第四章筹资活动分析120200
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反映构成所有者权益各个项目的变动规模与结构 ，了解变动趋势，提供保值增值的重要信息。
进一步从全面收益的角度报告更全面、更有用的 财务信息，满足报表使用者的需要。
反映会计政策变更的合理性、会计差错更正的幅 度。
反映股权分置、股利分配政策、再筹资方案等财 务政策对所有者权益的影响。
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企业的资金来源渠道，主要有以下七项: (一)财政资金 (二)银行信贷资金 (三)非银行金融机构资金 (四)其他企业资金 (五)居民个人资金 (六)企业自留资金 (七)国外和港澳台资金
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第四章筹资活动分析120200
筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式， 体现不同的经济关系 (所有权关系或债权关系)
年份 应付款项占总负债比率 资产负债率
04 57.48% 05 63.95% 06 44.46%
63.71% 71.39% 57.81%
• 应付账款成为负债主体，构成资产负债 比变化的主要原因
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第四章筹资活动分析120200
•筹资之路分
析 •苏宁扩张情况
年度
店面数量 (个)
店面数量同比 店面面积平方(万 店面面积同比
o 首先考虑用内部现金解决投资所需； o 其次，当内部现金紧缺时，可以考虑外部
负债融资； o 股票筹资作为最后的一项选择。
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第四章筹资活动分析120200
三、筹资活动分析的内容
o １、筹资活动的全面分析 o ２、负债筹资分析 o ３、所有者权益筹资分析 o ４、负债规模及结构优化分析
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第四章筹资活动分析120200
• 山西汾酒流动负债
• 流动负债逐年递增，09年比07年增加232036144.80，
增长幅度为47%，主要因为预收账款逐年大幅递增，说明
公司在积极进行短期借贷筹资，帮助公司经营周转。
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第四章筹资活动分析120200
二、非流动负债分析（P99）
债券成本>银行借款成本 长期借款成本>短期借款成本
２、负债规模（绝对额）
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第四章筹资活动分析120200
3、财务风险 连续性短期负债的风险往往高于长期负债
4、债务偿还期 负债到期日与现金流量相匹配
5、经济环境 货币政策的调整
6、筹资政策 资产配置、规模的影响
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第四章筹资活动分析120200
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第四章筹资活动分析120200
o ３、通过筹资活动会计分析，保证生产经营的 顺利进行。
o ４、通过筹资活动会计分析，降低筹资成本， 寻求合理的资本结构。
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第四章筹资活动分析120200
•二、筹资方式与筹资渠道（P90）
筹资渠道是指筹集资金的来源方向和通道， 体现着所筹集资金的源泉和性质。
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第四章筹资活动分析120200
第二节 筹资活动的全面分析（P95）
o 一、筹资规模及变动分析 筹资规模及变动情况的分析，主要借助
于资产负债表右方的负债及所有者权益数据， 利用水平分析法，分析企业的筹资规模，观 察其变动趋势，对筹资状况的合理性进行评 价的过程。
o 课堂实例P95
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•本期流 量
现金流量表 经营活动净现金流量 投资活动净现金流量 筹资活动净现金流量 ------------------现金净增加额
所有者权益变动表 股东投资变动 净利润 应计入所有者权益的 利得和损失等 ------------------所有者权益净变动额
10.8 3.5 1.6 0.7 2.3 NA
99.9 100.0
英国
72.0 2.9 2.3 21.4 2.8 0.8 4.9 2.2 -9.4 99.9
美国
66.9 0.0 1.4 23.1 8.4 9.7 0.8 -6.1 -4.1 100.1
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第四章筹资活动分析120200
优序定律（pecking order theory）
第四章筹资活动分析120200
二、筹资结构及变动分析
o 筹资结构是企业各部分筹资占筹资总额的比重， 或是各部分筹资的比率关系。运用垂直分析法。
o 课堂实例P96
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பைடு நூலகம்
第四章筹资活动分析120200
•析筹资之路•分苏宁电器应付账款变化
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第四章筹资活动分析120200
•筹资之路分 析
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第四章筹资活动分析120200
具体分析目的如下：
o １、通过筹资活动会计分析，促使企业选择合理 的筹资政策； 合理配比负债与权益，实现企业价值最大化
o ２、通过筹资活动会计分析，对企业会计政策做 出评价，了解企业会计目的； 对于企业的筹资行为，不同的会计处理技术， 体现在会计报表上的结果往往不同
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第四章筹资活动分析120200
第四节 所有者权益筹资分析（P102）
所有者权益筹资分析围绕着所有者变动表展开 所有者权益变动表是反映公司本期内所有者权
益变动情况的报表。 所有者权益是指企业资产扣除负债后的剩余权
——净资产。
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第四章筹资活动分析120200
所有者权益变动表分析的目的
第四章筹资活动分析120200
课堂补充知识——全面收益
全面收益(Comprehensive Income)这一全 新概念，并将其定义为：企业在报告期内除去业主投 资和分派业主款以外的交易、事项和情况所产生的一 切权益（净资产）的变动。
全面收益包括净收益和其他全面收益。其中： 净收益仍由收益表提供，只反映已确认及已实现的收 入（利得）和费用（损失）；其他全面收益则涵盖那 些已确认但未实现、平时不记入收益表而在资产负债 表部分表述的项目，包括外币折算调整项目、可销售 证券的利得或损失。
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第四章筹资活动分析120200
（２）有形资产实力 （３）稳定的收入与现金流量 （４）股利政策 （５）利息抵税
o 2、公司外部因素：如宏观经济形势、行业特 点及竞争态势、债权人态度、证券市场状况、 银行信贷制度等
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第四章筹资活动分析120200
（二）筹资策略的选择（P93）
非银行金融
机构资金
√
其他企业资金
√
√
√
√
√
√
√
√
√
√
个人资金
√
√
√
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第四章筹资活动分析120200
三、筹资政策与筹资策略（P92）
o （一）制定筹资政策时应考虑的问题 １、公司内部因素 （１）财务杠杆与财务风险
财务杠杆效应是企业存在固定财务费用 时，会出现的一种现象，即当息税前利润变 动时，投资净利率将以更大的幅度变动。
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第四章筹资活动分析120200
所有者权益变动表分析的内容
所有者权益变动表的水平分析 所有者权益变动表的垂直分析 所有者权益变动表的主要项目分析 所有者权益结构及其优化分析
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第四章筹资活动分析120200
•期初存 量
期初资产负债表 现金 + 其他资产 ------------------总资产 - 负债 ------------------所有者权益
第四章筹资活动分析 120200
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2020/11/29
第四章筹资活动分析120200
第一节 筹资活动分析的内涵
o 一、筹资活动分析的目的（P89）
筹资活动是企业根据生产经营对资 本的需求，通过各种筹资渠道，采取适 当的筹资方式获取所需资本的行为。
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第四章筹资活动分析120200
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•back
第四章筹资活动分析120200
第三节 负债筹资分析
一、流动负债分析（P97） 1、概念：一年内或一个营业周期内须偿还的债务 2、内容： （1）关注结算性负债（如应付账款、预收账款） （2）关注短期借款（是否有担保） （3）关注应交税费（与收入变化是否匹配等） 3、方法：水平分析法、垂直分析法 课堂案例：P98
企业的筹资方式一般有以下七种：
（一）吸收直接投资 （二）发行股票 （三）企业内部积累 （四）银行借款 （五）发行债券 （六）融资租赁 （七）商业信用
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第四章筹资活动分析120200
筹资方式与筹资渠道的对应关系
吸收直接 投资
发行股 票
银行借款
发行 债券
融资 租赁
商业 信用
国家资金
√
√
银行信贷资金
筹资活动分析总目的（P89）
筹资活动分析的目的，是在对企业筹资 活动总括了解的基础上，判断资金来源的合 理性，分析企业相关会计政策对筹资活动的 影响，以及该种影响对企业经营活动和财务 状况所带来的后果，对筹资过程中的不利策 略进行披露，真实地反映会计处理目的，进 而对企业的筹资政策、筹资规模与筹资结构 进行客观评价。
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第四章筹资活动分析120200
•筹资之路分
析 •苏宁扩张情况分析
• 根据财务数据（货币现金及现金等价物、 股权筹资额等）显示，公司自有资金和股权筹资 根本无法来满足苏宁扩张的资金需要。 • 因此在没有从银行进行短期借款,而其负债 又以短期负债为主情况下，推测苏宁新增门店资 金主要来源于占用供应商资金，这就是苏宁的应 付账款“年年高”的原因。 • 苏宁采用的特有的“吃供应商”的盈利模 式——“类金融模式”是他们成功盈利的关键。
（二）负债的结构分析与评价
１、负债结构变动对负债成本的影响 负债成本＝∑（各项负债项目的资本成本× 该负债项目占负债总额的比重）
２、负债结构分析 （１）从是否计息的角度，负债分为有息负 债和无息负债。
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第四章筹资活动分析120200
o （２）从负债来源角度分为外部负债和内部 负债
o （３）从负债是否经过中间环节，负债可分 为直接负债和间接负债
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第四章筹资活动分析120200
•筹资之路分
析 •苏宁扩张情况分析
• 在与消费者之间进行现金交易的同时，延期 3～4个月支付上游供应商货款，使账面上长期存 有大量浮存现金，并形成“规模扩张——销售规 模提升带来账面浮存现金——占用供应商资金用 于规模扩张或转做他用——进一步规模扩张提升 零售渠道价值带来更多账面浮存现金”这样一个 资金体内循环体系。
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第四章筹资活动分析120200
可转换公司债券的新旧准则变化
在旧会计准则中，可转换债券被视为一般债券 予以确认，而对于其内含期权在发行时和发行后均不 进行确认，即不确认转换权价值，并将可转换权的售 价全部计列为负债。
新准则中，由于可转换债券自身所同时具有的债 券和股票期权性质，因此根据实质重于形式原则，新 准则认为应根据其债券本身及转换权的价值分别予以 入账，一部分确认为负债，而另一部分转换期权确认 为权益。就可转换债券的发行方而言，应将其负债部 分确认为“应付债券”，权益部分确认为“资本公积”
增长
平方米)
增长
04
84
121.05%
37.53
96.08%
05
224
166.67%
95.67
154.88%
06
351
56.70%
142.22
48.66%
• 苏宁的全国连锁体系在快速扩张： •2001年平均40天开一家店，2002年平均20天开一家店， 2003年平均7天开一家店，2004年平均5天就开一家新店， 而2007年的前4月，苏宁平均2天就开一家店，目前店面 总数大约达到500家。
企业经营中遇到好的投资项目，可选择以 下三种筹资策略：
１、留存收益筹资策略（内部积累作为资本来源）
２、银行借款或发放债券筹资策略
3、发行新股筹资策略
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第四章筹资活动分析120200
•发达国家融资结构
加拿大 法国
留存收益 54.2 44.1 资本转让 0.0 1.4 短期证券 1.4 0.0 银行贷款 12.8 41.5 商业信贷 8.6 4.7 公司债券 6.1 2.3
1、概念：超过一年或一个营业周期须偿还的债务 2、内容： （1）关注长期借款、应付债券（是否担保） （2）关注预计负债（或有负债事项） （3）关注长期应付款（融资租赁相关事项） 3、方法：水平分析法、垂直分析法
课堂案例：P98
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三、负债结构分析（P100） （一）负债结构分析应考虑的因素 １、负债成本
股票 11.9 10.6 其他 4.1 0.0 统计误差 0.8 -4.7 总计 99.9 99.9
德国
55.2 6.7 0.0 21.1 2.2 0.7 2.1 11.9 0.0 99.9
意大利 日本
38.5 33.7
5.7 0.1 38.6 0.0 2.4
0.0 0.0 10.7 18.3 3.1
进一步从全面收益的角度报告更全面、更有用的 财务信息，满足报表使用者的需要。
反映会计政策变更的合理性、会计差错更正的幅 度。
反映股权分置、股利分配政策、再筹资方案等财 务政策对所有者权益的影响。
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企业的资金来源渠道，主要有以下七项: (一)财政资金 (二)银行信贷资金 (三)非银行金融机构资金 (四)其他企业资金 (五)居民个人资金 (六)企业自留资金 (七)国外和港澳台资金
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第四章筹资活动分析120200
筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式， 体现不同的经济关系 (所有权关系或债权关系)
年份 应付款项占总负债比率 资产负债率
04 57.48% 05 63.95% 06 44.46%
63.71% 71.39% 57.81%
• 应付账款成为负债主体，构成资产负债 比变化的主要原因
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第四章筹资活动分析120200
•筹资之路分
析 •苏宁扩张情况
年度
店面数量 (个)
店面数量同比 店面面积平方(万 店面面积同比
o 首先考虑用内部现金解决投资所需； o 其次，当内部现金紧缺时，可以考虑外部
负债融资； o 股票筹资作为最后的一项选择。
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第四章筹资活动分析120200
三、筹资活动分析的内容
o １、筹资活动的全面分析 o ２、负债筹资分析 o ３、所有者权益筹资分析 o ４、负债规模及结构优化分析
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第四章筹资活动分析120200
• 山西汾酒流动负债
• 流动负债逐年递增，09年比07年增加232036144.80，
增长幅度为47%，主要因为预收账款逐年大幅递增，说明
公司在积极进行短期借贷筹资，帮助公司经营周转。
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第四章筹资活动分析120200
二、非流动负债分析（P99）
债券成本>银行借款成本 长期借款成本>短期借款成本
２、负债规模（绝对额）
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第四章筹资活动分析120200
3、财务风险 连续性短期负债的风险往往高于长期负债
4、债务偿还期 负债到期日与现金流量相匹配
5、经济环境 货币政策的调整
6、筹资政策 资产配置、规模的影响
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第四章筹资活动分析120200
o ３、通过筹资活动会计分析，保证生产经营的 顺利进行。
o ４、通过筹资活动会计分析，降低筹资成本， 寻求合理的资本结构。
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•二、筹资方式与筹资渠道（P90）
筹资渠道是指筹集资金的来源方向和通道， 体现着所筹集资金的源泉和性质。
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第二节 筹资活动的全面分析（P95）
o 一、筹资规模及变动分析 筹资规模及变动情况的分析，主要借助
于资产负债表右方的负债及所有者权益数据， 利用水平分析法，分析企业的筹资规模，观 察其变动趋势，对筹资状况的合理性进行评 价的过程。
o 课堂实例P95
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•本期流 量
现金流量表 经营活动净现金流量 投资活动净现金流量 筹资活动净现金流量 ------------------现金净增加额
所有者权益变动表 股东投资变动 净利润 应计入所有者权益的 利得和损失等 ------------------所有者权益净变动额
10.8 3.5 1.6 0.7 2.3 NA
99.9 100.0
英国
72.0 2.9 2.3 21.4 2.8 0.8 4.9 2.2 -9.4 99.9
美国
66.9 0.0 1.4 23.1 8.4 9.7 0.8 -6.1 -4.1 100.1
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优序定律（pecking order theory）
第四章筹资活动分析120200
二、筹资结构及变动分析
o 筹资结构是企业各部分筹资占筹资总额的比重， 或是各部分筹资的比率关系。运用垂直分析法。
o 课堂实例P96
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•析筹资之路•分苏宁电器应付账款变化
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•筹资之路分 析
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第四章筹资活动分析120200
具体分析目的如下：
o １、通过筹资活动会计分析，促使企业选择合理 的筹资政策； 合理配比负债与权益，实现企业价值最大化
o ２、通过筹资活动会计分析，对企业会计政策做 出评价，了解企业会计目的； 对于企业的筹资行为，不同的会计处理技术， 体现在会计报表上的结果往往不同
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第四节 所有者权益筹资分析（P102）
所有者权益筹资分析围绕着所有者变动表展开 所有者权益变动表是反映公司本期内所有者权
益变动情况的报表。 所有者权益是指企业资产扣除负债后的剩余权
——净资产。
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所有者权益变动表分析的目的
第四章筹资活动分析120200
课堂补充知识——全面收益
全面收益(Comprehensive Income)这一全 新概念，并将其定义为：企业在报告期内除去业主投 资和分派业主款以外的交易、事项和情况所产生的一 切权益（净资产）的变动。
全面收益包括净收益和其他全面收益。其中： 净收益仍由收益表提供，只反映已确认及已实现的收 入（利得）和费用（损失）；其他全面收益则涵盖那 些已确认但未实现、平时不记入收益表而在资产负债 表部分表述的项目，包括外币折算调整项目、可销售 证券的利得或损失。
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第四章筹资活动分析120200
（２）有形资产实力 （３）稳定的收入与现金流量 （４）股利政策 （５）利息抵税
o 2、公司外部因素：如宏观经济形势、行业特 点及竞争态势、债权人态度、证券市场状况、 银行信贷制度等
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第四章筹资活动分析120200
（二）筹资策略的选择（P93）
非银行金融
机构资金
√
其他企业资金
√
√
√
√
√
√
√
√
√
√
个人资金
√
√
√
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三、筹资政策与筹资策略（P92）
o （一）制定筹资政策时应考虑的问题 １、公司内部因素 （１）财务杠杆与财务风险
财务杠杆效应是企业存在固定财务费用 时，会出现的一种现象，即当息税前利润变 动时，投资净利率将以更大的幅度变动。
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第四章筹资活动分析120200
所有者权益变动表分析的内容
所有者权益变动表的水平分析 所有者权益变动表的垂直分析 所有者权益变动表的主要项目分析 所有者权益结构及其优化分析
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•期初存 量
期初资产负债表 现金 + 其他资产 ------------------总资产 - 负债 ------------------所有者权益
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第四章筹资活动分析120200
第一节 筹资活动分析的内涵
o 一、筹资活动分析的目的（P89）
筹资活动是企业根据生产经营对资 本的需求，通过各种筹资渠道，采取适 当的筹资方式获取所需资本的行为。
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第三节 负债筹资分析
一、流动负债分析（P97） 1、概念：一年内或一个营业周期内须偿还的债务 2、内容： （1）关注结算性负债（如应付账款、预收账款） （2）关注短期借款（是否有担保） （3）关注应交税费（与收入变化是否匹配等） 3、方法：水平分析法、垂直分析法 课堂案例：P98
企业的筹资方式一般有以下七种：
（一）吸收直接投资 （二）发行股票 （三）企业内部积累 （四）银行借款 （五）发行债券 （六）融资租赁 （七）商业信用
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第四章筹资活动分析120200
筹资方式与筹资渠道的对应关系
吸收直接 投资
发行股 票
银行借款
发行 债券
融资 租赁
商业 信用
国家资金
√
√
银行信贷资金
筹资活动分析总目的（P89）
筹资活动分析的目的，是在对企业筹资 活动总括了解的基础上，判断资金来源的合 理性，分析企业相关会计政策对筹资活动的 影响，以及该种影响对企业经营活动和财务 状况所带来的后果，对筹资过程中的不利策 略进行披露，真实地反映会计处理目的，进 而对企业的筹资政策、筹资规模与筹资结构 进行客观评价。
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第四章筹资活动分析120200
•筹资之路分
析 •苏宁扩张情况分析
• 根据财务数据（货币现金及现金等价物、 股权筹资额等）显示，公司自有资金和股权筹资 根本无法来满足苏宁扩张的资金需要。 • 因此在没有从银行进行短期借款,而其负债 又以短期负债为主情况下，推测苏宁新增门店资 金主要来源于占用供应商资金，这就是苏宁的应 付账款“年年高”的原因。 • 苏宁采用的特有的“吃供应商”的盈利模 式——“类金融模式”是他们成功盈利的关键。
（二）负债的结构分析与评价
１、负债结构变动对负债成本的影响 负债成本＝∑（各项负债项目的资本成本× 该负债项目占负债总额的比重）
２、负债结构分析 （１）从是否计息的角度，负债分为有息负 债和无息负债。
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o （２）从负债来源角度分为外部负债和内部 负债
o （３）从负债是否经过中间环节，负债可分 为直接负债和间接负债
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•筹资之路分
析 •苏宁扩张情况分析
• 在与消费者之间进行现金交易的同时，延期 3～4个月支付上游供应商货款，使账面上长期存 有大量浮存现金，并形成“规模扩张——销售规 模提升带来账面浮存现金——占用供应商资金用 于规模扩张或转做他用——进一步规模扩张提升 零售渠道价值带来更多账面浮存现金”这样一个 资金体内循环体系。
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可转换公司债券的新旧准则变化
在旧会计准则中，可转换债券被视为一般债券 予以确认，而对于其内含期权在发行时和发行后均不 进行确认，即不确认转换权价值，并将可转换权的售 价全部计列为负债。
新准则中，由于可转换债券自身所同时具有的债 券和股票期权性质，因此根据实质重于形式原则，新 准则认为应根据其债券本身及转换权的价值分别予以 入账，一部分确认为负债，而另一部分转换期权确认 为权益。就可转换债券的发行方而言，应将其负债部 分确认为“应付债券”，权益部分确认为“资本公积”
增长
平方米)
增长
04
84
121.05%
37.53
96.08%
05
224
166.67%
95.67
154.88%
06
351
56.70%
142.22
48.66%
• 苏宁的全国连锁体系在快速扩张： •2001年平均40天开一家店，2002年平均20天开一家店， 2003年平均7天开一家店，2004年平均5天就开一家新店， 而2007年的前4月，苏宁平均2天就开一家店，目前店面 总数大约达到500家。
企业经营中遇到好的投资项目，可选择以 下三种筹资策略：
１、留存收益筹资策略（内部积累作为资本来源）
２、银行借款或发放债券筹资策略
3、发行新股筹资策略
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•发达国家融资结构
加拿大 法国
留存收益 54.2 44.1 资本转让 0.0 1.4 短期证券 1.4 0.0 银行贷款 12.8 41.5 商业信贷 8.6 4.7 公司债券 6.1 2.3
1、概念：超过一年或一个营业周期须偿还的债务 2、内容： （1）关注长期借款、应付债券（是否担保） （2）关注预计负债（或有负债事项） （3）关注长期应付款（融资租赁相关事项） 3、方法：水平分析法、垂直分析法
课堂案例：P98
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第四章筹资活动分析120200
三、负债结构分析（P100） （一）负债结构分析应考虑的因素 １、负债成本
股票 11.9 10.6 其他 4.1 0.0 统计误差 0.8 -4.7 总计 99.9 99.9
德国
55.2 6.7 0.0 21.1 2.2 0.7 2.1 11.9 0.0 99.9
意大利 日本
38.5 33.7
5.7 0.1 38.6 0.0 2.4
0.0 0.0 10.7 18.3 3.1