国际金融第一张
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国际金融第一章
偶发性不平衡
一些偶发性的因素也会导致一些国家的国际 收支不平衡，如政局动荡、战争、债务危机、 金融危机等。政局动荡与战争是最大的国际 投资风险。因此，一国政局动荡的时期往往 世界各国的投资者都唯恐避之不及，随着资 本的大量流出，该国的国际收支必然面临着 失衡。
国际收支逆差的影响
外国投资者与本国投资者持有本币的信心将 会极大地削弱，大量抛出本币或本币表示的 资产，本币汇率会面临着较大的下跌压力。
第三种情况
第三种情况说明本国需求旺盛，但本国企业 盈利前景与竞争力不足，需求旺盛只不过是 一种历史累积需求的释放。本国处在一个经 济高泡沫时期，在需求与资本市场双重泡沫 下，国内资金将大规模出逃，可能引发金融 危机，经济危机的后果是本国经济大幅下滑， 本国资本市场面临崩盘的危险，本国货币有 可能大幅贬值。
该国货币当局不愿接受本币贬值的后果，就 需要对外汇市场进行干预，即动用外汇储备 抛出外币收回本币。 后果：耗竭储备，引发危机
国际收支逆差的三种情况
一是资本和金融项目顺差不足以弥补经常项 目的逆差；
二是经常项目顺差不足以弥补资本和金融项 目逆差； 三是经常项目与资本项目双逆差。
第一种情况
当总差额为盈余或赤字时，就要通过增加或减少官方储备
来平衡。 总差额的状况直接影响该国汇率；而动用官方储备弥补国 际收支不平衡、维持汇率稳定会影响一国的货币发行量。 国际收支盈余或赤字，通常就是总差额盈余或赤字。
自主性交易、补偿性交易
自主性交易又叫事前交易，这类交易纯粹由于经 济上的某种目的而自发进行。
外国现钞所占的比重很小
随着国际经济交往的发展及银行制度的进步，各国 逐渐采用银行转账方式来结算彼此之间的债权债务。 因此，目前国际支付手段亦即外汇主要由以外币表示 的各种银行账户（主要是活期存款账户）和各种支付 凭证（如汇票、支票、旅行支票、商业票据等）组成。 外国现钞所占的比重很小，在国际支付中很少使用。 一般说来，只有旅行和非法活动才会导致钞票在国家 之间的流动。
国际金融 第1章(1,2,3)
• • • • • • • • 下面是美国的国际收支的实例。 例1-1 美向中国出口10万美元小麦，中国以其在美银行存款支付货款。 借：短期资本流出 10万美元 贷：商品出口 10万美元 例1-2 美国由墨西哥进口1万美元纺织品，三个月后付货款。 借：商品进口 1万美元 贷：短期资本流入 1万美元 例1-3 某美国人在意大利旅游，使用旅行支票支付食宿费用1万美元， 意大利人把所获美元存入美国银行。 • 借：旅游服务(支出) 1万美元 • 贷：短期资本流入 1万美元
第1章 国际收支
国际金融学的概述
• 国际金融学是金融学研究领域的一个重要的 分支，现如今它已经成为各高校的基础专业课程 或素质教育课程，国际金融学教科书也越来越受 人重视。国际金融学是从货币金融角度研究开放 经济（open economy）下内外均衡同时实现问 题的一门独立学科。 即国际金融学本质上是开放经济的货币宏观 经济学，主要关心在一个资金广泛流动和灵活多 变的汇率制度环境下，同时实现内外均衡的条件 和方法。
1.1.2 国际收支平衡表
• (2) 资本金融账户 • ① 资本账户，反映资产在居民与非居民间转移。分列两个 项目：其一是资本转移，登录投资捐赠和债务注销的外汇收 支，投资捐赠可以现金形式，也可以实物形式来进行(如交 通设备、机器和机场、码头、道路、桥梁、医院等建筑物)。 债务注销即债权国放弃债权，而不要求债务国给予回报。其 二是非生产、非金融资产的收买/出售，登录那些非生产就 存在的资产(土地、地下矿藏)和某些无形资产(专利权、商标 权、经销权等)收买或出售而发生的外汇收支。
• 中国可以购买西班牙、爱尔兰、葡萄牙和希腊加起来的全部国债，这 样就能一瞬间解决欧元区的债券危机。而且这么做的话，中国手里还 能剩下一半的外汇储备。 • 中国可以给12.3亿印度人每人送一辆Tata Nano汽车（世界上最便宜 的汽车），剩下的钱还够买一年的汽油。这个慷慨的举动将轻易地为 印度提速，也能够轻易地让印度本来就拥挤的交通处于瘫痪状态。Leabharlann 1.1.2 国际收支平衡表
第1章 国际收支
国际金融学的概述
• 国际金融学是金融学研究领域的一个重要的 分支，现如今它已经成为各高校的基础专业课程 或素质教育课程，国际金融学教科书也越来越受 人重视。国际金融学是从货币金融角度研究开放 经济（open economy）下内外均衡同时实现问 题的一门独立学科。 即国际金融学本质上是开放经济的货币宏观 经济学，主要关心在一个资金广泛流动和灵活多 变的汇率制度环境下，同时实现内外均衡的条件 和方法。
1.1.2 国际收支平衡表
• (2) 资本金融账户 • ① 资本账户，反映资产在居民与非居民间转移。分列两个 项目：其一是资本转移，登录投资捐赠和债务注销的外汇收 支，投资捐赠可以现金形式，也可以实物形式来进行(如交 通设备、机器和机场、码头、道路、桥梁、医院等建筑物)。 债务注销即债权国放弃债权，而不要求债务国给予回报。其 二是非生产、非金融资产的收买/出售，登录那些非生产就 存在的资产(土地、地下矿藏)和某些无形资产(专利权、商标 权、经销权等)收买或出售而发生的外汇收支。
• 中国可以购买西班牙、爱尔兰、葡萄牙和希腊加起来的全部国债，这 样就能一瞬间解决欧元区的债券危机。而且这么做的话，中国手里还 能剩下一半的外汇储备。 • 中国可以给12.3亿印度人每人送一辆Tata Nano汽车（世界上最便宜 的汽车），剩下的钱还够买一年的汽油。这个慷慨的举动将轻易地为 印度提速，也能够轻易地让印度本来就拥挤的交通处于瘫痪状态。Leabharlann 1.1.2 国际收支平衡表
国际金融第一章整理
国际金融第一章1、经典故事- 墨西哥小牧童免费喝啤酒：美墨边境的两个酒吧，墨西哥：一杯啤酒=10个墨西哥分，，，美国：一杯啤酒=10个美分一个墨西哥的小牧童手中有1个比索。
1比索=100墨分，1美元=100美分汇率：墨西哥境内：1比索=90美分，美国境内：1美元=90墨分小牧童每天滋润得往返于两个酒吧之间享受着免费的啤酒。
思考：小牧童是如何办到的呢？2、进出口商需要用本币兑换成外汇以偿还国外债务或将国外债权转换成本币用于消费,这样就产生了最初的国际汇兑,即外汇和外汇交易。
为清偿由进出口贸易而引起的债权债务关系是国际汇兑产生的主要原因。
3、假如日本汽车出口商向法国出口,法国进口商对其支付100万欧元。
这笔资金可以存放于日本商人在法国某银行的账户上,那么日商就拥有了一笔以欧元表示的外汇存款。
如果同时日本一家香水进口商从法国进口香水,需要支付100万欧元,这家进口商就需要寻找用日元兑换成欧元的机会。
他可以用一定数量的日元向本国汽车出口商购买100万欧元,同时要求法国银行将欧元支付给法国香水出口商,从而完成债务清偿(见图1—1)。
这样,日本出口商也就将原有的外汇债权转换成了本币,用于国内的消费或投资,这个转换过程就是外汇交易。
这个例子中自然会涉及一个问题:日本香水进口商以多少日元向汽车出口商兑换100万欧元呢?不同货币之间以什么样的比例相互兑换,这就是汇率问题。
4、2004年12月24日,我国国家外汇管理局公布的人民币兑美元汇率为100美元等于827.65元人民币,这就是直接标价法。
这种标价法的特点是,外币数额固定不变,折合本币的数额根据外国货币与本国货币币值对比的变化而变化。
如果一定数额的外币折合本币数额增加,说明外币升值、本币贬值;反之,如果一定数额的外币折合本币数额减少,则说明外币贬值、本币升值。
5、2005年1月26日,伦敦外汇市场英镑兑美元汇率为1英镑等于1.868 2美元,即为间接标价法。
这种标价法的特点是以本币为计价标准,固定不变,折合外币的数额根据本币与外币币值对比的变化而变化。
国际金融第一章[1]
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国际金融第一章[1]
1.2外国在华直接投资：贷方表示外国投资者在我国设立 外商投资企业的投资，包括股本金、收益再投资和其他 资本；总投资额数据来源于外经贸部。借方表示外商企业 的撤资和清算资金汇出我国。 2、证券投资：包括股本证券和债务证券两类证券投资形式。 2.1资产：借方表示我国持有的非居民证券资产增加；贷方表示我 国持有的非居民证券资产减少。 2.1.1 股本证券：包括以股票为主要形式的证券。 2.1.2 债务证券：包括中长期债券和一年期（含一年）以下的短期 债券和货币市场有价证券，如短期国库券、商业票据、短期可转 让大额存单等。 2.2负债：贷方表示当期我国发行的股票和债券筹资额，借方表示 当期股票的收回和债券的还本。 2.2.1 股本证券：包括我国发行的B股、H股等境内外上市外资股。 2.2.2 债务证券：包括我国发行的中长期债券和短期商业票据等。
2、国际收支平衡表中的贷方项目是：货物和服务的 出口、收益收入、接受的货物和资金的无偿援助、 金融负债的增加和金融资产的减少。
3、国际收支平衡表中的借方项目是：货物和服务的 进口、收益支出、对外提供的货物和资金无偿援助、 金融资产的增加和金融负债的减少。
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国际金融第一章[1]
1.凡是引起本国从外国获得货币收入的交易记入贷方，引 起本国对外国货币支付的交易记入借方。
6.金融服务：包括金融中介和辅助服务收支。
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国际金融第一章[1]
7.计算机和信息服务：包括计算机数据和与信息、 新闻有关的服务交易收支。
8.专有权利使用费和特许费：包括使用无形资产的 专有权、特许权等发生的收支。
9.咨询：包括法律、会计、管理、技术等方面的 咨询服务收支。
《国际金融》第一和二章
仍按照上例。假设MIKE是个谨慎的投资者，他担心将来汇率发生变化。就把预计将来收回的706.9015万英镑，在远期市场上卖出。
假设投资之初，三个月的远期汇率：英镑/美元=1.445 在三个月到期时，mike 把收回的706.9015万英镑用来履行远期合同后，收回；
706.9015万英镑×1.445= 1021.473万美元，
1.7.2 利率平价说
01
02
03
04
1.7.2 利率平价说
对利率平价说的简要评价
国际收支说的早期形式：国际借贷说 该理论的主要观点是：一国汇率的变化，是由外汇的供给和需求决定的，而外汇的供求是由国际收支引起的。而只有进入实际支付阶段的国际收支，才会影响外汇的供求。
01
汇率与国际收支：国际收支说
1.2 外汇的种类
CONTENTS
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汇率 3.3.1 汇率及其标价方法 3.3.2 汇率的种类
1.3.1 汇率及其标价方法
汇率的概念 又称汇价，是一国货币折算成另一国货币的比率。
汇率的标价方法
01
直接标价法，
相对购买力平价 不同国家货币购买力之间的相对变化，是汇率变动的决定因素。汇率的变化与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例。在纸币流通条件下，相对购买力平价更具实际意义。 3.8 汇率决定理论 1.7.1 汇率与价格水平：购买力平价说
04
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利率平价说的基本内容
核心内容：在没有交易成本的情况下，远期汇率的变动水平（亦远期汇率同即期汇率相比变动的百分比）必定等于利差（在同样的时间区间上所衡量的）。
国际金融第1章国际收支
二、国际收支平衡表
1、 平衡表的含义: 国际收支平衡表是将一定时期内一国的国际经济交易按照适于经 济分析的需要编制出来的统计报表。 2、平衡表的构成： 标准格式与各国格式； IMF《国际收支手册》第四版：经常项目、资本项目、储备结算项 目、错误与遗漏 第五版：经常项目、资本与金融项目、错误与遗漏 概览表与详细表；帐户（项目）、项目（子项目）。 3、记帐原理:“有借必有贷，借贷必相等”的复式簿记原理。 （出口记贷方，进口记借方；收入记贷方，支出记借方；接受转 移记贷方，提供转移记借方；资本流入记贷方，资本流出记借方； 资产减少、负债增加记贷方，资产增加、负债减少记借方）
B、汇率政策
逆差时 本币贬值；复汇率
顺差时 本币升值
C、外资外汇政策
逆差时 ①公开市场操作，抛出外汇 ②加强管制，鼓励外资流入 ③借取国际资本
顺差时 ①公开市场操作，买入外汇 ②放松管制，鼓励外资流出 ③贷放国际资本
D、外贸政策
逆差时 扩大出口，减少进口，发展无形贸易
顺差时 适度增加进口
第三节 国际收支理论
一、弹性论主要内容 参考教材
二、吸收论
1、主要内容 2、评价 参考教材
三、货币论
1、主要内容 2、政策主张
第二节 国际收支调控
一、自主性交易与补偿性交易 自主性交易:企业和个人为某种自主性目 的(如追逐利润、市场占用率，汇款赡养 亲属，旅游等)而独立发生的交易。 补偿性（调节性）交易：为弥补国际收 支不平衡而发生的交易(如借款、动用储 备等)。
二、国际收支分析
1、差额分析：平衡表的借方之和＝贷方之和，但存在局部差额。 （1）贸易差额（贸易平衡值） 贸易差额＝商品出口－商品进口 （2）经常项目差额（经常项目平衡值） 经常项目差额＝经常项目贷方之和－经常项目借方之和 （3）基本差额（基本平衡值） 基本差额＝(经常项目贷方＋长期资本贷方)－(经常项目借方＋长 期资本借方) 或＝经常项目差额＋长期资本差额 （注:因第五版中资本无期限的划分，故无法计算基本差额） （4）综合差额（全面平衡值） 综合差额＝经常项目差额＋资本与金融项目差额＋误差与遗漏逆差时：本币贬值源自使出口增加进口减少。顺差时 则相反。
国际金融PPT第一章
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20
第三节欧洲经济与货币联盟和欧洲 单一货币——欧元
欧洲货币体系产生的背景过程中实现的三个 目标：第一、协调成员国的经济和金融政 策，缩小成员国货币汇率的波动幅度；第 二、建立共同的储备基金，支持成员国干 预外汇市场，协助成员国解决国际收支困 难；第三、实现商品、劳动力、资本的自 由流动，实现固定汇率发行统一的货币， 建立共同的统一联合银行。
• 广义的国际收入指的是指一国在一定的时 期之内，居民与非居民之间的各种国际经 济交易的总和。
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2
第二节 国际收支平衡表的基本结构
• 国际收支平衡表的概念 • 国际收支平衡表指的是一国在一定的时期内发生的全部国际经济交易，以货币为计量
单位，按照经济交易的特征设计的账户类别而进行系统的归类后所形成的统计报表。 • 经常账户是反应一国与他国之间真实资源转移的项目。（货物和服务、收入——收益、
国际金融
第一篇 国际金融基础 第一章 国际收支
第一节 国际收支概述 第二节 国际收支平衡表的基本结构 第三节 中国和欧盟地区的国际收支平衡表 第四节 国际收支的分析与运用
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1
第一节 国际收支概述
• 国际收支的概念及演变（识记）
• 狭义的国际收支和广义的国际收支的概述
• 狭义的国际收支是指一国在一定的时期之 内，居民与非居民之间的所有外汇收入和 外汇支出的总和。
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21
第三节欧洲经济与货币联盟和欧洲 单一货币——欧元
欧洲货币体系的内容
第一、创立欧洲货币单位（是欧洲货币体系的核 心），实质上是”一篮子货币“
第二、实行联合浮动汇率制（所谓的联合浮动是指 的是在成员国之间实行固定的汇率制，对非成员 国实行浮动汇率制）——双重汇率；干预的方法： 一是通过个中央银行的相互贷款来干预外汇市场； 二是国内实行有效的财政政策和货币政策来干预 外汇市场；三是改变中心汇率
国际金融第一章
国际金融第一章第一章国际收支思考题：1、国际收支平衡的含义是什么？如何通过国际收支平衡表衡量一国国际收支的状况？2、国际收支失衡产生的原因有哪些？3、国际收支失衡对经济有何影响？4、纸币制度下的国际收支自动调整机制。
5、一国国际收支调节的政策选择。
6、分析我国国际收支状况。
第一节国际收支和国际收支平衡表一、国际收支的概念（一）国际收支概念的演变：贸易收支→外汇收支→国际收支广义的国际收支概念根据IMF的解释，一国的国际收支（Balance of Payments）是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间的经济交易的系统记录。
（二）对国际收支概念的理解1、国际收支是一个流量概念国际收支和国际投资头寸：两个不同但易混淆的概念国际投资头寸（International Investment Position，简称IIP）是反映特定时点上（如年末）一个国家或地区对世界其他国家或地区的金融资产和负债存量（余额）的统计报表。
国际投资头寸的变动由特定时期内的国际收支交易、价格变化、汇率变化等引起。
对外金融资产和负债的差额就是净头寸，表明此国家或地区是对外净债权国还是净债务国。
它们的区别在于：①国际收支是流量(Flow)而国际投资头寸是存量(Stock)②两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿等无偿交易，都不包括在国际投资头寸中，但却包括在国际收支中。
2、国际收支反映的内容是经济交易经济交易的分类①金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；②商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；③金融资产和金融资产之间交换；④无偿的、单向的商品和劳务转移；⑤无偿的、单向的金融资产转移3、经济交易必须是在居民和非居民之间发生一国居民是指在一国或地区居住期限达一年以上的自然人和法人.居民和公民是两个不同的概念。
公民是一个法律概念，居民是一个经济概念。
国际金融 第一章 国际收支
储备资产(Reserve Assets)：是一国货币当局
所拥有的，可用于满足平衡国际收支或其他需 要的对外资产。包括外汇储备、货币性黄金、 特别提款权和在IMF的储备头寸。 需要指出的是，储备资产永远是指实际存在的 资产，各项有效协议下产生出的债权，如互换 和信贷额度下可得到的外汇都不构成现有的债 权。
第一章
国际收支
第一节
国际收支的概念
据IMF的解释，国际收支（Balance of Payments）是指一国（或地区）的居民 在一定时期内（一年、一季、一月）与非 居民之间的经济交易的系统记录。
居民与非居民是一个经济概念，包括自然人居民和法人居民。 •一国的居民(即外国的非居民)包括： • 在本国居住一年或一年以上的本国公民和外国公民； 国际收支是一个流量概念：描述在一定时期的发生额 居民与非居民的概念：是一个经济概念，包括 • 在外国居住一年以下的本国公民； • 在本国从事活动一年或一年以上的本国或外国企业、非赢利团体（国际组织 自然人居民和法人居民。 以交易为基础，而非支付基础。经济交易的类型包 与国际投资头寸 (International Investment Position，IIP) 除外）和各级政府。 括五类（ 1）金融资产与商品和劳务之间的交换； (或地区)在一定时点上的对 •的区别：国际投资头寸是指一国 一国的非居民 (即外国的居民)包括： 判断一项交易是否应包括在国际收支，不是依 • 在本国居住一年以下的本国公民或外国公民； 外资产与对外负债的总和，是一个存量的概念，描述一国在 （2）商品和劳务与商品和劳务之间的交换；（ 3） • 在本国从事活动不满一年的本国或外国企业、非盈利团体和各级政府； 据双方的国籍，而是依据交易的双方中是否有 一定时点上的对外债权、债务余额。。 金融资产与金融资产之间的交换；（ 4）无偿的、 • 外国政府的大使馆、领事馆、军事机构等以及他们的工作人员及其家属； 一方是该国的居民。 •国际组织（但国际组织的雇员在驻在国工作一年或一年以上的属驻在国的居 单向的商品和劳务转移；（ 5）无偿的、单向的金 二者包括的范围不一样。 民）。
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SOURCE:
UNCATAD Annual growth rates
6
Table1-1
表1-1 开放以后中国进出口贸易的 发展状况 .doc
7
Table1-2
8
Figure1-3
中国货物贸易进出口及差额与GDP之比 ( 2001-2013)
Sources： ;
28
1.2.1 A general analysis on Balance of Payments
• Definition of BOP • Accounting principles • Main structure of BOP
29
Definition of BOP
• The balance of payments of an economy is a systematic record of all economic transactions which have taken place during a given period of time between the residents of the reporting country and residents of foreign countries.
SOURCE: International Monetary Fund, Economic Outlook, and authors’ estimates.
5
Figure1-2 Value growth rates of merchandise exports and imports (1981-2010)
10
• 2013,global trade in goods 18.61 trillion;
• the 2013 Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and OTC Derivatives Markets Activity show that trading in foreign exchange markets averaged $5.3 trillion per day in April 2013. • This is up from $4.0 trillion in April 2010 and $3.3 trillion in April 2007.
INTERNATIONAL FINANCE
Chapter 1
Balance of Payments and Foreign Exchange Rate
Xu-Guo Wang
Fundamental Issues
• 1. How important is the global market for goods and services? • 2. How important are the international monetary and financial markets? • 3. What is a country's balance of payments, and what does this measure? • 4. What is the relationship between a nation's current account balance and its capital flows? • 5. What are foreign exchange and exchange rate? • 6. How many main kinds are there in exchange rates?
30
• 在一定时期内，一个经济实体的居民同非居 民所进行的全部经济交易的系统记录和综合。
31
Five types of economic transactions
• One real and one financial transfer
Annual growth rates
25 20 15
annual growth rates
10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 Year 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
12:1 38:1 61:1 54:1 60:1 69:1 45:1 52.5:1
SOURCES: Held, David, Anthony McGrew, David Goldblatt and Jonathan Perraton,Global Transformations, p. 209; Bank for International Settlements, Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity, 1998, p. 5; International Monetary Fund, World Economic Outlook, 1998, p. 200, and authors’ estimates.
SOURCE: Bank for International Settlements, International Financial Statistics, and authors’ estimates.
12
Figure1-5 我国资本和金融项目资金流动情况
数据来源：国家外汇管理局，国家统计局。 注：外汇储备增量为剔除了汇率、资产价格变动等影响的储备变动
21
Figure1-12 我国外债余额变动及构成
22
Figure1-13 中国登记外债债务主体结构
23
Figure1-14 中国登记外债币种结构（2011年6月末）
24
Figure1-15 中国对外金融资产、负债及 净头寸变化（2004-2013年）
SOURCE：Bloomberg，IMF，中国工商银行城市金融研究所
9
Table1-3 Growth of Trade and Foreign Exchange Transactions
FOREIGN EXCHANGE TURNOVER AND WORLD EXPORTS year Foreign Exchange World Exports of Goods Turnover ($ trillion) ($ trillion) 1979 $17.5 $1.5 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 75.0 190.0 252.0 297.5 372.5 300.0 367.2 2.0 3.1 4.7 5.0 5.4 6.6 7.0 Ratio
4
Figure1-1 Growth of World Trade
During the past thirty five years, world trade in goods and services has exhibited positive growth rates for all but two years.
13
Figure1-6 2000-2013年外国来华直接投资状况
14
• 行业
制造业 31% (38%,2012) 房地产业 23%(19%,2012) 租赁和商务服务业 10% (9%,2012) 批发和零售业 9%
15
表1- 4 外国来华直接投资资本金来源国情况 (2013年)
3
1.1.1 Importance of the Global Market for Goods and Services
• Over the last 35 years, the volume of world trade in goods and services has grown by almost 6 percent annually. • The cumulative effect of this growth is more than a five-fold increase in world trade. • As measured by the share of overall real-sector activity, world trade in goods and services has become more important to advanced and developing economies alike.
25
Figure1-16 我国对外金融开放度以及对外
净资产与GDP之比( 2004-2013)
26
Figure1-17 我国及主要发达经济体对外金融 开放度比较 (2012年末)
27
1.2 Balance of Payments Accounting
1.2.1 A general analysis on Balance of Payments 1.2.2 Current Account :a nation’s real sector trade 1.2.3 The Capital Account: the flows of financial assets 1.2.4 The Relationship Between the Current Account and the Capital Account
2000-2013年跨境证券投资净额
数据来源：国家外汇管理局，国家统计局。
18
Figure1-9
2000年以来外国来华证券投资净额
注：正值表示境外对我国证券投资净流入，负值表示净流出。 数据来源：国家外汇管理局。
19
Figure1-10 2003-2012年QFII资金汇出入情况
20
Figure1-11 2006-2012年QDII资金汇出入情况
2