专题八财务预警系统
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财务失败：企业因财务运作不善而导致财务危 机潜发的一系列动态结果。
?
? 财务预警：以企业的财务会计信息（财务报表、 经营计划及其他相关会计资料）为基础，通过设 臵并观察一些敏感性财务指标的变化，而对企业 或集团可能或将要面临的财务危机实现预测预报 和实时监控的财务分析系统
? 二、财务预警系统的功能 ? （一）监测功能 ? 通过收集与企业经营相关的产业政策，国际国
? 易导致指标粉饰，分析不全面
?2. 多变量模式
? （1）企业安全率模式。
? 经营安全率＝安全边际率＝安全销售额／现有或预 计销售额
? 资金安全率 ＝资产变现率－资产负债率＝（资产变 现金额－负债账面金额）／资产账面金额
比率状况 企业财务状况
经营安全率、资 企业经营状况良好，可采用扩张策略 金安全率均大于0
? 提出的问题对所有企业都有意义，普遍适用；缺点： 无法提供特定问题的一些个性特征。
? 2. 四阶段症状分析法
财务危机潜伏期
1、盲目扩张 2、无效市场营销 3、疏于风险管理 4、缺乏有效管理 制度
5、无视环境的重 大变化
财务危机发作期
1、自有资金不足 2、过分依赖外部 资金、利息负担重
3、缺乏会计的预 警作用
4、债务拖延偿付
财务危机恶化期
1、经营者无心经 营业务、专心与财 务周转
2、资金周转困难
3、债务到期违约 不支付
财务危机实现期
1、负债超过资产， 丧失偿付能力 2、宣布倒闭
? 3. 三个月资金周转表分析法--准备好安 全度较高的资金周转表
? 4. 流程图分析法 ? 通过分析企业的流程图，找出关键点、
? Z 分数模型，1968年美国的阿尔曼。
? Z ＝V1X1 ＋V2X2 ＋… ＋VnXn
? 预测样本构建模型，将单个企业的各种各样的财务比率转换成 单一的判别标准，即Z 值，根据Z 值进行判定，将企业分为“破
产”和“非破产”两类。
? 阿尔曼：
? Z ＝0.012X1 ＋0.014X2＋0.033X3 ＋0.006X4 ＋0.999X5 ? 各财务比率指标的计算公式为： ? X1 ＝（期末流动资产－期末流动负债）／期末总资产 ? X2 ＝期末留存收益／期末总资产 ? X3 ＝息税前利润／期末总资产 ? X4 ＝期末股东权益的市场价值／期末总负债 ? X5 ＝本期销售收入／总资产
资金安全率为正， 企业财务状况良好，但营销能力不足，应加强营销 而经营安全率为 管理，增加利润创造能力 负
经营安全率为正， 企业财务状况已露出险兆，应积极创造自有资金， 而资金安全率为 来自百度文库源节流，改善财务结构 负
经营安全率、资 企业经营已陷入险境，随时可能爆发危机 金安全率都小于0
?（2）多元线性函数模型
防范风险。 ? 5. 管理评分法
?对企业 经营缺陷、错误和征兆对比打分，
加权处理，以总分数的高低判断企业的财务状况。
? （二）定量模式 ? 1.单变量模式
? 费兹帕崔克：净利润／股东权益和股东权益／负债
? 比佛：债务保障率、资金收益率、资产负债率
? 陷入财务危机：低于行业平均水平；不断下降；具 有长期趋势而非偶然
专题八：财务预警系统
财务预警是以企业的财务会计信息为基础，通 过设臵并观察一些敏感性财务指标的变化，而对 企业或集团可能或将面临的财务危机实现预测预 报和实时监控的财务分析系统，具有监测、诊断、 控制和预防功能及预知性、及时性、完备性和实 用性等特点。
第一节财务预警系统概述
国内外大量实证表明：陷入经营危机的企业几 乎无一例外地以出现财务危机为征兆。 ? 一、财务预警系统的含义
内市场竞争状况、企业本身的各类财务和生产经 营状况信息，对宏观经济情况、同行业及本企业 基本情况现状及变化进行跟踪。 ? 对财务运行过程进行监测，对监测结果进行识 别，判定监测到的财务运行过程属于何种景气状 态以及预示着何种景气状态。 ? （二）诊断功能 ? 通过跟踪检测，对企业实际财务状况与行业或 标准财务进行对比分析，运用现代管理技术、企 业诊断技术、财务分析方法，找出导致财务运行 恶化的原因及企业运行中的弊端及病根所在。
? 结论：Z 值越小，该企业遭受财务失败的可能性就越 大
? Z ≥3.0 ? 财务失败的可能性很小 ? 财务不失败组 ? 2.8≤Z ≤2.9 ? 有财务失败的可能 ? 1.81≤Z ≤2.7 ? 财务失败可能性很大 ? Z ≤1.8 ? 财务失败可能性非常大 ? 财务失败组 ? 缺点（1）工作量大，研究者需要做大量数据收集和
断改进，确保预警系统的先进性。 5、及时性原则 能够及时发现并警告企业经营过程中潜在的问题 6、实用性原则
实施预警成本要小于收益；框架设计不能太复杂；信号要比 较明确。
? 二、财务预警系统的模式
（一）定性模式 ? 1.标准化调查法
? 专业人员、调查公司、协会等对企业可能遇到的问 题进行详细的调查分析，并形成报告文件，供企业 管理者参考。
第二节财务预警系统的构建
? 一、财务预警系统的构建原则
? 1、科学性原则 ? 预警的监测方法和监测指标必须科学。 ? 2、系统性原则 ? 市场营销危机、经营危机、管理危机和财务危机。 ? 3、预测性原则 ? 预警体系必须具有预测价值 ? 4、动态性原则 ? 预警系统要实现动态跟踪，反映动态趋势；预警系统本身要不
? （三）控制功能 ? 在前者基础上，更正企业运营中的过失，使企
业回复到正常运转的轨道上，挖掘企业一切可以 寻求的内部资金创造渠道和外部财源，在发现财 务危机时阻止其继续恶化，控制其影响范围。同 时，对可能引起公司财务状况恶化的长期决策进 行监控。 ? （四）预防功能 ? 通过财务预警分析，能系统敏锐地发现企业潜 在的危机，从而有效地避免和防范类似财务危机 的发生。 ? 三、财务预警系统的特点 ? 预知性、及时性、完备性、实用性
数据分析工作。（2）在前两年和前三年预测中，预 测精度大幅下降。（3）对预测变量有着严格的联合
（3）F分数模型
? 特点： ? 1. F分数模型加入了现金流量这一预测自变量 ? 2. F分数模型考虑到了现代化公司财务状况的发展及
其有关标准的更新
? 3. F分数模型使用的样本增多了 F＝－0.1774＋1.1091X1 ＋0.1074X2 ＋1.9271X3 ＋ 0.0302X4 ＋0.4961X5
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? 财务预警：以企业的财务会计信息（财务报表、 经营计划及其他相关会计资料）为基础，通过设 臵并观察一些敏感性财务指标的变化，而对企业 或集团可能或将要面临的财务危机实现预测预报 和实时监控的财务分析系统
? 二、财务预警系统的功能 ? （一）监测功能 ? 通过收集与企业经营相关的产业政策，国际国
? 易导致指标粉饰，分析不全面
?2. 多变量模式
? （1）企业安全率模式。
? 经营安全率＝安全边际率＝安全销售额／现有或预 计销售额
? 资金安全率 ＝资产变现率－资产负债率＝（资产变 现金额－负债账面金额）／资产账面金额
比率状况 企业财务状况
经营安全率、资 企业经营状况良好，可采用扩张策略 金安全率均大于0
? 提出的问题对所有企业都有意义，普遍适用；缺点： 无法提供特定问题的一些个性特征。
? 2. 四阶段症状分析法
财务危机潜伏期
1、盲目扩张 2、无效市场营销 3、疏于风险管理 4、缺乏有效管理 制度
5、无视环境的重 大变化
财务危机发作期
1、自有资金不足 2、过分依赖外部 资金、利息负担重
3、缺乏会计的预 警作用
4、债务拖延偿付
财务危机恶化期
1、经营者无心经 营业务、专心与财 务周转
2、资金周转困难
3、债务到期违约 不支付
财务危机实现期
1、负债超过资产， 丧失偿付能力 2、宣布倒闭
? 3. 三个月资金周转表分析法--准备好安 全度较高的资金周转表
? 4. 流程图分析法 ? 通过分析企业的流程图，找出关键点、
? Z 分数模型，1968年美国的阿尔曼。
? Z ＝V1X1 ＋V2X2 ＋… ＋VnXn
? 预测样本构建模型，将单个企业的各种各样的财务比率转换成 单一的判别标准，即Z 值，根据Z 值进行判定，将企业分为“破
产”和“非破产”两类。
? 阿尔曼：
? Z ＝0.012X1 ＋0.014X2＋0.033X3 ＋0.006X4 ＋0.999X5 ? 各财务比率指标的计算公式为： ? X1 ＝（期末流动资产－期末流动负债）／期末总资产 ? X2 ＝期末留存收益／期末总资产 ? X3 ＝息税前利润／期末总资产 ? X4 ＝期末股东权益的市场价值／期末总负债 ? X5 ＝本期销售收入／总资产
资金安全率为正， 企业财务状况良好，但营销能力不足，应加强营销 而经营安全率为 管理，增加利润创造能力 负
经营安全率为正， 企业财务状况已露出险兆，应积极创造自有资金， 而资金安全率为 来自百度文库源节流，改善财务结构 负
经营安全率、资 企业经营已陷入险境，随时可能爆发危机 金安全率都小于0
?（2）多元线性函数模型
防范风险。 ? 5. 管理评分法
?对企业 经营缺陷、错误和征兆对比打分，
加权处理，以总分数的高低判断企业的财务状况。
? （二）定量模式 ? 1.单变量模式
? 费兹帕崔克：净利润／股东权益和股东权益／负债
? 比佛：债务保障率、资金收益率、资产负债率
? 陷入财务危机：低于行业平均水平；不断下降；具 有长期趋势而非偶然
专题八：财务预警系统
财务预警是以企业的财务会计信息为基础，通 过设臵并观察一些敏感性财务指标的变化，而对 企业或集团可能或将面临的财务危机实现预测预 报和实时监控的财务分析系统，具有监测、诊断、 控制和预防功能及预知性、及时性、完备性和实 用性等特点。
第一节财务预警系统概述
国内外大量实证表明：陷入经营危机的企业几 乎无一例外地以出现财务危机为征兆。 ? 一、财务预警系统的含义
内市场竞争状况、企业本身的各类财务和生产经 营状况信息，对宏观经济情况、同行业及本企业 基本情况现状及变化进行跟踪。 ? 对财务运行过程进行监测，对监测结果进行识 别，判定监测到的财务运行过程属于何种景气状 态以及预示着何种景气状态。 ? （二）诊断功能 ? 通过跟踪检测，对企业实际财务状况与行业或 标准财务进行对比分析，运用现代管理技术、企 业诊断技术、财务分析方法，找出导致财务运行 恶化的原因及企业运行中的弊端及病根所在。
? 结论：Z 值越小，该企业遭受财务失败的可能性就越 大
? Z ≥3.0 ? 财务失败的可能性很小 ? 财务不失败组 ? 2.8≤Z ≤2.9 ? 有财务失败的可能 ? 1.81≤Z ≤2.7 ? 财务失败可能性很大 ? Z ≤1.8 ? 财务失败可能性非常大 ? 财务失败组 ? 缺点（1）工作量大，研究者需要做大量数据收集和
断改进，确保预警系统的先进性。 5、及时性原则 能够及时发现并警告企业经营过程中潜在的问题 6、实用性原则
实施预警成本要小于收益；框架设计不能太复杂；信号要比 较明确。
? 二、财务预警系统的模式
（一）定性模式 ? 1.标准化调查法
? 专业人员、调查公司、协会等对企业可能遇到的问 题进行详细的调查分析，并形成报告文件，供企业 管理者参考。
第二节财务预警系统的构建
? 一、财务预警系统的构建原则
? 1、科学性原则 ? 预警的监测方法和监测指标必须科学。 ? 2、系统性原则 ? 市场营销危机、经营危机、管理危机和财务危机。 ? 3、预测性原则 ? 预警体系必须具有预测价值 ? 4、动态性原则 ? 预警系统要实现动态跟踪，反映动态趋势；预警系统本身要不
? （三）控制功能 ? 在前者基础上，更正企业运营中的过失，使企
业回复到正常运转的轨道上，挖掘企业一切可以 寻求的内部资金创造渠道和外部财源，在发现财 务危机时阻止其继续恶化，控制其影响范围。同 时，对可能引起公司财务状况恶化的长期决策进 行监控。 ? （四）预防功能 ? 通过财务预警分析，能系统敏锐地发现企业潜 在的危机，从而有效地避免和防范类似财务危机 的发生。 ? 三、财务预警系统的特点 ? 预知性、及时性、完备性、实用性
数据分析工作。（2）在前两年和前三年预测中，预 测精度大幅下降。（3）对预测变量有着严格的联合
（3）F分数模型
? 特点： ? 1. F分数模型加入了现金流量这一预测自变量 ? 2. F分数模型考虑到了现代化公司财务状况的发展及
其有关标准的更新
? 3. F分数模型使用的样本增多了 F＝－0.1774＋1.1091X1 ＋0.1074X2 ＋1.9271X3 ＋ 0.0302X4 ＋0.4961X5