第三章 财务分析
财务报表分析 第三章
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二、偿债能力分析的意义
• （一）企业偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策 •（二）企业偿债能力分析有利于企业经营者进行正确的经营决策 • （三）企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的信贷决策 • （四）企业偿债能力分析有利于正确评价企业的财务状况
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三、偿债能力分析的内容和依据
（一）偿债能力分析的内容源自 22机会成本是一种非常特别的既虚既实的成本， 指做一个选择后所丧失的不做该选择而可能获得 的最大利益。简单地讲，可以理解为把一定资源 投入某一用途后所放弃的在其他用途中所能获得 的利益。
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二、短期偿债能力指标的计算与分析
?
（3）流动比率的合理性标准是一个复杂的问题。流动比率的高低受企业所在行业 的性质与特点的影响较大（如房地产企业、商品流通企业的流动比率会较低）， 各企业应根据自身情况和行业特点，确定一个流动比率的最佳点。
财务报表分析
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第三章 偿债能力分析
第一节 偿债能力分析概述 第二节 短期偿债能力主要评价指标及分析
第三节 长期偿债能力评价指标及分析
学习目标
Learning Aims
➢ 理解偿债能力的概念，明确其分析依据及重要意义； ➢ 熟悉短期偿债能力和长期偿债能力各评价指标及其含
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二、短期偿债能力指标的计算与分析
?
（二）流动比率
由于营运资本指标的局限性，实际工作中经常采用流动比率来判断营运资本数额是否 合理。流动比率，也称为营运资本比率或真实比率，是指企业流动资产与流动负债的比率。 它表明企业某一时点，每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。
1．流动比率指标的计算与分析
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二、偿债能力分析的意义
财务管理财务报表分析
大费用，少计收益和资产
➢ 4、按年度分期报告，是短期的陈报，不能提供反映
长期潜力的信息
第8页，共73页。
（二）报表的真实性问题
财务人员应注意以下相关的问题： 1、财务报告是否规范 2、财务报告是否有遗漏 3、注意分析数据的反常现象
➢ 它从上到下依次列示经营活动现金流量、投资活动 现金流量和筹资活动现金流量。
➢ 现金流量回答了为什么有些企业现金与利润相背 离的问题。
➢ 要掌握健康型企业现金流量表的特征。
第12页，共73页。
第二节 财务报表分析的内容
一 、偿债能力分析
二、营运能力分析
三、盈利能力分析
基本财务比率分析
四、发展能力分析
偿付短期债务最有力的手段。
现金流量比率=经营活动现金净流量/期末流动负债
一般认为现金比率在20%以上为好。
第18页，共73页。
➢例：数位公司财务报表列有下列数字： ➢期末存货 5000 ➢流动资产 10000 ➢流动负债 4000 ➢计算：（1）流动比率； （2）速动比率
第19页，共73页。
负债比率
➢ ＝１ ／资产权益率
➢ ＝１ ／（１－资产负债率）
➢ ＝（所有者权益＋负债）／所有者权益 ➢ ＝１＋产权比率
➢ 权益乘数和资产负债率、产权比率同向变动。
第27页，共73页。
5、已获利息倍数（利息保障倍数、利息所得倍数）
（1）是指企业经营所得利润与利息费用的比率，用以衡量偿 付借款利息的能力
（2）已获利息倍数=息税前利润÷利息费用 =（净利润+所得税+财务费用）/利息
财务分析第三章练习题及答案
第3章财务分析一、单项选择1.企业的财务报告不包括（）。
A.现金流量表B.财务状况说明书C.利润分配表D.比较百分比会计报表2.资产负债表不提供的财务信息有（）。
A.资产结构B.负债水平C.经营成果D.成本费用3.现金流量表中的现金不包括（）。
A.存在银行的外币存款B.银行汇票存款C.期限为3个月的国债D.长期债权投资4.下列财务比率反映企业短期偿债能力的有（）。
A.现金流量比率B.资产负债率C.偿债保障比率D.利息保障倍数5.下列财务比率反映企业营运能力的有（）。
A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.资产报酬率6.下列经济业务会使企业的速动比率提高的是（）。
A.销售产成品B.收回应收账款C.购买短期债券D.用固定资产对外进行长期投资7.下列各项经济业务不会影响流动比率的是（）。
A.赊购原材料B.用现金购买短期债券C.用存货对外进行长期投资D.向银行借款8.下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是（）。
A.以固定资产的账面价值对外进行长期投资B.收回应收账款C.接受投资者以固定资产进行的投资D.用现金购买股票9.某企业2008年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。
假定没有其他资产，则该企业2008年的总资产周转率为（）次。
A.3.0B.3.4C.2.9D.3.210.企业的应收账款周转率高，说明（）。
A.企业的信用政策比较宽松B.企业的盈利能力比较强C.企业的应收账款周转速度较快D.企业的坏账损失较多11.影响速动比率可信性的最主要因素是（）。
A.存货的变现能力B.短期证券的变现能力C.产品的变现能力D.应收账款的变现能力12.企业大量增加速动资产可能导致的结果是（）。
A.减少资金的机会成本B. 增加资金的机会成本C.增加财务风险D.提高流动资产的收益率13.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为（）。
第三章财务分析
一、多项选择题1．企业财务分析的基本内容包括( )A．偿债能力分析 B．营运能力分析C．周转能力分析 D．盈利能力分析2．可以用于财务分析的方法有( )A．趋势分析法 B．结构分析法 C．比率分析法 D．因素分析法3．属于比率分析具体方法的有( )A．构成比率分析 B．环比比率分析C．效率比率分析 D．相关比率分析4．趋势分析法的具体运用包括( )A．会计报表金额的比较分析 B．会计报表项目构成的比较分析C．定基动态比率分析 D．环比动态比率分析5．在运用比率分析法时，应选择科学合理的对照标准，常用的有( )A．预定标准 B. 历史标准 C.行业标准 D. 公认标准6．应用因素分析法应注意( )A．因素分解的关联性 B. 因素替代的顺序性C．顺序替代的连环性 D. 计算结果的假定性二、判断题．财务分析的不同主体由于利益倾向的差异，决定了在对企业进行财务分析时，不会存在共同的要求。
1．2．采用比率分析法，可以分析引起变化的主要原因、变动性质，并可预测企业未来的发展前景。
3．将不同时期报表中相同的项目加以对照，即可求出相关比率。
4．因素分析法既可以全面分析各因素对某一经济指标的影响，又可以单独分析某个因素对某一经济指标的影响。
5．在采用因素分析法时，既可以按照各因素的依存关系罗列成一定的顺序并挨次替代,也可以任意颠倒顺序，其结果是相同的。
基本财务指标分析一、单项选择题1．在财务分析中，最关心企业资本保值增值状况和盈利能力的利益主体是( )。
A．企业所有者 B.企业经营决策者 C.企业债权人 D．政府经济管理机构2．下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是( )A．产权比率 B．现金比率 C.资产负债率 D．利息保障倍数3．如果流动比率大于 1，则下列结论成立的是( )。
A.速动比率大于 1B.现金比率大于 1C.营运资金大于零D.短期偿债能力绝对有保障4．设立速动比率和现金比率指标的依据是( )。
(财务分析)财务管理学第章财务分析
第三章财务分析[教学目的]本章学习财务分析的基本原理和基本方法，为后续章节的学习奠定基础。
[基本要求]通过本章教学，要求学生重点掌握评价偿债能力、营运能力、获利能力的各项指标的计算和应用及杜邦分析体系。
[教学要点]偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、杜邦分析体系[教学时数]12学时[教学内容]第一节财务分析概述一、财务分析的作用财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。
财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对企业一定期间的财务活动的总结，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。
二、财务分析的目的对企业进行财务分析所依据的资料是客观的，但是，不同的人员所关心问题的侧重点不同，因此，进行财务分析的目的也各不相同。
(一)评价企业的偿债能力通过对企业的财务报告等会计资料进行分析，可以了解企业资产的流动性、负债水平以及偿还债务的能力，从而评价企业的财务状况和经营风险，为企业经营管理者、投资者和债权人提供财务信息。
(二)评价企业的资产管理水平资产是企业生产经营活动的经济资源，资产的管理水平直接影响到企业的收益，它体现了企业的整体素质。
进行财务分析，可以了解到企业资产的保值和增值情况，分析企业资产的管理水平、资金周转状况、现金流量情况等，为评价企业的经营管理水平提供依据。
(三)评价企业的获利能力获取利润是企业的主要经营目标之一，它也反映了企业的综合素质。
企业要生存和发展，必须争取获得较高的利润，这样才能在竞争中立于不败之地。
(四)评价企业的发展趋势无论是企业的经营管理者，还是投资者、债权人，都十分关注企业的发展趋势，这关系到他们的切身利益。
通过对企业进行财务分析，可以判断出企业的发展趋势，预测企业的经营前景，从而为企业经营管理者和投资者进行经营决策和投资决策提供重要的依据，避免决策失误给其带来重大的经济损失。
三、财务分析的基础财务分析是以企业的会计核算资料为基础，通过对会计所提供的核算资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和评价。
第3章财务分析答案.
第三章财务分析一、单项选择题1、下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（）。
A、发行认股权证B、发行短期融资券C、发行可转换公司债券D、授予管理层股份期权【正确答案】 B【答案解析】企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。
潜在普通股包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。
因此本题的正确答案为B。
2、某企业上年营业收入为36000万元，流动资产总额为4000万元，固定资产总额为8000万元。
假定没有其他资产，则该企业上年的总资产周转率为（）次。
A、3.0B、3.4C、2.9D、3.2【正确答案】 A【答案解析】本题考核总资产周转率的计算。
总资产周转率＝营业收入/资产总额，本题中“假定没有其他资产”，所以资产总额＝流动资产总额＋固定资产总额，上年的总资产周转率＝营业收入/（流动资产总额＋固定资产总额）＝36000/（4000＋8000）＝3.0（次）。
3、下列属于管理绩效定性评价中的基础管理评价指标内容的是（）。
A、对外投资B、工资福利C、分配与激励D、上缴税收【正确答案】 A【答案解析】工资福利和上缴税收是社会贡献评价指标的内容，分配与激励是人力资源评价指标的内容。
4、下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（）。
A、市盈率B、每股收益C、销售净利率D、每股净资产一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票的评价越低。
另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。
所以本题正确答案为选项A。
5、某企业20×1年和20×2年的销售净利率分别为7%和8%，资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与20×1年相比，20×2年的净资产收益率变动趋势为（）。
A、上升B、下降C、不变D、无法确定【正确答案】 B【答案解析】20×1年权益乘数＝20×2年权益乘数20×1年净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝7%×2×20×1年权益乘数＝14%×20×1年权益乘数20×2年净资产收益率＝8%×1.5×20×2年权益乘数＝12%×20×2年权益乘数6、某公司目前的流动比率为1.5，则借入一笔短期借款，将会导致（）。
财务管理第三章综合财务分析
式中：赊 销 收销 售现 销销 售销 售 折 扣
入 净 额 收 入 收 入 退 回 与 折 让
应 收 账 款 ＝ 期 初 应 收 账 款 ＋ 期 末 应 收 账 款
平 均 余 额
2
见P70，表3-1和P71表3-2 ，P77 【例3-10】 已知2007年度：
营业收入=10000万元(全部为主营业务收入) 营业收入中赊销所占比重=80% 应收账款年初余额=1700万元 应收账款年末余额=1500万元
（一）内部分析与外部分析
➢内部分析是企业内部管理当局所进行 的财务分析。
➢外部分析是企业外部利益集团根据各 自的要求进行的财务分析。
（二）资产负债表、利润表和现金流量表分析
P67
➢资产负债表分析是以资产负债表为对象， 分析资金的流动状况、负债状况、资金周 转状况等。
➢利润表分析是以利润表为对象，分析企业 的盈利状况和经营成果。
一般评价标准：流动比率为2时最佳
见P70表3-1，P72【例3-1】
速动比率分析
速动比率越高，则企业的资产变现能力越强， 流动负债偿还的安全性越大。
一般评价标准：速动比率为1时最佳。 为 什 么 说 速动比率比流动比率能更好地反映
企业的短期偿债能力？
见P70表3-1，P73【例3-2】
➢现金流量表分析是以现金流量表为对象， 分析企业的现金流动状况。
（三）比率分析与趋势分析P68
➢ 比率分析是把财务报表中的有关项目进行对比 ，用比率来反映它们之间的相互关系，以揭示 企业财务状况的一种分析方法。
➢ 比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或 不同企业的财务状况进行比较，从而揭示企业 财务状况差异的一种分析方法。
*现 金
第三章 财务分析程序与方法 重点与难点
重点与难点第三章财务分析程序与方法一、财务分析基本程序与步骤财务分析基本程序与步骤可以归纳为四个阶段十个步骤:(一)财务分析信息搜集、整理阶段财务分析信息搜集、整理阶段主要由以下三个步骤组成:1.明确财务分析目的2.制订财务分析计划3.搜集、整理财务分析信息(二)战略分析与会计分析阶段战略分析与会计分析是财务分析的基础。
该阶段主要由以下两个步骤组成:1.企业战略分析企业战略分析是会计分析和财务分析的基础和导向。
通过企业战略分析,分析人员能深入了解企业的经济状况和经济环境,从而能进行客观、正确的会计分析与财务分析。
2.财务报表会计分析(三)财务分析实施阶段财务分析实施是在战略分析与会计分析的基础上进行的。
该阶段是为实现财务分析目的进行财务指标计算与分析的阶段,主要包括以下两个步骤:1.财务指标分析2.基本因素分析(四)财务分析综合评价阶段财务分析综合评价阶段是财务分析实施阶段的继续,它根据不同的财务分析目标,形成财务分析最终结论。
该阶段具体又可分为以下三个步骤:1.财务综合分析与评价2.财务预测与价值评估3.财务分析报告二、企业战略分析(一)企业战略分析的内涵与作用企业战略分析,其实质在于通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析,明确企业自身地位及应采取的竞争战略,以权衡收益与风险,了解与掌握企业的发展潜力,特别是在企业价值创造或盈利方面的潜力。
企业战略制定过程,既是企业战略目标的确定过程,也是明确企业战略目标影响因素的过程。
企业战略的制定,为财务分析指明了方向,也是财务分析在战略制定过程的应用。
企业战略分析通常包括行业分析和企业竞争策略分析。
(二)行业分析行业分析的目的在于分析行业的盈利能力与盈利潜力,因为不同行业的盈利能力高低和潜力大小可能是不同的。
行业分析为企业财务分析指明方向,即通过对企业所在行业的分析,明确企业所处行业的竞争程度与地位,有利于分析者进行正确的决策。
影响行业盈利能力的因素有很多,归纳起来主要分为两类:一是行业的竞争程度,二是市场议价能力。
《初、中级财务管理》教案 第三章 财务分析
财务管理专业初、中级财务管理教案第三章财务分析§3-1财务比率分析一、财务分析的概念及作用（一）财务分析的概念财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程。
财务分析是认识过程，通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能做出评价而不能改善企业的状况。
本门课程中所讲的财务分析主要是利用财务报表数据进行财务比率分析。
（二）财务比率的作用1、财务比率可以恰当地反映企业过去或当前的财务活动和财务状况2、财务比率指标是相对数，可以进行本企业与其他企业的比较（避免规模不同的影响）3、财务比率计算简单（三）比率分析法比率分析法是把两个相互联系的项目加以对比，计算出比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。
（四）比较基础历史标准行业标准预算标准注意各种比较标准的局限性二、财务比率分析的内容偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析综合财务分析三、财务比率分析的局限性及弥补措施（一）财务报表本身的局限性1．以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。
2．假设币值不变，不按通过膨胀率或物价水平调整。
3．稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。
4．按年度分期报告，只报告了短期信息，不可能提供反映长期潜力的信息。
（二）报表的真实性（三）企业会计政策的不同选择影响可比性（四）弥补的措施1、尽可能去异存同，增加指标的可比性2、企业应据需要，设置一些适合内部经营决策需要有助于揭示各种深层次财务信息的分析指标；考虑通货膨胀；考虑货币价值。
3、注意各种分析指标的综合运用（定量与定性、纵向与横向分析、总量与个体分析、静态与动态分析）4、不能机械地遵循所谓合理性标准而应当善于运用例外管理原则5、不能仅凭某一项或某几项指标就草率地作出结论，而必须要进行综合分析。
§3-2财务比率分析（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿还短期负债的能力。
第3章 财务分析程序与方法
2．会计分析的步骤
阅读会计报告 比较会计报表 解释会计报表 修正会计报表信息
（二）会计分析的方法
1．水平分析法 2．垂直分析法 3．趋势分析法
1．水平分析法
• 水平分析法，是将反映企业报告期财务状 况的信息与反映企业前期或历史某一时期 财务状况的信息进行对比，研究企业各项 经营业绩或财务状况的发展变动情况的一 种财务分析方法。水平分析法所进行的对 比，一般而言，不是指单指标对比，而是 对反映某方面情况的报表进行全面、综合 对比分析，尤其在对会计报表分析中应用 较多。因此，通常也将水平分析法称为会 计报表分析方法。
财务分析报告是财务分析的最后步骤。 它将财务分析的基本问题、财务分析结 论，以及针对问题提出的措施建议以书 面的形式表示出来，为财务分析主体及 财务分析报告的其他受益者提供决策依 据。财务分析报告作为对财务分析工作 的总结，还可作为历史信息，以供后来 的财务分析参考，保证财务分析的连续 性。
第二节 战略分析与会计分析
（四）比率分析法的局限性
比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之 间的变动
很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系 比率给人们不保险的最终印象 比率不能给人们会计报表关系的综合观点
二、因素分析法
（一）因素分析的含义
（二）连环替代法 （三）差额计算法
（一）因素分析的含义
企业的很多财务指标往往由多个相互联系的因 素共同决定。当这些因素发生不同方向、不同 程度的变动时，对相应的财务指标会产生不同 的影响。因此，对这些财务指标的差异分析， 可以不只局限在财务指标本身与比较标准的差 异上，还可以进一步从数量上测定每一个影响 它的因素对差异的影响方向和程度，从而便于 抓住主要矛盾，找到解决问题的线索。
第三章财务分析PPT课件
该比率反映股东获取投资报酬的高低，越高， 说明企业的盈利能力越强。
4、销售毛利率与销售净利率 •销售毛利率=（销售收入-销售成本） ÷销售收入
•销售净利率=净利÷销售收入 资产净利率＝总资产周转率×
三、财务分析的基础
1、资产负债表 2、利润表 3、现金流量表
四、财务分析的种类
主 体
内部分析：企业内部管理部门对企业的生 产经营过程、财务状况所进行的分析。
不
同 外部分析：企业外部的利益集团根据各
自的要求对企业进行的财务分析。
资产负债表分析 对 象 利润表分析 不 同 现金流量表分析
比较分析法
4、固定资产周转率＝销售收入净额÷固定资产平均净值
分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用效 率，比率越高说明利用率越高、管理水平越好。
5、总资产周转率=销售收入净额÷平均资产总额
总资产周转率可以用来分析企业全部资产的使用效率，如 果该比率较低，说明企业利用其资产进行经营的效率较差， 会影响企业的盈利能力。企业应该采取措施提高销售收入 或处置资产，以提高总资产利用率。
1、可以评价企业一定时期的财务状况， 提示企业生产活动中存在的问题，为企业生 产经营管理决策提供依据－－内部决策
2、可以为信息使用者提供企业财务信 息－－外部决策
3、可以检查各部门工作完成情况和工 作业绩－－经营管理
二、财务分析的目的
1、评价企业的偿债能力 2、评价企业的资产管理水平 3、评价企业的获利能力 4、评价企业的发展趋势 企业财务报表的主要使用者有7种， 他们分析的目的不完全相同。
方
趋势分析法
法
不
同 比率分析法
因素分析法
企业偿债能力分析
财务管理学00067第三章财务分析
第三章财务分析一、财务分析概述1.财务分析——以财务报表和其他有关资料为依据、起点，采用一列专门方法，对一定时期的财务状况、经营成果、现金流量进行分析，借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务发展趋势、提高财务管理水平和经济效益的财务管理活动。
2.财务分析的意义（1）评价财务状况、考核经营业绩的依据。
（2）进行财务预测和决策的基础。
财务预测和决策是财务管理的重要环节，决策是财务管理的关键，预测是决策的前提。
（3）挖掘内部潜力、实现财务管理目标的手段。
公司财务管理的目标是实现公司价值最大化。
3.财务分析的主体：（1）股东（需要了解：盈利水平、发展前景、竞争能力）（2）债权人（需要了解：公司的资本结构、现金流动情况、资产的质量）（3）经营者（发现经营与理财方面的问题）（4）政府有关管理部门（纳税情况、相关法律法规的执行情况）（5）中介机构（会计师事务所、咨询机构，——可以客观公正的提供审计报告~~~~）4.财务分析的内容（1）营运能力分析（2）偿债能力分析（3）盈利能力分析（4）综合财务分析追求利润最大化是现代公司管理的直接动因，对公司盈利能力分析是现代公司财务分析的核心内容。
5.财务分析的基础财务报表至少应当包括：资、利、现，全面执行企业会计准则体系的公司，还应当包括所有者（股东）权益变动表。
（1）资产负债表：主要从两方面反应公司财务状况时点（静态）指标：A、反应公司某一日期所拥有的资产规模及分布。
B、反映公司这一日期的资本来源及结构。
格式——账户式结构资产负债表的局限性：a、资产和负债的确认和计量，都涉及人为的估计和判断。
很难做到绝对的客观和真实。
b、会计程序和方法具有很大的选择性，使报表信息在不同公司间可比性差。
c、对不同的资产项目采用不同的计价方法，使合计数失去可比的基础，影响财务信息相关性。
d、有些无法以货币计量的资产和负债，完全被遗漏、忽略，而此类信息均具有决策价值。
（如：公司自创的信誉、人力资源、管理人员的报酬合约和信用担保）e、物价变动使以历史成本计量的资产和负债严重偏离现实，使资产的真实价值得不到反映，形成虚盈实亏状况。
第三章-财务分析PPT课件
（一）投资者进行财务分析的 目的
股权投资者进行财务分析的主要目的是 分析企业的盈利能力和风险状况，进而 评估企业价值或股票价值，进行有效地 投资决策。
（二）债权人进行财务分析的 目的
债权人风险与报酬的不对称性决定了他 们很关注其贷款的安全性，这也是债权 人进行财务分析的主要目的。
（三）管理层进行财务分析的 目的
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一、财务分析的含义及作用
（1）通过财务分析，可以全面地评价企 业在一定期间内的各种财务能力，比如 偿债能力、营运能力、盈利能力和发展 能力，从而分析企业运营中存在的问题 ，总结财务管理工作的经验教训，提升 企业的经营管理水平。
一、财务分析的含义及作用
（2）通过财务分析，可以为会计信息使 用者提供更加系统、完整的会计信息， 方便他们更加深入地了解企业的财务状 况、经营成果和现金流量情况，为其经 济决策提供重要依据。
第三，对不同的资产项目采用不同的计价 方法，使得报表上得出的合计数失去了可 比的基础，从而影响财务信息的相关性。
2.资产负债表的局限性
第四，有些无法或难以用货币计量的资产或负 债完全被遗漏、忽略，而此类信息均具有决策 价值。
第五，物价变动使以历史成本为计量属性的资 产与负债严重偏离现实，可能出现历史成本大 大低于现行重置成本的情况，使资产的真实价 值得不到反映，形成盈虚实亏的状况。
财务分析的方法有很多，主要包括比较 分析法、比率分析法和因素分析法。
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（一）比较分析法
比较分析法是按照特定的指标系将客观 事物加以比较，从而认识事物的本质和 规律并做出正确的评价。财务报表的比 较分析法，是指对两个或两个以上的可 比数据进行对比，找出财务状况、经营 成果中的差异与问题。
（二）比率分析法
3第三章 财务分析程序与方法
第三章财务分析程序与方法一、单项选择题1．会计分析的关键在于（）。
A．指出企业财务方面存在的问题B．评价企业会计工作C．找出会计核算错误D．揭示会计信息的质量状况2．进行会计分析的第一步是（）。
A．分析会计政策变化B．分析会计估计变化C．阅读会计报告D．修正会计报表信息3．应用水平分析法进行分析评价时关键应注意分析资料的（）。
A．全面性B．系统性C．可靠性D．可比性4．利用共同比资产负债表评价企业的财务状况属于（）。
A．水平分析B．垂直分析C．趋势分析D．比率分析5．可以预测企业未来财务状况的分析方法是（）。
A．水平分析B．垂直分析C．趋势分析D．比率分析6．杜邦分析法是（）。
A．基本因素分析的方法B．财务综合分析的方法C．财务综合评价的方法D．财务预测分析的方7．酸性试验比率又称为（）。
A．流动比率B．速动比率C．存货周转率．D．利息保障倍数8．下列指标中属于利润表比率的有（）。
A．资本收益率B．利息保障倍数C．净资产利润率D．总资产报酬率9．对于连环替代法中各因素的替代顺序，传统的排列方法是（）。
A．主要因素在前，次要因素在后B．影响大的因素在前，影响小的因素在后C．不能明确责任的在前，可以明确责任的在后D．数量指标在前，质量指标在后二、多项选择题1．财务分析实施阶段包括的步骤有（）。
A．确立财务分析标准B．报表整体分析C．财务指标分析D．基本因素分析E．价值评估2．行业竞争程度和盈利能力的影响因素包括（）。
A．市场占有率B．现有企业间的竞争C．替代产品或服务的威胁D．新加入企业的竞争威胁E．市场议价能力3．新企业进入某一行业的障碍主要有（）。
A．替代产品的威胁B．销售网与关系网因素C．规模经济D．先入优势E．法律障碍4．选择低成本策略应做的工作（）。
A．提供差异产品或服务B．改善资源利用率C．优化企业规模D．明确消费才需求E．提高与供应商议价能力5．比率分析的基本形式有（）。
A．百分率B．比C．周转天数D．增长率E．分数6．从投资者观点看主要关心的比率有（）。
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5. 盈利能力比率
（1）与销售额有关的盈利能力比率 （2）与投资额有关的盈利能力比率 （3）与净投资有关的盈利能力比率
（1）销售利润率（Profit Margin--PM）
销售利润率反映了企业以较低的成本或 较高的价格提供产品和劳务的能力。
净利润 销售净利润率（Net PM）= 总销售收入
息税前收益 销售总利润率（Operating PM）= 总销售收入
值得注意的问题
上述公式是在举例的基础上得出的，该公式 没有考虑所得税因素（即为简化起见假设所 得税为零），当考虑所得税因素时该公式可 以表示为
ROE [ROA (ROA i) D](1T ) E
小结 股东权益收益率的计算
公式一
股东权益收益率
净利润 平均股东权益
公式二 ROA(net) (1 D) E
流动资产 固定资产
利息支出 所得税
现金 有价证券 应收账款 存货
资 产
其他资产
其他CA
Chart Title
ROE
ROA
权益乘数
销售利润率
总资产周转率
资产总额
权益总额
税后利润
销售收入
销售收入
总成本费用 销售税及附加
所得税 税后利润
资产总额
权益总额 负债总额
流动负债 长期负债
流动资产 对外长期投资 固定资产净值
三、杜邦分析法
ROA可以分解为两个比率的乘积
资产收益率=销利售润 收入平均销售总收资入产
ROA 销售利润率总资产周转率
以零售业为例：比较超市和珠宝商店
股东权益收益率可以分解成三个因素：
净利润 销售收入 总资产 ROE 销售收入 总资产 股东权益
销售净利润率总资产周转率 权益乘数
杜邦恒等式指出ROE受三个因素影响： 经营效率（用利润率来计量）
由此分析我们可以得出公司股东权益收益率 ROE的决定因素有两个
1. 公司的ROA(EBIT)与债务利率之差； 2. 公司的债务资本与权益资本结构。
ROE ROA (ROA i) D E
其中：ROA —— 资产总收益率 i —— 债务利率
净利润 ROE 股东权益
经营利润 股东权益
—
净利息 股东权益
无形资产 递延资产
实收资本 资本公积金 盈余公积金 未分配利润
结论
杜邦分析图为企业财务状况的分析提供了一个 很好的思路，因为它揭示了三个重要的因素
债务的使用 费用的控制
资产的使用
ROE 销售净利润率总资产周转率 权益乘数
ROA(net) (1 D) E
财务杠杆能 够扩大ROE
前提
ROA(EBIT)必须 大于债务利率
偿债能力比率(Liquidity Ratios) 营运能力比率 (Activity Ratios) 财务杠杆比率 (Leverage Ratios) 盈利能力比率 (Profitability Ratios) 市场价值比率 (Market Value Ratios)
1. 短期偿债能力比率
（1） 流动比率（Current Ratio） 流动资产
举例说明这一问题
（单位:$)
公司A
总资产
1000
债务（利率10%）
0
股东权益
1000
营业利润
140 (60)
利息费用
0 (0)
净利润
140 (60)
公司B 1000 600 400 140 (60) 60 (60) 80 (0)
当ROA=14%时， ROEa=14% ROEb=20%
当ROA=6%时， ROEa=6% ROEb=0%
资产使用效率（用总资产周转率来计 量）
财务杠杆（用权益乘数来计量）
杜邦分析法（Du Pont Approach） ——财务比率综合分析方法
权
资 产 收 益
销售 净利 润率
净收益
÷
销售
销售 收入
－
销货成本 现金费用 折旧
益 报 酬 率
率
×
权 益 乘 数
×
总资 产周 转率
收入
销售 收入
÷
总
成本 费用等
流动比率 流动负债
（2） 速动比率（Acid Test/Quick Ratio）
速动比率
速动资产 流动负债
（3）现金比率
现金比率
现金余额 流动负债
货币资金 交易性金融资产 流动负债
（4）经营净现金比率
经营净现金比率（短期）
经营活动的净现金流量 流动负债
经营净现金比率（全部债务）
经营活动的净现金流量 总负债
本期主营业务收入 — 上期主营业务收入 上期主营业务收入
4. 财务杠杆比率
负债比率
（Debt Ratio）
权益乘数
（Equity Multiplier）
负债-权益比
（Debt-Equity Ratio） （产权比率）
负债比率负总债资总产额
权益乘数 股总东资权产益
负债总额 负债 权益比 股东权益
产权比率
平均负债总额 平均股东权益总额
100%
（5）有形净值债务率
有形净值债务率
负债总额 股东权益 — 无形资产净值
该指标只考虑可能并可以用于偿债的股东具有所有权 的有形资产的净值，比产权比率更谨慎。
3.营运能力比率
（1） 存货周转率（Inventory Turnover Ratio）
销货成本 存货周转率 存货平均余额
公式三 ROE [ROA (ROA i) D](1T ) E
经营利润 净经营资产
净经营资产 股东权益
—
净利息 净负债
净负债 股东权益
经营利润 净经营资产
净负债 股东权益 股东权益
—
净利息 净负债
净负债 股东权益
经营利润 净经营资产
（1
净负债 ）— 股东权益
净利息 净负债
净负债 股东权益
净经营资产收益率
（净经营资产收益率
—
净利息率）
净负债 股东权益
ROE (ROE i) D E
（2）利息保障倍数
利息保障倍数
息税前利润（EBIT） 利息费用
该指标反映企业息税前利润为需支付的债务利息的倍数， 衡量企业偿付借款利息的能力。
（3）现金涵盖率
现金涵盖率
EBIT +折旧 利息费用
（4）产权比率（负债权益比）
该指标反映由债权人提供的资本与股东提供 的资本的相对关系、企业财务结构的稳定性， 企业清算时对债权人的保障程度。
1. 同比报表分析方法
采用这种方法时将所有资产负债 表项目都除以资产总额，而所有 的损益表项目都除以销售净额或 营业收入。
2. 同基年度财务报表分析方法（趋势法）
采用这种方法将基期年份的资产 负债表和损益表的所有项目设为 100%，而以后年度财务报表项 目表示为其相当于基数额的百分 比。
二、财务报表比率分析
存货周转天数（Days in Inventory ）
存货周转天数
365 存货周转率
（2） 应收账款周转率
（Accounts Receivable Turnover Ratio）
销售收入 应收账款周转率 应收账款平均余额
应收账款平均回收期
（Average Collection Period----ACP）
应收账款平均回收期
365 应收账款周转率
（3）固定资产周转率
固定资产周转率
销售收入 固定资产净值
（4）总资产周转率（Total Assets Turnover Ratio）
总资产周转率 平销均售总收资入产
（5）股东权益周转率
股东权益周转率
销售收入 平均股东权益
（6）主营业务收入增长率
主营业务收入增长率
第三章 财务分析
学习要求： 掌握财务报表分析的方法
财务报表分析
财务报表分析的核心思想是比较
百分比分析（趋势分析） 比率分析 对比分析 综合分析
一、财务报表百分比分析方法
这是一种把常规的资产负债表和损益表项目 表示为百分比进行财务分析的方法。
同比报表分析 同基年度财务报表分析（趋势法）
（5）净营运资本对资产总额的比率
净营运资本对资产总额的比率
净营运资本 资产总额
（6）间隔时间指标
时间间隔指标=日均流经动营资成产本
2.长期偿债能力比率
（1）总负债率（资产负债率）
总负债率（资产负债率）
平均负债总额 平均资产总额
=
资产总额-权益总额 资产总额
从债权人角度看，该比值越小，企业出资人对债务 的保障程度越高。从股东角度看，借款利率小于加 权资本成本时，该比率越大，股东所得到的利润会 越多。从经营者角度看，需要根据预期的利润和风 险，权衡利弊，找到一个合适的资产负债结构。
（2）资产收益率（Return on Assets） （资产报酬率）
资产收益率指标衡量的是企业的资产经营绩效。
资产净收益率（ROA net）= 净利润 平均总资产
资产总收益率（ROA EBIT）=息税前收益 平均总资产
（3）股东权益收益率（Return on Equity）
（权益报酬率）
股东权益收益率
净利润 平均股东权益
6.市场价值比率
市价-盈余比 （每股收益，EPS）
市盈率 （市价盈余比，PE）
市销比
市价-账面价值比 （M/B Ratio）
EPS
净利润 发行在外的股份数量
市盈率
每股市价 每股收益
市销比
每股价格 每股销售额
市值面值比
每股市价 每股账面价值
托宾Q比率
托宾Q比率
公司资产的市场价值 公司资产重置成本