货币金融学笔记-货币政策
朱新蓉《货币金融学》复习笔记课后习题详解及考研真题与典型题详解第十六章~第十八章【圣才出品】
朱新蓉《货币金融学》复习笔记课后习题详解及考研真题与典型题详解第十六章~第十八章【圣才出品】
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第十六章货币政策与宏观调控
16.1复习笔记
考点一、货币政策基本原理
1．货币政策的内涵
货币政策是中央银行为实现特定的宏观经济目标而采用的各种控制和调节货币、信用及利率等变量的方针和措施的总和。实质上是一个包括货币政策目标、货币政策工具、货币政策作用过程及其效果在内的完整宏观调控体系。
（1）货币政策的作用
①通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。
②通过调控利率和货币总量控制通货膨胀以保持物价的稳定。
③调节国民收入中消费与储蓄的比例。
④引导储蓄向投资的转化并实现资源的优化配置。
⑤调整一国的国际收支失衡，促进内外均衡。
（2）货币政策的构成（见表16-1）
表16-1货币政策的构成
2．货币政策规则
货币政策规则就是基础货币和利率等货币政策工具如何根据经济行为的变化而进行调整的一般要求。规则，就是以一种可持续、可预测的方式运用信息的系统性决策程序。简而言之，货币政策规则就是关于规则原理在货币政策执行中的运用。
考点二、货币政策基本规则
1．货币政策目标规则
（1）货币政策的最终目标（见表16-2）
表16-2货币政策的最终目标
货币政策最终目标的协调：
货币政策的上述四个目标之间存在着矛盾和冲突，往往为实现某一目标而采用的措施很可能使另一货币政策目标发生反方向的变化，抵消政策效果，从而使货币政策失效。
①稳定物价与充分就业的矛盾。一个国家的稳定物价目标与充分就业目标之间经常发生
戴国强《货币金融学》笔记和课后习题(含考研真题)详解(第一章 金融与经济——第四章 金融体系与金
第一篇导论
第一章金融与经济
1.1 复习笔记
一、货币、银行、金融市场与经济
1．货币和经济的联系
（1）货币、财产、财富、收入
货币是一般等价物，可以购买任何商品。财产是货币、财物及民事权利义务的总和。虽然它们都可以在一定时点上测得，但它们所包含的内容是不同的；人们的财产可以用货币来计量，但是，货币只是财产的一小部分。
“富”是指财力，人们拥有的财富不仅包括物质层面的内容，还包括非物质的、精神层面的内容。收入是经济主体通过交换或其他规定（如税法）所得到的财产，人们可以用货币来计量收入水平，但人们绝不会认为经济主体的收入就只是其所得到的货币。
（2）货币和经济周期
通常，在经济高涨和繁荣时，货币的流通速度往往会加快，而在经济衰退和萧条时，货币的流通速度又往往会减慢。因此，人们可以从货币流通速度变化的趋势来预测经济走势，还可以根据货币流通速度的变化来预测物价的变动。
（3）货币与通货膨胀、通货紧缩
当总产出或有效总供给不变或者供给增长跟不上需求增加时，则会导致物价上升，甚至通货膨胀。而当货币流通速度减慢时，则会引起货币流量缩小，如果没有及时注入足够的购买力，则会引起总需求下降，导致物价下跌，甚至引起通货紧缩。
（4）货币和利率
在一般情况下，当货币供给增加，超过货币需求时，利率水平就会下降；反之，当货币供给赶不上货币需求时，利率就会上升。
（5）货币政策
为了能更好地发挥货币对经济的推动作用，并将货币对经济的负面作用降到最低限度，人们可以通过中央银行制定货币政策，使用一定的货币政策工具来调节货币供给量或调节利率水平等，进而改变经济主体的预期和行为，达到稳定经济和促进经济增长的目的。
货币金融学重点知识点
引言概述：
货币金融学是经济学的一个重要分支，研究货币系统和金融市场的运行机制以及宏观经济政策的制定和实施。本文将分析货币金融学的五个重点知识点，并在每个知识点中详细阐述相关的小点。
正文内容：
1.货币供应和货币需求
货币供应的组成：货币的狭义和广义概念，包括中央银行货币和商业银行货币发行。
货币需求的决定因素：交易需求、预防需求和投机需求，以及这些需求对货币供应的影响。
货币流通速度和货币乘数的概念和计算方法。
2.货币市场和利率
货币市场的功能和特点：包括提供流动性和资金调剂功能，以及货币市场利率的决定因素。
利率的含义和种类：市场利率、名义利率和实际利率的区别，以及利率对经济的影响。
3.中央银行和货币政策
中央银行的职责和作用：包括货币发行和管理、维护金融稳定和控制通胀等。
货币政策的工具和目标：国库券、公开市场操作、存款准备金率等货币政策工具，以及控制通胀和促进经济增长等货币政策目标。
4.银行体系和金融市场
银行体系的组成和功能：包括商业银行、储蓄银行、农村信用社等不同类型银行的职能。
金融市场的分类和特点：货币市场、资本市场和外汇市场的功能和相互关系。
5.货币供应与经济增长
货币供应对经济增长的影响：货币供应的过多或不足对经济增长的影响机制。
转型经济体中的货币供应问题：在转型过程中货币供应的管理和调控。
总结：
货币金融学是经济学中的一个重要分支，研究货币系统和金融市场的运行机制以及宏观经济政策的制定和实施。本文通过分析货币供应和货币需求、货币市场和利率、中央银行和货币政策、银行体系和金融市场以及货币供应与经济增长等五个重点知识点，详细
第十三章 货币政策 货币金融学 蒋先玲版
选择 标准
近期中间目标
选择 对象
远期中间目标
第二节 货币政策工具
一、货币政策工具
货币政策工具是中央银行为了实现货币政策的终极目标
而采取的措施和手段。为了实现货币政策的终极目标，中央 银行不仅要设置用于观测和跟踪的中介目标，还需要有强有 力的货币政策工具。 货币政策工具可分为四大类：一般性 货币政策工具、选择性货币政策工具、直接信用控制和间接 信用指导等。
窗口指导
央行根据产业、物 价、金融市场动向 ，规定商业银行每 季度贷款的增减额 ，并要求执行
第三节
货币政策的传导机制
货币政策的传导机制，是指货币当局从运用一定 的货币政策工具到达到其预期的最终目标所经过 的途径或具体的过程、目标。
货币政策传导机制的主要理论
一． 凯恩斯学派的传导机制理论（利率渠道） 二． 现代货币学派的传导机制理论（货币供应量渠道） 三． 托宾的Q理论 四． 莫迪利安尼的财富效应理论
M→E→I→Y
货币学派的与早期凯恩斯主义的货币政策传导机 制理论
两者可用以下模式区别
凯恩斯学派的一般模式是：
货币学派的一般模式是：
货币学派认为，从短期来看，货币数量的变化是决定名义收入和实
际收入的主要因素，或者说，货币数量变化是决定经济变动的主要 因素。而从长期来看，货币增长率的变化只会引起价格水平的变化 ，不会对实际产量产生影响。
货币金融学货币政策及其调节ppt课件
欧洲中央银行（European Central Bank）：制定欧元区货币政策， 维护欧元区内价格稳定。
03
日本银行（Bank of Japan）：制定和执行货币政策，维护金融稳定 ，发行日元。
04
英格兰银行（Bank of England）：制定和执行货币政策，维护金融 稳定，发行英镑。
典型国家货币政策操作实践
金融机构是货币政策传导的主要渠道
中央银行通过调控金融机构的信贷规模和利率水平，进而影响实体经济的运行。
金融机构对货币政策的反应影响政策效果
金融机构对货币政策的反应速度和程度，以及其对信贷和利率的调控能力，都会影响货币 政策的实施效果。
金融机构的创新对货币政策提出挑战
随着金融创新的不断发展，新的金融产品和服务不断涌现，对传统的货币政策工具和传导 机制提出挑战。
日本非常规货币政策实践
日本央行实施了“安倍经济学”政策，通过大规模购买国债、提高 通胀目标等方式刺激经济增长。
非常规货币政策效果评估及退出机制
效果评估
非常规货币政策在维护金融稳定、刺激经济 增长方面取得了一定成效，但也存在诸多争 议和挑战，如政策效果难以衡量、可能引发 金融市场泡沫等。
退出机制
随着经济复苏和金融市场稳定，各国央行需 要逐步退出非常规货币政策。退出过程需要 谨慎管理，避免引发市场动荡和经济增长放 缓。具体的退出策略包括逐步提高利率、缩 减资产负债表规模、调整前瞻性指引等。同 时，央行还需要与市场保持沟通，引导市场
货币金融学读书笔记
货币金融学读书笔记
货币金融学是一门研究货币、金融市场、金融机构以及货币政策等
领域的学科，它对于理解现代经济运行和金融体系的运作机制具有重
要意义。最近我读了一本相关的书籍，从中获得了许多有价值的知识
和见解，以下是我的读书笔记。
首先，书中阐述了货币的本质和职能。货币作为一般等价物，具有
价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币这五大职能。
在现代经济中，货币的形式不断演变，从最初的实物货币到金属货币，再到纸币，乃至如今的电子货币。货币的供应量和流通速度会对经济
产生深远的影响，过多或过少的货币供应都可能导致通货膨胀或通货
紧缩，从而影响经济的稳定和发展。
在金融市场方面，书中详细介绍了债券市场、股票市场、外汇市场等。债券市场是企业和政府筹集资金的重要场所，其利率水平反映了
市场对资金的供求关系和信用风险。股票市场则为企业提供了融资渠道，同时也为投资者提供了分享企业成长收益的机会，但股票市场的
波动性较大，投资风险也相对较高。外汇市场是不同国家货币兑换的
场所，汇率的波动会对国际贸易和投资产生重要影响。
金融机构在金融体系中扮演着关键角色。商业银行通过吸收存款和
发放贷款，实现了资金的融通和配置。投资银行则在企业的并购、上
市等业务中发挥着重要作用。此外，还有保险公司、基金公司等各类
金融机构，它们共同构成了复杂而庞大的金融体系。金融机构的稳健
运营对于维护金融稳定至关重要，监管部门需要对其进行有效的监管，以防范金融风险。
货币政策是国家宏观经济调控的重要手段之一。中央银行通过调整
利率、货币供应量和汇率等政策工具，来实现经济增长、稳定物价、
货币金融学的读书笔记
货币金融学的读书笔记
货币金融学的读书笔记篇1
货币金融学读书笔记
第一章货币与货币制度
1.货币的本质：货币是从商品中分离出来固定充当一般等价物的商品。货币具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五种职能。
2.货币制度：指一个国家以法律形式规定的货币流通的规则和方法，包括货币材料、货币层次、货币发行机制、辅币制度、币值稳定性等内容。
第二章利率的决定及影响利率的因素
1.利率的决定：利率是利息率的简称，是指一定时期内利息的数额与本金的比率。决定利率的因素有两个：一个是资金的需求，另一个是资金的供给。
2.影响利率的因素：影响利率的因素主要有十个方面：第一个方面是商品的供求关系，第二个方面是政府的政策，第三个方面是人们的心理预期，第四个方面是利率的历史习惯，第五个方面是国际经济的影响，第六个方面是战争和通货膨胀等突发事件的影响，第七个方面是中央银行的货币政策，第八个方面是政府的财政政策，第九个方面是市场机制的缺陷，第十个方面是人们的心理预期。
第三章汇率及其决定
1.汇率：汇率又称汇价，是两种货币之间的兑换比率。
2.汇率的决定：汇率是由外汇的供给和需求决定的。外汇的供给是指本国货币与外国货币的兑换，而外汇的需求则是指本国居民对外国货币的持有和外国居民对本国货币的持有。
第四章国际收支与国际储备
1.国际收支：国际收支是一国对外经济活动中的各种收支状况的总和，包括外汇交易、进出口贸易、资本流动等方面。
2.国际储备：国际储备是一国所拥有的国际储备资产，包括黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备地位等。
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第15章货币政策工具
15.1 本章要点
1．准备金市场和联邦基金利率
近年来，美联储越来越关注联邦基金利率，并把它作为货币政策的主要监控指标。
2．货币政策的变化如何影响联邦基金利率
3．货币政策工具
公开市场操作、贴现率、法定存款准备率
本章主要考察三大货币政策工具的原理、应用及其优缺点
15.2 重难点导学
一、准备金市场和联邦基金利率
1．准备金市场的需求
（1）准备金市场的需求
准备金总额可以分为两个部分：①法定准备金，等于法定准备金率乘以要求缴纳准备金的存款；②超额准备金，银行自愿持有的额外的准备金。因此，银行对准备金的需求量就等于法定准备金加上需要的超额准备金。
（2）给定其他条件不变，当联邦基金利率变动时，银行对准备金的需求数量如何变化?
• 超额准备金是对存款外流的保障
持有超额准备金的机会成本是，将这些准备金贷放出去所赚取的利率减去这些准备金的利率i er。
2008年之后，美联储开始对准备金付息，其利率是低于联邦基金利率目标的一个固定水平。
在联邦基金利率高于超额准备金利率i er的情况下，如果联邦基金利率下跌，意味着持有超额准备金的机会成本减少，准备金需求量增加。
因此，当联邦基金利率高于超额准备金利率时，准备金的需求曲线是向下倾斜的。
当联邦基金利率降至i er，向下倾斜的准备金需求曲线R d变为水平的（无限弹性）。
2．准备金市场的供给
• 准备金的供给分两个部分：非借入准备金（NBR）和借入准备金（BR）。
• 向美联储借款的主要成本是美联储就这些贷款所收取的利率，即贴现率（i d），它往往被设定为高于联邦基金利率目标的一个固定水平。
货币金融学第9章货币政策
与百度文库他货 币政策工 具相比， 公开市场 业务具有 以下优点。
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二、选择性工具
传统的三大货币政策工具，都属于对货币总量的调 节，以影响整个宏观经济。在这些一般性政策工具 之外，还有可选择地对某些特殊领域的信用加以调 节和影响的措施。其中主要有：
（一）消
费者信用控 制：是指中 央银行对不 动产以外的 各种耐用消 费品的销售 融资予以控 制。
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（五）各目标之间的矛盾
充分就业
投资扩大 经济增长 扩大积累 提高积累效率 扩大货币供给 刚性 物价上涨 提高积累率 资金增加 消费减少
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（五）各目标之间的矛盾
就业与物价的矛盾 增长与物价的矛盾
是基本矛盾的体现。 两者反向变动，可 由菲利普斯曲线表 示。只能相机抉择 找临界点（均衡 点），如双3%或 5%等。
要达到充分就业和经济增长，投资必须扩大，资金投 入就要增加；资金的增加有两种方式，一是提高积累， 这也有两种途径即提高积累率和提高积累效率，积累 率有一定的刚性，太高会使消费基金减少，消费不足 又会使投资的作用丧失，这不可行。积累效率受生产 力条件的制约，短期内不可能很快提高，也具有刚性； 二是扩大货币供给，而这又可能引起货币与商品关系 失衡，导致通货膨胀。 结论是，两者不可兼得。
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货币政策的最终目标
（二）充分就业 就业标准
各国就业标准的规定不一样。如美国规 定周工作时数不低于20个小时才能叫就 业，我国则是按最低收入为标准。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策的传导机制)【圣才出品】
第25章货币政策的传导机制
25.1 复习笔记
1．货币政策的传导机制
货币政策传导机制是指货币政策影响总需求和经济活动的各种途径。
（1）传统的利率传导途径
传统观点认为，货币传导机制是通过下面的传导途径发挥作用的，它反映了降低实际利率的宽松性货币政策的影响：r↓→I↑→Y ad↑。
扩张性货币政策导致了实际利率水平的降低（r↓），这会降低筹资成本，进而引起投资（包括企业固定资产投资、存货投资和消费者的住房消费以及耐用品消费）的增加（I↑），最终导致总需求和总产出水平的增加（Y ad↑）。尽管凯恩斯本人最初认为扩张性的货币政策主要是通过企业对于计划投资的决策发挥作用，但是对新的货币政策传导途径的研究发现，对住房以及耐用消费品的消费也具有计划投资的性质。
利率传导途径强调实际利率水平而不是名义利率水平对消费支出和计划投资的影响。而且，对支出产生重要影响的是长期实际利率，而不是短期实际利率。因而即使是在通货紧缩时期，名义利率水平接近于零，货币政策依然会通过一定的途径刺激经济。当名义利率水平接近于零时，货币供应量的增加会提高预期通货膨胀率πe，因而会降低实际利率水平（r＝i－πe），甚至当名义利率水平固定为零时，货币政策也可以通过下面的利率传导途径对总产出水平产生影响：πe↑→r↓→I↑→Y ad↑。这种传导机制表明：即使名义利率水平在货币当局的作用下降为零，货币政策依然会起作用。
（2）其他资产价格途径
①汇率水平对于净出口的作用
汇率传导机制还包括利率水平的影响，因为国内的实际利率水平降低时，以本币标价的存款相对于以其他外币标价的存款吸引力下降，造成本币的贬值（E↓），使得国内的商品与国外的同类商品相比更加便宜，导致净出口的增加（NX↑），总需求也随之增加（Y ad↑）：r↓→E↓→NX↑→Y ad↑。
货币金融学第笔记米什金著
名义GDP：当最终产品和服务的总价值按照现行价格 水平计算时，得出的GDP被肠胃名义GDP。
实际GDP：人为确定基年，以当时价格来计算的GDP 为实际GDP。
三种总体物价水平指标： 消费者物价指数（CPI）：报纸杂志常用 GDP平减指数： 个人消费支出平减指数：政府常关注的值
基本假设：不同期限的债券具有可不完全可替换性， 投资者偏好短期债券。
股票市场
理性预期理论应用于金融市场，就产生了有效市场假 定。
在大多数情况下，公司经理其生命周期的快速增长阶 段之后，很快就会派发红利。
1、愿意支付最高价格的购买人确定价格。 2、最能有效利用资产的购买人确定该资产的市场价格。 3、关于资产的更加准确的信息能够通过降低其风险来 提高它的价值。 4、对风险程度估计最低的投资者愿意支付最高的价格。
关于汇率决定的最著名的理论就是购买力平价理论。 该理论认为任何两种货币的汇率都会随着两国物价水 平的变动而进行调整。如果日本国内物价水平相对美 国国内物价水平上升了10%，美元就会升值10%。
但是该理论在短期的预测能力相当差。对长期有一定 预测能力，但并不精确。因为基于的3个假设常常不能 成立（商品同质、运输成本相同、贸易壁垒很低）， 另外很多商品不具有出口性。
(NEW)朱新蓉《货币金融学》(第4版)笔记和课后习题(含考研真题)详解
先是作为价值尺度和流通手段的统一，换句话说，价值尺度和流通手段 的统一是货币”。 支付手段以价值尺度为前提条件，否则就不可能具有独立流通的能力， 同时因为支付手段的最终目的仍然是商品，所以它又以流通手段为归 宿；贮藏手段同样以价值尺度为条件，并以流通手段和支付手段为归 宿；国际货币职能是上述四种职能在地域上的扩展，在世界经济全球化 的趋势下，货币也会趋于全球化，欧盟成功发行并流通欧元就是这种趋 势的代表。 2 货币的作用（见表1-2）
第九章 货币市场 9.1 复习笔记 9.2 课后习题详解 9.3 考研真题与典型题详解
第十章 资本市场 10.1 复习笔记 10.2 课后习题详解 10.3 考研真题与典型题详解
第十一章 Baidu Nhomakorabea融衍生产品市场 11.1 复习笔记 11.2 课后习题详解 11.3 考研真题与典型题详解
第十二章 国际收支与内外均衡 12.1 复习笔记 12.2 课后习题详解 12.3 考研真题与典型题详解
4.3 考研真题与典型题详解 第五章 金融与金融体系
5.1 复习笔记 5.2 课后习题详解 5.3 考研真题与典型题详解 第六章 存款类金融机构 6.1 复习笔记 6.2 课后习题详解 6.3 考研真题与典型题详解 第七章 非存款类金融机构 7.1 复习笔记 7.2 课后习题详解 7.3 考研真题与典型题详解 第八章 金融管理机构 8.1 复习笔记 8.2 课后习题详解 8.3 考研真题与典型题详解
米什金《货币金融学》(第11版)笔记和课后习题详解-第5篇 国际金融与货币政策【圣才出品】
第5篇国际金融与货币政策
第17章外汇市场
17.1 复习笔记
1．外汇市场
（1）汇率
汇率就是两种不同货币之间的兑换比率，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格。
①即期汇率与远期汇率
即期汇率是指在即期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交后，在两个营业日以内办理交割所使用的汇率。
远期汇率是指在远期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。
②汇率的标价方法
直接标价法：以一定单位的外国货币为标准，折算成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，是以本国货币来表示外国货币的价格。
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。反之，一定单位外币折算的本国货币的数额减少，称为外币贬值，或称为本币升值。因此，在直接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反。
间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数量的外国货币来表示汇率的方法。即在间接标价法下，以外国货币间接表示本国货币的价格。
在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数额增多，称为外币贬值，或本币升值。反之，一定单位的本国货币折算的外币的数额减少，称为外币升值，或本币贬值。因此，在间接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策与总需求曲线)【圣才出品】
第21章货币政策与总需求曲线
21.1 复习笔记
1．美联储与货币政策
世界各国中央银行都将调整短期利率作为主要的政策工具。美联储通过调节提供给银行体系的准备金数量来控制联邦基金利率。当提供给银行的准备金数量较多时，联邦基金利率下跌。如果美联储将准备金抽离银行体系，流动性短缺将造成联邦基金利率上升。
联邦基金利率是名义利率，但影响出口和经济周期进而决定均衡产出水平的是实际利率。只有在短期内，实际和预期通货膨胀率不变时，调整名义利率才可以相应调整实际利率。由于通常情况下价格具有黏性，货币政策的调整不会立即影响到通货膨胀率和预期通货膨胀率。因此，当美联储降低名义利率时，实际利率随之下降；当美联储提高名义利率时，实际利率随之上升。
2．货币政策曲线
货币政策曲线反映了中央银行设置的实际利率与通货膨胀率之间的联系。货币政策曲线的方程式为：
r＝r＿＋λπ
其中，r代表中央银行设置的实际利率中的自主性（外生性）部分，它与当前的通货膨胀率水平以及模型中的其他变量都无关。λ代表实际利率对通货膨胀率的敏感性。
（1）泰勒定理：为什么货币政策曲线向上倾斜
为了稳定通货膨胀，中央银行倾向于遵循泰勒定理：如货币政策曲线所示，中央银行提高名义利率的幅度要超过预期通货膨胀率的增幅，才能在通货膨胀率上升时保持实际利率的上升。
当通货膨胀率上涨时，如果货币政策制定者允许实际利率下降，这会增加总产出，从而加剧通货膨胀，进而推动实际利率进一步下跌，再次增加总产出。我们可以将上述事件的链条反映如下：
π↑⇒r↑⇒Y↑⇒π↑⇒r↓⇒Y↑⇒π↑
朱新蓉《货币金融学》复习笔记和课后习题(含考研真题)详解( 货币政策与宏观调控)
第十七章货币政策与宏观调控
17.1 复习笔记
一、货币政策基本原理
1．货币政策的内涵
货币政策所涉及的内容实质上是一个包括货币政策目标、货币政策工具、货币政策作用过程及其效果在内的完整宏观调控体系。
（1）货币政策的作用
①通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。
②通过调控利率和货币总量控制通货膨胀以保持物价的稳定。
③调节国民收入中消费与储蓄的比例。
④引导储蓄向投资的转化并实现资源的优化配置。
⑤调整一国的国际收支失衡，促进内外均衡。
（2）货币政策的构成
货币政策作为一个宏观金融调控的政策体系，主要由信贷政策、利率政策和外汇政策三大部分构成。
①信贷政策。它是指中央银行作为实现其货币政策最终目标而在宏观上所采取的控制信用规模、调节信用结构等控制与调节的政策和措施。
②利率政策。它是指中央银行为实现其货币政策目标而采取的调控市场利率以影响社会资金供求的方针和各项措施。中央银行调控利率主要包括三个方面的内容：一是通过调高或
降低基准利率，确定浮动幅度；二是调整利率结构，促使资金在合理的资金价格体系指导下被有效地配置和利用；三是对利率体制放松或集中管制，实现利率政策分层调节的作用。
③外汇政策。它是指中央银行为实现货币政策目标而采取的调控外汇行市和汇率、实行外汇管制、控制国际资本流动及平衡国际收支的方针与各种措施。外汇政策包括以下内容：一是控制和调节外汇行市，以稳定汇率；二是实行外汇管制，以稳定外汇收支并控制资本流动；三是保持合理的外汇储备，以维持国际清偿能力；四是控制外汇市场的交易，以维护外汇市场的稳定。
货币金融学 10货币政策
本章重点
• 1、 货币政策的内涵 2、 货币政策主要目标和各目标之间的关系 3、 货币政策中介指标的选择 4、 一般性货币政策工具的运用 5、 货币政策的传导机制及其主要环节 6、 货币政策传导的时滞效应
第一节 货币政策目标
• 一、什么是货币政策？ • 货币政策有广义和狭义之分。
物价稳定与经济增长的矛盾
• 2.轻微物价上涨刺激经济增长。 • 这种观点认为，只有轻微的物价上涨，才能维持经济 的长期稳定与发展。因为，通货膨胀是经济的刺激剂 。这是凯恩斯学派的观点，凯恩斯学派认为，在充分 就业没有达到之前增加货币供应，增加社会总需求主 要是促进生产发展和经济增长，而物价上涨比较缓慢 。并认定资本主义经济只能在非充分就业的均衡中运 行，因此轻微的物价上涨会促进整个经济的发展。 • 价格的上涨，通常可以带来高度的就业，在轻微的通 货膨胀之中，工业之轮开始得到良好的润滑油，产量 接近于最高水平，私人投资活跃，就业机会增多。
二、可作为中介指标的金融变量
• (一)利率作中介指标，就是通过政策工具来调节、监 控市场利率水平。 • (二)货币供应量作为中介指标，就是通过政策工具来 调节、监控货币供给量增长水平，以使货币供给增长 与经济增长要求相适应。 • (三)超额准备金作为中介指标，就是通过政策工具来 调节、监控商业银行及其他各类金融机构的超额准备 金水平。 • (四)基础货币作为中介指标，就是中央银行直接调节 基础货币量。 • 西方学者关于中介指标选择的争论集中在利率与货币 供应量这两个金融变量上。
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一、中央银行性质和职能
(一)管理金融业务的国家机构
1、代表国家管理金融事业
2、代表国家制定和贯彻货币政策
3、代表国家参加国际金融组织和国际金融活动
4、主要通过经济手段而非行政手段进行管理调控
(二)特殊的金融机构
1、国家实行宏观金融和经济调控的主体
2、不以营利为目的
3、不经营商业银行和普通金融机构的普通金融业务
(三)中央银行职能
1、发行的银行
1)国家赋予中央银行拥有货币发行特权，垄断或独占该国法定货币
2、银行的银行
1)集中存款准备金——调节信用规模、控制货币供应量
2)充当商业银行的最后贷款人——再贴现、再贷款
3)组织、参与及管理全国的清算
3、政府的银行
1)代理国库
2)代理政府金融事务
3)为政府融资
4)制定和实施货币政策
5)制定并监督执行金融管理法规
二、中央银行主要业务
(一)负债业务
1、货币发行——最重要
2、存款业务
1)商业银行存款准备金
2)财政部存款
3)外国存款
4)其他存款
3、其他负债业务
1)中央银行债券
2)对外负债
(二)资产业务
1、再贴现
1)调节再贴现率，影响商业银行借入资金成本，干预市场利率，从而影响货
币供应量
2、再贷款
1)对商业银行放款
2)对财政部放款
3、证券买卖
1)公开市场业务进行，买卖政府公债、国库券等流动性高的有价证券
2)调节控制货币供应量；稳定准备金、贴现政策过大的影响
4、保管黄金、外汇储备
1)按纸币发行额保留一定比例的黄金和外汇储备，保持本国币值稳定
2)黄金、外汇储备用于清偿外债
(三)其他业务
1、资金清算
1)组织商业银行集中票据交换
2)组织商业银行清算票据交换的差额
2、代理国库
三、货币政策目标体系
(一)货币政策
1、货币政策：中央银行根据经济形势为实现既定的目标运用各种工具手段调节货
币供给量（利率）进而影响宏观经济运行的各种方针措施的总称
2、基本特征
1)宏观经济政策
2)调节社会总需求的政策
3)间接调控政策——运用经济、法律手段调整“经纪人”的自觉经济行为
4)长期连续的经济政策——因为目标都是长期的呀
(二)最终目标
1、物价稳定
1)货币行使职能的前提条件是币值稳定，否则无法成为人们普遍接受的价值
尺度和公平交易、支付手段
2)含义：物价水平的变动在较小范围内，并非绝对不变
2、充分就业
1)将失业率降到社会能够接受的水平
2)高失业往往与资源闲置、经济萧条和政权不稳并存
3、经济增长
1)经济在较长的时期内始终处于稳定增长的状态中，不大起大落，不出现衰
退
4、国际收支平衡
1)以黄金、外汇储备的水平及变动来说明平衡状况
2)顺差、逆差——数额太大，持续时间太长，都是不利的
(三)最终目标之间的联系——长远统一、短期矛盾
1、物价稳定与充分就业的稳定
1)参照菲利普斯曲线
2)解释1：工资提高，就业率上升，企业成本转嫁到价格，物价上涨
3)解释2：经济增长，就业上升，物价上涨
2、经济增长与国际收支平衡的矛盾
1)经济增长快，收入水平增加，进口需求增加，贸易逆差
为了维持国际收支平衡，政府减少货币供给，抑制需求，同时导致经济增
长缓慢
3、物价稳定与国际收支平衡
1)国外通货膨胀，坚持国内物价稳定，意味着国内物价低，本国商品大量输
出，大量贸易顺差
4、经济增长与物价稳定的矛盾
1)经济增长加快，物价趋于上升
(四)中间目标
1、重要性
1)为当局提供反映经济短期变化和金融趋势的量化参照系数
2)弥补最终目标在空间上的复杂性与时间上的迟滞性
3)充当阶段性的调整目标
2、选择标准
1)与终极目标高度相关性
2)可测性
3)可控性
4)抗干扰性
3、近期操作目标
1)存款准备金
2)基础货币
4、远期中介目标
1)利率
A.可控性强，可侧性较强
B.同时身为经济内生变量与政策中介目标，两者效果易混淆
2)货币供应量
A.可测性强（反映在银行体系），可控性强
B.货币政策的时滞性、非绝对控制力（公众、商业银行也能影响）
3)通货膨胀率
A.便于公众理解、透明度高
B.约束中央银行实行过度扩张政策
C.不易控制
D.货币政策对其影响有时滞性
E.其对经济影响不明确
4)汇率
A.
四、货币政策工具
(一)一般性政策工具
1、法定存款准备金率
1)影响
A.通过调节商业银行吸收存款后能够用于放宽投资的货币量，改变货币
乘数→改变存款货币创造能力
B.直接影响商业银行的资产运用、经营活动→影响信用规模和结构
C.影响公众心理预期
2)优劣
A.绝对控制力、效果明显、收效迅速
B.缺乏灵活性，影响太过强烈
2、再贴现率
1)成本效应
A.商业银行减少向中央银行借款，或继续贷款，但提高对工商企业贷款
利率
B.市场利率由此上升，投资需求下降，贷款需求受到抑制，信贷规模缩
小
2)告示效应
A.人们预期信用紧缩、利率要提高，则减少借款
3)优劣：
B.波动市场利率，造成市场紊乱
3、公开市场业务
1)中央银行在金融市场上公开买进或卖出有价证券的活动
2)买卖政府公债、国库券等流动性高的有价证券，一般和商业银行进行
3)防御：稳定准备金、贴现政策过大的影响
4)进攻：调节控制货币供应量，影响信贷规模
5)优劣：
A.无预期效应
(二)选择性货币政策工具
1、差别利率政策
1)行业不同贷款利率
2、证券保证金比率
1)购买证券时必须支付现金的比率
3、消费信用控制
1)规定分期付款消费的第一次付现比率
2)规定消费信贷最长期限
3)规定消费信贷购买的消费品种类
4、预缴进口保证金
1)进口商品要缴保证金，增加进口商资金占用
5、不动产信用控制
2)房贷最高限额、期限、首付金额
(三)直接信用管制
1、信用额度分配，直接限制信贷规模
2、规定利率最高限
3、规定流动性比率（商业银行流动性资产与存款负债比率）
4、直接干预信贷活动、贷款范围（Eg. 不得对活期支付利息）
(四)间接信用指导
1、道义劝告——利用威严劝告
2、金融宣传——就是打广告宣传的意思
五、货币政策机制