09年沃尔沃财务报表
沃尔沃
沃尔沃沃尔沃沃尔沃，英文名为Volvo，瑞典著名汽车品牌，又译为富豪，该品牌汽车是目前世界上最安全的汽车。
沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一。
创立于1927年，创始人是古斯塔夫·拉尔松和阿萨尔·加布里尔松。
吉利收购沃尔沃2009年12月23日，中国汽车企业浙江吉利控股集团有限公司宣布，已与福特汽车公司就收购沃尔沃轿车公司的所有重要商业条款达成一致，预计将于2010年第1季度与福特签署股权收购协议。
2010年3月28日，密西根州迪尔伯恩市——福特汽车公司今天宣布，已与浙江吉利控股集团有限公司就沃尔沃汽车集团及相关资产出售达成了确定的协议。
中国杭州/瑞典哥德堡2010年3月28日–中国发展最快的汽车制造商之一浙江吉利控股集团有限公司今天宣布已与福特汽车签署最终股权收购协议，获得沃尔沃轿车公司100%的股权以及相关资产。
沃尔沃所面临的问题近年来，沃尔沃轿车的销售收入下滑严重。
随着2008年全球金融危机的蔓延，沃尔沃轿车出现了15亿美元的巨额亏损，其销量相比2007年降幅为20%以上。
而收购方吉利汽车早在2007年就已确定下来要进行战略转型——从“造老百姓买得起的好车”转为“造最安全、最环保、最节能的好车”。
2009年上半年吉利汽车实现净利润5.595亿元人民币，虽然比前一年同期增长了110%，但与沃尔沃的亏损比起来还是小巫见大巫。
面对深处困境的沃尔沃公司，应该怎么做呢？在新的所有权框架下，沃尔沃将保留目前的管理、业务计划、生产和研发设施、工会协议和经销商网络？那将是错误的。
当公司处于困境或是亏损的状态，一个新的所有人要做的事情就是进行巨大的变革。
否则，沃尔沃会继续它现在亏损的状况。
在不远的将来，像沃尔沃这样的全球汽车品牌会发现赢利很难。
当然，在接下来几年中，吉利将在中国出售沃尔沃汽车，但也要花时间为沃尔沃品牌发展中国市场。
此外，沃尔沃已不再是过去那么强大的品牌了。
2009年1-12月份新能源汽车产销情况表
数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车等。
数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车等。
数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车等。
数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车等。
数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车等。
数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车等。
数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车等。
数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车等。
数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车等。
数据来源：中国汽车工业协会注：表中数据包括纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车、CNG汽车、LPG汽车、LNG汽车等。
汽车保值率排行
１１、合资品牌价格划分的保值率排名
• 5到10万第一一汽大众捷达，第二东风雪铁龙 富康，第三上海大众POLO两厢； • 10到15万，第一一汽大众捷达，第二东风雪铁 龙富康，第三上海大众POLO两厢； • 15到20万第一广州本田雅阁，第二一汽大众宝 来，第三一汽马自达马6； • 20到30万第一东风本田CRV，第二广州本田奥 德赛，第三一汽奥迪新A4； • 30万以上按第一一汽奥迪A6L，第二凯迪拉克 CTS，第三一汽大众新A4。
１２、进口车品牌价格划分的保值率排名 • 30万以下第一宝马3系，第二大众甲壳虫， 第三斯巴鲁森林人； • 30万以上第一宝马3系，第二宝马6系， 第三宝马5系。
１４、最终厂商排名和品牌排名
• 到此结束，谢谢观看！！！
A级（包括A00，A0，A三类）
A00级车，即微型车，轴距一般在2 米至2.2米之 间，排量一般小于1升，典型代表为奇瑞QQ3，奥 拓等车型； A0级车，即小型车，或称作经济型轿车，轴距一 般2.2米至2.3米，排量一般在1升至1.3升，典型代 表为本田FIT(1.3/1.5)，夏利等车型； A级车，即紧凑型车，轴距一般在2.3米至2.45米， 排量一般在1.3升至1.6升，典型代表为大众 SAGITAR（速腾），标致307(1.6/2.0)，丰田 COROLLA（卡罗拉）(1.6/1.8)等车型。
排名原则：
• 采用国际通行的车型划分标准，即根据车辆的
尺寸、发动机排量等相关因素，将乘用车型分 为A00, A0, A, B, C, D以及MPV 和SUV。 为排名依据。因为一款车的价值在使用3-6年 区间比较稳定，因此第四年的保值率能够真实 的代表该款车的保值情况。
• 在确定排名结果时，以车型在第四年的保值率
吉利成功跨国收购沃尔沃的案例分析
吉利成功跨国收购沃尔沃的案例分析摘要：吉利收购沃尔沃已经过去了7个年头，7年后的“两兄弟”因为本次收购财务状况较收购前得到了显著的改善。
本次收购值得学习和借鉴的地方在于整个并购前期和过程中的并购方案设计、调查和杠杆收购的运用。
但是跨国并购也存在突出的整合问题。
总体来说，本次跨国并购对我国其他的海外并购有着深远的借鉴学习意义。
关键词：吉利沃尔沃跨国收购杠杆收购一、背景分析浙江吉利控股集团（下简称“吉利”或“吉利集团”）始建于1986年，于1997年开始生产经营汽车及汽车零部件的大型企业集团。
凭借民营企业的灵活机制和勇于创新的理念，吉利集团连续10年进入全国企业500强，连续八年进入中国汽车行业十强。
2012年7月，吉利控股集团你总营业收入179.8亿欧元进入世界500强，成为唯一入围的中国民营汽车企业。
沃尔沃作为瑞典著名豪华汽车品牌，是目前世界上最安全的汽车之一，沃尔沃汽车以质量和性能优异在北欧享有很高声誉，美国公路损失资料研究所曾评比过十种最安全的汽车，沃尔沃荣登榜首。
沃尔沃汽车原是美国福特汽车公司旗下的品牌，2010年3月28日，中国本土汽车制造商吉利集团正式宣布收购了沃尔沃百分之百的股权及相关资产（包括知识产权），使其成为吉利集团旗下品牌。
2010年8月2日，吉利集团收购沃尔沃的交割仪式在伦敦举行，吉利集团完成了对沃尔沃汽车公司的全部股权收购。
二、并购动因分析曾经有这么一种说法，吉利汽车的发动机可以宝马汽车的发动机相媲美，虽然吉利汽车在这一方面做得非常突出，但是由于其他技术层面的限制，吉利汽车一直专注于中低端领域，相凭借自主研发进入高端市场必定困难重重。
吉利公司为了克服这方面的短板，也收购了国外一些著名的汽车制造商来填补技术方面的不足。
为了快速提升吉利汽车的品牌优势，进军海外高端市场，也趁金融危机之后，欧洲和美国汽车市场大幅滑坡，各大国际汽车品牌身陷囹圄，，吉利集团决定展开对沃尔沃公司的收购。
财务报表分析课后习题参考答案
《财务报表分析》课后习题参考答案第1章总论1.练习题（1）不愿意。
原因如下：一方面，经营活动现金流量净额是在净利润基础上调增折旧、摊销、应付款项的本年增加额，同时调减应收款项本年增加额得出的结果。
尽管该公司2011年的经营结果为盈利，但其经营活动现金流量净额为-500万元，很可能是因为当年应收款项大量增加所致，由此将会降低资金周转速度和企业的短期偿债能力。
另一方面，1.5亿元的总负债中包含了一部分有息负债，需要在2012年还本付息，由于该公司2011年经营活动现金流量净额小于0，因而需要通过2012年的经营收益或者外部筹资额来解决。
可见，该公司短期内的还本付息压力较大，能否按期归还本息，有赖于2011年形成净利润的应收款项的回收情况，出于资金安全考虑，信贷主管很可能不愿意为其提供贷款。
（2）股票投资价值取决于公司未来盈利情况及现金流水平，尽管该公司当前经营活动现金流量净额为负数，但仍然处于盈利状态，只要短期内不会陷入财务困境并保持一定的增长率，还是值得投资的。
相比之下，短期融资券的还本付息期限在1年以内，而公司在2012年的经营活动现金流量存在不确定性。
因此，作为潜在投资者更倾向于选择投资股票。
第2章财务报表分析的信息来源1.练习题（1）金融资产=0.8+2.2=3（亿元）；金融负债=1.2+2=3.2（亿元）；净金融资产=金融资产-金融负债=3-3.2=-0.2（亿元），即净金融负债为0.2亿元。
（2）净利润=利润总额-所得税费用=17-4.25=12.75（亿元）；其他综合收益=0.5+0.8=1.3（亿元），综合收益=12.75+1.3=14.05（亿元）（3）筹资活动现金流量净额=2.5+1.9-0.8=3.6（亿元）；现金及现金等价物净增加额=5+3.6+（-0.5）=8.1（亿元）；现金及现金等价物期末余额=3+8.1=11.1（亿元）（4）所有者权益期初余额=50-26=24（亿元）；所有者权益本年增加额=股权融资额+留存收益+其他综合收益=2.5+（12.75-0）+1.3=16.55（亿元）【假定当年没有支付股利】所有者权益年末余额=24+16.55=40.55（亿元）（5）营业外收支净额=利润总额-营业利润=17-6=11（亿元），可见该企业2011年的利润主要是非经常性损益，而非经常性损益不具有可持续性，从而降低了公司的盈利质量。
2009资产负债表及损益表
1,776,699.36
2,604,355.87
2,659,279.90
1,462,405.36 456,727.69
632,520.00
22,563.00
45,683.26
529,970.00
1,799,262.36
1,964,816.31
3,630,218.23
5,109,402.46
256,000.00 25,600.00 230,400.00
256,000.00 51,200.00 204,800.00
1,799,262.36 500,000.00
1,964,816.31 500,000.00
230,40355.87 2,061,355.87
2,849,386.15 3,349,386.15
3,860,618.23
5,314,202.46 负债及所有者权益总计 制表人：
3,860,618.23
5,314,202.46 0.00
资产负债表
2009年12月 公司名称：有限公司 资 产 行次 流动资产： 货币资金 短期投资 应收票据 应收账款 减：坏账准备 应收账款净额 预付账款 应收出口退税 应收补贴款 其他应收款 存货 待转其他业务支出 待摊费用 待处理流动资产净损失 一年内到期的长期债券投资 其他流动资产 流动资产合计 长期投资： 长期投资 固定资产： 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 固定资产清理 在建工程 待处理固定资产净损失 固定资产合计 无形及递延资产： 无形资产 递延资产 递延及无形资产合计 其他长期资产： 其他长期资产 递延税项： 递延税款借项 资产总计 单位负责人： 年初数 1,025,862.36 期末数 1,287,632.56 负债及所有者权益 流动负债： 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 其他应付款 应付工资 应付福利费 未交税金 未付利润 其他未付款 预提费用 一年内到期的长期负债 其他流动负债 流动负债合计 长期负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 其他长期负债 其中：住房周转金 长期负债合计 递延税项： 递延税款贷项 负债合计 所有者权益： 实收资本 资本公积 盈余公积 其中：公益金 未分配利润 所有者权益合计 行次 年初数 会商01表 单位：元 期末数
财务会计吉利收购沃尔沃PPT课件
（3）对经营成果的影响
2009 年和 2010 年这两年，吉利公 司不管实在主营业务上面，还是在利润 获得上面，都有较大的增长率，从外部 原因上分析，这两年是我国汽车行业高 速发货展的两年，吉利公司作为我国本 土的民营汽车业，有一定的政策倾斜， 所以吉利这两年的发展势头很好。在 2011年和2012年吉利公司的主营业务收 入、净利润和总资产的增长率放缓，这 要原因是吉利在并购沃尔沃的过程中承 担了大量债务，这些债务都还没有还清， 这对企业来讲是个沉重的包袱。
3．对财务报表有什么影响？
2010年吉利集团将沃尔沃 并入报表
（1）对资产的影响
（1）固定资产净值增加294亿元。 （2）2010年末公司无形资产较上年末增加129亿元，增长534.86%。 2010末沃尔沃无形资产余额129亿元。2011年末公司无形资产较上年末减少 了7亿元，主要是非专利技术本期摊销12亿元。 通过观察2010年底吉利集团合并报表无形资产的披露可以看出，其无形资 产中包括非专利技术（约69亿元）、商标权（约34亿元）、经销商网络 （约7亿元）、客户关系（约4亿元）。仅这四项无形资产价值合计就达114
吉利汽车凭借2015年在轿车上 的优势开始发力，2014年时还 落后于奇瑞和比亚迪，而2015 年则直接超过了这两家车企，在 中国五大自主汽车品牌中排名第 三，仅次于长安，长城。
吉利收购沃尔沃内部分析
吉利收购沃尔沃财务分析一、盈利能力分析在2010年收购完成后，净资产收益率和总资产收益率都有小幅下降，这种小幅下降也持续到了2011年，但从2012年开始已经逐步回升，因此，以目前数据为依据，从长远来看收购后吉利汽车的盈利能力是逐步上升的。
与行业盈利能力平均水平的比较我们选用了吉利汽车的净资产收益率与汽车行业的平均盈利能力进行比较，发现吉利汽车的盈利水平一直都在行业平均之上，而且由此图可以很清楚地看到，在2010年完成并购后，整个行业的平均盈利能力开始下降，而吉利汽车的净资产收益率从2008年开始持续下降后，到2012年又有所回升，可见吉利收购沃尔沃此举对吉利的盈利能力是有正面影响的。
二、偿债能力分析方法（一）流动比率、速冻比率与资产负债率由此图可知，流动比率与速动比率两条曲线几乎完全吻合，且反应短期偿债能力的这两个指标在2007年出现极值，2009年至2011年呈下降趋势，到2013年又有所回升。
这是由于吉利汽车为并购沃尔沃累积利润，导致公司流动资产增加的原因造成的，在并购完成后，这两个指标下降恢复至正常范围。
从2009至2011年两个指标的下降，说明在并购后，吉利公司的短期偿债能力有所下降，这很可能导致存货的积压。
然而反应长期偿债能力的资产负债率的变化表明：吉利公司的资产负债率一直低于1，且在2010年并购完成后逐步地下降，可见，从长期来看，并购的举动对吉利汽车的偿债能力是有积极作用的。
方法（二）Z模型Z=0.717a+0.847b+3.107c+0.420d+0.998ea=营运资本/总资产b=留存收益/总资产c=息税前利润/总资产d=股东权益账面价值/负债总额账面价值e=营业收入/总资产我们还做了Z模型进行了补充说明。
由图中橘黄色的线即z模型数据可知，从2010年并购完成后，z值就呈逐步上升的趋势，这更证明了吉利收购沃尔沃后，总体的偿债能力是持续上升的。
三、营运能力分析由图可知，2007至2009年的存货周转率都在维持高速增长，通过对吉利公司整个成长经历分析可知这两年是吉利公司成长最快的两年，这两年吉利汽车实现了资本的积累，利润的高增长。
吉利对沃尔沃并购前后的财务评价
吉利对沃尔沃并购前后的财务评价一、吉利汽车简介二、财务指标分析财务指标分析的方法有很多，比如比率分析法、趋势分析法、因素分析法、比较分析法和综合分析法等等。
本文主要运用财务比率分析法，辅以项目分析法、比较分析法等财务报表数据分析方法对吉利汽车的发展现状进行分析。
（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析表1:吉利汽车的短期偿还债务能力财务指标计算结果从表1可以看出吉利汽车2008-2011年营运资金分别为4,424,963千元、3,311,622千元、3,906,004千元、2,530,583千元，可以看出近四年的营运资金也同逐年下降的。
从表1中可以看出吉利汽车2008-2011年流动比率分别为7.45、1.37、1.33、1.21，呈逐年下趋势，说明该公司短期偿债能力有减弱的趋势。
速动比率一般维持在1以上为好，表1中的数据显示吉利汽车的速动比率分别为6.74、1.30、1.25、1.10，说明短期偿债能力非常好。
吉利汽车的流动比率比速动比率数值差额不大，这说明该公司的存货较少。
现金比率是衡量公司短期偿债能力的一个极端保守和最为可靠的指标，表明在最坏情况下的短期偿债能力。
从表1中，可以看出吉利汽车现金比率分别为 1.30、0.50、0.37、0.38，说明这种偿债能力呈逐年下降趋势，2011年6月底现金比率较小，表现出一种现金缺乏，支付困难的现象。
2.长期偿债能力分析表2: 吉利汽车的长期偿还债务能力财务指标计算结果从表2可以看出吉利汽车2008-2011年资产负债率分别为0.08、0.62、0.62、0.58，公司2008的负债较少，2009、2010年的资产负债率相同，2011年负债有所增加，说明该公司2011年6月的长期偿债能力较2009、2010年有所下降。
资产负债率侧重的是分析债务偿付安全性的物质保障程度，而产权比率则侧重于提示财务结构的稳健程度（过高，反映财务结构不稳健）以及自有资金对偿债风险的承受能力。
吉利并购沃尔沃案例分析
吉利并购沃尔沃案例分析一、公司介绍及收购背景（一）吉利公司吉利汽车控股有限公司（港交所：00175）是一间于香港交易所上市的公司，集团主席为李书福，主要业务为制造及分销汽车及汽车零部件。
2004年被评选为中国汽车工业50年内50家发展速度最快、成长性最好的企业之一，更先后被各国机构，至各级政府评为“亚洲企业500强”、“中国企业500强”、“中国机械500强”、“中国最具生命力百强企业”。
浙江吉利控股集团有限公司总部设在浙江省省会城市杭州，在临海、宁波、台州、上海建有四个专门从事汽车整车和汽车零部件生产的制造基地。
浙江吉利控股集团有限公司建有面对国内、国际两个市场的营销网络，在全国共有109个4S汽车专卖店、489家品牌经销商、569家服务站；在海外建有的10余家销售服务网点经营吉利、美人豹、华普三大品牌系列轿车的销售和售后服务。
（二）沃尔沃公司“沃尔沃”，瑞典著名汽车品牌，又译为富豪，1924年由阿萨尔·加布里尔松和古斯塔夫·拉尔松创建，该品牌汽车是目前世界上最安全的汽车。
成立于1927年的沃尔沃公司生产的每款沃尔沃轿车，处处体现出北欧人那高贵的品质，给人以朴实无华和富有棱角的印象，尽管“沃尔沃”充满了高科技，但仍不失北欧人的冷峻。
“沃尔沃”那典雅端庄的传统风格与现代流线型造型揉合在一起，创造出一种独特的时髦。
沃尔沃汽车公司位于瑞典的哥德堡，是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团，世界20大汽车公司之一。
沃尔沃汽车公司下属商用车部、载重车部、大客车部、零部件部、汽车销售部和小客车子公司等。
沃尔沃公司的产品包罗万象，但主要产品仍然是汽车。
（三）收购背景美国金融危机爆发以来，过分依赖汽车金融的美国车市遭受了沉重打击。
9月当月，北美汽车市场销量降幅达到26.6%，创造了17年来最大的下跌纪录。
而随着金融危机开始殃及实体经济，全球汽车行业统统被卷入其中，欧洲及东亚各主要汽车市场的销量全线飘绿。
吉利收购沃尔沃案例分析
3.要有互补的共赢条件。成功收购要创造出价值，实 现整合价值大于总价值的溢出效应。收购并不是为了 打击被收购对象，而是为了实现价值创造，这需要双 方具备互补的共赢条件，才能一起创造价值。
反垄断审查 2010年7月15日，吉利宣布李书福将担任沃尔沃轿车公司董事长 2010年7月中下旬，吉利收购沃尔沃通过国家发改委的审批 2010年7月26日，吉利收购沃尔沃通过了商务部的审批 2010年8月2日，吉利与福特在伦敦签署交割协议，沃尔沃成吉利
合资了公司
并购成功经验
1.要积累足够的国际经验，目前，大多数中国企业仍 普遍处于“走出去”的起步阶段，综合国际经验还不 充分。在生疏的环境实施收购时，由于对当地制度法 规、经营惯例、社会意识等缺乏了解而遭遇多种挫折。
并购动因
一、收购双方的销售市场互补，无重叠
沃尔沃公司一直坚持的销售管理就是造安全、环保、 设计和品质都一流的高端豪华车型，而吉利公司是以造 低成本的中低档车而发家的，直到现在吉利都一直坚持 这样的传统，这样两个公司的销售市场不单毫无重叠， 反而互补，形成了更强，更全面的销售整体。
二、吉利对此次收购作了充分准备
二、战略调整
对于沃尔沃此次中国区的调整，沃尔沃方面表示意 在加强吉利对于沃尔沃在中国业务上的把控，同时保证 在中国生产的沃尔沃轿车能够达到与瑞典托斯兰达工厂 同样的高标准，同时似乎也预示着，吉利在一切准备停 当后，沃尔沃在中国将会进行“量体裁衣”式的变革， 沃尔沃看中吉利什么，以示吉利背后的中国市场，二是 吉利的商业文明，三是吉利的民营企业性质
并购后面临的风险
一、沃尔沃新车型难以脱离福特车系
并购案例分析-吉利并购沃尔沃
现金支付将增加公司资本中负债的比重，而股票支付则增大股本或股东权益的比 重，选择支付方式时应充分考虑企业的财务状况。
3 公司控制权
并购方，特别是在一些股权较为分散的企业中，股东为防止并购后控制权稀释而 影响个人财富，甚至被目标公司“逆向并购"，在并购对价中更偏好现金对价。
4 目标公司的影响
13并购过程2009年08月04日吉利与福特就收购沃尔沃达成初步意向2009年09月09日吉利汽车首度承认正参与竞购沃尔沃2009年10月28日福特已选中吉利集团是沃尔沃的优先竞标方2010年03月28日吉利18亿美元正式收购沃尔沃100股权2010年08月02日吉利收购沃尔沃的最终交割仪式在伦敦举行吉利以13亿美元现金和2亿美元票据的价格完成了对福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的全部股权收购
高盛“炒作” 09年9月底，高盛公开宣布投资3.3亿美元收购吉利15%的股权，截止10
月底，吉利股价暴涨350%。高盛这样炒作的好处在于使吉利市值快速增长， 准备好充足的资金用以收购沃尔沃。
政府助力 在这次沃尔沃并购案中，吉利积极与地方政府合作，采取以战略投资换
资金、以项目基地换资金方法，这种民营与地方政府相结合的互利共赢的融 资模式，为中国企业海外并购融资提供了一种新的方式和思路。
谢谢观赏！
3 并购后项目基地融资
按照吉利财务顾问洛希尔的估算，初期运营资本在5亿～10亿美元之间。对并购后的整 合资金，吉利的策略是“哪里投资，未来基地就落户哪里”，通过沃尔沃中国工厂选 址撬动地方政府资本。在项目运作中，有30亿元成都市政府的资金，而作为交换条件， 国产沃尔沃可能需要在成都、大庆和上海嘉定分别建立工厂。
13亿美元现金和2亿美元票据的价格完成了对福特汽车公司旗下沃尔 沃轿车公司的全部股权收购。
华为2009年年报
我们坚持以客户为中心，为更好地服务客户，华为持续地 进行内部管理和组织流程的变革。在过去的一年，我们取 得了一系列新的进展。我们运作与交付的职业化、流程化 水平持续提升。在2009年交付量相对较大的情况下，我们
CEO致辞 02
依然确保了对客户及时、准确和优质的交付，帮助客户按 时将电信服务推向市场。华为自2007年开始的IFS（集成 财经服务）变革正在深化。作为继IPD（集成产品开发）、 ISC（集成供应链管理）之后又一个重要的管理变革项目， 此次变革将有力地提升我们内部的管理效率，进一步支撑 华为与客户在全球展开业务合作。
「 我们的销售收入 达到了1,491亿人民币（218亿美元）， 同比增长19%。」
目前，华为已服务全球50强电信运营商中的45家，我们与 客户的关系得到进一步提升。在新兴市场，由于中国3G网 络部署和印度移动市场快速发展，我们在中国和亚太实现 了快速增长。在发达市场，华为与欧洲领先运营商的合作 进一步扩展和深化，我们的独特价值也逐渐得到了美国、 日本和澳大利亚等发达市场主流运营商的认可。
带、云计算和家庭网络为代表的市场机遇，将会推动行业 获得新的巨大发展。华为将继续聚焦客户的压力与挑战， 匹配客户的战略需求，为客户创造新的价值。
「 面向未来, 华为全球95,000多名员工将继续秉持
成就客户、艰苦奋斗等核心价值观， 与客户一道，为丰富人们的 沟通和生活而不懈努力。」
2009年中国汽车产销量居世界第一
29.2
28.8
200804
40708.59
145894.4
29.1
28.6
200803
39988.82
104992.93
31.5
28.3
200802
30364.53
64832.25
26.7
26
200801
34467.8
34467.8
25.41
25.41
200712
40532.03
中新社援引新华社7月19日的报道称，在目前正在举行的第七届中国(长春)汽博会上，中国机械工业联合会副会长、中国汽车工程学会理事长张小虞表示，2009年中国汽车产业产值已超过3万亿元人民币，实现利税超过3,000亿元。
·中国混合动力客车市场调研报告2010
·2010-2015年中国电动汽车充电站市场投资分析及前景预测
单位（亿元）
品牌化，区域化
在住宅装饰行业，品牌所聚集的核心是一个企业市场竞争力的综合体现，品牌的形成有其特有的定律，它是市场和消费者心理认同的结果，体现了对住宅装饰装修企业综合实力、社会信誉、企业文化的整体肯定，它不仅为广大家装消费者选择住宅装饰服务提供了准确的良好可信的信息，同时也为住宅装饰企业做强、做大、做精、做长提供了广阔的舞台，对住宅装饰企业在全行业中的位置明确定位。
404489.06
27.4
27.8
200711
37544.42
363033.52
26.7
27.4
200710
35868.96
324904.05
26.7
27.3
200709
36352.14
288776.26
2009年中国企业100强
9 2.5 158.5 11.4 22.8 -6.4 -42 41.6 -56.6 35.5 10.6 -13.6 -53.2 -73.6 22.6 -351 -313 561.8 38.3 -42.9 -54.1 -113.5 -269.1
资产 所有者权益 从业人数 09年社会责任报告 10年社会责任报告 （万元） （万元） （人） N 104000000 37826459 639700 Y 180000000 131000000 1618393 /cnpccsr/zrbg/2009bg/ /resource/cnpccs 164000000 57719699 937214 /sgcc_csr/ /sgcc_csr/ 976000000 60713800 385609 http://www.icbc-ltdY 88163740 65021166 221328 Y Y 756000000 46756200 298581 Y Y 128000000 336511 113267 Y Y 696000000 49390045 249278 Y Y 701000000 29054100 441883 Y y 13549841 4785888 42806 Y /Portals/0/2010zrbg-cn.pdf 38371478 14196002 262465 Y y 35249723 21943489 109812 /group/03management/Showclass.asp? /group/03manage 25209573 6109487 267188 /tabid/383/Default.aspx /tabid/383/Default 22010153 4830126 214562 /Page/776/MoreModuleID/2192/default.asp 无 62128997 37038396 498391 Y N 21474203 3305814 453572 Y Y 40950591 28684726 57085 N N 24777346 13336617 67643 Y Y Y 无 50009904 9215873 22548802 17519717 9925173 19022614 5076984 20276692 10575277 163000000 12822079 46359380 31450327 14516518 17904493 10233293 42529110 23214260 1398643 5958064 5900463 993232 5769618 1933469 3610011 10943857 5286063 8140121 10715909 4654571 6298779 3980868 26370377 346898 53412 96051 129512 44592 118065 91266 150894 140487 90650 133985 95582 383918 193472 268517 28243 151401
吉利并购沃尔沃案例.2014-4doc
吉利并购沃尔沃案例1.并购过程2008年12月，由于陷入破产危机，福特宣布出售沃尔沃轿车业务。
2009年3月国家发改委相继批准奇瑞、吉利集团参与收购沃尔沃。
2009年10月28日，福特宣布吉利集团成为沃尔沃的优先竞购方。
同年12月23日，吉利集团宣布与福特公司就收购沃尔沃轿车公司的所有重要商业条款达成一致。
2010年3月28日，吉利集团与福特公司签署最终股权收购协议，以18亿美元获得沃尔沃100%股权及相关资产（包括知识产权）。
沃尔沃、吉利集团和福特公司还就知识产权、供应及研发达成一致意见。
其中福特公司承诺向吉利集团提供工程支持、信息技术、常规部件模具和一些其他服务，并暂时给沃尔沃提供发动机和动力系统等，以帮助吉利顺利度过过渡期。
2010年6-7月，吉利收购沃尔沃相继通过了欧盟委员会、美国政府、中国发改委和商务部的审批。
8月2日，吉利完成了对沃尔沃全部股份收购，并成立了新董事会，至此，吉利收购沃尔沃尘埃落定。
2吉利集团控股沃尔沃的具体情况根据资料，吉利集团控制权的具体表现在以下几个方面。
2.1 吉利集团委派的董事人数在沃尔沃董事会中仅占少数根据沃尔沃2011年以及2012年中期的年报披露，沃尔沃的董事会成员如下：可以看出吉利集团在并购完成时仅在董事会委派了包括李书福（任董事长）在内的2名董事。
在2012年吉利也仅仅增加了委派了一名董事，占全部董事人数的比例为21%。
这个现象与吉利集团全资拥有沃尔的控股地位严重不符。
在以股权模式为母子关系管控模式之下，母公司通过取得董事会的人数优势或股东会的表决优势取得控制权对于公司重大经营活动，总经理及重要管理人员的聘用上通过董事起到控制作用，母公司的收益来自子公司盈利的分红。
吉利在董事会中的代表人数显然达不到控制的程度，甚至也达不到有重大影响的程度。
除非在沃尔沃公司的章程内，吉利集团保留了一票否决权，否则，吉利集团在沃尔沃中的公司治理安排更像是一位财务投资者而不是公司所有者。
吉利收购沃尔沃案例分析
未来展望:
沃尔沃轿车公司2010年产销两旺，全球实现销售 37.4万辆，同比增长11%，销售营业收入超过180亿美
——Thanks——
பைடு நூலகம்
1、目标（沃尔沃）价值的评 估
2、品牌无形价值和完备的销售 网络
利
首先，从收购标的看，吉利将100%拥有沃尔沃轿车品 牌，以及2000多个网络及人才和重要的供应商体系。 其次，从财务数据上看，把总收入超过自己20倍的沃 尔沃收入囊中，有利于吉利做大自身的产销规模。
第三，从品牌价值上看 ，将沃尔沃轿车收入囊中，利 用其高端品牌形象提升自身的品牌形象。
1、吉利实际控制人---李书福
2、经验与战略思想
（三）融资筹钱
吉利融资主要采取了三种方式，一种是 从国内银行获得贷款，一种是由瑞典当地政 府担保的欧盟内相关银行的低息贷款，第三 种是通过权益融资的方式，吸收海外投资者 的资金。
（四）对接
a、百年历史和高端品牌形象：沃尔沃拥有 百年历史，具有丰富的产品线和高端的品牌 形象，沃尔沃在安全性和可靠性方面一直引 复利终值公式： F＝A*(F/A,i,n) 以为豪。 1999年福特从沃尔沃集团收购沃尔沃轿车， b、完备的经销商团队：分布在全球100多个 其交易价格为64亿美元 国家的2500家经销商，其中60%和30%的经 F＝64*(F/A,3%,10)= 64*1.3439=86（亿美元） 销商都分布在欧洲和北美市场 。 价值清单：吉利购买沃尔沃的具体内容包括， 9个系列产品，3个最新平台，2000多个全球 网络，人才和品牌，以及重要的供应商体系。
收购前：
收购后：
2009年，沃尔沃旗下各款车除了XC60外，销量均有 吉利在收购沃尔沃后，股东权益，股本，总资产， 大幅下滑。另据福特集团2009年财报披露，沃 非流动资产，物业、厂房及设备，无形资产均 有明显增长。 尔沃轿车2009年亏损额高达6.53亿美元。
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MillionConsolidated income statementsSEK M 2008 2009 Net sales Note 7304,642 218,361 Cost of sales (238,928) (186,167) Gross income65,713 32,194Research and development expenses Note 7(14,348) (13,193) Selling expenses (27,129) (25,334) Administrative expenses (6,940) (5,863) Other operating income and expenses Note 8(1,539) (4,798)Income from investments in associated companiesNote7, 925 (14)Income from other investments Note 1069 (6) Operating income Note 715,851 (17,013)Interest income and similar credits 1,171 390 Interest expenses and similar charges (1,935) (3,559) Other financial income and expenses Note 11(1,077) (392) Income after financial items14,010 (20,573)Income taxes Note 12(3,994) 5,889 Income for the period10,016 (14,685)Attributable to:Equity holders of the parent company 9,942 (14,718) Minority interests Note 1374 3310,016 (14,685)Basic earnings per share, SEK Note 23 4.90 (7.26) Diluted earnings per share, SEK Note 23 4.90 (7.26)Consolidated balance sheetsSEK MDecember 31, 2008 D ecember 31, 2009 AssetsNon-current assetsIntangible assets Note 14 43,958 41,628Tangible assetsNote 14Property, plant and equipment 56,248 54,289 Investment property1,022 991 Assets under operating leases 25,429 82,699 20,388 75,668Financial assetsAssociated companiesNote 15652 588 Other shares and participationsNote 151,3011,456 Non-current customer-financing receivables Note 1650,43239,713 Deferred tax assets Note 1211,18012,595 Prepaid pensionsNote 242,4422,049Other comprehensive income Income for the period10,016 (14,685) Exchange differences on translation of foreign operations6,149 (1,246) Exchange differences on hedge instruments of net investment in foreign operations (414) 159 Accumulated translation difference reversed to income (82) (136)Available-for-sale investments(459)86 Cash flow hedges(2,249)2,313 Other comprehensive income, net of income taxes 2,9451,176Total comprehensive income for the period 12,961 (13,509)Attributable to:Equity holders of the parent company 12,874 (13,561)Minority interests 875212,961 (13,509)Non-current interest-bearing receivables Note 17694 585Other non-current receivables Note 173,023 69,724 3,03860,024 Total non-current assets 196,381 177,320Current assetsInventories Note 1855,045 37,727 Current receivablesCustomer-financing receivables Note 1948,057 42,264Tax assets 1,810 1,523Interest-bearing receivables Note 201,965 410 Accounts receivable Note 2030,523 21,337 Other receivables Note 2015,024 12,082Non interest-bearing assets held for sale Note4–1,684Interest-bearing assets held for sale –97,379 879,308 Marketable securities Note 215,902 16,676 Cash and cash equivalents Note 2217,712 21,234 Total current assets 176,038 154,945 Total assets372,419 332,265Shareholders’ equity and liabilitiesShareholders’ equity Note 23Share capital 2,554 2,554Additional contributed capital ––Reserves 5,078 6,235Retained earnings 66,436 72,334Income for the period 9,942 (14,718)Equity attributable to the equity holders of the parentcompany 84,010 66,405Minority interests 630 629Total shareholders’ equity 84,640 67,034Non-current provisionsProvisions for post-employment benefits Note 2411,705 8,051Provisions for deferred taxes Note 128,260 3,638 Other provisions Note 258,136 28,101 6,36018,049Non-current liabilities Note 26Bond loans 35,798 49,191 Other loans 47,298 56,035Other liabilities 10,442 93,538 9,888 115,114Current provisions Note 2510,883 9,487Current liabilities Note 27Loans62,631 51,626 Non interest-bearing liabilities held for sale Note 4–272 Trade payables 51,025 35,955 Tax liabilities 1,204 623Other liabilities40,397 155.257 34,105 122,581Total shareholders’ equity and liabilities 372,419 332,265Assets pledged Note 281,380 958 Contingent liabilitiesNote 299,4279,607Changes in consolidated Shareholders' equityShareholders ´ equity attributable to equityholders of the parent company Share Other Translation Retained Minority TotalSEK Mcapital reserves1) reserve earnings Total i nterests equity Balance at December 31, 2007 2,554435 1,711 77,502 82,202579 82,781Income for the period – – – 9,942 9,942 74 10,016Other comprehensive incomeTranslation differences––6,126–6,12623 6,149Translation differenceson hedge instruments ofnet investments inforeign operations ––(414) –(414) –(414)Accumulated translationdifference reversed toincome ––(82) –(82) –(82)Available-for-sale investments:Note 15, 23valuation to fairvalue –(459) ––(459) –(459)Change in hedge reserve Note 23– (2,239) ––(2,239) (10) (2,249)Other comprehensiveincome – (2,698) 5,630 –2,932 13 2,945Total income for theperiod–(2,698)5,6309,94212,8748712,961 Transactions withshareholdersDividends –––(11,150) (11,150) (54) (11,204)Share based payments Note34–––73 73 –73Changes in minorityinterests –––––(62) (62)Other changes –––11 11 80 91Transactions withshareholders (11,066) (11,066) (36) (11,102)Balance at December 31,20082,554(2,263)7,34176,37884,01063084,640 Income for the period –––(14,718) (14,718) 33 (14,685) Other comprehensiveincomeTranslation differences ––(1,252) –(1,252) 6 (1,246)Translation differenceson hedge instruments ofnet investments inforeign operations ––159 –159 –159Accumulated translationdifference reversed toincome ––(136) –(136) –(136)Available-for-sale investments:Note 15, 23valuation to fairvalue –86 ––86 –86Change in hedge reserve Note23–2,300 ––2,300 13 2,313Other comprehensiveincome for the period –2,386 (1,229) –1,157 19 1,176Total income for theperiod–2,386(1,229)(14,718)(13,561)52(13,509) Transactions withshareholdersDividends –––(4,055) (4,055) (15) (4,070)Share based payments Note34––– 4 4 – 4Changes in minorityinterests –––––(2) (2) Other changes –––7 7 (36) (29)Transactions withshareholders (4,044) (4,044) (53) (4,097)Balance at December 31,20092,5541236,11257,61666,40562967,0341 For specification of other reservesplease see Note 23.Consolidated cash-flow statementsSEK M 2008 2009 Operating activitiesOperating income 15,851 (17,013) Depreciation and amortization Note 1413,524 15,227 Other items not affecting cash Note 30(133) 4,397 Changes in working capital:(Increase)/decrease in receivables 3,209 10,271 (Increase)/decrease incustomer finance receivables (10,174) 12,806 (Increase)/decrease in inventories (6,664) 15,225 Increase/(decrease) inliabilities and provisions (9,675) (21,387) Interest and similar items received 1,100 353 Interest and similar items paid (1,302) (2,905) Other financial items 109 (514) Income taxes paid (5,076) (1,604) Cash-flow from operating activities769 14,856Investing activitiesInvestments in fixed assets (12,664) (10,464) Investments in leasing assets (5,440) (4,246) Disposals of fixed assets and leasing assets 2,905 3,849Shares and participations, net Note 30(29) (38)Acquired and divested subsidiaries and otherbusiness units, net Note 4, 30 (1,317) 149Interest-bearing receivables including marketablesecurities 10,882 (5,663) (8,866)(19,616) Cash-flow after net investments (4,894) (4,760)Financing activitiesIncrease/(decrease) in bond loans and other loans Note 3018,230 12,655Cash payment to AB Volvo shareholders' (11,150) (4,055) Dividends to minority shareholders (54) (15)Other 8 7,034 (58)8,527Change in cash and cash equivalents, excludingtranslation differences2,140 3,767Translation difference on cash and cash equivalents 1,028 (245) Change in cash and cash equivalents3,168 3,522Cash and cash equivalents, January 1Note 2214,544 17,712 Cash and cash equivalents, December 31Note 2217,712 21,234。