关于可持续增长率公式

关于可持续增长率公式

一、关于公式

1、原理公式

可持续增长率公式=销售增长率=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益

2、期初权益乘数计算:

可持续增长率公式=销售净利率×资产周转率×期初权益乘数×收益留存率

3、期末权益乘数计算:

可持续增长率公式

=增加留存收益/期初股东权益

=(留存收益/期末股东权益)/(期初股东权益/期末股东权益)

=(留存收益/期末股东权益)/(( 期末股东权益--留存收益)/期末股东权益)

=(留存收益/期末股东权益)/(1-（留存收益/期末股东权益)）

＝销售净利率×资产周转率×期末权益乘数×收益留存率/(1-销售净利率×资产周转率×期末权益乘数×收益留存率)

二、可持续增长率的概念是基于五个基本假设。

五个假设可分为二类：一、财务政策：资本结构不变、股利政策不变、增加债务是唯一的外部筹资来源；二、经营效率：销售净利率不变、资产周转率不变,

五假设若成立则根据公式计算出的销售增长率是可持续增长率，

五假设若有一个不成立则实际销售销售增长率不是可持续增长率，

三、五假设若成立则可持续增长率=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益

销售增长率=股东权益增长率=资产增长率=负债增长率=净利增长率=留存收益增长率=股利增长率

（假设不存在优先股股利）

反过来销售增长率（不一定是可持续增长率）=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益成立时

五假设不一定都成立

1、资产周转率，期末权益乘数或资产负债率，收益留存率都不变，销售净利率变化时

资产周转率不变，所以，销售增长率=资产增长率

期末权益乘数或资产负债率不变，所以，资产增长率=负债增长率=权益增长率

收益留存率不变，所以，净利增长率=留存收益增长率

所以销售增长率=资产增长率=负债增长率=权益增长率

净利增长率，留存收益增长率不一定等于销售增长率

由于销售增长率=权益增长率

所以销售增长率可按1、2、3公式计算

但这个销售增长率不是可持续增长率

2、销售净利率，资产周转率，期末权益乘数或资产负债率都不变，收益留存率变化时销售净利率不变，所以销售增长率=净利增长率

资产周转率不变，所以销售增长率=资产增长率

期末权益乘数或资产负债率不变，所以资产增长率=负债增长率=权益增长率

所以销售增长率=资产增长率=负债增长率=权益增长率=净利增长率

留存收益增长率不一定等于销售增长率

由于销售增长率=权益增长率

所以销售增长率可按1、2、3公式计算

3、销售净利率，期末权益乘数或资产负债率，收益留存率都不变，资产周转率变化时销售净利率不变，所以销售增长率=净利增长率

期末权益乘数或资产负债率不变，所以资产增长率=负债增长率=权益增长率

留存收益率不变，所以净利增长率=留存收益增长率

所以销售增长率=净利增长率=留存收益增长率

资产增长率=负债增长率=权益增长率但不一定等于销售增长率

所以不适用1、2、3公式计算销售增长率

4、销售净利率，资产周转率，收益留存率都不变，期末权益乘数或资产负债率变化时

销售净利率不变，所以销售增长率=净利增长率

资产周转率不变，所以销售增长率=资产增长率

留存收益率不变，所以净利增长率=留存收益增长率

所以销售增长率=资产增长率=净利增长率=留存收益增长率

负债增长率，权益增长率不一定等于销售增长率

所以不适用1、2、3公式计算销售增长率

综上，销售净利率，收益留存率变化，其他指标不变时

销售增长率=权益增长率，销售增长率可按1、2、3公式计算

资产周转率，期末权益乘数或资产负债率变化，其他指标不变时

销售增长率不等于权益增长率，销售增长率不能用1、2、3公式计算