第6章 投资
第六章项目投资估算与资金筹措
单位实物工程量投资估算法，以单位实物工程量的 投资×实物工程总量计算。
概算指标投资估算法，按照设计概算方法进行分部 分项工程详细估算。建筑工程费=单位工程概算指 标*单位工程量*修正指数。
第六章项目投资估算与资金筹措
估算出的项目总资金作为制定项目融资方案、 进行项目经济评价，以及在项目实施阶段编制设计 概算的重要依据。
第六章项目投资估算与资金筹措
2
1、投资估算的内容 项目总投资＝建设投资＋流动资金。
2、投资估算的依据？ 3、投资估算的深度 机会研究阶段：投资估算误差率±30%以内； 初步可行性研究阶段：估算误差±20％以内； 可行性研究阶段：估算误差±10％以内； 评估阶段：估算误差±10％以内。
16
建筑工程费用估算表
序号 建（构）筑物名称 单位 工程量 费用合计 （万元）
第六章项目投资估算与资金筹措
1717
b、设备及工器具购置费估算：是由设备购置费和工器具、生 产家具购置费用。
设备购置费是指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准 的国产或进口设备、工具、器具的费用，应根据主要设备表 及价格、费用资料编制。国内设备和进口设备分别估算：
第六章项目投资估算与资金筹措
24
练习：某项目的静态投资为3750万元，按年度计 划，项目建设期为两年，两年的投资分年使用， 比例为第一年40%，第二年60%，建设期内平均 价格变动率预测为6%，计算该项目建设期的涨 价预备费。
解：PF=PF1+PF2
=3750*40%*[（1+6%）1-1]
+3750*60%*[（1+6%）2-1]
第六章 项目投资管理
（二）营业现金流量
每年营业现金净流量=每年营业收入－付 现成本-所得税
每年营业现金净流量=每年税后经营净利 润+折旧（即非付现成本）
=（营业收入-付现成本）×（1-所得税 税率）+折旧×所得税税率
（三）终结现金流量
终结现金流量是指投资项目结束时所发 生的现金流量：
若会计报酬率≥期望报酬率，则该方案 可行；若会计报酬率＜期望报酬率，则 该方案不可行。如果是对相互排斥的备 选方案进行决策时，当有两个或两个以 上方案的会计报酬率≥期望报酬率，应 选择会计报酬率最大的方案。
3.会计报酬率的优缺点
（1）优点：简明易懂，容易计算；它所需的资料 只是年平均利润及初始投资额等财务报告的数据 ，容易取得；该指标不受建设期的长短、投资方 式、回收额的有无以及净现金流量的大小等条件 的影响，能够说明各投资方案的收益水平。
（二）会计报酬率
会计报酬率（ARR），是指投资项目年平 均净收益与该项目原始投资额的比率， 是评价投资项目优劣的一个静态指标， 在计算时使用会计报表上的数据，以及 普通会计的收益和成本观念。
1.会计报酬率的计算
会计报酬率
年平均净收益 原始投资额
100 %
2.会计报酬率的决策原则
将计算出的会计报酬率与企业的期望报 酬率进行比较：
第六章 项目投资管理
主要内容： 本章主要包括项目投资的含义及分类，
投资决策的原则与程序，项目现金流量 的构成与估算，项目投资决策评价指标 及项目投资决策方法的应用。
1
教学目标及重难点
本章的教学重点为项目现金流量的构成 与估算、项目投资决策评价指标、新建 项目投资决策；教学难点为估算现金流 量时的基本假设及应注意的问题、固定 资产更新决策。
教材+第六章 项目投资管理课件
130
20
包括建设期的投资回收 期 4
4.33（年）
60
不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年）
（一）静态评价指标
1.静态投资回收期
判断标准：
只有静态投资回收期小于或等于基准投资回收期的投资 项目才具有财务可行性。
决策规则：
1）进行互斥项目投资决策时，应选择投 资回收期短的项目；
终结点现金流量=经营期最后一年的现金净流量 +回收固定资产净残值+收回垫支流动资金
【例】某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直 线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。在建 设起点一次投入借入资金1000万元，建设期为一年，发生 建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获净利润 100万元。要求： （1）计算项目计算期 （2）计算固定资产原值 （3）计算固定资产年折旧额 （4）该项目的净现金流量
2）进行独立项目投资决策时，当回收期 ≤基准投资回收期时，项目可以考虑接受，反 之应予拒绝。
优点：
能够直接反映原始投资的返本期限； 可以直接利用现金流量信息； 简单，易使用。
缺点：
没有考虑货币时间价值因素； 没有考虑回收期满后的现金流量情况； 无法反映项目的投资盈利程度。
（一）静态评价指标
2.平均报酬率
项目投资引起企业 的现金支出的增加 量。 包括： 固定资产投资 付现成本 垫支流动资金 税金
项目投资引起企业 的现金收入的增加 量。 包括： 营业现金流入 回收固定资产残值 回收流动资金
一定期间现金流入 量和现金流出量的 差额。 即： 现金流入-现金流出
注意： 某年现金净流量=该年现金流入量－该年现金流出量
3500 3500
中级会计职称《财务管理》第六章 投资管理
『知识框架』第一节投资管理概述一、基本要求理解投资的分类；二、重点内容回顾三、核心公式略四、典型题目演练『例题·多选题』下列关于投资类型的表述中，正确的有（）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资『正确答案』ABC『答案解析』对外投资主要是间接投资，也可以是直接投资。
所以D的说法是错误的。
本题的正确选项是ABC。
『例题·单选题』下列各项中，属于发展性投资的是（）。
A.更新替换旧设备B.配套流动资金投资C.生产技术革新D.企业间兼并合作『正确答案』D『答案解析』发展性投资是指对企业未来的生产经营发展全局有重要影响的企业投资，也称为战略性投资。
企业间兼并合作属于发展性投资，正确选项为D。
『例题·单选题』下列有关企业投资的说法中，不正确的是（）。
A.项目投资属于直接投资B.投资是获取利润的基本前提C.投资是企业风险控制的重要手段D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资『正确答案』 D『答案解析』按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。
所以，选项D 的说法不正确。
『例题·单选题』投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，需要考虑的内容包括（）。
A.固定资金与流动资金的配套关系B.生产能力与经营规模的平衡关系C.资金来源与资金运用的匹配关系D.发展性投资与维持性投资的配合关系『正确答案』ABCD『答案解析』投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金，具体包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资的配合关系、对内投资与对外投资的顺序关系、直接投资与间接投资的分布关系等等。
第六章长期股权投资
长期股权投资的初始计量 长期股权投资的后续计量
第一节 长期股权投资 的概述
一、长期股权投资概念 长期股权投资包括企业持有的对其子公司、 合营企业及联营企业的权益性投资，以及 企业持有的对被投资单位不具有控制、共 同控制或重大影响，且在活跃市场中没有 报价、公允价值不能可靠计量的权益性投 资。
注意:1.合并方为企业合并发行的债券或承担其他 债务支付的手续费、佣金等,应当计入所发行债券 及其他债务的初始计量金额; 2.为进行企业合并发生的各项直接相关费用,如审 计费用、评估费用、法律服务费用等,应当于发生 时计入当期损益。
第二种情况合并方以发行权益性证券作为合并对价的
1.合并方按取得被合并方所有者权益账面价值的份 额,借记“长期股权投资——成本”科目, 2.按已宣告但尚未发放的现金股利或利润,借记 “应收股利” 3.按发行股份的面值总额,贷记“股本” 。 4.按支付的发行费用,贷记“银行存款”等科目 .按 其贷方差额,贷记“资本公积——资本溢价或股 本溢价”科目
【例4-4】2005年4月1日京华公司以无形资产（专利权）、 大型设备和部分银行存款购买了莎莎化妆品公司的60% 的股权（在购买日京华公司支付的资产账面价值和公允 价值如表5-3所示）。合并中，京华公司聘请注册会计师 进行资产评估和咨询，共支付相关费用40万元。在本次 合并前，京华公司与莎莎化妆品公司不存在任何关联方 关系。 表5-3 单位：元 项 目 账面价值 公允价值 无形资产（专利权）10 000 000 14 000 000 固定资产（原值） 15 000 000 13 000 000 减：累计折旧 （5 000 000） （5 000 000） 固定资产净值 10 000 000 8 000 000 银行存款 6 000 000 6 000 000 合 计 26 000 000 28 000 000
2020年中级财管 基础阶段 第六章 投资管理
）。（2018）
第一节 投资管理概述
【例题·单选】下列投资活动中，属于间接投资的是（ A.建设新的Th产线 B.开办新的子公司 C.吸收合并其他企业 D.购买公司债券
）。（2018）
【答案】D 【解析】购买公司债券属于证券投资，证券投资是间接投资。所以选择D。 【知识点】间接投资
第一节 投资管理概述
企业投资的 意义
主要内容
企业需要通过投资配置资产，才能形成Th产能力，取得未来的经济利益。 1.投资是企业Th存与发展的基本前提； 2.投资是企业获取利润的基本前提； 3.投资是企业风险控制的重要手段。
5
第一节 投资管理概述
项目
企业投资管 理的特点
主要内容
与日常经营活动相比，企业投资的主要特点有： 1.属于企业的战略性决策 企业的投资活动先于经营活动，是企业进行经营活动的前提条件。这些投资活动，往 往需要一次性地投入大量的资金，并在一段较长的时期内发Th作用，对企业经营活动 的方向产Th重大影响。 2.属于企业的非程序化管理 企业的投资活动涉及企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是不经常发Th的。 投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。 3.投资价值的波动性大 投资项目的价值，是由投资标的物资产的内在获利能力决定的。企业确定投资管理决 策时，要充分考虑投资项目的时间价值和风险价值。
6
第一节 投资管理概述
项目
企业投资 的分类
主要内容
1.直接投资和间接投资 按投资活动与企业本身Th产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资。 直接投资，是将资金直接投放于形成Th产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的 企业投资。 间接投资，是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。间接投资方不直接 介入具体Th产经营活动，通过获取股利或利息收入，分享直接投资的经营利润。基金投 资也是一种间接投资，通过投资于股票、债券等的投资组合获得收益。 2.项目投资与证券投资 按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。 项目投资，是指企业购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具 体的Th产经营能力，开展实质性的Th产经营活动，谋取经营利润。项目投资属于直接投 资。 证券投资，是指企业购买具有权益性的证券资产，通过证券资产上所赋予的权利，间接 控制被投资企业的Th产经营活动，获取投资收益。证券投资属于间接投资。
第6章投资回报率和盈利能力分析
第6章投资回报率和盈利能力分析投资回报率和盈利能力分析是衡量企业经营状况和投资效果的重要指标。
投资回报率反映了企业通过投资所获得的经济效益，而盈利能力则反映了企业利润的产生和增长能力。
本章将深入探讨投资回报率和盈利能力分析的概念、计算方法以及其应用。
首先，我们来了解一下投资回报率的概念。
投资回报率是通过投资所获得的经济效益与投资成本之比，也称为收益率。
投资回报率的计算公式为：投资回报率=（投资收益-投资成本）/投资成本×100%。
投资回报率越高，意味着企业获得的经济效益相对于投资成本的回报越大。
在实际应用中，我们可以通过计算不同期间的投资回报率来比较不同项目或不同企业的投资效果。
同时，投资回报率还可以帮助企业评估是否进行项投资，以及选择最合适的投资方案。
其次，我们来了解一下盈利能力分析的概念和计算方法。
盈利能力是指企业利润的产生和增长能力，通常用利润率来衡量。
利润率可以分为毛利润率、净利润率和营业利润率等多种指标。
其中，毛利润率指的是企业销售商品或提供服务所获得的毛利润与销售收入的比例；净利润率指的是企业净利润与销售收入的比例；而营业利润率则是指企业营业利润与销售收入的比例。
利润率的计算公式为：利润率=利润/销售收入×100%。
利润率越高，说明企业在销售商品或提供服务过程中获得了更高的利润。
利润率分析可以帮助企业评估自身的盈利能力，并与同行业或竞争对手进行比较。
通过对盈利能力的分析，企业可以识别和解决运营过程中存在的问题，提高效率，提升盈利水平。
此外，投资回报率和盈利能力分析在投资决策和企业经营战略制定中也发挥着重要作用。
投资决策涉及是否进行项投资以及其收益性，而盈利能力分析则能帮助企业识别潜在的盈利机会和风险。
最后，要注意的是，投资回报率和盈利能力只是评估企业经营状况的指标之一，不能作为独立的判断标准。
在进行分析时，还需要结合其他因素，如市场需求、竞争环境、管理能力等进行综合评估。
第六章投资(交易性金融资产)
4—1。
•表4—1 交易性金融资产账面余额和公允价值表
• 20×7年6月30日Fra bibliotek单位：元
交易性金融 资产项目
A公司股票
调整前账面 期末公允 公允价值 调整后账面
余额
价值
变动损益
余额
325 000 260 000 -65 000 260 000
B公司股票
252 000 297 000 无忧4P5P0T0整0理发布297 000
失 (具有双重性质)
8
【例6-1】2007年1月1日华联公司用银 行存款按面值购入（平价购买）甲公司于 当日发行的债券150 000元，作为交易性金 融资产，并支付交易费用500元。
借：交易性金融资产
─甲公司债券─成本 150 000
投资收益
500
贷：银行存款
150 500
★ 债券也可能溢价购买或无忧折PP价T整购理发买布
甲公司债券
82 000 85 000
3 000
85 000
25
例4—6 •B根据表4—1资料，华联公司20×7年6月30日的会计处理如下
：
借：公允价值变动损益
65 000
贷：交易性金融资产——
A公司股票（公允价值变动）65 000
借：交易性金融资产—— B公司股票（公允价值变动） 45 000
贷：公允价值变动损益 45 000
5
二、交易性金融资产取得成本确定及账务处理
– “交易性金融资产”科目
• 核算为交易目的而持有的债券投资、股票投资、基 金投资等交易性金融资产的公允价值
总账
“交易性金融资产”
明细账
“成本”
反映交易性金融资产的初始确认金额
【006】第六章 投资管理 习题六答案
第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章从题型来看不仅在客观题中出现，而且年年都要从计算分析题和综合题的考察中出现。
客观题部分【考点一】投资管理的主要内容1.企业投资管理的特点【例题1·多选题】与企业日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在（）。
A.属于企业的战略性决策B.属于企业的非程序化管理C.投资价值的波动性大D.实物形态具有变动性和易变性【答案】ABC【解析】选项D是营运资金的特点2.企业投资的分类【例题2·单选题】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为（）。
A.直接投资与间接投资B.项目投资与证券投资C.发展性投资与维持性投资D.对内投资与对外投资【答案】A【解析】【例题3.多选题】下列有关投资分类之间关系表述正确的有（）A.项目投资都是直接投资B.证券投资都是间接投资C.对内投资都是直接投资D.对外投资都是间接投资【答案】ABC【解析】直接投资与间接投资、項目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。
直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，实业投资与金融投资强调的是投资的对象性。
对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，但也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。
3.投资管理的原则【例题4·多选题】下列属于投资管理应遵循的原则有（）。
A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.权益筹资原则D.动态监控原则【答案】ABD【解析】投资管理应遵循的原则有可行性分析原则、结构平衡照则、动态监控原则。
【例题5·判断题】按照投资评价的可行性原则的要求，在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性评价，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。
（）【答案】×【解析】投资项目可行性分析是投资管理的重要组成部分，其主要任务是对投资项目能否实施的可行性进行科学的论证，主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。
中级财务管理第六章投资管理习题及答案
第六章投资管理一、单项选择题1.下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是（）。
A.属于企业的战略性决策B.属于企业的程序化管理C.投资价值的波动性大D.属于企业的非程序化管理2.关于独立投资方案，下列说法中不正确的是（）。
A.独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的B.独立投资方案的决策属于筛分决策C.独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序D.一般采用净现值法进行比较决策3.某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，该股票β系数为1.3，则该股票的价值为（）元。
A.65.53B.68.96C.55.63D.71.864.下列关于项目投资与证券投资的说法中，正确的是（）。
A.它们是按投资活动与企业本身的生产经营活动关系进行分类的B.项目投资属于间接投资C.分类角度强调的是投资的方式性D.分类角度强调的是投资的对象性5.某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定的净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。
A.3125B.3875C.4625D.53756.关于证券投资的目的，下列说法不正确的是（）。
A.分散资金投向，降低投资风险B.利用闲置资金，增加企业收益C.稳定客户关系，保障生产经营D.提高资产的稳定性，增强偿债能力7.已知甲股票最近支付的每股股利为2元，预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%，从第三年开始每年固定增长2%，投资人要求的必要收益率为12%，则该股票目前价值的表达式正确的是（）。
A.2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）B.2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，2）C.2.1×（P/F，12%，1）＋2.205×（P/F，12%，2）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）D.2.1/（12%－5%）＋22.05×（1＋2%）×（P/F，12%，3）8.张三手中有100万元，想将手中的钱投资项目，目前有两个互不相关的项目甲和乙，甲需要投资60万元，乙需要投资40万元，则甲和乙之间的关系是（）。
财务会计 第6章 长期股权投资(完整版)
【课堂练习】甲、乙公司同为A集团的子公司,2012年 8月1日,甲公司以银行存款取得乙公司所有者权益的 70%，同日乙公司所有者权益的账面价值为2000万元。
• （1）若甲公司支付银行存款1320万元 • 借：长期股权投资 1400 • 贷：银行存款 1320 • 资本公积-资本溢价 80 • （2）若甲公司支付银行存款1500万元 • 借：长期股权投资 1400 • 资本公积-资本溢价 100 • 贷：银行存款 1500
注意
若出现借方差额时，资本公积(资本溢价或 股本溢价)不足冲减的，应依次借记“盈余 公积”、“利润分配-未分配利润”科目。
(2)合并方以发行权益性证券作为合并对价的：
借：长期股权投资（按取得被合并方所有者权益账面价值的份额） 应收股利 （已宣告但尚未发放的现金股利） 资本公积-资本溢价/股本溢价 (差额) 贷：股本 (股票面值) 银行存款 (实际支付的款项) 资本公积-资本溢价/股本溢价 (差额)
【例6-2】A、B两家公司同属于甲公司的子公司。A公 司于2011年5月1日以发行股票的方式取得B公司70%的 股份。A公司发行3000万股普通股，每股面值1元。B公 司2011年5月1日的所有者权益总额为6000万元。 • 初始投资成本=6000*70%=4200(万元) • 借：长期股权投资-B公司 42 000 000 • 贷：股本 30 000 000 • 资本公积-股本溢价 12 000 000
说明
同一控制下的企业合并是发生在同一企业集 团内部企业之间的合并，最终控制方在企业 合并前后能够控制的资产没有改变，仅仅是 集团内部资产、负债的重新组合，其合并作 价往往不公允，因此初始投资成本不按公允 价值计量，而应该按取得被合并方所有者权 益账面价值的份额。
第六章 投资管理
第六章投资管理【考情分析】本章属于重点章，主要内容是项目投资管理和证券投资管理，其中项目投资管理是综合题的重要考点，证券投资管理是计算分析题的重要考点；另外，本章的内容在客观题中也经常出现。
综合来看，2013年本章的分值预计在18分左右，考生要给予足够的重视。
客观题主要考点及经典题解【考点1】投资分类与管理原则【例·多选题】下列各项中，属于间接投资的是（）。
A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资[答疑编号5689060101：针对该题提问]『正确答案』AB『答案解析』直接投资一般形成的是实体性资产，而间接投资形成的是金融性资产，股票、债券投资是间接性投资。
【例·多选题】下列关于投资类型的表述中，正确的是（）。
A.项目投资，属于直接投资B.证券投资属于间接投资C.对内投资是直接投资D.对外投资是间接投资[答疑编号5689060102：针对该题提问]『正确答案』ABC『答案解析』项目投资形成的是企业实体性投资，故A正确。
证券投资属于金融性投资，B正确，对内投资是形成实体资产的投资，C正确。
对外投资也有直接投资，例如与其他公司成立合营企业，所以D选项错误。
【例·单选题】下列各项中，属于发展性投资的是（）。
A.更新替换旧设备B.配套流动资金投资C.生产技术革新D.企业间兼并合作[答疑编号5689060103：针对该题提问]『正确答案』D『答案解析』发展性投资涉及企业的发展壮大及生产能力的提高。
故选D【例·判断题】（2011年）在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。
（）。
[答疑编号5689060104：针对该题提问]『正确答案』×『答案解析』技术可行性分析应该在财务可行性分析之前，除此之外还要进行环境可行性分析等。
【考点2】现金流量与评价指标【例·多选题】一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量。
中级财务管理-第六章 投资管理(下)
【练习题】某投资人持有A公司的股票，他期望的最低报酬率为l5%。预计A公司未来3年股 利将按每年20%递增。在此之后转为正常增长，增长率为l2%。公司上一年支付的股利是2元 /股。要求计算该公司股票的内在价值。
2021/1/24
14
【练习题】解答：前三年的股利现值见下表
年份 1
股利（Dt） 2×1.2=2.4
➢ 金融投资风险： ✓ 系统风险：不可分散风险，包括利率风险、再投资风险、购买力风险等 ✓ 非系统风险：可分散风险，包括违约风险、流动性风险、破产风险等
➢ 金融投资程序：选择投资对象、开户与委托、交割与清算、过户
2021/1/24
3
第二节 债券投资财务评价
一、债券投资的特点 ➢ 本金安全性高 ➢ 购买力风险大 ➢ 收益率较低但稳定 ➢ 有到期日
2021/1/24
25
二、期货投资 ➢ 期货（futures）是交易双方承诺在将来某一特定时间按约定的条件买卖某一特定资产的标准
化契约。
✓ 商品期货
✓ 金融期货：外汇期货、利率期货、股票指数期货
2021/1/24
26
➢ 期货合约的构成要素 – 交易品种、数量和单位 – 最小变动单位和每日价格最大波动限制 – 合约月份、交易时间和最后交易日 – 交割时间和地点 – 保证金 – 交易手续费等
中级财务管理-第六章 投资管理(下)
第一节 金融投资的内涵
➢ 金融投资：以金融工具为投资对象的投资行为，是对外投资、间接投资。 ➢ 金融投资与实物投资相比，具有如下特点：
✓ 流动性强 ✓ 风险高 ✓ 交易成本低 ✓ 期限性
2021/1/24
2
➢ 金融投资的种类 ✓ 基础性金融工具：债券、股票、基金等 ✓ 衍生金融工具：远期、期货、期权、互换
技术经济学第6章投资项目的决策方法
6-1
NPV
190 100
年份 方案
A B
增量投资方案 A （A-B）
投资
0
-200 -100
净现金流
1-10 39 20
-100 19
IRRA=14.4%
NPV
IRR( %)
39.64 14.4 22.89 15.1
16.75 13.8
B
IRRB=15.1%
0
i
i0=10%
净现值函数曲线
△IRRA-B=13.8%
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第六章 投资项目的决策方法
结束
第二节 互斥方案的经济性比选
6.2.4内部收益率法
拒绝A方案
N
IRR A >i0 Y
拒绝B方案
N
IRR B >i0
选B方案
Y
N
△ IRR （A-B） >i0
Y 选A方案
注：A的投资额大于B的投资额
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第六章 投资项目的决策方法
结束
NPV A
B 0 i0 ΔIRR
1.承认方案在服务期末存在未使用的价值，但没有必要回 收。
2.认为方案期末不存在未使用价值。 3.预测方案未使用价值在共同服务期末的价值（残值），
并作为现金流入量。可用回收固定资产余值（即净值） 来处理。
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第六章 投资项目的决策方法
结束
第二节 互斥方案的经济性比选
最小公倍数法
取短截长法
0 1 20 1 2 0 1 2
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第六章 投资项目的决策方法
结束
第二节 互斥方案的经济性比选
例题 6-2
有三个互斥方案A、B、
C，寿命都是6年，不
《财务管理》 6章项目投资决策
回收期是指投资引起的资金流入累计到与投资额 相等所需时间。
——项目净现金流量抵偿原始投资所需时间。
通用法：
∑NCFt=0 65
PP
5
0 1060
采用该方法计算静态投资回收期为包括建设期的投 PP=5.04(年) 资回收期。 不包括建设期的投资回收期为4.04年
第六章 项目投资决策
投资人要求的收益率为多少？ 资本成本
第六章 项目投资决策
税 后 现 -36000 金流量 累 计 现 -36000 金流量
-3000 10700 9890 9080 第三节 投资评价的基本方法
8270 16460
-39000 -28300 -1841 -9330 -1060 15400
一、非贴现的分析评价方法 （一）回收期法
8270
7460
6000 3000
税后现金流量 -36000 -3000 10700 9890
9080
8270
16460
第六章 项目投资决策
研制设备，已投入50万元，失败。继续投40万有成功 投资项目现金流量的估计 把握，至少取得现金流入为40万——沉没成本 四、现金流量估计中应注意的问题 • 区分相关成本与无关成本
解答： 第1年折旧额=（36000-6000）×（5/15）=10000（元） 第2年折旧额=（36000-6000）×（4/15）=8000（元） 第3年折旧额=（36000-6000）×（3/15）=6000（元） 第4年折旧额=（36000-6000）×（2/15）=4000（元） 第5年折旧额=（36000-6000）×（1/15）=2000（元）
第六章 项目投资决策
第六章投资布局(投资学)
第一节 投资布局概述
一、投资布局的概念 3、生产力布局 首先，生产力布局是社会生产力的空间分布与组合， 它由投资的地区分布所决定； 其次，生产力布局是以实物量表示的实际发挥作用的 生产力区域分布；而投资布局则是以价值量表示的投 资在不同地区的分配。
第六章 投资布局
第一节 投资布局概述
区域规划的主要内 容
如何进行厂址选择 的优选
合理投资布局的重 要意义
规划投资布局有哪 些制约因素？
投资布局的原则
第六章 投资布局
教学参考书
1．郎荣燊、黎谷主编：《投资学》，中国人民 大学出版社。 ２．张仲敏等：《投资学》，东北财大出版社。 ３．陈玲：《投资学》，经济科学出版社。
第六章 投资布局
教学安排---思考问题
二、投资布局的意义 1、有利于充分有效地利用自然资源、经济资源、劳 动力资源； 2、可以促使工业、农业、设经济效益 的提高； 4、有利于保护自然环境和生态平衡。
第六章 投资布局
第一节 投资布局概述 三、规划投资布局的主要制约因素 （一）自然资源和自然条件 （二）历史上形成的各种经济技术条件的地区差异 （三）统一规划下的合理分工
第六章 投资布局
第一节 投资布局概述
一、投资布局的概念 投资布局和投资结构的区别与联系
投资分配
投资结构
投资布局
第六章 投资布局
第一节 投资布局概述
一、投资布局的概念 1、投资布局和投资结构的联系： 投资结构从纵的方面，从国民经济各个部门、产业、 不同经济成份解决投资的合理性问题； 投资布局从横的方面，解决投资的横向分布问题，实 质------不同产业和行业集聚形成的地域综合体。 2、区别：
（2）应兼顾近期效益和长远效益
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第6章投资一、单项选择题1.采用成本法核算，某企业投资当年被投资单位就实现利润，则投资企业应该（ B ）A.按照投资收益处理B.不做任何账务处理C.收回投资成本处理D.按照资本公积处理2.不属于金融资产的项目是（C ）。
A.库存现金B.应收账款C.固定资产D.普通股票3.长期股权投资发生的评估费计入企业的（ A ）。
A.管理费用B.财务费用C.投资收益D.股权成本4.投资企业对受资单位有重大影响，则与被投资单位属于（ A ）关系。
A.联营企业B.合营企业C.母子公司D.参股企业5.成本法核算下投资企业于投资当年分得的上年利润或现金股利应作为（ C ）A.企业投资收益B.冲减财务费用C.投资成本收回D.企业资本公积6.甲公司以1500万元取得乙公司25％的股权，并且甲公司能够对乙公司施加重大影响，取得投资时被投资单位可辨认净资产的公允价值为6 400万元，则甲公司长期股权投资成本账面价值是( B )万元。
A.1 500B.l 600C.1 875D.1 6507.某公司6月5日购买甲股份有限公司发行的股票300万股准备长期持有，占甲公司股份的30％。
每股买入价为10元，同时发生相关税费30万元，款项已由银行存款支付。
同日甲股份有限公司所有者权益账面公允价值为9 500万元。
则股权投资成本是( B )万元。
A.3 000B.3 030C.2 850D.2 8808.甲公司2008年初对乙公司按投资份额出资150万元，占乙公司股权比例的40％。
当年乙公司亏损100万元；2009年乙公司亏损300万元；2010年乙公司实现净利润40万元。
2010年甲公司计入“投资收益”的金额为( C )万元。
A.40B.16C.6.0D.209.某公司以存款28 000元（其中含有已宣告但尚未发放的现金股利2000元）购入B公司股票作为交易性金融资产，另支付税费150元，则股票入账初始成本为（ B ）元。
A.28 000B.26 150C.28 150D.26 00010.某公司提前出售面值为10万元的4年期债券，收款11万元，出售日持有至到期投资成本明细10万元，利息调整明细贷方2万元，则该债券出售收益是（ A ）万元A.3B.－1C.1D.－311.成本法核算投资年度受资方分配现金股利时，投资单位按（A）。
A.投资收益处理B.资本公积处理C.营业外收入处理D.不做账务处理二、多项选择题1.权益法核算长期股权投资时，企业对被投资单位具有（A B ）。
A.共同控制B.重大影响C.实施控制D.不具影响2.权益法核算初始投资成本小于受资单位净资产公允价份额核算时直接涉及（A B ）。
A.长期股权投资账户B.营业外收入账户C.投资收益账户D.资本公积账户3.权益法下会导致长期股权投资账面发生变动的项目有（A BD ）。
A.确认长期股权投资减值B.被投资单位实现净利润C.被投资单位提盈余公积D.受资方宣布发现金股利4.金融工具的构成包括（A B C ）。
A.金融资产B.金融负债C.权益工具D.购销合同5.下列各项不应该计入交易性金融资产成本的是（A B ）。
A.到期尚未领取的利息B.宣告尚未领取的股利C.实际支付的买入价款D.支付金融机构手续费6.下列各项中会引起交易性金融资产账面价值发生变化的有（AB ）。
A.账面与公允价值的差额B.企业出售交易性金融资产C.确认分期付息债券利息D.受资单位宣告现金股利7.持有至到期投资具有（A B C D ）特点。
A.约定利率收息B.到期收回本金C.无权经营分配D投资风险较小8.长期股权投资可以通过（A B C ）形成。
A.企业合并B.支付现金C.债务重组D.购买债券9.投资企业应当披露与长期股权有关的信息包括（A B CD ）。
A.企业双方状况和股权比重B.主要财务状况的基本信息C.企业资金转移的控制能力D.与投资相关联的或有负债三、判断题1.交易性金融资产初始和后续成本均按公允价值计量。
（√ ）2.债券溢价是购入企业以后多得利息预先付出的代价。
（×）3.取得交易性金融资产时发生的佣金计入企业财务费用。
（×）4.持有至到期投资在资产负债表中以面值列示。
（×）5.成本法下长期股权投资持有期间所取得的现金股利应冲减长期股权投资成本。
（×）6.对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资应当采用成本法核算。
（×）7.出售交易性金融资产最终确认的投资收益应为取得款项与其初始成本间的差额。
（√）8.股权投资初始成本小于享有受资方净资产公允价值份额均计入营业外收入。
（√）9.企业以后会计期间可以转回计提的长期股权投资减值损失。
（× )10.投资企业对被投资单位具有控制和重大影响的股权投资采用权益法。
（×）四、简答题1.交易性金融资产取得与处置的会计处理方法是什么？答：企业取得交易性金融资产时，应当按照该金融资产取得时的公允价值作为其初始确认金额，借记“交易性金融资产——成本”账户。
取得的交易性金融资产所支付价款中包含已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息的，应当单独确认为应收项目，借记“应收股利”或“应收利息”科目，取得交易性金融资产所发生的相关交易费用应当在发生时借记“投资收益”账户。
交易性金融资产处置时，应当将该金融资产出售时的公允价值与其账面余额之间的差额确认为投资收益，同时调整公允价值变动损益，如果交易性金融资产是部分处置的，应按处置的交易性金融资产占该项交易性金融资产总额的比例计算调整公允价值变动损益。
2.期末如何计量交易性金融资产？答：交易性金融资产在取得时是按公允价值入账的，在资产负债表日也要以公允价值反映，公允价值与账面余额之间的差额计入当期损益。
企业应当在资产负债表日按照交易性金融资产公允价值与其账面余额的差额，借记或贷记“交易性金融资产——公允价值变动”账户，贷记或借记“公允价值变动损益”账户。
3.如何进行持有至到期投资的核算?答：企业应设置“持有至到期投资”、“持有至到期投资减值准备”账户，用以核算企业持有至到期投资的价值变动和摊余成本。
取得持有至到期投资时，应按投资的面值借记“持有至到期投资——成本”账户，按实际支付的价款(不包括已到付息期尚未领取的利息)与债券面值的差额借记或贷记“持有至到期投资——利息调整”账户，按价款中包括已到付息期但尚未领取的利息借记“应收利息”账户。
资产负债表日，企业按票面利率计算确认的应收未收利息，借记“应收利息”(应收期限在一年以内的)或“持有至到期投资——应计利息”(应收期限在一年以上的)账户，按持有至到期投资摊余成本和票面利率计算确定的利息收入，贷记“投资收益”账户，按其差额，借记或贷记“持有至到期投资——利息调整”账户。
资产负债表日，企业还应对持有至到期投资的账面价值进行评估，有客观证据表明其发生了减值的，应当根据其账面价值与预计未来现金流量现值之间的差额，确认为减值损失，计提减值准备，借记“资产减值损失——持有至到期投资减值损失”账户，贷记“持有至到期投资减值准备”账户。
已计提减值准备的持有至到期投资价值以后又得以恢复，应在原已计提的减值准备金额内，按恢复增加的金额，借记“持有至到期投资减值准备”账户，贷记“资产减值损失——持有至到期投资减值损失”账户。
处置持有至到期投资时，应将所取得的价款与该投资账面价值之间的差额计入投资收益。
其中，投资的账面价值指投资的账面余额减去已计提的减值准备后的差额。
4.简述长期股权投资的概念及其特征。
答：长期股权投资包括企业持有的对其子公司、合营企业及联营企业的权益性投资以及企业持有的对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资。
长期股权投资的核算方法有成本法和权益法两种。
(1)成本法核算的长期股权投资包括以下两种情况：①企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资。
即企业对子公司的长期股权投资。
②企业对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资。
(2)权益法核算的长期股权投资包括以下两种情况。
①企业对被投资单位具有共同控制的长期股权投资，即企业对其合营企业的长期股权投资。
②企业对被投资单位具有重大影响的长期股权投资，即企业对其联营企业的长期股权投资。
5.长期股权投资成本法和权益法核算的主要区别是什么？答：权益法和成本法的区别主要在于：适用的范围不同、核算的方法不同。
（1）适用范围。
成本法适用于企业对对子公司和企业对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资；权益法适用于企业对其合营企业和联营企业的长期股权投资。
（2）核算方法。
成本法是指长期股权投资的价值通常按初始投资成本计量，除追加或收回投资外，一般不对长期投资的账面进行调整的一种会计处理方法。
权益法是指长期股权投资最初以投资成本计量，以后则根据投资企业应享有被投资单位所有者权益份额的变动，对长期股权投资的账面价值进行相应调整的一种会计处理方法。
6.如何确认各类投资的处置收益？答：交易性金融资产、持有至到期投资和长期股权投资，处置收益均通过“投资收益”账户核算。
交易性金融资产处置时，应当将该金融资产出售时的公允价值与其账面余额之间的差额确认为投资收益，同时调整公允价值变动损益；持有至到期投资处置时，将所取得的价款与该投资账面价值之间的差额计入“投资收益”；长期股权投资处置时，按实际取得的价款与长期股权投资账面价值的差额确认为投资损益，同时，还应结转原计入资本公积的相关金额，转入“投资收益”账户。
7.如何判断长期股权投资是否发生减值?答：每年年末，企业应对长期股权投资的账面价值进行检查，如发现存在下列情况，应当计算长期股权投资的可收回金额，以确定资产是否已经发生减值。
（1）有市价的长期投资①市价持续2年低于账面价值；②该项投资暂停交易1年或1年以上；③被投资单位当年发生严重亏损；④被投资单位持续2年发生亏损；⑤被投资单位进行清理整顿、清算或出现其他不能持续经营的迹象。
（2）无市价的长期投资①影响被投资单位经营的政治或法律等环境的变化，如税收、贸易等法规的颁布或修订，可能导致被投资单位出现巨额亏损；②被投资单位所供应的商品或提供的劳务因产品过时或消费者偏好改变而使市场的需求发生变化，从而导致被投资单位财务状况发生严重变化；③被投资单位所从事产业的生产技术等发生重大变化，被投资单位已失去竞争能力，从而导致财务状况发生严重变化，如清理整顿、清算等；④有证据表明该项投资实质上已经不能再给企业带来经济利益的其他情形。
技能实训实训1一、实训目的练习交易性金融资产的核算。