金融业综合统计框架下的社会融资规模账户研究——区域分析框架与
社会融资规模与我国GDP关系的研究分析
社会融资规模与我国GDP关系的研究分析1. 引言1.1 社会融资规模与GDP的关系的重要性社会融资规模与GDP的关系是一个重要的研究课题，对于我国的经济发展具有重要意义。
社会融资规模是衡量一个国家经济体系稳定性和发展水平的重要指标，它反映了国家金融体系的活跃程度和资金流动状况。
与GDP的关系紧密相连，它直接影响着国家经济增长的速度和质量。
社会融资规模与GDP的关系可以帮助分析金融市场对经济的支持程度和投资效率，从而为政府制定宏观调控政策提供依据。
研究社会融资规模与GDP的关系还可以帮助我们发现经济发展中存在的问题和挑战，进一步提高我国经济运行的效率和稳定性。
深入分析社会融资规模与GDP的关系，对于促进我国经济持续健康发展具有重要意义。
【以上是关于【社会融资规模与GDP的关系的重要性】的内容】1.2 研究目的和意义研究目的和意义旨在深入探讨社会融资规模与我国GDP的关系，通过对这一关系进行研究分析，可以更加全面地了解我国经济发展的现状和问题，为政府制定金融政策提供更加科学的依据。
研究社会融资规模对GDP的影响也有助于我们更好地把握经济增长的动力和方向，为实现经济持续稳定增长提供重要参考。
深入研究社会融资规模与GDP的关系还可以为企业和投资者提供更准确的市场预测和投资决策，促进金融市场的健康发展和经济的可持续增长。
本研究具有重要的理论和实践意义，有助于推动我国经济发展和金融改革的进程。
2. 正文2.1 社会融资规模的定义与统计方法社会融资规模是指一个国家或地区在一定时间内各种金融机构和非金融机构通过各种手段筹集的资金总量。
它反映了整个社会在一定时期内的融资规模和融资结构。
在国民经济的发展过程中，社会融资规模的大小和结构对经济增长、通货膨胀、金融安全等方面都有着重要的影响。
社会融资规模的统计方法主要包括市场部门资金来源和运用表、金融统计口径的资金来源和运用表、社会融资规模统计、金融机构月度报告等。
市场部门资金来源和运用表是对金融机构的资产负债表进行调整，以反映市场部门的融资行为和融资渠道。
中国区域融资结构比较分析
中国区域融资结构比较分析作者：吴盛梅来源：《时代金融》2012年第09期【摘要】我国各地区金融机构为实体经济发展提供了有力的资金支持，保障了经济平稳较快发展,与此同时，我国融资结构也呈现出不断优化的局面，主要体现在间接融资所占比重不断下降，以股票、债券融资为代表的直接融资稳步发展,同时，区域间融资结构的差异也不断显现。
本文通过对比分析2000年以来我国东中西部融资结构的差异，提出了进一步完善融资结构的政策建议。
2000年以来，在保持融资总量不断增加的同时，我国的融资结构也呈现出不断优化的态势。
中国人民银行数据显示，2010年中国社会融资规模中，人民币新增贷款占比较2002年下降36.3个百分点；企业债和非金融企业境内融资占比分别较2002年上升6.8和1.1个百分点。
在关注全国融资总量变化趋势和规律的同时，研究区域融资结构的运行规律有非常重要的意义。
本文以2004年以来《中国区域金融运行报告》中提供的非金融机构融资结构表为基础数据，研究2000年至2010年11年间东中西三大区域融资结构的变化。
一、十年来中国区域融资结构变化态势（一）三大区域直接融资量不断上升2010年东中西部直接融资量分别为19555.18亿元、4225.23亿元和2503.58亿元，分别是2000年的15.2倍、10.9倍和14.4倍。
直接融资量呈现明显的阶段特征，“十五”期间，东部地区年均融资量为1304.37亿元，中西部地区年均融资量分别为244.60亿元和139.76亿元；“十一五”期间，东中西部地区年平均融资量分别为12637.00亿元、2237.85亿元和1220.05亿元，分别是“十五”期间的9.7倍、9.1倍和8.7倍。
（二）直接融资中债券融资发展迅猛债券融资量在“十一五”期间大幅上涨，呈现超越股票融资之势。
东部地区在2000年到2004年间股票融资额一直高于债券，从2005年开始债券融资额开始大幅上升，2010年东部地区债券融资量高于股票4431.77亿元。
金融学院硕士论文答辩之一
(专业金融学)题目：区域金融结构与产业集聚区经济增长关系研究--以浙江为例研究生 杨红波 导师 钱水土 教授题目：商品期货与外汇、股票市场关系的实证研究研究生 邓建昌 导师 韩德宗 教授题目：期货公司监管资本要求的计量研究研究生 李 建 导师 彭寿康 教授题目：区域内商业银行效率研究：基于产权结构与市场环境视角研究生 王 丽 导师 钱水土 教授题目：损失风险溢价：理论与中国股票市场的实证研究生 董海芳 导师 彭寿康 教授题目：上证红利指数的收益与风险特征研究研究生 叶培原 导师 韩德宗 教授答辩委员会主席： 王维安 教 授 （浙江大学）答辩委员会委员： 施建祥 教 授 （浙江工商大学）李义超 教 授 （浙江工商大学）何志刚 教 授 （浙江工商大学）赵 平 副教授 （浙江工商大学）答辩时间： 2008年1月10日(周四)下午1:30答辩地址 ： 教工路校区1302教室(专业金融学)题目：我国资产价格与流动性关系的实证研究——以股票价格和房地产价格为例研究生 项彩英 导师 韩德宗 教授题目：中国巨灾债券产品设计研究研究生 宫瑞光 导师 施建祥 教授题目：中国房地产泡沫实证研究研究生 欧阳琦 导师 韩德宗 教授题目：我国非寿险公司偿付能力监管指标的有效性研究研究生 李珊珊 导师 施建祥 教授题目：保险公司经济资本管理应用研究研究生 王红梅 导师 施建祥 教授题目：交易机制与市场质量--以银行间债券市场做市商制度为例研究生 张秀磊 导师 何志刚 教授答辩委员会主席： 都红雯 教 授 （杭州电子科技大学）答辩委员会委员： 陈志昂 教 授 （浙江工商大学）朱 晋 教 授 （浙江工商大学）江 涛 教 授 （浙江工商大学）益 智 副教授 （浙江工商大学）答辩时间：2008年1月10日(周四)下午1:30答辩地址：教工路校区1306教室(专业金融学)题目：非正规金融、农户融资与农民收入——基于温州农村地区的实证研究研究生 陆 会 导师 钱水土 教授题目：基于模糊聚类方法的商业银行网点绩效评价研究生 董益彪 导师 陈志昂 教授题目：市场及产权结构对我国银行业绩效的影响研究生 敖春根 导师 陈志昂 教授题目：我国商业银行流动性风险管理的理论与实证研究研究生 杨志明 导师 朱 晋 教授题目：论外汇衍生工具在公司外汇理财中的应用研究生 陈 益 导师 陈志昂 教授答辩委员会主席： 虞群娥 教 授 （浙江财经学院）答辩委员会委员： 彭寿康 教 授 （浙江工商大学）韩德宗 教 授 （浙江工商大学）周春喜 教 授 （浙江工商大学）楼迎军 副教授 （浙江工商大学）答辩时间：2008年1月10日(周四)下午1:30答辩地址：教工路校区1310教室。
高级经济师(金融)复习笔记
高级经济师(金融)复习笔记1.现代金融体系的内涵与外延：特征、结构、功能。
特征：资源配置、开放机制、宏观调控、监管覆盖、适时改革结构：银行导向(密西西比)和市场导向(南海泡沫危机)的金融体系功能：清算和结算、集中资本和股份分割、时空转移资源、分散转移管理风险、价格信息、解决激励问题2.现代金融体系主要内容金融市场：资金供求双方进行各种金融工具交易，实现短期货币和中长期资本借贷的场所，具有聚集分配资金、实现资金期限转换、分散和转移风险、信息集散等功能(按融资期限、融资方式、交易层次、资产形式分类)金融工具：信用工具，证明债权债务关系并用于融资交易的合法凭证(期限性、流动性、风险性、收益性)金融机构：经营货币、信用业务，从事各种金融活动的组织机构【银行类(央行、商行、专业银行)、非银行类(保险、证券、信托、信用合作社和租赁公司等) 】金融调控与监管：以中央银行指定和实施货币政策为主导，通过调节货币供应量、利率和汇率水平，间接调控金融市场的活动。
调控主体是央行，以货币政策为核心，依法进行，目的是稳定币值以促进经济发展。
狭义(央行或其他监管当局) 广义(金融机构内部控制与稽核、同业自律、社会中介等监管) 金融监管的现实目标是克服金融市场失灵，保护市场参与者的合法权益，维护金融市场的公平、效率、透明和稳定，促进金融市场功能的发挥；最终目标是促进整个国民经济的稳定和发展。
3.我国推动构建现代金融体系的重要政策举措(1)推动金融回归服务实体经济的本源。
❶遏制金融资金脱实向虚趋势①发展股权融资，解决企业融资难、融资贵问题。
设立普惠金融事业部，强化对中小微企业和三农的金融服务②大力发展资本市场。
完善沪港通、深港通，深化创业板新三板改革，规范发展股权市场，健全转板和退出机制；拓宽实体经济融资渠道，降低企业杠杆率。
③加大对实体经济的投入。
银行业金融机构增强对建设制造强国的支持力度，提升对产业结构调整、基础设施建设和流通、能源领域改革发展以及养老、健康等服务业发展的服务效率。
地区社会融资规模与区域经济发展关系研究
48 /2017 年第 3 期
EMPIRICAL ANALYSIS
模型研究了社会融资规模对 GDP、CPI 的影响机制，发现社会融 资规模与 GDP 之间存在相互影响、相互制约的关系，社会融资规 模与 CPI 之间存在单向影响关系；运用 DEA （数据包络分析） 模 型及协整模型进行实证研究，认为在金融总量快速增长过程中， 规模增长带来的效应在降低，创新因素带来的效应在增加，直接 融资对金融效率的影响逐渐加大。人民银行合肥中心支行 《安徽 省社会融资规模与区域经济发展的实证分析》 ，利用 2006-2012 年安徽省经济金融指标数据，对社会融资规模与区域经济发展之 间的关系进行了定量分析。研究结果表明，社会融资规模与当地 经济变量之间的相关性大于本外币贷款，对经济发展具有显著的 正向的长期促进作用。人民银行南昌中心支行 《对江西省社会融 资规模区域比较的思考》 ，以江西省为区域样本，将江西省社会 融资规模与中部地区以及江苏、浙江、山东省进行对比，分析了 区域融资的特点。人民银行南宁中心支行 《金融支持、投资效率 与广西经济增长研究——基于社会融资规模增量内 涵的分析视角》 ，选取 1993-2011 年广西相关经济 变量的年度数据，运用计量经济学方法，发现新增 人民币贷款和直接融资促进了经济增长，在一定程 度上改善了广西的投资效率，但是新增人民币贷款 和直接融资对投资效率的正向作用有待进一步提 高。人民银行乌鲁木齐中心支行 《地区社会融资规 模与货币政策关系研究》 ，从东、中、西部地区挑 选部分省市数据进行实证分析，结果显示地区实际 社会融资规模增长率的提高能促进地区实际 GDP 增长率的提高，影响效果存在明显地区差异。此
【关 键 词】
地区社会融资规模；实体经济；金融服务
引 言
与人民币贷款相比，地区社会融资规模较全面地反映了当地 实体经济从整个金融体系获得的资金支持。实体经济利用规范的 金融工具、在正规金融市场、通过金融机构服务所获得的直接融 资，主要包括银行承兑汇票、非金融企业股票筹资及企业债的净 发行等。其他融资主要包括小额贷款公司贷款、贷款公司贷款、 产业基金投资等。尽管银行信贷在甘南藏区仍然是主要的融资手 段，但随着金融市场的不断发展，融资渠道也渐趋多元化。从社 会融资规模视角下，探讨金融支持甘南藏区实体经济发展具有一 定的现实意义。
社会融资规模是全面反映金融与经济关系的总量指标
2010年12月召开的中央经济工作会议为我国宏观调控引入了一个新的指标概念——社会融资规模。
这一指标迄今已连续三年写进中央经济工作会议文件和《政府工作报告》。
按照国务院要求，人民银行负责社会融资规模的统计发布工作。
自2011年起正式统计并按季发布，2012年起按月发布，并在2012年9月公布了2002年以来的月度历史数据。
一、社会融资规模是我国金融多样化发展的产物近年来，我国金融总量快速增长，金融市场多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，商业银行表外业务对表内贷款替代效应明显。
新增人民币贷款已不能完整反映金融与实体经济的关系，也不能全面反映实体经济的融资规模。
正是在这一新形势下，我国创新编制了社会融资规模指标。
（一）社会融资规模的定义和构成社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的资金总额。
这里的金融体系是整体金融的概念，从机构看，包括银行、证券、保险等金融机构；从市场看，包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。
社会融资规模由四个部分共十个子项构成：一是金融机构表内业务，包括人民币和外币各项贷款；二是金融机构表外业务，包括委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票；三是直接融资，包括非金融企业境内股票筹资和企业债券融资；四是其他项目，包括保险公司赔偿、投资性房地产、小额贷款公司和贷款公司贷款。
（二）社会融资规模的基本特点2002年至今，我国社会融资规模呈不断扩大趋势，有效促进了经济平稳较快发展。
2012年社会融资规模15.76万亿元，是10年前（2002年）的7.8倍；当年社会融资规模与名义GDP的比率为30.4%，比2002年上升13.7个百分点。
据最新统计，2013年前三季度社会融资规模接近14万亿元，是历史同期最高水平。
近年来，我国金融市场多元发展，融资体系趋于完善，主要表现为：一是人民币贷款占比大幅下降。
试分析社会融资规模指标的优缺点及其所发挥的作用。
试分析社会融资规模指标的优缺点及其所发挥的作用。
一、社会融资规模的原则社会融资规模的统计主要有四项原则：即居民原则、金融原则、合并原则和增量统计与计值原则。
一是居民原则。
社会融资规模的持有部门和发行部门均为居民部门。
按照居民原则，外商直接投资、外债和外汇占款均不计入社会融资规模。
二是金融原则。
按照金融原则，国债发行不计入社会融资规模。
因为国债发行的主体是政府，国债的发行与兑付属于财政政策的范畴。
三是合并原则。
社会融资规模包括各种金融机构、金融市场通过直接或间接方式向实体经济提供的资金支持。
因此，在统计社会融资规模时，要将金融机构相互间的债权和债务关系合并处理。
在数据汇总方面，金融机构之间的债权和所有权关系相互轧差，不重复计算。
例如，金融机构之间相互持有的股权、相互持有的债券等等，都不计入社会融资规模。
四是增量统计与计值原则。
社会融资规模是增量概念，为期末、期初余额的差额，也可以是当期发行或发生额扣除当期兑付或偿还额的差额。
二、社会融资规模的实践意义1.全面反映社会融资规模的总量随着我国金融市场快速发展，金融与经济关系发生较大变化，理论研究与政策操作都需要能全面、准确反映金融与经济关系的全口径统计指标。
传统的金融与经济关系，一般是指银行体系通过其资产负债活动，促进经济发展和保持物价水平基本稳定，在金融机构资产方主要体现为新增贷款对实体经济的资金支持，负债方主要体现为货币创造和流动性增加。
目前人民币贷款是指银行业金融机构向实体经济发放的一般贷款及票据贴现，它反映了银行业对实体经济的资金支持。
近年来，我国金融总量快速扩张，金融结构多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，商业银行表外业务对贷款表现出明显替代效应。
新增人民币贷款已不能完整反映金融与经济关系，也不能全面反映实体经济的融资总量。
据初步统计，2002年新增人民币贷款以外融资1614亿元，为同期新增人民币贷款的8.7%。
社会融资结构变迁对实体经济和产业结构的动态影响——基于状态空间模型研究
债 的净发行 等。三是其他融资 ，主要包括小 额贷款公 司 构 获得 的融资 、 政府财政投资 、 外商直接投资不应计入社
会 融 资规 模 ，而 民 间融 资 和 私 募 股 权 理 论 上 应计 人 社 会 熟时． 可考 虑将 其 计 人 。
二、 文 献综 述
注重货 币总量的预期 引导作用 ， 更 加 注 重 从 社 会 融 资 规 贷 款 、 贷款公 司贷款 、 产业基金投资等 。 根据定义 ， 金融机
标， 对 于提 高货 币政策 决策有效 性 ， 具 有重 要 的现实 意 融 资规模 ， 但 由于数据可得性 差 ， 暂不计入 ， 未来条件 成
社会融 资规模是指一定 时期 内（ 每月 、 每 季或每 年 ）
实体经济从 金融体 系获得的全部 资金总额 。从 机构看 ，
金融体系包括银行 、 证券 、 保险等金融机构 ； 从市场看 ， 包 括信贷市场 、 债券市 场 、 股票市场 、 保 险 市 场 以 及 中 间 业
一
、
引 言
以及金融对实体经济资金支持 的总量指标 ，主要体 现在
三个 方 面 。一 是 金 融 机 构 通 过 资 金 运 用 对 实 体 经 济 提供
近 年来 ， 我 国的融 资总量 扩 张很快 ． 社 会融 资结 构
多元化趋势 明显 ． 金 融 体 系 开 始 由银 行 主 导 型 向市 场 主 导型转变 ， 以 新 增 人 民 币 各 项 贷 款 作 为 重 要 的 货 币 政 策 监测 、 分 析 和 调 控 中 间 目标 已不 能 完 整 反 映 金 融 支 持 实 体 经济 的融资规模 。因此 ， 当前 提 出 社 会 融 资 规 模 的 概
中图分类号 ： Ｆ ２ ２ ４ 文献标识码 ： Ａ 文章编号： １ ｏ ０ ３ — ９ ０ ３ １ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ５ — ０ ０ １ ９ — ０ ４ ＤＯＩ ： １ ０ ． ３ ９ ６ ９ ０ ． ｉ ｓ ｓ ｎ ． １ ０ ０ ３ — ９ ０ ３ １ ． ２ ０ １ ３ ． ０ ５ ． ０ ４
社会融资规模全解析
社会融资规模全解析何谓社会融资规模?社会融资规模是一个“流量”的概念，即代表一定时期内各项指标的净增量。
社会融资规模从2002年1月开始每月公布一次。
但是，人民银行没有提供社会融资规模的“存量”数据。
实际上，如果简单假设2002年前非银行融资规模接近零(2002年前非银行融资规模较小)，即可得出社会融资总量。
基于该假设，2023年1月社会融资总量大约为100万亿元，同比增长21.1%。
银行承兑汇票是公司发行的并由商业银行提供担保的短期债务工具，一般用于商业交易。
银行承兑汇票是表外项目，因而不包含在贷款数据中。
在二级市场，银行承兑汇票可以折价交易。
如果银行承兑，则成为短期债务而被计入银行贷款(所谓“票据融资”)。
央行在统计中会将在银行承兑汇票项目中剔除票据融资数据，以避免重复计算。
信托贷款是一种直接的融资方式，即受托人(信托公司)将客户(有富余资金的个人和企业)资金按其指定的对象、用途、期限、金额与利率等进行投资。
包括作为贷款投向实体经济(例如企业、房地产公司或地方政府等)或投资金融资产。
社会融资规模中所指的信托贷款是指作为贷款的信托贷款，而不包括金融资产投资。
委托贷款与信托贷款类似，两者的不同之处在于，委托人明确了贷款对象、金额、期限、利率等资金的运用方式。
而在信托贷款中，受托人(信托公司)可根据指定的信托计划决定资金的运用方式。
过去十年，金融业提供的资金内涵发生重大变化。
在大部分时间里(2023年除外，为支持大规模刺激政策，当年银行的贷款增幅超过了30%)，非银行融资增速一直远高于银行贷款。
基于我们的计算，自2023年以来，银行贷款(人民币贷款)增长107%(由2023年底的32.2万亿元增长至2023年1月的66.4万亿元)，但信托贷款总量增长444%(从5670亿元增长至3.1万亿元)，银行承兑票据增长529%(从1.0万亿元增长至6.5万亿元)，企业债券(总量)增长459%(从1.3万亿元增长至7.5万亿元)。
国务院办公厅关于全面推进金融业综合统计工作的意见
国务院办公厅关于全面推进金融业综合统计工作的意见国办发〔2018〕18号各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：为增强金融服务实体经济能力，健全货币政策和宏观审慎双支柱调控框架，完善金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线，按照党中央、国务院关于统筹推进金融业综合统计工作的决策部署，经国务院同意，现提出以下意见。
一、深化认识（一）推进金融业综合统计具有重要意义。
金融业综合统计是国家金融基础设施现代化的重要组成部分。
加快推进金融业综合统计，是有效监测金融服务实体经济成效、提高服务效率的关键信息基础，是前瞻性防范化解系统性金融风险、维护金融稳定的迫切需要，是全面深化金融体制改革、建立现代金融体系的重要举措。
（二）金融业综合统计取得的成绩和面临的问题。
党中央、国务院高度重视金融业综合统计工作。
2008年国际金融危机爆发后，金融系统开展了一系列基础理论研究和应用探索，金融业综合统计试点工作取得阶段性成果，统计和公布社会融资规模，2017年开始测算宏观杠杆率，对评估经济运行的风险状况提供了支持，金融机构资产管理产品统计制度建设取得突破性进展。
同时，金融业综合统计工作仍然面临一些突出问题：统计制度存在割裂，数据标准不统一，统计技术手段单一，数据组织分散，信息归集和使用难，共享机制不完善；交叉性金融活动、系统重要性金融机构、金融控股公司等关键领域统计监测不足，风险预警数据不敏感；宏观风险统计基础较为薄弱，政策效果评估数据不充分；部分金融活动游离于金融统计体系之外，基础数据不健全等。
上述问题亟需从制度上加以完善。
（三）新时代要求加快推进金融业综合统计。
当前，我国金融领域仍处于风险易发高发期。
科学研判系统性金融风险，守住不发生系统性金融风险的底线，要求质量更高、更及时有效的预警监测数据。
党的十九大明确了新时代金融业综合统计的方向和总体要求，有关部门在金融业综合统计的目标、内涵和框架等方面已形成广泛共识。
社会融资规模与货币政策传导
社会融资规模与货币政策传导一、本文概述本文旨在深入探讨社会融资规模与货币政策传导之间的关系，揭示社会融资规模如何影响货币政策的制定和实施，以及货币政策如何通过不同的传导渠道对社会融资规模产生影响。
文章首先对社会融资规模的概念进行界定，明确其内涵和衡量标准。
分析货币政策传导的理论框架，包括利率传导、信贷传导、汇率传导等主要渠道。
在此基础上，探讨社会融资规模与货币政策传导的相互作用机制，包括社会融资规模对货币政策制定者的决策影响，以及货币政策如何通过不同渠道对社会融资规模进行调整和引导。
文章还将结合实证分析方法，对社会融资规模与货币政策传导的实际效果进行评估，以提供更为具体的政策建议。
通过对这一领域的深入研究，有助于更好地理解货币政策的传导机制，优化货币政策操作，提高货币政策的调控效果，从而更好地服务于实体经济的发展。
二、文献综述在经济学领域，社会融资规模与货币政策传导一直是备受关注的重要议题。
社会融资规模，作为反映金融与经济关系的核心指标，直接体现了金融市场的活跃度和经济的融资需求。
而货币政策传导，则是指中央银行通过调整货币政策工具，影响金融市场的利率、信贷等条件，进而实现对宏观经济调控的过程。
早期的研究主要集中在社会融资规模与货币政策传导的基础理论方面。
Keynes（1936）在其《就业、利息和货币通论》一书中提出了货币政策的利率传导机制，认为货币政策的调整会影响市场利率，进而影响投资和消费，最终影响总需求。
此后，Hicks（1937）和Hansen （1949）等人进一步发展了ISLM模型，将货币市场与商品市场相结合，分析了货币政策如何通过利率和收入两个渠道影响经济。
随着研究的深入，学者们开始关注社会融资规模对货币政策传导的影响。
Bernanke和Blinder（1988）提出了CCLM模型，将信贷市场引入货币政策传导分析框架，认为信贷市场的规模和结构会影响货币政策的传导效果。
随后，Kashyap和Stein（1994）提出了金融加速器理论，强调金融中介机构在信息处理和风险管理方面的作用，以及其对货币政策传导的影响。
我国金融业综合统计分析框架研究
我国金融业综合统计分析框架研究作者：张宜博来源：《时代金融》2020年第21期摘要：本文围绕我国金融业的统计工作展开论述，研究此方面综合统计分析框架的构建工作。
文章对这一框架体系的构建原则作以简单概述，指出其应以目标为导向，并适度前瞻，同时分析金融业综合统计的现状，提出几点优化对策及建议。
关键词：金融业; 综合统计; 统计分析框架一、引言随着金融危机暴露出的金融统计问题的出现，各国对金融统计高度重视。
2018年国务院推出的金融业统计相关文件，是我国金融业统计革新的重要一步。
虽然我国在此方面已经取得一定的进展，但整体而言依然需要改进。
本文就此方面的问题展开研究。
二、分析框架的构建原则（一）目标导向此方面综合统计分析框架的构建应以其最终目标为导向，这样框架体系的可操作性、实用性将大大增强。
例如，以货币政策为导向，以金融稳定相关内容为目标进行这一框架的构建以及相关指标的确定，有利于后续统计工作的顺利开展。
（二）适度前瞻这一框架体系的构建既要基于当下，又要考虑未来。
随着信息化时代的快速推进，各行各业都在这一浪潮的推动下不断革新，金融业亦是如此，因此，框架体系的构建要观察市场动态，进行适度前瞻，要做到超前性，这样能够确保这一框架体系的长久性与适用性。
三、金融业综合统计的现状（一）缺乏完善的法规与机制由于金融机构种类繁多，各项信息数据的收集需要相关权力。
目前，央行作为统计工作的主导者，其只具备直接采集各大银行相关信息数据的权利，这是受国家法律支持和保护的[1]。
然而，我国除银行外大大小小的金融机构的统计工作则被搁浅。
因为我国此方面的法律不够明确，要统计其他类型的金融机构缺乏相关法律的支持和保护，这严重阻碍这一工作的顺利开展。
完善相关法律法规势在必行。
况且，随着新型金融机构的诞生，相关监管相对薄弱，各部分的监管较为模糊，有效监管难以落实，这主要是相关法律法规的更新较为缓慢所致。
另外，实际与理论存在较大差异，部分地区的央行在相关数据的采集方面理论上可实现共享，但实际却需要进行协调沟通，需要耗費一定的时间和精力，而且，数据的可靠性、真实性无法得到全面保障，这主要是缺乏此方面法律法规的支持与保护。
社会融资规模内涵及其应用合理性分析
社会融资规模内涵及其应用合理性分析作者：程毓来源：《商业时代》2013年第36期内容摘要：保持合理的融资规模，不仅为经济发展提供资金来源，更重要的是可以让经济发展平稳。
在我国金融体系目前正开始从银行主导型向市场主导型转变，这一过程中社会融资规模的总量与结构也随之不断发生变化。
社会融资规模与M2相比和GDP、CPI等相关性更强，因此，这一金融指标正在取代M2及新增贷款，成为我国货币政策的中介目标。
理论分析表明，中央银行三大政策工具均能够对社会融资规模进行调控，从而调节经济发展。
关键词：社会融资规模货币政策中介目标近年来，我国金融总量迅速增加，金融结构日益多元，新的金融产品和融资工具大量涌现，证券、保险类机构对实体经济资金支撑作用不断扩大，商业银行表外业务对贷款呈现了明显的替代效应。
央行调查统计司表示，传统上的新增人民币贷款已不能完整反映金融与经济关系，并且不能全面反映实体经济的融资规模。
本文主要围绕社会融资规模的定义、内涵、变化趋势以及货币政策工具对社会融资规模的调控等方面展开分析，以深化对社会融资规模的认识和理解。
社会融资规模的定义及构成“社会融资规模”定义为一定时期内全社会各类经济主体之间的融资总额。
通常可以把经济主体分为非金融机构与金融机构两大类。
非金融机构的融资是为了投向实体经济，间接为其融资，实体经济的融资可以分为两种：一是实体经济内部的资金融通；二是实体经济通过金融体系获得融资。
实体经济内部的资金融通一般被称作民间融资，是经济主体获得资金的渠道之一，但统计数据获取比较困难，故民间融资难以纳入社会融资规模的统计范围。
所以，中国人民银行目前将社会融资规模的资金来源界定为实体经济通过金融体系所获取的融资额。
社会融资规模是一个增量概念，是当期发生额扣除当期偿还额的差额，从流量的角度反映金融体系对实体经济资金支持状况。
社会融资规模的构成有三部分：一是金融机构向对实体经济提供的各类融资，包括本外币贷款、信托贷款、委托贷款、金融机构购买非金融企业债券和股票、保险公司的赔偿和投资性房地产等；二是实体经济利用金融工具在各类金融市场获得的融资，包括银行承兑汇票、非金融企业债券和股票；三是其他融资，主要包括实体经济从小额贷款公司、贷款公司获得的贷款，以及实体经济从风险投资基金等机构获得的融资等。
区域宏观审慎管理框架构建与实施
JRYJJ区域宏观审慎管理框架构建与实施[摘要]中共十九大报告明确提出要健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。
如何落实好双支柱调控政策，防范好区域系统性金融风险，是当前基层央行面临的重大课题和挑战。
从现行基层央行开展区域宏观审慎管理实践角度分析当前区域宏观审慎管理的现状和存在的问题，分析区域宏观审慎管理框架的构建思路，并从健全组织体系、完善评估机制、建立监测和预警体系、加快培养干部队伍、加强政策协调配合等方面提出相关建议。
[关键词]宏观审慎；金融风险；逆周期；资本缓冲[中图分类号]F830.1[文献标识码]A [文章编号]1006-169X （2021）03-0071-06DOI ：10.19622/36-1005/f.2021.03.009[作者简介]中国人民银行南昌中心支行课题组组长：陈锋；成员：朱锦、黄琦华、吴健、郭丽、高倩、张德胜、卢红。
■中国人民银行南昌中心支行课题组美国次贷危机爆发后，中央银行重新反思了金融调控体制，认为仅依靠货币政策难以有效防范金融危机，还需要通过宏观审慎管理降低金融体系的顺周期性和防范跨市场风险传染，维护金融体系总体稳健。
建立并完善宏观审慎政策框架是金融监管改革的重要内容，是降低系统性金融风险及防范金融危机的支撑力量。
目前我国已经构建了比较完善、有效的宏观政策调控框架，但还存在组织体系分散、职责不清晰、管理对象覆盖范围不广、政策工具相对有限、监管保障不足等问题。
区域宏观审慎管理框架的健全完善关系到宏观审慎政策在基层的传导与贯彻落实，关系到区域金融体系的健康和稳定。
因此，研究如何构建和实施区域宏观审慎管理框架具有重要的现实意义。
一、我国宏观审慎管理的演进及实践我国是较早研究并推动宏观审慎政策实践的国家之一。
2010年末，中央经济工作会议首次引入“宏观审慎政策框架”一词。
“十二五”规划明确提出“构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架”。
中共十九大报告中强调“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架；健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险底线”。
社会融资规模统计口径
社会融资规模统计口径随着中国经济的发展和改革开放的不断深入，金融市场的发展也成为了中国经济发展的重要组成部分。
而社会融资规模统计口径，则是金融市场中的一个重要指标。
本文将从以下几个方面来探讨社会融资规模统计口径。
一、社会融资规模统计口径的定义社会融资规模统计口径，是指在一定时期内，各类经济主体（包括政府、企业、居民等）从金融市场上获得的融资总额。
这里的金融市场包括银行、证券、保险等各类金融机构。
二、社会融资规模统计口径的分类按照金融市场的分类，社会融资规模统计口径可以分为以下几类： 1.银行融资规模：指在一定时期内，各类经济主体从银行获得的融资总额。
包括贷款、票据融资、信用证融资等。
2.证券融资规模：指在一定时期内，各类企业通过发行股票、债券等证券获得的融资总额。
3.保险融资规模：指在一定时期内，各类经济主体通过购买保险产品获得的融资总额。
4.其他融资规模：指在一定时期内，各类经济主体通过其他渠道获得的融资总额，包括政府债券、信托等。
三、社会融资规模统计口径的重要性社会融资规模统计口径是金融市场中的一个重要指标，其重要性体现在以下几个方面：1.反映经济发展水平：社会融资规模的大小反映了经济发展的水平和融资需求的强弱。
当社会融资规模较大时，说明经济发展较为稳健，企业和个人的融资需求较大。
2.反映金融市场的活跃程度：社会融资规模的大小也反映了金融市场的活跃程度。
当社会融资规模较大时，说明金融市场的运作较为活跃，各类金融机构的融资渠道较为畅通。
3.为宏观调控提供依据：社会融资规模统计口径是宏观调控的重要指标之一。
政府可以通过监控社会融资规模的变化，来调整货币政策和财政政策，以达到宏观调控的目的。
四、社会融资规模统计口径的局限性社会融资规模统计口径虽然是一个重要指标，但也存在着一些局限性。
主要表现在以下几个方面：1.不能反映融资的质量：社会融资规模统计口径只能反映融资的数量，而不能反映融资的质量。
有些融资可能存在着风险，但并不能通过社会融资规模来反映。
【华泰宏观李超团队】宏观：如何全面理解社会融资规模
【华泰宏观李超团队】宏观：如何全面理解社会融资规模发布时间：2018年7月30日研究员：李超（S0570516060002）社会融资规模是2018年宏观经济最重要的指标社会融资规模是2018年宏观经济最重要的指标。
央行当前关注的重点是社融增速这个中介目标的快速下行。
社会融资规模是宏观经济的晴雨表，体现金融体系对实体经济的资金支持，关注社会融资规模各分项数据变动可以更深入理解当前央行的货币政策操作。
市场对社会融资规模的理解还不够深入，存在一定认知误区和知识盲点，我们认为，理解社会融资规模数据背后的经济含义，是理解2018年货币政策及宏观经济的关键。
央行当前最关注重点是社会融资规模这一中介指标2018年以来社融增速下降至10%以下，经济下行压力逐渐显现。
表外融资快速下行造成社融相应快速下跌。
央行设计“漂亮去杠杆”路径希望借表内贷款及债券融资对冲表外下跌影响，但受信用违约事件等冲击导致表外回表不顺畅。
我们认为，当前货币政策是稳健灵活适度的，当前货币政策的核心目标在于稳定社会融资增速，保社融就是稳增长，在稳社融增速的同时还需关注社融子项目的结构性变化，以全面了解当前宏观经济实质。
社会融资规模是指实体经济从金融体系获得的资金社会融资规模是指实体经济从金融体系获得的资金，借以衡量金融体系对实体经济的融资支撑。
央行2011年起，先后发布了有关社会融资规模增量、地区社会融资规模统计量及社会融资规模存量数据。
社会融资规模增量指标由10项子指标组成，分别为人民币贷款、外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票、企业债券、股票融资等。
社会融资规模的存量和增量实为累计值与当月新增值。
宏观研究讲究总量思维和边际思维的结合，可对应存量和增量指标。
存量指标与主要经济变量间的关系更加稳定；增量指标与市场利率的影响关系更显著。
关于社融的市场困惑：外债、外汇、理财、国债等均不计入社融考虑到社会融资规模的统计原则，外商直接投资和外债、外汇占款以及国债不会纳入社会融资规模统计量。
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作 者 简 介 ： 张 建 平 ， 男 ， 博 士 ， 中 国人 民银 行 长 春 中 心 支 行 ， 经 济 师 。
① 按 照 中 国人 民银 行 的统 计 口径 ，社 会 融 资 规 模 统 计 体 系包 括 传 统 银 行 贷 款 （ 人 民 币贷 款 和 外 币 贷 款 折 合 人 民 币 ） 、 表 外 融 资 （ 信 （ 小 托 贷 款 、委 托 贷 款 和 未 贴 现银 行 承 兑 汇 票 ） 、直 接 融 资 （ 企 业 债 券 融 资 和 非 金 融 企 业 股 票融 资 ）、 保 险 赔 付 、投 资 性 房 地 产 和 其 他 项
关 键 词 ：金 融 业 综 合 统 计 ； 社 会 融 资 规 模 ； 区域 ； 分 析 框 架 中 图 分 类 号 ：Ｆ８ ３ ０ 文 献 标 识 码 ：Ａ 文章 编号 ：１ ０ ０ ９— ３ １ ０ ９（ ２ ０ １ ５ ）０ ６ －０ ０ ０ ６ － ０ ９
一
、
文 献 综 述
法 律 法 规 、体 制 设 置 、 技 术 基 础 领 域 的 诸 多 障碍 ， 迫切 需要 有效 解决 。
金 融 业 综 合 统 计 框 架 下 的 社 会 融 资 规 模 账 户研 究
区 域 分 析 框 架 与 实 际 应 用
张 建 平
（ 中 国人 民银 行 长 春 中心 支 行 ，吉 林 长 春 １ ５ ０ ０ ５ １ ）
摘
要 ： 本 文 在 梳 理 国 内 关 于 社 会 融 资 规 模 相 关 研 究 的 基 础 上 ，介 绍 了这 一 指 标 在 全 国和 区域 层 面 的 数 据 可 得 性 ，并
近 些 年 来 ， 中 国 金 融 市 场 向 着 纵 深 方 向 发
作 为 金 融 业 综 合 统 计 工 作 的 先 行 先 试 ，社 会
展 ，金 融 总 量 持 续 扩 张 ， 传 统 的 银 行 业 主 导 型 金 融
结 构和 金融 市场 功 能发生 着深 刻 的变化 。一 方面 ， 直 接 融 资 占金 融 总 量 的 比 重 不 断 提 升 ， 非 银 行 业 金
融 机 构 对 实 体 经 济 的 支 持 力 度 加 大 ，而 商 业 银 行 表
外 业 务 对 信 贷 业 务 的 替 代 效 应 增 强 ；另 一 方 面 ， 金 融 工 具 和 产 品 创 新 不 断 ， 交 叉 性 金 融 产 品 日益 增 多 ，跨 市 场 金 融 创 新 和 交 易 频 繁 发 生 。 反 思 金 融 危 机 中数 据 监 测 方 面 的 经 验 教 训 ，为 了 更 有 效 地 确 保 全 面 、 准 确 、及 时 地 反 映 金 融 整 体 运 行 情 况 ， 防 范
跨 市 场 、跨 行 业 的 交 叉 金 融 风 险 ， 金 融 业 统 计 工 作
向 综 合 化 转 变 就 显 得 日益 紧 迫 。我 国金 融 业 综 合 统 计 工 作 刚 刚 起 步 不 久 ，２ ０ １ ２ 年 召 开 的 全 国 金 融 工 作 会议 明确提 出 “ 加 快 建 立 统 一 、全 面 、 共 享 的 金 融 业 综 合 统计 体 系 ” ，２ ０１ ３ 年８ 月 国务 院 批 复 建 立 金 融 监 管 协 调 部 级 联 席 会 议 制 度 ，人 民银 行 牵 头 ． ｔ ｔ Ｌ 项 工作 并被 赋予 “ 金 融信息 共享 和金 融业 综合 统计 体 系 的 协 调 ” 职 责 。 金 融 业 综 合 统 计 工 作 涉 及 内容 庞
融资 规模 ｔ Ｆ ｎ￣ Ｊ （ Ｓ ｃ ａ ｌ ｅ ｏ ｆ Ｓ ｏ ｃ ｉ ａ ｌ Ｆ ｉ ｎａ ｎ ｃ ｉ ｎ ｇ， Ｓ Ｓ Ｆ） 自２ ０ １ １ 年 推 出 以 来 ，取 得 了 明 显 的 成 效 ， 随 着 监
测 频 度 的 提 高 、指 标 口径 的 完 善 和 数 据 准 确 性 的 持
续 保 障 ，此 项 统 计 制 度 体 现 出来 很 高 的 应 用 价 值 和 对 金 融 业 综 合 统 计 工 作 重 要 的 指 示 作 用 ， 学 界 的
探 讨 和 相 关 研 究 也 逐 渐 丰 富 起 来 。 概 括 起 来 ，相
关 研 究 主 要 分 为 以下 几 类 ：一 是 关 于 社 会 融 资规 模 的 内 涵 和 理 论 基 础 的 研 究 。 作 为 这 一 指 标 体 系 的 设 计 者 之 一 ，盛 松 成 （ ２ ０ １ １ ）最早 指 出 ， 《 拉德
杂 ， 是 一 项 复 杂 而 艰 巨 的 系 统 工 程 ， 但 目前 面 临 着
克里夫报告》 中的 “ 整 体 流 动 性 ” 理 论 、 金 融 中
介 理 论 是 社 会 融 资 规 模 的 重Βιβλιοθήκη 要 理 论 基 础 ，并 指 出尽
快在 国内建立 “ 广 义 信 用 ” 指 标 的 必 要 性 。但 殷 剑 锋 （ ２ ０ １ １ ）认 为 这 一 探 索 目前 缺 乏 有 效 支 持 它 的 宏
观 理 论 ，这 使 得 社 会 融 资 规 模 的 诞 生 不 同 于 凯 恩 斯
学 派 、新 货 币 数 量 论 或 理 性 预 期 学 派 支 撑 下 的 “ 经 济 政 策 体 制 性 变 化 ” 。 二 是 关 于 此 项 统 计 制 度 本 身 的研 究 。 耿 兵 （ ２ ０ １ ３） 、尹 继 志 （ ２ ０ １ ３ ）等 从 统 计 的 角 度 阐 释 了 社 会 融 资 规 模 指 标 的合 理 性 。 而 ｌ 、 国
基 于 东 北 三 省 的 实 例 ，介 绍 了 区域 层 面社 会 融 资 规 模 的 分 析 框 架 和 实 证 应 用 方 法 。 描 述 性 统 计 、 相 关 性 、 结 构 和 成 本
等 静 态 分 析 框 架 下 有 助 于 分 析 区域 社 会 融 资 规 模 的 总 量 、 结 构 、 成 本 和 相 关 性 特 征 ， 而 Ａ ｇ Ｍ Ａｇ ｛ ￣ Ｐ ａ ｎ ｅ ｌ Ｖ Ａ ｇ等 动 态 分析 方 法 则 有 助 于 对 区域 社 会 融 资规 模 进 行 预 测 ， 同 时 更 为 深 入 的 考 察 其 与 区域 宏 观 经 济 变量 之 间 的 关 系 。