[经济学]国际金融课件--第八单元开放经济条件下的宏观经济政策
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开放条件下的宏观经济政策.ppt
只有在EE曲线和YY曲线的交点F处，一国才同时实现了 内部均衡和外部均衡。 斯旺图示说明：对于图中的任一不均衡点，要想实现 内部均衡和外部均衡的双重目标，必须同时使用支出 调整政策和支出转换政策。这也就是米德内外均衡理 论的基本观点。
2019年3月28日星期四 第十章 开放的宏观经济学
蒙代尔的有效市场分类原则
2019年3月28日星期四 第十章 开放的宏观经济学
财政政策
国际收支逆差→紧缩的财政政策，即减少政府开支或 提高税率→投资和消费减少→物价下降→出口增加， 进口减少→国际收支改善。 紧缩措施会给国家潜在供给能力和能源交通的供给造 成长期不利影响，且税率提高也会负面影响，导致私 人储蓄相对减少，削弱投资者的投资积极性，造成国 民收入的下降。 紧缩财政政策可以减少国际收支逆差，但是以牺牲国 内经济为代价的，往往与国内经济目标发生冲突。
2019年3月28日星期四
第十章 开放的宏观经济学
蒙代尔认为有两种政策配合方法： 一种是以财政政策对外，货币政策对内。这样的配合只 会扩大国际收支不平衡。 另一种是以财政政策对内，货币政策对外。这样该国在 实现外部均衡的同时更加接近内部均衡线，最终会趋于内 外均衡点E。 有效市场分类原则说明的是在固定汇率制下，如何通过 财政政策与货币政策的有效组合来实现内外均衡。斯旺图 形则分析在汇率政策可实施的前提下，如何通过支出变动 政策与支出转换政策的组合来实现内外均衡的目标。
2019年3月28日星期四
第十章 开放的宏观经济学
米德冲突：在汇率固定不变时，政府只能运用影响社 会总需求的政策来调节内外均衡，这将会导致内部均衡 与外部均衡之间的冲突。 内部均衡与外部均衡之间的关系 内部经济状况 1 2 3 4 外部经济状况 财政政策调节 冲突 不冲突 不冲突 冲突
2019年3月28日星期四 第十章 开放的宏观经济学
蒙代尔的有效市场分类原则
2019年3月28日星期四 第十章 开放的宏观经济学
财政政策
国际收支逆差→紧缩的财政政策，即减少政府开支或 提高税率→投资和消费减少→物价下降→出口增加， 进口减少→国际收支改善。 紧缩措施会给国家潜在供给能力和能源交通的供给造 成长期不利影响，且税率提高也会负面影响，导致私 人储蓄相对减少，削弱投资者的投资积极性，造成国 民收入的下降。 紧缩财政政策可以减少国际收支逆差，但是以牺牲国 内经济为代价的，往往与国内经济目标发生冲突。
2019年3月28日星期四
第十章 开放的宏观经济学
蒙代尔认为有两种政策配合方法： 一种是以财政政策对外，货币政策对内。这样的配合只 会扩大国际收支不平衡。 另一种是以财政政策对内，货币政策对外。这样该国在 实现外部均衡的同时更加接近内部均衡线，最终会趋于内 外均衡点E。 有效市场分类原则说明的是在固定汇率制下，如何通过 财政政策与货币政策的有效组合来实现内外均衡。斯旺图 形则分析在汇率政策可实施的前提下，如何通过支出变动 政策与支出转换政策的组合来实现内外均衡的目标。
2019年3月28日星期四
第十章 开放的宏观经济学
米德冲突：在汇率固定不变时，政府只能运用影响社 会总需求的政策来调节内外均衡，这将会导致内部均衡 与外部均衡之间的冲突。 内部均衡与外部均衡之间的关系 内部经济状况 1 2 3 4 外部经济状况 财政政策调节 冲突 不冲突 不冲突 冲突
开放经济条件下的宏观经济政策 《国际经济法》PPT课件
如果采取浮动汇率制度，则石油危机带来的国际收支逆差仅仅会 导致该国的货币贬值，而这在一定程度上会增强本国产品的国际 竞争力，从而缓解了对国民经济的冲击，至少不致造成该国被迫 调整经济。
Page 21
三、固定汇率制与浮动汇率制对经济的稳定作用
（三）国际资本流动的冲击
资本在国际间的自由流动会对一国经济产生冲击。 例如，在固定汇率制度下，如果一国资本大量流出，就会引起国际收 支的资本项目恶化。为维持汇率，国内必须紧缩经济以缓解逆差，从 而造成本国需求水平下降，经济步入衰退期。 如果采取盯住汇率制度，则资本外流会引起人们对该货币贬值的预期。 货币当局为了维持现行汇率必须动用该国的外汇储备。一旦外汇储备 不足以维持汇率稳定，则可能诱发经济危机。 但是浮动汇率制度对资本外流的冲击可以起到缓冲的作用：本币贬值 使兑换外币的成本加大，抑制资本外流；货币贬值，增加出口，改善 国际贸易收支。
暂时性的国际收支不平衡可以采取融通资金的方法来解决。
Page 3
二、外汇管制
外汇管制是指通过控制本国居民外汇支出，保持本币对外价值的稳定。 外汇管制是一个比较严厉的政策措施，它所带来的损失是比较大的， 它意味着正常的国际经济交易可能受到干扰。
除非在十分艰难的时期，各国并不愿意采取外汇管制的办法。
三、调整经济
国际收支 恶化
紧
缩 货
——利率上升
币
内部平衡——需求下降——物价水平下降——内部逐步平衡
进口需求减少——贸易收支改善 外部平衡
资金内流——资本项目改善
国际收支 改善
Page 11
三、财政政策和货币政策的搭配
财政政策通常对内部平衡的影响程度比较大，且方向明确。而货币政策对外 部平衡的影响程度比较大，且方向明确。因此可以将这两种经济政策作为两 个政策工具搭配使用，以便同时实现内部和外部平衡。
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三、固定汇率制与浮动汇率制对经济的稳定作用
（三）国际资本流动的冲击
资本在国际间的自由流动会对一国经济产生冲击。 例如，在固定汇率制度下，如果一国资本大量流出，就会引起国际收 支的资本项目恶化。为维持汇率，国内必须紧缩经济以缓解逆差，从 而造成本国需求水平下降，经济步入衰退期。 如果采取盯住汇率制度，则资本外流会引起人们对该货币贬值的预期。 货币当局为了维持现行汇率必须动用该国的外汇储备。一旦外汇储备 不足以维持汇率稳定，则可能诱发经济危机。 但是浮动汇率制度对资本外流的冲击可以起到缓冲的作用：本币贬值 使兑换外币的成本加大，抑制资本外流；货币贬值，增加出口，改善 国际贸易收支。
暂时性的国际收支不平衡可以采取融通资金的方法来解决。
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二、外汇管制
外汇管制是指通过控制本国居民外汇支出，保持本币对外价值的稳定。 外汇管制是一个比较严厉的政策措施，它所带来的损失是比较大的， 它意味着正常的国际经济交易可能受到干扰。
除非在十分艰难的时期，各国并不愿意采取外汇管制的办法。
三、调整经济
国际收支 恶化
紧
缩 货
——利率上升
币
内部平衡——需求下降——物价水平下降——内部逐步平衡
进口需求减少——贸易收支改善 外部平衡
资金内流——资本项目改善
国际收支 改善
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三、财政政策和货币政策的搭配
财政政策通常对内部平衡的影响程度比较大，且方向明确。而货币政策对外 部平衡的影响程度比较大，且方向明确。因此可以将这两种经济政策作为两 个政策工具搭配使用，以便同时实现内部和外部平衡。
货币经济学-开放经济的宏观经济学
应对策略
各国需要制定适应经济全球化的政策策略，包括加强国内 经济结构调整、推动产业升级和创新、加强国际经济政策 协调等。
改革与创新
改革和创新是应对经济全球化挑战的重要途径，各国需要 不断推进改革和创新，提高自身适应能力和竞争力。
人才培养与引进
人才是推动经济发展的关键因素，各国需要加强人才培养 和引进，提高人力资源素质，为经济全球化提供有力支撑 。
各国在制定财政政策时需要考虑到其他国家的影响，以避免政策 冲突和过度竞争。
促进全球经济稳定
国际协调与合作有助于各国共同应对全球经济波动和危机，促进全 球经济稳定。
推动国际经济合作与发展
通过财政政策的国际协调与合作，可以推动国际贸易、投资和技术 合作，促进全球经济发展。
财政政策与货币政策的协调
确保政策一致性
调节国际收支
财政政策可以通过影响国内需求 和供给，影响进出口贸易和资本 流动，进而调节国际收支。
促进经济结构调整
通过政府投资、税收优惠等政策， 财政政策可以促进产业结构升级 和技术创新。
财政政策对国际收支的影响
01
影响汇率
财政政策通过改变国内总需求和供给，影响本国货币的供求关系，进而
影响汇率水平。
02 03
影响贸易顺差与逆差
增加政府支出或减少税收可以刺激国内需求，增加进口，可能导致贸易 逆差；反之，减少政府支出或增加税收可能抑制需求，减少进口，有助 于贸易顺差。
影响资本流动
财政政策可能影响国内外投资者对投资收益和风险的评估，从而影响资 本流动的方向和规模。
财政政策的国际协调与合作
避免政策冲突
政策工具的协调
货币政策和财政政策可以 通过不同的政策工具进行 配合，如利率、货币供应 量、政府支出等。
国际金融第八讲开放经济条件下的宏观经济政策课件
BP
LM
ISHale Waihona Puke OYY0 Y’
（Y*）
国际金融第八讲开放经济条件下的宏观经济政策
33
固定汇率制下，扩张的货币政策
• 在固定汇率制下，扩张性的货币政策在短期 内能降低利率和增加国民收入，但市场机制 的最终结果是货币政策无效。
• 特别是在国际资本完全流动的情况下，即便 在短期内，货币政策也是不能发挥作用的。
8
IB曲线——内部平衡曲线
实际汇率 R
通
本
货
币
膨
贬
胀
值
本
币
升
值
失业
IB曲线
国内支出
国际金融第八讲开放经济条件下的宏观经济政策
9
实际汇率 R
EB曲线和IB曲线
顺差；通货膨胀
EB曲线
逆
差
本
币
顺
贬
差
值
；
； 通 货 膨 胀
失 业
E
本
币
升
值
逆差；失业
IB曲线
国内支出
国际金融第八讲开放经济条件下的宏观经济政策
• 只研究固定汇率制度，没有考虑浮动汇率 制度；
• 仅仅研究经常账户，忽略资本账户。
国际金融第八讲开放经济条件下的宏观经济政策
6
8.1.2 斯旺曲线
• 斯旺曲线：1955 澳大利亚经济学家斯旺（Trevor Swan） 进一步解释米德冲突。
Y = C ＋ I＋G ＋（X－M） A﹦C＋I＋G
Y﹦ A + （X－M）
10
实际汇率 R
斯旺曲线
EB曲线
C 本币贬值；同时实
施紧缩性财政和货
开放经济的宏观经济政策
• 丁伯根法则对目标的实现需要假设前提：各种政策 工具可以供决策当局集中控制，即通过各种工具的紧 密配合来实现政策目标。但它没有明确指出每种工具 在调控中是否应侧重于某一目标的实现，不能满足实 际调控的需要。
2. 政策指派与“有效市场分类原
则”
• 蒙代尔（R·Mundell）于20世纪60年代提出了关 于政策指派的“有效市场分类原则”，弥补了丁伯 根原则的不足。蒙代尔对于政策调控的研究是基于 这样一个出发点：在许多情况下，不同政策工具实 际上掌握在不同的决策者手中，如果决策者并不能 紧密协调这些政策而是独立地进行决策的话，就不 能达到最佳的政策效果。他的结论是，如果每一工 具都被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离 其最佳水平时按规则进行调控，则仍有可能得到最 佳调控效果。
第一节 开放经济政策的目标
长期目标
1、经济增长
2、充分就业
短
内部平衡
期 目
3、物价稳定
标
4、国际收支平衡
外部平衡
二、内部均衡与外部均衡的关系
• （一）米德冲突 • 英国经济学家詹姆斯·米德（J，Meade）
于1951年在其名著《国际收支》中最早提 出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。他 指出，在汇率固定不变时，政府只能运用影 响社会总需求的政策来调节内外均衡，这将 会导致一国内部均衡和外部均衡之间的冲突， 这种情况被称为米德冲突（Meade’s conflict）。见书中的图表的1、4种情况。
(二)主要内容(Main Content)
– 在固定汇率下，如果资本具有完全的流动性，则 一国不可能执行独立的货币政策。任何扩张或紧 缩货币供给的企图，都将被巨额资本的迅速流动 及央行保持固定汇率的努力而抵消。而财政政策 则会收到意想不到的效果。
2. 政策指派与“有效市场分类原
则”
• 蒙代尔（R·Mundell）于20世纪60年代提出了关 于政策指派的“有效市场分类原则”，弥补了丁伯 根原则的不足。蒙代尔对于政策调控的研究是基于 这样一个出发点：在许多情况下，不同政策工具实 际上掌握在不同的决策者手中，如果决策者并不能 紧密协调这些政策而是独立地进行决策的话，就不 能达到最佳的政策效果。他的结论是，如果每一工 具都被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离 其最佳水平时按规则进行调控，则仍有可能得到最 佳调控效果。
第一节 开放经济政策的目标
长期目标
1、经济增长
2、充分就业
短
内部平衡
期 目
3、物价稳定
标
4、国际收支平衡
外部平衡
二、内部均衡与外部均衡的关系
• （一）米德冲突 • 英国经济学家詹姆斯·米德（J，Meade）
于1951年在其名著《国际收支》中最早提 出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。他 指出，在汇率固定不变时，政府只能运用影 响社会总需求的政策来调节内外均衡，这将 会导致一国内部均衡和外部均衡之间的冲突， 这种情况被称为米德冲突（Meade’s conflict）。见书中的图表的1、4种情况。
(二)主要内容(Main Content)
– 在固定汇率下，如果资本具有完全的流动性，则 一国不可能执行独立的货币政策。任何扩张或紧 缩货币供给的企图，都将被巨额资本的迅速流动 及央行保持固定汇率的努力而抵消。而财政政策 则会收到意想不到的效果。
国际经济学第八章
第一节
开放经济中的财政宏观调控
一、开放经济中的财政宏观调控的一般理论
1、开放条件下财政宏观调控的主要任务
一般习惯于把经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡看作
是宏观调控的四大目标。在开放经济条件下，实现国际收支平衡是财政 宏观调控的主要任务或目标。
2、调节国际收支的财政宏观调控原理与过程
国际收支平衡是财政政策所追求的目标之一。当商品市场均衡、货 币市场均衡以及国际市场平衡没有相交于同一点时，就必须以财政政策
东道国的税收对������������������ 的影响主要通过三个变量来实现： 外国投资者在东道国实现的税后收益率 东道国资本的总体税后收益率 对外国人拥有的东道国资本课征的税率与对东道国投资者拥有的本国资本课 征的税率的相对高低
前两个因素实质上就是新������������������ 的预期收益。需要注意的是，东道国税收对 ������������������ 的影响，虽然也是通过对其收益率的影响来实现的，但与上一节讨论税收 对国内投资的收益率影响有所差别，即影响������������������ 收益率的税收，不仅包括东道 国的税制，还包括居住国税制。最终，可以归结为两个问题： 外国投资者在东道国从事的边际投资项目的实际税负是多少
进行调节。
如图8-1，当经济没有在������0 点处达到均衡，政
府需要采取哪两种措施？
贸易政策：移动BB曲线 货币政策：移动LM曲线 财政政策：移动IS曲线
思考： 如ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ国际收支发生赤字，即������������曲线和������������曲线的交点������ 在������������ 曲线的右边。 在不改变������������ 曲线和������������曲线的情况下，如何通过IS曲线的变化使得这三条 曲线交于一点？ IS曲线的变化对应的是什么类型的财政政策？有哪些政策手段？ 上述IS曲线变化对应的财政政策的作用过程是什么？ 如果是相反的情况下，即发生国际收支盈余，IS曲线变化对应的财政政策 的作用过程又是什么？
《国际经济学》PPT课件
第三节 国际贸易的起因
二、国际贸易的起因
第二章 古典贸易理论
第一节 古典贸易理论的演变
一、重商主义贸易思想 1.货币是财富惟一形式 2.国家财富增加依靠货币流入 3.货币流入依靠贸易顺差 4.政府应当鼓励出口，限制进口
第一节 古典贸易理论的演变
二、亚当.斯密与绝对优势理论 1.财富的最终形式是实际资源（商品与劳务） 2.增加财富依靠劳动分工与专业化 3.国际贸易能够扩大并深化分工，提高专业
开放均衡
第二节 国际贸易理论的基本分析方法与模型 框架（6）
五、贸易利益 （一）贸易利益的衡量
第二节 国际贸易理论的基本分析方法与模型 框架（6）
（二）贸易利益的分解 1. 来自于交换的利益 2. 来自于专业化的利益
贱买贵卖 提高效率
U3 U2 U1
第三节 国际贸易的起因
一、一个没有贸易的假想世界 无贸易假设 1. 两国相同商品的生产函数相同 2. 两国的相对要素禀赋相同 3. 两国的消费偏好相同 4. 规模收益不变 5. 市场是完全竞争的，不存在外部性
化程度与实际收入 4.应当鼓励互利互惠的自由贸易 5.互利贸易的基础是绝对优势
第一节 古典贸易理论的演变
三、绝对优势（Absolute Advantage）理论 如果一国生产某种产品的成本绝对低
于其他国家，生产效率绝对高于他国，则 该国在该产品上具有绝对优势，反之则具 有绝对劣势。一国应当出口本国具有绝对 优势的产品，而进口本国具有绝对劣势的 产品。
第二节 劳动生产率差异与国际贸易
四、李嘉图比较优势理论的图示
A国生产可能性边界方程： B国生产可能性边界：
X/ax+Y/ay=LA
X/bx+Y/by=LB
北大讲义国际金融学 专题 开放经济调价下的宏观调控
——在情形1、情形2下，单一使用财政政策或货币政策都难以兼顾内部平衡与外部平衡目标。
（3）开放条件下宏观调控的基本思路丁伯根原则丁伯根认为一国政府要实现一个经济目标需要至少一个有效的政策工具，要实现N个独立的经济目标，至少需要使用N个独立有效的政策工具。
显然在丁伯根准则下，在固定汇率制度下，单一的财政政策（或货币政策）无法协调内部平衡与外部平衡两个独立的目标。
简·丁伯根(1903—1994)，荷兰海牙人，计量经济学之父，1969年与拉格纳·弗里希共同获得首届诺贝尔经济学奖。
蒙代尔原则如果每一个工具都能够被合理的指派给某一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按照规则进行调整，那么在分散决策的情况下，仍有可能实现最佳调控目标。
每一工具如何指派给相应的目标，蒙代尔提出了有效市场分类原则：每一个目标都应当指派给对这一目标具有相对的最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。
财政政策的比较优势目标是内部均衡，货币政策的比较优势目标是外部均衡。
运用货币政策实现外部均衡并运用财政政策实现内部均衡符合蒙代尔的有效市场分类原则。
蒙代尔分派原则表明：不仅需要两个操作工具而且分派了它们相应的作用。
这项原则也排除了纯固定汇率制度作为最佳汇率制度安排可能性。
政策搭配根据政策搭配的这一基本思想，西方经济学家在以后的研究中提出了各种不同的政策搭配方法。
其中，罗伯特·蒙代尔（Robert.Mundell）提出用财政政策和货币政策的搭配来解决内部均衡和外部平衡的矛盾；索尔特（W.Salter）和斯旺（T.Swan）提出用支出转换政策和支出增减政策的搭配。
蒙代尔：1932年出生，加拿大人，美国哥伦比亚大学教授，对经济学的伟大贡献，一是开放条件下宏观稳定政策的理论(蒙代尔——弗莱明模型)，“蒙代尔教授奠定了开放经济中货币与财政政策理论的基石”；二是最优货币区域理论，“欧元之父”。
获1999年诺贝尔经济学奖。
开放经济条件下的宏观经济模型
5
资本的流动
资本净流出：本国居民购买的外国资产减 去外国人购买的国内资产
资本净流出又称为国外净投资
6
4.外汇与 汇率
各国都有独立货币制度和货币。国与国之间的债权和债
务在清偿时，需要进行本外币兑换。
（1）外汇：以外币表示的用以国际收支和国际结算的支付
手段。 包括外国货币和以外币表示的各种有价证券、外币支付凭 证、其他外汇资金。
贸易赤字： 进口大于出口的部分
贸易盈余： 出口大于进口的部分
贸易平衡： 进口等于出口的状况
4
3.资本的流动
国际资本的流入：外国的个人、企业和政府购买 本国房地产、企 业股票和政府债券；及本国 企业和政府从国外银行、基金会、政府所获得 的贷款。
国际资本的流出：本国的个人、企业和政府在 国外购买房地产、外国企业的股票、外国政府 债券；及外国企业和政府从本国银行、基金会、 政府所获得的贷款。
外币可以兑换的本币
14
一种物品的例子
一个巨无霸在美国的价格是$2.50，在中国的价格是10元
人民币
E = 10 元人民币/每美元 E x P = 一个美国巨无霸的人民币价格
= (10 元/每美元) x ($2.50 ) = 25 元/每个美国巨无霸
计算真实汇率：
E x Pf = P
25 元/每个美国巨无霸 10元/每个中国巨无霸
第8章 开放经济条件下的宏观经济模型 ——IS-LM-BP模型
在开放经济条件下，一个国家宏观经济 的均衡是将内部经济和国际收支结合在一起 的均衡
IS-LM模型——分析经济的内部均衡 IS-LM-BP模型——分析经济的内外共同均衡 BP曲线——国际收支均衡曲线
1
第一节 基本概念
资本的流动
资本净流出：本国居民购买的外国资产减 去外国人购买的国内资产
资本净流出又称为国外净投资
6
4.外汇与 汇率
各国都有独立货币制度和货币。国与国之间的债权和债
务在清偿时，需要进行本外币兑换。
（1）外汇：以外币表示的用以国际收支和国际结算的支付
手段。 包括外国货币和以外币表示的各种有价证券、外币支付凭 证、其他外汇资金。
贸易赤字： 进口大于出口的部分
贸易盈余： 出口大于进口的部分
贸易平衡： 进口等于出口的状况
4
3.资本的流动
国际资本的流入：外国的个人、企业和政府购买 本国房地产、企 业股票和政府债券；及本国 企业和政府从国外银行、基金会、政府所获得 的贷款。
国际资本的流出：本国的个人、企业和政府在 国外购买房地产、外国企业的股票、外国政府 债券；及外国企业和政府从本国银行、基金会、 政府所获得的贷款。
外币可以兑换的本币
14
一种物品的例子
一个巨无霸在美国的价格是$2.50，在中国的价格是10元
人民币
E = 10 元人民币/每美元 E x P = 一个美国巨无霸的人民币价格
= (10 元/每美元) x ($2.50 ) = 25 元/每个美国巨无霸
计算真实汇率：
E x Pf = P
25 元/每个美国巨无霸 10元/每个中国巨无霸
第8章 开放经济条件下的宏观经济模型 ——IS-LM-BP模型
在开放经济条件下，一个国家宏观经济 的均衡是将内部经济和国际收支结合在一起 的均衡
IS-LM模型——分析经济的内部均衡 IS-LM-BP模型——分析经济的内外共同均衡 BP曲线——国际收支均衡曲线
1
第一节 基本概念
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策课件
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
封闭条件下的财政政策与货币政策 i
i0
LM
LM
i0
LM’ i1
i1
i0
IS’
IS
IS
Y0 Y1
Y
(a)货币政策
Y0 Y1
Y
（b）财政政策
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
一、资金完全不流动时的货币政策分析
i
BP
i
LM
i0
E
i0
i1
IS
BP E
E’
LM LM’
IS
Y0
Y
固定汇率制度下，资金完全不流 动时的经济平衡
Y0 Y1
Y
固定汇率制下，资金完全不流动时 货政策分析
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
• 中央银行在货币市场购买证券，带来基础货币的增加， 通过货币乘数作用使货币供应量增加。带来利率的降 低，刺激投资需求的上升，导致总需求的上升并进而 提高国民收入。由于边际进口倾向作用，国民收入增 加带来进口的增加，在出口不变时，经常账户处于赤 字状态。
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
资金不完全流动时的财政、货币政策分析
i
LM
LM’
BP E i0
E’ i1
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Y0 Y1
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资金不完全流动时货币政策
中央银行执行扩张性货币政策，同 样带来LM曲线右移至LM’。LM’ 与IS曲线的交点E’就是经济的短期 新平衡点。
在长期内，国际收支的赤字会通 过减少外汇储备而使LM’曲线左 移。这一过程持续到LM’曲线恢 复原状为止，此时基础货币内部 结构发生变化外，货币供应量、 利率、收入、国际收支等变量均 恢复原状。
封闭条件下的财政政策与货币政策 i
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(a)货币政策
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（b）财政政策
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
一、资金完全不流动时的货币政策分析
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固定汇率制度下，资金完全不流 动时的经济平衡
Y0 Y1
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固定汇率制下，资金完全不流动时 货政策分析
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
• 中央银行在货币市场购买证券，带来基础货币的增加， 通过货币乘数作用使货币供应量增加。带来利率的降 低，刺激投资需求的上升，导致总需求的上升并进而 提高国民收入。由于边际进口倾向作用，国民收入增 加带来进口的增加，在出口不变时，经常账户处于赤 字状态。
国际金融-ppt--第八章开放经济下的宏观政策
资金不完全流动时的财政、货币政策分析
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资金不完全流动时货币政策
中央银行执行扩张性货币政策，同 样带来LM曲线右移至LM’。LM’ 与IS曲线的交点E’就是经济的短期 新平衡点。
在长期内，国际收支的赤字会通 过减少外汇储备而使LM’曲线左 移。这一过程持续到LM’曲线恢 复原状为止，此时基础货币内部 结构发生变化外，货币供应量、 利率、收入、国际收支等变量均 恢复原状。
第十二章 开放经济条件下的宏观经济政策协调与内外均衡 《国际金融学》PPT课件
• IB曲线和EB曲线的交点O表示内外均衡同时实现，这 是一国的理想状态。
表12—4列出了在各个区间支出变更政策和支出转 换政策实现内外均衡的搭配组合。
表12—4
支出变更政策和支出转换政策的搭配
区间
经济状况
支出变更政策
支出转换政策
ⅰ
通胀/逆差
紧缩
ⅱ
失业/逆差
扩张
ⅲ
失业/顺差
扩张
ⅳ
通胀/顺差
紧缩
贬值 贬值 升值 升值
• EB曲线表示外部均衡，是经常账户收支均衡时实际 汇率与国内支出水平的结合。EB曲线的斜率为正， 因为当本币贬值时，出口增加，进口减少，经常项 目顺差，要维持外部均衡需要扩大支出进而增加进 口。
• 在EB曲线的左边，经常项目顺差，因为国内支出水 平低于实现外部均衡所需的国内支出；同理，在EB 曲线的右边，经常项目逆差，因为国内支出的水平 高于实现外部均衡所需的国内支出。
张、预算增加；向左表示财政政策紧缩、预算减少。 • 纵轴表示货币政策，以货币供给为代表，向上表示货币政策扩张、
放松银根；向下表示货币政策紧缩、收紧银根。
▪
利率
▪
（货币扩张）
▪ C′
▪
B′
▪1 ▪A
▪B
▪2 ▪D
▪C
▪O
▪F ▪4
• 图12—1 财政政策与货币政策的搭配
▪ EB ▪E
▪3 ▪ IB
▪ 预算增加
• 可见，斯旺图形阐明了这样一个道理： • 要实现内外均衡的双重目标，只有依赖政策搭配才行，单一的政
策工具是无法实现的。 • 但是，由于斯旺图形没有考虑到资本流动和汇率制度，因此并不
能完全解决米德冲突的问题。
12.3开放经济条件下的宏观政策 短期效应分析
表12—4列出了在各个区间支出变更政策和支出转 换政策实现内外均衡的搭配组合。
表12—4
支出变更政策和支出转换政策的搭配
区间
经济状况
支出变更政策
支出转换政策
ⅰ
通胀/逆差
紧缩
ⅱ
失业/逆差
扩张
ⅲ
失业/顺差
扩张
ⅳ
通胀/顺差
紧缩
贬值 贬值 升值 升值
• EB曲线表示外部均衡，是经常账户收支均衡时实际 汇率与国内支出水平的结合。EB曲线的斜率为正， 因为当本币贬值时，出口增加，进口减少，经常项 目顺差，要维持外部均衡需要扩大支出进而增加进 口。
• 在EB曲线的左边，经常项目顺差，因为国内支出水 平低于实现外部均衡所需的国内支出；同理，在EB 曲线的右边，经常项目逆差，因为国内支出的水平 高于实现外部均衡所需的国内支出。
张、预算增加；向左表示财政政策紧缩、预算减少。 • 纵轴表示货币政策，以货币供给为代表，向上表示货币政策扩张、
放松银根；向下表示货币政策紧缩、收紧银根。
▪
利率
▪
（货币扩张）
▪ C′
▪
B′
▪1 ▪A
▪B
▪2 ▪D
▪C
▪O
▪F ▪4
• 图12—1 财政政策与货币政策的搭配
▪ EB ▪E
▪3 ▪ IB
▪ 预算增加
• 可见，斯旺图形阐明了这样一个道理： • 要实现内外均衡的双重目标，只有依赖政策搭配才行，单一的政
策工具是无法实现的。 • 但是，由于斯旺图形没有考虑到资本流动和汇率制度，因此并不
能完全解决米德冲突的问题。
12.3开放经济条件下的宏观政策 短期效应分析
Chap.15开放经济的宏观经济政策PPT精品文档38页
利率上升 —— 资本内流
动方向不明
货币政策的作用流程图：
扩张货币 内部平衡 —— 国民收入提高 —— 高失业逐渐消失 政策 外部平衡 进口需求增加 —— 贸易收支恶化 国际收支 资金外流 —— 资本项目恶化 恶化
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山东财政学院国际经贸学院
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简·丁伯根1903年4月12日生于荷兰海牙一个知识分子家 庭19岁（1922年）时，丁伯根考入了荷兰莱顿大学，攻读 物理学，于1929年获得物理学博士学位。这时，他开始对 经济学产生了兴趣。促使丁伯根有这种转变的原因是他对 精选学有特殊爱好。即便是在专攻物理学时，他也着重于 研究物理学中的教学问题。他的博士论文就是以“物理学 和经济学中的最小值问题”为题的。简·丁伯根一生都专 心致心于使数理经济学同统计分析结合在一起为创建经济 计量学而坚持不懈，被誉为“经济计量模式建造者之父”。 获得了1969年第一届诺贝尔经济学奖。
调节社会总需求的工具 宏观调控称为“需求管理”。
需求增减型政策/支出调整政策：主要调节社会需 求的总水平
财政政策，货币政策
需求转换型政策、支出转换政策：主要调节社会需 求的内部结构
汇率政策，直接管制政策
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调节社会总供给的工具
调节社会总供给的工具一般又可以称为结构政策，它 包括产业政策和科技政策等。
即：财政政策——稳定国内经济；货币政策——稳定 国际收支。
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蒙代尔和其他经济学家研究发现，财政政策和货币政策在作 用方向和对内外平衡作用的程度上是不一样的。
国际金融Eight
储备下降了。因此，在固定汇率与资本自由流动的情况下，货币
存量是内生的，它主要取决于商品市场需求的影响。
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i LM LM1
BP
IS1 IS
O
Y
Y0 Y’ Y*
2、财政政策有效论
假定由于种种原因，人们对商品需求增加（特别是扩张的财政政策 刺激总需求），此时，IS IS1（见图），国内利率上升，资本大
（1）资本自由流动条件下的货币政策
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i LM LM1
r*
C BP
r1
IS1
O
Y
Y0 Y’ Y*
若中央银行增加货币供应量，LM LM1 ，r* r1 ，资本外逃， 本币贬值，出口增加，IS上移直至LM1与BP的交点C，即新的均衡点，
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（二）资本完全管制条件下的M—F模型
在固定汇率条件下，如果政策当局实行资本管 制，资本在国际间不能流动，则国内利率与国 际利率水平存在差异，中央银行只需对经常项 目下的外汇供求负责，LM线会随国际收支的 变化而移动。
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假定中央银行主动采取扩张性货币政策，货币供应量增加，LM LM1 （见图），总需求增加，利率下降，进口增加，经常项目恶化。为实现均 衡，中央银行抛出外汇，满足进口，货币供应量减少，LM 1 LM ，利 率上升。这一过程将持续进行，直至恢复原来水平。可见，货币政策对经 济没有实质性影响。
2、外部均衡:指经常项目收支平衡，也即贸易 商品的供求处于均衡状态。
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2
固定汇率制下内部均衡与外部均衡的搭配和矛盾
内部经济状况
外部状况
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IS Y
Y0 Y* Y’
h
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固定汇率制下，扩张的财政政策
i LM(BP)
O
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IS
Y
Y0 Y’ (Y*)
h
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固定汇率制下，扩张的财政政策 （资本流动程度高）
i
LM
BP
O
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IS Y
Y0 Y’ Y*
h
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固定汇率制下，扩张的财政政策
i LM
BP
O
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i
O
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BP LM
IS Y
h
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第二节 开放经济条件下的财政、货币政 策——蒙代尔－弗莱明模型
二、固定汇率制下的宏观经济政策 （一） 货币政策的实施效果（以Ms增加为 例） 货币政策无效。 （二） 财政政策的实施效果（以增加财政支 出为例） 财政政策有效，资本流动程度越高， 效果越好。
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第二节 开放经济条件下的财政、货币政 策——蒙代尔－弗莱明模型
一、IS－LM－BP模型的建立 ►商品市场均衡——IS曲线：斜率为负，政府支出 增加及汇率贬值都会使其右移； ►货币市场均衡——LM曲线：斜率为正，货币供应 量增加，曲线右移； ►外汇市场均衡——均衡条件为： BP＝CA＋KA＝X（e）－M（Y）＋KA（i，i*）=0
丁伯根原则假定各种政策工具可以供决策当局集中 控制，从而通过各种工具紧密配合实现政策目标；丁 伯根原则没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧 重某一目标的实现。这两个特点不尽与实际情况符合。
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4
第一节开放经济条件下的政策目标、 工具和调控原理
四、斯旺曲线 1955年澳大利亚经济学家斯旺提出。
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固定汇率制下，扩张的货币政策
i
BP
LM
O
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Y0 Y’ （Y*）
IS Y
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固定汇率制下，扩张的财政政策 （资本不流动）
i
BP
LM
O
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IS Y
Y0 Y’ （Y*）
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固定汇率制下，扩张的财政政策 （资本流动程度低）
i
BP
LM
O
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内部经济状况
外部状况
1
经济衰退/失业增加 国际收支逆差
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经济衰退/失业增加 国际收支顺差
3
通货膨胀
国际收支逆差
4
通货膨胀
国际收支顺差
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第一节开放经济条件下的政策目标、 工具和调控原理
一、开放经济条件下内外均衡的一致与冲突
二、米德冲突
三、丁伯根原则
1952年荷兰经济学家丁伯根提出。他指出，要实 现N种独立的政策目标，至少需要相互独立的N种有效 的政策工具。这一结论对经济政策理论具有深远意义。
货币政策对国际收支的影响是确定的，而财政政
策对国际收支的影响有两方面：收入和利率效应，假 如净结果是负相关的：
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第一节 开放经济条件下的政策目 标、工具和调控原理
五、蒙代尔的政策分派原理
货币政策
失业逆差扩 张A 通胀E 逆差
紧 缩 失业
顺差
通胀 IB 顺差
O
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第一节 开放经济条件下的政策目 标、工具和调控原理
五、蒙代尔的政策分派原理
1968年由蒙代尔指出。他认为，在许多情况下， 不同的政策工具实际上掌握在不同的决策者手中，如 果决策者并不能紧密协调这些政策而是独立进行决策 的话，就不能达到最佳的政策目标。如果每一工具被 合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水 平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有 可能得到最佳调控目标。
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第二节 开放经济条件下的财政、货币政 策——蒙代尔－弗莱明模型
一、IS－LM－BP模型的建立 BP曲线斜率的形状取决于： 1、 边际进口倾向（m越大，BP越陡）； 2、 国际资本流动的利率弹性（资本流动程度 越高，BP曲线越平缓）。 简单模型中，假定m为常数； 本币贬值，BP右移 BP曲线左上方的点为国际收支顺差，右下方的 点为国际收支逆差
R（实际汇率）
顺差
贬
通胀
值
顺差 失业 升 值
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E
逆差 失业
EB
A
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逆差 通胀
IB A（国内支出5 ）
第一节 开放经济条件下的政策目 标、工具和调控原理
四、斯旺曲线
斯旺曲线明确说明了仅用一种政策工具，要 想同时解决内部和外部均衡问题是不可能的。 但对所涉及的基本经济难题之间的相互关系没 有给出深入分析，甚至没有区分货币政策和财 政政策对总需求调节的不同方式。
IS Y
Y0 Y’ Y*
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第二节 开放经济条件下的财政、货币政 策——蒙代尔－弗莱明模型
三、浮动汇率制下的宏观经济政策 （一） 货币政策的实施效果（以Ms增加为 例） 货币政策有效。 （二） 财政政策的实施效果（以增加财政支 出为例） 财政政策基本有效，资本流动程度越 低，效果越好。
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第八章
开放经济下的宏观经济政策
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第一节开放经济条件下的政策目标、 工具和调控原理
一、开放经济条件下内外均衡的一致与冲突 二、米德冲突
1951年英国经济学家米德提出。他指出，在 汇率固定时，政府主要运用需求管理政策来调节 内外均衡。在开放经济运行的特定区间，便会出 现内外均衡难以兼顾的情形。
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第一节 开放经济条件下的政策目 标、工具和调控原理
五、蒙代尔的政策分派原理
关于每一工具应如何指派给相应目标，蒙代尔提
出了“有效市场分类原则”：每一目标应指派给对这 一目标有相对最大的影响力、因而在影响政策目标上 有相对优势的工具。并进而区分财政政策和货币政策 的不同效果，提出以货币政策实现外部均衡目标、以 财政政策实现内部均衡目标的指派方案。
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EB 扩张
财政政策
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第一节 开放经济条件下的政策目 标、工具和调控原理
五、蒙代尔的政策分派原理 ？考虑财政政策对国际收支影响的净结果是正的
情况
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第二节 开放经济条件下的财政、货币政 策——蒙代尔－弗莱明模型
蒙代尔－弗莱明模型是开放经济下进行宏 观分析的工作母机。分析一个小型开放经济， 在不同的资本流动程度下，固定汇率制和浮动 汇率制下的财政货币政策。
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浮动汇率制下，扩张的货币政策
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BP
LM
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IS
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