分析七大融资方式的资金成本
不同融资方式的资本成本.ppt
第一节 资本成本
（三）优先股成本
Kp=Dp/Pp×(1-Fp) Kp——优先股成本 Dp——优先股预定年股利 Pp——优先股实际筹得资金数额 Fp——优先股筹资费率
第一节 资本成本
（四）普通股成本
1．股利增长模型 Kc=D1/Pc(1-Fc)+G Kc——普通股成本 D1——普通股预期第一年股利额 Pc——普通股实际筹得资金数额 G——普通股股利年增长率
财务管理学
第六章
刘玉平 主编
第六章 资本成本与资本结构
第一节 资本成本 第二节 最佳资本结构
第一节 资本成本
一、资本成本的意义
（一）资本成本的概念 资本成本＝资金占用费／(筹资金额－资金筹集费) ＝资金占用费／[筹资金额×(1－融资费率)]
（二）资本成本的意义
第一节 资本成本
二、不同融资方式的资本成本
第二节 最佳资本结构
（三）传统理论
K
KS
V
KW Kb
0 D/V(%)
图 企业的资本成本与财务杠杆
0 A D/V(%)
图 企业的价值与财务杠杆
第二节 最佳资本结构
（四）现代资本结构理论 V
TD
VL FPV+TPV
0
A
B
Байду номын сангаас
VU VL’ D/V(%)
图 考虑所得税、破产成本和代理成本的企业价值
第二节 最佳资本结构
第一节 资本成本
2．资本资产定价模型 Kc=RF+β (RM－RF) RF——无风险报酬率 β——股票的贝他系数 RM ——整个股票市场平均报酬率
第一节 资本成本
（五）留存收益成本的计算
KS=D1/PS＋G KS——留存收益成本 D1——普通股预期第一年股利额 PS——普通股市场价格 G——普通股股利年增长率
解析EOD七大融资模式及收益来源
解析EOD七大融资模式及收益来源EOD投融资模式指的是钱从哪里来，如何来的问题。
我们对已经落地的EOD项目进行归类总结，得出目前EOD项目可以采取政府专项债券、政府投资基金等政府主导模式，以及PPP模式、ABO模式、投资人+EPC、特许经营+EPC等政企合作模式加速投放，必要时可通过政策性银行融资解决，为项目实施提供有力保障。
具体模式选择由项目特征、社会资本方谈判结果来定。
一、EOD投融资模式1、政府债券政府债券模式即前期通过发行政府专项债券为项目获得融资，项目的收入可以作为还款来源。
这种模式在融资方面信用评级高、成本低等优势就更加明显。
在这两批试点项目中，用债券作为项目融资来源的项目并不鲜见。
2、政府投资基金政府投资基金即由各级政府通过预算安排，以单独出资或与社会资本共同出资设立，采用股权投资等市场化方式，引导社会资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节，支持相关产业和领域发展的资金。
基金作为创新型的融资方式，一般是投资在盈利性高、回报期短的项目中，基金开始扶持创新产业的发展。
环保产业作为七大创新产业之一，逐渐受到了各类基金的重视。
EOD项目也享受到了部分基金投资的红利。
3、政府与社会资本合作（PPP）PPP模式是政府部门和社会资本在基础设施及公共服务领域建立一种长期合作关系。
通过签署合同来明确双方的权利和义务，形成一种伙伴式合作关系。
具有促进多元化投资主体参与、缓解政府财政压力、合理分配风险，提高项目市场化运作效率等优点，有利于政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系。
PPP模式近年来受入库限制，数量逐步减少，在EOD项目中，PPP具有一定可行性。
政府采用引入投资建设人作为投资建设主体，与政府指定的平台公司依法成立项目公司（SPV公司），项目通过生态综合修复和片区综合开发两部分实施。
收益构成方面，一方面是政府付费部分，即针对生态环境治理部分政府购买、运营管养服务；二是使用者付费部分，即产业运营项目，盘活经营性资产；三是政府方提供的额外收益，入生态治理后的土地指标增加增收、专项补助资金等来源。
各种资金来源的资金成本
3．各种资金来源的资金成本（1）权益融资成本1）优先股成本公司发行优先股股票筹资，需支付的筹资费有注册费、代销费等。
其股息也有定期支付，但它是公司用税后利润来支付的，不会减少公司应上缴的所得税。
其计算公式为：)1(0f P D K pp -=或 fi f P iP K P -=-=1)1(00式中：K p ——优先股成本率；P 0——优先股票面值；D P ——优先股每年股息；i —股息率。
2）普通股成本确定普通股资金成本方法有股利增长模型法和资产定价模型法。
①股利增长模型法一般假定收益以固定的年增长率递增，则其计算公式为：g f i g f P DK cC Cs +-=+-=1)1(式中：K s ——普通股成本率；P c ——普通股面值；D c ——普通股预计年股利额；i c —普通股预计年股息率；g —普通股利年增长率。
②资产定价模型法这是一种工具投资者对股票的期望收益来确定资金成本的方法。
其计算公式为：K s=R F +ß(R m-R F )式中：R F ——无风险报酬率；ß——股票的系数；R m ——平均风险股票必要报酬率。
3）保留盈余成本保留盈余成本又称为留存收益，其所有权属于股东，是企业资金的一种重要来源。
企业保留盈余，等于股东对企业进行追加投资。
股东对这部分投资与以前交给企业的股本一样，也要求有一定的报酬，所以，保留盈余也有资金成本。
它的资金成本是股东失去向外投资的机会成本，故与普通股成本的计算基本相同，只是不考虑筹资费用。
其计算公式为：g i g P D K R +=+=01式中：ＫR ——保留盈余成本率。
（2）负债融资成本1）债券成本企业发行债券后，所支付的债券利息列入企业的费用开支，因而使企业少缴一部分所得税，两者抵消后，实际上企业支付的债券的利息仅为：债券利息×（1—所得税税率）。
因此其计算公式为：K B =)1()1(f B T I -- 或 K B =)11(f T i b -- 式中：K B ——债券成本率；B ——债券筹资额；I ——贷款年利息；i b ——贷款年利率；T ——所得税税率。
企业不同筹资方式资金成本率的计算
企业不同筹资方式资金成本率的计算企业筹资方式是指企业为筹集资金所采取的方式和方法。
不同的筹资方式对应的资金成本率也不同。
资金成本率是指企业筹资方式所对应的成本与筹资额之比。
计算资金成本率可以帮助企业评估不同筹资方式的成本效益，从而选择最合适的筹资方式。
以下是几种常见的企业筹资方式及其资金成本率的计算方法：1.债务融资方式：债务融资是指企业通过发行债券或借款等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算利息支出与债务额之比来进行。
假设企业发行债券的利息率为6%，债券发行额为100万元，则资金成本率为6%。
2.股权融资方式：股权融资是指企业通过发行股票或吸收股东投资等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算股息支出与股权资本额之比来进行。
假设企业发放股息的比率为10%，股权资本额为200万元，则资金成本率为10%。
3.自筹资金方式：自筹资金是指企业通过利润留存或资产处置等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算自筹资金的利润率来进行。
假设企业自筹资金的利润率为12%，自筹资金额为300万元，则资金成本率为12%。
4.外部融资方式：外部融资是指企业通过向金融机构贷款或发行债券等方式筹集资金。
外部融资方式往往与抵押物有关，因此资金成本率一般通过计算利息支付与抵押物价值之比来进行。
假设企业向银行贷款的利率为8%，抵押物价值为150万元，则资金成本率为8%。
5.租赁方式：租赁是指企业通过租赁设备或房地产等方式筹集资金。
资金成本率一般通过计算租金支出与租赁设备或房地产价值之比来进行。
假设企业通过租赁设备筹集的资金租金率为5%，租赁设备价值为50万元，则资金成本率为5%。
总之，企业选择不同的筹资方式时，需要综合考虑其资金成本率和风险程度。
资金成本率的计算可以帮助企业评估不同筹资方式的成本效益，并进行合理的资金决策。
基本的筹资方法和资金成本的计算方法
基本的筹资方法和资金成本的计算方法
一、基本的筹资方法：
1.自有资金：企业可以利用自身的资本进行筹资，包括股东的资本和企业的积累利润。
这种筹资方式不需要支付固定的利息或股息，因此资金成本较低，但企业需要承担较高的风险。
2.债务融资：通过借债来筹集资金是企业最常见的筹资方式之一、企业可以向银行、金融机构或个人借款，签订借款合同并按照约定的期限和利率偿还借款。
资金成本是指企业根据借贷利率支付给债权人的利息。
3.股权融资：企业可以通过发行股票或转让部分股权来筹集资金。
发行股票可以向公众投资者募集资金，而转让股权通常是指企业的股东之间相互转移股权。
股权融资的资金成本是指企业向股东支付的股息或分红。
4.外部合作或联合经营：企业可以与其他企业进行合作或联合经营，共同投资和分享资源。
这种方式可以分担风险和资金压力，并且促进互利互惠的合作关系。
二、资金成本的计算方法：
1.债务融资的资金成本可以通过借款利率来计算，通常以年化利率表示。
例如，企业借款利率为8%，则资金成本为8%。
2.股权融资的资金成本可以通过股息或分红率来计算。
如果企业每股分红为2元，而股票市价为20元/股，则股权融资的资金成本为10%（2元/20元）。
4.在实际计算中，还需要考虑债务的税收优惠以及企业的风险溢价等因素，以得出更准确的资金成本。
综上所述，基本的筹资方法包括自有资金、债务融资、股权融资和外部合作或联合经营等。
而资金成本的计算方法根据借款利率、股息或分红率以及筹资方式的占比等因素来衡量企业从外部获得资金的成本。
在实际应用中，需要综合考虑多种因素，以得出准确的资金成本。
企业融资渠道与融资成本分析
企业融资渠道与融资成本分析经济的发展离不开企业的发展，而企业的发展需要资金的支持。
因此，融资成为了企业生存和发展的重要手段。
然而，融资的方式千差万别，融资成本也因融资渠道不同而异。
本文将探讨企业融资渠道与融资成本的分析。
一、企业融资渠道企业融资渠道主要包括股权融资、债权融资、银行贷款、政府补贴等。
不同类型的企业或企业阶段所使用的融资渠道也不相同。
例如，初创期的企业可能更容易通过天使投资或风险投资获得融资；而已经发展成熟的企业则更倾向于发行债券或股票、向银行贷款获取融资。
1. 股权融资股权融资是指企业通过向投资者出售股票，获得资金的过程。
股权融资的优点在于融资规模大、融资成本较低、融资周期短、对企业自身财务压力小等。
同时，投资者通过股东身份参与企业的决策，也能够分享企业增值带来的收益。
但股权融资也存在着融资成本高、企业控制权被稀释、信息披露要求严格等问题。
2. 债权融资债权融资是指企业通过向银行或其他机构发行债券，从而获得资金的一种形式。
相对于股权融资，在债权融资中企业的控制权不会被稀释，同时融资成本也较低。
但其风险也相对更大，一旦债务无法偿还，企业可能会面临破产的风险。
3. 银行贷款银行贷款是指企业向银行申请贷款获得资金的一种方式。
银行贷款相比其他融资方式在融资周期较短、信息披露要求较低、企业控制权不会发生变化等方面有着显著的优势。
但与此同时，银行贷款的利率较为固定，若经济环境发生变化，企业的还款压力就会变得更大。
4. 政府补贴政府补贴也是企业融资的重要来源之一。
政府补贴主要针对一些特定的产业或项目，如新能源领域、环保领域等。
政府补贴的好处在于资金到手快、成本较低、对企业的财务表现不会产生太大影响。
但政府补贴无法长期性地支持企业，且不同地区、不同领域的政府补贴可能存在差异。
二、融资成本分析不同融资渠道的融资成本也不同。
企业在选择融资方式时需要全面考虑各种要素，从而确定最合适自己的融资渠道。
1. 股权融资的成本股权融资的成本主要包括股东回报的价格或股息，以及融资发行的一些相关费用（如保荐费、承销费等）。
不同筹资方式资金成本率的计算
不同筹资方式资金成本率的计算筹资是指企业通过各种途径获取资金用于经营和发展。
企业的筹资方式种类繁多，常见的筹资方式包括自筹资金、借贷资金、股权融资和债券融资等。
在选择不同的筹资方式时，企业需要考虑各种因素，其中一个重要因素就是资金成本率。
资金成本率是企业筹资所需要支付的成本，其大小直接影响到企业的盈利水平和经营发展。
不同的筹资方式会有不同的资金成本率，下面将介绍几种常见的筹资方式及其资金成本率的计算方法。
1.自筹资金：自筹资金是企业从自身利润或资产中获得的资金，资金成本率通常是自筹资金的机会成本。
即企业从自身利润中留存的资金本身也可以用于其他投资项目，如购买新设备、扩大生产规模等。
因此，自筹资金的资金成本率可以通过估算这些投资项目的回报率来计算。
2.借贷资金：借贷资金是企业通过向银行或其他金融机构贷款获得的资金，资金成本率通常是借款利率。
企业需要根据借款利率来计算借贷资金的资金成本率，并将其考虑在内。
需要注意的是，借贷资金的利率水平受到市场供求、信用评级、抵押品质量等多种因素的影响，企业在选择借贷资金时需要综合考虑这些因素。
3.股权融资：股权融资是企业通过发行股票向投资者募集资金，资金成本率通常是股权成本率。
股权成本率是指投资者要求的回报率，也即企业需要向投资者支付的股息或分红。
企业可以通过对股权成本率的估算来计算股权融资的资金成本率。
4.债券融资：债券融资是企业通过发行债券向投资者募集资金，资金成本率通常是债券的票面利率。
企业需要根据债券的票面利率来计算债券融资的资金成本率，并将其纳入考虑。
需要注意的是，债券的票面利率与市场利率存在差异，企业在计算债券融资的资金成本率时还需要考虑这一差异。
除了上述常见的筹资方式，企业还可以通过各种其他方式获取资金，如融资租赁、信托贷款、商业保理等。
不同的筹资方式有不同的资金成本率计算方法，企业在选择筹资方式时需要结合自身情况进行综合考虑，以最大限度地降低资金成本率，提高经营效益。
企业融资渠道及其资本成本计算方式分析
企业融资渠道及其资本成本计算方式分析摘要：随着我国经济体制的不断改革发展，资本市场也迎来了发展的春天，企业的融资渠道也逐渐多了起来，但是不同的融资渠道其资本成本计算方式也不一样，资金获取的难易程度也不一样。
这就要求企业在融资时需将税收等因素进行综合考虑，进而形成适合企业自身需求的最佳资本结构。
本文分析了各类融资来源和特征，进一步指出各类融资成本的计算方式，为企业融资提供参考。
关键词：企业；融资渠道；成本计算一、融资的方式和特征（一）财税融资财政补贴和税收优惠是政府财税的融资来源。
财政补贴分为有偿补贴和无偿补贴两种，有偿补贴又包括低息贷款和参政资金参股，无偿补贴包括财政补助、科技补助以及政府奖励等，其在一定程度上帮助企业提高了利润空间，增加了企业的资本权益。
而有偿的财政补贴中包含部分无偿补贴，可以将低息贷款理解成部分贷款利息的无偿补贴，通过财政参股便是政府将部分收益转给了政府，这也是一种无偿补贴。
（二）债务融资债务融资包括银行借贷、明见借贷、发行债券、贸易融资以及对供应商的预付款、对客户的预收款和内部各种集资款等。
债务的融资来源较为广泛，融资渠道包括直接融资和间接融资，直接融资又包括债券市场、民间借贷、融资租赁、供应商、客户以及内部员工等多种渠道，间接融资主要以银行等金融机构为渠道。
其中，从客户和经营商处获取的资金在经营融资范畴之内。
商业信用融资、贸易融资以及通过物流银行的融资都属于经营融资。
商业信用融资是指在商品交易的过程中出现延期交货而产生预收货款，进而形成借贷关系进行融资，是企业短期融资的一种；贸易融资指的是企业运用一定的贸易手段和金融方式使现金流量增加的融资方式；物流银行融资是通过质押贷款，实现供应链上的融资。
（三）股权融资股权融资主要来源于对内融资和对外融资。
对内融资是指理论累积和计提折旧；对外融资是指吸引风险投资及资本市场发行的股票融资，股票又分为优先股和普通股。
股权融资的优点在于不必还本付息，但是具有一定的风险性且发行费用较高。
不同筹资方式资金成本率的计算
不同筹资方式资金成本率的计算资金成本率是指企业筹资所支付的利息、股息以及其他资金成本所占的比例。
它是衡量企业筹资成本高低的重要指标，决定了企业的盈利能力和竞争力。
不同的筹资方式会有不同的资金成本率，下面将以借款、发债和股权融资三种常见的筹资方式为例，分别进行资金成本率的计算和分析。
1.借款方式：借款是指企业通过向银行或其他金融机构借入资金来筹措资金的方式。
在借款方式中，资金成本率是通过计算支付的利息来确定的。
资金成本率=支付利息/借入资金×100%例如，如果企业借入100万元，每年支付10万元的利息，则资金成本率为：资金成本率=10万元/100万元×100%=10%2.发行债券方式：发行债券是指企业通过向投资者发行债券来筹措资金的方式。
在发行债券方式中，资金成本率是通过计算支付的利息和发行成本来确定的。
资金成本率=（支付利息+发行成本）/发行债券金额×100%例如，如果企业发行债券1000万元，每年支付利息50万元，发行成本为100万元，则资金成本率为：资金成本率=（50万元+100万元）/1000万元×100%=15%3.股权融资方式：股权融资是指企业通过发行股票来筹集资金的方式。
在股权融资方式中，资金成本率是通过计算每年支付的股息来确定的。
资金成本率=支付股息/发行股票金额×100%例如，如果企业发行股票1000万元，每年支付股息70万元，则资金成本率为：资金成本率=70万元/1000万元×100%=7%通过以上三种不同的筹资方式的资金成本率计算和比较，可以得出以下结论：1.利率高低会直接影响借款方式的资金成本率。
利率越高，借款方式的资金成本率越高。
2.发行债券方式的资金成本率比借款方式高，主要是因为债券发行需要支付额外的发行成本。
3.股权融资方式在资金成本方面相对较低，主要是因为股权融资不需要支付利息，而是分配股息给股东。
4.股权融资方式也存在潜在的成本，例如对利润的分配和控制权的稀释，需要综合考虑。
对企业融资方式及其融资成本的分析
对企业融资方式及其融资成本的分析企业融资是企业进行资金筹集的过程，以满足日常运营、发展扩张或投资需要。
常见的企业融资方式有自有资金、贷款借款、股权融资、债券融资等。
不同的融资方式具有不同的特点和融资成本，企业在选择融资方式时需根据自身实际情况进行综合分析。
首先，自有资金是企业最基本、最常见的融资方式之一、自有资金主要来自企业的盈利和内部积累，不需要支付利息或股权回报。
自有资金融资方式的优势在于无需支付额外利息或股权回报，不会增加企业负债，自主性强。
然而，自有资金融资也有其局限性，尤其是对于中小企业而言，往往面临资金不足的困境。
其次，贷款借款是企业获取资金的常用方式之一、贷款借款是指企业通过向金融机构借款，获取所需资金并按照一定的利息还款。
贷款借款相较于其他融资方式具有较高的可操作性和灵活性，企业可以根据实际需求和还款能力选择不同期限和利率的贷款。
然而，贷款借款融资的缺点在于需要支付利息，通常利息率较高，尤其是对于没有抵押担保的中小企业而言，融资成本更高。
再次，股权融资是企业通过发行股票或增资扩股等方式，向投资者出售企业的股权资本，并获得相应的资金。
股权融资的优势在于可以不用承担高额利息，降低企业的财务负担，提供了长期资金支持和技术、经验等资源的共享。
然而，股权融资也会导致部分股份流失，企业控制权面临风险，此外，股权融资需要按照市场定价，企业估值不合理或发行价格过低会导致资金回报不高。
最后，债券融资是企业通过发行债券，向金融机构或个人投资者借款，并按照一定利率和期限进行偿还。
债券融资相较于贷款借款具有更多的灵活性和选择余地，企业可以根据实际需求选择不同类型的债券并在市场上发行。
然而，债券融资需要支付利息和本金偿还，企业的流动性压力较大，尤其是对于信用评级较低的企业来说，融资成本更高。
综上所述，不同的融资方式具有不同的优势和劣势，企业在选择融资方式时应根据自身实际情况进行综合分析。
对于资金需求较小且流动性较好的企业，自有资金或贷款借款可能是较为适合的选择。
筹资方式的资金成本分析
筹资方式的资金成本分析随着企业经营规模的扩大和发展需求的增加，筹资成为许多企业不可避免的问题。
不同的筹资方式会影响企业的资金成本，因此对这些筹资方式进行资金成本分析具有重要的意义。
本篇文章将就几种常见的筹资方式，包括股权融资、债务融资和内部融资，分析其资金成本以及相应的优缺点。
首先，股权融资是企业通过发行股票吸收外部投资者的资金来筹集资金的一种方式。
股权融资的资金成本主要包括股息支付和股权稀释。
股息支付是指企业向股东支付的股息金额，它是投资者对于投资企业所获得的回报。
股权融资的优点是相对较低的债务压力和资金成本，可以帮助企业扩大盈利空间，增加企业的资本实力。
然而，股权融资也存在着一些缺点。
首先，股权融资会导致企业的股权稀释，股东之间的控制权可能发生改变，对企业经营决策产生影响。
此外，股权融资需要向投资者提供一定的收益，可能增加企业的财务负担。
其次，债务融资是指通过向金融机构或债务投资者借款来筹集资金的一种方式。
债务融资的资金成本主要包括利息支付和偿还本金。
利息支付是企业需要向债权人支付的固定利息金额，它是债务融资的主要成本。
债务融资的优点是相对较低的资金成本和较高的财务灵活性。
与股权融资相比，债务融资不会导致股权稀释，企业的控制权不受到影响。
然而，债务融资也存在一些风险。
首先，债务融资需要支付固定的利息，即使企业盈利不佳，仍需偿还债务。
其次，债务融资可能会增加企业的财务杠杆比例，增加经营风险。
最后，内部融资是指企业利用自身的内部储备和利润进行资金筹集的一种方式。
内部融资的资金成本主要包括机会成本和潜在的机构成本。
机会成本是指企业利用内部融资而错失的其他投资机会所带来的成本。
潜在的机构成本是指企业因为筹资而引起的公司内部机构调整和变动所带来的成本。
内部融资的优点是相对较低的资金成本和较低的财务风险。
与股权融资和债务融资相比，内部融资无需支付利息，也不会导致股权稀释。
然而，内部融资也存在一些限制，比如对企业盈利能力和内部储备的要求较高。
第四章传统融资方式与资金成本
KL=
I（1 T）
L（1 f）=
L i（1 T） L（1 f）
=
i（1 T） 1 f
公式中：KL—临时借款资金本钱； L—临时借款总额； T—所得税率； f—临时借款筹资费率。
某企业从银行取得一笔5年期借款500万元，年利率为10%， 每年付息一次，到期时一次还本，借款手续费为借款额的 0.4%，公司所得税率为40%。那么该项临时借款的资金本 钱计算如下：
的筹资活动,而且以负债作为资金的主要来源。项目融资主要不 信誉或许项目有形资产的价值作为担保来取得存款,而是依赖于 运营状况和项目建成、投入运用后的现金流量作为归还债务的 项目的资产,而不是项目业主的其他资产作为借入资金的抵押。
【例】：某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了增 建C厂，决议从金融市场上筹集资金。
M i（1 T） 或Kb= B（0 1 f）
公式中：Kb—债券的资金本钱； I—债券的利息；T—所得税税率； BO—债券发行总额〔按发行价钱计算〕； f—债券筹资费用率； M—债券的面值；
例：某公司拟平价发行总面值为1000万元的5年期债券，票面 利率为10%，该债券每年付息，到期还本。发行债券的筹资费 率为3%，公司所得税税率为33%。那么该债券的资金本钱为：
或 K=
D P（1 f）
式中：K—资金本钱,用百分率表示；
D—用资费用；P—筹资总额；
F—筹资费用；
f—筹资费用率，即筹资费用与筹资总额的比率。
①用资费用。是决议资金本钱上下的主要要素。在其他两个方面要 素不变的状况下，用资费用越大，资金本钱就越高；反之，用资费 用越小，资金本钱就越低。 ②筹资费用。其对资金本钱的影响主要表如今对筹资净额的扣减上。 筹资费率越高，扣减的筹资费占总筹资额的比例越大，资金本钱就 越高。详细计算时，需扣除的筹资费可采用相对额和相对数不同方 式，如用相对数表示，那么表现为筹资费率。 ③筹资总额。是企业采用某种方式筹集的资金总额，是决议资金本 钱上下的另一主要要素。在其他两个要素不变的状况下，某种资金 的筹资总额越大，其资金本钱越低；反之，筹资总额越小，其资金 本钱越高。
各种资金来源的资金成本
3．各种资金来源的资金成本（1）权益融资成本1）优先股成本公司发行优先股股票筹资，需支付的筹资费有注册费、代销费等。
其股息也有定期支付，但它是公司用税后利润来支付的，不会减少公司应上缴的所得税。
其计算公式为：)1(0f P D K pp -=或 fi f P iP K P -=-=1)1(00式中：K p ——优先股成本率；P 0——优先股票面值；D P ——优先股每年股息；i —股息率。
2）普通股成本确定普通股资金成本方法有股利增长模型法和资产定价模型法。
①股利增长模型法一般假定收益以固定的年增长率递增，则其计算公式为：g f i g f P DK cC Cs +-=+-=1)1(式中：K s ——普通股成本率；P c ——普通股面值；D c ——普通股预计年股利额；i c —普通股预计年股息率；g —普通股利年增长率。
②资产定价模型法这是一种工具投资者对股票的期望收益来确定资金成本的方法。
其计算公式为：K s=R F +ß(R m-R F )式中：R F ——无风险报酬率；ß——股票的系数；R m ——平均风险股票必要报酬率。
3）保留盈余成本保留盈余成本又称为留存收益，其所有权属于股东，是企业资金的一种重要来源。
企业保留盈余，等于股东对企业进行追加投资。
股东对这部分投资与以前交给企业的股本一样，也要求有一定的报酬，所以，保留盈余也有资金成本。
它的资金成本是股东失去向外投资的机会成本，故与普通股成本的计算基本相同，只是不考虑筹资费用。
其计算公式为：g i g P D K R +=+=01式中：ＫR ——保留盈余成本率。
（2）负债融资成本1）债券成本企业发行债券后，所支付的债券利息列入企业的费用开支，因而使企业少缴一部分所得税，两者抵消后，实际上企业支付的债券的利息仅为：债券利息×（1—所得税税率）。
因此其计算公式为：K B =)1()1(f B T I -- 或 K B =)11(f T i b -- 式中：K B ——债券成本率；B ——债券筹资额；I ——贷款年利息；i b ——贷款年利率；T ——所得税税率。
融资成本分析
融资成本分析通过对融资方式的介绍，可以知道每一种融资方式都有其独有的特点，下面就将结合理论分析，对以上介绍的融资方式来作比较，主要从融资成本，资金利用率、偿还能力、融资机制规范程度、融资主体自由度这五个方面来比较上节几种融资方式；1、融资成本比较融资成本是由于资金的使用权和所有权相互分离的产物，它是指企业在取得资金之后需要付出的代价，又叫用资成本；严格意义上来讲，融资成本分为两个阶段，前一个阶段是融资过程中发生的费用，可以称之为融资费，后一个阶段是使用资金给予投资方的报酬费用，可以称之为融资使用费；两者之间的差额为融资净额，也即是企业实际能使用的资金；按财务理论，通常融资成本以融资成本率来表示，融资成本率公式如下：融资成本率=融资使用费/融资净额首先按照财务理论来分析单纯的股权融资、债务融资和内部融资三类融资成本：（1）股权融资成本对于股权融资来讲，财务管理理论认为股权融资具有机会成本，企业使用股权融资必须达到投资者需要的最低报酬率，其理论表达式为:投资者要求的最低报酬率=每股净收益/每股价格，但投资者要求的最低报酬率还不完全是股权融资的成本，这只是表示了股权融资的融资使用费；股权融资相对于另外两种方式，它还有较多的融资费，即发行费率，所以总的来说，股权融资成本可以用以下公式来表示：股权融资成本率=投资者要求的最低报酬率/(1一发行费用率)，由于发行费用率较高，所以股权融资成本率一般来说相对较高；（2）债权融资成本债权融资成本通常来讲是企业向社会发行债券或者向银行等机构借款直接支付的利息费用；在会计理论研究中，债权融资产生的利息费用是属于费用科目，可以在税前利润中扣除，对于企业来讲具有税盾效应，因此债权融资成本可以用下面公式来表示：首先是银行借款成本，通常用KI来表示，其中工表示银行借款利率，L表示银行借款融资总额，T表示所得税率，f表示银行借款融资费率；然后是发行债券的成木，债券融资成木中的利息费用就是融资使用费，债券的融资费用较高，但是由于可以在税前支付，因此同样具有减税效应，债券融资成木公式为:债券融资成本率=(1-所得税率)*债务利息/融资总额*(1-融资费用率)；债券融资成本由于具有较高的融资费，例如发行费等，因此债券成本一般高于银行成本；（3）内部融资成本企业在进行利润分配的时候，一般不会将所有的利润全部拿来分配股利，而会将一部分利润留存作为留存收益，此部分留存收益可以作为企业的内部融资；内部融资属于留存收益的一部分，而留存收益属于股东，内部融资的成木与股本融资成本计算方法相似，但是由于内部融资没有融资费，因此要低于股本融资的成本，其计算公式如下:内部融资成本=股权融资成本*(1-融资费用率)可见内部融资成本是成本最低的融资方式；基于以上可以来分析我国企业常用的融资方式：属于股权融资的是股权融资和上市融资两种，属于债权融资的是:银行贷款融资、债券融资两种，属于内部融资的内部融资一种，贸易融资融资形式较为多样化，但是都是以债权融资为主，所以这种融资方式成本可以用债权融资成本来评估；通过开始对于成本的评估，股权融资成本是最高的，而债权融资成本次之，最后是内部融资；在股权融资中，上市融资相对于直接的股权融资成本又较高，所以上市融资成本>股权融资;债权融资中，发行债券融资成本比直接银行融资成本又较高，而项目融资和贸易融资融资形式多样，基于债券融资和银行融资成本之间，成本较低的是银行贷款融资;最后，内部融资因为是利用企业内部留存收益，融资成本是最低的；所以综合考虑，几种融资方式成本可以按如下来排序，上市融资>股权融资>债券融资>贸易融资>银行贷款>融资内部融资；2、资金利用率比较企业在融资之后，必须要考虑资金的利用率，资金利用率有两层意思，分别为资金到位率和资金的投向；资金到位率是指融资资金实际到账与预期融资的比率；资金的投向是指企业在获得资金后资金的具体使用问题，这也很大程度上影响了资金的利用率；内部融资>贸易融资>债券融资>银行贷款融资>股权融资；3、融资资金偿还能力比较内部融资>股权融资>银行贷款融资>商业融资>债券融资；4、融资机制规范程度比较在融资方式规范性的表现上，银行融资>债券融资>股权融资>上市融资>贸易融资，而内部融资具有较大不确定性，依赖于企业自身的制度建设；5、融资主体自由度比较内部融资>上市融资>股份融资>银行贷款>债券融资>贸易融资；。
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分析七大融资方式的资金成本
融资方式即企业融资的渠道。
它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。
前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。
债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。
权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。
1.银行
资金放入银行：xx年上半年,银行理财产品的年化收益率约为5.5%(包含余额宝、微信理财通等“团购”大额协议存款的互联网理财工具)，对投资人没有金额门槛。
资金贷出银行：贷款为年利率约为7%到10%，加上隐性成本，如以贷转存、第三方中介费(这个虽然敏感，但好像不能少)等，贷款的总成本约为年8%到12%。
案例：余额宝打包2500亿零碎活期存款，“团购”银行大额协议存款，近半年来，年化收益率平均超过4.9%。
2.信托公司
资金放入信托：信托资金包括个人投资者和机构投资者。
其中，个人投资者资金一般通过第三方理财和私人银行募集;投资人单笔一般在300万左右，平均收益约为8.8到10%。
第三方机构募集的费用约为2%，资金募集的总成本约为12到13%。
资金贷出信托：包含各项费用，总融资成本一般在年利率13%-20%之间。
平均单笔贷款融资1.9亿元。
案例：30亿头号信托重案，中诚信托“诚至金开1号”，通过相关隐性担保的方式，投资人以平均年收益率7%退出，人均投资428万元。
比原定10%年收益率低了3个点。
我觉得这些投资人已经很幸运了，后续风险如果集中暴发，可能血本无归。
3.基金子公司与券商资管(类似信托渠道，收益略高，风险略高)
资金投入：基金子公司与资管，资金主要个人投资者，一般通
过自身的客户池与第三方理财机构募集;投资人单笔一般在100万左右，平均收益率约为年10%。
第三方机构募集的费用约为3%，募资总成本约为13%。
资金贷出：融资方通过基金子与券商融资，总成本约为年利率15%-24%之间，单笔融资额一般在5千万~3亿元之间。
4.股市委托贷款
资金投入股市：xx年A股平均投资收益率为年8%左右，约2成的股民达到8%的收益水平，3成股民保本，5成股民出现亏损。
资金贷出股市：很多上市公司通过银行向其他企业发放委托贷款，合同利率加上各类中间费用，平均融资总成本约为年15%，单笔贷款融资在5000万~5亿元之间。
案例：xx年12月，熊猫烟花集团股份有限公司公告，委托九
江银行广州分行，向创视界(广州)媒体发展有限公司，发放委托贷款1.3亿元，委托贷款期限一年，年利率12%，按季付息。
5.私募基金
资金投入私募：债权类私募基金年收益率平均约12%，股权类收益率平均约年15%。
投资门槛奇高，一般为1000万元以上，且风险较大，投资人与融资方共同或部分承担风险。
资金贷出私募：项目融资总成本约为年利率24%。
单笔融资额一般在5千万~50亿元之间。
案例：xx年，星浩资本I期(股权类基金)募集资金规模达37亿元，单个投资人资金最少3千万元。
项目路演时假设，最理想情况下，年收益率有可能接近35%。
xx年宣布，预期收益率可能回归市场行情，约为年16%。
6.P2P借贷
因线上线下、金额大小、运营模式、担保方式等因素而差异较大，一般借出在24%左右(也有部分是变相的高利贷了，真实利率会远超24%)，给投资人的回报在12%-14%左右。
P2P平台以5万-30万居多。
P2B平台100万-500万不等。
也有极少数平台提供几千元到数万元的小额借贷。
7.高利贷
不说也罢了，月息3分起，上不封顶，要想死得快，请借高利贷。