浅析可持续增长率的概念及其作用(谢凤玲)
可持续增长 名词解释
可持续增长名词解释
可持续增长是指企业在保持其财务和经营状况不变的情况下，能够持续实现的增长率。
这个增长率是在长期内可持续的，不会对企业的资源和环境造成过度压力，也不会对企业的经营效率和盈利能力产生负面影响。
可持续增长的概念通常用于评估企业的长期发展潜力。
企业需要寻找一种平衡，即实现增长的同时，不损害财务健康、环境质量和社会稳定性。
可持续增长不仅有利于企业自身的发展，也有利于整个社会的长期福祉。
为了实现可持续增长，企业需要采取一系列措施，包括优化资源配置、提高生产效率、降低环境污染、推动创新等。
同时，企业也需要关注社会责任和环境保护，确保其经营活动不会对社区和环境造成负面影响。
总之，可持续增长是一个复杂的概念，涉及多个方面，包括财务、环境、社会等。
企业需要综合考虑各种因素，制定合适的战略和措施，以实现可持续增长。
可持续增长率对财务管理的影响
可持续增 长率 对财 务管
■杜 秀华
务管理 的角度 来看 ，可 持续
长率 的研究对 于预计发 展所 财务 资源及制 订财务管 理策
增 长状 态 ，在资 金上 可 以永 远 持续 发 展
下去 ， 内在增长率 ， 是 可称之 为平衡 增长 。
实 际增 长率 是 现 实 的实 际发 展速 度 ，是
获得 ，增 加负债也可能 因为风险加大 、成本太 高 而 变得不 经济 。因此 ，事业单位 必须根据项 目内 在报酬率 ，把负债规模确定在合理 范围 内。
位是依赖 财政拨款保证其运转 的 ， 政府资源有 限 ， 而经营性项 目可 以获得 收益但 由于事业单 位发展 所需 资金多 由政 府提供 ，经 营性项 目缺乏 竞争意
第 二 ，增 加 事业 结 余 。增加 事 业结 余 主要
指 降低事 业支出 ，以较低 的事业 支出取得事业单 位 的增 长。一是应减员增效 ，实现高效管理 。严
人的载体 ； 三是与事业单位的资产和财务存在关
联交 易 。事业单位 的行政依 附性及某些事 业单位 知识 权威性也决 定 了事业单 位的部分经 营性项 目 名义 上带来部分 收益 ，实则 成为财务 负担 。除此 及 其
够 支持 的收 入增 长 的上 限 ，对 于 一 个单
对财务管理的意义
１ 、可 持 续 增 长 率 与 实 际 增 长 率 的
内涵
位 的健 康 成 长具 有重 要 的指 导作 用 。实 际增 长率 与 可持续 增 长 率两 者 的差 异代 表 实 际情 况 与平 衡增 长 之 间 的差距 ，有 差 距 即证 明一个 单位 实 际发 展使 用 的资 源 和现有 资 源存 在差 异 ，管 理者 应 该充 分 重 视这 种 差距 ，找 出高速 增长 或 者 是 缓慢 增 长所 隐 含 的财务 管 理 问题 ，从 而 制订正确 的财务 策略 。
浅谈可持续增长率
浅谈可持续增长率作者：唐小娜来源：《科学与财富》2020年第04期摘要：本文从可持续发展出发，引出衡量指标可持续增长率，接下来简要概述了可持续增长率的概念、假设条件以及计算公式，然后陈述了可持续增长率指标对于企业管理的现实意义，最后从影响可持续增长率的五个因素着手，逐一介绍了如何实现超长增长的有效途径及注意事项。
关键词：可持续发展;可持续增长率;超常增长一、可持续增长率概述2000年随着互联网泡沫破裂的来袭，大批中国企业无法见证新时代的蓬勃与辉煌;2008年金融危机的出现，又让多少企业家的梦想在黑暗中无声泯灭;而伴同着2019年经济下行压力倍增的局势，2020开启了它艰难且崭新的进程，每一个企业家都无法笃定自己是否可以迎接下一个“金色十年”，但他们都时刻为企业的可持续发展努力着，奋斗着。
可持续发展的衡量指标即可持续增长率。
可持续增长率是指不增发新股或回购股票，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。
其假设条件如下：（1）不增发新股或回购股票。
（2）经营效率不变。
此条件涵盖两个方面，第一，公司的营业净利率将维持当年水平，并却可以涵盖新增债务增加的利息;第二，公司的总资产周转率将维持当前水平。
（3）财务政策不变。
一方面公司目前的资本结构是目标资本结构，权益乘数或产权比率不变，另一方面公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并打算继续维持下去，即股利支付率保持不变。
当上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等。
此时我们可以根据销售增长率、总资产增长率、所有者权益增长率三者相等推导出可持续增长率的计算公式：可持续增长率=（营业净利率*期末总资产周转率*期末总资产权益乘数*本期利润留存率）/（1-营业净利率*期末总资产周转率*期末总资产权益乘数*本期利润留存率）。
二、可持续增长率的作用众所周知，可持续增长率是用来预测企业的未来增长情况的一个有效指标，财务管理人员可以通过计算本年的可持续增长率来推断企业下一年度在上述条件成立时的销售增长率，并提前预知以此增长率企业将达到的经营状态与实现的经营成果。
有关“可持续增长率”的解读
有关“可持续增长率”的解读注：以下内容均来自于网络，感谢网友的无私奉献。
可持续增长率（一）一、概述企业的终极目标是获利，为了扩大利润，最直接的方法就是提高销售量，扩大市场占有率。
1、如果完全依靠内部融资（注意：包括了自发性融资），这些资金能够支撑的销售增长率比较低，是一种很有限的销售增长，会限制企业的发展，痛失商机。
2、如果完全依靠外部融资：（1）如果主要依靠借款，则企业的财务风险大大增加了；（2）如果主要依靠发行新股，则一会分散控制权；二会稀释每股盈余；三会增加筹资成本。
以上二种情况可能会暂时地支撑一个高销售增长率，但决不可能长久，换句话说，是不可持续的。
3、如果抛弃内含增长率，同时0＜股利支付率＜100%，追求内部融资与外部融资的合理搭配，这就是可持续增长率所要解决的问题了。
二、为什么要计算可持续增长率呢？如果企业想得到可持续地发展，就要让企业的销售增长率维持在可持续增长率的左右，让销售增长率等于或接近于可持续增长率。
由此可见，可持续增长率与销售增长率是二个不同的指标。
三、可持续增长率的本质可持续增长率是一种股东权益增长率，前者是后者的特殊形式。
当股东权益增长率满足5个条件时，股东权益增长率就变为了可持续增长率，意即这时的股东权益的增长是可持续的。
可持续增长率与销售增长率是性质不同的二个指标，认为可持续增长率是一种销售增长率的观念是错误的。
四、股东权益增长率的计算公式：1、基本的股东权益增长率的计算公式是：股东权益增长率=（期末股东权益－期初股东权益）÷期初股东权益=股东权益变动额÷期初股东权益现在假设股东权益的增长额为正数，得到公式①：股东权益增长率=股东权益增加额÷期初股东权益站在财务管理的角度，可以把权益分为资本和留存收益，所以股东权益增加额可以分为资本增加额和留存收益增加额。
由于资本的增加不能年年进行，不能轻易地增加，意即不增发新股。
（现实生活中，西方的股份制公司一般20年发行一次新股，我国要短一些），所以公式①就变为了公式②：股东权益增长率=留存收益增加额÷期初股东权益注意：公式②中的留存收益增加额刚好就是当年（当期）实现的留存收益。
可持续增长率对企业持续发展的影响
可持续增长率对企业持续发展的影响可持续发展作为一种既能弥补增长不足又能防止增长过快的理想增长状态，成为许多企业追求的目标。
本文从企业可持续发展的概念入手，分析了企业增长过快或不足与资金的关系。
针对企业增长出现的不同情况，提出了实现企业可持续发展的财务管理策略。
标签：可持续增长率可持续发展负债经营一、可持续发展与可持续增长率的内涵可持续发展(Sustainable Development) 是上世纪80年代提出的一个新概念。
1987年世界环境与发展委员会在《我们共同的未来》报告中第一次阐述了可持续发展的概念，得到了国际社会的广泛共识。
在西方经济学界一般将可持续增长定义为销售收入的可持续增长率。
他们认为一个企业销售收入的增长在企业内部管理效率和外部市场环境不变的情况下取决于企业资产的增长，而企业资产的增长必须等于企业负债和股东权益增长之和。
因此若不考虑企业内部管理效率和外部市场环境的变化，没有增加新股筹集资金且不改变企业财务政策，则企业的销售增长率应等于资产的增长率（或企业权益的增长率）。
在竞争日趋激烈的市场中，企业的发展需要投入更多更好的物资资源、人力资源。
因此，企业的发展离不开资金，企业资金来源渠道不外乎三种：一是内部资金，即在不增加外部负债的情况下，依靠内部积累的资金。
这种方式由于企业内部资源的有限性，往往会限制企业的发展。
二是外部资金，即主要依靠增加企业债务和股东投资。
这种方式也有一些缺陷：大量增加负债会增加企业的财务风险，大量增加投资者的投资会分散股东控股权，稀释每股盈余等。
三是均衡增长，即在保持目前財务结构和与此有关的财务风险的情况下，依照股东权益的增长比例，增加借款数额，从而获得企业发展所需的资金。
可持续增长率是在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，企业销售所能增长的最大比率。
经营效率是指销售净利率和总资产周转率指标，财务政策是指资产负债率及其延伸的权益乘数（资产/权益）和收益留存率指标。
浅谈可持续增长率对企业发展的指导作用
不符 ， 人 为造成增 长率 的降 低 ， 且 故不 可取 。
可持续 增长率 与企 业实 际增长率不 是 同
一
个概 念 。可持续 增长 率是企 业 当前经 营 效
可持续 增 长率 有 两 种计 算 方 法 ： 一是 根 据期初 股东 权 益 计算 的 可持 续增 长率 ， 式 公 为： 可持 续增 长 率 ＝销售 净 利率 Ｘ总 资 产周 转率 Ｘ收益 留存 率 Ｘ期 初权 益期 末总 资产乘
维普资讯
工作 研
浅谈 可 持 续增 长率
对 企 业 发 展 的 指 导 作 用
持续 增长率 含义 及 其计 算方 法
是 以报 告期 （ 际数 ） 过基期 （ 实 超 计划 数 ） 的增 长额 与 基期 （ 划数 ） 比率 ， 本期 留存 收 计 的 而 益 （ 长额 ） 增 与期末权 益 的 比率是部分 与 总体
益。
政策（ 提高负债 比率或减少股利支付） 。但依 靠 挖掘 内部 潜 能 提 高 经 营效 率 是 有其 极 限
的； 采用 高风 险 的财 务 政策 ， 其风 险 加 大 ， 因 难 以得 到债权 人和投 资者 的认 同。即使得 到 认同， 一旦 风 险和 回报 不成 比例 ， 企业 因效 益 滑坡 ， 债能力 降低 ， 偿 无法 再从银 行获取 贷款 自救 ， 业很快 就会 陷于 财务危 机之 中。 企 现举 例说 明 ： 企业 几 年 来 的 财务 指 标 某
数 ） 。
可 持续增 长率对 企业 发展 的指导作用 是
明显 的。企业 的发 展 速度 可 能 是不 均 衡 的 ，
会受 到社 会 政治 、 经济 及 企业 自身 等方 方 面 面因素 的影 响 ， 际增 长 率有 时会 高于 或 低 实 于可持续 增长 率 ， 但从 长期 看 ， 同商品 的价 如 格 会受 到价值 规律 的作用 而 围绕 价格波动 一 样， 企业 的实 际 增 长率 会受 到 可持续 增 长 率 的制约 。企业 要想 以高 于可持续 增长率 的速 度 增长 ， 资金 大量 需 求 与供 给 不足 的矛 盾 就 会 变得较 为 突出 ， 其解 决 的办法 只能是 ： 高 提 经 营效 率 （ 资产 收益 率 ） 或采用 高风险 的财务
可持续增长率名词解释
可持续增长率名词解释可持续增长率(Sustainable Growth Rate，SGR)是指一个公司在不引入外部资金的情况下，能够持续增长的速度。
这个概念是根据公司的盈利能力、资产结构和资本结构等因素来计算出来的。
可持续增长率反映了一个公司能够自我融资并保持稳定增长的能力。
它是投资者、分析师和管理层用来评估公司在长期内能否持续增长的重要指标之一。
计算可持续增长率需要考虑多个因素。
首先是公司的净利润率，即净利润与总收入之间的比率。
一个具有较高净利润率的公司通常能够更好地保持可持续增长，因为它能够用更多的利润来投资和扩大业务。
其次，资产结构也是计算可持续增长率的一个重要因素。
公司的资产结构包括有形资产（如房地产、设备）和无形资产（如品牌价值、专利）。
一个公司如果依赖于大量的无形资产，可能会面临更高的风险，因为无形资产往往容易受到市场波动的影响。
最后，资本结构也对可持续增长率产生影响。
资本结构是指公司的负债和股东权益之间的比率。
如果公司过度依赖借款来融资，可能会面临更高的利息支出和财务风险，从而限制了可持续增长的能力。
通过综合考虑这些因素，可以计算出一个公司的可持续增长率。
这个指标可以帮助投资者和管理层评估公司的财务稳定性和未来发展潜力。
一个具有高可持续增长率的公司通常更受投资者的青睐，因为它意味着这个公司能够在没有额外融资的情况下实现持续增长。
然而，需要注意的是，可持续增长率并不是一个固定的数字，而是一个估算值。
它可以随着公司的市场环境、行业竞争和管理策略的变化而变化。
因此，投资者和管理层应该对可持续增长率进行定期评估和调整，以确保公司能够持续增长并具备竞争优势。
关于可持续增长率公式
关于可持续增长率公式可持续增长率是指企业在不断开拓市场和推动发展的同时，能够长期保持健康增长的能力。
它是衡量企业长期增长能力的重要指标，对于投资者、企业管理者以及经济学家来说都具有重要意义。
本文将介绍可持续增长率的含义、计算公式以及其在实际应用中的重要性。
一、可持续增长率的含义可持续增长率是指一个企业在长期内能够保持收益稳定增长的速度。
它通常是指企业净利润的增长率，也可以是指企业销售额或资产的增长率。
可持续增长率不仅仅取决于企业的市场规模和竞争优势，还受到宏观经济环境、行业趋势以及企业内部管理决策等因素的影响。
二、可持续增长率的计算公式可持续增长率可以使用以下公式进行计算：可持续增长率 = ROE × plowback ratio其中，ROE（Return on Equity）为股东权益回报率，表示企业每一元净资产所创造的收益率。
plowback ratio则是企业留存盈余的比率。
三、可持续增长率的重要性1. 评估企业的成长潜力：可持续增长率是衡量企业成长潜力的重要指标之一。
高可持续增长率意味着企业在长期内能够不断提高利润水平，有吸引力的投资机会。
2. 判断投资回报率：投资者可以利用可持续增长率来判断是否值得投资某家企业。
如果企业的可持续增长率高于其他同行业企业，则说明该企业更具潜力，有可能带来更高的投资回报率。
3. 辅助企业决策：企业管理者可以根据可持续增长率对企业未来的发展情况进行预测和决策。
如果企业的可持续增长率较低，管理层可以通过调整业务模式、改善盈利能力等措施来提高增长率。
4. 促进企业持续发展：可持续增长率是企业长期发展的基础。
通过不断提高可持续增长率，企业可以实现内部资源的优化配置，提高市场份额，并在行业中保持竞争优势。
总结：可持续增长率是衡量企业长期增长能力的重要指标，它可以通过计算ROE和plowback ratio来得出。
高可持续增长率意味着企业具有良好的发展潜力和投资回报率，对于投资者和企业管理者来说都非常重要。
浅析可持续增长率的概念及其作用(谢凤玲)
浅析可持续增长率的概念及其作用谢凤玲（淮北市杜集区统计局，安徽淮北235037）摘要：本文浅析可持续增长率的概念和影响因子，以及可持续增长率对企业可持续增长的指导作用。
关键词：可持续增长率；概念；作用一、综述可持续发展是一种发展目标和战略思想。
也就是说企业在一个相当长的时期内，通过持续不断的学习与创新活动等途径，形成良好的增长机制，经济效益稳步增长，运行效率持续提高，经营规模逐年扩大，甚至在同行中的地位保持不变或有所提高。
反映企业可持续发展的指标，用可持续增长率来衡量。
二、可持续增长率的概念1.概念。
就企业而言，可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策下，公司销售所能增长的最大化比率。
该增长率一般不会消耗企业的财富资源，是一种可持续增长速度。
可持续增长一般运用于企业财务预测，反映销售增长与资金增长之间的平衡关系。
假设某公司保持目前的资本结构和股利政策，不发新股，以增加债务作为唯一的外部筹资来源；保持当前的销售净利率(可涵盖负债的利息)和资产周转率。
这一般都不随时增发新股、改变经营效率和现行的财务政策，符合大多数公司的现实情况。
在假设条件下，限制销售增长率就是股东权益所能扩展的速度。
2.计算公式。
可持续增长率的计算公式为：可持续增长率(股东权益的增长率)：(期末的股东权益一期初的股东权益)/期初的股东权益= 留存收益/股东权益= 税后利润/销售收入= 销售收入/总资产= 总资产/股东权益= 留存收益/税后利润= 销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率= 权益资本净利率(ROE)×收益留存率三、影响因子1.财务指标影响。
在构成可持续增长率的四项财务指标中，销售净利率和资产周转率的乘积是资产净利率，它体现了企业运用资产获取收益的能力，代表着企业的经营方针；权益乘数代表着企业的财务政策和目前的资本结构；收益留存率和与之相关的股利支付率则代表着企业的盈余分配政策。
可持续增长率探析
可持续增长率探析可持续增长率是企业财务管理中的难点。
本文探析了企业可持续增长率的概念，企业计算可持续增长率的意义以及企业如何应用可持续增长率。
一、可持续增长率的概念可持续增长率(sustainablegrowthrate,SGR)最早是由美国华盛顿大学教授、资深财务学家罗伯特·C·希金斯(R·C·Higgins)在1981年提出的全新财务概念。
罗伯特·C·希金斯将可持续增长率定义为:“在不需要耗尽财务资源情况下公司销售所能增长的最大比率”。
它基于以下假设:(1)公司管理层不能或不愿意发售新股;(2）公司已经有且打算继续维持一个目标资本结构和目标股利政策，其基本思想是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加负债，不改变公司的财务结构，不消耗公司的财务资源;(3）公司的销售净利率维持当前的水平，并且可以涵盖负债的利息;(4）公司的资产周转率维持当前的水平在满足以上假设的前提下，罗伯特·C·希金斯(R·C·Higgins)推导出了计算可持续增长率的公式:可持续增长率＝本期留存收益/期初股东权益＝（本期净利润×本期收益留存率）/期初权股东权益＝期初权益净利利率×本期收益留存率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率1988年，美国斯坦福大学商学院银行与财务学领域的著名教授詹姆斯·C·范霍恩(J·C·VanHorne)又推导出了根据期末股东权益计算可持续增长率的公式:可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×留存收益比例/（1—销售净利率×权益乘数×资产周转率×留存收益比例）上述两个方程式的区别在于希金斯的可持续增长率方程式是按期初股东权益计算权益乘数，范霍恩的可持续增长率方程式是按照期末股东权益计算权益乘数。
可持续增长率
项目 销售净利率 资产周转率 权益乘数 收益留存率 万元） 2012年 2013年 10% 10% 2 2.1875 2 2 50% 50% 25% 28% — 40%
或者，A公司2012年相关财务指标为：
资产周转率＝200÷100=2
销售净利率＝20÷200=10% 期初权益期末总资产乘数＝100÷40=2.5 期末权益乘数＝100÷50＝2 收益留存率＝10÷20=50%
2012年可持续增长率
=2×10%×2.5×50% =
=25%
50%×10%×2×2 1－ 50%×10%×2×2
增长率=净利润增长率=股利增长率=留存收益增长率=
本期可持续增长率
2）在平衡增长的条件下，由于销售净利率、资
产周转率、权益乘数不变，依据杜邦财务分析体系可
以推出，权益净利率不变。
三、可持续增长率的性质
1. 可持续增长率是一个预测工具，若下期在本
期基础上保持5项假设不变，则：下期实际增长率=本
期可持续增长率。
＝
1－收益留存率×销售净利率×资产周转率×权益乘数
2.在“资产周转率不变”、“目标资本结构不
变”、“不增发新股和回购股份”同时成立的基础上，
若“销售净利率不变”、“股利支付率（或收益留存
率）不变”，则影响各期销售增长率的因素完全相同，
从而各期的销售增长率完全相等，形成可持续增长的 状态。这种状态下的销售增长率，即为可持续增长率。
3.如果下期保持上述5项假设不变，则下期在本
2017注册会计师财务成本管理考点：可持续增长率
2017注册会计师财务成本管理考点：可持续增长率店铺注册会计师考试栏目为大家分享“2017注册会计师财务成本管理考点：可持续增长率”，欢迎阅读。
2017注册会计师财务成本管理考点：可持续增长率(一)含义：可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时，其销售所能增长的最大比率。
(二)计算公式(三)可持续增长率与实际增长率的关系续表计算公式【例题·多选题】在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中，正确的有( )。
A.本期资产增加=本期销售增加/基期销售收入×基期期末总资产B.本期负债增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率×(基期期末负债/基期期末股东权益)C.本期股东权益增加=基期销售收入×销售净利率×利润留存率D.本期销售增加=基期销售收入×(基期净利润/基期期初股东权益)×利润留存率【答案】AD【解析】因为满足可持续增长，所以销售增长率=资产增长率=所有者权益增长率，增加的留存收益=增加的股东权益，因此：(本期销售增加/基期销售收入)×基期期末总资产=销售增长率×基期期末总资产=资产增长率×基期期末总资产=本期资产增加，所以选项A正确;基期销售收入×基期净利润/基期期初股东权益×利润留存率=基期销售收入×基期增加的留存收益/基期期初股东权益=基期销售收入×所有者权益增长率=基期销售收入×销售增长率=本期销售增加，因此选项D正确。
选项B、C的错误在于不应该用基期销售收入，而应该用预计本期销售收入计算。
可持续增长率与实际增长率的关系【例题·多选题】假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30%(大于可持续增长率)，则下列说法中正确的有( )。
浅析经济增加值的概念与用途(谢凤玲)
浅析经济增加值的概念与用途谢凤玲（淮北市杜集区统计局，安徽淮北235037）摘要:浅析EVA的概念及特点、经营理念、用途和局限性。
关键词:EVA；特点；作用1 EVA的概念及特点经济增加值（EVA），Eco nomic Value Added的缩写，是一种从基本面分析企业创造股东价值的财务指标，表示经营活动中带给股东的经济附加价值（表示扣除资本成本后的资本收益）。
计算公式为：EVA = 税后净营业利润(NOPAT)-经营资本的税后成本。
EVA 回报率与有偿资本回报率之间存在的关系：EVA 回报率 = ROC-WACC（ROC为资本回报率，WACC为加权平均资本成本)。
EVA优点：明确地考虑了资本成本（特别是其中的股权资本成本），避免净资产收益率等传统盈利指标内在的不足。
较好地植入了经济利润概念，其基本理念在于价值创造：当企业的税后净营业利润超过资本成本时，EVA为正，表明经营收入在扣除所有成本和费用后仍有剩余,即净价值增加，企业价值上升。
若EVA为负，说明经营所得不足以弥补包括股本资本成本在内的全部成本和费用，使得股东净价值减少。
2 EVA的经营理念EVA开发的潜能为股东创造出更多的财富（提高效率、降低成本、减少浪费、节省赋税），使利润增加；提高资本运营管理的能力，通过对资产的重组提高利用效率；追求健康的、有经济利润的增长，否则其增长就不是应该被鼓励的—EVA 并不反对上新项目、新产业和新规模，只要它能够给投资者带来比机会成本更高的回报率，就可以授予基层经理更大的灵活机动权和更大的责任压力，使之在管理上更科学；优化资本结构，降低资本成本。
为提高EVA值，经理必须尽力提高资本运营管理的能力，因资产沉积意味着财富的损失。
降低资本成本，资金管理部门需寻找成本尽可能低的资金办法。
因考虑了全部资本的成本，EVA使管理者不得不同时关注损益表和资产负债表及资本的使用效率。
业务经理将开始计算库存、应收账款和机器设备的成本，计算每一个大小决策中资本成本的结果，主动在经营利润和资本成本之间谋求最佳选择。
可持续增长率在企业筹资中的应用研究
可持续增长率在企业筹资中的应用研究摘要:企业投资人、债权人和管理者等对企业未来的财务状况非常关心,而企业未来的财务状况与现执行的营业政策、筹资政策和利润分配政策密切相关。
可持续的增长率对企业价值最大化至关重要,是制定企业筹资策略的依据,文章通过阐述可持续增长率对企业筹资的重要作用及影响因素,重点研究了实际增长率高于可持续增长率时采取的筹资策略及其在筹资中的应用。
关键词:增长率;企业筹资;研究1可持续增长率的基本概念可持续增长一词来源于发展经济学,而当这一概念被用于企业发展研究中时,为了更好地描述企业增长的水平和速度,一般使用可持续增长率(简称SGR)的概念来表示。
在财务领域中,将可持续增长率定义为,在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。
此处的经营效率指的是销售净利率和资产周转率,此处的财务政策指的是股利支付率和资本结构,同时应该指出,可持续增长率并不排除企业在资产营运效率、劳动生产率、管理、技术等方面存在的各种潜力。
2可持续增长率对企业筹资的重要作用及影响因素2.1可持续增长率对企业筹资的重要作用企业投资人、债权人和经营管理层等对企业未来的财务状况非常关心,而企业未来的财务状况与现执行的运营政策、筹资政策、融资政策、投资政策和利润分配政策密切相关。
利用可持续增长率财务预测分析的有关模型对企业未来的财务状况进行预测分析,并采取切实可行有效措施,在一定程序上企业实现可持续增长和企业价值最大化。
所以可持续增长率对企业是有着重要的作用,当然对于企业的筹资来说也是非常重要的,在有关条件具备的情况下,可持续增长率是制定企业筹资策略的依据。
当企业实际增长率小于可持续增长率时,一方面说明企业增长应有一定潜力可挖,另一方面说明企业内部管理效率下降或外部环境出现不利影响或企业财务政策发生改变,同时也说明企业资金的配置也出现了问题,有一定闲置的资金等,从而为分析财务状况指明方向,并提醒管理层要注意调整筹资策略。
可持续增长率的定义及计算方式是什么
可持续增长率的定义及计算⽅式是什么可持续增长率，是基于基期的⽔平，预测下年度的销售增长率，所以，⽆论是采⽤哪个公式，公式中的有关数据均指基期数。
即站在基期的⾓度预测报告期的销售增长率。
下⾯店铺⼩编来为你解答，希望对你有所帮助。
⼀、可持续增长率的定义可持续增长率是指不发⾏新股、不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变权益乘数和利润留存率)时，其销售所能达到的增长率。
可持续增长率的假设条件如下：(1)公司营业净利率将维持当前⽔平，并且可以通过新增债务增加的利息;(2)公司总资产周转率将维持当前⽔平;(3)公司⽬前的资本结构是⽬标资本结构，并且打算继续维持下去;(4)公司⽬前的利润留存率是⽬标利润留存率，并且打算继续维持下去;(5)不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。
⼆、可持续增长率的计算公式：可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×利润留存率×权益乘数/(1-销售净利率×总资产周转率×利润留存率×权益乘数)根据该公式的前提假设可以推出如下结论：资产周转率不变→销售增长率=总资产增长率销售净利率不变→销售增长率=净利增长率资产负债率不变→总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率股利⽀付率不变→净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率即在符合可持续增长率的假设条件下，销售增长率=总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率以上就是关于这⽅⾯的法律知识，希望能对您有所帮助。
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可持续增长率分析
可持续增长率分析第一篇：可持续增长率分析可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力。
具体来说是指在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，公司销售所能增长的最大比率，这个指标代表企业一个适宜的发展速度。
此处的经营效率指的是销售净利率和资产周转率，财务政策指的是股利支付率和资本结构，加我昨天给你画的图。
（美菱的三年度实际增长率与可持续增长率柱状图）从上图可见，美菱电器2010年实际增长率高达30％，反应出该年度美菱电器业务增长较快，同时净资产收益率表现良好达15.94％，这主要应归因于家电产业受当期国家“家电下乡”政策出台利好的刺激而引起的行业大跃进式发展。
从其实际增长率（30％）大于可持续增长率（15.94％）可以推知，业务快速增长导致了产能增扩需求并产生了资金需求，所以美菱在2010年当年采取了降低股利支付率至0从而100％的保留当期收益（收益留存率为1）并在2010年与2011年接连增发新股以扩充资本满足增长需求。
在2011年随着政策刺激减弱和百户家电拥有量饱和度，冰洗市场整体增长较缓，美菱公司当期实际增长率下调到9％，每股净收益与净资产收益率都出现了大幅下滑，可持续增长率为2.23％。
虽然此时实际增长率仍大于可持续增长率，出于对行业前景长期不乐观判断以及保持股价的需要，美菱公司采取了相对谨慎的财务策略，提高股利支付率至29.85％，减少了资金的持有量。
2012年度节能惠民政策退出，部分区域“家电下乡”政策到期，加之房地产市场萧条的新增需求不足，美菱所专注的白色家电市场进入调整阵痛期，而美菱同期的实际增长率也跌落到3％，实际增长率在3年内第一次小于可持续增长率（4.42％）。
此时美菱在资本市场继续保持一定水平股本支付率，可以推断其对行业前景持谨慎乐观态度。
2012年度的情况表明美菱在产业环境与自身运营能力的双重作用下增长乏力，很有可能出现资金盈余，下一步美菱应考虑如何实现新的业务增长点。
中级会计职称必备,可持续增长率
可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条
在不增发新股的状况下，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，
件下公司销售所能增长的最大比率。
本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。这是超常增长之
经营效率：指资产周转率和销售净利率
后的必定结果，公司对此要事先有所预备。假如不情愿接受这种现实，
[中级会计职称必备，可持续增长率]
魏
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财务政策：指资产负债率和留存收益率
继续牵强冲刺，现金周转的危机很快就会来临。
中级会计职称必备，与实际增长率的联系：
4、假如公司中的 4 个财务比率已经到达公司的极限，只有通过发
1、假如某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股
行新股增加资金，才能提高销售增长率。
的状况下，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长
中级会计职上可以永久持续进展下去，可称之
1、公司不愿或者不能筹集新的权益资本，增加债务是其唯一的'
为平衡增长。当然，外部条件是公司不断增加的产品能为市场接受。
外部筹资来源;
2、假如某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个比率提高，
2、公司准备继续维持目前的目标资本结构;
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中级会计职称必备，可持续增长率
本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。由此可见，超常 增长是“转变”财务比率的结果，而不是持续当前状态的结果。企业
不行能每年都提高这 4 个财务比率，也就不行能使超常增长继续下去。
中级会计职称必备，可持续增长率的概念：
3、假如某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个比率下降，
在不增发新股的状况下，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，
可持续增长率
金额（单位：万元）
2012年
2013年
10%
10%
2
2.1875
2
2
50%
50%
25%
28%
—
40%
由于影响可持续增长率的因素之一（资产周转率）提高，
使得2013年可持续增长率（28%）高于2012年可持续增长率
（25%）。
项目
销售净利率 资产周转率 权益乘数 收益留存率 可持续增长率 实际增长率
金额（单位：万元）
2012年
2013年
200
250
20
25
10
12.5
10
12.5
100
125
50
62.5
50
62.5
项目
销售净利率 资产周转率 权益乘数 收益留存率 可持续增长率 实际增长率
金额（单位：万元）
2012年
2013年10%Leabharlann 10%22
2
2
50%
50%
25%
25%
—
25%
由表中数据可以看出，A公司在2013年保持5项假设不
原理如下： 若：资产周转率、权益乘数（资本结构）不变，则： 下期实际增长率=下期资产增长率=下期股东权益增 长率=下期可持续增长率； 由于影响可持续增长率的因素之一（销售净利率或 收益留存率）提高，因此：下期可持续增长率>本期可 持续增长率。
可持续增长率
可持续增长率——公式推导及其应用一、可持续增长率的定义及假设条件1.定义：可持续增长率是在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策不变的条件下公司销售所能增长的最大比率。
①可持续增长率是指销售的增长率②“可持续增长”是指在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策不变条件下的增长2.可持续增长率的假设条件•资产周转率不变 •目标资本结构不变 •股本不变，权益资金来源只有本期留存收益，外部资金来源只有负债 •股利政策不变，指股利支付率和收益留存率不变 • 销售净利率不变二、可持续增长率的计算1.基本公式推导基本思路：销售的增长需要由资产的增长来支持；而资产的增长必然带来资金来源（即负债和所有者权益）的增长第一步：根据假设1——资产周转率不变，即销售收入与资产总额之间的比例关系不变，可以得到： 销售增长率=资产增长率第二步：根据会计基本平衡式： 资产=负债+所有者权益，可以得到：资产增长率=负债与所有者权益增长率第三步：根据假设2——资本结构不变，即负债与所有者权益之间的比例关系不变，可以得到： 资产增长率=负债增长率=所有者权益增长率第四步：根据假设3——不发行新股，即所有者权益的增长只能来源于留存收益的增长，即本期实现的留存收益，可以得到：所有者权益增长率=若前面三项假设同时成立，可以得到：销售增长率=其中：本期留存收益=本期净利×收益留存率 =本期销售收入×销售净利率×收益留存率若上式再满足假设4——收益留存率不变、假设5——销售净利率不变，这个销售增长率就是可持续增长率。
例：A 公司2003年期末资产总额为100万元，其中负债和股东权益各为50万元，当年实现销售收入200万元，净利20万元，发放股利10万元。
由资料可知，A 公司当年实现留存收益10万元，若当年未发行新股，则期初股东权益应为40万元；由此计算A 公司2004年度的可持续增长率为： 2.基本公式展开期初所有者权益本期实现的留存收益本期实现的留存收益期末所有者权益本期实现的留存收益-=期初所有者权益本期实现的留存收益本期实现的留存收益期末所有者权益本期实现的留存收益-=%254010105010==-期初所有者权益本期实现的留存收益可持续增长率=期初所有者权益收益留存率本期净利⨯=例：根据前例资料，A 公司有关指标如下：资产周转率=200÷100=2次销售净利率=20÷200=10%期初权益乘数=100÷40=2.5倍收益留存率=10÷20=50%可持续增长率=2×10%×2.5×50%=25%例：根据前例资料，A 公司有关指标如下：资产周转率=200÷100=2次销售净利率=20÷200=10%期末权益乘数=100÷50=2倍收益留存率=10÷20=50%三、影响可持续增长率的因素1. 资产周转率——资产使用效率2. 销售净利率——盈利能力3. 权益乘数——资本结构4. 收益留存率——股利政策5. 新股发行——融资政策四、如何实现高于可持续增长率的增长收益留存率期初权益净利率⨯=收益留存率期初权益乘数销售净利率资产周转率⨯⨯⨯=收益留存率期末权益乘数销售净利率资产周转率收益留存率期末权益乘数销售净利率资产周转率⨯⨯⨯-⨯⨯⨯=1%25%502%1021%502%102=⨯⨯⨯-⨯⨯⨯=可持续增长率1.提高盈利能力——提高销售净利率例：假定前例中的A 公司希望2004年度的销售增长率达到40%，若其他条件不变，应将销售净利率提高到多少？解方程可得：销售净利率=14.29%2.提高收益留存率——改变股利政策例：假定前例中的A 公司希望2004年度的销售增长率达到40%，若其他条件不变，应将收益留存率提高到多少？解方程可得：收益留存率=71.43%3.提高资产周转率——提高资产使用效率例：假定前例中的A 公司希望2004年度的销售增长率达到40%，若其他条件不变，应将资产周转率提高到多少？预计销售收入= 200×（1+40%）=280万元留存收益增加额（即股东权益增加额） =280×10%×50%=14万元资产增加额=14×2=28万元预计资产总额=100+28=128万元预计资产周转率=280÷128=2.1875次4.提高资产负债率——改变资本结构例：假定前例中的A 公司希望2004年度的销售增长率达到40%，若其他条件不变，应将资产负债率提高到多少？资产增加额=100×40%=40万元留存收益增加额（股东权益增加额）=200×（1+40%）×10%×50%=14万元负债增加额=40－14=26万元预计负债总额=50+26=76万元预计资产总额=100+40=140万元预计资产负债率=76÷140=54.29%5.发行新股——改变融资政策例：假定前例中的A 公司希望2004年度的销售增长率达到40%，若其他条件不变，应增发新股多少？ 资产增加额=100×40%=40万元股东权益增加额=40×50%=20万元预计销售收入= 200×（1+40%）=280万元留存收益增加额=280×10%×50%=14万元新股发行额=20－14=6万元%40%50221%5022=⨯⨯⨯-⨯⨯⨯销售净利率销售净利率%402%10212%102=⨯⨯⨯-⨯⨯⨯收益留存率收益留存率。
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浅析可持续增长率的概念及其作用
谢凤玲
（淮北市杜集区统计局，安徽淮北235037）
摘要：本文浅析可持续增长率的概念和影响因子，以及可持续增长率对企业可持续增长的指导作用。
关键词：可持续增长率；概念；作用
一、综述
可持续发展是一种发展目标和战略思想。
也就是说企业在一个相当长的时期内，通过持续不断的学习与创新活动等途径，形成良好的增长机制，经济效益稳步增长，运行效率持续提高，经营规模逐年扩大，甚至在同行中的地位保持不变或有所提高。
反映企业可持续发展的指标，用可持续增长率来衡量。
二、可持续增长率的概念
1.概念。
就企业而言，可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策下，公司销售所能增长的最大化比率。
该增长率一般不会消耗企业的财富资源，是一种可持续增长速度。
可持续增长一般运用于企业财务预测，反映销售增长与资金增长之间的平衡关系。
假设某公司保持目前的资本结构和股利政策，不发新股，以增加债务作为唯一的外部筹资来源；保持当前的销售净利率(可涵盖负债的利息)和资产周转率。
这一般都不随时增发新股、改变经营效率和现行的财务政策，符合大多数公司的现实情况。
在假设条件下，限制销售增长率就是股东权益所能扩展的速度。
2.计算公式。
可持续增长率的计算公式为：可持续增长率(股东权益的增长率)：(期末的股东权益一期初的股东权益)/期初的股东权益= 留存收益/股东权益= 税后利润/销售收入= 销售收入/总资产= 总资产/股东权益= 留存收益/税后利润= 销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率= 权益资本净利率(ROE)×收益留存率
三、影响因子
1.财务指标影响。
在构成可持续增长率的四项财务指标中，销售净利率和资产周转率的乘积是资产净利率，它体现了企业运用资产获取收益的能力，代表着企业的经营方针；权益乘数代表着企业的财务政策和目前的资本结构；收益留
存率和与之相关的股利支付率则代表着企业的盈余分配政策。
可以说，可持续增长率是由企业当前的经营效率、资本结构和盈余分配政策决定的内在增长能力，是企业目前的经营方针、财务政策以及盈余分配政策综合作用的结果。
从深层次上揭示了企业的增长速度与目前的经营方针、财务政策及盈余分配政策之间的关系。
2.可持续增长率的影响因素。
企业可持续增长的能力取决于以下4个因素：
①股利政策。
支付的股利占净利润的比率降低，会提高收益留存率。
这会增加内部产生的权益，从而提高可持续增长率。
②销售净利率。
其提高将会增强企业从内部产生现金的能力，从而提高它的可持续增长率。
③资产周转率。
其提高会增加每一单位资产所产生的销售收入。
这会减少企业在销售增长时对新资产的需求，从而提高可持续增长率。
④筹资政策。
债务权益率即债务/权益总额的提高将会加大企业的财务杠杆，这会使额外的债务筹资成为可能，也会提高可持续增长率。
3.可持续增长率与其财务指标的关系。
企业用销售净利率来测度的经营效率，用资产周转率来测度资产的使用效率，用收益留存率来测度股利政策和盈余分配政策，债务权益率来测度企业的筹资政策。
这四个指标与可持续增长率有着密切的关系。
增长率增长太慢，会遇到困难甚至被其他企业收购。
可见不当的增长速度会毁掉一个企业。
四、对企业可持续增长的指导作用
可持续增长率不是说企业的增长速度不可以高于或低于可持续增长率，关键是要预计并解决可能超过或低于可持续增长率时所导致的财务问题。
可持续增长率就是企业发展的一个坐标，要根据该坐标对照发展速度及时地采取各种策略，以保证可持续发展。
本质上说，可持续增长率是由企业当前的经营效率、资本结构和盈余分配政策决定的内在增长能力，深层次上综合揭示了增长速度与目前的经营方针、财务政策及盈余分配政策之间的关系。
企业不发新股，且上述四个财务比率保持不变，这时就是一个唯一的增长率——实际销售增长率等于可持续增长率。
该增长状态，资金上可永远发展下去（称为平衡增长）。
保持可持续增长率，需要特别注意：如果实际增长率超过可持续增长率，或低于时如何处置。
(一)增长率超过可持续增长率状况的处置。
企业处于快速增长期，增长过
快，尽管销售的增长会带来利润的增长，但管理者往往会忽略这时的大量现金需求。
为保持可持续发展，就要采取措施填补其资金缺口。
1.增加权益资本。
企业愿意并能在资本市场增发股票，此时的可持续增长问题可得以消除。
新增加的权益资本和利用财务杠杆增加的借款能力将为企业提供充足的发展资金。
不过，有时会出现一些问题：①在没有资本市场或资本市场不发达的地方，增加权益资本的方法行不通。
即使存在销售股票的可能性，也可能因复杂准备工作而不能实现。
②能够通过增加权益资本来解决现金短缺问题，但因多种原因，都不愿意这样做。
一是权益资本的成本相当高。
二是对许多管理者来说，不断提高每股收益是表现业绩的重要方式。
所以，因新增加的权益会使发行在外的股票数量增加，净利润却难以立即改善，使每股收益被稀释。
这是都不愿意看到的问题。
2.提高财务杠杆。
该法就是扩大负债比例，增加负债额。
财务杠杆的提高是有上限的。
每个企业都有一个借贷上限，超过了上限，借款就难以进行，并增加风险、成本太高，运行不经济。
债权融资方式所获得的资金，能够对公司的生产经营和发展起到积极的作用。
但债务越多，偿债的压力就越大，陷入危机或破产的可能性就越大。
债权人为避免或弥补可能出现的损失，也会使借贷条件更加苛刻，这也增加了债权融资的成本。
3.强化内部优化管理。
资本结构一定的情况下，通过加强成本控制，增加销售收入等主要途径来增强企业的息税前利润，这时切实可行的。
4.降低股利支付率。
降低股利支付率与财务杠杆相反。
股利支付率的降低有一个下限，即为零。
股东对股利的态度与对企业投资机会前景的看法有很大关系。
当股东们认为收益留在企业能产生较高的回报时，降低股利支付率则会使股东感到可以接受；当股东认为企业的投资回报不能令人满意时，股利支付率的降低则会引起人们的不满，直接的表现是股票价格下跌。
5.剥离非核心业务。
及时地剥离非核心业务，利用有限的资源集中发展核心业务，同时剥离所释放的资金也可以支持企业的增长，提高资产周转比率。
6.提高产品的价格。
企业通过产品提价，不仅可以减低增长速度，而且可以增加企业的边际利润率，从而提高企业的可持续增长率。
(二)增长率低于可持续增长率状况的处置。
企业产生了多余的现金，并且
企业的现金将出现多余而无适当的投资机会。
这需要从内部挖掘增长潜力，找出妨碍企业快速增长的因素并予以消除。
具体措施为：①增发股利。
改变分配政策，增加现金股利，使企业多余的现金能够用于其他快速增长者的需要。
这样，一是股利支付带给市场企业经营良好的讯号，有利于公司外在声誉的提高；二是还可以降低可持续增长率，缩小其与实际增长率的差距。
②资源配置优化。
及时调整臃肿的管理人员队伍，对企业的流程进行再造。
通过对资源的进一步优化，以消除妨碍企业发展的因素。
③实施多元化经营战略。
企业可以通过多元化战略，将多余的现金投入于其他行业，并适当地开展企业的产业转型。
但是，由于时间因素，这种多元化经营往往是通过收购现有企业来完成的，可能时间较长。
参考文献
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