次贷危机爆发的金融根源剖析(新)
浅析美国次贷危机的根源及教训
浅析美国次贷危机的根源及教训中图分类号：D922.23 文献标识码：A从2007年开始的美国次贷风险己经演化成为影响世界经济的金融危机，此次全球金融动荡是 20世纪80年代以来新自由主义在全球泛滥所导致的必然结果，事实上宣告了新自由主义的终结。
一、次贷危机的根源在于新自由主义经济政策金融创新工具被过度滥用以及市场约束机制的失灵为此次危机的发生埋下了隐患，而导致危机的深刻的根源在于美国的新自由主义经济政策。
20世纪30年代新自由主义经济思潮诞生，70年代，新自由主义伴随着里根和撒切尔的上台和经济全球化开始兴起。
其政策主张主要包括：第一、主张自由化，主张自由地拥有私人财产，自由地交易、消费和自由地就业；第二、主张私有化，否定公有制，要求对现有公共资源进行私有化改革；第三、主张市场化，崇拜“看不见的手”的力量，反对任何形式的国家干预，提倡贸易自由化，资本自由流动。
1.新自由主义政策加剧社会贫富两极分化。
新自由主义政策主张减少政府对收入分配的调节，反对对劳动力市场的政府干预，导致资本和劳动的矛盾进一步加剧，不可避免地加剧了财富占有和收入分配的两极分化。
第一，新自由主义政策代表了资本的利益，特别是金融垄断资本的利益。
美国政策研究所和“争取公平经济联盟”1999年8月联合发表的一份年度调查报告指出，过去10年中，美国工人和公司高级经理之间的收入差距迅速扩大，1980年公司高级经理的平均收入是工人的42倍，1998年则增大到419倍。
第二，在新自由主义条件下，工人和工会在与资本的博弈中处于弱势地位。
国家缺乏为工人提供援助的相应政策和计划，导致工资增长的幅度远远赶不上利润的增长度。
由于工薪阶层的相对收入停滞或者下降，难以购买不断增加的产出，同时政府保障性住房建设不足，使得他们通过借贷来购买房屋。
美国家庭负债与可支配收入比从 1990年的87.22%迅速提高到2006年的 107.89%。
当债务己经变得过高而无法持续下去，加剧了他们的相对贫困，形成恶性循环。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析一、次贷危机的根源次贷危机是2008年全球金融危机的主要起因之一。
它的根源可以追溯到美国房地产市场的繁荣与泡沫化。
主要原因有以下几点：1. 低利率环境：2000年初，美联储为应对科技股泡沫破裂引发的衰退，开始采取低利率政策。
此后连续多年，美国连续降息，形成了长期的低利率环境。
低利率刺激了房地产市场需求，房价不断上涨。
2. 解禁次贷市场：次贷是指信用评级较低的贷款，此前主要由政府机构承担，风险相对可控。
然而，2000年代初，高盛等投资银行推出了大量次贷产品，并通过金融创新手段将其进行分包和转让。
这使得投资者对次贷市场产生了兴趣，引发了该市场的迅速膨胀。
3. 贷款机构的宽松政策：为了吸引借款人并满足投资需求，很多贷款机构开始放宽贷款条件。
很多次贷产品并没有对借款人的信用状况进行充分审查，导致不合格借款人也能获得融资，增加了次贷市场风险。
综上，低利率环境、解禁次贷市场以及贷款机构的宽松政策是次贷危机的根本原因。
这些因素共同作用下，导致了房价泡沫的形成与破裂。
二、次贷危机的传导次贷危机的影响并不止于次贷市场，它迅速传导到了整个金融系统，甚至具备全球性冲击。
其传导路径主要有以下几个方面：1. 资金链断裂：次贷危机导致了很多次贷产品的价值暴跌，金融机构在这些产品上面临巨大亏损。
这就使得很多机构资金链断裂，难以偿还债务，甚至倒闭。
2. 银行间信任破裂：次贷危机使得各家金融机构之间的信任受到严重损害。
由于担心其他机构的负债风险，银行间的互贷活动急剧减少，造成资金供需不平衡以及市场的恐慌心理。
3. 跨境金融传染：次贷危机使得资金流动性紧缩，进而引发了全球性的金融传染效应。
许多国际金融机构也备受冲击，因为它们在次贷市场上投资巨额资金。
三、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：1. 外贸减速：由于全球金融市场的动荡，次贷危机使得全球经济形势严峻，国际贸易活动大幅减缓，我国的出口受到严重冲击。
次贷危机原因过程与机理分析
次贷危机原因过程与机理分析次贷危机（Subprime Mortgage Crisis）自2007年至2008年爆发，是由次贷问题在美国金融市场引发的一连串金融危机。
该危机导致了全球范围内金融市场的动荡，并对全球经济造成重大冲击。
以下是对次贷危机形成原因、过程和机理的详细分析。
形成原因：1. 低利率环境：2001年至2006年期间，美联储将联邦基金利率下调至历史最低水平，这导致商业银行倾向于提供更多低利率贷款。
低利率环境使得购房者有更多借贷机会，并刺激了住房市场的快速增长。
2. 资产泡沫：2000年初，美国股市泡沫破裂后，投资人转向房地产市场寻求投资机会。
这导致了房地产市场无限制的升值过程，进一步加剧了资产泡沫。
购买欲望的增加刺激了购房需求，进而推动了供应商以及金融机构为这部分购房人提供贷款。
3. 放松监管政策：为了鼓励更多人购买住房并刺激经济增长，政府通过降低抵押贷款资格标准，放宽了金融机构的监管要求。
政府出台的政策支持了次贷市场的迅速扩张，但也同时降低了贷款的风险管控能力。
过程：1. 次贷市场的兴起：由于房价的稳步上升，信用等级较低的借款人开始被银行和其他金融机构接纳，以贷款购房。
这些次贷贷款通常具有较高的利率和风险。
2. 金融创新工具的使用：为了将高风险次贷转化为投资组合，金融机构开始使用创新的金融工具，如担保债券、信贷衍生品等。
这些工具根据次贷的信用等级划分成为不同的投资等级，吸引了全球范围内的投资者。
3. 市场崩溃：次贷市场开始出现问题，购房者开始无法按时偿还贷款。
由于债务违约的风险增加，金融机构开始不再信任和买入这些次贷相关资产。
这导致了次贷市场的崩溃和金融市场的动荡。
机理：1. 层层抵押与杠杆：由于次贷市场存在较高的风险，金融机构通常将次贷贷款打包成担保债券，然后通过报销衍生品的方式进一步间接投资。
这滋生了一个层层抵押和杠杆的系统，一旦次贷市场崩溃，整个金融体系都会受到影响。
2. 信息的不对称：次贷市场中的许多贷款借款人并未提供准确或完整的财务信息，导致了信息的不对称。
美国次贷危机的原因分析
美国次贷危机的原因分析我们都知道美国的次贷危机危及全球经济，那么究竟是怎样的原因使得美国“繁荣”的金融市场几乎在一瞬间变得萧条?带着这个问题，我们作出了以下的分析，并总结出了几个原因:①金融业的过度创新从普遍意义上而言，金融方面的创新有着降低风险、促进资产流动，以及提高杠杆系数等多个优点，然而在2007年次贷危机的发生以后，金融创新的度的问题引起了广泛的热议。
美国次贷危机发生以前，金融业的创新蓬勃发展，其中次级贷款在全国的总量是大约1500亿，其中违约的金额并不高，但美国的金融业充分发挥其创新精神，发行了大量的金融衍生品，这些衍生品面向的客户大多都是信用水平较低的，导致加上了衍生品违约金额之后的全部违约金额达到了500万亿之多。
美国金融业的过度创新使得金融衍生品与次贷的品种都很多，并且金融衍生品在房地产业占据了相当大的规模，比次贷的规模大22倍。
美联储虽然在发现泡沫之后于2004年调高了银行准备金率与利率，但是面对许多包装地以次充好，并且运用金融杠杆放大规模的金融衍生品，美联储却迟迟没有对其进行管控，直至金融危机在全球爆发。
②流动性过剩源于扩张性货币政策在2001年“9·11”事件发生以后，美国经济产生了严重的衰退，当时的美国政府为了扭转这一局面，采取了大幅降息减税的方式，希望以这种方式来对逐渐衰退的经济产生刺激作用，同时先通过降低基准利率促进房价上涨、加大资产的流动性，实现振兴房地产业，转而让房地产业的繁荣促进其它行业的共同繁荣。
降息导致房价上涨的原理是，降息使得人们贷款所需付出的成本降低，故贷款的需求增加，会有更多贷款得来的资金涌入美国的房地产业，卖方市场导致房价的上涨，使得美国房地产业呈现繁荣的景象。
同时，房价的不断上涨也使得房地产作为抵押品的价值的提升，这反过来促进了贷款需求的增多。
当从银行贷款的资金大量涌入房地产业，房地产泡沫开始膨胀，银行及其它金融机构的优质贷款市场很快饱和，于是它们转而向次贷市场发展，流动性过剩的问题就随之凸显。
美国次贷危机根源分析及启示
美国次贷危机根源分析及启示1.信贷泡沫：美国次贷危机的根源之一是信贷泡沫的形成。
在2000年代初期，美国政府和金融机构放宽了借款和贷款条件，导致了大量热钱涌入房地产市场。
同时，金融机构采取了过度宽松的放贷政策，使得借款人贷款条件容易，贷款利率较低，从而刺激了房地产投资和消费需求。
然而，这种信贷泡沫最终崩溃，许多借款人无法偿还贷款，导致了次贷危机的爆发。
启示一：金融监管应更加严格。
这次危机揭示了金融市场的风险和不稳定性，需要加强对金融机构的监管，防止信贷过度扩张和金融市场的过度冒险。
2.金融创新：在次贷危机前，美国金融机构推出了各种金融创新产品，如次贷、衍生工具等。
这些创新产品往往没有经过充分的风险评估和实质性的资产支持，增加了整个金融体系的风险暴露。
当次贷市场发生危机时，这些创新产品的价值迅速下降，引发了金融市场的连锁反应。
启示二：金融创新应慎重进行。
金融创新本身并不是负面的，但需要充分的风险评估和监管，确保其能够为实体经济创造价值，同时减少系统风险。
3.市场失灵：美国次贷危机揭示了市场在有效资源配置方面存在的失灵。
由于贷款市场的不完全信息，金融机构无法准确评估借款人的违约风险，从而过多地放松贷款条件。
此外，投资者对高风险债务工具的定价和评估能力也存在缺陷，低估了这些债务工具的风险。
启示三：提高市场透明度和创新金融工具的监管。
完善信息披露制度，加强对金融产品和金融市场的监管，有助于提高市场的有效性和稳定性。
4.政府干预：美国次贷危机中，美国政府出台了一系列紧急措施，包括救助金融机构、提供担保等，以防止金融系统的崩溃。
这些政府干预措施不仅增加了国家债务，还引发了一系列经济问题，如通胀和货币贬值等。
启示四：政府需要在金融危机中采取果断的措施，但要避免过度干预。
政府应制定相应的危机应对措施，同时要注意解决根本问题，以避免将风险转移给纳税人。
综上所述，美国次贷危机的根源主要包括信贷泡沫、金融创新、市场失灵和政府干预。
次贷危机原因过程与机理分析
次贷危机原因过程与机理分析次贷危机是指2007年发生在美国的一场金融危机，其不仅波及到美国经济，还对全球金融市场产生了重大冲击。
此次危机的起因可以追溯到上世纪90年代末开始的一系列金融创新，以及房地产市场的繁荣与崩溃。
本文将围绕着次贷危机的原因、过程以及机理进行分析。
首先，次贷危机的根本原因在于金融创新背后的副作用。
20世纪90年代末期以来，金融机构通过创新金融产品满足大众对于房屋贷款的需求。
其中主要的创新包括抵押贷款债务证券化与担保品衍生品。
抵押贷款债务证券化是指将大量住房贷款打包成债券，然后进行交易，旨在分散风险。
担保品衍生品则是金融机构与投资者之间就抵押贷款债务证券化进行的衍生品交易，其中最著名的就是信用默认掉期（CDS）。
然而，这些金融创新背后暗藏着风险。
首先，抵押贷款债务证券化使得原本由金融机构承担的风险转嫁给了投资者，使得后者对于抵押贷款的风险知之甚少。
其次，担保品衍生品的交易量远远大于实际抵押贷款债务证券化的市场规模，导致了信用风险在整个金融体系中的膨胀。
此外，这些金融创新也使得金融机构更加注重短期利润与流动性，忽视了风险的长期积累。
然后，房地产市场的繁荣与崩溃也是次贷危机的重要原因。
上世纪90年代末到2000年代初期，美国房地产市场经历了一轮繁荣。
低利率、宽松信贷以及投机情绪的推动下，房价暴涨，让更多的人投资购买房产。
金融机构也借此机会放宽了房贷审批标准，大规模向不具备偿还能力的借款人发放次贷（subprime）贷款。
房地产市场的繁荣使得金融机构和投资者过度乐观，忽视了房价的可能回落以及次贷贷款的风险。
随着时间推移，房地产市场开始出现泡沫。
2006年，房价开始下滑，次贷贷款违约率上升。
由于抵押贷款债务证券化的存在，这些次贷贷款迅速蔓延至整个金融系统。
金融机构、保险公司以及大规模持有次贷债券的投资者纷纷受到冲击，出现了大量的倒闭、破产与违约。
次贷危机的连锁反应导致了整个金融市场的动荡和信心的崩溃。
金融危机产生的原因及分析
简单说原因是次贷危机深层原因及影响分析如下：此次金融危机成因及影响程度分析2007 年，美联储连续十几次加息，房地产市场降温，评级机构调低次贷衍生品评级，投行抛售次贷，次贷危机开始集中爆发。
尤其是今年9 月份，三大美国投行的倒下以及保险等金融机构资本结构迅速恶化，引发全面金融危机。
1、金融危机爆发的主要原因：一是长期低利率水平埋下隐患。
为了应对科技股泡沫破裂引起的经济下滑，2001～2003 年美联储连续降息，最低降至1%。
长期的低利率激发了房地产价格飙升，住房按揭的次级贷款衍生类产品获得快速发展。
二是监管缺位导致风险扩散。
以投资银行为代表的金融机构通过纷繁复杂的分拆打包，掩饰各种衍生金融产品中的风险，不仅扩大了对不良贷款的需求，而且将不良贷款传递给更多的投资者。
三是高杠杆交易放大次贷。
实际上，美国次贷仅占美国整个房地产贷款的14.1%，大约在1.1万亿—1.2 万亿元，这样的次贷规模并不足以导致一场牵动全局的金融危机。
这主要是资产证券化过程中的杠杆交易，造成了次贷规模的逐级成倍放大。
2、金融危机爆发的根本因素：世界经济供求模式的不可持续性当今世界经济结构是美国的过渡消费和发展中国家的过度供给，美国消费是全球经济发展的强力引擎。
由于美国的居民储蓄是负数，消费支撑主要是金融资产和房地产增值，这也就意味着美国的金融和房地产要不断地吹起泡沫，来支撑过度消费。
但泡沫总是有限度的，这也决定金融危机的爆发有内在的必然性。
3、此次金融危机将对世界经济产生巨大冲击，并将持续较长一段时间，预计至少持续到2010 年与历史上尤其是1929 年金融危机相比，此次金融危机的应对面临以下有利方面：一是各国央行已联手降息，向市场注入了大量的流动性。
二是商业银行是稳健的。
金融危机对实体经济最严重的破坏是通过摧毁支付体系完成的，但目前为止美国的商业银行没有出现大的问题。
三是政府干预经济已成为共识，且调控手段进一步丰富。
四是全球采取合作态度，没有引发贸易保护主义。
次贷危机发生的原因
次贷危机发生的原因次贷危机是2024年爆发的全球性金融危机，导致了全球范围内的金融市场崩溃和经济衰退。
次贷危机的发生源于美国的次贷市场，然后迅速蔓延到全球各地。
下面将详细探讨次贷危机发生的主要原因。
1.低利率政策：2000年初，美联储将美国的利率降至历史最低水平。
低利率政策刺激了房地产市场和消费贷款需求。
借贷成本低，使得更多的人有能力购买房屋和车辆。
这促使了次贷市场的迅速扩张。
2.高风险贷款：为了满足房地产市场的需求，银行和金融机构开始降低贷款标准，放宽借款人的信贷限制。
这导致了大量的高风险贷款和次贷市场的扩张。
很多高风险贷款是给信用记录不良的借款人，即所谓的次级贷款。
3. 金融创新和金融工程：为了转移和分散风险，金融机构开发了一系列金融创新工具，如抵押贷款债券（Mortgage-Backed Securities, MBS）、抵押贷款衍生品（Mortgage Derivatives）和合成抵押贷款债券（Collateralized Mortgage Obligations, CMO）。
这些金融工具通过将抵押贷款打包成证券，再通过货币市场出售给投资者，以分散风险。
然而，这些工具的复杂性导致了难以评估和理解风险的情况。
4.不良资产的积聚：由于次贷市场的迅速增长和不良贷款的增加，金融机构积聚了大量的不良资产。
这些不良资产通过金融工程被转化为证券并被分散给全球投资者，使得全球金融市场暴露于次贷市场的风险之下。
5.缺乏监管和监管漏洞：次贷危机发生时，金融机构面临的监管是不充分的。
监管机构对次级贷款的审核不严格，对金融工程创新的监管也欠缺。
此外，也缺乏对金融衍生品市场的监管和透明度。
6. 金融机构的行为及利益冲突：金融机构为了追求利润最大化，不仅放宽了贷款标准，还对次级贷款进行了捆绑和转售，并通过高杠杆操作对风险进行了过度放大。
金融机构还提供了大量的信贷担保工具，如信用违约掉期（Credit Default Swaps, CDS），使得对次贷市场风险的评估和监控变得更加困难。
《2024年次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》范文
《次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》篇一一、引言次贷危机，即次级房贷危机，是近十年来全球金融领域最为重要的事件之一。
它不仅影响了全球的金融市场，也对各国经济产生了深远的影响。
本文旨在分析次贷危机的根源、传导机制及其对我国的影响，以期为我国的金融发展和政策制定提供参考。
二、次贷危机的根源次贷危机的根源主要源于美国房地产市场和金融市场的双重泡沫。
首先，美国房地产市场泡沫的产生与政策推动和金融机构的过度投资密不可分。
美国政府推出的宽松信贷政策以及金融杠杆的运用使得越来越多的人得以进入房地产市场，推动了房地产市场的繁荣。
然而，这种繁荣并非基于真实的经济需求，而是基于金融杠杆和投机行为。
其次，金融机构的过度创新和风险控制不足也是次贷危机的重要原因。
以抵押贷款支持证券（MBS）和抵押贷款衍生产品为代表的金融创新，虽然提高了资本的流动性和利用效率，但同时也加大了市场的风险。
金融机构为了追求更高的收益，对风险的把控和识别变得更为宽松，导致了大量的次级贷款和问题贷款的产生。
三、次贷危机的传导机制次贷危机的传导机制主要通过金融市场、银行系统和全球资本流动实现。
首先，美国金融市场的波动会影响全球金融市场。
由于美元作为全球主要储备货币的地位，美国金融市场的波动会对全球金融市场产生巨大的影响。
次贷危机爆发后，投资者对金融市场失去信心，大量资金撤离市场，导致金融市场出现严重的流动性危机。
其次，银行系统的风险传导。
由于金融机构之间的紧密联系和相互依赖，一家金融机构的风险会迅速传导到其他金融机构。
在次贷危机中，问题贷款的出现导致银行的资产质量下降，资本充足率下降，进而影响到银行的正常运营和信贷投放能力。
最后，全球资本流动的推动。
随着全球化的进程加速，资本的流动越来越频繁。
次贷危机爆发后，资本为了寻求更高的收益而流向其他国家或地区，导致全球经济的波动和不稳定。
四、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在金融市场、对外贸易和经济发展三个方面。
浅析美国次贷危机形成原因
浅析美国次贷危机形成原因2008年，美国次贷危机爆发，对全球经济带来了极大的影响。
此次危机的出现并非一朝一夕，而是经历了多年的背景条件的积累和风险逐渐聚集导致的。
以下是我对美国次贷危机形成原因的浅析。
一、低利率政策自2001年至2006年，联邦储备委员会采取了低利率政策以应对9/11事件和科技泡沫破灭对经济的冲击。
低利率政策从根本上降低了借款成本，鼓励人们借贷购房和投资，因此推动了房价的上涨。
房价的上涨又刺激了人们的购买欲望，进一步促进了借贷和投资。
这样的毒循环造成了房价泡沫。
二、次贷市场的发展自1990年代末以来，次贷市场发展迅速，吸引了大量投资者的资金，这些资金被用来购买高风险的次级贷款。
这些贷款通常没有得到仔细的信用评估和审查，其中包括大量高风险贷款。
Wall Street银行和投资公司把这些贷款打包成证券，然后卖给了其他投资机构和个人投资者。
这些证券往往被高估价值，这从而吸引更多的投资者购买，形成了非常脆弱的债务结构。
三、变相欺骗银行和金融机构采取了一系列手段来追求高盈利率，其中包括推销变相欺骗性质的贷款产品。
例如，有些贷款产品普遍隐瞒了贷款人的真实债务需求和偿还能力，以吸引那些出现信用历史问题的借款人来获得那些实质上很难支付的贷款。
这种欺骗性质的贷款被称为“毒品型贷款”，因为它们是短期获得高额利润的方法，但实际上违背了借款人利益和社会公平要求。
四、放松监管受益于美国经济的增长和稳定， 1990 年代以来，美国的金融监管政策逐渐趋于放松。
在美国政府的推动下，银行监管机构，特别是联邦住房金融委员会、证券交易委员会和联邦储备系统等金融监管机构，大幅放松了对金融行业的监管标准，并鼓励银行和金融机构采用更灵活和宽松的商业理念和投资策略，这让管理上出现了很多漏洞。
五、信用评级业务质量下降信用评级机构是次贷市场一个非常重要的角色。
向公众提供有关金融产品和借款债务等的评估和评级。
但在该领域中，由于商业周期，信用评级公司被商家进行贿赂收买，从而会出现学校马东案件，信用评级系统被误导或者变乱导致评级不准，企业借贷等方面的失误，更容易推高次贷市场的泡沫。
美国次贷危机产生的背景分析
论美国次贷危机产生的背景分析美国“次贷危机”从2006 年春季开始逐步显现。
美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。
在2006 年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。
随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。
同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。
这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，加之此过程中负面因素的影响，最终导致危机爆发。
（一）过度证券化和信用等级偏高几乎与次级贷款业务并行发展的，就是美国经济的证券化，人们把一些一时还不清的债务，转化为证券后再卖给投资者。
次级贷款的放贷机构把手中超过六千亿美元的次级贷款债权转化为证券后，卖给各国的投资者。
美国的信用评级机构的收入是基于所评级证券的金额，而不是信用评级能否真实地反映相关信用风险。
而评级市场的不透明和评级机构的利益冲突，使得这些严重的高风险资产可以顺利进入投资市场。
次级贷款的放贷机构花钱供养了许多信用评定机构，从而可以轻松地拿到最高为“AAA”的信用评级，泛滥成灾的“AAA”证书使银行失去了对风险的敏感性。
由于证券化产品过于复杂，很多机构投资者对证券化产品的定价缺乏深入了解，完全依赖产品的信用评级进行投资决策。
最终的结果是，证券化产品偏高的信用评级导致机构投资者的非理性追捧，最终导致信用风险的累积。
（二）通货膨胀随着这张“大饼”越做越大，富人们因为手里拥有越来越多的纸面资产，而放肆地挥霍；穷人们因看到自己的房子每天都在升值，也开始购买平时舍不得买的东西。
最后，美联储不得不提高利率，借以压抑通货膨胀。
可是，利率提高后，那些本来就缺钱的穷人就变得还不起贷款了，这导致次贷市场还贷拖欠比例迅速上升。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析引言2008年，次贷危机爆发，造成了全球范围内的金融灾难。
这场危机不仅对美国自身金融体系造成了重大冲击，也波及到了其他国家和地区。
我国作为世界第二大经济体，对次贷危机的影响也不可忽视。
本文将从次贷危机的根源、传导机制以及对我国的影响三个方面进行分析。
一、次贷危机的根源1.1 信贷泡沫的形成次贷危机的根源可追溯到20世纪90年代末到21世纪初，美国住房市场的繁荣。
由于美联储的宽松货币政策和金融创新，住房贷款市场出现了迅猛增长。
银行和金融机构纷纷推出高风险的次贷（Subprime）贷款产品，吸引了大量购房者和投资者。
房价飙升，信贷泡沫形成。
1.2 资产证券化带来的风险传递资产证券化是次贷危机的另一个根源。
银行和金融机构购买变相抵押贷款的债权资产，并将其打包成证券，再通过证券化市场销售给投资者。
这种做法将次贷风险传递给了全球金融市场，从而加剧了次贷危机的传导速度与范围。
二、次贷危机的传导机制2.1 金融市场的相互关联全球各国金融市场存在着紧密的联系与依赖，金融市场的风险传导速度非常快。
次贷危机的爆发导致美国金融机构破产，引发了全球性的信贷紧缩与金融恐慌。
资本市场的崩盘引发了全球范围内的金融风暴，其他国家和地区的经济也受到了极大的冲击。
2.2 全球化的金融体系与复杂的金融工具全球化的金融体系和复杂的金融工具使得次贷危机的传导更加复杂。
世界各国银行和金融机构之间相互交叉持有大量的次贷相关资产，而这些资产的价值在危机中大幅下跌，从而导致金融机构的互相牵连，形成了系统性风险。
三、次贷危机对我国的影响3.1 对我国实体经济的影响次贷危机的爆发给我国实体经济带来了严重的冲击。
全球金融市场的动荡引发了国际原材料价格的大幅下跌，从而导致我国出口市场的萎缩。
同时，国内外资金的大规模撤离使我国企业面临融资困难，投资下降，增长放缓，就业压力加大。
3.2 对我国金融市场的影响次贷危机使我国金融市场受到冲击。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析引言：在21世纪初的次贷危机是世界经济历史上的重要事件之一，对全球经济造成了严重影响。
为了全面了解次贷危机的根源、传导方式以及对我国的影响，本文将深入探讨该问题。
第一部分：次贷危机的根源1.1 银行的过度放款与不良贷款次贷危机的根源可以追溯到2000年代初，当时美国银行由于过度放贷，尤其是对低信用贷款人的大量放贷，导致大量不良贷款的产生。
银行对不良贷款的处理不善，也为危机埋下了伏笔。
1.2 转让抵押贷款证券化对次贷发展的影响为了转移风险和筹集资金，银行将抵押贷款打包转让给其他金融机构，并将其证券化。
这一过程中，银行的风险得到分散，但同时也在市场中产生了大量次级房贷债券（subprime mortgage-backed securities，简称MBS）。
次级房贷债券的广泛流通使得次贷风险传导的范围更加广泛。
1.3 信用评级体系的失效次贷危机中，信用评级机构在评估次级房贷债券时出现明显偏差，过高评价次级房贷债券的信用等级。
这使得市场上流通的MBS被高估，投资者对其风险认识不足。
第二部分：次贷危机的传导机制2.1 杠杆效应的加剧次贷危机中，多个金融机构使用高杠杆运作，以获取更高回报。
然而，当次级房贷债券市场崩溃时，金融机构的债务迅速暴露出来，导致连锁反应。
2.2 金融机构的恶性循环次贷危机发生后，受到影响的金融机构纷纷出现流动性危机，无法偿还债务。
此时，市场上的信任崩溃，导致金融机构之间的互信降低，加剧了金融机构的流动性问题，进而加剧了次贷危机的传导。
2.3 信贷市场的冻结次贷危机中，金融机构面临流动性问题，开始抽回对其他金融机构、企业和个人的贷款。
这导致了信贷市场的冻结，企业和个人很难获得融资，从而严重影响了实体经济的运转。
第三部分：次贷危机对我国的影响3.1 对我国金融市场的冲击次贷危机迅速蔓延到全球金融市场，我国也受到了冲击。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析引言:次贷危机自2007年爆发以来，对国际金融体系造成了巨大的冲击，对全球经济产生了深远影响。
本文将从次贷危机的根源和传导机制入手，分析其对我国经济的影响，并探讨我国应对次贷危机的对策。
一、次贷危机的根源:1. 投资者追求高收益在次贷危机前，由于美联储政策宽松导致利率偏低，使得投资者在追求高收益的驱使下，大量投资于高风险高收益的次贷市场。
2. 信用评级机构失灵由于次贷市场缺乏监管，信用评级机构将高风险的次贷债券错误地评级为低风险产品，误导了投资者对风险的判断。
3. 金融衍生品泛滥金融衍生品的快速发展使得次贷风险通过各种复杂的衍生品进行传导，进一步加剧了危机的程度。
二、次贷危机的传导机制:1. 美国次贷市场崩溃由于次贷市场违约率逐渐上升，导致次贷债券价格大幅下跌，引发次贷市场的崩溃，投资者遭受巨大损失。
2. 全球金融市场动荡随着次贷市场的崩溃，全球金融市场陷入恐慌，股市暴跌，各大金融机构互相联动，形成了全球金融危机。
3. 对实体经济的冲击金融市场的动荡使得企业融资困难，投资信心下降，进而影响实体经济的发展，全球经济陷入衰退。
三、次贷危机对我国的影响:1. 贸易和投资受挤压次贷危机爆发后，全球经济陷入衰退，我国对外贸易和直接投资受到较大的冲击，出口减少，投资意愿下降。
2. 金融市场波动加剧次贷危机的影响使得我国金融市场也遭受冲击，股市下跌、汇率波动、信用紧缩等问题相继出现，增加了投资者的风险意识。
3. 对内需的影响次贷危机加剧了我国市场供需的矛盾，由于外部需求减少，改革开放以来依赖出口驱动的经济模式遭到挑战，对内需的发展提出了更高要求。
四、我国应对次贷危机的对策:1. 加强金融监管加强对金融机构的监管，提升风控能力，完善信用评级体系，防范次贷风险的传导。
2. 促进内需发展加强宏观调控，扩大内需，推动经济结构转型，降低外部冲击对我国经济的影响。
3. 深化金融市场改革推进金融市场的改革开放，提高金融市场的透明度和竞争性，增强市场自我调节能力，降低金融市场波动。
次贷危机的原因
次贷危机的原因次贷危机是2007年起在美国爆发的一场金融危机，也波及了全球金融体系。
本文将从次贷危机的起源、造成次贷危机的主要原因以及次贷危机对全球金融市场的影响三个方面来进行阐述。
一、次贷危机的起源次贷危机的起源可以追溯到20世纪90年代后期。
为了推动美国房地产市场的发展，政府大力支持居民购房，将购房贷款作为金融机构的重要业务之一。
然而，由于信贷监管不完善、利率过低、信用免费和各种资产负债管理等制度不健全，金融机构开始提供高风险、高利率的次贷，即给信用记录较差或财务状况不佳的借款人放贷。
这一行为为次贷危机埋下了隐患。
二、造成次贷危机的主要原因（一）次贷市场的快速扩张次贷市场的快速扩张是次贷危机的主要原因之一。
由于投资者对高收益的追逐，金融机构积极地向借款人提供次贷，并将这些次贷打包成有价证券进行交易。
这种创新性金融工具使次贷市场迅速膨胀，资本迅速流入这一领域，进一步刺激了次贷市场的快速扩张。
（二）次贷市场信息不对称次贷市场信息不对称也是次贷危机的重要原因。
在次贷市场中，金融机构和投资者难以获得足够准确的借款人信息，无法全面了解借款人的信用状况和还款能力。
同时，一些金融机构对于借款人的信用状况和抵押品价值进行了夸大宣传，使投资者难以辨别真假。
这导致了信息不对称问题，大量低质量次贷被打包成有价证券，并被投资者购买。
当借款人无力偿还贷款时，次贷市场面临巨大风险，金融危机迅速蔓延。
（三）金融衍生品的滥用金融衍生品的滥用也是次贷危机的原因之一。
衍生产品如信用违约掉期（CDS）等被金融机构广泛使用，使得金融风险得以转移和分散，金融市场变得更加复杂和不透明。
然而，这些衍生品同时也增加了金融体系的杠杆，一旦发生风险，将对整个金融体系造成严重的影响。
三、次贷危机对全球金融市场的影响次贷危机迅速蔓延到全球金融市场，带来了以下几点重大影响：（一）全球金融市场的动荡次贷危机导致了全球金融市场的剧烈动荡。
许多大型金融机构因次贷危机而破产、崩盘或需要政府救助，投资者信心受到严重打击。
《2024年次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》范文
《次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》篇一一、引言次贷危机，又称次级房贷危机，是2007年始自美国进而波及全球的一场全球金融风暴。
它从房贷机构中的不良资产逐渐发酵成一场席卷全球的金融危机，使得全球经济面临极大的压力。
本文将详细分析次贷危机的根源、传导机制及其对我国的影响。
二、次贷危机的根源次贷危机的根源在于美国房地产市场泡沫的破裂和金融机构对风险的失控。
具体来说，由于美国金融机构放松了房贷标准，尤其是对于次级房贷（Subprime Mortgage）的审批条件宽松，导致大量的高风险房贷涌现。
当这些房贷不能按时还款时，不良资产开始大量积累，从而引发了信贷危机的连锁反应。
三、次贷危机的传导次贷危机的传导主要依赖于全球金融市场的互联互通。
具体来说，首先在美国本土，金融机构的资产减值导致金融机构股价下跌，引发市场恐慌。
然后，这种恐慌情绪通过全球金融市场传播到其他国家，导致全球股市、债市等金融市场动荡。
此外，金融机构之间的相互关联也加剧了危机的传播。
例如，一家金融机构的破产可能引发其他相关金融机构的连锁破产。
四、次贷危机对我国的影响次贷危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：1. 出口贸易：由于我国是出口大国，美国是重要的出口市场之一。
因此，美国的经济衰退导致对我国出口的需求减少，对我国经济增长造成压力。
2. 金融市场：随着中国金融市场的开放和全球化，我国金融市场也受到了次贷危机的影响。
虽然我国政府采取了相应的措施来防范金融风险，但我国股市、债市等金融市场也出现了不同程度的波动。
3. 投资环境：次贷危机使得全球投资环境变得复杂和不确定。
一些外资企业可能会重新评估其在中国的投资计划，导致我国吸引外资的难度增加。
4. 政策调整：为了应对次贷危机带来的影响，我国政府采取了一系列的政策措施来稳定经济、防范风险。
这些政策包括财政刺激政策、货币宽松政策等，有助于缓解我国经济所面临的压力。
五、结论次贷危机是一场严重的金融危机，其根源在于房地产市场泡沫的破裂和金融机构对风险的失控。
次贷危机成因的深层次剖析
次贷危机成因的深层次剖析——基于投资银行公司治理视角时辰宙（上海金融学院金融保险教育高地上海，201209）本文就次贷危机的成因进行了深层次探讨，揭示了投资银行进行冒进式创新、高杠杆融资以及自身大量投资次贷产品的内在原因是公司治理存在严重缺陷。
在委托—代理制度下，股权结构的不合理、约束激励机制的不合理、风险管理的漏洞以及公司文化的缺位使投资银行追逐短期利益，漠视系统性风险，为次贷危机的爆发埋下了伏笔。
金融市场的可持续发展离开不了金融机构良好的公司治理，次贷危机在优化股权结构、改革薪酬制度、加强风险管理以及重塑公司文化等方面对未来投资银行的发展提供了深刻的教训和启示。
一、引言2008年以来，随着次贷危机的影响进一步深化，大批金融机构破产或陷入财务困境，全球经济陷入衰退的阴影。
在这百年一遇的金融海啸面前，次贷危机的始作俑者投资银行也自身难保，华尔街五大投行相继陷入前所未有的困境之中：2008年3月16日，美国第五大投行贝尔斯登(Bear Stern)被摩根大通(JPMorgan Chase)收购；9月15日，第四大投行雷曼兄弟(Lehman Brothers)申请破产保护，第三大投行美林证券(Merrill Lynch)被美国银行(Bank of America)收购；9月21日，硕果仅存的两大投行高盛(Goldman Sachs)和摩根斯坦利(Morgan Stanley)则转型为银行控股公司。
关于这次危机的成因，理论界和实务界的观点大致可以归结为以下几个方面：金融创新过度、杠杆比率过高、金融监管缺位、美联储的低利率政策以及房地产价格的大幅回落等。
但笔者认为，既然投资银行在次贷危机形成的过程中扮演了举足轻重的作用，要追本溯源必须从投资银行的角度进行深层次分析。
投资银行在金融市场上扮演着中介的角色，设计衍生产品并通过资本市场把它们出售给广大投资者。
而令人匪夷所思的是，在危机中作为中介的投资银行自身竟然也会沦落到破产倒闭的地步，更何况华尔街投行曾一度被认为具有首屈一指的公司治理水平。
《2024年次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》范文
《次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》篇一一、引言次贷危机，又称为次级房贷危机，是近十年来全球金融领域发生的一次重大危机。
该危机主要起源于美国，随着全球化的金融体系逐渐扩大，影响范围逐步扩大至全球，对我国经济也产生了深远的影响。
本文将分析次贷危机的根源、传导机制以及其对我国的影响。
二、次贷危机的根源次贷危机的根源主要在于美国房地产市场和金融市场的过度扩张和风险积累。
具体来说，主要有以下几点：1. 宽松的信贷政策：美国政府在房地产市场繁荣时期实施了宽松的信贷政策，鼓励银行和金融机构向信用记录较差的借款人发放贷款，即次级贷款。
2. 金融市场过度创新：金融机构通过证券化、衍生品等金融工具，将房贷资产转化为可交易的金融产品，扩大了金融市场的风险范围。
3. 风险管理失控：在利益驱动下，金融机构的风险管理失控，忽视了对借款人信用状况的评估，过度放贷，使得房地产市场泡沫严重。
三、次贷危机的传导机制次贷危机的传导机制主要是通过金融市场和金融机构之间的复杂联系，逐步扩大到全球范围内。
具体来说，主要途径如下：1. 信贷违约和资产减值：随着房地产市场调整和借款人违约率的上升，次级贷款出现大量违约，金融机构的资产减值。
2. 金融市场动荡：随着风险的不断积累和爆发，金融市场出现剧烈波动，股市、债市、外汇市场等相继出现大幅度下跌。
3. 金融机构破产和信贷紧缩：随着风险暴露的增加，部分金融机构破产倒闭，信贷市场出现紧缩，资金流动受阻。
4. 全球金融体系受影响：由于全球金融市场的紧密联系，次贷危机逐渐扩散到全球范围内，对各国经济产生负面影响。
四、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：1. 出口贸易影响：由于美国是我国重要的出口市场之一，次贷危机导致美国经济衰退和消费市场疲软，我国出口贸易受到一定影响。
2. 投资环境变化：次贷危机导致全球金融市场动荡和风险偏好下降，对我国投资环境产生一定影响。
3. 金融市场影响：我国金融市场虽然受次贷危机影响较小，但也存在一定的风险传递效应。
次贷危机的根源和启示
次贷危机的根源和启示，不少于1000字次贷危机是自2007年在美国爆发的金融危机，它不仅严重影响了美国经济，还波及了全球一些国家和地区，引起了全球金融市场的动荡和恐慌，对全球经济和金融体系产生了长期的负面影响。
本文将从根源和启示两个方面来详细探讨次贷危机的原因以及带给我们的教益。
一、次贷危机的根源1.次贷市场膨胀在过去几年中，银行和金融机构大力推销诱人的房贷产品，其中申请条件宽松，甚至不需要把申请者的实际收入和债务扣除、核减，由此，大量贷款被发放给了信誉不好，还款能力薄弱的借款人。
这种低信誉贷款首先以一种特殊的证券形式的“次级抵押贷款”(Subprime mortgage)出现，由于这种贷款的收益高、风险大的特点，吸引了大量的投资者投资。
2.积极扩张和杠杆化此次风险预计存在，但投资以及一系列复杂的金融工具令银行、保险公司、投资银行部门等不适宜的机构也成为了高风险资产的大量买家，对这类风险资产的投资将会带来巨大利润，从而加劲追逐资产负债表上的收益率。
根据观测，流动性危机成为次贷危机前夕的典型表现，银行行业融资来源的多样化被滥用为融资增长的工具，造成了流动性、信贷和市场决策制度的难以估计的巨大风险。
3.投机由于次贷市场收益率普遍高于其他市场，吸引了大量的投机行为和过度杠杆化。
投机者和杠杆化机构未能平衡其承担的风险和负债，造成了巨大的损失。
4.失衡的利益机制次贷市场的繁荣离不开层层代理的若干利益机构的共谋，很多利益代理机构贪图高额佣金，经常丧失足够的约束。
此外，监管机构跟不上业务发展速度，无法及时发现风险。
二、次贷危机的启示1、监管体系完善监管机构需要不断地调整和完善自己的监管方式，及时识别、预防和监控金融市场的风险。
国家需要进一步加强对金融业的监管，完善金融监管机制，加强对风险监测、预警及处置的能力，及时采取市场干预措施，有效控制金融风险。
2、有效减少金融机构的杠杆率过高的杠杆率是金融危机最重要的诱因之一。
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3 监管的放松和复杂衍生工具的过度使用（续）
全球金融衍生品市场的规模巨大 英格兰银行去年11月份发布的一份报告显示， 全球金融衍生品市场的规模高达415万亿美元， 衍生品市场规模已占全球GDP的8倍到10倍。 过于复杂的衍生工具的发展使得风险评估变得困 难，资产价值评估过于依赖评级机构，而评级机 构又缺乏有效的监管，从而资产价值被不断扩大， 导致高泡沫形成。 金融衍生品的“滥用”，拉长了金融交易链条， 助长了投机。当基础资产出现问题时，金融机构 多倍收缩金融资产，引起连锁反应，产生巨大的 系统风险。
主要内容：
次贷危机的相关概述 次贷危机的爆发与深化 分析次贷危机爆发的根源 课题总结
次贷危机的相关概述
什么是次贷？
次贷全称居民次级按揭贷款； 次级按揭贷款债券，是指住房按揭贷款 公司，将按揭贷款资产出售给投资银行 ，投资银行再将这些按揭贷款资产打包 组成新的资产池，并以此为基础发行债 券； 属于抵押债权工具（CDO的一种。
课 题 总 结
首先，美国“次贷危机”是从2006年春季开 始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟 和日本等世界主要金融市场 ； 其次，引起美国次级抵押贷款市场风暴的直 接原因是美国的利率上升和住房市场持续降 温； 再次，让我们了解次贷危机对世界经济所造 成的影响 。对我国的影响表现在三个方面： 一是对我国出口的影响。二是我国将面临通 货膨胀和经济增长趋缓的双重压力。三是加 大我国的汇率风险和资本市场风险 。 最后，应对策略。在全球化背景下，当然需 要各国政府共同合作应对。
次贷危机爆发的金融根源剖析
班级：国贸0912 组员：陈金枝、贾巧平、彭诌、温盼、邵兴顺
巴菲特：“千万别给我发短信啊！”
去年9月15日华尔街顶级投 行“雷曼兄弟”破产前夜， “股神”巴菲特因不会用 手机，错过一条重要短信， 最终导致“雷曼”巨人轰 然倒塌。值此华尔街金融 危机1周年之际，美国《华 尔街日报》惊曝这一内幕。 “股神”10个月后看到短信 2008年9月15日，有着158年 历史的华尔街顶尖投行“雷曼 兄弟”公司宣告破产。接下来 全球金融体系数天之内也陷入 了一场全面的危机。时间过去 了10个月。直到有一天，巴菲 特不经意地询问女儿苏珊，自 己手机屏幕上的一个小图标代 表了什么。结果，不谙手机基 本功能的他竟被告知，这正是 那天晚上巴菲特一直等待的来 自戴蒙德的语音邮件！今年9月 15日，巴菲特在《财富》杂志 举行的一次会议上首次承认， 他错过了一条有关收购雷曼的 重要手机信息。巴菲特随后表 示:“千万不要通过手机来联系 我。”至于戴蒙德当初为何不 照巴菲特的吩咐使用传真则不 得而知。
3. 监管的放松和复杂衍生工具的过度使用
“房利美”和“房地美”对次贷危机的推动 “两房”以政府的信用做支撑，其发行的债券 等级仅次于国债，并通过购买其他金融机构的住 房抵押贷款的方式为住房金融市场提供流动性。 目前美国12万亿美元的住房抵押贷款中，有 42%经手这两家机构，其所发行的债券被各国央 行和主权基金大量持有。 “两房”坐拥美国政府支持，但却作为私人机 构运营。这种特殊体制鼓励了它们在美国住房抵 押贷款市场的过度投机行为，最终对美国金融体 系和整体经济构成了严重威胁。相对于庞大的资 产组合而言，这两家公司的资本金规模非常有限。
危机初始爆发的诱因
利率上升
房价下跌
美国次贷及金融危机产生的根源
从宏观环境上看，次贷危机源于美国的货币政策。 低利率直接促成了美国房地产泡沫的持续膨 胀。 美国政府对金融业监管的放松。
银行内部风险管理机制的不健全导致为追逐 短期高利润而盲目扩张。
ห้องสมุดไป่ตู้
1、过于宽松的低利率货币政策
4月17日：美林第一季净亏损达19.6亿
美元，亏损大于预期，且为连续第三季 亏损。 4月18日：花旗集团宣布，在冲减逾130 亿美元损失后，一季度净亏损51.1亿美 元，合每股损失1.02美元。 4月24日：瑞信第一季资产减值53亿瑞 郎，财务状况因此转盈为亏，净亏损达 到21.5亿瑞郎。 4月29日：德意志银行宣布五年来首次 出现净亏损。
分析危机爆发的根源
次贷占多大比例
2002 2003 2004 2005 2006
按揭贷款 3038 4370 3046 3201 2886 次级贷款 421 539 560 625 640 占比 14% 12% 18% 20% 22%
问题所在？？？
房地产市场繁荣导致抵押贷款标准放松 和抵押贷款产品盲目创新； 证券化导致信用风险有房地产金融机构 向资本市场传递，同时，风险信息极不 透明； 风险定价与评估完全建立在错误的市场 预期和有缺陷的风险计量模型之上； 利率上升和房价下跌引发危机
“雷曼”求生未果宣告破产 据报道，这一惊人内幕来自于“股神”巴菲特与其多年好友《财 富》杂志资深编辑卡洛· 卢米斯共同参加的一次会议。2008年9月13 日傍晚6时左右，当“股神”巴菲特准备出门参加加拿大埃德蒙顿的 一个社交活动时，他接到了英国第三大银行巴克莱银行主管鲍勃· 戴 蒙德的电话。原来，戴蒙德正打算抄底收购“雷曼兄弟”，将后者 从破产边缘拉回来，但他在英国政府那里收到了困难，因此他希望 巴菲特能提供担保，以便推动交易顺利进行。急于出门的巴菲特当 时表示，这个交易计划听起来过于复杂，他很难通过一个简短电话 搞清楚，于是让戴蒙德把具体交易计划通过传真发给他。但当巴菲 特午夜时分回到酒店房间的时候，他惊讶地发现什么也没收到。
4 美国经济过度虚拟化(续)
上世纪80年代开始，美国进行大规模的产业结构调整， 把大量实体制造业转移到拉美和东南亚，美国本土则成 贸易、航运和金融等服务业中心； 90年代信息高速公路概念一度迅速转化为Nasdaq网络 泡沫的推动力量，网络概念股被爆炒至上百甚至数百美 元的离奇价格。 2002年Nasdaq网络泡沫破灭。正式宣告美国虚拟经济 进入了危机动荡期。 华尔街金融资产的供应没有坚实的实体经济发展作为支 撑。 90年代后期，充裕的全球资金涌入美国，金融业在美 国的发展越来越旺盛，金融产业演变成一个大产业，美 国金融产业增加值竟达到GDP的40 ％。
4. 美国经济过度虚拟化
美国经济最大特点是虚拟经济，即高度依赖虚拟 资本的循环来创造利润。 虚拟资本以金融系统为主要依托股票、债券和不 动产抵押等，通过渗入物质资料的生产及相关的分 配、交换、消费等经济活动，推动实体经济运转。 虚拟经济本身并不创造价值，脱离了实体经济， 虚拟经济就会变成无根之草，最终催生泡沫经济。 （马克思） 1999年，颁布 “Gramm-Leach-Bliley金融服务现 代化法案”，废除1933年金融管制法“格拉斯－ 斯蒂格尔法”， 从而彻底结束了银行、证券、保
危机的恶化与全球化：2008年7月—9月
7月8日：美林第二季度可能进一步减记60亿美元资产； 美国花旗集团已经决定向印度HDFC银行出售20亿美 元股份。 2008年7月11日，由于陷入财务困境和投资者的高度 担忧，美国联邦国民抵押贷款协会（房利美）和美国 联邦住宅抵押贷款公司（房地美）的股价出现了“腰 斩”式暴跌——其跌幅均超过50% 。 2008年9月15日，由于受次贷危机影响，雷曼公司出 现巨额亏损，申请破产保护。同时，美林被美州银行 收购。AIG陷入困境。全球央行及政府再次紧急救助。
2007年6至9月：危机的扩散
2008年1月至4月：危机的深化
2008年7月-9月：危机的恶化与全球化
危机的初步暴露：2007年2月至5月
1月汇丰控股首次额外增加在美国次级房屋信贷的准备 金额，并发出可能大幅增加拨备的警告。 2月汇丰控股在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备。 3月汇丰控股宣布业绩，并额外增加在美国次级房屋 信贷的准备金额达70亿美元，合共105.73亿美元，升 幅达33.6%；消息一出，令当日股市大跌，其中恒生 指数下跌777点，跌幅4%。 4月美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司申请破 产保护。 美国次级抵押贷款企业就发生了多米诺骨排效应，30 余家次级抵押贷款公司被迫停业，演变成了次级抵押 贷款的系统性危机。
什么是次贷危机？
美国次贷危机（subprime crisis）又 称次级房贷危机，也译为次债危机。它 是指一场发生在美国，因次级抵押贷款 机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧 烈震荡引起的金融风暴； 它致使全球主要金融市场出现流动性不 足危机
次贷危机的爆发与深化
四个阶段：
2007年1月至5月：危机的初步爆发
危机的扩散：2007年6月-9月
危机的深化：2008年1月4月
1月15日：花旗集团宣布由于次贷损失，在去年 第四季度净亏损98.3亿美元。美林证券减计98亿 美元。 1月16日：摩根大通公布2007年财报，第四季度 亏损35.88亿元，其中因次贷损失13亿美元。 1月30日：瑞士银行宣布，受高达140亿美元次 贷资产冲减拖累，去年第四季度预计出现约114 亿美元亏损。 3月16日：摩根大通宣布以2.4亿美元收购美国第 五大投资银行贝尔斯登。
美国长期执行过于宽松的低利率货币政策。 2001年以来，房地产成为布什政府推动美国经济增长的 重要手段。 收入偏低、收入不固定甚至是没有收入的人成为了房地 产消费的新动力，次级贷款应运而生。 从2000年5月至2003年6月，利率从6.5%降至1%的历史 最低水平--推动了房贷需求及房价上涨，而房价上涨导 致风险低估又刺激了房贷需求。 2004年下半年，美国经济成功反弹。美联储逐步调高利 率，再加上美国房地产价格的上涨速度逐步减缓--这样 就导致了抵押品价值的相对下降，从而贷款违约率增加。
美联储自2000后联邦基金利率变化
变动后利率 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00%