1.第一章 国际投资概述
第1章国际投资概论
资本主义国家国内“资本过剩”，国内市场趋 于饱和，因而输出资本，开辟新的世界市场， 以便垄断这些市场，获得高额利润。
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四、国际投资的产生与发展
（一）起步阶段（19世纪末～1914年） 1. 投资主体：私人投资的“黄金时代” 2. 投资格局：主要投资国有英、法、德、美、荷 3. 投资方向：资本主要流向自然资源丰富的地区 4. 投资形式：间接投资是主要投资形式（占总投
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国际投资 vs. 投资学 国际投资 vs. 国际贸易 国际投资 vs. 国际金融
三、国际投资与相关学科的关系
（一）国际投资与投资学的关系 1. 联系：国际投资学是投资学的重要分支。 2. 区别：研究的重点不同
a) 投资学是研究投资基本理论和投资运动的一般 规律，研究对象是证券投资微观理论，如证券 投资组合理论、金融资产定价模型等；
业结构升级
投资国产业空心化？低端产业的转移！ 技术的相互转移和学习
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五、国际投资对世界经济的影响
（五）竞争环境：
竞争效应
跨国公司与本国企业形成竞争，并促进本国企业 技术进步而强化竞争
反竞争效应：产业安全效应
跨国公司依靠先进技术获取垄断地位 跨国公司并购行为导致产业集中
制造业规模下降 6. 中国逐渐成为全球最具活力的外商投资地区
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五、国际投资对世界经济的影响
国际投资不仅使世界资本总收益增加，而且投 资国、东道国均获得收益。 具体影响体现在以下方面：
1. 就业和收入水平 2. 进出口水平 3. 国际收支水平 4. 生产率水平 5. 资本形成
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五、国际投资对世界经济的影响
消极效应：
“工作出口”、“替代效应” 上下游企业规模随之缩小
第一章 国际投资概述
➢ 按照投资主体类型，分为官方投资与私人投资等 ➢ 据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，
分为国际直接投资与国际间接投资
• 国际直接投资指投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他 企业，即将其资本直接投放到生产经营中的经济活动。
投资者一般更愿意按期获取稳定的收 益而有长期化的趋势
投机者往往急功近利，对财 富迅速膨胀的愿望，造成了投机 行为的短期化（挺而走险、谋财 害命等）
进行一项投资时，注重于项目的内在
注重于项目的市场供求状况
价值，将资金变为实际资本、产权或债权， （股票市场上有投资与投机之分，
并重视产业的经营过程（直接投资中的项 基本分析与技术分析。凭借市场
• 国际加工装配贸易的具体形式主要有以下四种：进 料加工、来料加工、来件装配、来样加工。
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新兴国际投资方式：灵活投资
➢ 国际租赁
• 指一国的租赁公司（出租人）将机器设备等物品长 期出租给另一国的企业或组织（承租人）使用，在 租期内承租人按期向出租人支付租赁费的一种国际 投资形式。
• 一种兼有商品信贷和金融信贷两重性质的新型贸易 方式，是企业获得设备的一种独特的筹资手段，能 够有效地发挥投资、融资和促进销售三种作用。
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新兴国际投资方式：灵活投资
➢ 国际工程承包
• 指一国的承包商，以自己的资金、技术、劳务、设 备、原材料和许可权等，承揽外国政府、国际组织 或私人企业即业主的工程项目，并按承包商和业主 签订的承包合同所规定的价格、支付方式收取各项 成本费及应得利润的一种国际投资方式。
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新兴国际投资方式：灵活投资
Chap01_国际投资概述
第二节
国际投资的产生与发展
• 自18世纪后半期以来，国际投资一直是推动世界 经济格局演变的重要力量，而在此进程中国际投 资自身的形式和内涵也获得了极大的丰富和发展。 根据国际投资的规模和形式的变化，国际投资的 历史发展大体上可以划分为以下几个阶段。
• • • •
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
一、国际投资的初始形成阶段（1870—1914年） 二、国际投资的低速徘徊阶段（1914—1945年） 三、国际投资的恢复增长阶段（1946—1979年） 四、国际投资的迅猛发展阶段（1980年以后）
（二）合资企业
• 部分股权参与建立的企业，叫做合资企业。它有 以下两种形式：一是股权式合资企业（Equity Joint-Venture） ；二是契约式合资企业 （Contractual Joint-Venture），又称合作经营企 业，
二、非股权参与式（Non-Equity Participation） 投资
• 非股权参与式的国际直接投资，指跨国公司并没 有在东道国企业中参与股份，而是通过与东道国 企业签订有关技术、管理、销售、工程承包等方 面的合约，取得对该东道国企业的某种控制权。
• （一）许可证合同 许可证合同，又称特许权合同或技术授权，指跨 国公司（授权方）与东道国企业（被授权方）签 订合同，允许东道国企业使用跨国公司其独有的 注册商标（Trade Mark）、专利（Patent）以及 技术诀窍（Know-How）。 • （二）管理合约 管理合约，指跨国公司与东道国企业达成协议， 向东道国企业派出专业管理人员，从事东道国企 业的日常管理工作。通过管理合约，东道国企业 向跨国企业支付定额的管理费。
一、股权参与式（Equity Participation）投资
最新国际投资杜奇华第一章-国际投资概述
（一）收益（或称增值） （二）促进资金在世界范围内流动
（三）增加资本的效益 （四）降低生产成本 （五）增加就业率 （六）促进世界经济的发展 （七）提高人们的生活质量
国际投资杜奇华第一章-国际投 资概述
第一章 国际投资概述
一、国际投资的概念 （一）投资的含义 投资者以收益为目的所进行的各种形式的投入活动。 注意下面几个词：
• 收益 • 各种形式 • 投入 • 活动
一、国际投资的概念
“作为一个宽裕、有教养的人，泰勒成为一个工人是很偶然的。弱视迫使他放弃了去哈佛大学 读书的愿望，到铁厂当了一名工人。靠着极高的天赋，泰勒很快被提升为工头。他在制铁工作上的 发明， 使他很早就成为一个富人。促使泰勒开始对劳动进行研究的是他对资本家和工人之间增长 的相互仇恨高到震惊。这种相互仇恨在 19世纪后期开始显著起来。换句话说，泰勒看到了马克 思、迪斯雷利、俾斯麦、亨利·詹姆斯所看到的。但他也看到了他们没有看到的事情，冲突不是 必要的。他开始着手使工人成为生产性的，以使他们挣更多的钱。
二、资本及其形式
3．动产 （1）黄金首饰 （2）字画 4．不动产（房地产） （1）房产 （2）地产 （3）森林
二、资本及其形式
5．知识产权 （1）非工业产权（版权） （2）工业产权
●专利 ●商标 ●专有技术 6．信息
二、资本及其形式
7．管理 8．劳动力 （1）健康 （2）技能 （3）素质
三、资本与资本流动
●资本在流动中升值 ●没有流动就不称为资本 ●不能带来资本增值的资本的流动就失去了资
本或流动的意义
四、国际直接投资与间接投资
（一）国际直接投资的含义
●国际直接投资（International Investment），也叫外国直 接投资（Foreign Direct Investment, FDI）。
1国际投资概述1
[1]这类国际贷款往往规定了款项的用途，甚至还有其他
限制性条款，因而实际上对借款企业产生了一定程度的影 响和控制。
• （二）国际间接投资
• 国际间接投资又称为海外证券投资 （Foreign Portfolio Equity Investment，简 称FPEI），是指投资者通过购买外国的公 司股票、公司债券、政府债券、衍生证券 等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价 来实现资本增值的投资方式，相对于直接 投资而言，其收益较为固定。
• 加拿大政府规定，当本国居民持有外国公 司的50％或更多的股权时，方可在原则上 认为存在控制。
• 国际货币基金组织编写的《国际收支手册》 认为，一个紧密结合的组织在所投资的企 业中拥有25％或更多的投资股，可以作为 控制所有权的合理标准。根据我国国家统 计局的定义，如果一个企业全部资本中25 ％或以上来自外国或地区（包括我国港、 澳、台）投资者，该企业就被称为外国 （商）投资企业。不满足有效控制权标准 的国际投资就被视为国际证券投资。
• Regional economic integration can be defined as the degree of interpenetration of economic activity among countries belonging to the same geographic area, and is measured both by real aspects, such as trade and FDI , and by financial and monetary aspects, such as interest rate and inflation rate convergence. The actual level of economic integration reached by a region at a given point in time can be interpreted as the outcome of both economic factors and official policies, with different combinations of the two depending on the case in question.
第一章_国际投资概述
西方投资学研究对像是证券投资微观理论。
联系：国际间接投资理论是在西方国内证券投 资理论的基础上发展起来的。 区别：1、国际投资学不仅包括证券投资领域， 还包括直接投资领域。
2、贯穿于国际投资的核心问题是“跨国性” 的研究。
八、汇率变动对国际直接投资流的影响
1.货币的贬值或低估有利于吸引外国直接投资 而不利于对外直接投资 2.货币的升值有利于对外直接投资而不利于吸 引外来直接投资
（一）国际投资主体。 投资主体指具有独立投资决策权并对投 资结果负有责任的经济法人或自然人。 1、官方与半官方机构 2、跨国公司 3、金融机构 4、居民个人投资者
（二）国际投资的客体。 是指投资主体加以经营操作以实现投资 目标的对像。 1、 实物资产 2、 无形资产 3、金融资产。
（三）国际投资目的。增值（即获取利润）。 1、饶开贸易保护障碍，维护与扩大跨国公 司的原有国际市场份额。 2、维护与扩大垄断优势。 3、获得国外的自然资源。
第三，金融创新层出不穷;
第四, 融资证券化趋势不断深化;
第五, 国际证券化投资的机构化倾向日益明显.
（三）国际政策环境自由化 政策自由化使贸易与投资壁垒不断降低,经济全 球化得到了实质性的推动. (四) 跨国公司全球一体化经营战略
跨国公司正趋向采取全球一体化的经营战略，
以求在世界各地安排其价值连的增值点 。
国际投资概述
第一章国际投资概述§1-1投资概述一、投资的概念及本质1、概念：指投资主体将一定的资金或资源投入某项事业，以获取经济效益的活动。
涉及：（1）投资主体：又称投资者，投资方。
eg：政府、企业、个人（2）投资目的：实现价值增值或获取经济效益。
经济效益是投资活动的出发点和归宿。
（3）投资形式：根据（1）（2）的不同，采取不同的形式。
分为直接投资，间接投资。
以政府为例，通过投资进行基础设施建设属于直接投资；而购买美国债券实现外汇的资产管理，属于间接投资。
2、本质：三权统一：要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一。
二、分类（一）按投资行为的直接程度1、直接投资：投资者将资金投入项目，形成企业实物资产，直接进行或参与资产的经营管理。
实质：是资金所有者与使用者的统一，是资产所有权与资产经营权的统一。
2、间接投资：投资者将资金用于购买证券和提供信用所进行的投资。
形成金融资产。
实质：是资金所有者与使用者的分离，是资产所有权与资产经营权的分离。
分为：（1）证券投资：投资者为了获得预期收益购买资本证券以形成金融资产的经济活动。
实质：属于金融资产投资：将货币→货币资本，实现增值。
分为：股票：购买直接投资者股份公司的股票，凭借股票获取股息，红利等。
债券：购买直接投资者发行的债券，获取债息。
（2）信用投资：将资金以信用方式提供给直接投资主体，并以获取利息形式分享投资效益的投资活动。
实质同上：将货币→货币资本，实现货币的增值。
分为：信贷投资：资金提供给直接投资主体。
收益形式是利息。
分享投资收益。
信托投资：资金提供给委托银行的信托部或信托投资公司，由他们代为投资，收益形式为信托受益。
分享投资收益。
3、直接投资与间接投资在作用上的不同点：直接投资者将货币资金购买实物资产，引起社会再生产的扩大和社会总投资的增加；间接投资作用在于迅速集中社会的闲散资金，向直接投资者提供资金，加速和扩大了直接投资的规模。
（二）直接投资按性质不同1、固定资产投资：将资金用于购建固定资产的经济活动。
国际投资课件 第一章国际投资概述
明显遏制，一些筹资者不得不转向传统的融资领 域。
四、国际投资的经济影响
国际投资对世界经济整体的影响——麦克杜格尔 模式
国际投资对世界经济的影响 国际投资对投资国与东道国的影响
1、国际投资对世界经济整体的影响 ——麦克杜格尔模式 （Macdougall Model）
1.官方投资与私人投资
官方投资：贷方为一国政府或国际公共机 构。
私人投资（民间投资）：贷方为私人或私 人企业。是国际投资中的重要部分。
2.长期投资与短期投资
长期投资：一年以上的债券、股票及实物 资产
短期投资：一年以内的债权
3.国际直接投资与间接投资
国际直接投资：投资主体在海外兴办企业， 以取得国外企业的经营控制权为特征的投 资行为。
高级化 / 软化
国际直接投资与间接投资齐头并进。国际直接投资飞速 增长，投资规模急速扩大。
资金来源：以发达国家为主，发展中国家对外直接投资 发展迅速。
地区流向：仍以发达国家为主，但内部配置变化幅度较 大。80年代，流向发达国家的国际直接投资越来越集中 在少数几个发达国家，进入90年代后，出现分散化趋势； 流向发展中国家的国际直接投资80年代出现分散化趋向， 90年代则出现集中化趋势，且集中程度越来越高（经济 增长速度快，经济发展前景良总收益由资本带来；
（2）只存在两个国家，甲国资本相对过剩，乙国资本相 对短缺；
（3）资本可以无障碍地在甲乙两国间自由流动；国际投 资流量和流向由资本平均收益水平决定。
2) 模型展示
F
N
C
J’
O
M E
R
G F’
第一章 国际投资概述--中国农业大学经管学院课件
第二节国际投资的类型和特点
一、国际投资的类型
1、按投资主体划分：私人投资 官方投资 2、按投资方式划分： 直接投资、 间接投资 新的投资方式 （1）与国际直接投资相联系：无形资产的投资、国际工程承包和加工装配、 国际合作开发和BOT方式。 （2）与国际贸易相联系：补偿贸易和出口信贷。 （3）与国际间接投资相联系：国际租赁、项目贷款、信托投资、投资基金。 3、按投资对象划分：实际投资 金融投资
5、国际投资与资本输出两概念密切相关，二者的区别在于： 资本输出一般指垄断资本主义国家，将其过剩资本输出到落后殖民 地国家，带有明显的不平等性质； 国际投资泛指国际间的投资活动，更能体现主权国家之间平等互利 进行投资以及双向流动等特点。
（二）国际投资与国际贸易 1、国际投资是国际货币资本和国际产业资本跨国流动的一种形式； 国际贸易是国家与国家之间的商品和劳务的交换。 2、国际投资活动的目的在于使价值增殖，对国际贸易来说尽管不等 价交换的情况时常发生，但从原则上讲，应该是在价值相等的基 础上进行的使用价值的交换。 3、国际投资与国际贸易之间存在着密切联系和相互影响： （1）国际贸易都往往表现为国际投资的先导，国际贸易的发展，可 以带动国际投资。 （2）国际投资也会反作用于国际贸易。国际投资可以带动生产要素 的出口。
二、国际投资的特点
跨国性是国际投资的显著特征。 （一）国际投资与国内投资相比较的特点 1、国际投资目的的多样性。 2、国际投资领域市场分割及不完全竞争性。 3、国际投资中货币单位及货币制度的差异性。 4、投资环境的国际差异性。 5、 国际投资具有更大的风险性。
（二）二战后国际投资的特点 国际投资出现、形成阶段（间接投资阶段）：19世纪70年代—第一 次世界大战期间 国际投资大发展阶段（直接投资阶段）：20世纪初叶，尤其是第二 次世界大战后—20世纪80年代 1、国际投资成为普遍现象。 2、投资输出的规模有很大增长。 3、不仅局限于间接投资，而且大力发展直接投资。 4、投资部门结构变化。 5、对外直接投资中，先进技术、设备和管理的输出占重要地位。 6、跨国公司和跨国银行起主导重要。 7、国家资本输出大量增加。 8、发展中国家债务猛增。
第一章国际投资概述-PPT文档资料
迅猛发展阶段 （20世纪80年代以来）
1）国际投资主体多元化，竞争日益激烈。 2）国际直接投资的规模迅速膨胀。 随着生产进一步国际化的要求和跨国公司的 迅速发展，发达国家积极扩大对外直接投资。 3）在投资的部门结构上，从传统的采掘业转 向制造业、服务业和高技术产业。 4）国际投资规模进一步扩大。 发展中国家在极力吸收外国投资的同时，积 极开展对外投资。
恢复增长阶段（1945-1979年）
第二次世界大战后，国际投资的整体环境大大改善， 如国际货币基金组织、关税及贸易总协定的建立；美 元的可兑换使其成了全球使用范围最广的国际硬通货 等。这一阶段的国际投资特点为： 1）美国政府通过马歇尔计划大规模地参与了战后欧 洲的经济重建。同时，大多数欧洲国家外汇奇缺，因 而美国成了这一时期对外投资的主要母国，而欧洲则 成了主要的东道国。 2）美国政府制订并实施了鼓励美国公司积极对外投 资的政策。美国许多公司也通过参加马歇尔计划以及 后来的贸易和国际金融的自由化大举向外扩张。该时 期全部国际资本流动有近3/4来源于美国。
发展的原因
初始形成阶段（1914年前）
主要的投资国是英国、法国、德国，英国曾长期占主 导地位。该阶段具有以下特点： 1）FDI以私人对外投资为主，投资者到海外创办的企 业大多为自由式的独立企业。 2）各被投资国（东道国）大都还处于自由竞争的市 场经济阶段，故私人的对外投资较少受到当地政府的 干预和限制。 3）以借贷资本形式和证券形式的间接投资在国际投 资总额中所占比重较大。
美国
512 554 48
177
17
欧盟
78
日本
三、国际投资的区域格局
FDI inflows Region/economy World Developed economies European Union United States Japan Developing economies Brazil China India Russian Federation 2019 958697 611283 498400 104773 2775 316444 15066 72406 7606 12886 2019 1411018 940861 562444 236701 -6506 412990 18822 72715 19662 32387 2019 1833324 1247635 804290 232839 22549 499747 34585 83521 22950 52475 2019 880808 748885 609267 15369 45781 117579 2517 12261 2978 12767 FDI outflows 2019 1323150 1087186 640542 221664 50266 212258 28202 21160 12842 23151 2019 2019514 1692141 1142229 313787 73549 253145 7067 22469 13649 45652
国际投资知识点汇总
第一章国际投资概述1.关于国际投资、直接投资与间接投资●投资主体分：官方机构、跨国公司、金融机构、居民个人分类：官方投资，私人对外投资占直接投资中比例最高的主体：跨国公司●投资客体：三类资产，实物、无形、金融●间接投资的形式：国际借贷、国际证券投资●区分国际直接投资和国际间接投资的根本原则：“有效控制”●关于构成单一法人“有效控制”的股权比例的各种规定：国际货币基金组织：25%；中国：25%；美国：10%2.国际投资相对于国内投资的特点●投资主体单一化●投资环境多样化●投资目标多元化●投资运行复杂化3.关于国际投资产生与发展：（1）1914年以前：●投资来源主要是私人资本，官方资本所占比例很小●全球国际投资最大输出国是英国●投资主要流向资源丰富国家和殖民地国家（2）两次大战之间●美国一度取代英国成为世界上最大的投资国（3）二战后至20世纪60年代●发展中国家开始一定规模的对外投资（4） 20世纪70、80年代●70年代，“石油美元”成为国际投资重要资金来源●80年代，美国逐渐成为债务国，日本逐渐成为世界最大债权国●80年代后，国际投资格局形成美、日、欧“大三角”（5） 20世纪90年代以后●高增长地区成直接投资宠儿“金砖四国”、东亚、加勒比海地区、拉美●间接投资增速远超直接投资4.关于国际直接投资的布局：●行业布局：直接投资重心一战前集中在初级产品产业，二战后转向制造业，90年代后转向服务业●区域分布：主要投资国:一战前英国为首的欧洲发达国家，二战后美国成为最大投资国，80年代后形成“大三角”格局；主要东道国：一战前，主要是发展中国家，战后转向发达国家，80年代后“大三角”为主导的东道国，80年代中期至今，发展中国家吸收FDI的比例提升迅速，但东道国仍以发达国家为主第二章国际直接投资理论1.相关理论及其提出者：垄断优势论（海默）、内部化理论（巴克莱、卡森、拉格曼）、产品生命周期（雷蒙德·弗农）、国际生产折中理论（邓宁）、边际产业扩张理论（小岛清）2.垄断优势论（1）对市场不完全性的理解●产品市场不完全●要素市场不完全●规模经济的存在●政府对经济的干预（包括关税引起的市场不完全）（2）垄断优势的体现：●资金优势●信息与管理优势●规模经济优势●技术优势●信誉与商标等无形资产●全球性销售网络（3）不完全竞争、垄断优势与国际直接投资：不完全竞争是国际直接投资的根本原因垄断优势是国际直接投资获取利益的必要条件（4）对规模经济的理解●规模报酬的含义与类型●规模经济与规模不经济的含义●规模经济与规模报酬递增之间的关系●内部规模经济与外部规模经济的差异（给个例子要能够识别是内部还是外部规模经济）（5）垄断优势论对解释国际直接投资现象上的局限性3.内部化理论（1）理论的根源：科斯定理●交易成本包括哪些？●交易成本与内部管理成本之间的大小关系决定企业选择交易的内部化还是外部化（2）内部化理论的假设前提中间产品市场不完全性，中间产品包括哪些？（3）内部化理论中，内部化决策的依据内部化活动带来的收益与成本的大小关系●内部化的收益体现在？●内部化成本体现在？●影响内部化决策（内部化成本与收益大小）的四因素及其主次关系4.产品生命周期理论（1）理论对产品周期三阶段的划分及其各阶段特点（给出一些现象，判断属于第几阶段）（2）理论对前两个理论的补充，以及理论本身的局限5.国际生产折中理论（1）基本内容●两种资产的划分（区位资产与企业自身有关的资产）●三优势所有权优势的含义及其体现（四个方面），以及对所有权优势的使用方法（转让，还是内部使用）内部化优势含义，以及市场不完全的两种体现区位优势的含义，分类（直接与间接），以及来源（要素禀赋优势、制度政策优势）三优势之间的关系●利用“三优势范式”决定选择哪一种国际经济活动（技术转让、出口、对外直接投资）●投资发展周期论的基本内容以及各阶段中典型国家的三优势的表现（2）该理论的局限性（注意把本章四个理论的局限性联系起来理解）第三章国际投资环境1.国际投资环境概述含义、由哪些方面的因素构成、特征2.六类基本因素（1）各自包含的常见的因素（给出具体的因素，能够判别属于哪一类基本因素）（2）对直接投资中政治风险的理解（3）经济因素中几个重要的指标●评价社会经济发展水平的：经济技术开发能力中的四项指标人民生活质量的六项指标经济活力的三项指标●评价经济稳定性的三项指标及其参考值（4）基础设施因素的分类及其投资而言的重要性关系（5）解决投资争议的两个关键性法律问题（采取的方法与所使用的法律）（6）文化环境评估中，文化四个特征及其对投资者投资的利弊关系（7）对软环境（非物质条件）与硬环境（物质条件）的理解3.投资环境的评价体系（1）两层指标体系含义（2）投资者衡量东道国投资环境的标准（3）常见的评价形式4.具体的评价方法（1）冷热比较分析法七项评价因素的“冷”“热”关系，与是否选择投资的依据（2）抽样评估法使用的评价形式与具体的操作程序（3）等级尺度法基本做法与局限性（4）闵氏多因素评估法计分方法与得分的评价（5）投资障碍分析法评价环境优劣的依据（6）道式评估法●自然因素按照易变性的三类划分●两类风险的划分●使用该方法的基本步骤●该方法与前面方法的差异性（动态与静态、不仅仅分析投资的宏观环境）第四章跨国公司的全球战略1.跨国公司●概念●联合国界定跨国公司的三个必备要素，●跨国公司在东道国设立的分支机构的三种类型●子公司与关联公司在股权比例上的差别2.企业价值创造与基本战略●企业价值维度的基本构成●企业为社会创造价值大小的衡量标准●依据该衡量标准界定的两大基本战略●内部营运机制—价值链的基本构成与各活动与基本战略的关系3.跨国企业的全球战略选择●核心竞争力的含义●区域经济—价值链活动区域选择的标准●对经验效应的理解经验效应的来源，经验曲线反映的内容●两类成本与四类基本全球战略两类成本的含义四类战略的做法与战略选择的基本条件战略演化的趋势4.海外扩张需要考虑的几个基本问题●哪几个基本问题●先入者优势与劣势的体现●战略承诺的含义5.并购与绿地投资（1）企业并购的一般概念●兼并与收购的基本分类●兼并与收购在法人数量上的差别（2）跨国并购●含义●基本分类●三角并购基本做法（为什么叫三角、分类、主要的支付手段）（3）跨国并购与绿地投资的选择●两种方式各自的优缺点与选择的标准。
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.
第二节 国际投资学的基本范畴
一、研究对象 （一）国际投资理论 1. 国际直接投资理论 2. 国际间接投资理论。 （二）国际投资实务 介绍国际直接投资、国际间接投资及一些新型的国际投 资方式的概念、特点、程序和方法；研究和介绍国际投资风 险的识别、国际与控制的程序和方法；介绍国际投资中的法 律问题，包括投资国、东道国有关国际投资的政策法规以及 有关国际投资的国际法规范。
随着证券化趋势的高速发展，带来的问题影响也 将同样增大。证券化趋势对投资来说，其致富速度 和破产速度都将加快
.
Slide 1-21
第四节 国际投资的区域与行业发展格局
一、国际投资的区域发展格局 （一）国际投资区域格局的变迁 1、一战以前（~1914） 2、两次世界大战期间（1914~1945） 3、二战后国际投资区域格局的演变特征 （1）在投资来源国的分布上，经历了以美国独霸一 时到欧、日后起直追的过程，从而形成了“大三角” 格局
.
Slide 1-15
1956-1965美国私人对外投资净值
（Million $）
1946-1955 年均 1956 1958 1960 1964 1965
直接投资
新投资 再投资 652 613 1938 974 1181 945 1694 1266 2416 1431 3371 1525
合计
证券投资
.
Slide 1-13
第三节 国际投资的产生与发展
一、国际投资的发展阶段： 1、第一阶段（1870——1914年） 2、第二阶段两次大战期间的国际投资（1914—— 1945年） 3、第三阶段 第二次世界大战后至70年代末的国 际投资（1946——1979） 4、第四阶段 八十年代以后的国际投资
.
1265
163
2912
634
2126
1444
2960
850
3847
1961
4896
1080
总计
1428
3546
3570
3810
5808
5976
.
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第三节 国际投资的产生与发展
第四阶段（80年代以来） 在科技进步、金融创新、自由化、跨国公司全球 化经营等多因素的共同作用下，20世纪80年代以来 国际投资蓬勃发展，成为世界经济舞台上最为活跃 的角色，而且出现了直接投资与间接投资齐头并进 的发展局面。据世界银行统计，在1989年至1999年 10年间，全球总国际投资流量占GDP比重由8.5％提 高到18.3％，其中国际直接投资由2.0%提高到4.6%， 国际间接投资由6.5%提高到13.7%。
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第一节 国际投资的基本概念
国际资本流动
国际间接投资
› 国际投资
› 国际证券投资
狭义的国际投资仅指国际直接投资与国际证券投
资（股票、债券、衍生金融工具）
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第一节 国际投资的基本概念
二、国际投资的类型 （一）按投资期限分为： 1、长期投资（long-term investment）是指五年以上的投资。 2、短期投资（short-term investment） （二）按投资主体分为： 1、官方投资（public investment）一般是指由一国政府或 国际组织用于社会公共利益而作出的投资，带有一定的国际 经济援助的性质。例如，某国政府投资为第二国兴建机场、 铁路、体育场等。这类投资目的除了为了本身取得直接经济 效益外，有的还为了配合或支持本国的私人海外投资，有的 则具有政治目的。
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第一节 国际投资的基本概念
（三）按是否拥有经营控制权分为： 1、国际直接投资 FDI（Foreign Direct Investment） 是指以取得或拥有国外企业的经营管理权为特征的投 资。投资者直接参与所投资的国外企业的经营和管理活 动。 2、国际间接投资 FII (Foreign Indirect Investment) 是指以取得股息或利息等形式的资本增殖为目的，以 被投资国的证券为对象的投资。国际间接投资者并不参 与国外企业的经营管理活动，其投资是通过国际资本市 场（或称国际金融证券市场）进行的。
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第一节 国际投资的基本概念
3、国际直接投资和间接投资的区分 （1）“有效控制”原则 （2）“持久利益”原则 4、国际直接投资和间接投资的波动性比较 国际直接投资的波动性低于证券投资的波动性。原因在 于： （1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投 资者 长期利润——快速金融收益 （2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性，减少 了“羊群效应” （3）国际直接投资客体具有更强的非流动性
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第四节 国际投资的区域与行业发展格局
（二）当代国际投资区域格局 1、发达国家 20世纪90年代前期发达国家的国际投资活动经历 了短暂的低潮，但自1993年国际直接投资衰退结束 之后，发达国家外流FDI和内流FDI均有了很大的 发展。在发达国家之中，FDI流动主要集中在“大 三角”国家(欧盟、美国和日本)，其中欧盟所占比 重最高，其次是美国和日本。在“大三角”国家以 外，加拿大、澳大利亚、瑞士、挪威等国也占有重 要地位。
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第二节 国际投资学的基本范畴
（三）国际投资学与国际贸易学的关系 国际贸易学是研究商品在国际间的运动过程及其规律的科学。 国际贸易学中研究商品运动的重点在于分析一国商品的国际竞 争力，以便获得跟大的比较利益。 国际投资学研究商品运动的侧重点在于分析一国参与国际市 场的能力，以便创造更大的比较利益。（直接投资、创办企业， 生产商品） （四）国际投资学与国际经济学的关系 国际经济学是研究各国之间经济活动和经济关系的学科。国 际经济学大体包括：国际贸易、国际金融和国际投资三大部分。 由此可见，国际投资学是国际经济学的重要组成部分。
第一章 国际投资概述
第一节 国际投资的基本概念
第二节 国际投资学的基本范畴 第三节 国际投资的产生和发展
第四节 国际投资的区域与行业发展格局
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第一节 国际投资的基本概念
一 国际投资的定义 1、投资的定义： 投资主体为了获得预期收益，投入一定量货币 而不断转化为资产的行为过程 西方“投资学”：证券投资 2、国际投资的定义 国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、 跨国金融机构、官方与半官方和居民个人等，将其 拥有的货币资本或产业资本投放到国外以实现价值 增殖的经济行为。
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第四节 国际投资的区域与行业发展格局
（2）国际投资在东道国的区域分布上，呈现出以 发展中国家为重点向以发达国家为重点发展的趋 向，并同样在“大三角”区域内集中。 （3）80年代中期以来，发展中国家在国际投资领 域中日益活跃，但存在区域上的不平衡。 全球性的金融危机后，中国在国际投资中的地 位将显著上升。
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第三节 国际投资的产生与发展
第三阶段 （1946-1979） 本阶段投资方式方面的显著特征是对外直接投 资占主导地位，直接投资从1945年的200亿美元上 升到1978年的3693亿美元。 60年代是美国一枝独秀的年代，投资规模急剧 扩张。相关数据见下表 投资方式对比：直接投资与间接投资的比重 = 80%：20%
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第三节 国际投资的产生与发展
二、国际投资证券化趋势 1.国际间接投资的证券化趋势和国际投资的证券化趋势的区分
前者是指国际证券投资在国际间接投资中所占比重不断上 升，国际信贷在国际间接投资中所占的比重不断下降，而国际 证券投资渐渐占据主导地位，成为国际间接投资的主要方式； 后者是指国际证券投资在国际总投资中的比重不断上升， 不仅超过了国际信贷，而且渐渐取代国际直接投资在国际总投 资中的主导地位。两者同时指出了国际证券投资不断发展并渐 渐占据主导地位的事实。
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第三节 国际投资的产生与发展
(2)就同期的国际间接投资而言，国际间接投资呈现出 更为强劲的增长势头，其发展速度大大超过了国际 直接投资。一方面，随着融资证券化趋势的深人发 展，国际证券投资作为国际证券融资的镜像，其在 国际金融领域的地位不断上升，已超过了国际信贷。 另一方面，金融衍生品交易规模的不断膨胀对国际 证券投资起到了巨大的推动作用。
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第一节 国际投资的基本概念
中、长期的国际贷款（ International Loan ） 视为国际投 资。 1. 非限制性贷款: 这种贷款除债权不能转让外，和购买债 券并无实质上的区别（相当于间接投资）； 2. 限制性贷款: 这类贷款规定了用途，甚至还附有一些其 他限制条款，这种贷款实际上对借款的外国企业经营活动 取得了一定的程度的控制权，因此被视为一种直接投资。 短期国际信贷不应归入国际投资 短期国际信贷是短期国际资本流动，属于国际通融资 金问题，其直接动机是多样的，有的是为了商品贸易的顺 利进行而发生的资金周转，有些是为了进行外汇投机或利 率投机，有的是逃避货币贬值和外汇管制等。
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第一节 国际投资的基本概念
2、私人投资（private investment）一般是指一国的个 人或经济单位（法人，其他民间团体）以盈利为目的而对他 国的经济活动进行的投资。 这类投资无论从投资者的数目还是投资总金额来看，都 是当前国际投资中的主要部分和最活跃的部分，因而也是国 际投资学研究的主要内容。 值得注意的是：在国际投资统计中，一国政府或国际组 织进行的投资（即前述一般意义的公共投资）也归入私人直 接投资的范围。
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第二节 国际投资学的基本范畴
（三）世界各国国际投资的实证研究 实证考察和研究各个发达国家及发展中国家参与 国际投资活动的背景、形式、条件以及各国的国际投 资对本国经济、区域经济或世界经济的整体影响。借 鉴其他国家利用国外投资和对外国投资的经验教训， 促进我国经济建设的发展。