浅谈钢铁企业期货投资

浅谈钢铁企业期货投资
学号：1022040408 姓名：吴全刚
历史证明，风险无时无刻不在，我们要未雨绸缪。

何况在市场上关于下一轮经济危机将要到来的风声不断的情况下，我们更要绷紧神经，时刻做好准备。

而作为钢铁企业，在生产经营中常会受到原材料及成品的价格波动带来的不可预测的价格风险。

企业面临的风险有采购风险和销售风险。

首先，是采购风险。

近年以来铁矿石、焦炭的价格持续上涨，2011年以来，铁矿石价格一直是支撑钢材价格的一个主要因素，也正是铁矿石价格一直高位运行使得钢材价格维持窄幅振荡，但此情形在近期已经发生了改变。

铁矿石价格在经历9月上旬逆势上涨之后开始迅速掉头向下，具有代表性的河北唐山地区66%干基铁精粉价格两天之内大跌115元/吨。

国外矿山现货招标价也是进一步走低，澳大利亚皮尔巴拉粉矿现货价较此轮最高点跌去10美元/吨，罗布河粉较上次招标价劲挫6美元/吨左右。

据统计局数据显示，我国8月份铁矿石原矿产量1.28亿吨，较去年同月增加2797.6万吨，同比上升28.1%。

累计1-8月份，铁矿石原矿产量为8.10亿吨，与去年同期相比大幅增加了18.70%。

从经济学上供给与需求理论来看，这部分供给在需求减弱的时候，对国内铁精粉市场将产生一定程度的冲击，刺激铁精粉市场价格下行。

同时，海关数据显示，8月铁矿石进口量为5905万吨，环比上升8.33%，同比增加了32.47%。

累计1-8月份，我国进口铁矿石44757万吨，同比增长10.6%。

今年5月份，曹妃甸港63.5%印度粉矿月平均价达到1340元/吨，每吨高于国内铁精粉100元/吨左右，100元/吨左右的价差，促使国外铁矿石大量涌入国内，造成港口进口铁矿石库存积压过多。

截至9月23日，我国港口铁矿石库存为9410万吨，比前一周减少39万吨，连续3周降低。

说明钢厂对铁矿石后市不看好，放慢了铁矿石采购的节奏。

目前，钢厂外矿配比已经达到70%，很难再有所上升。

矿石价格的波动大大增加了企业在采购阶段的风险，风险总结为，原材料采购后，在加工完成前或者加工完成但成品未销售前，成品价格下滑或者原料、成品价格共同下滑。

其次，是销售风险。

由于前期我国CPI指数居高不下，稳定物价成了我国经济工作的重中之重，在此大环境的影响下，企业生产成本大幅上升，却面临产品销售价格的上涨相对较少，挤压了企业的销售利润。

近期随着宏观经济调控使得CPI指数出现回落，铁矿石的价格也开始下滑，但产品销售价格顶点位置也基本确定，并也出现了下跌趋势，三季度以来,国内外钢材价格从峰值急速下滑,中国钢材价格如螺纹钢跌幅达37%，从而也增加了企业的销售风险，风险分为：销售价格下滑或者成品销售困难，都将直接影响企业销售利润。

而且由于我国钢铁企业对进口铁矿石依赖程度越来越高，铁矿石的价格呈现刚性。

这也从侧面说明，由于铁矿石的进口定价权不在我国钢铁企业手中，导致钢铁企业既无法控制成本，又无法锁定利润。

利用期货可以优化经营管理。

钢铁企业利用上市期货品种优化企业经营管理第一、利用“线材、螺纹钢”期货品种具有很强的参考意义。

随着原材料及钢材的价格波动越来越剧烈，整个钢铁行业对钢铁期货上市的呼声也越来越高。

但由于我国钢材品种规格繁多，如果钢材总体在期货市场上市，存在许多困难，因此选择普通线材、
螺纹钢等两个品种可操作性较强。

首先，中国是全球最大的普通线材、螺纹钢的生产国。

其次，普通线材、螺纹钢两个品种标准相对规范简单，有利于交割标准化。

那么钢铁企业能否运作这两个“准上市场品种”建立新的营销模式呢？答案是肯定的，钢铁企业可以通过分析目前期货市场上市的线材品种得到的预计走势，也就是说我们在生产经营过程可以利用期货的上市品种价格作为参考，有选择性的进行在期货市场上的保值策略。

进而达到在现货与期货市场“两条腿走路”的目的。

第二、期现营销模式对比。

由于在现货交易过程中存在着预付款订货、赊销等结算方式，这种方式大大降低了企业资金流动性，增加了企业本可以用于再生产的资金，不利于企业的生产经营。

而且一旦买方违约，拒绝支付货款，则卖方企业就承担了所有的风险，损失惨重。

因此赊销这种销售方式不仅增加了企业的时间成本而且使企业承担了很大程度上的信用风险。

若选择通过期货市场进行销售，就可以完全克服以上现货交易的缺点。

首先，不存在违约行为。

当卖方在期货市场注册仓单后，一旦有买家愿意接货，即按照商品交易所有关规定先形成配对，然后双方按规定在一定时间内进行交接，完全实现了“一手交钱，一手交货”，就保证了企业充足的资金流动性。

一旦配对成功，若买方违约，拒绝接货，则该方需要按照有关规定支付卖方一定比例的违约金及赔偿金。

以铜为例，若买方违约则需支付卖方合约价值百分之二十的违约金及赔偿金。

对卖方而言，不仅没有损失货物而且可以得到一笔数额较大的补偿。

其次，大大提高了资金的利用率，降低资金成本。

期货市场进行的是保证金交易，一般情况下只需要使用10%左右的保证金就可以进行买卖操作，如果进行交割才随交割日期有临近增加资金，与现货相比大概可以降低75%左右资金成本，使得企业很大程度上提高了资金的使用率。

第三，期货市场基本不存在赊销情况，避免了“要帐难的问题”。

由于期货市场的最后交割买卖双方都要通过期货交易所，卖方的货及买的资金都要事先打在交易所的帐面上，进行资金转划后再交割，因此避免了赊销情况的发生。

期货市场其他的优越性。

（1）拓展销售渠道：期货市场交割不同于现货交易，期货交割方式的多样化，也使得企业运用期货市场建立营销模式时，增加企业经营灵活性，钢铁企业还可以通过期转现业务提前实现现货的销售，期货市场给企业提供了得天独厚的优势。

（2）提供套利交易机会：根据期货钢铁价格与现货价格的价差变化进行期现套利、跨合约套利等方式来增加企业的运作模式。

举例，当钢材期货价格高于现货价格时，可以在期货市场卖出，这样操作企业既可以实现正常利润，也可以获得期货价格高于现货价格的额外价差利润，企业可以选择平仓，也可选择交割。

（3）方便库存管理：期货市场的根本特性在于各种远期合同价格的不同，其有形体现便是商品库存。

在期货市场，库存价值反映了仓储的有形成本、资金成本以及对今后商品相对稀缺量的期望与判断，前二者是直接的管理企业的产品存货。

而期货上不同月份合约的报价给企业库存管理提供了很好的参考依据，根据企业销售计划也可以在期货市场建立虚拟库存，也可以抛售现货库存进行保值。

影响钢材价格因素：1）经济状况。

从全球看，钢铁需求量随着世界经济的发展继续增长，从一个国家来说，钢铁行业的发展也与这个国家经济的发展成正相关的关系。

经济增长速度的快慢直接影响社会对钢铁量的消费需求，从而影响钢铁产品的价
格。

可以说，钢铁行业发展受经济周期的影响是比较明显的，当国民经济处于快速增长时期，钢铁产品的市场需求旺盛，价格上涨；当国民经济进入调整时期，钢铁产品的价格也将随之下跌。

2）成本状况。

目前世界钢产量的2／3、我国钢产量的绝大部分是以铁矿石为基本原料生产的因此，铁矿石价格的变化是影响钢铁产品生产成本的关键因素。

同时，钢铁行业生产经营过程中耗用的水、电、煤气等能源以及钢铁产品货物的运输也构成了钢铁行业的经营成本及盈利能力。

3）技术水平。

技术水平是影响钢铁产品价格的重要因素之一。

技术进步对钢铁产品价格的影响主要来自三个方面：一是对生产工艺的影响，进而对生产成本的影响；二是技术进步导致钢铁替代品的产生，从而减少对钢铁的需求；第三，技术进步导致钢铁产品对其他材料的替代，从而增加对钢铁的需求。

4）供求状况及预期。

任何商品的市场价格与供求状况有着密切的关系，钢铁产品也不例外，因此投资者，就应该密切注意钢铁产品的供求状况，分析钢铁的价格走势。

5）国际钢铁价格走势。

国内相关钢材的价格与国际市场有着千丝万缕的联系，所以关注国际钢材现货市场价格变化和相关已推出钢材期货交易的交易所公布的钢材价格，对于把握我国钢材价格走势不无裨益。

采取策略。

当期货市场出现以下几种机会时，可采取的几种策略：（1）卖出套期保值。

当期货价格被高估或已超出企业的平均销售目标价格时，企业可以采取套期保值操作，对企业的正常利润进行锁定，防止现货价格下跌而出现的利润年缩水或亏损，确保企业的正常生产经营利润。

（2）维持一定库存比例，高价抛出现货或近期合约，低价买入远期合约。

当近期现货价格或者期货合约价格高于远期期货价格时，而且企业拥有一定量的库存，企业可以采取卖近买远的策略，从而实现实际库存向虚拟库存转换，降低企业正常销售成本，提高资本利用率。

（3）适当抛向远期合约保值，当近期现货价格或期货合约价格低于远期期货合约价格时，企业可以在不影响正常现货销售的前提下，适当抛向远期合约进行保值，在锁定正常利润的同时实现利润最大化。

（4）买入套期保值远期虚拟采购，当期货价格被低估时，或者低于企业一般成本之下时，企业可以利用期货市场进行买入套期保值，锁定成本。

当然，钢铁企业最主要的还是要做好本身的产品，以质量和服务来打开市场，扩大销售。

但是，为了规避价格变动的风险，将成本尽量的降低，或是将利润尽量的扩大，我们要合理的利用期货进行企业管理。