贸易的保护政策，这就在一定程度上阻止了自由贸易的相关法则。
这将对我国食品、机电产品、纺织品和服装以及玩具鞋类等出口产品制造障碍。
美国次贷危机对我国金融监管的启示
美国次贷危机对我国金融监管的启示美国次贷危机无疑为中国金融风险的防范与监管提供了反面的经验教训,尤其是引起人们对中国住房按揭贷款市场潜在风险的高度关注。
中国会不会重蹈美国次贷危机之覆辙? 他山之石,可以攻玉。
美国次贷危机对完善我国金融风险的防范与监管具有重要启示。
一、加强信贷风险管理,完善证券化风险防范法律制度次贷危机表面上是美国房价走低、利率走高所致,根本原因是资金供应方降低信贷门槛、忽视风险管理,需求方过度借贷、反复抵押融资。
尽管这种风险基本上通过证券化的方式已经分散了,但是这些风险并没有消失,一旦条件具备,风险就会暴露出来,而且风险通过证券化的渠道影响更为广泛。
著名金融学者易宪容认为,中国按揭贷款实际上比美国次级债券的风险要高。
如果中国的房地产市场价格出现逆转,其潜在风险必然会暴露出来,国内银行所面临的危机肯定会比美国次级债券出现的危机要严重[1]。
可以说,完善房地产信贷及其证券化风险防范的法律制度是中国避免重蹈覆辙的当务之急。
首先,要加强信贷风险管理,提高住房按揭贷款的信用门槛。
2007 年《中国人民银行、中国银行业监督管理委员会关于加强商业性房地产信贷管理的通知》规定, 90平方米以下的首套自住房的贷款首付款比例不得低于20%; 90平方米以上的不得低于30%;对已利用贷款购买住房、又申请购买第二套(含)以上住房的,贷款首付款比例不得低于40% ,贷款利率不得低于中国人民银行公布的同期同档次基准利率的1.1倍,而且贷款首付款比例和利率水平应随套数增加而大幅度提高,且借款人偿还住房贷款的月支出不得高于其月收入的50%。
在紧接着的《补充通知》中明确“以借款人家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)为单位认定房贷次数”。
在次贷危机阴云密布的背景下出台上述严格住房消费信贷管理的措施,表明我国监管层已经意识到了住房按揭贷款市场的高风险,显示了监管层切实加强信贷风险管理的决心。
其次,要完善住房按揭贷款证券化风险防范法律制度。
美国经济危机对我国的启示
三、华尔街金融风暴对我国的启示次贷危机发生以后，国内外的专家学者及经济界人士发表了各式各样的意见，试图总结经验教训，其中不乏精辟的高见，但也确有一些曲解和误读。
笔者在详细研究华尔街金融风暴的发展过程及成因的基础上，结合中国的实际情况，通过认真的思考和分析，初步归纳出以下几点启示。
（一）政府对住房市场的干预应当慎重和适度住房既是一种高价的生活必需品，又是一种保值的投资工具。
房地产业是国民经济的支柱产业，其发展可以拉动生产资料、消费品及服务的需求。
房地产业的发展与金融系统密切相关，购房者要靠银行按揭，开发商要靠银行贷款，因此房价和贷款利率就成为影响住房市场的主要因素。
按照经济学的原理，当房价上涨时开发商方面的住房供应增加，而购房者方面的住房需求减少，反之亦然；利率下降时供应和需求都会增加，而利率上升时供应和需求都会减少。
在一定的房价和贷款利率下，市场的供需达到平衡，这就是市场这只“看不见的手”在房地产市场上所能起到的配置资源的基础性作用。
按照辩证法的原理，任何事物都总是处于不断的发展变化之中，平衡是相对的，而不平衡是绝对的。
尽管每个购房者都是自主决定何时购房及购何种房，但其决策也必然会受到其他人的决策和外部环境的影响。
购房者、开发商、银行、政府等各方面的相互影响，就会产生一种自组织作用，推动市场向一定的方向的发展。
因此尽管市场从微观、短期上看来是无序的，但从宏观、长期上看来却有一定的方向性。
从而使市场能够波浪式前进，螺旋式上升，这就是住房市场周期性地波动上行的原因。
由于住房牵涉到千家万户的利益，政府为了尽到保障社会公平的责任，有必要对市场进行宏观调控。
但是政府对市场的干预应当慎重和适度，否则会产生不良甚至严重的后果。
次贷危机的发生就是由于在克林顿和布什执政期间，为了争取低收入阶层（主要是黑人及拉美裔居民）的民心并促进经济发展，都将提高住房自有率作为其施政的一项主要目标，因而美国政府向住房抵押贷款业（包括房利美与房地美两家政府支持企业）倾斜，以降低借贷标准。
美国金融危机对我国的启示【精选文档】
美国金融危机对我国的启示第一、提高金融监管水平次贷危机的产生,反映了监管部门对潜在风险反映不迅速的状况。
因此我国的监管部门应该监督发放贷款的金融机构,在各种金融产品的营销中,要向借款者充分了解金融产品的信息,让借款者充分的了解产品的还款方式和潜在风险。
并且告知借款者必须应尽的义务和享受的权利[4]。
由于房地产行业容易出现泡沫,因此,监管部门还应建立房地产金融预警和监控体系,提高借款人和投资机构的防风险的能力。
第二、正确认识和运用金融衍生产品金融衍生产品是把双刃剑，它能够发挥活跃交易、转移风险的功能，也能凭借杠杆效应掀起金融波澜。
因此，金融衍生品一定要在监管能力的范围之内适时推出，切莫使其沦为投机客兴风作浪的工具。
第三，货币政策要兼顾资产价格波动在宏观调控过程中，央行往往为了稳定预期而表示坚决执行某项政策，如反通胀等，但是货币政策的“偏执”不可避免地会导致股市和房市价格的剧烈波动。
上世纪末的日本经济危机、亚洲金融危机以及当下的美国金融危机，都是资产价格泡沫急剧破裂惹的祸。
因此，货币政策应兼顾资产价格波动，政府更要多管齐下消除不稳定产生的制度根源。
第四、防止虚拟资产泡沫的过度膨胀，保持实体经济与虚拟经济的平衡金融危机折射出美国虚拟资产高度膨胀，虚拟经济与实体经济严重失衡的经济现象，也让人们偿尽了过度虚拟化酿成的苦果。
以金融衍生产品为代表的新型虚拟资产的大量涌现，远远超出服务经济社会发展之需要，而是发自金融机构甚至单个机构、部门、个人逐利之动机。
教训告诉我们，金融是第三产业，金融的发展应立足于市场分工，履行服务于实体经济和社会发展的职能。
没有实体经济基础和过度杠杆化的衍生市场将是一个危机四伏的市场，坚持虚拟经济应伴随实体经济发展而发展的方向，是美国这场百年不遇的危机给我们的最重要启示。
第五、应正确认识、妥善处理实体经济与虚拟经济的关系实体经济是经济活动的基础，虚拟经济是在经济发展进入一定阶段在实体经济基础上产生的经济形式，其发展必须建立在实体经济的基础上并与实体经济发展相适应。
浅谈美国次债危机发生的原因及其对我们的启示
浅谈美国次债危机发生的原因及其对我们的启示美国次级房贷危机（以下简称次贷危机）自2006年春季开始逐步显现，2007年初逐步加剧，到2008年底，美国股市主要股票指数下跌20％，其次级住房抵押贷款和以它为基础资产的债券开始全面爆发危机，引发美国的金融危机，以至于演变成世界性的金融大危机。
这既有次级住房抵押贷款大量违约导致以其为基础资产的衍生产品——次级债的危机的原因，也有证券化本身潜在风险的原因，而后者是更为重要的原因。
信用风险被从信贷市场转移到了证券市场，而资产证券化扩大了金融危机的危害范围。
笔者拟通过分析美国次贷危机发生的原因，提出加强金融监管，防控资产证券化中信用的风险，推动我国资本市场的改革和发展，走稳健发展和可持续发展之路。
一、次债危机的直接原因次级住房抵押贷款违约是次级债发生危机的直接原因。
由于借款人无力偿还住房抵押贷款的本息，导致现金收支账户也无法向次级债的投资者按期支付本金和利息。
在这次美国次贷危机中，导致住房抵押贷款违约的原因有以下几个方面：（一）贷款对象的资质差其贷款对象的资质比不上优质和次优抵押贷款。
次级住房抵押贷款的贷款对象主要是少数族裔、职业不稳定者、教育程度低下者，他们未来的收入本身就充满不确定性，当他们无力支付住房抵押贷款的本息时，以次级住房抵押贷款为基础资产的债券也就失去了还本付息的来源。
（二）美国利率走高美联储从2001年初实行宽松的货币政策，联邦基金利率不断下降，直至2004年开始进入上升通道。
融资成本较低有利于推动贷款规模增加。
从2004年6月底起，美联储改变了自2001年初实行的宽松的货币政策，逐步提高联邦基金利率，2004年中期至2006年美联储共计加息17次，随之带动抵押贷款利率的逐步爬升，借款人还款压力增大。
次级住房抵押贷款借款人的资质本来就较差，尤其是对选择可调整利率抵押贷款的借款人，利率重置后的贷款成本明显超出其承受能力。
（三）房价的下跌次级住房抵押贷款债券更多的是依靠房价的不断上涨作为支付本息的保障，而不是依靠借款人的还款能力为其提供稳定的现金流。
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目录摘要 (Ⅰ)Abstract (Ⅱ)第1章绪论 (3)1.1研究背景 (3)1.1.1现实背景 (3)1.1.2理论背景 (3)1.2 研究目的及意义 (4)1.3国内外研究现状 (4)1.3.1国外研究现状 (4)1.3.2国内研究现状 (6)1.4本文写作思路及主要内容 (7)第2章相关理论综述 (8)2.1次贷危机的概念 (8)2.2常见的金融衍生工具及特征 (8)2.2.1常见金融衍生工具 (8)2.2.2常见金融衍生工具特征 (8)2.3金融衍生工具所引发的风险 (9)2.3.1信用风险 (9)2.3.2流动性风险 (9)2.3.3价格风险 (10)2.3.4法律风险 (10)2.4金融衍生工具产生风险的原因 (10)2.4.1信息不对称 (10)2.4.2监管缺失创新过度 (10)2.5本章小结 (11)第3章美国暴发次贷危机产生的问题及成因分析 (12)3.1美国暴发次贷危机产生的问题 (12)3.2美国暴发次贷危机的成因分析 (13)3.3本章小结 (13)第4章金融衍生工具的风险防范和应对策略 (15)4.1金融衍生工具的风险防范 (15)4.1.1形成有序的市场机制 (15)4.1.2对会员实行严格管理 (15)4.1.3完善结算制度 (16)4.1.4加强国际监管和国际合作 (16)4.1.5法制化管理 (17)4.2金融衍生工具的应对策略 (17)4.2.1关于会计要素确认的对策 (17)4.2.2关于会计计量方面 (17)4.3本章小结 (18)结论 (19)参考文献 (20)致谢 (21)第1章绪论1.1研究背景1.1.1现实背景20世纪90年代以来，在信息技术革命的推动下，美国经济经历了二战后前所未有的高速增长，美国资本市场更是空前繁荣。
2001年IT泡沫破灭，美国经济出现衰退。
为了刺激经济，美联储采取了极具扩张性的货币政策。
经过13次降息，到2003年6月25日，美联储将联邦基金利率下调至1％，创45年来最低水平。
美联储的低利率政策，导致美国住房价格的急剧上升。
2002年，笔者曾指出：“从总体上看，还难以判断美国房地产市场泡沫是否严重。
但是在某些地区，房地产泡沫是严重的。
造成美国房地产价格上升的原因是多方面的，如股票市场崩溃、投资者转向房地产市场、住房抵押贷款的税收优惠等，但其中一个重要原因则是美国联邦储备银行的宽松货币政策，特别是低利率政策。
在这种政策的刺激下，银行发放了大量各种形式的住房抵押贷款。
贷款条件过于宽松使得许多人购买了超出自己偿付能力的住房，住房抵押债务急剧增加，美国的住房抵押债务对收入之比创下了历史最高纪录，人们越来越对住房抵押贷款发放失去控制而感到担心。
” ①正如经验一再证明的，当我们身处泡沫之时，往往难以判断是否存在泡沫，而只能在泡沫破灭之后才能得出结论。
自2003年以来，每年都有经济学家警告说美国的房地产泡沫将会破灭，虽然这一灾难迟迟没有发生，然而，该发生的迟早要发生。
2007年8月，美国次贷危机突然爆发，不但房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自20世纪30年代大萧条以来最为严重的金融危机。
1.1.2理论背景美国的次贷危机不是一次简单的周期性危机或类似1998年的长期资本管理公司危机这种局部、短暂的金融危机。
美国当前的这场危机是盎格鲁—萨克逊式资本主义生产方式的危机，是华盛顿共识的危机。
在东亚金融危机期间，西方政治家和经济学家把东亚危机的发生归结于“裙带资本主义”、银行系统在金融体系中的比重过高、资本市场在金融资源配置中的作用过弱、监管不力等等。
与此同时，他们在世界各地大力推销盎格鲁—萨克逊金融模式。
同德国模式和日本模式相比，更遑论东亚模式，盎格鲁—萨克逊模式被视为最完美的、具有普世价值的金融体系模式。
而发展中国家也诚惶诚恐地按盎格鲁—萨克逊模式来改造本国的金融体系。
然而，当学生还未来得及交出令老师满意的答卷之前，老师自己却突然出了问题。
对于美国房地产泡沫破灭导致严重的金融危机，我们不是没有思想准备。
笔者曾撰文指出：“在美国，在泡沫经济破灭之后，其金融体系似乎并未受到严重打击，这确实可能是因为美国的金融体系、特别是其银行体系十分健全的缘故(但直到最近，美国的金融机构仍频频爆出丑闻)。
但这也可能是美国银行机构在90年代通过种种技术手段分散风险的结果，如通过把债权打包出售给其他金融机构，特别是保险公司。
即使泡沫破灭确实产生了大量坏账，由于这些坏账已被转移到保险机构，因而他们实际上已被隐藏起来(保险机构不必遵守银行机构所必须遵守的一系列透明性原则)和被分散化了。
这种情况下，美国房地产泡沫对其整个金融体系最终将产生什么后果，还有待进一步观察。
日本的经验和教训说明，泡沫经济破灭后的经济调整过程是漫长而曲折的。
美国是一个高负债国家，金融危机一旦发生(尽管目前并无明显迹象)，其后果是难以设想的，对此我们应该保持清醒的估计。
” ②显然，当时我们对美国金融市场的认识是粗浅的，对细节缺乏了解，因此，对后来次贷危机的发生和发展做出准确判断是不可能的。
1.2研究目的及意义在次贷危机发生刚满一年之际，搞清次贷危机的有关细节，重构次贷危机发展的历程，对于我们把握次贷的危险和防范有深刻的意义。
我们应该居安思危时刻把握金融衍生物的方向，不要让次贷危机在我国从演，所以我们要仔细研究次贷危机的暴发的成因和各个环节，我要从次贷危机的概念和金融衍生工具的特点、金融工具衍生所引发的风险何原因、美国暴发次贷危机产生的问题及成因分析、金融衍生工具的风险防范和应对策略、几个方面探讨次贷危机，并从中吸取教训，希望能取到居安思危的作用。
让我国即使碰到类似的金融事件也能有所方法预防和解决。
1.3国内外研究现状1.3.1国外研究现状2007年2月13日美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警，接着，面对来自华尔街174亿美元逼债，新世纪金融在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。
汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备。
8月2日，德国工业银行估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。
③美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司。
8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。
8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭。
8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，此举导致欧洲股市重挫。
8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。
日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。
据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。
此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。
8月24日，雷曼兄弟结束BNC Mortgage LLC次按部门，裁员1200人，占总员工人数42％，并估计为BNC拨备5200万美元，是第一家投行宣布结束次贷部门。
汇丰也宣布美国裁减600员工。
Accredited Home Lenders宣布裁员1600人。
也就是去年8月初，次按问题已扩散到澳洲、欧洲甚至中国及日本等国家。
……07年11月4日，花旗银行集团在一份声明中说，受次贷危机影响，该集团将再进行80亿至110亿美元的资产减记。
根据花旗10月中旬公布的第三季度财报，集团当季减记资产及次贷损失总额已达65亿美元。
④高盛公司分析师团队于12月27日在给投资者的报告中预计，因次级抵押贷款相关损失，花旗集团、美林公司和摩根大通公司今年第四季度的资产减记可能分别高达187亿、115亿和34亿美元，超过此前估计。
其此前高盛对上述3家大型金融机构第四季度的损失预估分别是110亿、60亿和17亿美元。
而花旗自己则在11月份预计，第四季度公司资产减记规模在80亿到100亿美元之间。
2008年2月中旬，英国首相布郎作出国有化陷入困境的抵押贷款商诺森罗克银行的决定。
最终，金融危机将首次用纳税人的钱买单。
渣打集团2月20日式发布公告，撤回有条件接收Whistlejacket Capital Ltd的计划，渣打表示，撤回计划是多种因素促成的，包括继续恶化的市场，和基于Whistlejacket Capital Ltd被接管的前提下，推任何计划与建议都不切实际等。
渣打放弃旗下SIV破产基成定局。
08年2月25日消息，Moody's 的数据表明，全美国将有占总数10.3%的约880万个家庭的按揭面临负资产的风险，这一数字比一年前多了一倍以上，负资产按揭的价值总额约2.6万亿美元。
⑤2008年3月3日巴非特对美国当地的电视台表示，美国经济正处于衰退中，大幅下滑的可能性亦不能排除。
他不再为MBIA、AMBAC、GROUP、FGIC等三家债券保险商支持的8000亿美元的市政府债券提供再保险。
3月中旬，标准普尔和穆迪下调了近1万种次级抵押贷款支持债券(次级债)的评级，但为了稳定市场投资者情绪，对最高的AAA级别次级债格外地“手下留情”。
因为AAA级债券是银行和保险公司最主要的投资，如果这类资产被调低评级，可能引发空前的危机。
实际上，至少将有价值1200亿美元的次级债券丢掉最高评级。
⑥根据瑞士信贷集团的数据，随着美国房屋抵押贷款违约率提高，每1美元面值的AAA级次级债已经跌到61美分，而如果这些债券的评级被下调到AA，那么很可能这61美分的报价又变成了26美分。
13日，欧洲股市，凯雷资本的股价一度暴跌70%以上，至80美分左右。
市场担心可能会有更多类似机构陷入财务困境。
3月18日，美联储意外下调贴现率,以及批准摩根大通以仅每股 2 美元的价格收购处于困境的贝尔斯登等举措，后因报价太低，提高报价。
4月初，瑞银表示，将透过供股筹集150亿美元新资金，德意志银行宣布减记40亿美元的资产。
同时，雷曼兄弟通过发股筹措到40亿美元。
4月6日，美联储前任主席格林斯潘在接受西班牙《国家报》采访时说，美国经济出现衰退的概率超过５０％。
不过格林斯潘认为，美国经济目前还未进入衰退状态。
但工厂订货下降、失业率上升以及经济大幅减速的现象正在加剧。
5月中旬，魔根士丹利称美国和欧洲的主要银行可能将不得不进一步冲减900—1800亿美元的资产。
而国际货币基金组织上月表示，全球的坏账冲减和信贷亏损可能达到9450亿美元，但高盛认为这个数据将达到1.2.万亿美元。
⑦1.3.2国内研究现状国内外学者针对此次金融危机普遍持有的观点之一是，资产的信用风险通过证券化过程扩散到衍生品市场，影响到借款人，贷款机构，投资者等各个利益群体，从某种意义上说，金融危机可以认为是资产证券化极端化的必然结果。