家电行业康佳年度财务状况分析报告

1、报表未披露事项
4）合并资产负债表附注说明存在预提费用利息 费用735.9万元，但金融机构贷款利息均定期 从帐户扣除，此子目应无期末余额。如有余 额则说明企业存在从非金融机构融资的可能， 对此未做披露
1、报表未披露事项
5）母公司长期股权投资说明中提到本年度减少 1.4亿，但现金流量表显示收回投资金额仅为 36万元，此1.4亿属于非现金交易，具体方式 未做披露。
(1) 股东权益报酬率: 由于增发8000万新股, 股东权益99年 比98年增加40.5%, 而税前利润相差不多, 使得股东权益 报 酬率下降约33%.
(2) 运用资本报酬率: 同样由于利息支出与税前利润总额与 98年相当, 而增发新股使运用资本增加，使得运用资本报 酬 率下降19%.
(3)
营业利润率ห้องสมุดไป่ตู้ 下降
对资产、收入、现金流质量的疑 问
6）盈利质量差
母公司营业利润为5.2亿，而经营现金净流入仅1.93
亿，仅占营业利润的37%。
二）盈利能力分析
摘取康佳集团1999年年终报表中的有关财务 数据进行比率分析,并与同期行业平均水平及 1998年的数据进行比较, 以考察它的获利能 力及发展趋势
盈利能力比率分析
(4) 毛利率: 虽然,销售收入增加 37% 但销售费用增加41%, 所以销售毛利率减少
(5)
总营业费用率: 略微减少
(6) 固定资产周转率: 由于固定资产增加 61%, 比销售收入 增加量37%, 使得固定资产周转率降低18%.本年度内固定资产投
企业获利能力指标 股东权益报酬率ROSF =税前利润/股东权益*100% 运用资本报酬率ROCE =利息支出+税前利润/运用资本*100% 全部资产报酬率ROTA =利息支出+税前利润/平均总资本*100% 营业利润率 =利息支出+税前利润/销售收入*100% 毛利率 =毛利/销售收入*100% 总营业费用率 =营业费用(销售费用+管理费用)/销售收入 固定资产周转率 =销售收入/固定资产 存货周转天数 =平均存货/销售成本*365 应收帐款平均帐期 =平均应收帐款余额/销售收入*365 应付帐款平均帐期
报表分析目的
❖ 从外部角度利用财务报表对企业的财务状况 进行分析与评价
❖ 背景介绍 ❖ 财务分析 ❖ 总结
案例目录
一、康佳公司背景介绍
❖ 1980年成立
❖ 1991年8月改组为中外公众股份制公司 ❖ 1992年上市
一、背景介绍
❖ 现有资产：100多亿
❖ 主营业务：彩电、移动电话，兼及DVD、冰箱、 洗衣机、空调、元器件、包装材料
3、对资产、收入、现金流质量的 疑问
1）用新股募集资金偿还贷款
从现金流量表看到母公司借款流入9.35亿，支出 11.33亿，而资产负债表期初短期借款6.58亿，期末 4.6亿，从周转量上可以看出康佳短期借款还款方式 为贷新还旧，真正偿还金额为1.98亿元。
对资产、收入、现金流质量的疑 问
2）用新募集资金支付股利
2、数据矛盾
1）附注说明母公司重大收购事宜为深圳华力包 装1.4亿元，深圳华宁777.75万元，利用募集 新股资金投资重康4992万元，印康671万元， 合计20440.75万元，而母公司现金流量表为 权益性投资为19641.75万元，相差799万元。
2、数据矛盾
2）合并现金流量表显示权益性投资所支付的现 金为1.78亿，而合并资产负债表股权投资仅 为9900万元。
母公司现金流量表显示99年支出1.88亿用于98年分 红和99年中期分红，将经营现金净流入1.93亿用光， 而99年终分红方案为每10股送1股，派4元，期末股 本总数为5.47亿股，应付股利2.19亿元，看来只能 用新股募集资金来支付了
对资产、收入、现金流质量的疑 问
3）货币资金量实质上减少了
货币资金母公司为15亿，比98年9亿高出6亿，但若 去除新股资金未用部分7.67亿（已用为投资5663万， 还贷1.98亿，研发1.78亿），仅为7.3亿，比去年同 期下降19%。
二、财务评价与分析
一）财务报表及附注说明钩稽关系分析 二）盈利能力分析 三）偿债能力分析 四）财务风险分析 五）财务质量分析 六）非货币因素
一）财务报表及附注说明钩稽关系分析
1、报表未披露事项
1）母公司财务报表显示销售收入93亿元，附注说
明中提及控股企业销售收入17.89亿元，二者相 加为110.89亿元，而合并财务报表显示销售收入 101亿元，至少有近10亿元关联交易未披露。
(1998) 25.04% 27.13%
10.33% 18.80% 11.96% 33
(1999) 16.76% 21.97% 11.98% 9.32% 16.44% 10.94% 28.1 167.16 -6.35
指标变化 -33% -19%
-9.8% -12.6% -8.5% -17.4%
盈利能力比率分析
1、报表未披露事项
2）母公司资产负债表体现应付票据26亿元，
未披露种类。
若全部为银行承兑汇票和国内信用证，则按国内 一般银行规定需交纳10%-30%的保证金，则康佳将 被银行锁住3-8亿元，若无保证金则需采取抵押、 担保等方式，对于上述问题康佳未做披露。
1、报表未披露事项
3）利息收入未做披露
母公司现金流量表显示利息支出为6859万元，而利润表显示 财务费用为1498万元，且附注说明中表示本年度无资本化利 息支出，则说明至少有5361万利息收入，虽然说明中提示有 部分贷款贴息收入，但1999年企业活期存款利率仅为1.44% （6月10日前）和0.99%（6月10日后），即使康佳全年保持 存款5亿元，利息收入也只能为5，6百万元，如此高的利息 收入说明企业存在通过所谓 “银行理财”行为，即有大笔 资金通过银行进入股市或委托贷款，对此未做披露。
对资产、收入、现金流质量的疑 问
4）商业信誉下降
母公司资产负债表显示应付款项比去年较大增加， 附注说明为业务扩张。但实际分析应付帐款规模没 有明显变化，而应付票据由16亿增至26亿，说明企 业在供应商中的信用下降，延期付款必须提供银行
承兑汇票或国内信用证。
对资产、收入、现金流质量的疑 问
5）母公司股权投资增加投资收益7000万元，但 现金流量表显示全年仅分得股利4万元，说明 投资收益无实质现金流入。