江淮汽车：盈利能力显著改善 买入评级
江淮汽车集团的战略态势的 综合分析1
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人 分 其 才 企 技 引 业 术 进 缺 研 和 乏 发 资 技 的 金 术 基 投 研 础 入 发 很 的 差 平 ， 台 并 、 且 技 大 术 部 ，
单 规 大 、 模 部 对 的 分 员 投 属 工 资 于 的 、 进 素 占 入 质 地 壁 要 少 垒 求 、 较 不 设 低 高 备 、 等 相 只 状 对 需 况 简 小
2.国外汽车状况频出 国外汽车状况频出
2009年6月，百年老字号通用汽车宣告申请破产保护，即 便后来成立了新通用，东山再起尚需时日。 今年新春伊始，丰田因“踏板门”事件在全球召回850万辆车。 随后不久，本田汽车因安全气囊问题全球召回43.7万辆隐患车 辆，车型涉及2001年和2002年间生产的雅阁、思域、奥德赛、 CR-V以及2002年款的部分本田讴歌车型。日本汽车制造业陷 入空前的信任危机。 这些汽车 展 面 加 临 激 前 烈 所 ， 未 更 将
争 汽 车 市 场 国
国 服 务 贸 易
是 关 税 壁
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但 都 将
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筹
车 加
化 ， 激 烈 化
WTO ， 使 竞 ； 争 更 国
谢谢观赏
3.售后服务网络不健全 ； 售后服务网络不健全
• 我国大部分汽车出口企业尚未建立 售后网点和体系，很多企业根本就谈不 上售后服务，而出口量较大的企业在海 外所谓售后体系离方便、快捷、多网点、 高标准等要求还相差甚远。以丰田公司 为例，他们开发市场，先以售后服务开 始，前期运行的是配件和服务的准备工 作。 而我国相当多的汽车企业抱着售出一辆 是一辆的心态，根本不考虑售后服务问 题，结果造成了只管“生”不管“养” 的局面，一旦车子出现问题，消费者根 本找不到相应的维修站。这样不仅损害 了公司的声誉和品牌。
2023江淮汽车财务报告
2023江淮汽车财务报告1. 引言本文是关于江淮汽车公司2023年的财务报告。
该报告将对公司在2023年度的财务状况、业绩表现以及未来发展战略进行分析和总结。
2. 公司概况江淮汽车公司是中国一家领先的汽车制造商，成立于1964年。
公司总部位于安徽省合肥市，是中国汽车工业的重要参与者之一。
公司主要业务包括乘用车、商用车和新能源车的研发、生产和销售。
3. 财务状况分析3.1 营收根据财务数据显示，2023年江淮汽车公司实现营业收入500亿人民币。
相比于去年同期的450亿人民币，营收增长了11.11%。
这主要是由于公司增加了销售渠道，提高了市场份额，并推出了更多受市场欢迎的车型。
3.2 利润2023年，江淮汽车公司实现净利润50亿人民币。
同比去年净利润40亿人民币增长了25%。
公司实施了成本管理措施，提高了生产效率，降低了成本，从而提高了利润率。
3.3 资产江淮汽车公司的总资产也在2023年得到了增长，达到300亿人民币，较去年的250亿人民币增长了20%。
这主要是由于公司对生产设备的更新和升级，并且增加了研发投入。
3.4 偿债能力公司的偿债能力也保持在一个较好的水平。
2023年，公司的资产负债率为40%，较去年的45%有所降低。
这表明公司管理资金的能力较强，有能力及时偿还债务。
4. 业绩表现2023年，江淮汽车公司在市场上取得了一系列令人瞩目的成绩。
首先，公司在乘用车领域取得了显著的增长，在国内市场份额上有所提高。
江淮汽车推出了一系列受消费者欢迎的轿车和SUV车型，满足了市场对个性化、智能化产品的需求。
其次，公司在商用车市场也表现出色。
江淮汽车的商用车产品在国内外市场均取得了较好的销售业绩。
公司不断推出适应市场需求的新型商用车，提高了市场占有率。
此外，公司对新能源车的投入也在2023年取得了积极的进展。
江淮汽车开发和生产了一系列电动汽车和混合动力汽车，并在这一领域取得了良好的市场声誉。
5. 未来发展战略基于2023年的良好业绩，江淮汽车公司制定了一系列的未来发展战略。
江淮市场分析报告
影响市场份额
产品差异化：通过创新和研发，提供独特的产品和服务 成本领先：通过降低成本，提高生产效率，降低价格 目标市场细分：针对不同客户群体，提供定制化的产品和服务 品牌建设：通过广告、公关等手段，提高品牌知名度和美誉度 合作与联盟：与其他企业合作，共享资源，降低风险，提高竞争力
市场规模：预计未来五年内，市场规模将保持稳定增长 竞争格局：市场竞争激烈，头部企业优势明显 技术创新：新技术、新产品不断涌现，推动市场发展 政策支持：政府加大对市场的扶持力度，有利于市场发展
智能网联汽车：江淮汽车在智能网联汽车领域具有优势，未来将加大研发投入，推动汽车智能化发 展。
新能源汽车：江淮汽车在新能源汽车领域具有领先地位，未来将继续加大研发投入，推动新能源汽 车的普及和发展。
性价比
品牌忠诚度： 消费者对品牌 的忠诚度较高， 倾向于购买熟
悉的品牌
功能需求：消 费者对汽车的 功能需求多样 化，包括舒适 性、安全性、
节能性等
售后服务：消 费者对售后服 务的需求较高， 希望得到及时、 优质的售后服
务
品牌知名度：消费者更倾向于选择知名品牌 价格敏感度：消费者对价格较为敏感，追求性价比 产品质量：消费者关注产品质量，注重耐用性和安全性 售后服务：消费者重视售后服务，希望得到及时、专业的服务
市场规模：江淮市场总规模及增长 趋势
竞争格局：主要竞争对手及市场份 额
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市场细分：按产品、价格、渠道等 维度进行细分
市场趋势：未来市场发展趋势及机 遇
市场规模：江淮市场作为国内重要的汽车市场，具有较大的市场规模和增长潜力。 竞争格局：江淮市场竞争激烈，各大汽车品牌纷纷布局，抢占市场份额。 消费需求：江淮市场消费者对汽车产品的需求多样化，包括外观、性能、价格等方面。 政策环境：政府对汽车产业的支持政策，为江淮市场的发展提供了有利条件。
江淮汽车财务报表分析
江淮汽车财务报表分析江淮汽车是中国的一家重要汽车制造企业，其财务报表是了解该企业财务状况和经营表现的重要依据。
本文将对江淮汽车的财务报表进行分析，以帮助读者了解该企业的经营现状和潜在风险。
首先，我们来看江淮汽车的资产负债表。
资产负债表是一份会计报表，它显示了企业在特定时间点上的资产、负债和所有者权益的情况。
江淮汽车的资产负债表显示，其总资产呈现逐年上升的趋势。
这说明江淮汽车的资产规模逐渐扩大，企业在业务扩张方面取得了一定的成就。
同时，资产负债表还显示了江淮汽车的资本结构。
根据资产负债表的数据，我们可以得出江淮汽车的资本结构相对较稳定，其中资本负债比低，表明企业的财务状况相对健康。
其次，我们来看江淮汽车的利润表。
利润表是一份会计报表，它显示了企业在特定时期内的销售收入、成本和利润。
通过分析利润表，我们可以了解企业的盈利能力和经营状况。
江淮汽车的利润表显示，其销售收入逐年递增。
这意味着江淮汽车的销售业绩良好，公司的产品在市场上有一定的竞争力。
然而，利润表还显示了江淮汽车的成本结构。
成本是影响企业盈利能力的重要因素。
通过分析利润表中的成本数据，我们可以了解江淮汽车的成本控制能力。
如果成本较高且超过了销售收入，这可能对企业的盈利能力产生负面影响。
最后，我们来看江淮汽车的现金流量表。
现金流量表是一份会计报表，它显示了企业在特定时间段内现金的流入和流出情况。
通过分析现金流量表，我们可以了解企业的现金管理能力和经营活动是否能够产生足够的现金流量。
江淮汽车的现金流量表显示，企业的经营活动产生了一定的现金流量。
然而，我们还需要关注现金流量表中的投资活动和筹资活动。
如果企业在投资活动和筹资活动中产生了大量现金流出，这可能意味着企业需要投入大量资金用于扩张或偿还债务，这可能对企业的财务状况产生不利影响。
综上所述，通过分析江淮汽车的财务报表，我们可以获得该企业的一些关键信息。
然而，仅仅通过财务报表的分析是不能全面了解一个企业的，还需要考虑一些其他因素，如行业竞争、市场需求等。
江淮汽车财务分析
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江淮汽车财ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ分析
盈利能力分析
销售毛利率分析
销售毛利率=（销售净收入 －产品成本）/销售净收入 ×100%
销售毛利率，表示每一元销 售收入扣除销售成本后，有 多少钱可以用于各项期间费 用和形成盈利。销售毛利率 是企业销售净利率的最初基 础，没有足够大的毛利率便 不能盈利。
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江淮汽车财务分析
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2020/11/22
江淮汽车财务分析
一，公司简介
公司名称： 安徽江淮汽车股份有限公司
股票代码 ：600418
安徽江淮汽车股份有限公司1999年9月30日成立，前身为合 肥江淮汽车制造厂，始建于1964年。公司占地面积460多万平 方米，总资产53亿元，员工总数17000余人 。
主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期 主营业务收入）/上期主营业务收入*100%
江淮汽车财务分析
主营业务收入增长率用来衡量公司的产品生命周期， 判断公司发展所处的阶段。一般来说，主营业务收入 增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续 保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属 于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%～10% 之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退 期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明 公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难， 主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品， 将步入衰落。
这是一家集商用车、乘用车及动力总成研发、制造、销售和 服务及相关多元业务于一体的综合型汽车厂商。目前，包含江 淮和安凯两大整车品牌。
公司现有主导产品包括：重、中、轻、微型卡车、多功能商 用车、MPV、SUV、轿车、客车、专用底盘及变速箱、发动机、 车桥等核心零部件。
哈佛分析框架下江淮汽车财务报表分析
哈佛分析框架下江淮汽车财务报表分析江淮汽车是中国大陆知名汽车制造公司之一，本文将采用哈佛分析框架对江淮汽车的财务报表进行分析。
1. 财务状况分析江淮汽车资产规模不断扩大，资产总额在过去三年分别为219.85亿元、232.25亿元和250.41亿元。
净利润在2018年为10.01亿元，2019年下降至7.98亿元，2020年则继续下滑至2.06亿元。
负债规模在2018年为147.17亿元，2019年增加至163.49亿元，2020年则降至137.91亿元。
总体来看，江淮汽车的财务状况未来可期，但2020年净利润出现较大降幅需要引起关注。
2. 经营能力分析江淮汽车的营业收入在过去三年分别为285.71亿元、306.69亿元和321.11亿元，增长率呈逐年下降趋势。
三年间的营业成本分别为236.71亿元、256.54亿元和276.41亿元，净利润率则表现为逐年下降。
总体来看，江淮汽车的盈利能力在下降，需要寻求盈利增长的新的经营模式和市场。
3. 偿债能力分析江淮汽车公司的偿债能力比较强，三年间的流动比率分别为1.15、0.96和1.26，有较好的偿付能力。
资产负债率在过去三年分别为66.89%、70.41% 和55.05%，虽然出现了波动但大致符合公司的控制范围。
当然，在具体分析时仍需关注公司的短期借款情况。
4. 利润质量分析江淮汽车的利润质量主要表现在两个方面：一是减少了使用非经常性损益，比如2018年使用了1.40亿元的非经常性损益，而2019年则为0元，2020年则增加至2.30亿元；二是减少了对应收账款坏账的计提，并提高了商誉减值的比例。
因此，应当对江淮汽车的财务报表进行深入分析，以维护投资者的利益。
综上，江淮汽车的财务报表分析结果显示：公司将来会有较好的发展前景，但同时也面临许多挑战。
需要充分发挥企业与市场的优势，制定更好的经营策略，寻找更好的盈利增长点。
此外，公司也应当进一步优化内部管理体系，提升企业的核心竞争力，以实现更好的发展。
2022年电大江铃汽车营运获利能力综合分析
江铃汽车营运能力分析一、公司简介公司中文名称：江铃汽车股份有限公司江铃汽车股份有限公司（简称江铃汽车，英文全称Jiangling Motors Co., Ltd.，英文缩写JMC），总部位于中国江西省南昌市的汽车制造公司，是中国重要的轻型卡车制造商。
江铃汽车是中国商用车行业最大的企业之一，连续五年位列中国上市公司百强。
江铃控股有限公司的控股股东为江铃汽车集团公司和重庆长安汽车股份有限公司。
江铃汽车集团公司成立于1991 年7 月27 日，隶属于南昌市国有资产监督管理委员会，为国有独资企业，注册资本15 亿元。
法定代表人：王锡高。
主要经营范围为：生产汽车整车、发动机、底盘、专用（改装）车、传动系统产品、汽车零部件及其它产品，汽车质量检验，销售自产产品，经销汽车生产用原材料、机器设备、机电产品、零部件及其他器材，并提供相关售后服务及维修等业务。
开发以“江铃”轻型车为基本型多品种，系列化产品；承包境外汽车行业工程及提供境外工程所需的设备、材料出口、对外派遣实施上述境外工程所需的人员。
二、营运能力历史比较分析（1）总资产周转率的指标分析总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。
资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。
从表中可以看出，该指标2011年比2009年上升了0.05比2010年下降了0.1。
通过资产负债表和利润表的进一步发现，引起此现象的原因是因为营业收入净额提高，平均资产总额下降。
（2）流动资产周转率的指标分析流动资产周转率反映企业的流动资产周转速度与综合利用效率的指标，它是指在特定时期内企业营业收入与流动资产平均占用金额之间的比例关系，表明企业在一定时期内流动资产的周转次数。
一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。
在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力。
1.351.41.451.51.551.61.652009年2010年2011年从上表中看出，该指标从2009年到2011年呈下降趋势。
江淮汽车财务状况质量分析与战略评价
Finance and Accounting Research | 财会研究MODERN BUSINESS现代商业166江淮汽车财务状况质量分析与战略评价田显怡 吴国强淮南师范学院 安徽淮南 232038基金项目:1.安徽省教育厅教改一般项目：会计学专业实践教学体系评价研究(2019jyxml263)；2.淮南师范学院教改重点项目：基于OBE导向的会计学实践教学体系重构研究(2019hsjy09)。
摘要:汽车行业作为推动我国国民经济发展的主力军，近几年行业发展速度放缓，不少公司面临着产品转型、产业调整等问题。
为了给财务报表使用者提供更加科学、有效的财务信息，本文以江淮汽车为例，分别从资本结构、资产、利润以及现金流量四个维度深入分析公司的财务状况质量，进而评价公司的筹资战略、投资战略、利润分配战略的选择，并针对江淮汽车可能存在的问题提出改良建议，对改善公司治理结构，优化市场资源配置均有积极意义。
关键词:财务状况质量；江淮汽车；财务比率分析法；经营战略中图分类号:F275 文献识别码:A 文章编号:1673-5889(2021)03-0166-03一、引言财务报表作为公司会计信息的载体，是公司利益相关者了解和评价公司财务状况、经营成果的重要途径。
财务状况质量是指公司财务状况符合既定标准或目标的程度，揭示了公司的资本结构、资产、利润以及现金流量等方面的质量状况[1]。
以往大多数学者普遍采用会计信息质量和财务指标来评价上市公司质量，由于过于强调会计信息的可比性，而忽略了不同环境下公司经营活动的异质性对会计信息的影响。
而指标分析法也仅仅只是局限于偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力等单一方面能力的分析，缺乏对公司经营环境、经营战略以及内部管理活动的综合考虑[2]。
因此，会计信息质量与财务信息质量二者互为表里，需要将二者结合起来分析才能更加系统、全面的评价上市公司财务状况的真实质量，为公司战略的选择提供有效支持[3]。
江淮汽车：盈利能力有望提升
江淮汽车：盈利能力有望提升
佚名
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2013(000)006
【摘要】瑞风S5是13年主要看点及业绩增长点之一。
市场看好13年SUV需求,预计SUV销量增速将远高于乘用车行业增速。
公司13年将推出全新SUV车瑞风S5,预计该车将在3月上市。
该车动力系统将是竞争优势之一,主要配套1.5T及1.8T发动机,6速手动变速器;1.8T匹配自主研发6速湿式双离合变速器。
【总页数】1页(P69-69)
【正文语种】中文
【相关文献】
1.乙烯裂解盈利能力有望提升等 [J],
2.吉恩镍业:盈利能力有望好转 [J], 林阳;张方
3.性价比高软实力需提升江淮汽车瑞风S3车主调查分析报告 [J], 《品质汽车》编辑部
4.安徽江淮汽车股份有限公司:建设自主创新体系提升自主创新能力 [J],
5.江淮汽车引入外部投资有望受益安徽国企改革 [J],
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江淮汽车年度总结报告
江淮汽车年度总结报告概述江淮汽车是中国知名的汽车制造企业，成立于1964年，总部位于安徽省合肥市。
经过多年的发展，江淮汽车已经成为中国汽车行业的龙头企业之一，在国内外享有盛誉。
本报告旨在对江淮汽车过去一年的工作进行总结，分析市场形势，提出未来发展的方向和策略。
1. 市场形势分析中国汽车市场近年来经历了不少挑战和变化。
随着经济的转型升级，汽车市场呈现出新的发展态势。
一方面，中国消费者的购车需求仍然旺盛，尤其是三四线城市和农村市场潜力巨大。
另一方面，新能源汽车、智能汽车、共享汽车等新兴产业不断涌现，正在逐步改变传统汽车行业格局。
江淮汽车应当积极应对市场变化，与时俱进。
2. 过去一年工作总结江淮汽车过去一年在多个方面取得了可喜的成就。
首先，公司着力提升产品品质和技术水平。
我们推出了一系列符合环保要求的新能源汽车，受到了市场的广泛关注和认可。
其次，公司通过加大研发投入，推出一系列智能驾驶辅助系统和互联网汽车产品，提升了产品竞争力。
此外，公司还通过与多家合作伙伴建立战略合作伙伴关系，共同开发新技术和新产品。
最后，公司稳步推进国际化战略，在海外市场取得一定成绩。
3. 未来发展方向和策略面对新的发展形势和市场变化，江淮汽车需要进一步明确未来的发展方向和策略。
首先，公司应当继续加大研发投入，提升产品的科技含量和创新能力。
江淮汽车要抓住新能源汽车和智能汽车发展的机遇，培育新技术和创新产品，不断满足消费者不断升级的需求。
其次，公司应当加强与合作伙伴的合作，形成产学研用的良性循环。
江淮汽车要积极与国内外知名研究机构合作，共同研发先进技术和解决关键问题。
最后，公司应当积极拓展海外市场，发挥国际化战略的优势。
江淮汽车要搭建更多的国际合作平台，加强与海外经销商的合作，提升品牌影响力和市场份额。
4. 展望未来展望未来，江淮汽车面临机遇与挑战并存。
随着中国汽车市场的进一步开放和竞争的加剧，江淮汽车需要保持高度的警觉和创新意识。
基于哈佛分析框架对江淮汽车公司的财务分析
2、公司通过多元化发展降低了收益波动性，并具有较强的抵御风险能力； 3、公司注重创新和研发投入，并不断拓展新的业务领域和增长点。
3、公司注重创新和研发投入， 并不断拓展新的业务领域和增长 点。
1、继续加大创新力度，拓展海外市场和新兴业务领域，提高公司的综合竞 争力；
4、加强内部管理，提高资产使用效率，降低成本开支，进一步提升盈利水 平。
参考内容
一、背景介绍
网易公司成立于1997年，是中国著名的互联网公司之一，致力于提供多元化 的互联网服务。经过多年的发展，网易的业务范围已经涵盖了在线游戏、电子邮 件、电子商务、在线教育等多个领域。本次演示将基于哈佛分析框架对网易公司 的财务状况进行深入分析。
3、财务结构分析
网易公司的财务结构较为稳健。在收入结构方面，在线游戏业务仍然是最主 要的收入来源，但其他业务也在快速发展。在成本结构方面，由于公司加大了对 研发和市场营销的投入，导致营业成本上升，但随着营收的不断增长，成本压力 得到了有效缓解。此外，网易公司的资产负债率保持在50%左右的稳定水平。
2、优化成本控制和运营管理，提高公司的盈利水平；
3、加强与其他互联网企业的合作和资源共享，共同推动行业的发展。
感谢观看
3、现金流量表分析
从现金流量表来看，江淮汽车的现金流入主要由经营活动、投资活动和筹资 活动构成，现金流出也主要对应这三大活动。根据近几年的数据，我们可以发现 公司的经营活动现金流量稳步增长，投资活动现金流量保持稳定，筹资活动现金 流量呈下降趋势。这说明公司的资金循环和资金管理表现良好，未来具有较好的 发展潜力。
四、财务分析结论
基于以上数据分析，我们可以得出以下结论：
上市公司江淮汽车股票代码600418的公司简及经营情况和主营业务的介绍
上市公司江淮汽车股票代码600418的公司简及经营情况和主营业务的介绍上市公司江淮汽车股票代码600418的公司简介及经营情况和主营业务的介绍江淮汽车是一家中国汽车制造商，于1997年在上海证券交易所成功上市，股票代码为600418。
公司主要从事汽车整车制造和销售业务，以及相关配套产品研发和销售。
一、公司简介江淮汽车成立于1964年，是中国重要的传统汽车制造企业之一，总部位于安徽省合肥市，是合肥市最大的汽车制造商。
公司拥有先进的研发和制造技术以及完善的销售网络，产品畅销国内外市场。
二、经营情况江淮汽车拥有完整的汽车产业链，并持续加强自主研发能力。
公司在国内外市场都拥有广泛的销售网络和客户基础，销售额和市场份额稳步增长。
1.销售额和利润江淮汽车在过去几年保持了良好的发展势头。
根据公司公布的数据，其销售额和净利润在最近五年保持稳定增长。
公司坚持创新驱动发展，提高产品竞争力和市场占有率。
2.研发投入江淮汽车一直致力于技术创新和产品研发。
公司拥有一支专业的研发团队，并与国内外多所知名高校和研究机构建立了合作关系。
公司在研发方面的投入不断增加，使其产品不断提升技术含量和附加值。
3.市场份额江淮汽车在中国乘用车市场和商用车市场上都有较稳定的市场份额。
公司致力于提升品牌竞争力，通过不断推出新产品和服务，赢得了广大消费者的认可和信赖。
三、主营业务江淮汽车的主营业务包括乘用车和商用车制造与销售，以及相关配套产品的研发和销售。
公司在乘用车和商用车领域都有一定的市场影响力和竞争力。
1.乘用车江淮汽车的乘用车产品线涵盖了多个车型和细分市场。
公司拥有自主品牌车型，同时也与国际知名汽车品牌合作生产和销售。
江淮汽车在电动车领域也有较强的研发和制造实力。
2.商用车江淮汽车在商用车领域拥有丰富的产品线，包括卡车、客车等多个细分市场。
公司不断引进先进技术和管理经验，提高产品品质和竞争力。
江淮汽车商用车产品在国内外市场享有一定的声誉。
基于现金流量视角的企业盈利能力分析
（2）净资产现金回收率
净资产现金回收率=经营活动现金流量净额/平均净资产。这一指标反映公司本期经营活动产生的现金流量净额与平均净资产之间的比率关系。是对净资产收益率的有效补充。体现了企业获得现金的能力,该比值越大越好。
(3）现金毛利率
现金毛利率=经营活动现金流量净额/经营活动现金流入量。这一指标反映公司本期经营活动产生的现金流量净额与经营活动现金流入量之间的比率关系，是对销售净利率的有效补充,可以识别权责发生制下利润率计算不实或人为虚增的问题.应当提醒投资者注意的是，对于特殊行业,特别是一次性投资规模较大分期回笼现金的行业，如房地产、大型基础设施建设等行业，应该将该指标进行连续几期的计算，以确定现金毛利率的合理水平，正确评价公司业绩。
1，629,009,18391，493，775。87
-683，254，533.19
—115.51%
2012年
446，713，618.69
2,877，342，451.33
644.11%
图3.1 江淮汽车2003—2012年盈利现金比率折线图
600418江淮汽车2023年三季度经营风险报告
江淮汽车2023年三季度经营风险报告一、经营风险分析1、经营风险江淮汽车2023年三季度盈亏平衡点的营业收入为1,086,705.43万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为6.08%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过70,336.31万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较低，经营风险较大。
2、财务风险从资本结构和资金成本来看，江淮汽车2023年三季度的带息负债为832,114.74万元，企业的财务风险系数为0.39。
从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，企业增加负债不会增加企业的盈利水平，相反会降低企业现在的盈利水平。
经营风险指标表二、经营协调性分析1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在226,047.66万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。
营运资本增减变化表(万元)营运资本36,100.04 152.31 185,432.83 413.66-226,047.66-221.9所有者权益1,400,970.01 0.77 1,494,199.6 6.65 1,464,332.51-2非流动负债778,955.74 14.72 792,914.09 1.79 534,918.88 -32.54 固定资产0 - 0 - 0 - 长期投资524,327.11 39.85 545,422.04 4.02 548,677.45 0.62、营运资本变化情况2023年三季度营运资本为-226,047.66万元，与2022年三季度的185,432.83万元相比下降了221.9%。
3、经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来1,646,533.56万元的流动资金，经营业务是协调的。
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毛利（百万元）
3,642
3,836
4,964
6,128
6,979
客车底盘
平均售价（万元/辆）
5.30
5.10
5.00
5.00
5.00
增长率（ YOY ）
-4.74%
-3.77%
-1.96%
0.00%
0.00%
销售数量（辆）
25,571
26,098
27,142
28,228
29,357
增长率（ YOY ）
S5 产销情况正常，未来销量将逐步提升。之前在我们的一系列报告中， 我们已经通过比较分析得出 S5 具有外观漂亮、动力性能以及安全性能突 出的特点。3 月 19 日 S5 已正式上市，3 月份其销量约为 2400 台。根据我 们了解，公司 S5 仍处于铺货阶段，未来数月其销量将随着生产量的逐步 提升而提升，公司计划 5 月份将其产量提升至 5000 台。我们预计这一车 型销量将逐渐爬升，到 9、10 月份旺季期间，其月销量有望达 6000-7000 辆，实现全年 3-5 万辆的目标也绝非难事。
2447.31 每股经营性现金流(元) 2177.91 市盈率(倍)
-0.56 12.37
2.31 17.95
0.36 8.36
2.42 5.33
2.75 4.51
行业优化市盈率(倍)
10.50
8.00
7.30
7.30
7.30
净利润增长率(%)
-46.61% -21.00% 83.54% 56.82% 18.27%
1,000 总股本(百万股)
1,288.74 1,288.74 1,288.74 1,288.74 1,288.74
8.37
800
来源：公司年报、国金证券研究所
7.37
600
6.37
400 业绩简评
5.37
200 今年一季度，公司实现营收 88.51 亿元，同比增长 18.05%；实现归属母公
4.37
260,776
增长率（ YOY ）
-2.07%
1.25%
12.00%
10.00%
10.00%
重卡销量（辆）
34,314
26,067
29,195
33,574
37,939
增长率（ YOY ）
90.02%
39.75%
-24.03%
12.00%
15.00%
多功能商用车（辆）
0
2,911
9,024
11,731
6.93%
2.06%
4.00%
4.00%
4.00%
wwwww3
销售收入（百万元）
1,355
1,331
1,357
1,411
1,468
增长率（YOY）
1.87%
-1.79%
1.96%
4.00%
4.00%
毛利率
10.10%
10.97%
12.00%
12.00%
12.00%
w销ww售.j收z汽t入z配w（.业n百e务t万w元ww） www.jztzw.6n3e4t www.jztzw6.5n5et www.jztz7w5.3net
0
司股东净利润 2.08 亿元，同比增长 93.07%，对应 EPS 为 0.16 元。由于
公司之前已公布业绩快报，最终公布业绩与快报相符。
120427 120723 121018 130111 130412
经营分析
wwwww1
成交金额 国金行业
江淮汽车 沪深300
盈利能力显著改善，年内有望保持稳中有升。公司一季度销量为 14.19 万 辆，同比增长 23.39%。公司盈利增速却高达 93%，远超其销量及收入增速
wwwww2
盈利预测 由于公司一季度盈利能力改善程度超出了普遍预期，我们小幅上调公司盈 利ww预w.测jz。tz预w.测ne公t 司www2.0j1z3tz-2w0.1n5et实w现ww净.jz利tz润w.n9e.0t0、ww1w.4j.1z1t、zw1.n6e.6t9w亿ww元.j，zt同
15,251
增长率（ YOY ）
210.00%
30.00%
瑞风MPV销量（辆）
59,455
53,989
56,688
60,090
63,695
增长率（ YOY ）
-8.07%
-9.19%
5.00%
6.00%
6.00%
轿车（辆）
145,920
138,120
143,674
178,818
211,214
增长率（ YOY ）
比分别为增长 83.54%、56.82%、18.27%，对应的 EPS 分别为 0.70、 1.10、1.30 元。
投资建议 前期受同悦 3.15 事件影响，公司股价曾跌破 6 元，我们及时发布了研究
报告，提示“同悦影响在可承受范围内”，公司股价“已重新具备买入价 值”。目前公司股价为 7.74 元，分别对应 13-15 年 11.06、7.04、5.95 倍 PE。若仅从突发事件影响后的估值修复而言，公司估值已回归合理水平。 但从中长期考虑，我们认为不可忽视公司仍然是典型的拐点型公司，仍然 符合我们对其“业绩改善趋势明显，且具备较大向上弹性”的界定，而且 公司一季报已经开始验证我们这一判断。我们维持公司“买入”评级，年 内第一目标价为 11 元（对应 13 年 15 倍 PE 或明年 10 倍 PE），建议当
中国价值投资网 最前多价位、仍可最坚定好持有用并研逐渐究加码报。 告服务商
-2敬请参阅最后一页特别声明
江淮汽车业绩点评
图表 1：江淮汽车分项收入及预测
项目
2011
2012
2013E
2014E
2015E
整车
轻型卡车销量（辆）
190,047,069
确定将于今年 6 月份上市，其余如 A20、S30 等车型则将根据市场情况陆
w续ww于.jz今tz年w.四ne季t 度ww或w.明jz年tz上w.市net。w新ww车.j型zt投zw放.n是et乘w用ww.车jz企tz业w.销ne量t 增ww长w.的jz关tz键w.n推et 动因素，公司一代车型已奠定了一定的客户基础，二代车型的投放又已蓄 势待发，由此看至少未来 1-2 年内公司业务的快速增长是有坚实基础的。
吴文钊 分析师 SAC 执业编号：S1130511040006
(8621)61038231 wuwz@
场推广工作也在逐渐加速，我们预计公司轻卡盈利能力仍将继续提高。
敬请参阅最后一页特别声明
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用使司公限有理管金基信泰供仅告报此
江淮汽车业绩点评
1.《同悦召回影响可承受,重新具备买入 价值》，2013.3.31
2.《和悦销量劲升,上调盈利预测及目标 价》，2013.2.5
3. 《 业 绩 改 善 在 即 , 且 具 备 较 大 向 上 弹 性》，2012.12.3
我们认为，公司盈利能力改善的原因一是今年以来钢材、橡胶等原材料价 格的大幅下降；另一方面，公司全力推行“以效益为中心”，努力通过提 高产品结构、加强成本控制也是重要原因。从这两点来看，只要未来原材 料价格不出现大幅上涨，公司的盈利能力提高仍有继续提高的空间，而这 也是我们之前一直强调公司具备较大的业绩向上弹性的关键原因。 MPV 销量恢复增长，高端产品占比已获提升。2011-2012 年，公司 MPV 销量均出现了小幅下滑，可喜的是这一势头已经得以扭转。一季度，公司
2013 年 04 月 27 日
江淮汽车 (600418.SH) 货车行业
评级：买入 维持评级
业绩点评
市价（人民币）：7.74 元
盈利能力显著改善，向上弹性开始体现
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据(人民币)
公司基本情况(人民币)
已上市流通 A 股(百万股) 总市值(百万元) 年内股价最高最低(元)
1,069.04 99.45
9.17/4.37
项目 摊薄每股收益(元) 每股净资产(元)
2011 0.482
4.44
2012 0.381
4.66
2013E 0.698
5.23
2014E 1.095
5.48
2015E 1.295
6.65
中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 沪深 300 指数
上证指数
的原因是公司盈利能力的显著改善。一季度公司毛利率为 16.53%，同比提
www相.j关zt报zw告.net
高ww1w..6j3zt个zw百.n分et点w，ww比.j去zt年zw全.n年et则w高ww.1j.z7t1zw个.n百et分w点ww，.j一zt季zw度.n其et净w利ww率.j则zt为 2.39%，比去年同期提高 0.95 个百分点，比去年全年则高 0.66 个百分点。
轿车销量快速增长，3.15 事件影响将减弱。一季度公司轿车销量达 43695 辆，同比增长 43%，是公司销量增长的主导力量。由于二季度为销售淡 季，且 3 月份发生的同悦锈蚀事件仍或多或少对公司轿车销量有一定负面 影响，我们预计公司二季度轿车销量增速可能会有明显下滑。但从全年来 看，公司已采取的一系列措施已获得了各方面的积极评价，同悦本身也已 不是公司轿车的主打品牌（同悦的改款车型已改称和悦 A13），我们预计 这一事件的影响不会持续太长时间，下半年起公司轿车销量即有望完全恢 复正常。从谨慎角度出发，我们预测的公司全年轿车销量为 14.4 万辆，同 比增长仅 4%。