工程经济学第五章财务评价
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与当期应付利息费用的比值 B.是指借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应
还本付息金额的比值 C.在正常情况下应大于1 D.在正常情况下应大于2 E.偿债备付率反映了企业的偿债能力
答：B C E
例：偿债备付率高说明( )。 A. 投资风险较小 B. 投资风险较大 C. 债务人当年经营可能较差 D. 债务人偿债能力较差
答：A
(3)资产负债率 ——各期末负债总额（TL）同资产总额（TA）
的Байду номын сангаас率
LOAR TL 100% TA
适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健， 具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险 较小。
长期债务还清后，可不再计算资产负债率。
资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活 动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度.
官方汇 率、基 准收益 率
影子汇 率、社 会折现 率
都以寻 求最小 投入获 得最大 产出为 目的
都在完成 了产品需 求预测、 工程技术 方案、资 金筹措等 可行性研 究基础上 进行的
财务报表 体
指标计算方法 系
行业及国家参数
财务评价作用原理图
基础数据 指标 参数比较 评估结果
二、财务评价的主要内容： 财务盈利能力分析 财务偿债能力分析 财务生存能力分析
这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者 （股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资 产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高， 债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已 经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。
一般认为 ，资产负债率的适宜水平在40% ~ 60%。 对于经营风险较高的企业 ，例如高科技企业 ，为减少 财务风险应选择比较低的资产负债率 ; 对于经营风险低的企业，例如供水、供电 企业，资产负 债率可以较高。 我国交通、运输、电力等基础行业，资产负债率平均为 50%，加工业为65%，商贸业为 80%。 而英国、美国资产负债率很少超过50%，亚洲和欧盟则 明显高于50%，有的企业达70%。
可用于还本付息资金 偿债备付率= 当期应还本付息金额
（>1）
可用于还本付息的资金包括:折旧、摊销、总成本 费用中列支的全部利息和税后利润;
当期应还本付息金额包括:还本金额及计入总成本 费用的全部利息。
（国外金融机构往往要求大于1.2或1.3）
例：偿债备付率( )。 A.是指借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润
1.财务盈利能力分析 研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有
财务现金流量表（项目、资本金）、损益表
包括： 财务净现值 (FNPV) 财务内部收益率（FIRR） 投资回收期（P t） 总投资收益率(ROI) 项目资本金净利润率(ROE)
已介绍
总投资收益率（ROI）
ROI EBIT 100% TI
3.财务生存能力分析
应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财 务计划现金流量表,通过考察项目计算期内的投资、融资和经营 活动所产生的各项现金流入和流出,计算净现金流量和累计盈余 资金,分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财 务可持续性。
财务可持续性应首先体现在足够大的经营活动净现金流量， 其次各年累计盈余不应出现负值。若出现负值，应进行短期借 款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断 项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表 中，其利息应计入财务费用。为维持正常运营，还应分析短期 借款的可靠性。
＞同行业参考值
EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均 息税前利润
TI——项目总投资（建设投资+流动资金）
项目资本金净利润率（ROE）
ROE NP 100% EC
＞同行业参考值
NC——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均 净利润
EC——项目资本金
2.财务偿债能力分析 研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制 的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。
第五章 建设项目财务评价
项目经济评价
财务评价——微观评价
国民经济评价 社会评价
宏观评价
一、财务评价概念
在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项 目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用， 分析项目的盈利能力和清偿能力和财务生存能力，评 价项目在 财务上的可行性。
对于非经营性项目,财务分析应主要分析项目的 财务生存能力.
人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。
财务分析辅助表包括： 建设投资估算表 建设期利息估算表 流动资金估算表 项目总投资使用计划与资金筹措表 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 总成本费用估算表
三、财务分析报表
项目投资现金流量表 项目资本金现金流量表 投资各方现金流量表 利润与利润分配表 财务计划现金流量表 资产负债表 借款还本付息表
包括： 利息备付率(ICR) 偿债备付率(DSCR) 资产负债率(LOAR)
（1）利息备付率 ——指项目在借款偿还期内可用于支付利息 的息税前利润与当期应付利息的比值
利息备付率=
息税前利润 （>2）
当期应付利息 计入总成本费用的全部利息
（2）偿债备付率 ——指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资 金与当期应还本付息金额的比值
国民经济评价和财务评价的联系与区别
经济评价
区别
共同点
评价 角度
费用-效益的划分
价格
参数
目的
基础
财务评价 微观 评价
国民经济 宏观 评价 评价
直接费用和直接效 益（计算）
社会费用和社会效 益，还需考虑间接 费用和效益。（税 金、国内借款利息 和财政补贴不是项 目的费用和效益）
市场 价格
价格 （影 子价 格）
还本付息金额的比值 C.在正常情况下应大于1 D.在正常情况下应大于2 E.偿债备付率反映了企业的偿债能力
答：B C E
例：偿债备付率高说明( )。 A. 投资风险较小 B. 投资风险较大 C. 债务人当年经营可能较差 D. 债务人偿债能力较差
答：A
(3)资产负债率 ——各期末负债总额（TL）同资产总额（TA）
的Байду номын сангаас率
LOAR TL 100% TA
适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健， 具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险 较小。
长期债务还清后，可不再计算资产负债率。
资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活 动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度.
官方汇 率、基 准收益 率
影子汇 率、社 会折现 率
都以寻 求最小 投入获 得最大 产出为 目的
都在完成 了产品需 求预测、 工程技术 方案、资 金筹措等 可行性研 究基础上 进行的
财务报表 体
指标计算方法 系
行业及国家参数
财务评价作用原理图
基础数据 指标 参数比较 评估结果
二、财务评价的主要内容： 财务盈利能力分析 财务偿债能力分析 财务生存能力分析
这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者 （股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资 产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高， 债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已 经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。
一般认为 ，资产负债率的适宜水平在40% ~ 60%。 对于经营风险较高的企业 ，例如高科技企业 ，为减少 财务风险应选择比较低的资产负债率 ; 对于经营风险低的企业，例如供水、供电 企业，资产负 债率可以较高。 我国交通、运输、电力等基础行业，资产负债率平均为 50%，加工业为65%，商贸业为 80%。 而英国、美国资产负债率很少超过50%，亚洲和欧盟则 明显高于50%，有的企业达70%。
可用于还本付息资金 偿债备付率= 当期应还本付息金额
（>1）
可用于还本付息的资金包括:折旧、摊销、总成本 费用中列支的全部利息和税后利润;
当期应还本付息金额包括:还本金额及计入总成本 费用的全部利息。
（国外金融机构往往要求大于1.2或1.3）
例：偿债备付率( )。 A.是指借款偿还期内，各年可用于支付利息的税息前利润
1.财务盈利能力分析 研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有
财务现金流量表（项目、资本金）、损益表
包括： 财务净现值 (FNPV) 财务内部收益率（FIRR） 投资回收期（P t） 总投资收益率(ROI) 项目资本金净利润率(ROE)
已介绍
总投资收益率（ROI）
ROI EBIT 100% TI
3.财务生存能力分析
应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财 务计划现金流量表,通过考察项目计算期内的投资、融资和经营 活动所产生的各项现金流入和流出,计算净现金流量和累计盈余 资金,分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财 务可持续性。
财务可持续性应首先体现在足够大的经营活动净现金流量， 其次各年累计盈余不应出现负值。若出现负值，应进行短期借 款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断 项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表 中，其利息应计入财务费用。为维持正常运营，还应分析短期 借款的可靠性。
＞同行业参考值
EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均 息税前利润
TI——项目总投资（建设投资+流动资金）
项目资本金净利润率（ROE）
ROE NP 100% EC
＞同行业参考值
NC——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均 净利润
EC——项目资本金
2.财务偿债能力分析 研究最佳资金可能来源，解决资金的供应问题。编制 的主要报表有：资金来源与运用表、资产负债表。
第五章 建设项目财务评价
项目经济评价
财务评价——微观评价
国民经济评价 社会评价
宏观评价
一、财务评价概念
在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项 目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用， 分析项目的盈利能力和清偿能力和财务生存能力，评 价项目在 财务上的可行性。
对于非经营性项目,财务分析应主要分析项目的 财务生存能力.
人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。
财务分析辅助表包括： 建设投资估算表 建设期利息估算表 流动资金估算表 项目总投资使用计划与资金筹措表 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 总成本费用估算表
三、财务分析报表
项目投资现金流量表 项目资本金现金流量表 投资各方现金流量表 利润与利润分配表 财务计划现金流量表 资产负债表 借款还本付息表
包括： 利息备付率(ICR) 偿债备付率(DSCR) 资产负债率(LOAR)
（1）利息备付率 ——指项目在借款偿还期内可用于支付利息 的息税前利润与当期应付利息的比值
利息备付率=
息税前利润 （>2）
当期应付利息 计入总成本费用的全部利息
（2）偿债备付率 ——指项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资 金与当期应还本付息金额的比值
国民经济评价和财务评价的联系与区别
经济评价
区别
共同点
评价 角度
费用-效益的划分
价格
参数
目的
基础
财务评价 微观 评价
国民经济 宏观 评价 评价
直接费用和直接效 益（计算）
社会费用和社会效 益，还需考虑间接 费用和效益。（税 金、国内借款利息 和财政补贴不是项 目的费用和效益）
市场 价格
价格 （影 子价 格）